في عام 2015 ، تلقت حصة STNG و SGM و Stroygazconsulting طلبات بقيمة 821 مليار روبل ، منها 803.4 مليار روبل. (97.8٪) قسموا هياكل روتنبرغ وتيمشينكو: 498.4 مليار و 305.2 مليار روبل.

تم تعزيز مواقع STNG بفضل إنشاء خط أنابيب تصدير Power of Siberia وتطوير حقل Chayandinskoye ، حيث تلعب الشركة دورًا نشطًا (230.7 مليار روبل). كان أكبر العقود المتعلقة بخط أنابيب الغاز الجديد هو عقد بناء منشآت على قطاع يبلغ طوله 255 كيلومترًا من CS-1 Saldykelskaya - CS-2 Olekminskaya (74 مليار روبل روسي). في الجزء الغربي من روسيا ، كان لشركة STNG عقدًا رئيسيًا واحدًا فقط في عام 2016 - 86.6 كيلومترًا من السلسلة الثانية من خط أنابيب الغاز Ukhta-Torzhok (12.7 مليار روبل).

على العكس من ذلك ، ركزت شركة Rotenberg على زيادة سعة عبور خطوط الأنابيب التي سيذهب الغاز من خلالها إلى Turkish Stream و Nord Stream 2 في المستقبل. في مشروع توسيع خط أنابيب الغاز في جنوب أوروبا ، تلقت SGM سبعة عقود بقيمة إجمالية تقارب 79 مليار روبل. أكبرها هو العمل في قسم بيساريفكا-أنابا البالغ طوله 126 كيلومترًا (56.7 مليار روبل). 40 مليار روبل أخرى. ستحصل SGM على ثلاثة عقود لبناء السلسلة الثانية من خط أنابيب الغاز Ukhta-Torzhok ، والذي سيتم تشغيله في عام 2019 وهو مصمم لنقل الغاز من حقل Bovanenkovskoye إلى غرب روسيا. من بين العقود المتعلقة ببناء قوة سيبيريا ، تلقت SGM عقدًا واحدًا فقط في عام 2016 ، وهذا العقد صغير نسبيًا - 660 مليون روبل. للعمل في القسم بين بلاغوفيشتشينسك والحدود مع الصين.

تلقت Stroygazconsulting في عام 2016 عقدين في كل من الاتجاهين الغربي والشرقي: 33 مليار روبل. ستجلب الشركة بناء خط أنابيب الغاز Ukhta - Torzhok و 56.3 مليار روبل. - "قوة سيبيريا".

من وجهة نظر النتائج المالية 2016 (وفقًا لـ RAS) ، لا تزال SGM هي الرائدة بإيرادات قدرها 276 مليار روبل. - لم يتغير عمليا مقارنة بعام 2015 ، عندما بلغ 279.5 مليار روبل. لكن صافي ربح شركة روتنبرغ انخفض من 29 مليار روبل. في عام 2015 إلى 11.2 مليار روبل. في عام 2016

اختراق العام

في عام 2016 ، ظهر مقاول آخر من بين أكبر مقاولي شركة غازبروم لاعب رئيسي- NIPI NG "Peton". زادت قيمة محفظة الطلبات الخاصة بشركة Ufa على مدار العام بأكثر من 110 مرات لتصل إلى 227 مليار روبل. من بينها ، فقط العقد العام لبناء مصنع للغاز الطبيعي المسال في منطقة Portovaya CS سيكلف شركة Gazprom 126.7 مليار روبل.

انخفضت عائدات STNG بأكثر من مرة ونصف وبلغت 120.8 مليار روبل. - في عام 2015 كان 188.3 مليار روبل. انخفضت أرباح شركة Timchenko بشكل أقل بكثير من أرباح شركة Rotenberg ، من 10.5 مليار روبل إلى 8.1 مليار روبل.

أصبح Stroygazconsulting صاحب الرقم القياسي من حيث نمو الإيرادات - فقد زاد بمقدار 3.8 مرة: من 40 مليار إلى 153 مليار روبل. ومع ذلك ، فإن خسارة الشركة لم تختف ، والتي ظلت تقريبًا كما كانت في عام 2015 - حوالي 6.5 مليار روبل.

بلغ مقدار الأرباح المدفوعة لشركة STNG و SGM في نهاية عام 2016 4 مليارات و 20.5 مليار روبل. على التوالى. Stroygazconsulting ، وفقًا لـ SPARK-Interfax ، يوزع الأرباح لنفسه فترة التقريرلم يدفع.

بديل حقيقيلا يوجد لدى Gazprom Timchenko و Rotenberg ، كما يقول شريك RusEnergy ، ميخائيل كروتيخين: "بخلاف هذين المتعاقدين و Stroygazconsulting ، لا يوجد أحد في روسيا بشكل موضوعي لتولي مشاريع بمقياس قوة سيبيريا. لذلك ، ليس هناك ما يدعو للدهشة في حقيقة أن معظم عقود غازبروم الكبيرة يتم توزيعها بدقة فيما بينها. لا يوجد سبب للحديث عن أي تبعية في اتخاذ هذه القرارات ".

