Odhad trhovej hodnoty komerčnej banky. Plány budúcich aktivít OJSC "OTP Bank"

Analýza. Techniky používané pri hodnotení trhová hodnota Existuje pomerne veľa bánk. Avšak v ruské pomery skutočná cena úverovej inštitúcie sa takmer nikdy nezhoduje s vypočítanou.

Potreba posúdiť trhovú hodnotu úverovej inštitúcie vzniká najčastejšie pri predaji banky alebo veľkého balíka jej akcií. V tomto prípade môže posúdenie vykonať buď samotný kupujúci, alebo napríklad nezávislá spoločnosť investičná banka. Existujú štyri hlavné spôsoby hodnotenia banky – náklady, zisk, porovnávanie a kotácia. V Rusku sa však používa iba jedna, nákladná metóda.

"Čistá" metóda. Jeden z najznámejších a jednoduchými spôsobmi hodnotenie trhovej hodnoty je analýza čistého majetku podniku. Niektorí odborníci nazývajú túto metódu aj nákladnou. Jeho podstata spočíva v tom, že jeho záväzky voči veriteľom sú odpočítané od trhovej hodnoty nákladov na vytvorenie aktív vo vlastníctve banky. Toto je všetko čisté aktívaúverová organizácia. Tie zase predstavujú prostriedky vlastnené akcionármi – jeho skutočný vlastný kapitál (líši sa od vlastného imania vypočítaného podľa metodiky centrálnej banky).

V zásade každá úverová inštitúcia počíta svoj vlastný kapitál na mesačnej báze podľa metodiky centrálnej banky a podáva správy regulátorovi. Vypočítava sa iným spôsobom: neodpočítava sa od celková suma aktíva pasív banky a doplnenie zložiek vlastného imania. Vlastné imanie zahŕňa najmä schválený kapitál, dodatočný kapitál(príjem z emisie alebo z precenenia hodnoty majetku), zisk, ako aj rôzne fondy (rezerva, sporenie, účelový).

Avšak respondenti „F“. experti si nepamätali ani jeden prípad, keď sa strany pri kúpe banky alebo časti jej akcií spoliehali na vlastný kapitál vypočítaný podľa metodiky centrálnej banky. Podľa účastníkov trhu prijatá suma neposkytuje objektívne hodnotenie. Objem kapitálu, ktorý samotné banky hodnotia na účely oznamovania regulátorovi, je spravidla vyšší ako reálne čisté aktíva. „Kapitál môže obsahovať aktíva nedostatočnej kvality,“ vysvetľuje riaditeľ think tank spoločnosť "Rus-Rating" Maxim Vasin, - regulátor to nemôže vždy sledovať: zvyčajne venuje pozornosť iba tým úverom, ktoré banka poskytla priamo právne súvisiacim štruktúram."

Jeden z najbežnejších spôsobov navýšenia kapitálu vyzerá takto: majiteľ vloží peniaze do banky a veriteľ ich vráti pod zámienkou dlhodobý úver pridružená spoločnosť, s ktorou je ťažké vystopovať právnu súvislosť. „Adekvátne hodnotenie metódou čistých aktív predpokladá, že sa nebudú brať do úvahy transakcie v rámci schémy,“ hovorí Alexander Antonov, hlavný ekonóm rizikového oddelenia BIN Bank finančné prostriedky sú odstránené“. Odhadcovia si napríklad môžu všimnúť, že určitá časť úverov nie je banke splatená niekoľko rokov. To je dôvod na podrobnú analýzu takýchto úverov a sledovanie prepojení veriteľa s dlžníkmi.

Pohľad do budúcnosti a porovnanie. Metóda hodnotenia banky analýzou jej čistých aktív neberie do úvahy dôležitý ukazovateľ- perspektívy rozvoja úverovej inštitúcie, zisk, ktorý prinesie v budúcnosti. Pre banku je to na rozdiel od nefinančných spoločností jedno z najdôležitejších kritérií, keďže jej hlavným aktívom sú investície. Preto predpovedanie ich ziskovosti hrá kľúčovú úlohu pri výpočte hodnoty. A tu sa používa metóda oceňovania „príjmom“ (alebo diskontovaná peňažných tokov).

Jeho podstata spočíva v tom, že sa nielen analyzuje aktuálny stav banke, ale predpovedajú sa aj jej budúce peňažné toky: koľko tento obchod prinesie akcionárom vo forme zisku. Očakávaný výnos je upravený s prihliadnutím na riziká banky. Zohľadňuje sa napríklad kvalita úverového portfólia, diverzifikácia podnikania, likvidita - skrátka všetky ukazovatele, ktoré ovplyvňujú riziká vlastníkov. V dôsledku toho sú peňažné toky diskontované, teda vynásobené určitým koeficientom vypočítaným pre hodnotenú úverovú inštitúciu.

V dôsledku toho môže byť skutočná trhová hodnota banky oveľa vyššia ako výška vlastného kapitálu. Napríklad Delta Bank kúpila koncom minulého roka GE Consumer Finance, divízia General Electric, od Delta Capital Management za 100 miliónov USD, pričom jej vlastný kapitál predstavoval približne 25 miliónov USD, z čoho 75 %. akcie plánuje získať Vneshtorgbank, odhadujú analytici na 600 miliónov USD, pričom jej kapitál k 1. januáru predstavoval približne 320 miliónov USD. Pokiaľ ide o banky skupiny UWC, ktoré holding Interros kúpil v lete 2003. celkový vlastný kapitál bol približne 90 miliónov dolárov a oficiálne oznámená suma transakcie je 200 miliónov dolárov.

Účastníci trhu sa však zhodujú, že v ruských podmienkach metóda „príjmu“ nemôže vždy poskytnúť primerané hodnotenie. „V Rusku s jeho makroekonomická nestabilita dlhodobé a rovnomerné strednodobé prognózy"Je to nevďačná úloha," komentuje Konstantin Ordov, vedúci odhadca v Otsenka-Dako, "takže pravdepodobnosť chyby pri odhadovaní pomocou metódy diskontovaných peňažných tokov je veľmi vysoká." Okrem toho je analýza očakávaného zisku subjektívna a závisí od toho, aký pozitívny alebo negatívny je hodnotiteľ.

Najčastejšie v v tomto prípade Kupujúci je ohrozený. Podľa predsedu predstavenstva Medzinárodnej moskovskej banky a výkonného riaditeľa pre krajiny SNŠ Hypovereinsbank (Mníchov) Petra Kelleho je teda cena ruských bánk často nafúknutá práve preto, že do nej vlastníci zahŕňajú nielen čisté imanie banky, ale aj jej perspektívy. „Vyhliadky zároveň hodnotia príliš ružovo,“ hovorí Peter Kelle. - K zdražovaniu prispieva aj činnosť sprostredkovateľov - investičných bánk. Ich odmena je určitým percentom z transakcie, takže kupujúcemu rozprávajú rozprávky.“

„Vyskytli sa prípady, keď veľké ruské banky odmietli obchody s menšími úverovými inštitúciami, pretože ich ziskovosť sa odhadovala na 2-3-krát vyššiu ako je priemer v odvetví,“ dodáva Konstantin Ordov, „aby však získal jasné vysvetlenie, ako to bolo. možné dosiahnuť také vysoké zisky, nevyšlo to, takže kupujúci sa rozhodli neriskovať.“

Hodnotenie rizika môže viesť aj k opačnému efektu: trhová hodnota banky bude výrazne nižšia ako jej účtovná hodnota. Podľa Maxima Vasina tak banky Menatep SPb a Trust, ktoré ich manažment získal v máji minulého roka, kúpili za polovičnú cenu, ako sú náklady na kapitál (obchod bol ocenený na 115 miliónov dolárov).

Keď Vneshtorgbank kúpila Guta Bank, čo sa uskutočnilo minulé leto, suma transakcie bola vo všeobecnosti symbolická - 1 milión rubľov. Bez ohľadu na to, v akej situácii sa nachádzate veľká banka, jeho trhová hodnota nemôže byť taká nízka. Jeden z účastníkov rozhovoru „F“. navrhol, že ide o kompromis medzi bývalými akcionármi, ktorí stiahli majetok, a novým vlastníkom (po zaplatení symbolickej sumy súhlasil s tým, že nebude vznášať nároky).

Ďalšou metódou, ktorá vám umožňuje vypočítať náklady úverovej inštitúcie, je hodnotenie partnerských bánk, teda porovnávacia metóda. „Povedzme, že je to kúpené retailová banka s 50 pobočkami,“ vysvetľuje Maxim Vasin, „a pred rokom sa uskutočnila transakcia na kúpu úverovej organizácie podobného podnikania, ktorá má približne rovnakú sieť pobočiek. A potom môže odhadca predpokladať, že kupovaná banka má približne rovnakú hodnotu.“ Ďalej sa náklady upravia na základe posúdenia rizík úverovej inštitúcie, kvality riadenia a reputácie na trhu.

Najspoľahlivejší odhad hodnoty banky možno podľa odborníkov získať pri predaji jej akcií na burze. Keď poznáte kotáciu jedného cenného papiera, môžete vypočítať hodnotu celej úverovej inštitúcie. Zároveň pre adekvátne hodnotenie musí byť na burze zobchodovaných aspoň 10 % akcií.

Stanovenie trhovej hodnoty úverovej inštitúcie pomocou posledných dvoch metód v ruských podmienkach je však ešte zložitejšie ako pomocou príjmovej metódy. Metóda porovnávania nie je veľmi efektívna, keďže prakticky nie je s čím porovnávať: nikto presne nevie, aké finančné mechanizmy sa používajú pri uzatváraní konkrétnej transakcie a o skutočnej kúpnej cene sa najčastejšie mlčí. Pokiaľ ide o oceňovanie na základe kotácií akcií, táto metóda sa v Rusku vôbec nepoužíva, pretože dnes existuje iba jedna úverová inštitúcia, ktorej akcie sa voľne obchodujú na burze - Sberbank.

Alternatívne riešenia. V dôsledku toho zostáva hlavnou metódou hodnotenia pre domáce banky metóda čistých aktív – podľa prinajmenšom je najmenej kontroverzná. Okrem toho sa náklady spravidla posudzujú pomocou iných metód, aby strany transakcie mali čo najobjektívnejšiu predstavu.

„Cena banky pozostáva nielen z nákladov na kapitál a očakávaného zisku, ale aj z hodnoty značky,“ hovorí Alexander Antonov. Značka, ktorá v prvom rade implikuje lojalitu klientov a protistrán k banke, môže podľa neho zvýšiť hodnotu úverovej inštitúcie dvoj- až trojnásobne a dokonca aj desaťnásobne. Avšak v Ruská prax Je veľmi ťažké vypočítať hodnotu tohto ukazovateľa - opäť preto, že nie je s čím porovnávať. Podľa Alexandra Antonova je pravdepodobnosť správneho posúdenia bankovej značky 20 %, očakávaný zisk 50 % a kapitál 80 %. „Hodnota úverovej inštitúcie sa rovná súčtu všetkých týchto prvkov,“ hovorí bankár, „a podľa toho sa násobia aj pravdepodobnosti.“ Inými slovami, ukazuje sa, že pravdepodobnosť správneho posúdenia je v tomto prípade len 8 % (0,2 5 0,5 5 0,8 = 0,08).

