Výraz „devalvácia“ je slovo latinského pôvodu, kde „de“ sa prekladá ako „zníženie“ alebo „pohyb smerom nadol“ a „valeo“ znamená „hodnota“. Devalvácia je teda postup, počas ktorého sa hodnota oficiálne znižuje národnej meny v porovnaní s tvrdými zahraničnými peniazmi. V súčasnosti máme na mysli znížené euro.

Devalvácia národnej meny je vždy sprevádzaná znehodnotením vlastných zdrojov v rámci krajiny. Tieto dva procesy sú vzájomne prepojené. Stáva sa to vtedy, keď dovoz zohráva dôležitú úlohu v ekonomike štátu.

Čo je podstatou devalvácie národnej meny?

Devalvácia národnej meny je vo svojej podstate oficiálnym zaznamenaním skutočného znehodnotenia peňazí, ku ktorému došlo počas procesu inflácie. Devalvácia dnes naznačuje krízový stav menového systému štátu a je dôsledkom znehodnotenia finančných prostriedkov alebo výrazného a dlhotrvajúceho deficitu platobnej bilancie.

Pomocou devalvácie je možné zvýšiť vývoz a dosiahnuť veľké zisky cudzej mene. Značnou nevýhodou je však zdražovanie dovážaných produktov, ba niekedy aj nedostupnosť pre bežného spotrebiteľa.

Aké sú príčiny a dôsledky devalvácie?

Existuje mnoho dôvodov, prečo dochádza k devalvácii. Medzi hlavné patria:

• hospodárska kríza;
• inflácia;
• odliv kapitálu;
• pokles cien ropy;
• záporná platobná bilancia medzi krajinami s prevahou zahraničia;
• vplyv ekonomických sankcií a iné.

Celkový vplyv všetkých týchto faktorov vedie k rozvoju prudkej devalvácie národnej meny. Zvyčajne ide o kontrolovaný proces riadený vedením krajiny. Môže vzniknúť pod určitým vplyvom trhových mechanizmov.

Dôsledky devalvácie národnej meny sú nejednoznačné. Tento proces má negatívne aj pozitívne stránky.

Dva typy devalvácie
Otvorená devalvácia	Skrytá devalvácia
Tento postup zahŕňa otvorené vyhlásenie štátu na vykonanie devalvácie finančných prostriedkov. Do pozornosti obyvateľstva sa dostávajú informácie o prebiehajúcich procesoch znehodnocovania vlastnej meny. Postupom času znehodnotené hotovosť sú odstránené z obehu. Je možné vykonať denomináciu, to znamená nahradiť staré peniaze novými bankovkami, ktoré môžu zodpovedať aktuálnemu výmennému kurzu.	Proces skrytej devalvácie nevedie k stiahnutiu bankoviek, ktoré stratili svoju hodnotu z obehu. Štát zároveň znižuje hodnotu národnej meny.

Môžete pomenovať ďalšiu klasifikáciu devalvácie, bude to závisieť od toho, do akej miery štát ovplyvňuje to, čo sa deje:

• Riadená devalvácia nastáva v situácii, keď štát pomocou rôznych ekonomických mechanizmov udržiava hodnotu národnej meny a napriek tomu všetkému pokračujú procesy jej znehodnocovania.
• Nekontrolovaná devalvácia nastáva vtedy, keď štát stratí všetky mechanizmy na udržanie stabilného výmenného kurzu a depreciácia národnej meny už nie je pod kontrolou.

Dôsledky devalvácie

Devalvácia národnej meny vedie k takým negatívnym dôsledkom, ako sú:

• pokračujúci nárast inflácie;
• obyvateľstvo stráca dôveru v národnú menu, as finančný nástroj a snaží sa zabezpečiť akumuláciu finančných prostriedkov v stabilnejšej cudzej mene;
• strata hodnoty, kvôli ktorej si obyvateľstvo začne hromadne vyberať úspory, čo môže viesť ku kríze v bankovom sektore.
• zníženie objemu dodávok zahraničného tovaru, zvýšenie cien za dovážaný tovar, čo negatívne ovplyvňuje prácu podnikov nakupujúcich dovážané suroviny a zariadenia na ich výrobu;
• nákupná aktivita klesá v dôsledku zníženia reálnych príjmov obyvateľstva;
• dôchodky a dávky sa znižujú;
• Zahraničný dlh štátu sa zvyšuje.

Aké sú výhody devalvácie?

Devalvácia národnej meny o všeobecný stav Ekonomika štátu je ovplyvnená dvoma spôsobmi, to znamená, že spolu s vyššie uvedenými negatívnymi dôsledkami existujú aj pozitívne stránky tohto procesu.

Pozitívne dôsledky devalvácie zahŕňajú:

• Devalvácia zabezpečuje rast exportu, zabezpečuje príjem devízových príjmov a zodpovedajúcich príspevkov do rozpočtu.
• Zvýšený dopyt po tovare od domácich výrobcov v dôsledku rastúcich cien dovážaného tovaru. Stimuluje sa rozvoj domácej výroby, čím sa zvyšuje konkurencieschopnosť národného tovaru.
• Spotreba zlata a devízových rezerv klesá.

Zvyčajne sa devalvácia vykonáva s cieľom znížiť náklady na vyvážaný tovar a zvýšiť cenu dovážaného tovaru.

Každá národná mena má cenu v peňažných jednotkách inej krajiny, ktorá sa nazýva výmenný kurz. Váhanie výmenný kurz ovplyvňuje predovšetkým fyzický objem dovozu a vývozu. Zníženie výmenného kurzu národnej meny atď. rovnaké podmienky vedie k zvýšeniu domácich cien dovážaného tovaru a zníženiu vonkajších cien vyvážaných produktov, čo má za následok zvýšenie exportu. Zvýšenie výmenného kurzu národnej meny spravidla spôsobuje opačný proces. Zmena kurzu o 1 % teda vedie k zmene dovozných cien o 0,8 % a vývozných cien o 0,1 – 0,6 % v závislosti od krajiny. Ak sú ostatné veci rovnaké, znehodnotenie národnej meny zhoršuje obchodné podmienky, zatiaľ čo zvýšenie ich zlepšuje.

Okrem priameho vplyvu na exportno-importné transakcie môžu mať nepredvídateľné výkyvy výmenných kurzov negatívny vplyv na národnú ekonomiku aj prostredníctvom iných kanálov.

Po prvé, znehodnotenie národnej meny môže slúžiť ako jeden z faktorov vývoja inflácie v krajine.

Po druhé, súčasné a dlhodobé plánovanie zahraničných ekonomických operácií je výrazne komplikované.

Po tretie, zvyšuje sa pravdepodobnosť destabilizačných krokov špekulantov, čo môže viesť k značným ekonomickým nákladom.

Predajcovia a makléri navonok devízovom trhu mať neustále informácie o akýchkoľvek zmenách výmenných kurzov. Iní obchodní agenti, ktorých potreba týchto znalostí nie je taká okamžitá, môžu získať relevantné informácie z denných novín v rubrike Finančná kronika.

Stanovenie výmenného kurzu cudzích mien v národnej mene sa nazýva kotácia. V praxi bánk rôznych krajinách používajú sa spätné a priame úvodzovky. Najbežnejšia je priama kotácia, čo znamená, že určité množstvo cudzej meny, zvyčajne 100 jednotiek, slúži ako základ pre vyjadrenie kolísavej hodnoty zodpovedajúcej sumy domácej meny. Obrátená citácia sa používa menej často. Jej základom je pevná suma národnej meny, ktorá slúži ako základ pre vyjadrenie kolísavej hodnoty cudzej meny. Obrátená cenová ponuka je recipročná k priamej cenovej ponuke. Obrátené kotácie sú bežné hlavne v Spojenom kráľovstve a čiastočne v USA.