عادت Stroygazconsulting (SGK) إلى صفوف أكبر مقاولي شركة Gazprom ، إلى جانب شركات المليارديرات Gennady Timchenko و Arkady Rotenberg وتلقي طلبات من الشركة الاحتكارية بمبلغ 18.2 مليار روبل منذ بداية العام ، وفقًا لتقارير RBC يوم الثلاثاء ، 19 أبريل ، نقلاً عن مواد على بوابة المشتريات العامة.

يشير المنشور إلى أن أكبر مقاولي الاحتكار ، Stroygazmontazh من Rotenberg و Stroytransgaz بواسطة Timchenko ، يتلقون المزيد من الطلبات من Gazprom. تلقت هذه الشركات طلبات بقيمة 25 مليار روبل و 20.4 مليار روبل على التوالي ، حسب ما تحدده شركة RBC.

في الأساس ، تلقت SGK عقودًا لـ اصلاحخطوط أنابيب الغاز. رفضت Stroygazconsulting التعليق على هذه المعلومات ، بينما لم تستجب شركة Gazprom لطلب المنشور.

قبل أربع سنوات ، كانت SGK ، التي أسسها زياد المناصير في عام 1996 ، واحدة من أكبر منفذي أوامر الاحتكار. خلال السنوات الأربع لرئاسة ديمتري ميدفيديف ، فاز Stroygazconsulting ، وفقًا لحسابات فوربس ، بعقود من الشركات المملوكة للدولة مقابل ما يقرب من 730 مليار روبل. جلب عام 2012 طلبات بقيمة 80 مليار روبل أخرى للشركة. ولكن في عام 2013 ، حسب تقديرات فوربس ، كان المناصير قادرًا على الحصول على عقود مقابل 35 مليار روبل فقط ، وهو ما يقرب من نصف ما كان عليه قبل عام.

في صيف عام 2013 ، اشتكى المالك والرئيس السابق لشركة SGK Manasir إلى إيغور سيتشين ، السكرتير التنفيذي للجنة الرئاسية لمجمع الوقود والطاقة ، من أن شركة غازبروم كانت تؤخر المدفوعات للمقاولين ولم تمنح عقودًا جديدة. في عام 2014 ، لم تتلق الشركة عقدًا جديدًا واحدًا من شركة غازبروم.

يناير 2015 رئيس جديدأرسل SGC Mikhail Yakibchuk خطابًا إلى رئيس Gazprom ، Alexei Miller ، طلب منه اتخاذ قرار بشأن مشاركة SGC في برنامج الاستثمارحيازة الغاز منذ عام 2015 وإصدار تعليمات للجهات الخاضعة للرقابة بدفع نفقات الشركة.

بدأت SGC العمل مع Gazprom مرة أخرى بعد تغيير الملكية. في ربيع عام 2015 ، اشترت Gazprombank وصندوق UCP ، الذي يديره Ilya Shcherbovich ، الشركة من Manasir وشريكه Ruslan Baysarov. يذكر أن شركة SGC فازت في 19 أغسطس 2015 بمناقصة شركة غازبروم دوبي نديم لبناء مجمع دوار بقيمة 293 مليون روبل في حقل بوفانينكوفسكوي ، حسبما تذكر شركة آر بي سي. في المجموع ، في عام 2015 ، تلقت الشركة عقودًا من الاحتكار بقيمة 20.2 مليار روبل.

بسبب عدم وجود عقود جديدة لشركة غازبروم ، واجهت شركة SGC مشاكل مع الدائنين. وفقًا لقاعدة بيانات التحكيم ، قدم الدائنون مطالبات لاسترداد 11.2 مليار روبل ، في عام 2015 - مقابل 46.6 مليار روبل. منذ بداية عام 2016 ، تلقت الشركة مطالبات من الدائنين بقيمة 6 مليارات روبل أخرى. مقدار ديون الشركة المحولة المحضرينوالمعلقة ، تتجاوز 17.7 مليار روبل ، كما يشير RBC ، نقلاً عن بيانات سبارك.

قال أليكسي ميللر ، رئيس مجلس إدارة شركة غازبروم ، يوم الثلاثاء ، إنه تم بالفعل تحديد المقاولين لبناء الأجزاء التالية من خط أنابيب غاز سيبيريا. وفقًا لبوابة المشتريات العامة ، يجب اتخاذ قرار بشأن القسمين الثاني والثالث من الطريق السريع في موعد أقصاه 9 أكتوبر.

وأوضح ميللر أن هذا القرار تم اتخاذه مع مراعاة تعليق العمل في نظام الممر الجنوبي ، وسيتم توجيه القوات المفرج عنها إلى قوة سيبيريا. تم منح العقود الرئيسية في الممر الجنوبي لشركة CJSC Stroytransgaz و Stroygazmontazh.