Odborníci považujú ich neprehľadnosť za hlavný problém pri hodnotení hodnoty úverových inštitúcií v Rusku. „Je to vyjadrené ako vo vlastníckej štruktúre, tak aj vo finančnej situácii,“ hovorí viceprezident Orgresbank Arthur Bounegra. „Dôvodom tohto stavu je čiastočne nedostatočne efektívny dohľad zo strany centrálnej banky, nedokonalosť bankovej legislatívy a nedostatočne intenzívny prechod bánk na medzinárodné štandardy finančného výkazníctva, ktoré sú presne navrhnuté tak, aby pomáhali klientom, protistranám a potenciálnym klientom. investori posudzujú skutočnú finančnú situáciu banky.

Podpredseda Project Finance Bank Alexey Demidov súhlasí s týmto názorom. „Hlavným negatívnym faktorom pri hodnotení je neochota vlastníkov uvádzať vo výkazoch úplné a spoľahlivé informácie,“ je si istý bankár, „ako ukazuje prax, ani renomovaný audítor nie je imúnny voči chybám pri hodnotení podnikania. svojho klienta, ktorý úmyselne skresľuje údaje pomocou pochybných transakcií.“ Okrem toho, podľa Alexey Demidov, systém riadenia rizík finančných inštitúcií, napríklad výpočet úverové riziká a riziká investovania do cenné papiere. „Aj keď súvahové údaje skutočne odzrkadľujú stav banky, potom pri absencii kompetentného a efektívneho riadenia rizík jej podnikanie nestojí za nič,“ tvrdí odborník.

V podmienkach neprehľadnosti sa musia odhadcovia uchýliť k rôznym trikom. Spoľahlivé informácie o banke tak možno podľa jedného z účastníkov trhu často získať len z takzvaných platených zdrojov. „Úverová inštitúcia sa začína pripravovať na predaj dlho pred transakciou,“ vysvetľuje zdroj, „prečisťuje svoje ukazovatele, aby o sebe informovala v čo najpriaznivejšom svetle. Kupujúci potrebuje objektívny obraz.“ Podľa partnera „F.“ niektoré poradenské spoločnosti poskytujú odhadcovi tajné informácie za poplatok, pričom majú vhodné zdroje v centrálnej banke, Rosfinmonitoringu resp. daňové úrady. „Vo všeobecnosti ide o „pirátstvo“, ktoré poskytujú spoločnosti podobné služby„Riskujú svoje podnikanie,“ dodal bankár, „ale v Rusku nad takýmito vecami privierajú oči.

Okrem toho sa pri posudzovaní často využívajú dôverné informácie, teda zdroje v rámci samotnej banky. Podľa niektorých účastníkov trhu môže podiel „vhľadu“ z celkového objemu dát zozbieraných počas hodnotenia dosiahnuť až 50 %. Využívajú sa tak osobné známosti s pracovníkmi banky, ako aj informácie od klientov, ktorí sú tam obsluhovaní.

Nie je na predaj. na druhej strane Ruská banka môže mať záujem na čo najobjektívnejšom posúdení jeho hodnoty. „Hodnotenie možno použiť na monitorovanie finančnej situácie úverovej inštitúcie,“ komentuje Arthur Bounegra, „ako aj na analýzu efektívnosti riadenia a správnosti jej obchodnej stratégie.

Počas procesu posudzovania, ktorý je v tomto prípade vhodné zveriť nezávislá spoločnosť, majitelia banky zistia nielen konečnú cenu, ale aj faktory, ktoré ju ovplyvnili. Elimináciou chýb môžu akcionári v budúcnosti výrazne zvýšiť cenu pri predaji svojho podniku. Napríklad na hodnotu banky má veľký vplyv diverzifikácia úverového portfólia – čím väčšia, tým vyššia je cena úverovej inštitúcie. Môže byť tiež potrebné aktualizovať manažérsky tím, optimalizovať náklady na podnikanie a údržbu sieť pobočiek alebo dokonca rebranding. V dôsledku toho sa majitelia môžu rozhodnúť svoj podnik úplne predať, pričom dospejú k záveru, že jeho ďalší rozvoj nie je pre nich zaujímavý.

Možný je však aj opačný efekt: ak sa analýza vykonáva za účelom predaja alebo prilákania strategického investora a banka dostane vysoké hodnotenie svojho podnikania a, čo je najdôležitejšie, jej vyhliadok, vlastníci môžu odmietnuť transakcie, najmä ak hovoríme o predaji kontrolného podielu. Koniec koncov, nemá zmysel predávať podnik, ktorý prináša nadmerné zisky.

Je možné, že majitelia kupujúcemu okamžite ponúknu cenu, ktorá bude pre neho neprijateľná. Takto si napríklad mnohí experti vysvetľujú ukončenie obchodu maloobchodnej divízie BNP Paribas Cetelem s 50 % podielom ruskej spoločnosti Standard, ktorá vlastní 90,75 % akcií rovnomennej banky. . Podľa jednej verzie sa od Francúzov žiadalo veľa viac peňazí ako bolo predtým dohodnuté.

Nie je s čím počítať. Pri posudzovaní hodnoty skrachovanej banky je oveľa jednoduchšie získať presný údaj: už sa nemusí brať do úvahy zisk, značka a riziká, takže sa oceňuje len samotný majetok. V procese formovania konkurznej podstaty sa vykonáva analýza majetku skrachovanej banky. „Zákon o konkurze úverových organizácií zároveň bezpodmienečne stanovuje, že správca konkurznej podstaty je povinný získať nezávislého odhadcu,“ hovorí právnik spoločnosti Ligas Pavel Sadovský. Pravda, na určenie trhovej ceny cenných papierov vo vlastníctve úverovej inštitúcie a prijatých do obehu zákon nevyžaduje nezávislého odhadcu.

Napriek jednoduchosti hodnotenia je šanca, že veritelia dostanú svoje peniaze v plnej výške, mizivá. „Vzhľadom na to, že väčšina aktív priemernej banky sa dá vybrať približne za jeden až dva týždne, najdôležitejším kritériom v Rusku, ktoré zvyšuje pravdepodobnosť vrátenia peňazí veriteľom, je čestnosť vlastníka,“ hovorí Alexander Antonov.

Čo sa týka majetku a investičného majetku banky (napríklad nehnuteľnosti, nábytok, počítače), všetko závisí od poctivosti správcu konkurznej podstaty. „V ideálnom prípade je majetok daný do dražby,“ hovorí Maxim Vasin, „ale v skutočnosti sa takmer za nič rozdelí medzi vybraných veriteľov a skupinu správcov konkurznej podstaty alebo likvidátora.“

TRHOVÁ HODNOTA VEĽKEJ BANKY JE 2-3KRÁT VYŠŠIA AKO JEJ VLASTNÝ KAPITÁL

PLATBA OCEŇOVATEĽA ZÁVISÍ OD VÝŠKY TRANSAKCIE, PRETO KUPUJÚCEMU HOVORÍ ROZPRÁVKY

TAJNÉ INFORMÁCIE O BANKE, KTORÚ KÚPITE, MÔŽETE ZAKÚPIŤ OD PORADENSKÝCH SPOLOČNOSTÍ

Odoslanie vašej dobrej práce do databázy znalostí je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár

Študenti, postgraduálni študenti, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.

Uverejnené na http://www.allbest.ru

Skúška kurzu

„Ocenenie hodnoty podniku (podniku)“

Téma: Vlastnosti odhadu nákladov komerčná banka

Vysvetlivka 23 strán, 7 zdrojov, 21 vzorcov.

Firemné cenné papiere, Akcie, Druhy (štandardy) hodnoty, Informácie potrebné na oceňovanie, Metódy odhadu hodnoty podniku (podniku), Metódy oceňovania akcií, Výnosový prístup, Porovnávací prístup, nákladový prístup, Koordinácia výsledkov hodnotenia.

Cieľom práce je upevniť učebné a samostatné poznatky získané v rámci kurzu „Hodnotenie hodnoty podnikov (podnikov), ako aj hlbšie a podrobnejšie štúdium teórie a praxe určovania hodnotu cenných papierov.

Predmetom štúdia sú črty teórie a praxe určovania hodnoty kmeňové akcie jar.

V procese práce sa uskutočnilo štúdium základnej a periodickej literatúry, normatívnych a referenčných zdrojov na zvolenú tému.

Na základe výsledkov štúdie boli identifikované hlavné aspekty a znaky oceňovania podnikových cenných papierov a boli vyvodené príslušné závery.

ÚVOD

1. KONCEPCIA HODNOTY BANKY A POTREBA JEJ HODNOTENIA V MODERNÝCH PODMIENKACH

2.1 Hlavné charakteristiky charakteristík hodnotenia bánk.

ZÁVER

ÚVOD

Pre súčasnú fázu vývoja domáceho bankový sektor charakterizuje relatívna stabilizácia podnikania komerčných bánk, ako aj vznikajúci mierny nárast obratu bankových operácií. Tento mierny rast je vo veľkej miere spôsobený určitým nárastom prostriedkov na bežných účtoch a vkladoch, prílevom nových klientov a zvýšeným dopytom po úveroch a iných základných bankových produktoch.

Možnosť prilákania dodatočných zdrojov a investícií do komerčná banka za účelom jeho ďalšieho rozvoja je jednoznačne určená mierou jeho finančnej stability. Závažným problémom pre investora pri výbere investičného objektu sa zároveň stáva posúdenie jeho (bankovej) trhovej hodnoty, na základe ktorej je možné identifikovať a študovať faktory priamo súvisiace s rizikovosťou a efektívnosťou investície. . Takéto hodnotenie umožňuje oveľa presnejšie zobrazenie činnosti finančnej inštitúcie, než len hodnotenie jej akcií burzou, keďže umožňuje predovšetkým zhodnotiť majetok banky a budúce príjmy z podnikania. Relevantnosť posudzovania trhovej hodnoty je daná aj tým, že domáci finančný trh nestabilné a neposkytované dostatočne objektívne a úplné informácie o činnosti emitentov, kvalite a hodnote ich cenných papierov, najmä cenných papierov komerčných bánk. Dnes, keď okruh cieľov a predmetov hodnotenia v súvislosti s ďalší rozvoj trhové inštitúcie sa u nás výrazne rozšírila, posudzovanie trhovej hodnoty podniku vrátane bankovníctva sa stáva nevyhnutným.