Existujú dva typy výmenných kurzov:

Nominálna – relatívna cena mien dvoch krajín;
reálna - relatívna cena tovaru vyrobeného v dvoch krajinách.

Predpokladajme, že americké auto stojí 1 000 dolárov a podobné ruské auto stojí 60 000 rubľov. Na porovnanie týchto cien je potrebné, aby boli vyjadrené v rovnakej mene. S výmenným kurzom 30 rubľov / dolár. Ukazuje sa, že americké auto stojí 30 000 rubľov. To znamená, že za cenu ruského auta si môžete kúpiť dve americké autá. Príklad ukazuje, že reálny výmenný kurz závisí od nominálneho kurzu, cien tovarov v národných menách a počíta sa pomocou vzorca

P = NC1/C2,

N – nominálny výmenný kurz;
R – reálny výmenný kurz;
Ts 1 a Ts 2 – cenová hladina v prvej a druhej krajine.

N = P x C2/C1

Ak štát zostáva mimo devízového trhu a umožňuje zmenu výmenných kurzov tak, aby bola ponuka a dopyt vyvážená prostredníctvom zákonov voľnej súťaže, potom ide o voľne plávajúci režim.

Uvažujme devízový trh v podmienkach voľného pohybu, keď sa reálny výmenný kurz rovná jednej, keďže dopyt a ponuka meny sú regulované zákonmi voľnej súťaže. Pre čistotu modelu budeme predpokladať, že medzinárodné pôžičky, pôžičky a špekulácie neexistujú. Z tohto predpokladu vyplýva, že devíza sa používa iba pri transakciách zahŕňajúcich vývoz alebo dovoz tovarov a služieb. Dovozcovia musia získať cudziu menu, aby mohli platiť svoje účty v zahraničí. Preto sú dovozy zdrojom dopytu po devízach. Naopak, export je zdrojom jeho dodávok. Na trhu sa ponuka z vývozu stretáva s dopytom z dovozu. Týmto spôsobom sú nainštalované výmenných kurzov.

Hlavným prvkom menového systému každej krajiny je jej národná mena. Takmer všetky medzinárodné ekonomické transakcie zahŕňajú výmenu národných mien, ku ktorej dochádza za určitú cenu. Cena peňažná jednotka jedna krajina, vyjadrená v peňažných jednotkách iných krajín (alebo v medzinárodnej menovej jednotke), sa nazýva výmenný kurz. Výmenný kurz predpokladá vzájomnú kotáciu mien. Kotácia meny je proces určovania výmenného kurzu jednou alebo druhou metódou. Existujú dva hlavné spôsoby kotovania meny: priame a nepriame. Pri priamej kotácii je výmenný kurz jednej národnej menovej jednotky vyjadrený v určitej výške cudzej meny. Napríklad 1 rub. = 0,03 USD = 3 centy. Pre rubeľ je to priama ponuka a pre dolár nepriama. Pri nepriamej kotácii sa určitý počet jednotiek národnej meny vyjadruje výmenným kurzom jednej jednotky cudzej meny. Napríklad 1 dolár = 31 rubľov. Pre dolár je to priama ponuka a pre rubeľ je to nepriama.

Existuje odlišná klasifikácia výmenných kurzov. Napríklad v závislosti od toho, či sa mena nakupuje alebo predáva, sa vytvorí kurz predajcu alebo kurz kupujúceho. Kurz predávajúceho je cena, za ktorú banka predáva cudziu menu za národnú menu. Sadzba kupujúceho je cena, za ktorú banka nakupuje cudziu menu za národnú menu. Rozdiel medzi týmito sadzbami tvorí maržu, ktorá pokrýva náklady na organizáciu predaja meny a generuje bankový zisk.

S prihliadnutím na infláciu sa počítajú nominálne a reálne výmenné kurzy. Nominálny výmenný kurz je aktuálny výmenný kurz medzi dvoma menami. Reálny výmenný kurz je definovaný ako nominálny, prispôsobený pomeru cien v rámci krajiny a cien v iných krajinách. Dá sa vyjadriť vzorcom

kde Er je skutočný výmenný kurz;

En - nominálny výmenný kurz;

Pf - cenový index cudzej krajiny;

Pd je cenový index vašej krajiny.

Politiky štátnych centrálnych bánk sú vo veľkej miere zamerané na potlačenie prudkého nárastu reálneho výmenného kurzu národnej meny. Predpokladá sa, že zvýšenie reálneho výmenného kurzu je nežiaducim faktorom najmä pre krajiny s exportne orientovaným rozvojom. Vysvetľuje to skutočnosť, že znehodnotenie národnej meny vedie k zníženiu cien národného tovaru na svetovom trhu vyjadrených v cudzej mene, čo spôsobuje zníženie vývozu.

Negatívne dôsledky zhodnocovania meny teda pociťujú predovšetkým exportne orientované odvetvia. V tomto svetle nie je bez zaujímavosti príklad automobilky Toyota. Pokles výmenného kurzu dolára len o jeden jen (a teda zvýšenie výmenného kurzu jenu) má za následok finančné straty vo výške 6 miliárd jenov. Vo všeobecnosti však podľa odborníkov platí, že keď yen stúpa, najmenej 70 % japonských korporácií a firiem utrpí straty.

Umelý pokles reálneho kurzu však nemožno jednoznačne kladne hodnotiť. Podhodnotený výmenný kurz národnej meny má nielen výhody, ale aj vážne nevýhody. Devalvácia národnej meny teda vedie k zvýšeniu cien dovážaného tovaru vyjadreného v národnej mene. Dovoz klesá. To negatívne ovplyvňuje záujmy vnútroštátnych spotrebiteľov, pretože to robí dovážaný tovar horšie dostupným, čo znižuje spotrebu. Podhodnotený výmenný kurz je nežiaduci aj pre mnohých výrobcov, ktorí pri výrobe používajú dovezené zariadenia, suroviny a zásoby. To spôsobuje zvýšenie výrobných nákladov a môže viesť ekonomiku do stavu takzvaného „ponukového šoku“, čo znamená, že spôsobí zníženie reálnej produkcie pri súčasnom zvýšení cien. K tomu treba dodať, že podhodnotený výmenný kurz prispieva k udržiavaniu umelo nízkych cien národných produktov, čo ho naopak robí neúčinným investičná činnosť, vyvoláva masívny odliv surovín za zjavne nízke ceny, blokuje dovoz vyspelých zariadení a technológií, a preto odsudzuje hospodárstvo krajiny na roky a desaťročia stagnácie. V tejto súvislosti upozorňujeme, že v moderné Rusko Podhodnotený kurz rubľa je mimoriadne nežiaduci, pretože vedie k vyššie uvedeným negatívnym dôsledkom.

V závislosti od použitého režimu sa rozlišuje medzi pevne fixným výmenným kurzom, voľne pohyblivým výmenným kurzom a zmiešaným výmenným kurzom. Prísne fixný výmenný kurz tu nie je povolený. Pri flexibilných pohyblivých výmenných kurzoch je výmenný kurz stanovený na základe prirodzených trhových zákonov ponuky a dopytu. Dva menované systémy výmenných kurzov sú diametrálne odlišné. Okrem nich existuje množstvo stredne pokročilých možností, takzvané hybridné kurzy. Najtypickejším typom posledne menovaného je riadený výmenný kurz (managed float). Riadená plavba je prax riadenia kurzu pomocou vládnych regulačných nástrojov. Keďže zmeny výmenného kurzu majú, ako už bolo vysvetlené vyššie, veľmi hmatateľné dôsledky pre ekonomiku, možnosť riadeného plávania je v moderná ekonomika najbežnejšie.