مراكز إنتاج الغاز ياكوتسك وإيركوتسك

سيتم تطوير إنتاج الغاز في ياقوتيا (على أساس حقل تشياندينسكوي ، احتياطيات الغاز - 1.2 تريليون متر مكعب) في مجمع واحدمع الإنتاج في منطقة إيركوتسك (بناءً على حقل كوفيكتا ، احتياطيات الغاز - 1.5 تريليون متر مكعب) ، سيتم ربط قاعدة الموارد الخاصة بها في المرحلة التالية.

نظام نقل الغاز

ستصبح قوة سيبيريا نظامًا مشتركًا لنقل الغاز لمراكز إنتاج الغاز في إيركوتسك وياكوتسك وستنقل الغاز من هذه المراكز عبر خاباروفسك إلى فلاديفوستوك.

في المرحلة الأولى ، سيتم بناء خط أنابيب الغاز الرئيسي "ياكوتيا - خاباروفسك - فلاديفوستوك" ، في المرحلة الثانية ، سيتم توصيل مركز إيركوتسك بخط أنابيب غاز إلى مركز ياكوتسك.

وسيمتد مسار طريق GTS على طول مسار خط أنابيب النفط الرئيسي الحالي " شرق سيبيريا- المحيط الهادئ "، مما سيحسن تكلفة البنية التحتية وإمدادات الطاقة. سوف يتغلب طريق GTS ، من بين أمور أخرى ، على المستنقعات والجبل والمناطق النشطة زلزاليًا.

سيتم بناء خط أنابيب الغاز بالكامل تقريبًا من أنابيب الإنتاج المحلي. سيشارك حوالي 11700 متخصص في بناء المرحلة الأولى من قوة سيبيريا ، وسيعمل حوالي 3000 شخص آخر على تشغيل خط أنابيب الغاز.

حصلت GTS على اسمها بناءً على نتائج المسابقة.

قرار الاستثمار

في أكتوبر 2012 ، اتخذت لجنة إدارة Gazprom (منذ 17 يوليو 2015 - Gazprom PJSC) قرار الاستثمار النهائي بشأن مشروع تطوير حقل Chayandinskoye ، وبناء خط خط الغاز Yakutia - Khabarovsk - Vladivostok ، بالإضافة إلى مرافق معالجة الغاز في المدينة فلاديفوستوك.

تحديد

الطول - حوالي 4000 كم (ياقوتيا - خاباروفسك - فلاديفوستوك - حوالي 3200 كم ، منطقة إيركوتسك - ياقوتيا - حوالي 800 كم) ؛
قطر - 1420 مم ؛
ضغط العمل - 9.8 ميجا باسكال (100 ضغط جوي) ؛
الإنتاجية - 61 مليار متر مكعب. م من الغاز سنويا.

الجدول الزمني لتنفيذ المشروع

بدء تشغيل الجزء الأول من Power of Siberia GTS - خط أنابيب الغاز Yakutia - Khabarovsk - Vladivostok - بحلول نهاية عام 2017.

التنمية الاجتماعية والاقتصادية

يعد توسيع أنشطة شركة غازبروم في ياقوتيا حافزًا خطيرًا لنمو التنمية الاجتماعية والاقتصادية في المنطقة. على وجه الخصوص ، سيوفر بناء مرافق نقل الغاز على أراضيها فرصة لتطوير التغويز. سيمر خط أنابيب الغاز ياكوتيا - خاباروفسك - فلاديفوستوك ، من بين أمور أخرى ، عبر المناطق الجنوبية من ياقوتيا. تم اختيار مسار خط أنابيب الغاز بطريقة تغويز أكبر عدد ممكن من مستوطناتهم.

بالإضافة إلى ذلك ، سيؤدي إنشاء مركز إنتاج الغاز في ياكوتسك إلى زيادة مستوى التوظيف عدد السكان المجتمع المحلي. سيحتاج حوالي 3000 متخصص إلى المشاركة في تشغيل خط أنابيب الغاز ومنشآت الإنتاج التابعة لشركة غازبروم في الجمهورية. اليوم ، تنظم غازبروم تدريب المتخصصين ، بما في ذلك من بين سكان ياقوتيا ، في المراكز التعليمية المتخصصة الروسية ، وتحفز تطوير برامج تعليمية جديدة.

إمكانية التصدير

إن وجود قاعدة موارد قوية في شرق روسيا ، والتشكيل المستمر لمراكز إنتاج الغاز الكبيرة وإنشاء ممرات النقل الضرورية ، ستجعل من الممكن تنظيم مركز جديد هنا لتصدير الغاز الروسي ، موجه إلى منطقة آسيا والمحيط الهادئ .

أتاح البدء في تطوير حقل تشياندينسكوي وتنفيذ مشروع بناء خط أنابيب الغاز ياكوتيا - خاباروفسك - فلاديفوستوك ، إلى جانب الطريق "الغربي" لإمدادات الغاز لخط الأنابيب ، بدء مفاوضات مع الصين بشأن طريق "شرقي".