Na Západe je dôležitým článkom obchodné hodnotenie spoločností vrátane bánk finančný manažment spoločnosť a jej kapitál. Moderný západný bankový manažment je zameraný na jednoduchú myšlienku – riadenie a maximalizáciu hodnoty banky, čo zase znamená identifikáciu faktorov, ktoré vytvárajú a ničia hodnotu banky ako spoločnosti. Posudzovanie trhovej hodnoty komerčnej banky ako celku a jej majetku sa vykonáva aj pri fúziách a akvizíciách; konkurz, likvidácia banky; v prípade protikrízových opatrení; uskutočňovanie transakcií na nákup a predaj podnikov v bankovom sektore. Komerčné banky sú zároveň inštitúciami, ktorých hodnotenie je dosť špecifické, keďže je ťažké určiť kvalitu ich úverových portfólií, vypočítať podiely na zisku pri rozdielnych úrokových sadzbách a určiť efektivitu ich organizačných jednotiek.

1. KONCEPCIA HODNOTY BANKY A POTREBA JEJ HODNOTENIA V MODERNÝCH PODMIENKACH

V moderných ruských podmienkach pôsobí komerčná banka na jednej strane ako aktívny prvok trhové hospodárstvo, vykonávajúci akumulačnú funkciu hotovosť a ich poskytnutie na dočasné použitie za podmienok platby, naliehavosti a splácania. Na druhej strane finančné inštitúcie vo všeobecnosti a komerčné banky zvlášť predstavujú určitý druh nový produkt, ktorý sa objavil na finančnom trhu. V dôsledku toho, ako každý produkt, môžu byť kúpené alebo predávané (čiastočne alebo úplne) a môžu byť tiež predmetom iných trhových transakcií povolených zákonom. Takýto tovar môže zahŕňať:

Komerčná banka vo všeobecnosti;

Súhrn aktív komerčnej banky alebo ich jednotlivé druhy;

Záväzky komerčnej banky.

V tejto súvislosti je potrebné určiť primeranú cenu za transakciu, o ktorú má záujem kupujúci aj predávajúci. Na určenie tejto ceny je určený posudok komerčnej banky.

Ocenenie komerčnej banky je chápané ako riadny proces, ktorého výsledkom je stanovenie trhovej hodnoty komerčnej banky s prihliadnutím na výnos, ktorý generuje. Potreba ohodnotiť trhovú hodnotu komerčnej banky priamo vyplýva z účelov hodnotenia. Hlavným účelom hodnotenia je vypočítať a zdôvodniť trhovú hodnotu majetkový komplex(či už ide o banku, jej majetok alebo jeho časť) k určitému dátumu.

V moderných ruských podmienkach existuje niekoľko účelov, na ktoré možno komerčnú banku posúdiť. Medzi tieto ciele patria:

1. Zvyšovanie efektívnosti bežného riadenia aktív a pasív v komerčnej banke. Súčasná etapa vývoja domáceho bankový systém naznačuje, že ruským bankám chýbajú skúsenosti s riadením bankových zdrojov a ich racionálnym využívaním, najmä pri posudzovaní trhovej hodnoty aktív. Správne a včasné posúdenie komerčnej banky zvnútra, vykonávané pravidelne v západné banky špeciálne jednotky alebo v rámci finančného riadenia je určený na riešenie viacerých problémov, ktorým banka čelí: problém uchovávania vkladových prostriedkov, koordinácie aktív a pasív komerčnej banky z hľadiska objemu a načasovania.

2. Stanovenie bonity organizácií vrátane medzibankových úverov. V tomto prípade hovoríme predovšetkým o stanovení trhovej hodnoty komerčnej banky ako kľúčového faktora jej finančnej stability pri zvažovaní otázky poskytnutia úveru komerčnej banke.

3. Stanovenie nákladov na bankový kapitál pre investora alebo skupinu investorov, ktoré sú generované vývojom na trhu cenných papierov. V tomto prípade sú predmetom posudzovania cenné papiere komerčnej banky v balíku aj jednotlivo. Ocenenie sa tu môže uskutočniť s cieľom určiť cenu akcie alebo balíka akcií na predaj alebo ďalší predaj, dosiahnuť príjem, získať kontrolný balík, ako aj pri umiestnení nových emisií cenných papierov.

4. Zisťovanie trhovej hodnoty majetku, najmä na účely jeho predaja alebo nadobudnutia. Hodnota aktív komerčnej banky, udržiavaná na správnej úrovni, zároveň zabezpečuje bezpečnosť finančných prostriedkov klienta a je ich zdrojom ekonomický rast. V tomto prípade sa treba zamerať nie na účtovnú hodnotu aktív, ale na ich trhové ocenenie, pre ktoré by sa malo vykonávať pravidelné preceňovanie aktív banky na trhu.

5. Zabezpečenie stability komerčných bánk a finančného sektora ako celku regulačnými orgánmi.

6. Oceňovanie komerčných bánk sa stáva v poslednej dobe obzvlášť dôležité v súvislosti s narastajúcou praxou fúzií a akvizícií v finančný sektor. Tento trend je navyše typický nielen pre zahraničné, ale aj pre ruské banky.

7. Oceňovanie je veľmi efektívna technika používaná pri reštrukturalizácii. Manažéri s hodnotiacimi schopnosťami majú oproti svojim konkurentom značné výhody.

Posudok komerčnej banky je možný aj v iných prípadoch, napríklad na účely poistenia pri stanovení poistnej hodnoty veci, ktorou môže byť finančná inštitúcia a jej majetok; na daňové účely a v mnohých ďalších prípadoch.

Posudzovanie trhovej hodnoty komerčnej banky vychádza z ekonomického modelu, ktorý určuje trhová cena kmeňových akcií spoločnosti prostredníctvom súčasného odhadu očakávaných budúcich výnosov z týchto akcií. Na rozdiel od účtovníctva ekonomický model Podnik je determinovaný stratégiou podniku, a preto je zameraný na maximalizáciu svojej trhovej hodnoty, a nie len zisku.

Pri hodnotení hodnoty banky sa väčšinou opierajú o dva ukazovatele, z ktorých jeden je absolútny a druhý relatívny.

Absolútny ukazovateľ charakterizujúci hodnotu komerčnej banky je aktuálna hodnota celkového cash flow akcionárom banky alebo jej vlastníkom. Inými slovami, hodnota vlastného imania banky sa rovná budúcim platbám akcionárom banky zníženým na súčasnú hodnotu, t.j. zľavnené na príslušnú úrokovú sadzbu.

Relatívnym ukazovateľom hodnoty komerčnej banky je trhové ocenenie jej kmeňových akcií. Podľa tohto modelu môže byť aktuálna hodnota akcie reprezentovaná nasledovne:

kde V je aktuálna cena akcie;

Sú to dividendy, ktoré som očakával od akcionárov, ktoré dostanú v čase t;

i je diskontná sadzba pre akciu, ktorá odráža minimálnu prijateľnú úroveň ziskovosti pri prijateľnej úrovni rizika.

Ekonomický význam tohto ukazovateľa je ten, že čím vyššia je trhová hodnota akcií banky na trhu, tým vyššia je trhová hodnota samotnej komerčnej banky. Tento ukazovateľ má však aj svoje nevýhody. Po prvé, tento ukazovateľ je veľmi ťažké (a niekedy jednoducho nemožné) určiť pre banky založené vo forme uzavretých akciových spoločností alebo pre banky, ktorých akcie nie sú voľne obchodovateľné na trhu. Po druhé, existujú určité dôvody spôsobené kombináciou okolností, keď sa ukáže, že hodnota akcie na trhu je o niečo vyššia (napríklad keď sa na trhu obchoduje s malým počtom akcií banky) alebo nižšia ako ich trhová hodnota. . Potom by sme sa mali uchýliť k definícii absolútny ukazovateľ hodnota banky ako hlavná pri určovaní jej trhovej hodnoty.

Pri určovaní trhovej hodnoty komerčnej banky alebo jej jednotlivých aktív treba pamätať na to, že ocenenie podnikania komerčných bánk je do značnej miery determinované množstvom určujúcich faktorov vývoja bankového sektora, medzi ktoré zvyčajne patria:

Prísna regulácia a dohľad nad činnosťou komerčných bánk zo strany štátu;

Nízka úroveň vlastného kapitálu a zodpovedajúci vysoký podiel požičaných prostriedkov;

Vysoký stupeň koncentrácie rizík v súvahe banky a výrazný vplyv finančnej páky;

Zvláštnosti účtovníctvo v komerčnej banke;

Ťažkosti pri vykonávaní a spracovaní množstva transakcií (napríklad transakcie s derivátovými finančnými nástrojmi);

Prítomnosť nehmotného majetku vo forme štátnych záruk v komerčnej banke, ktorý je potrebné zohľadniť pri posudzovaní jeho trhovej hodnoty;

Kombinácia prijateľnej úrovne príjmu s relatívne vysokou mierou rizika a zvýšenými požiadavkami na bilančnú likviditu.

Moderná komerčná banka je teda pomerne zložitým objektom hodnotenia kvôli dôvernosti mnohých informácií o nej, prísnej regulácii činnosti banky regulačnými orgánmi a koncentrácii rizík v súvahe banky. Vykonanie hodnotenia komerčnej banky si vyžaduje, aby odhadca vysokej úrovni kvalifikáciu a bohaté skúsenosti v oblasti účtovníctva, finančná analýza, plánovanie.

2. VLASTNOSTI POSUDZOVANIA HODNOTY KOMERČNEJ BANKY

2.1 Hlavné charakteristiky prvkov hodnotenia bánk

Posudzovanie trhovej hodnoty komerčnej banky a jej podnikania charakterizujú tieto znaky:

Kombinácia tradičných funkcií finančného sprostredkovateľa v činnosti banky (medzi vkladateľmi finančných prostriedkov a spotrebiteľmi, prerozdeľovanie finančné zdroje medzi regiónmi, odvetviami, ekonomickými subjektmi) s rastúcou úlohou výrobcu finančné služby a produktov;

Prísny dohľad nad činnosťou bánk zo strany Banky Ruska a iných vládnych agentúr (povinné štandardy, inšpekcie, mnohostranné výkazníctvo, požiadavky na likviditu a rezervy);

Malý podiel vlastného kapitálu na záväzkoch, veľký podiel získaných prostriedkov vrátane požičaných prostriedkov, krátkodobý charakter záväzkov.

Veľká úloha (pri vytváraní hodnoty banky) nehmotný majetok: kvalita obchodných procesov, organizačná štruktúra, kvalifikácia personálu, systém riadenia a pod.), vrátane záruk poistenia vkladov.

Významné riziká spojené so štruktúrou a kvalitou aktív a pasív, charakterom vykonávaných operácií.

2.2 Hlavné prístupy používané na hodnotenie trhovej hodnoty

Tradične sa pri hodnotení trhovej hodnoty akéhokoľvek majetku a podnikania používajú tri prístupy: nákladový, porovnávací a výnosový. Výsledky výpočtov, vážené rôznymi metódami, nám umožňujú získať ucelený odhad hodnoty podniku.

