Reguła budżetowa jest być może jedynym działającym mechanizmem ograniczania zależności, który sprawdził się w doświadczeniach międzynarodowych. budżet federalny i wewnętrzne warunki ekonomiczne w sprawie cen energii dla krajów będących producentami surowców.

Od 2018 roku w Federacji Rosyjskiej obowiązuje nowa zasada budżetowa. Zgodnie z nią wszystkie wpływy z cen ropy i gazu powyżej ustalonej w budżecie wartości bazowej są przeznaczane na zakup walut obcych przez Ministerstwo Finansów i wpłacanie ich do Funduszu Opieki Narodowej (NWF).

Budżet na 2018 rok uwzględnia ceny ropy Urals na poziomie 40 dolarów za baryłkę. W przyszłości poziom ten będzie podlegał roczna indeksacja na 2%. Różnica między wysokimi cenami a tą wartością bezpośrednio wpływa na tworzenie rezerw, ale pieniądze te nie trafiają do gospodarki.

W pierwszych 4 miesiącach 2018 roku zakupy walut przez Ministerstwo Finansów wyniosły 988 miliardów rubli. Biorąc pod uwagę maj, łączna wielkość środków przeznaczonych na Fundusz Pomocy Narodowej wyniesie 1,3 biliona rubli. W sumie na koniec roku departament prognozuje przychody do rezerw w wysokości 3,5 biliona rubli.

Ceny ropy utrzymują się na poziomie wysoki poziom od początku roku, obecnie prawie 2 razy wyższa od ceny bazowej wynoszącej 40 dolarów za baryłkę. W porównaniu do styczniowych prognoz szacunki dodatkowych dochodów z ropy i gazu wzrosły o 1,75 bln rubli, co oznacza nadwyżkę budżetową na poziomie 0,4% PKB zamiast prognozowanego deficytu na poziomie 1,3% PKB w 2018 roku.

Jednocześnie wydatki budżetowe zwiększają się zaledwie o 62 miliardy rubli, ponieważ zgodnie z zasadą budżetową dodatkowe dochody z ropy i gazu trafiają do rezerwy i nie są wydawane. Taki Polityka fiskalna mający na celu zmniejszenie uzależnienia gospodarki od cen energii i stworzenie niezawodnej rezerwy na okresy niedoborów.

Wydatki środków z Funduszu Opieki Narodowej dostępny w dwóch przypadkach: spadku cen ropy poniżej ceny bazowej oraz osiągnięcia przez fundusz poziomu 7% PKB. Jeżeli rezerwy wzrosną powyżej 7% PKB, dodatkowe środki inwestowane są w projekty infrastrukturalne. Przy średnich cenach ropy na poziomie 55-60 dolarów za baryłkę NWF może osiągnąć 7% PKB w 2020 roku. Zakładając utrzymanie się obecnych wysokich cen ropy, cel dotyczący wielkości NWF mógłby zostać osiągnięty jeszcze wcześniej.

Reguła budżetowa zmniejsza zależność gospodarki od czynników zewnętrznych i pozwala na utworzenie wiarygodnej rezerwy na okresy deficytu budżetowego.

Reguła ma ogromny wpływ na kurs walutowy waluta narodowa. Jeśli wcześniej, gdy ceny ropy rosły, rubel umocnił się w wyniku zwiększonej sprzedaży zysków w walutach obcych przez eksporterów, ale teraz efekt ten jest rekompensowany zakupami walut obcych przez Ministerstwo Finansów. Podobnie, jeśli ceny ropy spadną poniżej ceny bazowej, sprzedaż walut z Funduszu Opieki Narodowej będzie wspierać rosyjskiego rubla.

Reguła fiskalna czyni rubla bardziej stabilną walutą i zmniejsza jego zależność od cen ropy.

Stabilna waluta utrzymuje atrakcyjność rynku instrumentów stałodochodowych i zmniejsza premię za ryzyko rosyjskich dłużnych papierów wartościowych ze względu na mniejszy wpływ zmienności cen ropy na gospodarkę. Przyczynia się także do kształtowania przewidywalnych warunków makroekonomicznych niezbędnych do zapewnienia zrównoważonego wzrostu gospodarczego.