في 21 مايو 2014 ، وقع أليكسي ميلر ، رئيس لجنة إدارة غازبروم (منذ 17 يوليو 2015 - غازبروم ش.م.ع) وتشو جيبينج ، رئيس شركة البترول الوطنية الصينية (سي إن بي سي) ، عقدًا لتزويد خط الأنابيب الروسي بالغاز. إلى الصين. ينص العقد لمدة 30 عامًا على تصدير 38 مليار متر مكعب إلى الصين. م من الغاز الروسي سنويا.

شركة صغيرة مع رأس المال المصرح به 150 ألفًا كانوا قادرين على الحصول على عقود من شركة غازبروم لبناء خط أنابيب غاز باور سيبيريا بقيمة حوالي 8 مليارات روبل. الفائز بالمزاد ليس لديه أكثر من 5 أشخاص في الولاية ، وكان مديره العام سابقًا متورطًا في تنظيم إيصال المعاشات. يعتقد الخبراء أن هناك نقلًا لعقد كبير إلى شركة "قائمة".

تلقت شركة LLC Inter Management 34 عقدًا من شركة Gazprom لبناء خط أنابيب تصدير Power of Siberia للغاز إلى الصين. المبلغ الإجماليبموجب العقود - 7.85 مليار روبل. وفقًا لـ Interfax ، لا يتجاوز كل عقد من العقود 400 مليون روبل ، ويتعلق العمل ببناء ممرات تكنولوجية مؤقتة ، ومواقع تكنولوجية ، ومدافن نفايات للسل والبرمجيات ، وخطوط طاقة علوية ، فضلاً عن منزل عامل الخط وبناء مبنى. موقع هبوط طائرات الهليكوبتر. في الوقت نفسه ، كان المنافس الوحيد لشركة Inter Management في المزاد العلني هو شركة OOO TEKSvyazengineering في موسكو. ولكن بالنسبة لبعض عمليات الشراء التي فازت بها Inter Management ، تم الإعلان عنه فقط.

لا يُعرف الكثير عن الشركة ، التي ستحصل على ما يقرب من 8 مليارات دولار. وفقًا لنظام SPARK-Interfax ، تم تسجيله في موسكو في أغسطس 2016 برأس مال مصرح به قدره 150 ألف روبل ، ولا يستخدم أكثر من 5 أشخاص. الشركة مملوكة للمدير العام سيرجي سامارين ، الذي كان شريكًا في ملكية شركة Sever Stroy Engineering LLC التي تم تصفيتها بالفعل من مدينة نيجنفارتوفسك ، وكذلك المدير مؤسسة بلدية"تسليم المعاشات التقاعدية" في نفس نيجنفارتوفسك.

أثار مثل هذا المقاول غير المناسب إلى حد ما أسئلة. "هذه ليست المرة الأولى. وقد أعربت شركة غازبروم بالفعل عن تفضيلها للشركات التي ليس لديها خبرة في العمل المقترح. بقدر ما أتذكر ، فازت إحدى الشركات أيضًا بعقد كبير لـ أعمال البناءفي إطار مشروع Power of Siberia ، وهي شركة كانت تقدم البيتزا في السابق في بلدة إقليمية صغيرة. بطبيعة الحال ، ليس لدى غازبروم أي أساس قانوني لاختيار مثل هذا المقاول ، حيث أن هذه الشركات لا يمكنها إثبات كفاءتها ، ومن حيث المبدأ ، لا ينبغي حتى أن تمر باختيار التأهيل الأولي للمشاركة في مثل هذه المناقصات. التفسير الوحيد هو أن مثل هذه الشركات هي "منصات" أو "شاشات" لشخص لا يريد أن يتألق. على ما يبدو ، سيكون لدى غازبروم مرة أخرى مقاولون مألوفون جدًا لإنتاج مثل هذه الأعمال الكبرى ، والشركات التي يمتلكها السيد تيمشينكو ، وروتينبيرج ، وما إلى ذلك ، وسيتم تمثيل هذه الشركة رسميًا بواسطة هذه "الحشية" ، علق أحد الشركاء في Bfm. رو للاستشارات شركة روسنرجي ميخائيل كروتيخين. سبق أن كتبت مجلة فوربس عن "نزعة" غازبروم المشبوهة لتوزيع مليارات العقود على المشاريع الصغرى. "الآن لدى غازبروم رغبات غريبة تمامًا للوهلة الأولى - لإعطاء أوامر لشركات غير معروفة أو غير معروفة. حصلت شركة Tomskpromtrans التابعة لشركة Yevgeny Lavrinenko مع خمسة موظفين على 40 عقدًا بقيمة 8 مليار روبل لبناء منشآت Power of Siberia ، وفقًا لما كتبته المنشور في تصنيفها Kings of State Orders - 2017.