Nákladový prístup pozostáva z posúdenia trhovej hodnoty aktív a pasív banky po jednotlivých prvkoch a je spôsobený rozdielom vo výsledkoch súvahy a trhové ocenenie zložky aktív a pasív banky. Pri posudzovaní prevádzková banka Metóda čistého majetku sa používa pri rozhodovaní o likvidácii alebo kúpe banky, metóda likvidačnej hodnoty. V tomto prípade je možné rozlíšiť v rámci nákladový prístup a množstvo pomocných, špecifických metód oceňovania, ktoré umožňujú určiť trhovú hodnotu všetkých zložiek majetku banky pomocou adekvátnych metód (nehmotný majetok, investície do cenných papierov, úverové portfólio, menové portfólio, nehnuteľnosti a pod.) a pasív. (emitované zmenky, dlhopisy, certifikáty, vklady, prijaté úvery).

Podľa Listu centrálnej banky zo dňa 28.10.1996 č. 350 „O ukazovateli čistej hodnoty aktív“, „čisté aktíva sú aktíva bez záväzkov, čo zodpovedá pojmu vlastné prostriedky(kapitál) vo vzťahu k úverovej inštitúcii. V tejto súvislosti sa vo vzťahu k úverovej inštitúcii namiesto ukazovateľa čistých aktív počíta ukazovateľ vlastného imania (kapitálu).

Výpočet účtovná hodnota vlastných zdrojov (kapitálu) banky sa vykonáva na základe Predpisov centrálnej banky Ruskej federácie zo dňa 10.02.2003 č. 215-P „O metodike určovania vlastných zdrojov (kapitálu) úverových inštitúcií .“

Trhová hodnota vlastného imania banky pri nákladovom prístupe (metóda čistých aktív) sa určí ako rozdiel medzi trhovou hodnotou aktív (aktíva precenené s prihliadnutím na infláciu, trhové podmienky, likviditu) a trhovou hodnotou záväzkov banky. :

Na posúdenie trhovej hodnoty niektorých aktív bánk sa používajú metodické odporúčania schválené Smernicou Centrálnej banky Ruskej federácie zo dňa 13. novembra 1997 č. 18-U „O implementácii nové vydanie metodické odporúčania k postupu pri posudzovaní opatrení finančnej obnovy (plánov ozdravenia).“.

Je potrebné poznamenať, že napriek prísnej regulácii činnosti bánk je posudzovanie trhovej hodnoty ich aktív, ako aj vlastného imania a záväzkov procesom veľmi náročným na prácu, pretože Pre každú položku sa vyžaduje podrobné zverejnenie interných informácií.

Nákladový prístup odzrkadľuje predtým vynaložené náklady na vytvorenie aktíva alebo pasíva a nezohľadňuje budúce toky vytvorené týmito aktívami alebo záväzkami. Okrem toho v praxi oceňovania hodnoty ruských bánk vzniká problém s hodnotením skrytých aktív. V ruskej praxi medzi skryté aktíva patria napríklad priateľské vzťahy s prenajímateľom, čo umožňuje výraznú úsporu nákladov, osobné prepojenia zamestnancov v obchodných kruhoch a vládnych agentúrach, prítomnosť unikátnych bankových technológií (produkty, analytické nástroje, technológia správy dokumentov), ktoré môžu byť zaujímavé pre kupujúceho, osobné vzťahy starých zamestnancov s klientelou.

Zatiaľ čo pri posudzovaní záväzkov v súvahe vznikajú komplikácie len zriedka, skryté záväzky – teda záväzky neúčtované na súvahových a podsúvahových účtoch – môžu novému vlastníkovi spôsobiť veľké problémy. Hlavnými typmi skrytých okolností, ako ukazuje moderná prax, sú nezaúčtované účty a záruky (a avalis ako typy záruk). Takéto povinnosti vznikajú buď v dôsledku zneužívania zo strany vrcholového manažmentu (najatých manažérov), alebo v dôsledku určitých vyrovnaní medzi účastníkmi bánk. Je takmer nemožné samostatne identifikovať nezaúčtované záväzky pre potenciálneho kupca - to je jeden z hlavných dôvodov, prečo sú bankové fúzie a akvizície v Rusku pomalé.

Porovnávací prístup, rovnako ako nákladový prístup, nezohľadňuje perspektívy rozvoja posudzovaného objektu. Nemožno ho uplatniť, ak:

1) neexistuje aktívny trh pre príslušný produkt (akcie, aktíva);

2) neexistujú žiadne informácie, štatistické údaje o kurzoch akcií bánk, fúziách a akvizíciách a výsledky hodnotenia rôznych bánk.

Podstatou metód porovnávacieho prístupu (metóda transakcií, metóda kapitálového trhu, metóda odvetvových koeficientov) je vybrať analógový objekt, zhromaždiť údaje o jeho hodnote a upraviť ju pomocou systému koeficientov odrážajúcich rozdiely medzi oceňovaným objektom a analógovým objektom. . Z dôvodu nedostatočného rozvoja bankového akciového trhu a nedostatku otvorených, transparentných údajov o odhadovanej alebo skutočnej (trhovej) hodnote bánk a ich akcií sa tento prístup pri hodnotení trhovej hodnoty bankového podnikania v Rusku používa len zriedka. V zahraničí, v podmienkach vyspelého akciového trhu, vrátane akcií bánk, má tento prístup svoje miesto pri posudzovaní, a to aj pri posudzovaní jednotlivých zložiek aktív a pasív.

Výnosový prístup je založený na predpovedaní peňažných tokov banky v budúcnosti a ich privedení do súčasného (alebo budúceho) časového bodu. Pre rastúce banky vytvorené na základe nových technológií služieb zákazníkom. Tento prístup k hodnoteniu podnikania banky ako celku a jej podielov je najvhodnejší.

Hlavné metódy používané v príjmovom prístupe sú metódy DCF (diskontovaných peňažných tokov), metóda kapitalizácie, metóda ekonomickej pridanej hodnoty (EVA) atď. Dôležitým princípom používania metódy diskontovaných peňažných tokov (DCF) je oddelenie úlohy:

1) posúdenie trhovej hodnoty podniku alebo spoločnosti (banky) ako celku na základe prognózovania a diskontovania voľného peňažného toku (FCF) generovaného činnosťou banky s určitou štruktúrou aktív a pasív;

2) posúdenie trhovej hodnoty akcionárskeho (vlastného) kapitálu banky na základe prognózovania a diskontovania zostatkového peňažného toku „k akcionárom“ (FCFE).

IN celkový pohľad Vzorec na určenie trhovej hodnoty aktíva (podniku) metódou DCF má známu podobu:

kde CF je peňažný tok vytvorený aktívom (podnikom) v t-tom časovom bode,

i je diskontná sadzba.

V podmienkach stability (rast alebo pokles) hodnoty cash flow v dlhodobom horizonte má vzorec (3) formu:

kde I je miera kapitalizácie.

Kapitalizačná sadzba sa líši od diskontnej sadzby tým, že diskontná sadzba sa používa vo výpočtoch na neobmedzený čas a miera kapitalizácie zodpovedá obmedzenému prevádzkovému času oceňovaného objektu.

CF - priemerný ročný cash flow.

Metóda výpočtu trhovej hodnoty oceňovaného predmetu pomocou vzorca (4) je známa ako metóda kapitalizácie a možno ju použiť s veľkými predpokladmi, keď je potrebné urobiť výslovné posúdenie hodnoty v krátkom čase.

Tom Copeland identifikuje tieto prístupy k hodnoteniu bánk:

externé hodnotenie,

interné hodnotenie,

oceňovanie vlastného (akciového) kapitálu,

posúdenie hodnoty banky ako celku.

V tej istej práci autor vysvetľuje, prečo navrhuje oceniť hodnotu banky jej základným imaním. V činnosti bánk ako komerčných podnikov však čoraz dôležitejšiu úlohu zohráva skôr predaj vlastných produktov a služieb. sprostredkovateľské funkcie. Preto by sa v prípade bánk ako predmetov hodnotenia mali uplatňovať rovnaké princípy a prístupy (najmä „metóda jediného objektu hodnotenia“ - Copeland) ako v prípade podnikov. reálny sektor len pri zohľadnení rozdielov v zložkách cash flow a faktoroch ovplyvňujúcich tvorbu nákladov na vlastný a cudzí kapitál banky.

Na odhad trhovej hodnoty akcií stabilných bánk, ktoré vyplácajú dividendy, sa používa Gordonov vzorec, ktorý využíva pomerne zjednodušené znázornenie peňažných tokov akcionárom:

kde EPS - čistý zisk na akciu:

PR - podiel na čistom zisku vyplatený vo forme dividend (výplatný pomer),

g je očakávaná miera rastu zisku (pre stabilné spoločnosti sa g berie vo výške nepresahujúcej priemernú mieru rast HDP v hospodárstve krajiny, kde sa spoločnosť nachádza).

Potom Ve= akcie PхN v obehu (6)

Príkladom takýchto bánk sú najmä kanadské banky, ktoré majú stabilné ekonomické ukazovatele a stabilnú hodnotu PR. Model použitý na odhad trhovej hodnoty kanadských bánk je nasledujúci:

kde BV je účtovná hodnota akcie,

ROE= ROA/(1-dlh)/Aktíva.

V súlade s modernými zahraničnými prácami v oblasti hodnotenia hodnoty podnikov v rôznych odvetviach, vrátane bánk, sa trhová hodnota podniku ako celku metódou DCF určuje podľa vzorca:

kde FCF je čistý peňažný tok spoločnosti alebo banky.

WACC sú vážené priemerné kapitálové náklady spoločnosti alebo banky.

Existujú rôzne uhly pohľadu na pojem kapitál: niektorí chápu kapitál ako celkové pasíva spoločnosti (rovnajúce sa aktívam), iní - pasíva mínus krátkodobé záväzky, zahraničie - záväzky mínus hotovosť (hotovosť na účte aj v pokladni). Autori sa držia prvého pohľadu, porozumenia celkový kapitál spoločnosť alebo banka, všetky jej zdroje financovania (všetky záväzky).

Trhová hodnota základného imania (vlastného imania) sa určuje podľa vzorca:

kde FCFE je čistý peňažný tok „k akcionárom“ banky,

ke je návratnosť investície do akcií bánk požadovaná investormi.

Na agregované hodnotenie trhovej hodnoty vlastného kapitálu ako súčasti trhovej hodnoty banky sa spolu so vzorcom (9) používajú ziskové a spreadové modely.

Keďže trvanie prognózovaného obdobia je neisté, vzorec na výpočet hodnoty podniku (spoločnosti, banky) (8) sa zvyčajne uvádza vo forme vyjadrenia (10), čo zahŕňa rozdelenie obdobia prognózy na dva segmenty (tzv. prvá úprava vzorca na odhad nákladov). Prvý z nich má pevné trvanie (horizont), napríklad 3-5 rokov, počas ktorých je možné predpovedať objemy predaja spoločnosti, stav jej makroekonomického prostredia a ďalšie faktory, od ktorých závisí peňažný tok a diskontná sadzba. . Pre druhé obdobie sú charakteristické konštantné hodnoty ročného peňažného toku a diskontných sadzieb minulý rok pevné prognózované obdobie. V súlade s tým hodnota spoločnosti pozostáva z hodnoty počas pevne stanoveného horizontu prognózy a hodnoty počas celého nasledujúceho zostávajúceho obdobia jej prevádzky (zostatková hodnota):

Druhou dôležitou úpravou vzorca na odhad hodnoty prevádzkovej spoločnosti je vzorec, ktorý umožňuje rozdeliť tok FCF na dve zložky: 1 - tok generovaný existujúcim podnikaním spoločnosti bez zohľadnenia predaja nových. investičných projektov, -- FCF0 a 2 - tok generovaný sľubnými projektmi spoločnosti v budúcnosti, -- FCFj:

kde n je počet nových investičných projektov;

j -- číslo projektu.