Zasada ma pozytywny wpływ na eksporterów Przemysłu naftowo-gazowego. Ze względu na silną korelację cen ropy z kursem rubla w ubiegłych latach, pozytywny wpływ wysokich cen ropy na przychody spółek został zniwelowany przez umocnienie waluty krajowej.

Teraz nie ma już takiej zależności, która pozwalałaby eksporterom na uzyskanie większych korzyści finansowych z drogiej ropy.

Krytyka reguły fiskalnej

Wielu ekspertów krytykuje obecną regułę fiskalną za zbyt sztywną. Wysoki próg NWF wynoszący 7% PKB ogranicza efektywne inwestowanie dodatkowych dochodów z ropy i gazu w projekty infrastrukturalne.

Zdaniem zwolenników złagodzenia reguły panujące trudne warunki nie pozwalają na osiągnięcie tempa wzrostu gospodarczego powyżej 2-3%. Ponadto wielu ekspertów zwraca uwagę na fakt, że ma to negatywny wpływ rozwój społeczny krajach z powodu nadmiernych oszczędności.

Zwolennicy reguły istniejąca forma jako argumenty przytaczają zmniejszenie zmienności waluty krajowej, uzależnienie od cen ropy naftowej oraz wzrost przewidywalności warunków makroekonomicznych dla sektor realny gospodarka.

Galaktionow Igor
Broker BCS

MOSKWA, 14 lipca – RIA Nowosti. W piątek na sesji plenarnej Duma Państwowa przyjęła w drugim czytaniu rządowy projekt ustawy o nowym kształcie reguły budżetowej oraz o połączeniu Funduszu Opieki Narodowej (NWF) i Funduszu Rezerwowego na bazie NWF.

Reguła budżetowa

Zaktualizowano słupek odcięcia ceny ropy Ural reguła budżetowa ustalono na 40 dolarów za baryłkę. Przychody z ropy i gazu uzyskane po cenie powyżej tego poziomu będą kierowane do rezerw.

Projekt ustawy określa maksymalną wielkość wydatków budżetu federalnego, która nie może przekroczyć kwoty wpływów z ropy i gazu obliczonej na podstawie bazowej ceny ropy naftowej, bazowej ceny eksportowej gazu ziemnego oraz prognozowanych Kurs wymiany, dochody poza ropą naftową i gazem oraz wydatki na obsługę długu publicznego. Bazowa cena ropy Urals została ustalona na poziomie 40 dolarów za baryłkę w cenach z 2017 roku i od 2018 roku podlega corocznej indeksacji o 2%.

Fundusz Opieki Narodowej + Fundusz Rezerwowy

W drugim czytaniu wprowadzono poprawki do projektu ustawy o ujednoliceniu funduszy państwowych Federacji Rosyjskiej w oparciu o Fundusz Opieki Narodowej. Zastępca szefa Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej Władimir Kolychev wyjaśnił, że propozycja takiej fuzji jest proponowana w warunkach, w których przewiduje się wyczerpywanie Funduszu Rezerwowego w kontekście cen ropy naftowej, które w ciągu ostatnich dwóch–trzech lat znacząco spadły.

Jednocześnie element docelowy tego funduszu pozostaje taki sam, jak cele dwóch poprzednich funduszy: finansowanie mające na celu zbilansowanie ubezpieczeniowego systemu emerytalnego, finansowanie deficytu budżetu federalnego oraz współfinansowanie dobrowolnych oszczędności emerytalne. Planowane jest utworzenie skonsolidowanego funduszu z dodatkowych przychodów z ropy i gazu.

Jeżeli łączna wielkość środków w połączonym funduszu przekracza 5% PKB, proponuje się ograniczyć jego wykorzystanie do niedoboru dochodów z ropy i gazu, jeżeli łączna wielkość środków jest mniejsza niż 5%, wówczas ograniczyć tę wielkość do 1%; PKB.

Zmiany przewidują, że środki Funduszu Rezerwowego przekazywane są do Funduszu Opieki Narodowej (fundusz jednolity) najpóźniej do dnia 1 lutego 2018 r. Ministerstwo Finansów będzie co miesiąc publikować informację o wartości majątku Funduszu Opieki Narodowej na początku miesiąca sprawozdawczego, przekazaniu środków do wskazanego funduszu, ich rozmieszczeniu i wykorzystaniu w miesiącu sprawozdawczym.