ومع ذلك ، وفقًا لبافيل زافالني ، نائب رئيس لجنة مجلس الدوما للطاقة ، فإن "اللوم" ليس شركة غازبروم في هذا الوضع ، ولكن القوانين الخاصة بالمشتريات العامة. "أعلم أن هناك برنامجًا لدعم الأعمال الصغيرة ، وأن شركة غازبروم وأي احتكارات ، في رأيي ، يجب أن تتخلى عن ما يصل إلى 15٪ من جميع العقود للشركات الصغيرة. هذا كل شيء ، هذا البرنامج قيد التنفيذ. إذا كانت الشركة تفي بالمعايير ، بغض النظر عن حجمها ، فليس لدى غازبروم سبب للرفض. من الواضح أن الشركات الصغيرة لن تقوم بالعمل بنفسها ، بل ستقوم بتوظيف شخص ما. أصررنا على إعطاء 15٪ من جميع العقود. من الواضح أنهم يتنازلون عنها "، هذا ما نقلته Bfm.ru.

بالمناسبة ، وصل مراسلو المحطة الإذاعية إلى Inter Management LLC. رد رجل قدم نفسه على أنه ألكسندر على الهاتف. ولم يحدد الموقف ولم يشرح شيئًا عن هذا العقد الناجح للشركة المصغرة ، طالبًا إرسال طلب رسمي ، ورفض التعليقات الشفوية ، لأنه "هناك تدفق كبير جدًا للمعلومات وببساطة لا يوجد وقت".

وصف محللو Sberbank CIB أكبر مقاولي شركة Gazprom على أنهم المستفيدون الرئيسيون من بناء خطوط أنابيب التصدير.

وقدروا تكاليف Power of Siberia و Nord Stream 2 و Turkish Stream بـ 93.4 مليار دولار

المقاولون المستفيدون

الاستنتاج الرئيسي الذي توصل إليه محللا Sberbank CIB أليكس فاك وآنا كوتيلنيكوفا في تقرير مايو حول روسيا شركات النفط والغاز، - المستفيدون الرئيسيون من مشاريع غازبروم لبناء ثلاثة خطوط أنابيب لتصدير الغاز إلى الصين (قوة سيبيريا) وأوروبا (نورد ستريم 2 وتركيش ستريم) ليسوا مساهميها ، لكن المقاولين ، بما في ذلك سترويجازمونتاز روتنبرغ وأركاديا سترويترانسنيفتجاز (حول 50 ٪ مملوكة من قبل جينادي تيمشينكو وعائلته).

وفقًا لخبراء بنك الاستثمار ، فإن الاستثمار في هذه المشاريع منخفض الهامش. يقول التقرير: "وجدنا أن قرارات شركة غازبروم تصبح مفهومة تمامًا إذا افترضنا أن الشركة تدار لصالح مقاوليها ، وليس لتحقيق مكاسب تجارية".

"هذه المراجعة منتج تجاري لم يتم توزيعه لعامة الناس وهو مخصص فقط مستثمرون مؤهلونمن عملاء سبيربنك CIB. وقال ممثل Sberbank CIB لـ RBC: "نحن لا نعلق على تفاصيل العلاقات التجارية مع العملاء". أكد اثنان من عملاء البنك لـ RBC صحة التقرير التحليلي. رفض أليكس فاك التعليق. ؟

قال ممثل عن Arkady Rotenberg ، الشريك في ملكية Stroygazmontazh ، لـ RBC إن هذه الشركة ليست مستفيدة من برنامج جازبروم الاستثماري ، لأن خط أنابيب الغاز Power of Siberia الذي تم تشييده سيبقى ملكًا لشركة Gazprom وسيكون هو من سيحصل على أقصى استفادة. الاستفادة من تنفيذ المشروع الاستثماري. وأضافت "إس جي إم تشارك في هذا المشروع كمقاول عام وتقوم بأعمال البناء والتركيب على أساس مدفوع بموجب العقود المبرمة". لم يستجب ممثل Stroytransneftegaz لطلب من RBC. وامتنع متحدث باسم جازبروم عن التعليق.

"Power of Siberia" بدلاً من "Altai"

عند الحديث عن مشاريع محددة ، يكتب محللو Sberbank CIB ، على وجه الخصوص ، عن التكلفة العالية لبناء قوة سيبيريا على خلفية البديل الذي تم النظر فيه سابقًا - مشروع Altai - ويشككون في فوائد عقد توريد 38 مليار مكعب أمتار. مليون من الغاز سنويًا ، دخلت فيه شركة غازبروم مع CNPC الصينية في مايو 2014 ، مع متوسط ​​السعرالنفط بسعر 65 دولارا للبرميل.

تم اختيار قوة سيبيريا على الرغم من حقيقة أن Altai كان أرخص بكثير: 55.4 مليار دولار مقابل 10 مليار دولار ، كما لاحظ خبراء Sberbank CIB.