Potom bude hodnota spoločnosti vyzerať takto:

V = V0 + Vadd (12)

kde V0 je hodnota spoločnosti v závislosti od vývoja existujúceho podnikania a druhov produktov a služieb poskytovaných spoločnosťou v čase vyrovnania;

Vadd je dodatočná hodnota spoločnosti spojená s realizáciou nových investičných projektov spoločnosti alebo ocenenie vyhliadok na jej budúci rast, vypočítaná podľa vzorca:

V dôsledku toho sa hodnota spoločnosti, keď implementuje efektívne (NPV > 0) investičné projekty, zvyšuje o NPV realizovaných projektov:

Tretia modifikácia vzorca na odhad hodnoty podniku sa použije, ak existujú údaje z poslednej súvahy podniku, ktoré umožňujú vypočítať kapitál investovaný do podniku (vlastný kapitál a dlhy) a je možné odhadnúť trhová pridaná hodnota (MVA):

kde ВС je účtovná hodnota kapitálu (vlastného imania a dlhu)* investovaného do spoločnosti k poslednému dátumu vykazovania (k súvahe);

MVA -- ekonomická pridaná hodnota (trhová pridaná hodnota), znížená do času posúdenia (alebo posledného dátum nahlásenia) použitím diskontnej sadzby rovnajúcej sa váženému priemeru kapitálových nákladov spoločnosti v čase ocenenia

(i = WACC), vypočítané podľa vzorca:

(16), kde EVA je ekonomická pridaná hodnota.

3. METÓDY ZALOŽENÉ NA PRINCÍNE „ZBYTKOVÉHO PRÍJMU“

3.1 Metóda ekonomickej pridanej hodnoty (EVA).

Táto metóda bola vyvinutá spoločnosťou SternStewart & Co., umožňuje pre každý okamih (obdobie) vypočítať pridanú hodnotu vytvorenú bankou (podnikom ako celkom) za sledované obdobie, určenú výnosom (efektívnosťou) použitia aktív (ROA) a náklady na celkový kapitál (náklady na obsluhu všetkých zložiek pasív - WACC):

pridaná hodnota na bankovom trhu

kde C t-1 - kapitál, aktíva spolu, aktíva celkom, podnik (banka), potom

kde C je celkový kapitál investovaný do banky, ktorý sa rovná záväzkom banky mínus krátkodobé záväzky.

Pridaná hodnota vytvorená základným imaním banky je určená vzorcom (Olson Model -EBO):

kde ROE je ziskovosť (efektívnosť) vlastného kapitálu banky,

ke sú náklady (udržiavanie) vlastného kapitálu alebo miera výnosu očakávaná akcionármi z kapitálu investovaného do akcií.

E je hodnota vlastného kapitálu banky (C=E+D).

Potom určíme trhovú hodnotu základného imania banky pomocou vzorca:

Ak je EVA kladná hodnota, banka sa rozvíja. Ak je negatívny, je to signál zhoršenia finančnej situácie a stability banky.

Ukazovateľ EVA určuje vytvorenú hodnotu pre všetkých poskytovateľov kapitálu pre spoločnosť (banku): akcionárov a veriteľov – preto WACC určuje minimálnu požadovanú úroveň ziskovosti (diskontnú sadzbu). Ukazovateľ EVAe (Olsonov model) nám umožňuje odhadnúť hodnotu vytvorenú spoločnosťou pre akcionárov, a preto sa ako diskontná sadzba používa ukazovateľ ke, ktorý odráža minimálnu úroveň ziskovosti.

3.2 Metóda hotovostnej pridanej hodnoty (CVA).

Táto metóda umožňuje posúdiť, či príjmy z podnikania pokrývajú bežné náklady a výdavky na obsluhu použitých zdrojov financovania podnikania:

CVAt = OCFt - OCFDt, (21)

kde OCF prevádzkuje peňažný tok,

OCFD = kapitálové poplatky = kapitálové náklady x kapitál - potrebný cash flow (na obsluhu celého kapitálu spoločnosti).

Kladná hodnota CVA vyjadruje primeranosť zdrojov, ktoré banka zarobila na svoju bežnú činnosť.

Samostatne by sme sa mali zaoberať faktormi, ktoré zvyšujú trhovú hodnotu banky v Rusku. Po prvé, úroveň infraštruktúry a monopolné postavenie na trhu (Sberbank). Po druhé, transparentnosť, teda schopnosť banky ukázať, ako sa príjem vytvára a ako sa rozdeľuje, aká je vlastnícka štruktúra. Po tretie, kvalita aktív a efektívnosť investícií banky. V podmienkach silných výkyvov úrokových sadzieb banky s vysoký podiel stabilný príjem z provízií, ktoré sú menej závislé od ekonomického cyklu.

ZÁVER

Banková činnosť má svoje špecifiká, ktoré je potrebné zohľadniť pri tvorbe koncepcie hodnotenia a metodiky jej realizácie. V trhovej ekonomike možno banku považovať za osobitný druh produktu s vlastnými úžitkovými a hodnotovými vlastnosťami. Spotrebiteľská hodnota úverovej inštitúcie je určená užitočnosťou poskytovaných služieb. Spotrebiteľskú hodnotu bankového podnikania zároveň určuje nielen existencia licencie na konkrétne druhy činností, ale aj pridaná potenciálna hodnota zdrojovej základne a existencia garancie vkladov (poistenia). systému. Spolu so zjavnými známkami úžitkovej hodnoty bankové službyúverové inštitúcie majú hodnotu.

Metodika hodnotenia hodnoty úverových inštitúcií je pomerne zložitá a málo študovaná v Rusku aj v zahraničí. V závislosti od účelu hodnotenia sa vyberajú prístupy a metódy. Napríklad pri zlúčení alebo pristúpení je vhodnejšie považovať banku za fungujúcu spoločnosť a pri oceňovaní použiť výnosový prístup. Uplatnenie tohto prístupu, berúc do úvahy osobitosti bankového podnikania, má však množstvo obmedzení, najmä na jednej strane objem informácií; na druhej strane v ruských komerčných bankách chýba zavedený rozpočtový systém. IN moderné podmienky výber by sa mal urobiť v prospech metódy kapitálového oceňovania. Tento spôsob si však vyžaduje aj zohľadnenie osobitostí posudzovania trhovej hodnoty záväzkov, ktoré vytvárajú potenciálnu pridanú hodnotu k predmetu posudzovania.

Pri zavádzaní trhových metód oceňovania by sme sa mali spoliehať na najjednoduchšiu a najdostupnejšiu metódu čistých aktív. To však neznamená, že teória a prax oceňovacích činností by sa nemala opierať o presnejšiu metódu oceňovania – metódu diskontovaných peňažných tokov a výnosový prístup.

ZOZNAM POUŽITÝCH REFERENCIÍ

Predpisy Centrálnej banky Ruskej federácie z 10. februára 2003 č. 215-P „Nariadenia o metodike určovania vlastných zdrojov (kapitálu) úverových inštitúcií“

Predpisy Centrálnej banky Ruskej federácie z 26. marca 2004 č. 254-P „Nariadenia o postupe pri vytváraní rezerv úverovými inštitúciami na možné straty z úverov, úverov a ekvivalentných dlhov“

Pokyn Centrálnej banky Ruskej federácie, 2004 č. 110-I „O povinných štandardoch pre banky“

List Centrálnej banky Ruskej federácie z 28. októbra 1996 č. 350 „O ukazovateli čistej hodnoty aktív“

Smernica Centrálnej banky Ruskej federácie z 13. novembra 1997 č. 18-U „O nadobudnutí účinnosti nového vydania metodických odporúčaní o postupe hodnotenia opatrení na finančnú sanáciu 9 plánov obnovy)“

Damodaran A. Hodnotenie investície. Nástroje a metódy na oceňovanie akéhokoľvek majetku. 2. vyd. - M.: Alpina Business Books, 2004.

Tom Copeland. „Hodnota spoločností. Hodnotenie a manažment", 3. vydanie, 2008.

Uverejnené na www.allbest.

...

Podobné dokumenty

Základné princípy vytvorenia úveru komerčnej banky a ohodnotenia majetku dlžníka. Matematické modely na tvorbu úverového portfólia komerčnej banky na základe hodnotenia hodnoty majetku. Metódy hodnotenia hodnoty nehnuteľností na bývanie.

práca, pridané 7.6.2010

Ekonomické základy implementáciu finančné ohodnotenie stabilita komerčnej banky. Indikátory spoľahlivosti banky. Hodnotenie súvahových ukazovateľov výkonnosti, záväzkov a aktív. Pokyny na zlepšenie hodnotenia stability komerčnej banky.

práca, pridané 25.12.2012

Teoretické a metodické základy hodnotenia spoľahlivosti komerčnej banky. Vlastnosti použitia metodiky hodnotenia finančnej situácie komerčnej banky, ktorú vyvinula Sberbank Ruska. Hodnotenie kľúčových finančných ukazovateľov analyzovanej banky.

práca, pridané 30.07.2017

Pojem, podstata, ciele a zámery financovania komerčnej banky. Úloha financií pri posilňovaní udržateľnosti komerčnej banky. Charakteristika hlavných ukazovateľov výkonnosti komerčnej banky. Problémy fungovania financií komerčnej banky.

kurzová práca, pridané 10.09.2011

prezentácia, pridané 15.04.2014

Problémy efektívnosti bankového podnikania v Rusku. Riadenie likvidity a ziskovosti ako faktor zvyšovania efektívnosti banky. Zahraničné skúsenosti prístupy a fázy odhadu nákladov. Identifikácia faktorov ovplyvňujúcich odhad nákladov.

kurzová práca, pridané 01.04.2016

Problém konkurencieschopnosti ruských bánk v moderná scéna. Hodnotenie najdôležitejších kritérií pre hodnotenie banky, jej konkurenčné výhody a postavenie na trhu. Etapy zvyšovania hodnoty značky banky a konkurencieschopnosti, úloha marketingu.

práca v kurze, pridané 12.07.2009

Charakteristika ratingu banky: popis, prehľad metód, matematické modely. Štrukturálna analýza nákladových položiek komerčnej banky. Hlavné klasifikačné skupiny úverových inštitúcií. Vytvorenie systému hodnotenia bánk v Rusku.

diplomovej práce, pridané 17.11.2010

Koncepcia banky a bankovníctvo. Metodika hodnotenia finančnej situácie banky. Stručný popisčinnosti OTP Banky. Zlepšenie štandardu na hodnotenie bonity organizácií, malých podnikov a individuálnych dlžníkov.

práca, pridané 22.09.2015

Podstata, úloha, klasifikácia úverových rizík komerčnej banky. Miesto a rola úverové riziko pri správe úverového portfólia komerčnej banky. Rozbor produkčných, ekonomických a finančné aktivity komerčná banka "BTA-Kazan".

