Krzywa JEST odzwierciedla wszystkie kombinacje stopy procentowej i dochodu, przy których rynek dóbr znajduje się w równowadze.Krzywa L.M.- wszystkie kombinacje Y oraz r, które zapewniają równowagę rynku pieniężnego. Aby wyznaczyć równowagę ogólną na rynku towarowym i pieniężnym, konieczne jest połączenie obu krzywych na jednym wykresie (ryc. 6.9). Kropka mi- jedyny, w którym oba rynki będą w równowadze.
Rozważmy punkt A. Znajduje się na zakręcie JEST, ale poza krzywą L.M. Wiadomo, że we wszystkich punktach leżących nad krzywą L.M. podaż realnych sald gotówkowych przewyższa popyt na nie.
Nadmiar podaży pieniądza oznacza, że podmioty gospodarcze będą miały „dodatkowy pieniądz”, co zmusi je do zakupu obligacji. Wzrost popytu na papiery wartościowe będzie prowadził do wzrostu ich wartości Cena rynkowa, co spowoduje spadek stopy procentowej, czemu towarzyszy wzrost planowanych inwestycji, wydatków ogółem, a co za tym idzie wzrost dochodu równowagi. Wszystkie te procesy doprowadzą do ruchu wzdłuż krzywej
JEST aż do punkt mi . Kropka D położony na krzywej JEST poniżej krzywej L.M. Istnieje realne zapotrzebowanie salda gotówkowe przekracza ich podaż. Niedobór pieniądza zmusza podmioty gospodarcze do sprzedaży obligacji, których podaż będzie rosnąć, co będzie skutkować spadkiem ich ceny rynkowej i co za tym idzie wzrostem stopy procentowej. W rezultacie zmniejszą się planowane inwestycje i wydatki ogółem, a co za tym idzie, zmniejszą się dochody realne w równowadze. W końcu system ekonomiczny będzie zmierzać ku górze wzdłuż krzywej JEST, Do punkt równowagi mi .
Zastanówmy się następnie nad stanem rynków w punkt W. . Ponieważ kropka W znajduje się powyżej krzywej IS, to dochód realny Y2 więcej niż całkowite wydatki przy stopie procentowej r2. Firmy w takiej sytuacji nie będą mogły sprzedawać swoich produktów, co doprowadzi do wzrostu spis. Wzrost tego ostatniego zmusi firmy do ograniczenia produkcji, powodując spadek rzeczywisty przychód. Wraz ze spadkiem dochodów spadnie popyt na salda realnego pieniądza, co, jeśli podaż pieniądza pozostanie niezmieniona, doprowadzi do spadku stopy procentowej. Jednoczesny spadek dochodów i stóp procentowych oznacza ruch wzdłuż krzywej L.M. aż do punkt równowagi E .
Punkt C znajduje się na krzywej LM poniżej punkt równowagi E. W punkt C według stopy procentowej r1 całkowite wydatki przekraczają realne dochody. Firmy reagując na nadmierne koszty zagregowane zaczną zwiększać inwestycje, co przełoży się na wzrost dochodów. Jednocześnie wzrośnie również zapotrzebowanie na realne salda gotówkowe. Ponieważ podaż pieniądza pozostaje taka sama, wzrost tego popytu doprowadzi do wzrostu stopy procentowej. W rezultacie system gospodarczy będzie miał tendencję do przesuwania się w górę krzywej L.M. aż do osiągnięcia stanu równowagi w punkt E.
Można zatem wyciągnąć następujący wniosek: istnieją mechanizmy rynkowe, które w przypadku naruszenia stanu równowagi towaru i rynki pieniężne przywrócić je do punktu równowagi.
20. Model IS-LM i konstrukcja krzywej zagregowany popyt. Związek pomiędzy modelem IS-LM a modelem AD-AS.
Korzystanie z modelu IS-LM, Skonstruujmy krzywą zagregowanego popytu. Każdy punkt będzie odzwierciedlał relację pomiędzy poziomem cen a dochodem (produkcją). Poziom cen P2 odpowiada dochodowi Yx. Znajdujemy na ryc. 6,186 punktu ze współrzędnymi (Y1; P1). O to chodzi E”1. Załóżmy, że poziom cen wzrasta od P1 zanim P2. Spowoduje to zmniejszenie realnej podaży pieniądza z M/P1 do M/P2.Spadek podaży pieniądza doprowadzi do wzrostu stóp procentowych
stopy procentowe i przesunięcie krzywej LM1 pozycja LM2(widzieć zdjęcie). 