Zgodnie z zatwierdzonymi poprawkami, dopóki wielkość środków NWF złożonych w Banku Rosji nie osiągnie 7% prognozowanej wielkości PKB na koniec następnego roku budżetowego i (lub) pierwszego i (lub) drugiego roku planowania okres, lokowanie środków NWF w innych aktywa finansowe jest niedozwolone, z wyjątkiem finansowania samowystarczalnych projektów infrastrukturalnych rozpoczętych przed 1 stycznia 2018 r.

11:37 — REGNUM Duma Państwowa przyjęła w trzecim ostatnim czytaniu rządową ustawę o regule budżetowej, podaje korespondent IA REGNUM 19 lipca. Według planów Ministerstwa Finansów, które opracowało projekt ustawy, przyjęcie nowej reguły budżetowej zmniejszy zależność budżetu federalnego od cen ropy.

Zasada określa limit wydatków budżetu federalnego. Teraz w przyszłym nie będzie w stanie przekroczyć kwoty przychodów z ropy i gazu rok podatkowy. Obliczana jest wielkość przychodów z ropy i gazu biorąc pod uwagę bazową cenę surowców (ropy i gazu), przewidywany kurs rubla do dolara, wielkość przychodów poza ropą i gazem oraz koszt obsługi długu publicznego.

Bazowa cena baryłki ropy przy obliczaniu budżetu powinna wynosić 40 dolarów. Od 2018 roku koszty surowców będą corocznie indeksowane o 2%.

„Taka jest zasada w pełni wejdzie w życie w 2019 r., a na 2018 r. proponuje się określić maksymalny poziom wydatków z uwzględnieniem deficytu pierwotnego wynoszącego 1% PKB” – powiedział zastępca Dumy Państwowej Gleba Chora(„Wielka Rosja”). Przypomniał, że podczas dyskusji nad projektem ustawy w Dumie Państwowej pojawiały się propozycje podwyższenia ceny granicznej stosowanej w nowej regule z 40 do 50 dolarów za baryłkę. „Większość posłów uznała jednak za możliwe utrzymanie zaproponowanego przez rosyjski rząd poziomu 40 dolarów” – dodał parlamentarzysta.

Dodatkowe wpływy z wyższej ceny ropy zostaną przekierowane do Funduszu Pomocy Narodowej (NWF). Początkowo Ministerstwo Finansów proponowało zasilenie Funduszu Rezerwowego dodatkowymi dochodami, których głównym zadaniem jest ograniczanie deficytu budżetowego. W tym samym celu resort zaproponował faktyczną reorganizację Funduszu Opieki Narodowej i połączenie go z Funduszem Rezerwowym. Jednakże odpowiednia Komisja Dumy Państwowej ds. Budżetu i Podatków zauważyła, że ​​głównym zadaniem NWF jest zapewnienie współfinansowania dobrowolnych oszczędności emerytalnych Rosjan i zapewnienie równowagi budżetowej Fundusz emerytalny. Niemożliwe jest zatem przekierowanie całości środków Funduszu Pomocy Narodowej do Funduszu Rezerwowego.

W drugim czytaniu Ministerstwo Finansów i właściwa komisja dokonały zmiany dokumentu, przewidując, że do 1 lutego 2018 r. Fundusz Rezerwowy zostanie zlikwidowany i włączony w Fundusz Opieki Narodowej.Nowy Zjednoczony Fundusz przejmie zadania m.inrównoważenie ubezpieczeniowego systemu emerytalnego, finansowanie deficytu budżetu federalnego oraz współfinansowanie dobrowolnych oszczędności emerytalnych.