Metódy regulácie výmenného kurzu môžu byť zamerané tak na devalváciu - zníženie výmenného kurzu meny, ako aj na revalváciu - zvýšenie výmenného kurzu meny. To závisí ekonomická situácia v krajine a účel, ktorý momentálne vláda si stanoví sama. Môže sa pokúsiť zvýšiť agregátny dopyt na úkor exportných možností, spoliehajúc sa na devalváciu meny, alebo ju obmedziť precenením.

Medzi opatreniami vládneho vplyvu na výmenný kurz stoja za zmienku najmä devízové ​​intervencie, t. j. nákup a predaj cudzej meny za národnú menu. Nákup cudzej meny centrálnej banky znamená rozšírenie dopytu po nej a vedie k zvýšeniu výmenného kurzu cudzej meny a zníženiu kurzu národnej meny. Predaj cudzej meny zvyšuje jej ponuku, čo spôsobuje pokles kurzu cudzej meny a zvýšenie kurzu národnej meny. Zmeny výmenného kurzu ovplyvňujú aj takéto metódy menovej politiky centrálnej banky ako operácie na otvorený trh, zmeny diskontná sadzba a normy povinných rezerv.

Výmenný kurz vo voľne sa pohybujúcom prostredí ovplyvňuje množstvo faktorov. V prvom rade k zmenám výmenného kurzu dochádza pod vplyvom ponuky a dopytu na devízovom trhu. Ponuka a dopyt sú zasa ovplyvnené mnohými okolnosťami ekonomickej, politickej, subjektívnej a psychologickej povahy. Všetky faktory ovplyvňujúce ponuku a dopyt na devízových trhoch a meniace sa kurz možno rozdeliť na štrukturálne (pôsobiace dlhodobo) a trhové faktory (spôsobujúce krátkodobé výkyvy kurzu).

Medzi štrukturálne faktory patria: konkurencieschopnosť tovaru krajiny na svetovom trhu a jeho zmeny; stav platobnej bilancie krajiny; miera inflácie; rozdiel úrokové sadzby v rôznych krajinách; stupeň otvorenosti národného hospodárstva; vládne nariadenie výmenný kurz. Medzi oportunistické patria: aktivita devízového trhu; špekulatívne menové transakcie; krízy; vojny; prírodnými katastrofami; predpovede; cyklickej činnosti v krajine.

Zoberme do úvahy najviac dôležité faktory ovplyvňujúce výmenný kurz.

1. Zmena vkusu spotrebiteľov. Ak spotrebitelia uprednostňujú nákup dovážaného tovaru, vytvorí sa dopyt po cudzej mene a jej kurz sa zvýši a kurz národnej meny klesne. Faktom je, že výmenné kurzy sú akési „komunikačné nádoby“ a zvýšenie ceny národnej meny nevyhnutne znamená znehodnotenie zahraničnej. Na druhej strane zvýšenie ceny cudzej meny naznačuje znehodnotenie národnej meny.

2. Protekcionistická politika štátu v zahraničný obchod. Ak sa na dovoz uplatňujú ochranné opatrenia, dopyt po cudzej mene sa zníži a jej výmenný kurz vo vzťahu k národnej mene klesá. Výmenný kurz národnej meny naopak rastie. Keďže tieto opatrenia znižujú objem medzinárodného obchodu a spôsobujú rozpory medzi krajinami, je zrejmé, že rozšírené používanie takýchto politík na stabilizáciu výmenného kurzu môže viesť k negatívnym dôsledkom.

3. Zmeny v národnom dôchodku krajiny, a tým aj v príjmoch kupujúcich. S rastúcim príjmom sa zvyšuje spotreba domáceho aj dovážaného tovaru, takže dopyt po cudzej mene rastie. Na devízovom trhu sa to prejaví rastom kurzu cudzej meny a znehodnotením národnej meny. V dôsledku toho všetky faktory, ktoré vedú k zvýšeniu národného dôchodku, môžu ovplyvniť výmenné kurzy.

4. Inflácia ( relatívna zmena ceny). Ak sú všetky ostatné veci rovnaké, úroveň inflácie v krajine nepriamo ovplyvňuje hodnotu národnej meny, t. j. zvýšenie inflácie v krajine vedie k zníženiu výmenného kurzu národnej meny a naopak. Ak tempo rastu cien v jednej krajine presiahne zodpovedajúce ukazovatele v inej krajine, dovážaný tovar bude (pokiaľ sa výmenný kurz nezmení) lacnejší. Tým sa zvýši dopyt po nich, čo povedie k zvýšeniu dopytu po devízach a poskytovaní národných peňazí. Rast cien cudzej meny bude spôsobený aj rastúcou túžbou ľudí zachovať si svoje reálny príjem. Prejaví sa to nárastom dopytu po „tvrdých“ menách v záujme zachovania úspor. Ale keďže ponuka meny zostáva nezmenená, rast peňazí v obehu a inflácia vedú k znehodnoteniu národnej meny. V súvislosti s faktorom inflácie sa počíta parita kúpnu silu(PPP), teda reálna cena národnej meny v mene inej krajiny. Na výpočet PPP sa porovnávajú ceny podobných tovarov a služieb vyrobených v porovnávaných krajinách. Povedzme, že cena spotrebného koša v Rusku je 5 000 rubľov, rovnaká hodnota v USA je 100 dolárov. Kurzový pomer v tomto prípade bude: 1 dolár = 50 rubľov alebo 1 rubeľ. = 0,02 USD

5. Hodnota reálnych úrokových mier. Všetky faktory spôsobujúce prílev zahraničného kapitálu do krajiny prispejú k zhodnocovaniu národnej meny. na druhej strane dôležitý bod, ktorá určuje krajinu umiestnenia kapitálu pre investora, je veľkosť reálnych úrokových sadzieb (nominálna sadzba mínus miera rastu cien). Čím vyššie sú reálne úrokové sadzby a teda aj výnos cenné papiere v krajine v porovnaní s inými krajinami, tým atraktívnejšia je táto krajina pre investície finančné zdroje. To vedie k zvýšeniu ponuky cudzej meny a pôsobí na zvýšenie výmenného kurzu národných peňazí.

Zmeny úrokových sadzieb ovplyvňujú výmenný kurz dvoma spôsobmi. Na jednej strane ich nárast v rámci krajiny spôsobuje pokles dopytu po národnej mene, keďže úvery sa predražujú. Keď to vezmeme, podnikatelia zvyšujú náklady na svoje výrobky, čo vedie k zvýšeniu cien v krajine a znehodnocuje národnú menu vo vzťahu k zahraničným. Na druhej strane, zvýšenie reálnych úrokových sadzieb robí pre cudzincov výhodné umiestňovať finančné prostriedky v tejto krajine. Rastie prílev ich kapitálu, rastie dopyt po mene tejto krajiny, ktorá sa predražuje. Zmeny úrokových sadzieb teda môžu priamo aj nepriamo ovplyvniť výmenný kurz.

6. Stav obchodnej bilancie. Platobná bilancia priamo ovplyvňuje výmenný kurz. Aktívna platobná bilancia teda prispieva k zhodnocovaniu národnej meny, keďže dopyt po nej zo strany zahraničných partnerov stúpa. Pasívna platobná bilancia vyvoláva tendenciu znehodnocovania národnej meny, pretože domáci dlžníci, ktorí nakupujú cudziu menu na splatenie svojich záväzkov, zvyšujú ponuku svojej národnej meny.