Równowaga na rynku pieniężnym zostanie przywrócona przy wyższej stopie procentowej – r2. Na rynku dóbr wraz ze wzrostem stóp procentowych zmniejszą się wydatki inwestycyjne i ogółem, co będzie prowadzić do spadku realnych dochodów równowagi z Y1 zanim Y2. Zatem poziom cen P2 będzie odpowiadać nowemu stanowi równowagi w modelu
JEST-L.M. w tym punkcie E2 według stopy procentowej r2 i realny dochód Y2.
Na ryc. 6,186 zbudujmy punkt E”2 ze współrzędnymi (Y2; P2). Móc
rozważ także wszystkie możliwe poziomy cen i odpowiadające im poziomy realnego dochodu w równowadze i skonstruuj zbiór punktów ze współrzędnymi (Yi;Pi).Łącząc je, otrzymujemy krzywą zagregowanego popytu AP (patrz rys. 6.186). Będzie miał nachylenie ujemne, gdyż odzwierciedla odwrotną zależność pomiędzy poziomem cen i poziomem dochodów. Ponieważ krzywa OGŁOSZENIE pochodzące z modelu JEST-L.M. jego nachylenie zostanie określone na podstawie nachyleń krzywych JEST I L.M.
25. Rodzaje deficytu budżetowego. Deficyt budżetowy finansistów.
Występują deficyty strukturalne i cykliczne. Deficyt cykliczny - deficyt budżetowy, będący efektem cyklicznego spadku produkcji, otrzymano automatyczne obniżki podatków i zwiększono transfery rządowe w obliczu pogorszenia koniunktury gospodarczej. Świadczy o niewykorzystaniu potencjału produkcyjnego społeczeństwa. Deficyt strukturalny to różnica pomiędzy miesięcznymi częściami wydatkowymi i dochodowymi budżetu w warunkach w miarę równowagi funkcjonowania systemu gospodarczego. powstało w wyniku świadomie podjętych przez rząd działań mających na celu zwiększenie wydatków rządowych i obniżenie podatków w celu zapobieżenia recesji.
Metody pokrywania deficytów budżetowych:
Podwyższone podatki – wiek dochodów państwa (miernik ten jest rzadko stosowany, ponieważ spadła działalność gospodarcza i produkcja)
Finansowanie monetarne odbywa się poprzez monitaryzację budżetu państwa def. Monetaryzacji nie musi towarzyszyć emisja gotówki, można ją przeprowadzić w formie: a) rozszerzonych pożyczek udzielanych przedsiębiorstwom państwowym po preferencyjnych stopach procentowych; b) odroczone płatności (zasadą jest zakup towarów i usług bez ich terminowej zapłaty)
Finansowanie długu poprzez emisję i sprzedaż państwowych banków centralnych. Na dług krajowy finansowanie Państwo sprzedaje Bank Centralny podmiotom gospodarczym i ludności kraju, płacąc %. Pieniądze ze sprzedaży Banku Centralnego wykorzystywane są na refinansowanie. Jeśli państwowe banki centralne zostaną sprzedane przez banki centowe, może to prowadzić do zwiększonej podaży pieniądza i inflacji; jeżeli jest to finansowa instytucja kredytowa, prowadzi to do obniżki aktywność biznesowa. Na zewnętrzny Długi finansowe Państwowego Banku Centralnego są sprzedawane rządom, podmiotom gospodarczym i obywatelom innych krajów. Jest to możliwe, jeśli dochody Banku Centralnego danego kraju są wyższe niż dochody ze zobowiązań innego państwa;
Wykorzystanie środków pochodzących z prywatyzacji majątku państwowego.
ВD=G-T - deficyt budżetowy.
Podejścia do regulacji deficytu budżetowego:
budżet musi być corocznie równoważony, tj. Każdy rok budżetowy musi zapewniać równe dochody i wydatki.