Ze środków Funduszu Opieki Narodowej można m.in. współfinansować dobrowolne oszczędzanie na emeryturę oraz finansować deficyt budżetu federalnego, w zależności od stanu funduszu na koniec roku – zauważył poseł do Dumy Państwowej Leonid Simanowski(„Wielka Rosja”). „Jeżeli wolumen środków NWF zgromadzonych na depozytach i rachunkach bankowych w Banku Rosji przekroczy na koniec przyszłego roku 5% PKB, wówczas wykorzystanie środków funduszu na pokrycie deficytu budżetu federalnego i budżetu Rosji Fundusz Emerytalny Federacji Rosyjskiej będzie ograniczony do wielkości utraconych dochodów z ropy i gazu, a jeśli nie przekroczy 5%, „To 1% PKB” – zauważył parlamentarzysta, komentując ustawę.

Dodatkowe dochody Rosji z ropy i gazu w pierwszym półroczu tego roku wyniosły już 1,7 biliona rubli, powiedział Izwiestii szef skarbu Roman Artiukhin. To ponad połowa kwoty zaplanowanej na cały 2018 rok. Eksperci popierają dążenie Ministerstwa Finansów do szybkiego tworzenia oszczędności: środki te powinny stać się „poduszką bezpieczeństwa” na wypadek kolejnego kryzysu.

Od tego roku w Rosji obowiązuje nowa zasada budżetowa. Za całość wpływów ze sprzedaży ropy po cenie powyżej 40 dolarów za baryłkę Ministerstwo Finansów skupuje walutę obcą i przekazuje ją do Funduszu Opieki Narodowej. Ma on stać się nową „poduszką bezpieczeństwa”, która zastąpi wydawany w czasie kryzysu Fundusz Rezerwowy.

Ministerstwo Finansów spodziewa się w tym roku zasilić Fundusz Opieki Narodowej dodatkowymi dochodami z ropy i gazu w wysokości 2,74 biliona rubli. Jednak już w pierwszej połowie roku przychody ze sprzedaży ropy po cenach powyżej 40 dolarów za baryłkę wyniosły 1,7 bln rubli. Fundusze te gromadzone są na odrębnych kontach rachunki walutowe, Roman Artiukhin powiedział Izwiestii po wspólnym okrągłym stole moskiewskiej giełdy i skarbu państwa.

Ministerstwo Finansów jako kluczowy rezultat wdrożenia nowej reguły budżetowej uważa w szczególności zmniejszenie wrażliwości wahań kursu walutowego na dynamikę cen ropy.

W rezultacie, przy zwiększonym poziomie zmienności cen ropy naftowej w latach 2017–2018 – z 43 do 80 dolarów za baryłkę – wahania kursu rubla względem dolara utrzymywały się w stosunkowo wąskim przedziale: od 56 do 64 rubli, jak zauważono w „Główne kierunki polityki budżetowej, podatkowej i celno-taryfowej na rok 2019 oraz okres planistyczny 2020 i 2021” przygotowane przez Ministerstwo Finansów.

Co więcej, gdyby nie było reguły budżetowej, kurs dolara wynosiłby obecnie 50 rubli, powiedział w czerwcu pierwszy wicepremier i minister finansów Anton Siłuanow. Aktualny kurs Waluta amerykańska pozostaje około 62 rubli/$. Pod koniec maja minister wydał podobne oświadczenie Rozwój gospodarczy Maksym Oreszkin. Według niego, w ciągu ostatnich trzech lat rządowi i Bankowi Rosji udało się zbudować taki budżet i Polityka pieniężna, że „niezależnie od tego, czy cena ropy rośnie, czy spada, nie zakłóca to eksportu i warunki są stabilne”.

Jednak szef Izby Obrachunkowej Aleksiej Kudrin powiedział, że regułę budżetową można i należy złagodzić o 5 dolarów, co oznacza, że ​​cena graniczna nie będzie wynosić 40 dolarów, ale 45 dolarów. To jego zdaniem mogłoby pozwolić na to, aby od przyszłego roku nie podnosić podatku VAT z 18 do 20%. A wielkość dodatkowych dochodów budżetu byłaby porównywalna z tymi, które skarb państwa uzyskałby z tytułu podwyżki podatku od towarów i usług – 600 miliardów rubli rocznie.