Veľkosť vplyvu platobnej bilancie na výmenný kurz je daná mierou otvorenosti ekonomiky krajiny. Čím vyšší je podiel exportu na hrubom národný produkt(čím vyššia je otvorenosť ekonomiky), tým vyššia je elasticita kurzu na zmeny v platobnej bilancii.

Okrem toho je kurz ovplyvnený hospodárska politikaštátov v oblasti regulácie zložiek platobnej bilancie: bežného účtu a kapitálového účtu (zmeny ciel, úrokových sadzieb, dovozných obmedzení, obchodných kvót, vývozných dotácií). Ak rastie kladná platobná bilancia, tak rastie aj dopyt po mene danej krajiny a úmerne tomu rastie aj jej kurz. Pri zápornom zostatku nastáva opačný proces: dopyt po cudzej mene sa zvyšuje.

7. Všetky druhy očakávaní rôznych účastníkov trhu ohľadom zmien výmenných kurzov. Rozvíjajú sa podnikateľské subjekty rôzne pohľady o budúcich mierach ekonomického rastu, miere inflácie, hodnote reálnych úrokových mier, smerovaní makroekonomickej politiky. V dôsledku sumarizácie týchto ukazovateľov sa vytvárajú názory na očakávané výmenné kurzy. Ak sú všetky ostatné veci rovnaké, je výhodnejšie držať portfólio aktív v tých menách, ktorých výmenný kurz sa očakáva nárast. Na druhej strane, zapnite medzinárodný trh Výhodnejšie je vziať si úver v mene, ktorej kurz môže v budúcnosti klesnúť. Okrem toho sa držitelia slabej meny budú snažiť previesť ju na silnejšiu (jej kurz sa zvýši). Výmeny mien spôsobené všetkými týmito dôvodmi zvýšia vnímané znehodnotenie alebo zhodnotenie mien.

8. Štátna makroregulácia ekonomiky. Patria sem používanie oficiálnych devízových rezerv, obchodná politika, výmenná kontrola a prideľovanie na devízovom trhu, finančná a menová politika. Manipuláciou devízových rezerv je možné zvýšiť ponuku cudzej meny, čím sa udrží určitý kurz na devízovom trhu. Objem rezerv je však obmedzený a takto je možné kurz udržať len krátkodobo.

Ďalším spôsobom, ako ovplyvniť ponuku a dopyt, je devízová kontrola, čiže prideľovanie. Za účelom zvýšenia ponuky cudzej meny môže štát zaviesť povinný 100 % predaj všetkej cudzej meny prijatej exportérmi. Na zníženie dopytu možno zaviesť administratívne obmedzenia na spotrebiteľov meny atď.

9. Na kurz vplývajú aj menové špekulácie, dôvera v menu, jej obľúbenosť a ďalšie okolnosti. V žiadnom štáte nie sú devízové ​​rezervy neobmedzené. Ak z nejakého dôvodu dopyt po cudzej mene dlhodobo prevyšuje jej ponuku, potom nie je možné umelo zabrániť poklesu národnej meny predajom cudzej meny. Tu vyvstáva otázka, či je potrebné opustiť kurzovú ochranu a prejsť na režim plávajúceho kurzu alebo legislatívne znížiť hodnotu národnej meny na úroveň zodpovedajúcu trhovej rovnováhe. V takom prípade môžu špekulanti s menami predbehnúť vládu a začať aktívne vyhadzovať národnú menu výmenou za cudziu menu, aby sa vyhli stratám. Vzniká situácia známa v medzinárodnej ekonomike ako „špekulatívny útok na menu“.

Existuje trhová a vládna regulácia výmenného kurzu. Regulácia trhu, založená na konkurencii a zákonoch hodnoty, ponuky a dopytu, sa uskutočňuje spontánne. Pôsobenie týchto zákonov na devízových trhoch zabezpečuje ekvivalenciu výmeny meny, jej množstvo zodpovedá potrebám svetovej ekonomiky súvisiacim s pohybom tovarov, služieb, kapitálu a úverov. Prostredníctvom dynamiky výmenného kurzu sa účastníci trhu dozvedajú o veľkosti dopytu a ponuky mien. Trh teda funguje ako zdroj informácií o štáte devízové ​​transakcie.

Nariadenie vlády je zamerané na prekonanie negatívnych dôsledkov regulácia trhu menové vzťahy, dosiahnuť udržateľné ekonomický rast, bilancia platobnej bilancie, zníženie nezamestnanosti a inflácie v krajine. Vykonáva sa pomocou menovej politiky- súbor činností v oblasti medzinárodných menových vzťahov v súlade s aktuálnymi a strategickými cieľmi krajiny. Z právneho hľadiska je menová politika formalizovaná menovou legislatívou a menovými dohodami medzi štátmi.

Medzi hlavné miery vplyvu vlády na výmenný kurz patria:

A) devízové ​​intervencie;

B) politika zliav;

B) protekcionistické opatrenia.

Najdôležitejším nástrojom devízovej politiky štátu sú devízové ​​intervencie - operácie centrálnej banky na devízových trhoch na nákup a predaj národnej meny voči popredným cudzím menám. Na zvýšenie výmenného kurzu národnej meny musí centrálna banka predávať cudzie meny a nakupovať národnú menu. To znižuje dopyt po cudzej mene a následne zvyšuje výmenný kurz národnej meny. S cieľom znížiť výmenný kurz národnej meny centrálna banka predáva národnú menu a nakupuje cudziu menu. To vedie k zvýšeniu výmenného kurzu cudzej meny a zníženiu výmenného kurzu národnej meny.

Výška oficiálnych devízových rezerv použitých na intervencie slúži ako indikátor rozsahu vládnej intervencie v procese stanovovania výmenných kurzov.

Diskontná politika je zmena diskontnej sadzby centrálnou bankou, a to aj za účelom regulácie výmenného kurzu ovplyvňovaním nákladov na úver na domácom trhu, a tým ovplyvňovaním medzinárodných kapitálových tokov. Napríklad pri pasívnej platobnej bilancii môže zvýšenie diskontnej sadzby stimulovať prílev kapitálu z krajín s nižšími úrokovými sadzbami a obmedziť odlev národného kapitálu. Toto opatrenie pomôže zlepšiť platobnú bilanciu a zvýšiť výmenný kurz. Znížením oficiálneho kurzu centrálna banka počíta s odlevom domáceho a zahraničného kapitálu, aby znížila aktívnu bilanciu platobnej bilancie a znehodnotila kurz svojej meny. V posledných desaťročiach význam takejto regulácie výmenného kurzu postupne klesal v dôsledku nesúladu jej vnútorných a vonkajších cieľov.

Protekcionistické opatrenia sú zamerané na ochranu národnej meny. Patria sem menové obmedzenia: legislatívny alebo administratívny zákaz alebo regulácia transakcií rezidentov a nerezidentov s menou. Typy menových obmedzení sú:

Menová blokáda je ekonomická sankcia vo forme jednostranných menových obmedzení jednej krajiny alebo skupiny krajín vo vzťahu k inému štátu, ktoré bránia použitiu jej hodnoty meny(zmrazenie hodnôt mien uložených v zahraničných bánk, uplatňovanie diskriminačných menových obmedzení);

Zákaz voľného nákupu a predaja cudzej meny;

Regulácia medzinárodných platieb;

Pohyb kapitálu;

Repatriácia ziskov;

Pohyb zlata a cenných papierov;

Koncentrácia cudzej meny a iných menových hodnôt v rukách štátu.