يدعي محللو Sberbank CIB أن الصينيين كانوا على استعداد لتوقيع عقد لشركة Altai في عام 2010. سيكون طول "ألتاي" مشابهًا لـ "قوة سيبيريا" - حوالي 3 آلاف كيلومتر ، لكن الغاز سيأتي من الحقول الموجودة في مقاطعة نديم بور-تازوفسكايا وسيتم تنظيفه في مصانع "غازبروم" الحالية - يجادل مؤلفو التقرير بأنه لن تكون هناك حاجة لبناء مرافق جديدة.

اختيار "قوة سيبيريا" ، في رأيهم ، يمكن أن يكون راجعا إلى فائدة المقاولين الرئيسيين لشركة "غازبروم" - "Stroytransneftegaz" و "Stroygazmontazh" ، والتي قسمت العقود الرئيسية لهذا المشروع "بالتساوي تقريبا". "كيف المزيد من المشروعيقول التقرير ، كلما زادت ربحية العقود. "لسوء الحظ ، لا يتم تداول أي من هذه الشركات علنًا ، لذلك لا يمكنك الاستثمار فيها."

يتضمن توريد الغاز من خلال قوة سيبيريا تطوير حقلي تشياندينسكوي وكوفيكتا مقابل 20 مليار دولار. وسيكلف إنشاء محطة آمور ، التي ستعالج الغاز قبل إرساله إلى الصين ، 14 مليار دولار أخرى (أحدث تقدير لشركة غازبروم) ما يقرب من 20 مليار دولار (تقدير وزير الطاقة أولكسندر نوفاك) المشار إليها في التقرير. في Amur GPP ، ستبدأ NIPIGazpererabotka ، المرتبطة بـ Sibur ، العمل ، والتي حصلت على عقد بقيمة 790.6 مليار روبل. يتذكر واضعو التقرير أن من بين المساهمين في Sibur Timchenko ، الذي يمتلك أيضًا حصة في Stroytransneftegaz.

بالإضافة إلى ربط عقد الغاز مع الصين بـ أسعار النفطيقول خبراء Sberbank CIB إنه يؤثر سلبًا على الربحية. فيما تصل أسعار النفط إلى 110 دولارات للبرميل ، عقد بقيمة 38 مليار متر مكعب. وقدرت شركة غازبروم من الغاز سنويًا بنحو 400 مليار دولار ، وبناءً عليه ستبيع غازبروم الغاز بنسبة تتراوح بين 10 و 11٪ من سعر النفط ، حسب حساب Fek و Kotelnikova. هذا يعني أنه مع النفط عند 60 دولارًا للبرميل ، سيكلف الغاز 6-6.6 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MBTU). صرح مؤلفو التقرير أنه "حتى مع متوسط ​​سعر النفط البالغ 65 دولارًا للبرميل ، فإن صافي القيمة الحالية (NPV ، يظهر العائد المتوقع على الاستثمار. - RBC) لهذا المشروع سيكون سالبًا وسيصل إلى حوالي 11 مليار دولار". .

من المرجح أن يكون لمشروع Power of Siberia معدل عائد أقل من تكلفة رأس مال شركة Gazprom (تكلفة جمع الأموال للشركة) ، مما يعني أن له تأثيرًا سلبيًا على قيمة مساهمي الشركة ، كما يوافق Ildar Davletshin ، محلل النفط والغاز الرائد في Wood & Co.

لكن في "غازبروم" تحدثوا في وقت سابق عن الربحية "غير المشكوك فيها" لـ "قوة سيبيريا".؟ “ليس لدينا شك في ربحية خط أنابيب الغاز. قال أليكسي ميلر ، الرئيس التنفيذي لشركة Gazprom ، في مقابلة مع قناة Rossiya 1 في فبراير 2018 ، إن معادلة السعر ، المكتوبة في العقد مع الصين ، تسمح لنا بالشعور بالثقة التامة في الأسعار الحالية للهيدروكربونات.

كانت هناك أسباب موضوعية لاختيار Power of Siberia بدلاً من Altai ، كما يقول Alexey Kokin ، المحلل في Uralsib Capital ، مع زملائه: في غرب الصين ، حيث ستأتي Altai ، يكون الطلب على الغاز أقل بكثير بسبب الإمدادات من دول آسيا الوسطى. في الشرق (من خلال "قوة سيبيريا" سيتم توريد الغاز إلى شرق الصين). بأسعار النفط والغاز الحالية (يوم الخميس ، 17 مايو ، تجاوز نفط برنت 80 دولارًا للبرميل لأول مرة منذ نوفمبر 2014) ، يمكن ضمان الحد الأدنى المقبول لعائد الاستثمار في مشروع Power of Siberia ، لكن كل شيء سيعتمد على تكلفتها النهائية ، خلص إلى.