Rosji udało się uzyskać ponad połowę dodatkowych dochodów z ropy i gazu zaplanowanych na ten rok dzięki dość wysokiej cenie ropy, zauważył Aleksander Deriugin, dyrektor Centrum Badań nad Reformami Regionalnymi Rosyjskiej Prezydenckiej Akademii Gospodarki Narodowej i Administracji Publicznej . Według niego przewidywana kwota 2,74 biliona rubli najprawdopodobniej zostanie osiągnięta, a być może nawet przekroczona. Jednocześnie ekspert jest przekonany, że nie ma potrzeby łagodzenia reguły budżetowej, ponieważ koszt „czarnego złota” jest trudny do przewidzenia.

Wpływy do skarbu państwa są nierównomierne, więc jeśli w pierwszej połowie roku Rosja uzyskała więcej dodatkowych wpływów z ropy i gazu niż planowano, nie oznacza to, że dynamika będzie kontynuowana w drugiej połowie roku – zauważył szef resortu skarbu. dział " Polityka fiskalna» Grupa ekspertów ekonomicznych Alexandra Suslina. Podkreśliła, że ​​przy sporządzaniu prognoz dochodów czerpią z Średnia cena ropy naftowej oraz średni kurs dolara, który może zmieniać się w ciągu roku. Według niej, optymalny rozmiar„poduszki powietrzne” – około 7%. PKB kraju. Po osiągnięciu tego poziomu reguła fiskalna może zostać złagodzona.

7% PKB Rosji to około 7 bilionów rubli. Okazuje się zatem, że Rosja będzie musiała oszczędzać w przyspieszonym tempie przez kolejne trzy lata. Poprzedni kryzys pokazał, że potrzebna jest „poduszka bezpieczeństwa”. Gwarantuje zdolność do wypełniania obowiązków społecznych wobec ludności w przypadku nowego szoku gospodarczego.

Zasada budżetowa jest taka Polityka ekonomiczna, która określa maksymalną wysokość wydatków rządowych w zależności od ceny ropy. Stosowanie tej strategii pozwala uniknąć deficytów budżetu państwa w okresie gwałtownych wahań na rynku ropy i gazu.

Reguła budżetowa to strategia gospodarcza, w której planowane koszty obejmują koszt krańcowy zasobów ropy i gazu, który determinuje wysokość wydatków rządowych. Gotówka Otrzymane przez skarb państwa kwoty przekraczające tę kwotę kierowane są do funduszy rezerwowych. W związku z powyższym, jeżeli ceny węglowodorów nie osiągną planowanej wartości, budżet będzie podlegał cięciom w celu osiągnięcia deficytu nie większego niż 1 procent PKB.

W 2004 roku, w obliczu gwałtownego wzrostu cen węglowodorów, podjęto decyzję o zapobieganiu ewentualnemu pompowaniu budżetu państwa petrodolarami. W tym celu utworzono Fundusz Rezerwowy i tzw. „cenę odcięcia”. Jeśli cena baryłki ropy osiągnęła 20 dolarów (w 2006 roku - 27 dolarów), nadwyżka zysków automatycznie poszła na oszczędności, co pozwoliło zapewnić „poduszkę bezpieczeństwa” na wypadek kryzysu: i nadeszła już w 2008 roku

Znaczenie strategii gospodarczej

Reguła budżetowa – czym jest i jaka jest jej główna istota? W obliczu gwałtownie rosnących cen węglowodorów decydenci mają ochotę podjąć decyzję problemy społeczne kraju i angażują się w populizm z powodu deszczu petrodolarów, który rozlał się na żyzną glebę napięć społecznych. Jednak, jak pokazuje praktyka, inwestycje w służbę zdrowia, edukację, mieszkalnictwo i infrastrukturę nie przynoszą natychmiastowych zysków, natomiast projekty długoterminowe wymagają inwestycji rytmicznych i wieloletnich.

Aby związać ręce populistom i zapewnić fundamenty na przyszłość, w krajach nadmiernie uzależnionych od rynku ropy i gazu wprowadza się specjalną zasadę wypełniania budżetu. Zainstalowano „ Cena podstawowa» zasoby – węglowodory, w oparciu o które planowana jest maksymalna wysokość wydatków rządowych. Deficyt może sięgać jedynie określonej kwoty planowanych dochodów (w Federacji Rosyjskiej – 3,7% PKB).