V Rusku sa teda uplatňovali tieto typy devízových obmedzení: povinný predaj 50 % devízových príjmov na domácom devízovom trhu rezidentmi; udeľovanie licencií na devízové ​​transakcie súvisiace s pohybom kapitálu; centralizácia devízových operácií v centrálnych a autorizovaných bankách. Tým sa zabezpečilo zachovanie kurzu ruský rubeľ k americkému doláru v rámci určitých limitov

Výmenný kurz rubľa k cudzej mene (priama kotácia) je cena jedného rubľa vyjadrená v jednotkách tejto meny (výmenný kurz rubľa možno vypočítať aj vo vzťahu k skupine mien). Častejšie sa používa inverzná kotácia, menovite výmenné kurzy cudzej meny k rubľu, ktoré predstavujú cenu jednej jednotky cudzej meny vyjadrenú v rubľoch. Zvýšenie kurzu cudzej meny voči rubľu znamená oslabenie rubľa, zníženie kurzu cudzej meny znamená posilnenie rubľa.

Výmenný kurz cudzej meny k rubľu je určený pomerom dopytu po cudzej mene a jej ponuky na devízovom trhu. Príčinou zmien výmenného kurzu môžu byť akékoľvek faktory ovplyvňujúce zmenu vzťahu medzi dopytom a ponukou cudzej meny. Dynamiku výmenného kurzu môžu ovplyvňovať najmä zmeny dovozných a vývozných cien, miera inflácie a úrokových sadzieb v Rusku a v zahraničí, miera ekonomického rastu, možné obdobia nestability v Rusku a vo svete, zmeny v menovej politike centrálnych bánk v Rusku a iných krajinách, očakávania podnikateľských subjektov.

Vonkajšie faktory zohrávajú dôležitú úlohu pri formovaní dynamiky výmenného kurzu, najmä v krajinách ako Rusko, ktoré sa vyznačujú výraznou mierou otvorenosti ekonomiky. Napríklad rast svetových cien za komodít, ktoré tvoria prevažnú časť ruského exportu (predovšetkým ceny ropy), vedie k zvýšeniu devízových príjmov exportérov zo zahraničnoobchodných transakcií. Zároveň rastie ponuka cudzej meny na domácom devízovom trhu od exportérov, čo spravidla vytvára podmienky na posilňovanie rubľa. Naopak, pokles cien ropy pri zachovaní ostatných podmienok vytvára predpoklady na oslabenie rubľa. Informácie o dynamike výmenného kurzu rubľa a faktoroch, ktoré ho ovplyvňujú, sú uvedené v štvrťročnej správe o menovej politike

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Odoslať

Ciele Ruskej banky a jej funkcie sú určené odsekom 2 článku 75 ústavy Ruskej federácie a články 3 a 4 Federálny zákon(ďalej len zákon). Podľa článku 34.1 zákona je hlavným cieľom menovej politiky Banky Ruska chrániť a zabezpečovať stabilitu rubľa udržiavaním cenovej stability vrátane vytvárania podmienok pre vyvážený a udržateľný hospodársky rast. V súlade s článkom 4 ods. 1 zákona Banka Ruska v spolupráci s vládou Ruskej federácie rozvíja a vykonáva jednotnú štátnu menovú politiku. Oficiálny dokument „Hlavné smery jednotnej štátnej menovej politiky“ každoročne pripravuje Banka Ruska a posudzuje ho Štátna duma v súlade s článkom 45 zákona (uverejnený na oficiálnej webovej stránke Ruskej banky v časti „ Menová politika“, ako aj v častiach „ Aktuálne dokumenty“ a „Publikácie Ruskej banky“). Tento dokument obsahuje informácie o implementácii jednotnej štátnej menovej politiky zo strany Banky Ruska a jej vyhliadkach na najbližšie trojročné obdobie, vrátane informácií o implementácii kurzovej politiky.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Podľa článku 34.1 federálneho zákona „O centrálnej banke Ruskej federácie (Banka Ruska)“ je hlavným cieľom menovej politiky Banky Ruska chrániť a zabezpečiť stabilitu rubľa udržiavaním cenovej stability. . Zabezpečenie stability národnej meny teda neznamená udržiavanie jej výmenného kurzu voči ostatným menám na konštantnej úrovni, ale dosahuje sa udržiavaním jej kúpnej sily zabezpečením nízkej inflácie. Pri dosiahnutí nízkej inflácie sa objem tovarov a služieb, ktoré je možné nakúpiť za pevnú sumu rubľov, dlhodobo výrazne nemení, čo udržuje dôveru podnikateľských subjektov v národnú menu a v konečnom dôsledku vytvára priaznivé podmienky pre rast ruská ekonomika. Pri vykonávaní menovej politiky Banka Ruska zohľadňuje vplyv dynamiky výmenného kurzu na tempo rastu spotrebiteľských cien spolu s ďalšími faktormi.

V súlade s „Hlavnými smermi jednotnej štátnej menovej politiky na rok 2019 a obdobie rokov 2020 a 2021“ je cieľom menovej politiky neustále udržiavať ročnú infláciu blízko 4 %. Malé výkyvy inflácie okolo cieľa sú povolené. Ak sa inflácia odchýli od cieľa alebo existujú faktory, ktoré môžu takúto odchýlku spôsobiť, Banka Ruska prijme opatrenia, ktoré pomôžu vrátiť infláciu k cieľu.

Zároveň sa kurzová politika Bank of Russia od 10. novembra 2014 vykonáva v rámci režimu plávajúceho výmenného kurzu, ktorý predpokladá, že kurz rubľa nie je fixný a nie sú stanovené žiadne ciele úroveň výmenného kurzu alebo rýchlosť jeho zmeny. Dynamiku výmenného kurzu rubľa určujú trhové faktory, to znamená, že sa vytvárajú pod vplyvom zmien ponuky a dopytu po cudzej mene na devízovom trhu. Banka Ruska za normálnych podmienok nezaväzuje devízové ​​intervencie zamerané na ovplyvnenie dynamiky výmenného kurzu rubľa. To umožňuje Banke Ruska efektívnejšie ovplyvňovať infláciu.

Zároveň sa v rámci režimu plávajúceho kurzu nepredpokladá úplné upustenie od devízových intervencií v prípade ohrozenia finančnej stability. Takáto situácia nastala napríklad v decembri 2014, keď nadmerné oslabenie rubľa viedlo k jeho výraznému odchýleniu od fundamentálne opodstatnených hodnôt, teda tých úrovní, ktoré sú určené pôsobením makroekonomických faktorov, ktoré ovplyvňujú predovšetkým platobnú bilanciu: ceny vyvážaných tovarov, úrokové diferenciály, ekonomická aktivita a iné parametre. Počas tohto obdobia Banka Ruska vykonávala v určitých dňoch predaj cudzej meny. V podmienkach, keď kolísanie výmenného kurzu predstavuje hrozbu pre finančnú stabilitu, môže Ruská banka na stabilizáciu situácie použiť aj mechanizmy refinancovania meny.

Okrem toho môže Ruská banka vykonávať operácie na devízovom trhu s cieľom doplniť alebo použiť medzinárodné rezervy v súvislosti s vykonaním zo strany Ministerstva financií Ruska. rozpočtové pravidlo. Vnútri tohto pravidla objem dodatočných príjmov z ropy a zemného plynu z federálneho rozpočtu smerujúcich na nákup cudzej meny na následný prevod do Fondu národného blahobytu (NWF), alebo objem cudzej meny z NWF smerovaný na predaj na následný prevod do rozpočtu, vypočítava ruské ministerstvo financií. Banka Ruska vykonáva operácie tak, aby nemali významný vplyv na dynamiku výmenného kurzu. Ak dôjde k ohrozeniu stability finančného trhu, Banka Ruska môže tieto operácie dočasne pozastaviť.