Budżet powinien być zrównoważony w trakcie cyklu gospodarczego, a nie rocznie. W okresach spadku produkcji rząd zwiększał wydatki, co prowadziło do wzrostu deficytów, natomiast w okresach ożywienia ograniczał wydatki, co zwiększało nadwyżkę. W rezultacie na koniec cyklu przemysłowego nadwyżka musi pokryć deficyt powstały w wyniku spadku produkcji.
koncepcja finansów funkcjonalnych. Celem finansów publicznych jest zapewnienie równowagi makroekonomicznej. Po pierwsze: konsekwencją równowagi makroekonomicznej był wzrost gospodarczy, dzięki któremu wzrósł dochód narodowy itp. podatki wpływające do budżetu rosną; po drugie, rząd zawsze może podnieść podatki, uwalniając więcej pieniędzy, a tym samym wyeliminować deficyt; po trzecie, defensywa budżetu nie ma negatywnego wpływu na rozwój gospodarczy.
26. Dług państwa, jego rodzaje i skutki społeczno-gospodarcze. Regulacja długu publicznego.
Dług publiczny to kwota długu, jaki dany kraj jest winien innym krajom, swoim własnym lub zagranicznym podmiotom prawnym i osobom fizycznym.
Istnieją wewnętrzne i zewnętrzne zadłużenie sektora instytucji rządowych i samorządowych. Dług wewnętrzny to dług państwa, przedsiębiorstw, organizacji w ich kraju, który przybiera formę pożyczek, pożyczek rządowych i innych zobowiązań dłużnych gwarantowanych przez rząd. Dług zewnętrzny to dług państwa wobec obcych państw, organizacji i osób fizycznych w innych krajach. Aby spłacić odsetki od długu zagranicznego i go spłacić, naród jest zmuszony oddać wierzycielom cenne T i U, co negatywnie wpływa na E. Dług zewnętrzny ocenia się za pomocą takich zmiennych, jak udział dług zewnętrzny w PKB oraz stosunek rocznej wielkości spłat zadłużenia zagranicznego do wolumenu dewiz otrzymanych w danym roku (nie powinien przekraczać 25%).
Sposoby spłaty zadłużenia zagranicznego:
Płatność ze złota i rezerw walutowych
Konsolidacja zadłużenia zagranicznego - zmianie uległy warunki zaciągania kredytów, w związku ze zmianą warunków spłaty, polegającą na zamianie zobowiązań krótkoterminowych (obligacji) na długoterminowe i średnioterminowe.
Konwersja – zmniejszenie całkowitej kwoty zadłużenia zagranicznego państwa poprzez zmianę warunków kredytu, form i warunków jego spłaty, stawek procentowych tj. warunki dotyczące rentowności
Adresowany do banków międzynarodowych
D/PKB – obciążenie długiem publicznym.
Problemy z długiem wewnętrznym:
Płacenie odsetek od długu zwiększyło nierówności w dochodach, ponieważ Państwowy Bank Centralny skupował najbogatszych, a podatki finansujące odsetki płacą wszyscy.
Aby spłacić dług i spłacić odsetki, rząd zmuszony jest podnieść stopy procentowe, co ogranicza zachęty do inwestycji, a tym samym spowalnia rozwój gospodarczy.
Emisja została niedawno ogłoszona przez Bank Centralny w celu podwyższenia oprocentowania kredytów, co komplikuje proces inwestowania kapitału.
Duże zadłużenie wewnętrzne odstrasza inwestorów zagranicznych i powoduje niepewność wśród społeczeństwa.
Do czego prowadzi budżetowa ekspansja podatkowa (wzrost wydatków rządowych i obniżenie podatków). efekt substytucyjny, co wyraża się w obniżeniu poziomu realnych planów inwestycji prywatnych w związku ze wzrostem wydatków rządowych. Jeśli wydatki państwa wzrosły, wówczas wzrósł wiek Związku Radzieckiego, wzrosły dochody i konsumpcja. Jest to zachęta do ekspansji i zwiększania dochodów z efektem kreskówkowym. Wzrost dochodów spowoduje wzrost popytu na pieniądz. Wzrost popytu na pieniądz przy stałej podaży powoduje wzrost stopy procentowej, co powoduje zmniejszenie poziomu inwestycji i eksportu netto. Eksport netto spadł w efekcie wzrostu krajowej gospodarki, któremu towarzyszył wzrost importu.
Stopień stabilizacji deficytu budżetowego zależy od sposobu jego finansowania. W przypadku def monetaryzacji powstał seniorat – dochód państwa z drukowania pieniędzy
W warunkach podwyższonej inflacji ujawnił się efekt Olivera-Tanziego – świadome opóźnienie w zapłacie podatków zostało przerzucone na budżet państwa.