Zasada ta zapewnia szereg korzyści:

1. Pojawienie się funduszy majątkowych na skutek nadmiernych zysków i nieplanowanych dochodów ze wzrostu eksportu surowców;
2. Płynna i stopniowa realizacja projektów społeczno-gospodarczych;
3. Szybkie dostosowanie wydatków kraju do otoczenia cenowego;
4. Tworzenie rezerw walutowych i monetarnych mających na celu zapewnienie wypełnienia zobowiązań rządu w przypadku kryzysu.

Ze względu na gwałtowny spadek cen ropy BP zostało odwołane w 2016 roku. Zamiast zapełniać Fundusz Rezerwowy, państwo zaczęło go intensywnie opróżniać. Tym samym „zarobek Rosji” na dzień 1 sierpnia 2016 r. wyniósł zaledwie 38,18 miliarda dolarów w porównaniu z 91 miliardami dolarów dostępnymi na dzień 1 września 2014 roku. Według obliczeń baryłka ropy przy obecnej polityce powinna kosztować około 80 dolarów, co jest dalekie od rzeczywistości

Zasady działania reguły fiskalnej w Rosji:

1. Wartość graniczna deficyt budżetowy – 1% PKB;
2. Ceny węglowodorów kalkulowane są w oparciu o obiektywność wskaźniki ekonomiczne, a nie prognozy;
3. Maksymalna wysokość dochodów z ropy i gazu, która może zostać wykorzystana na potrzeby budżetu państwa, wynosi 3,7% PKB.

Reguła fiskalna w Rosji w latach 2017-2018.

Od czasu jego niedawnego pojawienia się, omawiany temat zasada ekonomiczna kiedyś uległ istotnym zmianom, a w 2016 roku został całkowicie zamrożony. W 2017 r. BP będzie można ponownie wykorzystać do gromadzenia Funduszu Stabilizacyjnego. Perspektywę tę publicznie wyraził Minister Finansów Federacji Rosyjskiej A. Siłuanow. Zyski otrzymane, gdy cena baryłki ropy przekroczy 50 dolarów, zostaną przekazane do rezerw – jeśli będzie na to „poparcie publiczne”.

Zaktualizowana zasada ma nie tylko „uwolnić” gospodarkę od uzależnienia od ropy, ale także uwolnić rubla rosyjskiego od ostre wahania. Jej kurs w stosunku do walut światowych otrzyma bardziej rygorystyczny „pułap”, powyżej którego nie będzie mógł się podnieść. Środek ten trudno nazwać popularnym, ponieważ nie pomaga obniżyć cen towarów importowanych jako Rubel rosyjski.

Krytyka polityki ograniczeń

Wielu analityków uważa, że ​​tworzenie rezerw kosztem nadmiernych zysków to pomysł bez przyszłości, ponieważ zasoby są w rzeczywistości zamrożone. Zamiast przeznaczać je na realizację dochodowych projektów, pieniądze latami pozostają w zawieszeniu. Gdy przychodzi przełom kryzysowy, fundusze wykorzystywane są do łagodzenia napięć społecznych i znów nie dają efektu Wzrost PKB.

Inaczej mówiąc, budżetowa zasada wypełniania strony dochodowej budżetu państwa nie prowadzi do radykalnej restrukturyzacji gospodarki, lecz do kumulacji i zamrożenia problemów. Aby tego w pełni doświadczyć, można spojrzeć na przykład Wenezueli. Uważano, że wysokie ceny węglowodorów pozwoliły krajowi w ciągu 10 lat wyleczyć wiele „chorób przewlekłych”: zatrudnienie, przeludnienie miast, niedostępność edukacji.

Jednak dwuletni spadek cen ropy naftowej sprawił, że stare trudności zaostrzyły się z nową energią. Wskutek głębokiego uzależnienia społeczeństwa od dotacji rządowych w ciągu kilku miesięcy zawaliły się wszelkie osiągnięcia społeczne. Należy zauważyć, że polityka gospodarcza w Federacji Rosyjskiej okazała się znacznie bardziej zrównoważona i zamiast całkowitego zubożenia kraj czekał jedynie znacząca korekta dochodów. Jednak bez głębokich przemian w polityce finansowej i gospodarczej Rosję może spotkać ten sam los, co Wenezuelę.