Podrobné informácie o histórii kurzovej politiky Ruskej banky sú uvedené v podsekcii „ Kurzový režim Ruskej banky / História kurzovej politiky Ruskej banky» sekcia „Menová politika“ na oficiálnej webovej stránke Ruskej banky.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Režim plávajúceho výmenného kurzu je nevyhnutný v rámci režimu inflačného cielenia používaného Bankou Ruska, teda režimu, v ktorom hlavným cieľom Cenovú stabilitu má zabezpečiť centrálna banka. Plávajúci výmenný kurz umožňuje Banke Ruska vykonávať nezávislú menovú politiku zameranú na riešenie vnútorných problémov, konkrétne na znižovanie inflácie.

Všetky typy režimov fixného výmenného kurzu pri absencii obmedzení cezhraničného pohybu kapitálu spôsobujú, že menová politika závisí od politiky iných krajín a je zraniteľná voči zmenám vonkajších podmienok a tiež zvyšuje atraktivitu špekulatívnych transakcií na devízovom trhu. V tomto prípade môže zmena úrokového diferenciálu (rozdiel medzi domácimi a vonkajšími úrokovými sadzbami) viesť k zvýšeniu špekulatívnych prílevov alebo odlevov kapitálu a „importu“ vonkajších menových podmienok. Plávajúci výmenný kurz zohráva úlohu zabudovaného stabilizátora: zvýšenie dopytu po mene alebo jej ponuky od účastníkov trhu v dôsledku zmien úrokového diferenciálu vedie k zodpovedajúcej zmene výmenného kurzu, čím sa špekulatívne transakcie stávajú nerentabilnými.

Uplatňovanie kurzovej politiky v rámci režimu fixného výmenného kurzu a ešte viac riadeného plávajúceho navyše zvyšuje závislosť riadenia úrokových sadzieb centrálnou bankou od zahraničnej ekonomickej situácie. Na likviditu majú vplyv aj devízové ​​intervencie centrálnej banky vykonávané s cieľom ovplyvniť výmenný kurz národnej meny bankový sektor. Sterilizácia dopadu týchto operácií na peňažný trh si môže vyžiadať značné úsilie centrálnej banky až po zavedenie neštandardných opatrení a nástrojov (v prípade nedostatku trhového kolaterálu od úverových inštitúcií), viesť k zvýšenému napätiu v rôznych segmentoch finančného trhu a zvýšená volatilita krátkodobých úrokových mier v ekonomike.

Plávajúci výmenný kurz tiež umožňuje znížiť citlivosť ekonomiky na vonkajšie šoky, čím sa zmierni jej adaptácia na zmeny vonkajších podmienok. Posilňovanie národnej meny na pozadí pozitívnych vonkajších vplyvov (napríklad rastúce ceny ropy) znižuje riziká „prehriatia“ ekonomiky a jej oslabenia pri negatívny dopad(klesajúce ceny ropy) poskytuje podporu domácim producentom zvýšením objemu vývozu a stimulovaním substitúcie dovozu. Pri fixnom výmennom kurze nie je vyhladený vplyv vonkajších šokov na ekonomiku.

Skúsenosti Ruska v rokoch 1998 a 2008, ako aj krízy v iných krajinách naznačujú, že viazanie národnej meny na zahraničnú v podmienkach modernej svetovej ekonomiky je neúčinné. Krátkodobo to vedie k vytváraniu a rastu nerovnováhy v ekonomike, ale z dlhodobého hľadiska je to nemožné: v prítomnosti silných negatívnych vonkajšie faktory pokus udržať národnú menu pred oslabením vyčerpáva devízové ​​rezervy krajiny, po čom nevyhnutne nastáva prudká devalvácia. Preto ako národná finančný systém prechod na plávajúci výmenný kurz sa stáva žiaducim.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Banka Ruska vykonáva kurzovú politiku v rámci režimu plávajúceho výmenného kurzu bez toho, aby zasahovala do vytvárania trendov v dynamike výmenného kurzu rubľa spôsobených základnými makroekonomickými faktormi. Banka Ruska nestanovuje žiadne ciele ani pevné obmedzenia týkajúce sa úrovne výmenného kurzu národnej meny a rýchlosti jeho zmeny. Zasahovanie Banky Ruska do situácie na domácom devízovom trhu formou devízových intervencií je možné len vo výnimočných prípadoch, keď dynamika výmenného kurzu predstavuje hrozbu pre finančnú stabilitu. Takáto situácia nastala napríklad v decembri 2014, keď nadmerné oslabenie rubľa viedlo k jeho výraznému odchýleniu od fundamentálne opodstatnených hodnôt, teda tých úrovní, ktoré sú určené pôsobením makroekonomických faktorov, ktoré ovplyvňujú predovšetkým platobnú bilanciu: ceny vyvážaných tovarov, úrokové diferenciály, ekonomická aktivita a iné parametre. Počas tohto obdobia Banka Ruska v určitých dňoch vykonávala predaj cudzej meny. V auguste až decembri 2018 v súvislosti so zvyšujúcou sa volatilitou výmenného kurzu Ruská banka v rámci rozpočtového pravidla pozastavila nákup cudzej meny na domácom devízovom trhu.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Pri zvažovaní možnosti a realizovateľnosti vynakladania rezervných aktív na podporu (posilnenie) rubľa je potrebné vziať do úvahy, že výška rezervných aktív musí spĺňať určité štandardy z hľadiska jej dostatočnosti, predovšetkým z hľadiska krytia dovozných operácií a platieb. vonkajší dlh. Existujú teda obmedzenia na možný objem použitia medzinárodných rezerv na podporu výmenného kurzu rubľa. Treba brať do úvahy aj krátkodobý efekt intervencií centrálnej banky na devízovom trhu na kurz národnej meny, najmä v situácii, keď ho fundamentálne makroekonomické faktory ovplyvňujú opačným smerom. Preto aj keby existoval veľký objem rezervných aktív, takáto politika by bola zjavne neúčinná.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Výmenný kurz rubľa je určený pomerom dopytu po cudzej mene a jej ponuky na devízovom trhu. Dôvodom zmeny výmenného kurzu rubľa môžu byť akékoľvek faktory (nielen dynamika svetových cien energií), ktoré spôsobujú zmenu vo vzťahu medzi dopytom po cudzej mene a jej ponukou (pozri odpoveď na otázku „Čo je výmenný kurz rubľa a aké faktory určujú jeho dynamiku?).