Temat 4. WSPÓLNA RÓWNOWAGA RYNKÓW TOWAROWYCH I PIENIĘŻNYCH (MODEL IS-LM)
Równowaga na rynku towarów i usług.
Równowaga rynku pieniężnego.
Interakcja pomiędzy sektorem realnym i monetarnym gospodarki.
Model IS-LM i konstrukcja krzywej zagregowanego popytu.
Równowaga na rynku towarów i usług.
Najprostszy graficzny wynik krzywej IS wiąże się z wykorzystaniem funkcji oszczędności i inwestycji (rys. 6.1).
Ryż. 6.1. Graficzne wyjście krzywej IS
Kwadrant II przedstawia wykres funkcji oszczędności S(Y): wraz ze wzrostem dochodu Y1 do Y2 oszczędności rosną z S1 do S2.
Kwadrant III przedstawia wykres I=S (linia pod kątem 45° do osi współrzędnych I i S). I1 = S1, I2 = S2.
Kwadrant IV przedstawia wykres funkcji inwestycji I=I(r), przedstawiający wzrost inwestycji w funkcji odwrotnej do poziomu stopy procentowej r.
Na podstawie tych danych w ćwiartce I znajdujemy wiele kombinacji równowagowych Y i r, tj. Krzywa IS: IS1(Y1, r1) i IS2(Y2, r2), im niższa stopa procentowa, tym wyższy poziom dochodów.
Podobne wnioski można uzyskać stosując keynesowski model krzyżowy (rysunek 6.2).
Harmonogram inwestycji (rysunek 6.2, I) pokazuje, że niskim stopom procentowym odpowiada wysoki poziom inwestycji. Przy poziomie stopy procentowej r1 wolumen planowanych inwestycji wyniesie I1. Odpowiednio wydatki całkowite E1 (ryc. 6.2, II) przedstawia prosta C+I1(r1)+G, która przecinając się z dwusieczną wyznacza punkt równowagi E1 i wielkość równowagi dochodu narodowego Y1. Zatem przy stopie procentowej r1 dochód narodowy Y1 będzie w równowadze. Parametry te wyznaczą punkt A (ryc. 6.2, III). Jeśli stopa procentowa wzrośnie z r1 do r2, inwestycje obniżą się z poziomu I1 do I2 (rys. 6.2, I), krzywa wydatków całkowitych przesunie się w dół do pozycji C+I2(r2)+G (ryc. 6.2, II). To z kolei obniża poziom równowagi dochodu narodowego z Y1 do Y2 (rysunek 6.2, III). Parametry te wyznaczą punkt B. Jeżeli będziemy stale zmieniać wartości stóp procentowych i dla każdego znajdziemy odpowiadające im wartości dochodu narodowego, otrzymamy krzywą IS (ryc. 6.2, III).
Ryż. 6.2. Graficzne wyprowadzenie krzywej IS z keynesowskiego modelu krzyżowego
Ruch wzdłuż krzywej IS pokazuje, jak musi zmieniać się poziom dochodu narodowego przy zmianie poziomu stóp procentowych, aby na rynku dóbr została zachowana równowaga.
Krzywa IS ma nachylenie ujemne, tj. Produkcja, która równoważy rynek towarów, spada wraz ze wzrostem stóp procentowych. Wyższa stopa procentowa powoduje spadek inwestycji i wydatki konsumentów, a co za tym idzie zagregowany popyt (zagregowane wydatki), co prowadzi do więcej niski poziom dochód równowagi (wykres 6.3).
Krzywa IS dzieli przestrzeń gospodarczą na dwa obszary. We wszystkich powyższych punktach podaż towarów jest większa niż popyt na nie, tj. dochód narodowy jest większy od planowanych wydatków. W punkcie A produkcja całkowita Y1 jest większa niż produkcja równowagi. Ta nadwyżka podaży towarów prowadzi do nieplanowanej akumulacji zapasów, powodując spadek produkcji i przesunięcie gospodarki w stronę krzywej IS. We wszystkich punktach poniżej krzywej IS na rynku występuje niedobór towarów. W punkcie B wielkość produkcji całkowitej Y2 jest poniżej poziomu równowagi. Nadmierny popyt prowadzi do nieplanowanego spadku zapasów, co implikuje wzrost produkcji i przesunięcie w stronę krzywej IS. Zatem krzywa IS łączy punkty, w których całkowita ilość wyprodukowanych dóbr jest równa całkowitej ilości popytu na nie.