يدعي الشريك في ملكية أحد مقاولي غازبروم أن بناء مشروع ألتاي قد تم التخلي عنه حتى الآن "ليس بسبب نزوة المقاولين ، ولكن لأنه لم يكن من المربح للصينيين شراء الغاز في نقطة النهاية. المشروع: فضلوا شراء هذا الغاز في تركمانستان بسعر ارخص ". صرح مصدر آخر في شركة غازبروم: "اليوم ، مع الأخذ في الاعتبار سياسة غازبروم ، فإن العديد من المقاولين الكبار في أقسام معينة من بناء خطوط أنابيب الغاز يكونون في حيرة من أمرهم". "لقد ولى عصر الأرباح المرتفعة من مشاريع غازبروم منذ فترة طويلة."

تدفقات منخفضة التكلفة

قال فاك وكوتيلنيكوفا في تقرير إن بناء خطوط أنابيب الغاز إلى أوروبا متجاوزًا أوكرانيا - تركيش ستريم ونورد ستريم 2 - مفيد أيضًا بشكل أساسي للمقاولين بسبب ارتفاع تكاليف البنية التحتية البرية في روسيا ، على الرغم من اعتبار خطوط الأنابيب في الخارج. على وجه الخصوص ، يتضمن خط الأنابيب المتجه إلى تركيا توسعًا كبيرًا في شبكة أنابيب الغاز التابعة لشركة غازبروم في الجنوب. التكلفة الإجماليةسيتجاوز المشروع ، وفقًا لتوقعات Sberbank CIB ، 20 مليار دولار ، بينما تم استثمار 3.5 مليار دولار - تم إنفاق أكثر من النصف في روسيا. في فبراير 2018 ، قدر أندريه كروغلوف ، نائب رئيس مجلس إدارة الشركة ، تكلفة المشروع بـ 7 مليارات يورو.

نورد ستريم 2 ، وفقًا لـ Sberbank CIB ، سيكلف 17 مليار دولار - يشمل هذا المبلغ أيضًا المناهج الأرضية لخط أنابيب الغاز (قدرت غازبروم تكلفة المشروع بـ 9.5 مليار يورو). عقد لبناء أحد هذه الأساليب بقيمة 74.6 مليار روبل. يتذكر المحللون أن Stroytransneftegaz تلقت مؤخرًا دون منافسة.

على الرغم من أن كلا المشروعين لا ينطويان على دخول أسواق جديدة (تقوم غازبروم بالفعل بتوريد الغاز إلى أوروبا عبر أوكرانيا وطرق أخرى) ، إلا أن ميزتهما المالية الرئيسية ، وفقًا لشركة غازبروم ، تتمثل في تحقيق وفورات في النقل عبر أوكرانيا بعد عام 2019 ، عندما ينتهي العقد ، كما يذكر الخبراء. وفقًا لحساباتهم ، في حالة Nord Stream 2 ، نتحدث عن 800 مليون دولار ، مع Turkish Stream - حوالي 500 مليون دولار سنويًا.؟

مع الحفاظ على صادرات الغاز عبر أوكرانيا ، تكاليف إضافية لشركة غازبروم لنقل 30 مليار متر مكعب. قال ميلر في يونيو 2016 م سيصل إلى 25-42 مليار دولار على مدى 25 عامًا: تكلفة نقل الغاز عبر أوكرانيا تزيد بنسبة 20٪ عن تكلفة نقل الغاز عبر نورد ستريم 2.

ومع ذلك ، فإن تنفيذ كلا المشروعين لن يتخلى تمامًا عن العبور عبر أوكرانيا ، كما يعتقد خبراء Sberbank CIB: "لن يحدث هذا إلا إذا انخفضت صادرات غازبروم إلى أوروبا بنحو 20٪ مقارنة بالعام الماضي (أو بنحو 40 مليار متر مكعب). وفقًا لتقديراتهم ، فإن تركيش ستريم "لن يكسر حتى ما يقرب من 50 عامًا ، حتى بدون أخذ التضخم في الاعتبار" ، فإن صافي القيمة الحالية السلبية سيكون 13 مليار دولار. 20 عامًا ".

إذا تم استخدام نورد ستريم 2 فقط كبديل للعبور الأوكراني دون اجتذاب عقود جديدة في أوروبا ، فسيكون بالطبع غير مربح ، كما يقول دافليتشين. لكن إذا نجحت شركة غازبروم في جذب عقود جديدة ، خاصة على خلفية الظروف المواتية في سوق الغاز ، فيمكننا التحدث عن معدل عائد يتراوح بين 7 و 8٪ ، وهو أيضًا غير جذاب بما يكفي للمستثمرين ، كما يخلص. يلاحظ أليكسي كوكين أن نورد ستريم 2 لن يسمح بزيادة كبيرة في الإيرادات. لكن لا ينبغي للمرء أن ينظر في المشروع فقط من وجهة النظر هذه: الأنبوب هو بديل لأسباب سياسية (الصراع مع أوكرانيا) وقضايا استقرار الإمدادات: لقد كان نظام أنابيب الغاز الأوكراني تاريخياً غير مستثمر ، كما أشار.