V určitých obdobiach môžu prevládať faktory vedúce k oslabeniu rubľa, a to aj napriek súčasnému pôsobeniu iných faktorov, ktoré pri zachovaní ostatných podmienok prispievajú k jeho posilňovaniu. Koncom roka 2013 - začiatkom roka 2014 sa tak záujem medzinárodných investorov o aktíva krajín s rozvíjajúcimi sa trhmi, vrátane ruské aktíva, výrazne klesla. Dôvodom boli rozhodnutia Federálneho rezervného systému USA o znížení objemu nákupov aktív v rámci programu kvantitatívneho uvoľňovania (čo vedie k pomalšiemu rastu ponuky cudzej meny ako predtým), ako aj náznaky spomaľovania ekonomického rastu v rozvíjajúcich sa ekonomikách. trhoch (čo vedie k zníženiu ziskovosti finančné investície do týchto krajín). Vplyv týchto faktorov na sentiment účastníkov trhu a zníženie ich dopytu po rubli sa ukázal byť výraznejší v porovnaní s pretrvávaním vysokých cien ropy počas tohto obdobia, čo viedlo k oslabeniu rubľa spolu s oslabením. mien iných krajín s rozvíjajúcimi sa trhmi. Politické udalosti na Ukrajine mali dodatočný vplyv na dynamiku výmenného kurzu rubľa v roku 2014. Obavy investorov z dôsledkov geopolitického konfliktu pre ruskú ekonomiku viedli k zvýšenému odlevu kapitálu, ďalšiemu poklesu dopytu po rubli a jeho oslabeniu. V určitých mesiacoch roku 2018 tiež došlo k všeobecnému odlevu kapitálu z rozvíjajúcich sa trhov a zároveň k hrozbe zavedenia cudzie krajiny dodatočné opatrenia voči Rusku.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Bank of Russia nezverejňuje kvantitatívne prognózy výmenného kurzu rubľa. Zároveň pri rozhodovaní o menovej politiky Banka Ruska berie do úvahy možné faktory, ktoré môžu ovplyvniť vzťah medzi ponukou a dopytom po cudzej mene na trhu a viesť k zmene výmenného kurzu rubľa.

Banka Ruska nestanovuje žiadne ciele ani pevné obmedzenia týkajúce sa úrovne výmenného kurzu rubľa a rýchlosti jeho zmeny. Dynamika výmenného kurzu rubľa je určená trhovými faktormi, to znamená, že sa vytvára pod vplyvom zmien v dopyte a ponuke cudzej meny. Ak Banka Ruska zverejňuje prognózy výmenného kurzu rubľa, môže to byť vnímané ako povinnosť udržiavať tento výmenný kurz. Medzitým sa Ruská banka snaží čo najjasnejšie sprostredkovať širokej verejnosti svoju politiku zabezpečenia režimu plávajúceho výmenného kurzu (pozri aj odpovede na otázky „Aké sú ciele, ciele a mechanizmus kurzovej politiky Bank of Russia?“ a „Prečo Banka Ruska prešla na plávajúci výmenný kurz rubľa?

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Výmenné kurzy môžu ovplyvniť ekonomiku rôznymi kanálmi.

Po prvé, výmenný kurz priamo ovplyvňuje domáce ceny prostredníctvom cien dovážaných tovarov. Oslabenie rubľa môže zároveň pôsobiť stimulačne na domácu produkciu spojenú s prechodom dopytu od drahších dovážaných tovarov a služieb k domácim (import substitučný efekt). Veľkosť tohto efektu závisí od dostupnosti domáceho tovaru, ktorý môže nahradiť dovoz, od dostupnosti nevyužitých výrobných faktorov na rozšírenie produkcie a od citlivosti dopytu po dovážaných produktoch na zmeny ich cien. Zároveň pokles reálnych príjmov ekonomické subjekty, spojený so zvýšením cien v dôsledku rastu cien dovážaných produktov, môže oslabiť dopyt po importe aj domácich produktoch.

Po druhé, ak sa dovážaný tovar používa ako medziprodukt vo výrobnom procese, potom zvýšenie nákladov na dovoz môže zvýšiť cenu konečného produktu. Negatívny vplyv môže mať zvýšenie cien dovážaných investičných produktov investičné programy podnikov.

Po tretie, zmeny výmenného kurzu môžu ovplyvniť cenovú konkurencieschopnosť domáceho tovaru na medzinárodných trhoch. komoditné trhy. Depreciácia národnej meny teda zvyšuje ich konkurencieschopnosť, čím sa vytvárajú predpoklady pre rast ich exportu.

Po štvrté, dynamika výmenného kurzu ovplyvňuje súvahy bánk, domácností a firiem – ich aktíva a pasíva v cudzej mene sa preceňujú. Vplyv oslabenia národnej meny na finančné aspektyčinnosť organizácií (zvyšovanie dlhového zaťaženia, zvyšovanie návratnosti investícií) závisí od menovej štruktúry ich aktív a pasív.

Po piate, zmeny výmenného kurzu môžu ovplyvniť sentiment a očakávania: správanie účastníkov finančného trhu, inflačné očakávania a sklon k úsporám.

Zmena kurzu tiež ovplyvňuje stav verejné financie. Napríklad oslabenie národnej meny môže viesť k zvýšeniu príjmov z zahraničná ekonomická aktivita, najmä vývozné clá na výrobky ropný a plynárenský priemysel, ako aj zvýšenie príjmov z DPH a spotrebných daní z dovážaného tovaru. V rovnakej dobe, rozpočtové náklady na servis externé vládny dlh. V dôsledku toho sa môže zmeniť výška rozpočtového deficitu.

Výsledný vplyv dynamiky výmenného kurzu na ekonomický rozvoj závisí od štruktúry produkcie a dopytu, citlivosti exportu a importu na zmeny výmenných kurzov, miery vplyvu na rast cien a následne aj na reálne príjmy ekonomických subjektov.

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Vplyv zmien výmenných kurzov na dynamiku cien v národnej mene je determinovaný tzv. efektom prechodu výmenného kurzu. Povaha a rozsah preneseného účinku zmien výmenných kurzov na ceny spotrebný tovar majú veľký význam pri vykonávaní menovej politiky. Vzťah medzi dynamikou výmenného kurzu a infláciou je jedným z kľúčových článkov transmisného mechanizmu menovej politiky.

Vplyv zmien výmenného kurzu na dynamiku cien v národnej mene sa uskutočňuje niekoľkými kanálmi: priamym vplyvom na ceny dovážaných finálnych produktov; nepriamy vplyv - prostredníctvom zmien cien domácich produktov v dôsledku zmien cien dovážaných medziproduktov (používaných pri výrobe finálnych produktov); zmeny cien domácich tovarov a služieb, ktoré konkurujú dovážaným tovarom.

Povaha a miera vplyvu dynamiky výmenného kurzu na infláciu sú určené množstvom faktorov a môžu sa výrazne líšiť v rôznych segmentoch trhu, napríklad na trhu s potravinami a nepotravinárskymi výrobkami. Veľkosť prenosového efektu môže závisieť od podielu dovozu na konkrétnom trhu, charakteristík tvorby cien na ňom, najmä tých, ktoré súvisia s úrovňou hospodárskej súťaže a citlivosťou dopytu na zmeny cien. Okrem toho môže byť vplyv zmien výmenného kurzu rubľa voči národným menám iných krajín na dynamiku cien komodít odlišný. Napríklad veľkosť vplyvu zmeny výmenného kurzu rubľa voči americkému doláru sa môže líšiť od veľkosti vplyvu zmeny výmenného kurzu rubľa voči euru alebo čínskemu juanu.

Prenosový efekt je rozdelený v čase, to znamená, že dynamika cien v určitom období je ovplyvnená tak aktuálnymi zmenami výmenného kurzu, ako aj jeho dynamikou v predchádzajúcich obdobiach.

Vedecký výskum preukázal asymetriu prenosového efektu. To znamená, že domáce ceny môžu reagovať odlišne na rovnakú veľkosť zmien výmenného kurzu v závislosti od toho, či národná mena posilňuje alebo oslabuje. Zistilo sa tiež, že veľkosť prechodového efektu závisí od úrovne inflácie: pri nižšej a stabilná úroveň inflácie v ekonomike, je prenosový efekt zvyčajne nižší.

Banka Ruska pri vykonávaní menovej politiky, ako aj pri rozvíjaní jej hlavných smerov pre strednodobý analyzuje faktory ovplyvňujúce infláciu, vrátane pass-through efektu (pozri aj štvrťročnú správu o menovej politike vydanú Bankou Ruska, ktorá skúma faktory ovplyvňujúce dynamiku spotrebiteľských cien).