Przesunięcia krzywej IS spowodowane są zmianą któregokolwiek ze składników wydatków C, I, G oraz podatków T. Wszystko, co zwiększa wydatki (optymizm przedsiębiorców i konsumentów, zwiększający ich chęć zwiększania wydatków przy dowolnej stopie procentowej, co prowadzi wzrost wydatków konsumpcyjnych i inwestycyjnych, wzrost wydatków rządowych, obniżka podatków ryczałtowych, wzrost płatności transferowych) przesuwa krzywą IS w prawo i odwrotnie.
Zatem krzywa IS przesuwa się z pozycji IS1 do pozycji IS2 (rys. 6.4) w wyniku:
· wzrost wydatków konsumpcyjnych;
· wzrost planowanych inwestycji (niezwiązany ze zmianami stóp procentowych);
· wzrost wydatków rządowych;
· obniżka podatku.
^ Prosta algebra krzywej IS
Bardzo Pełny widok analiza algebraiczna dostarcza informacji o zależnościach pomiędzy poziomem dochodów, stopą procentową i cechami krzywej IS.
Równanie krzywej IS można otrzymać zastępując funkcję konsumpcji i inwestycji podstawową tożsamością makroekonomiczną i jej rozwiązaniem za Y.
Równanie krzywej IS względem Y to:
Krzywa IS ma nachylenie ujemne, ponieważ współczynnik stopy procentowej jest ujemny. Jeżeli inwestycja jest bardzo wrażliwa na stopę procentową, wówczas d jest duże, a krzywa IS jest bardziej płaska, w przeciwnym razie jest stosunkowo stroma. Nachylenie krzywej IS zależy także od krańcowej skłonności do konsumpcji b: im więcej marginalna skłonność do konsumpcji, tym większa jest zmiana dochodów wynikająca ze zmiany stopy procentowej.
Nachylenie krzywej IS wyznaczają dwa czynniki: mnożnik wydatków rządowych oraz wrażliwość inwestycji na stopę procentową.
Ponieważ współczynnik G (mnożnik wydatków rządowych) jest dodatni, wzrost wydatków rządowych przesuwa krzywą IS w prawo, a współczynnik T (mnożnik podatkowy) jest ujemny, a wzrost podatków przesuwa krzywą IS w prawo lewy. Ponadto im większa krańcowa skłonność do konsumpcji, tym większa wielkość mnożnika, a co za tym idzie, większe przesunięcie krzywej IS. Krzywa IS przesuwa się mniej, gdy zmieniają się podatki, niż gdy wydatki rządowe zmieniają się o tę samą kwotę.
^ Równowaga rynku pieniężnego.
Konstrukcja krzywej LM opiera się na keynesowskiej teorii preferencji płynności, która wyjaśnia, w jaki sposób relacja pomiędzy podażą i popytem na akcje realne Pieniądze określić stopę procentową. Rzeczywiste zasoby gotówkowe to zasoby nominalne skorygowane o zmiany poziomu cen i równe M/P. Zgodnie z teorią preferencji płynności podaż środków realnych jest stała i ustalana przez bank centralny. Rozważmy konstrukcję krzywej LM na podstawie analizy graficznej równowagi rynku pieniężnego.
Ryż. 6.5. Graficzne wyjście krzywej LM (pierwsza metoda)
Na rys. 6.5 krzywa podaży pieniądza jest linią pionową odpowiadającą danej realnej ilości pieniądza w gospodarce. Przecięcie krzywej popytu z krzywą podaży pieniądza daje nam stopę procentową r1, która równoważy rynek pieniężny ten poziom dochód Y1. Jeżeli dochód wzrośnie do poziomu Y2, wówczas krzywa popytu na pieniądz przesunie się w prawo; wyższy poziom dochodu odpowiada wyższej równowagowej stopie procentowej r2. Zbiór wszystkich par (Y, r) równoważących rynek pieniężny da nam krzywą LM.
T 
Tak jak gospodarka dąży do punktów równowagi leżących na krzywej IS, tak też dąży do punktów równowagi wyznaczonych przez krzywą LM (rys. 6.6).