Kirov sociálno-ekonomická vysoká škola

Katedra financií, daní a pôžičiek

KURZOVÁ PRÁCA

Pripravil: Vesnensky Yu.L.

Žiak 2. ročníka, skupina 201-F

Kontroloval: Polivanov M.T.

Senior Lektor

Kirov 20.9.2007

Úvod

Výber konkrétnych prístupov a metód hodnotenia komerčnej banky je do značnej miery determinovaný pozíciou odborníka vykonávajúceho hodnotenie – interného alebo externého. Pri posudzovaní hodnoty akéhokoľvek majetku a podnikania, vrátane komerčnej banky, možno použiť metódy troch prístupov: nákladový, porovnávací a výnosový. Autor sa zamýšľa nad výhodami a nevýhodami každého z nich a pozastavuje sa nad komparatívnym prístupom.

Nižšie sú uvedené 4 alebo 5 poznámok, ktoré budú naznačovať, že ste prácu nenapísali vy.

Vlastnosti hodnotenia

Špecifiká fungovania komerčnej banky ako typu finančnej inštitúcie určujú množstvo znakov posudzovania jej trhovej hodnoty. Vyzdvihnime tie hlavné.

1. Vysoký stupeň vládne nariadeniečinnosti komerčnej banky. Banky sú povinné udržiavať na určitej úrovni hodnoty povinných regulačných ukazovateľov pre kapitálovú primeranosť na zabezpečenie záväzkov, berúc do úvahy riziko, bilančnú likviditu a solventnosť. Banky sú obmedzené na oblasti hospodárstva, do ktorých môžu umiestniť svoje prostriedky; Regulačné úrady obmedzujú vstup nových spoločností na trh, ako aj fúzie medzi existujúcimi spoločnosťami. Prítomnosť obmedzení, ktoré na činnosť finančných inštitúcií uvalia regulačné orgány, zmeny ich požiadaviek alebo očakávanie takýchto zmien zvyšujú neistotu v prognózach budúcich aktivít spoločností a ovplyvňujú ich hodnotu.

2. Špecifiká činnosti bánk, ktorých podstatou je premena prilákaných prostriedkov na rôzne druhy finančné produkty a umiestnenie posledne menovaného za vyššiu cenu, ako je príťažlivá cena, núti analytikov zvážiť požičané prostriedky, dlh finančných inštitúcií nie je len spôsobom financovania ich činnosti. Vzhľadom na prítomnosť kladného rozpätia medzi priemernou trhovou úrovňou obstarávacích nákladov finančné zdroje a skutočných nákladov na ich obsluhu, riadenie záväzkov vytvára dodatočnú hodnotu pre akcionárov banky. Komerčné banky by sa preto mali analyzovať a posudzovať len z hľadiska hodnotenia ich vlastného kapitálu. Komerčné banky sa navyše vyznačujú malým podielom vlastných a významným podielom požičaných prostriedkov na ich pasívach, čo svedčí o vysokej miere koncentrácie rizík a výraznom vplyve finančnej páky na ich činnosť a hodnotu.

3. Ťažkosti pri určovaní čistých kapitálových výdavkov (reinvestície) a zmeny pracovný kapitál.

4. Relatívna dôvernosť informácií o činnosti komerčnej banky.

5. Dostupnosť nehmotného majetku. Nehmotný majetok zohráva významnú úlohu v úspešnej činnosti komerčnej banky: kvalita vybudovaných obchodných procesov, úroveň rozvoja organizačnej štruktúry, systém riadenia, kvalifikácia personálu, kvalita klientskej základne. Pre komerčné banky účasť v systéme poistenia vkladov (dostupnosť štátnych záruk za poistenie vkladov jednotlivcov) je tiež nehmotným majetkom, ktorý poskytuje dodatočnú hodnotu.

6. Prítomnosť špecifických rizík činnosti. Komerčné banky sa vyznačujú významnými rizikami spojenými so štruktúrou a kvalitou aktív a pasív, charakterom poskytovaných finančných služieb a vykonávanými operáciami. Ich aktivity sprevádzajú okrem iného viaceré špecifické druhy rizík – riziko nesplácania úveru, úrokové riziko, riziko zníženia likvidity aktív, menové a politické riziká.

Posudzovanie trhovej hodnoty komerčnej banky možno podmienečne rozdeliť na externé hodnotenie vykonávané externými analytikmi a interné hodnotenie vykonávané insidermi – bankovými správcami. Hlavným rozdielom medzi interným hodnotením komerčnej banky je, že analytik má oveľa väčší objem informácií, vrátane informácií s obmedzeným prístupom používateľov a obsahujúcich obchodné tajomstvo. Pri internom posúdení má znalec k dispozícii všetky potrebné údaje vrátane interných analytické materiály banke o typoch a štruktúre úverového portfólia, portfóliách cenných papierov, štruktúre zdrojov a ich zdrojov, bankových nákladoch atď. V dôsledku toho sa takéto hodnotenie líši od externého vo väčšej kompetencii analytika a vyznačuje sa vyššou spoľahlivosťou získaného výsledku.

Existujú tri prístupy k hodnoteniu:

drahé;

Ziskové;

Porovnávací.

Nákladovo efektívny prístup

Nákladový prístup k posúdeniu hodnoty komerčnej banky spočíva v určovaní trhovej hodnoty jej aktív a pasív prvok po prvku. Hodnota existujúcich aktív znížená o dlh a iné pohľadávky predstavuje hodnotu vlastného imania banky. Na ocenenie fungujúcej banky je možné použiť metódu čistého majetku a metódu nadmerného zisku na ocenenie skrachovaných bánk, metóda likvidačnej hodnoty. Nákladový prístup by sa mal použiť v prípade hodnotenia hodnoty stabilne fungujúcej komerčnej banky s malým alebo žiadnym potenciálom rastu, keďže tento prístup odráža výšku predtým vynaložených nákladov na vytvorenie aktíva alebo pasíva bez zohľadnenia možných budúcich tokov. príjmov a výdavkov, ktoré z toho vyplývajú.

Metódy nákladového prístupu sú z hľadiska externého hodnotenia najnáročnejšie a ťažko realizovateľné, keďže údaje o štruktúre a charakteristike aktív a pasív, úverovom portfóliu, úrokové sadzby a ďalšie dôverné informácie môže získať iba analytik, ktorý má prístup k interným materiálom banky.

Príjmový prístup

Výnosový prístup k oceňovaniu je založený na skutočnosti, že hodnota komerčnej banky sa rovná súčasnej hodnote všetkých budúcich peňažných tokov, ktoré generuje. V rámci tohto prístupu sa zvyčajne používa metóda diskontovaných peňažných tokov, metóda kapitalizácie, metóda pridanej ekonomickej hodnoty a pod zohľadňujú možné zmeny v príjmoch v budúcnosti a umožňujú brať do úvahy riziko odvetvia a riziko konkrétnej spoločnosti. V prípade komerčných bánk, ktoré sú vo fáze rozvoja, ktorá zahŕňa výraznú zmenu v rozsahu podnikania, a teda aj peňažných tokov, je pri posudzovaní ich hodnoty hlavným prístupom výnosový prístup.

Metódy výnosového prístupu, podobne ako metódy nákladového prístupu, sú však pre analytika tretej strany, ktorý hodnotí hodnotu banky z externého hľadiska, ťažko realizovateľné. Teda posúdenie kvality úverového portfólia komerčnej banky, určenie operácií, ktoré to prinášajú reálny príjem, výpočet výšky takýchto príjmov, určenie rozdielu v nákladoch na prilákanie a umiestnenie finančných prostriedkov, analýza štruktúry bankových príjmov a výdavkov, zostavenie peňažných tokov, predpovedanie ich miery rastu pre externého používateľa je zložitá úloha, ktorej riešenie sa vyznačuje výrazným podielom predpokladov a predpokladov.

Porovnávací prístup

Porovnávací prístup k hodnoteniu komerčnej banky je založený na porovnaní hodnotenej banky s analógmi, pri ktorých sú dostupné informácie o cenách obchodov s nimi alebo ich balíkmi akcií. Tento prístup predpokladá, že hodnota vlastného imania komerčnej banky je určená sumou, za ktorú ho možno predať za prítomnosti dostatočne vytvoreného trhu, to znamená, že najpravdepodobnejším odhadom hodnoty analyzovanej banky je skutočný predaj cena podobnej banky, stanovená trhom. V rámci komparatívneho prístupu je možné použiť tri metódy - transakčnú metódu (metóda predaja), metódu peer company (metóda kapitálového trhu) a metódu odvetvových koeficientov.

Porovnávací prístup nie je možné uplatniť v prípadoch, keď neexistuje rozvinutý trh pre príslušné aktíva alebo chýbajú informácie, štatistické údaje o sumách nákupov a predajov, fúzií a akvizícií a kotácií akcií obdobných akcií. Vzhľadom na nedostatočnú rozvinutosť bankového akciového trhu, nedostatok otvorených, transparentných údajov o odhadovanej alebo skutočnej (trhovej) hodnote bánk a ich akcií sa tento prístup pri hodnotení trhovej hodnoty bankových obchodov v r. moderné Rusko.

Prečítajte si to, aj keď sedíte na záchode. Inak učiteľ nájde chyby.

Metódy komparatívneho prístupu

V súčasnosti sa vytvárajú priaznivé podmienky pre širšie využitie metód komparatívneho prístupu k oceňovaniu trhovej hodnoty komerčných bánk - dochádza k intenzívnemu rozvoju ruského akciového trhu, počtu nákupných a predajných transakcií s balíkmi akcií v bankách, k intenzívnemu rozvoju ruského akciového trhu, k množstvu obchodov s cennými papiermi v bankách. fúzií a akvizícií sa zvyšuje a miera otvorenosti bankového systému sa zvyšuje. Okrem toho v podmienkach určovania trhovej hodnoty komerčnej banky z hľadiska externého hodnotenia sú hlavné metódy komparatívneho prístupu, pretože umožňujú využívať informácie iba z otvorených zdrojov o činnosti oboch bánk. Banka je hodnotená a vyberá analógy a tiež nie je potrebné konštruovať možné peňažné toky banky, určovať štruktúru a hodnotenie jej aktív a pasív prvok po prvku, čo je pre externého analytika spojené so značnými ťažkosťami.

V rámci komparatívneho prístupu k posudzovaniu trhovej hodnoty podniku sa najčastejšie používa metóda peer company a transakčná metóda.