Bola odpoveď užitočná?

áno Nie

Povedzte mi, prečo vám táto odpoveď nefungovala?

Zadaný text je príliš dlhý (maximálne 1 000 znakov)

Odoslať

Ďakujeme, že nám pomáhate byť lepšími!

Kladenie otázky, či je určitá úroveň výmenného kurzu pre krajinu výhodná, nie je úplne správne. V krajine súčasne pôsobia ekonomické subjekty s rôznymi ekonomickými záujmami. Napríklad vývozcovia a dovozcovia produktov majú protichodné záujmy, pokiaľ ide o úroveň a dynamiku výmenného kurzu národnej meny. Oslabenie národnej meny, t.j. zníženie jeho ceny v porovnaní s inými menami umožňuje vývozcovi získať za rovnaké množstvo cudzej meny väčšie množstvo národnej meny. Aby výrobca získal rovnaké príjmy v národnej mene a pokryl svoje vlastné náklady, môže predávať svoj tovar na zahraničnom trhu za nižšiu cenu, čo uľahčuje vývoz. Zároveň sa dovážaný tovar stáva drahším a zvyšuje sa množstvo národnej meny potrebné na nákup jednotky dovážaného tovaru za stálu cenu v cudzej mene. Rastú najmä ceny dovážaných tovarov na investičné účely, čo môže mať negatívny vplyv na tempo rastu ekonomiky. Posilnenie národnej meny, t.j. zvýšenie jej ceny v porovnaní s inými menami, za rovnakých podmienok, má opačný efekt na exportné a importné schopnosti krajiny.

V Rusku sa začala plánovaná devalvácia národnej meny

Od februára začala Ruská banka na podnet ministerstva financií vo veľkom nakupovať cudziu menu na domácom trhu. Účelom týchto zásahov, ako vyplýva z únikov informácií ministerstva financií, je zníženie kurzu rubľa o 10 %, aby sa odstránili diery v federálny rozpočet. Na burzách či výmenníkoch zatiaľ panika nie je. Faktom však zostáva: bola ohlásená plánovaná devalvácia. Preto je možné, že menový zhon je otázkou blízkej budúcnosti, pretože kroky centrálnej banky môžu stlačiť dolár zo súčasných 60 na 70 rubľov.

Správa, že ministerstvo financií má v úmysle podraziť pôvodný rubeľ a znížiť jeho súčasnú hodnotu o jednu desatinu, oboch vzrušila. finančný trh a mysle obyvateľstva. Ako to? Keď dosiahneme stabilný výmenný kurz národnej meny, vraciame sa späť. A dolár, ktorý podľa plánu ministerstva financií klesol na 60 rubľov, by sa mal opäť zvýšiť na 65–66. Možno je čas utekať do zmenární?

Zatiaľ sa okolo výmenníkov žiaden zhon. Bežní Rusi sa nikam neponáhľajú, aby zaútočili na banky a presunuli úspory z rubľových schránok do devízových. „MK“ sa pýtal operátora vo viacerých úverových inštitúcií Moskva a Moskovský región (štátny a komerčný): majú viac klientov, ktorí sa zbavujú ruských bankoviek? Zamestnanci banky odpovedali, že si nič nezvyčajné nevšimli: 1. februára v prvej polovici dňa si prišlo vymeniť menu len pár ľudí – nie viac ako po iné dni a s malé množstvá. Čo sa týka sadzieb zverejnených na predstavenstvách týchto bánk, tie tiež neupútali fantáziu. Nákupy a predaje v dolároch sa pohybovali v rozmedzí 60,7/62,8 rubľov, eur - 64,5/67 rubľov.

Centrálna banka tiež nevyvolala zmätok: oficiálna sadzba Nasledujúci deň „americký“ vzrástol o 28 kopejok, „európsky“ - o 75 kopejok, čo v zásade nepresahuje normálnu volatilitu.

Pomerne pokojná bola aj atmosféra na devízových trhoch. Podľa zástupkyne vedúceho analytického oddelenia Alpari Natalya Milchakova, súdiac podľa dynamiky obchodovania, centrálna banka nevstúpila na burzu v prvý februárový deň.

Odborníci sa však domnievajú, že by sme sa nemali ponáhľať so závermi. Ministerstvu financií, ktoré je zodpovedné za plnenie rozpočtu, sa rubeľ pri kurze 60 za dolár zdá príliš silný. Deficit štátnej pokladnice v tomto roku sa očakáva na úrovni 2,8 bilióna rubľov. Od viac ako polovice rozpočtové príjmy sú devízové ​​príjmy, potom na základe logiky úradníkov posilnenie ruskej meny len o jeden rubeľ „vymýva“ miliardy z pokladnice.

Centrálna banka teda určite nakúpi menu, aj keď sa to nepochybne bude snažiť robiť čo najopatrnejšie. „Centrálna banka čaká na výhodný výmenný kurz. S najväčšou pravdepodobnosťou vstúpi na trh, keď dolár klesne pod 60 rubľov. Objemy nákupu meny sa budú pohybovať od 1 do 3 miliárd dolárov mesačne. V tomto smere sa oplatí pripraviť sa na pôsobivejšie skoky výmenného kurzu dolára a eura ako teraz. Nákupy cudzej meny v takýchto objemoch umožnia doláru stúpnuť na 70 rubľov, čo je ešte viac, ako sa snaží ministerstvo financií,“ poznamenáva Milchakova.

Rubeľ ovplyvňuje aj ďalší faktor – súkromní investori. Zásah centrálnej banky bude signálom pre ostatných účastníkov trhu. Prítomnosť Bank of Russia na burze bude tlačiť dolár k rastu. Banky a iní burzoví hráči budú pozorne sledovať kurzové rozdiely a pri každej príležitosti začnú nakupovať doláre, čo negatívne ovplyvní aj rubeľ.

Existujú však aj iné možnosti vývoja udalostí. Napríklad, ak Donald Trump splní svoje sľuby a zruší alebo aspoň oslabí sankcie voči našej krajine. Bude to pozitívny impulz pre rubeľ, ktorého kurz posilní. Viaceré americké finančné inštitúcie predpovedajú, že s týmto vývojom udalostí sa hodnota ruskej národnej meny zvýši o rovnakých „svätých“ 10 %. Ministerstvo financií v roku 2016 vsadilo na dolár, aby ušetrilo peniaze v tejto mene (vraj spoľahlivejšie). rezervný fond a stratili - jeho objemy klesli viac ako trikrát: z 50 na 16 miliárd dolárov Ak sa história zopakuje, hrozí, že snahy ministerstva financií o zníženie rozpočtového deficitu budú márne.

Čo by mali obyčajní Rusi v súčasnej situácii robiť? V rubli ani v dolári nie je dôvod na paniku. Má zmysel nakupovať doláre za dlhodobo- šesť mesiacov až rok. Ale robiť to s malými výkyvmi a každý deň je príliš riskantné. Nikto presne nevie, kedy centrálna banka vstúpi na burzu. Je možné, že keď regulátor v procese intervencie považuje kurz dolára za príliš vysoký a rozhodne, že to ohrozuje dosiahnutie inflačného cieľa 4 %, môže sa začať meny zbavovať. Potom súkromní investori, ktorí svoje ťažko zarobené ruble vymenili za americké peniaze, nevyhnutne stratia.

„Teraz je ťažké porozumieť našim orgánom. Chcú, aby bol rubeľ lacný a inflácia nízka, no spojiť ich je takmer nemožné,“ uzatvára Milčaková.