20-50 عامًا هي فترة استرداد جيدة لمشروع البنية التحتية ، كما يقول أحد المالكين المشاركين لأحد مقاولي شركة غازبروم. بالإضافة إلى المزايا المالية ، فإن خطوط أنابيب الغاز التي تتجاوز أوكرانيا لها فوائد فنية وجيوسياسية ، ويضيف مصدرًا في واحدة من أكبر مقاولي البناء في شركة غازبروم: مورد الغاز لا يعتمد على إملاءات أسعار النقل ويتم تأمينه ضد مخاطر المشاكل مع فشل GTS الأوكرانية ، والتي لم يتم تحديثها لفترة طويلة.

تحدثنا عن إيغور

محللو Sberbank CIB معروفون بموقفهم النقدي تجاه أكبر شركات النفط والغاز الحكومية. في أكتوبر 2017 ، أرسل أليكس فاك وفاليري نيستيروف وآنا كوتيلنيكوفا تقريرًا عن قطاع النفط والغازروسيا ، حيث أُطلق على أحد الفصول اسم Rosneft: نحن بحاجة للحديث عن Igor (“Rosneft”: نحن بحاجة للحديث عن Igor). في هذا الفصل ، انتقد المحللون استراتيجية شركة Rosneft ، مشيرين إلى أنه بعد شراء TNK-BP في عام 2013 ، وجهت الشركة 22 مليار دولار "لعمليات استحواذ دون تركيز واضح". وقالت الوثيقة: "المشكلة هي أن النمو العضوي سيكون بطيئًا للغاية بحيث لا يلبي طموحات الرئيس التنفيذي [إيغور سيتشين]".

رد فعل روسنفت بحدة على هذا التقرير. "هناك شعور بأن الأشخاص الذين أعدوا التقرير على وشك أن يصبحوا على وشك الإصابة بعلم الأمراض. قال السكرتير الصحفي للشركة ، ميخائيل ليونتييف ، "أود بشدة من إدارة البنك الأساسي لروسيا أن تقدم لهم كل المساعدة الممكنة". قام سبيربنك CIB في وقت لاحق بسحب هذا التقرير وإصداره نسخة جديدةوتخفيف بعض الصياغة وإزالة الملاحظات الانتقادية حول سيتشين. كما اعتذر البنك الاستثماري لروسنفت. أشار رئيسها ، إيغور بولانتسيف ، إلى أن الإصدار الأول من التقرير احتوى على "انتهاكات جسيمة لمعايير الجودة المقبولة لتحليلات سبيربنك CIB" ، أي "لم يتم اتباع إجراءات الامتثال المعمول بها".

في أوائل مايو ، وافق مجلس إدارة Rosneft على تغييرات في الاستراتيجية ، والتي تشمل ، من بين أمور أخرى ، خفض النفقات الرأسمالية وخفض الديون هذا العام بنحو 8 مليارات دولار ، أو حوالي 10٪. كتب محللو Sberbank CIB في تقريرهم لشهر مايو: "يمكن اعتبار هذا ردًا على الأسئلة التي طرحناها في تقريرنا الصادر في أكتوبر 2017".

مواسير بدلاً من أرباح الأسهم

محللو Sberbank CIB ليسوا أول من يهتم بتكلفة مشاريع البناء الضخمة لشركة Gazprom. اشتكى مدير Prosperity Capital (مساهم الأقلية) إلى الرئيس فلاديمير بوتين يتحدث عن جازبروم.ألكسندر برانيس ​​، المساهم في جازبروم ، في منتدى VTB Capital في أكتوبر 2016. ثم اعترف بوتين بأن هذه "قضية خطيرة للغاية" ووعد بمقابلة ممثلي أكبر الشركات بمشاركة الدولة بحلول نهاية العام وبعد ذلك لإعطاء "تقييمات لفعالية شركة معينة".

قالت RBC لها إن جمعية المستثمرين المحترفين لجأت العام الماضي إلى الحكومة باقتراح لزيادة حجم أرباح شركة غازبروم. المدير التنفيذيالكسندر شيفتشوك. ويضيف: "من الواضح أنه مع انخفاض العائد على المشاريع ، يكون من المربح أكثر للدولة بصفتها المساهم الرئيسي وللشركة نفسها زيادة الأرباح بدلاً من الاستثمار في مشاريع البناء الجديدة".

في 16 مايو ، أوصى مجلس إدارة شركة غازبروم بالموافقة على توزيعات الأرباح على مستوى العام الماضي - حوالي 190 مليار روبل ، أو 26 ٪ صافي الربحوفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS). هذا نصف ما توقعته وزارة المالية. وأوضح متحدث باسم الشركة أن مستوى توزيعات الأرباح هذا يأخذ في الاعتبار الحاجة إلى "الحفاظ على درجة عالية من الاستقرار المالي"وتنفيذ" المشاريع الإستراتيجية ذات الأولوية "، من بينها إنشاء خطوط أنابيب للتصدير.