Metóda partnerskej spoločnosti

Metóda peer company (metóda kapitálového trhu) je založená na analýze údajov generovaných otvoreným akciovým trhom. Na základe burzových informácií o cenách akcií komerčných bánk ako výsledok dôkladnej analýzy rôznych finančné pomery vyberú sa banky, ktoré sú analógmi hodnotenej banky a vypočítajú sa odhadované multiplikátory, ktoré sú pomerom trhovej hodnoty jedného podielu analógu (alebo trhovej kapitalizácie) a ľubovoľného z jeho finančný ukazovateľ. Trhová hodnota hodnotenej banky sa určí ako súčin zvoleného oceňovacieho multiplikátora a príslušného finančného ukazovateľa banky. Keďže základom pre porovnanie pri tejto metóde je cena jednej akcie, v čistej forme je možné pomocou metódy určiť trhovú hodnotu menšinových podielov v bankách.

K januáru 2007 uvedené burzy cenných papierov RTS a MICEX zahŕňajú akcie len niekoľkých bánk. Zoznam RTS teda okrem akcií OJSC Sberbank Ruska zahŕňa akcie OJSC Uralsib, OJSC Petrocommerce, OJSC Stella Bank, OJSC Bank Vozrozhdenie, OJSC Sobinbank, OJSC AKB ROSBANK, OJSC "Sibacadembank" Zoznam MICEX obsahuje cenné papiere OJSC Sberbank Ruska a OJSC Bank Vozrozhdenie, OJSC AKB ROSBANK. Mimo zoznamu sa obchoduje s akciami OJSC AKB Primorye, OJSC AKB FinPromBank, OJSC Bank of Moscow, OJSC Far Eastern Bank, OJSC CB Yaroslavich, OJSC Provincial Bank Tarkhany, OJSC Medzinárodná banka Petrohrad", OJSC "Metkombank", OJSC "Promstroybank", OJSC AKB "Avangard". Najlikvidnejšie sú akcie OJSC "Sberbank of Russia", denný obrat na MICEX pre nich predstavuje niekoľko miliónov dolárov. Tiež nedávno transakcie s akciami OJSC Uralsib, OJSC Bank Vozrozhdenie, OJSC AKB ROSBANK, OJSC Bank of Moscow, OJSC Promstroybank. Pri ostatných akciách sa prinajlepšom zaznamenávajú jednotlivé transakcie alebo existujú len kotácie na nákup a predaj.

Na akciovom trhu teda existujú informácie o cenách najlikvidnejších akcií bánk, ktoré sú pomerne veľké z hľadiska základného imania, aktív a získaných ziskov a pre veľkú väčšinu ruských komerčných bánk nemôžu byť analógmi. Preto je v súčasných podmienkach použitie metódy kapitálového trhu na hodnotenie ruskej komerčnej banky spojené so značnými ťažkosťami a získaný výsledok sa vyznačuje nízkou spoľahlivosťou. Metódu kapitálového trhu možno často použiť len ako pomocnú metódu a jej výsledok môže len potvrdiť výsledky výpočtu hodnoty iných metód komparatívneho prístupu.

Spôsob transakcie

Vo väčšine prípadov hodnotenia trhovej hodnoty komerčnej banky z externých pozícií je hlavnou metódou komparatívneho prístupu, ktorý zaručuje najspoľahlivejší výsledok, transakčná metóda. Transakčná metóda je zameraná na analýzu obstarávacích cien celých spoločností alebo ich kontrolných podielov. Postup pri aplikácii metódy peer company a metódy transakcie je takmer rovnaký, rozdiel je len v type použitej prvotnej informácie – údaj o cene jednej akcie alebo údaj o cene kontrolných blokov akcií. V súčasnosti sú na trhu informácie (a ich objem neustále narastá) o ponukách na predaj a uskutočnených transakciách s menšinovými aj kontrolnými podielmi v komerčných bankách, čo umožňuje analytikovi aplikovať transakčnú metódu na posúdenie hodnoty bankového obchodu. .

V prvej fáze implementácie transakčnej metódy je potrebné zhromaždiť dva typy informácií – trhové a finančné. Trhové informácie zahŕňajú údaje o skutočných sumách uskutočnených transakcií s balíkmi akcií rôznych komerčných bánk, ako aj informácie o počte akcií v obehu. Finančné informácie sú prezentované v oficiálnom účtovníctve a účtovná závierka a ďalšie analytické materiály charakterizujúce finančnú situáciu komerčných bánk – ten, ktorý sa hodnotí a potenciálne analógy.

Na základe získaných trhových informácií o uskutočnených obchodoch s balíkmi akcií komerčných bánk sa zostavuje všeobecný zoznam možných analógií hodnotenej banky. Potom sa analyzuje celý objem dostupných finančných informácií, určia sa kritériá porovnateľnosti a výber analógov.

V podmienkach externého hodnotenia na porovnanie vybraných analógov je možné vykonať analýzu absolútnych finančných ukazovateľov činnosti komerčných bánk - súvahová mena, čisté aktíva, vlastný kapitál; celkové pasíva, čistý zisk atď. a relatívne koeficienty - rentabilita vlastného kapitálu (Return on Equity), rentabilita aktív (Return on Assets), multiplikátor vlastného imania (Equity Multiplier), čistá a prevádzková zisková marža (Net and Operating Margin ). Najvhodnejšie je použiť ukazovatele ROA a ROE, pretože zohľadňujú vplyv iných koeficientov. Analýza väčšieho počtu analyzovaných finančných ukazovateľov a pomerových ukazovateľov nám však umožňuje určiť najpodobnejšie analógy a tým získať objektívnejšiu hodnotu trhovej hodnoty hodnotenej banky.

Spolu s analýzou finančných ukazovateľov komerčných bánk je na určenie najporovnateľnejších analógových spoločností potrebné zvážiť aj ďalšie charakteristiky ich činnosti, napríklad prítomnosť/neprítomnosť pobočkovej siete, vytvorené prepojenia a vzťahy. s najväčšími súkromnými korporáciami a štátne podniky, stupeň rozvoja internetu a telebankingu a pod. Výber ukazovateľov na analýzu činnosti hodnotenej komerčnej banky a analógových bánk by sa mal vykonávať individuálne v každom konkrétnom prípade hodnotenia.

Praktický nácvik plagiátorstva - na stránke abstrakt bodka ru.

Výpočet oceňovacieho multiplikátora

Dôležitými fázami pri posudzovaní trhovej hodnoty komerčnej banky pomocou komparatívneho prístupu je výber typu a výpočet oceňovacieho multiplikátora. Špecifiká bankového podnikania určujú preferenčné použitie nasledovných oceňovacích multiplikátorov – „Cena/Zisk“ a „Cena/účtovná hodnota vlastného imania“. Tieto multiplikátory sú multiplikátory vlastného imania a ich použitie v metódach porovnávacieho prístupu je v súlade s koncepciou odhadu hodnoty komerčnej banky na základe vlastného imania.

Pomer ceny a zisku (P/E) pre komerčnú banku sa určuje rovnako ako pre akúkoľvek inú spoločnosť a rovná sa pomeru ceny jednej akcie banky k zisku na akciu. Násobok P/E určujú tri faktory – očakávaná miera rastu zisku, pomer výplaty dividend a náklady vlastného kapitálu (náklady kapitálu). Rovnako ako u iných spoločností, vyššie násobky P/E zodpovedajú bankám s vyšším očakávaným rastom výnosov, vyšším výplatným pomerom a nižšími kapitálovými nákladmi.

Na rozdiel od iných spoločností je P/E multiplikátor komerčnej banky ovplyvnený objemom ňou vytvorených rezerv na krytie pochybných úverov. Opatrnejšie, konzervatívnejšie banky, ktoré vytvárajú veľké objemy takýchto rezerv, tým znižujú svoje vlastné zisky a majú vyšší P/E multiplikátor. Pri posudzovaní trhovej hodnoty komerčnej banky transakčnou metódou (kapitálový trh) je potrebné zohľadniť túto okolnosť a vykonať príslušné úpravy výpočtov.

Multiplikátor ceny/účtovnej hodnoty vlastného imania (cenovo-účtovná hodnota - P/BV) pre komerčnú banku je pomer ceny jednej akcie banky k účtovnej hodnote vlastného imania na akciu. Tento multiplikátor je určený nasledujúcimi ukazovateľmi: očakávaná miera rastu zisku na akciu (g), výplatný pomer dividend, náklady (kapitálové náklady) (K)

a návratnosť vlastného kapitálu banky (ROE):

P/BV = (ROE - g): (K - g).

Vysoké hodnoty tohto multiplikátora sú typické pre banku, ktorá má vysoké miery rastu zisku, zvýšený pomer výplaty dividend, nižšie kapitálové náklady a vysokú návratnosť vlastného kapitálu. Pre komerčné banky, na rozdiel od iných spoločností v nefinančnom sektore, existuje užší vzťah medzi hodnotou multiplikátora „Cena/účtovná hodnota vlastného imania“ a rentabilitou vlastného kapitálu.

V tabuľke sú uvedené výsledky niektorých transakcií nákupu a predaja kontrolných podielov v ruských komerčných bankách, ktoré boli dokončené v období rokov 2005 - 2006. a informácie o tom, ktoré sú dostupné v otvorený prístup. Na obrázku je znázornená analýza súladu P/BV multiplikátorov posudzovaných transakcií s návratnosťou vlastného kapitálu komerčných bánk – predmetov transakcií.

Výsledky obchodov s akciami komerčných bánk

─────────────────┬──────┬─────────┬──────────────┬──────────────┬────────┬────┬─────────

Predmet transakcie │ Podiel,│ Suma │Kapitalizácia,│ Kupujúci │ Dátum │P/BV│ ROE<*>,

│% │ ponuky, │ milióny dolárov │ │ ponuky │<*>│ %

│ od správcovskej spoločnosti│milión dolárov│ │ │ │ │

Skupina │ 96,40│ 477 │ 495 │OTR Banka │júl │4.10│ 9.

"Investsberbank"│ │ │ │ │2006 │ │

─────────────────┼──────┼─────────┼──────────────┼──────────────┼────────┼────┼─────────

JSC AKB │ 10,00│ 317 │ 3170 │Societe │september│3,87│ 8

"Rosbank" │ │ │ │Generale │2006 │ │

Promek-bank │100,00│ 40 │ 40 │Societe │marec │3.09│ 27

│ │ │ │Generale │2005 │ │

CJSC "KMB-Bank" │75 - 1│ 90 │ 120 │Banca │apríl │2,96│ 25

│propagácia │ │ │Intesa │2005 │ │

OJSC │100,00│ 550 │ 550 │Raiffeisen │január │2,80│ 19.

"IMPEXBANK" │ │ │ │medzinárodná │2006 │ │

│ │ │ │ Holding v banke │ │ │

│ │ │ │AG │ │ │

CJSC "IMB" │ 26,40│ 395 │ 1496 │Hypo- │jún │2,78│ 21.

│ │ │ │Vereinsbank │2006 │ │

OJSC │ 97,35│ 21 │ 22 │DnB NOR │október │2,26│ 3

"Monchebank" │ │ │ │ │2005 │ │

CJSC │100,00│ 105 │ 105 │Societe │august │2.25│ 15

"Deltacredit" │ │ │ │Generale │2005 │ │

JSC "AKB │100,00│ 58 │ 58 │Midzuho │október │1.27│ 5

"Michinoku Bank │ │ │ │Firemné │2006 │ │

(Moskva)“ │ │ │ │ │ │ │

OJSC "Kredit" │100,00│ 103 │ 103 │Gazprombank │december │1.23│ 26

Ural Bank" │ │ │ │ │2006 │ │

─────────────────┴──────┴─────────┴──────────────┴──────────────┴────────┴────┴─────────

Závislosť multiplikátora P/BV od ROE komerčných bánk

4,50 ┬───────┬───────┬───────┬────────┬────────┬────────┐

│ │ <>│ │ │ │ │

M 4,00 ┤ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ─┤

y │ │<> │ │ │ │ │

b 3,50 ┤ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ─┤

t │ │ │ │ │ │ │

a │<> │

p 3,00 ┤ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -<> - - ┤

l │ │ │ │<> │ <> │ │

do 2,50 ┤ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ─┤

a │ │ │ │ │ │ │

t │<> <> │

o 2.00 ┤ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ─┤

r │ │ │ │ │ │ │

P/BV 1,50 ┤ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ─┤

│ │ │ │ │ │ │

│ <> <> │

1.00 ┼───────┬───────┬───────┬──┬──┬───────┬───────┬──┬─—└─— ────┬──── ── ──┤

0 5 10 15 20 25 30

Ako vyplýva z údajov v tabuľke a na obrázku, posudzované transakcie možno rozdeliť do skupín. Prvú skupinu tvoria transakcie, v ktorých má P/BV multiplikátor takmer striktnú lineárnu závislosť od návratnosti vlastného kapitálu banky, ktorá je cieľom transakcie (aproximačný koeficient R2 = 0,94). Táto skupina zahŕňa transakcie s akciami Promek Bank, CJSC KMB-Bank, OJSC IMPEXBANK, CJSC MMB, CJSC DeltaCredit a CJSC AKB Michinoku Bank (Moskva).

Do druhej skupiny patria zvyšné transakcie, ktoré, ak sa ich výsledky posudzujú v spojení s výsledkami transakcií z prvej skupiny, vedú k nemožnosti skonštruovať jasnú závislosť hodnôt P/BV multiplikátorov od výnosu majetku bánk, ktoré sú predmetom transakcií.

Zároveň pre výsledky troch nákupných a predajných transakcií - akcie bánk skupiny Investsberbank, OJSC AKB Rosbank a OJSC Monchebank - existuje aj priama závislosť hodnôt P/BV multiplikátorov od bánk. návratnosť vlastného kapitálu, len v pomerne úzkom rozmedzí – od 3 do 10 %. Je zrejmé, že pri týchto dvoch skupinách transakcií existovali okrem návratnosti vlastného kapitálu aj ďalšie významné faktory, ktoré určovali rozsah P/BV multiplikátorov a konečnú výšku transakcie.

Ako vyplýva z výsledkov analýzy transakcií, rentabilita vlastného kapitálu komerčnej banky - potenciálny akvizičný cieľ (absorpcia) je jedným z hlavných, nie však rozhodujúcim faktorom pri určovaní kúpnej ceny, a teda aj hodnoty P/BV multiplikátor. Vysoká cena, ktorú zaplatila maďarská OTP Bank za skupinu Investsberbank, bola teda podľa mnohých odborníkov daná predovšetkým prítomnosťou rozvinutej siete pobočiek skupiny a absenciou na trhu podobnej ponuky na predaj banky s. porovnateľná prítomnosť v regiónoch. Nízku obstarávaciu cenu Credit Ural Bank v porovnaní s inými bankami s porovnateľnou návratnosťou vlastného kapitálu možno vysvetliť aj tým, že túto banku je miestny, regionálna banka.

Pre analytika, ktorý posudzuje trhovú hodnotu komerčnej banky komparatívnym prístupom, je teda potrebné vziať do úvahy tak návratnosť vlastného kapitálu hodnotenej banky, ako aj značný počet iných finančných a ekonomické ukazovatele jej činnosti, kvantitatívne a kvalitatívne charakteristiky, ktoré v konečnom dôsledku určia možný rozsah odhadovaného multiplikátora P/BV a podľa toho aj trhovú hodnotu banky.

V záverečnej fáze transakčnej metódy sa získané hodnoty odhadovaných multiplikátorov použijú na určenie trhovej hodnoty hodnotenej komerčnej banky ako súčinu jej zodpovedajúceho finančného ukazovateľa a multiplikátora.

Prepáčte všetky sekcie stiahnutého diela, konkrétne som tam nechal také nápisy, aby ste pracovali a nie len kopírovali a odovzdávali.

Záver

Hlavnou výhodou komparatívneho prístupu k hodnoteniu trhovej hodnoty komerčnej banky je využitie pri výpočtoch skutočných nákupných a predajných cien podobných spoločností zaznamenaných trhom. Analytik robí len úpravy potrebné na porovnateľnosť analógov s posudzovanou bankou, čím sa zabezpečí, že výsledkom bude skutočná trhová hodnota banky. Získaný výsledok odráža skutočný vzťah medzi ponukou a dopytom po tento objekt investície, keďže aktuálna cena skutočnej transakcie najviac zohľadňuje situáciu na trhu. Okrem toho komparatívny prístup umožňuje najspoľahlivejšie posúdenie hodnoty komerčnej banky v podmienkach obmedzeného množstva informácií – v podmienkach externého hodnotenia.

Kradnutie práce z internetu je zlé

Literatúra

1. Damodaran A. Hodnotenie investícií. Nástroje a techniky na hodnotenie akéhokoľvek majetku. - M.: Alpina Business Books, 2004. - 1342 s.

2. Kidwell D.S., Peterson R.L., Blackwell D.W. Finančné inštitúcie, trhy a peniaze. - Petrohrad: Peter, 2000. - 752 s.

3. Nikonova I.A. Odhady hodnoty komerčnej banky a jej akcií. - Vedenie spoločnosti.

4. Oceňovanie podniku: Učebnica / Ed. A.G. Gryaznová, M.A. Fedotovej. - M.: Financie a štatistika, 2004. - 736 s.

5. Reshotkin K.A. Odhad trhovej hodnoty komerčnej banky. - M.: TEIS, 2002. - 286 s.

6. Porovnávací prístup k hodnoteniu trhovej hodnoty komerčnej banky "Manažment v úverovej organizácii", 2007, N 4, S.A. Sekachev

7. Tu by malo byť uvedené moje priezvisko a názov mojej ročníkovej práce.

Značky: Posudzovanie trhovej hodnoty komerčnej banky Iné Financie, peniaze, úver

3 jednoduché kroky
prijať správu

Pohodlie práce s nami

Naše záruky
správne posúdenie

Pridajte sa k radom našich klientov:

Prezentácia služieb ocenenie podniku

Naša záruka nízkej ceny

Naša spoločnosť nie je byrokratická a nemáme desiatky manažérov, ktorí živia klientov.
Všetci naši zamestnanci majú bohaté skúsenosti s posudzovaním rôznych predmetov a osvedčenými metódami, ktoré výrazne znižujú mzdové náklady na posudzovanie.
Vaše peniaze nemíňame na naše imidžové pomôcky. Najlepším obrazom sú pre nás spokojní zákazníci.

Na modernú komerčnú banku sa možno pozerať z dvoch pozícií: na jednej strane tento podnik je aktívnym prvkom trhového hospodárstva, ktorý plní funkciu hromadenia financií a poskytuje ich na dočasné použitie jednotlivcom a právnických osôb o podmienkach platby, splácania a naliehavosti. Z inej pozície je akákoľvek komerčná banka obyčajný produkt, t.j. objekt, ktorý sa môže zúčastniť rôznych trhových procesov a transakcií, napríklad nákupu a predaja.

Na uskutočnenie týchto transakcií je však potrebné poznať hodnotu tovaru a práve z tohto dôvodu vzniká potreba posudku komerčnej banky. Tento postup je dôsledný a cielený proces, ktorého účelom je určiť skutočné náklady

kapitál banky alebo jej aktíva a vyjadrenie tejto hodnoty v peňažnom vyjadrení s prihliadnutím na faktory rentability, rizík a času.

Trhové ocenenie komerčnej banky môže byť potrebné z rôznych dôvodov, napríklad:
pri reštrukturalizácii organizácie;
pri výpočte základu dane;
zlepšiť efektívnosť riadiacich funkcií;
pri príprave podniku na predaj;
zistiť bonitu organizácie; s cieľom určiť;
investičná atraktivita
ak je potrebné zlikvidovať obchodnú štruktúru;
odôvodniť rozhodnutia manažmentu;
pri reštrukturalizácii spoločnosti (akvizícia, fúzia);

s cieľom maximalizovať hodnotu organizácie atď. Oceňovanie komerčnej banky zahŕňa ocenenie podniku vo všeobecnosti, ako aj komplexné hodnotenie aktíva a pasíva vrátane nehmotného majetku, ktorý nie je zohľadnený v súvahe. Tento typ odborné posúdenie

je považovaný za najťažší a časovo náročný, pretože vyžaduje hĺbkovú retrospektívnu analýzu údajov, zostavovanie predpovedí, výpočty cenových multiplikátorov a finančných ukazovateľov pomocou systémov finančnej matematiky. Trhová hodnota stanovená v procese oceňovania komerčnej banky je vypočítaná hodnota , rovné peňažnú čiastku

, aktuálne ku dňu ocenenia, ktoré je kupujúci ochotný za kupovanú nehnuteľnosť zaplatiť, a ktoré predávajúcemu vyhovuje. Okrem toho je možné vykonať hodnotenie banky, aby sa zabezpečilo jej stabilné fungovanie a bolo neoddeliteľnou súčasťou programu regulačných orgánov zameraného na predchádzanie zhoršovaniu stavu finančnej situácii

a bankrot úverovej a finančnej štruktúry.

Zásady hodnotenia komerčnej banky Posudzovanie skutočnej hodnoty finančnej inštitúcie sa vykonáva v prísnom súlade so všeobecne uznávanými štandardmi oceňovania. súčasne sú pomerne zložité objekty na hodnotenie z dôvodu prísnej regulácie ich činnosti a utajenia množstva interných informácií.

Ruské komerčné banky existujú v rôznych organizačných a právnych formách, napríklad LLC alebo CJSC, a hlavným problémom je posúdenie ich základného imania, pretože akcie týchto organizácií nie sú plne kótované na akciových trhoch. V takýchto prípadoch odborník venuje veľkú pozornosť rozboru relatívne ukazovatele ziskovosti banky, ktoré sú vlastne alternatívou k ukazovateľu ceny jej akcií. Táto analýza

je najlepšou možnosťou na posúdenie aktivít komerčnej finančnej štruktúry. Význam bankových ziskov je zrejmý. Hrá dôležitú úlohu v ekonomický život všetky osoby, ktoré sú tak či onak v banke. Zisk závisí od faktorov, ako sú účtované a zaplatené úroky z rôznych bankové transakcie