Jeśli sytuacja ekonomiczna odpowiada punktowi na lewo (powyżej) krzywej LM (punkt A), wówczas możemy mówić o nadwyżce podaży pieniądza. Okazuje się, że ludzie więcej pieniędzy co chcą mieć. Aby pozbyć się „dodatkowych” pieniędzy, będą np. kupować obligacje, co będzie się wiązało ze wzrostem cen obligacji i spadkiem stopy procentowe. Kiedy występuje nadwyżka podaży pieniądza, stopa procentowa będzie spadać, aż osiągnie poziom równowagi określony przez krzywą LM.
Jeżeli gospodarkę opisujemy punktem na prawo (na dole) krzywej LM, to możemy mówić o nadmiernym popycie na pieniądz. W punkcie B ludzie chcą mieć więcej pieniędzy, niż mają. W tym celu będą sprzedawać obligacje, obniżając w ten sposób ich cenę i podnosząc stopę procentową. Proces ten będzie trwał do momentu, gdy stopa procentowa wzrośnie do poziomu równowagi wyznaczonego przez punkt na krzywej LM.
Rozważmy alternatywny sposób wykreślenie krzywej LM. Załóżmy, że wielkość podaży i popytu na pieniądz w transakcjach nie zależy od stopy procentowej (ryc. 6.7).
Ryż. 6.7. Graficzne wyjście krzywej LM (druga metoda)
Kwadrant IV przedstawia wykres funkcji popytu na pieniądz ze strony aktywów, natomiast ćwiartka II przedstawia wykres funkcji popytu na pieniądz w zależności od dochodu (popyt na pieniądz dla transakcji – Mdсд). W ćwiartce III linia prosta pokazuje, jak dana rzeczywista ilość pieniądza może zostać rozłożona pomiędzy popytem na pieniądz ze strony aktywów i popytem na pieniądz w transakcjach. Na podstawie tych prostych w ćwiartce I wyznaczany jest zbiór kombinacji r i Y odpowiadających równowadze na rynku pieniężnym.
Przy stopie procentowej r0 popyt na pieniądz ze strony aktywów jest równy M 0 dakt. Wtedy popyt na pieniądz dla transakcji wynosi M 0 dsd. Ta kwota pieniędzy na te cele będzie wymagana tylko wtedy, gdy dochód będzie równy Y0. W konsekwencji, przy r0 i Y0, popyt na rynku pieniężnym będzie równy jego podaży. Inną kombinację równowagi można znaleźć w odwrotnej kolejności.
Jeśli weźmiemy pod uwagę, że podaż pieniądza i popyt na niego w transakcjach mogą zależeć od stopy procentowej, wówczas konstrukcja krzywej LM staje się bardziej skomplikowana, ponieważ każda stopa procentowa ma swoje własne linie w ćwiartkach II i III.
Zatem krzywa LM opisuje wszystkie kombinacje stóp procentowych i zagregowanej produkcji, dla których rynek pieniężny znajduje się w równowadze. Punkty leżące powyżej linii LM odpowiadają nadwyżce podaży pieniądza, co można zweryfikować biorąc pod uwagę np. punkt F. Aby popyt na pieniądz zrównał się z podażą przy dochodzie YF, potrzebna jest stopa procentowa rF. Punkt F odpowiada wyższej stopie procentowej, przy której popyt na pieniądz ze strony aktywów jest mniejszy niż wymagany do pełnego wykorzystania ilości dostarczonego pieniądza. Poprzez podobne rozumowanie można przekonać się, że w obszarze położonym poniżej linii LM wielkość popytu na pieniądz jest większa niż jego podaż.
Konfiguracja krzywej LM pozwala wyróżnić na niej trzy przekroje: keynesowski (poziomy), pośredni (płaski) i klasyczny (pionowy).
Należy zauważyć, że krzywa LM, podobnie jak krzywa IS, nie wyraża funkcjonalnej zależności dochodu narodowego od stopy procentowej lub odwrotnie, ale określa wszystkie możliwe kombinacje kombinacji wartości równowagi dochodu i stopy procentowej.
^ Prosta algebra krzywej LM
Równanie krzywej LM można otrzymać rozwiązując równanie 
w stosunku do r.
Równanie krzywej LM względem r to: 
.
Równanie na równowagę stopy procentowej pokazuje wartość stopy zapewniającej równowagę na rynku pieniężnym dla dowolnej wartości dochodu oraz wartość realnej podaży pieniądza. Wzdłuż krzywej LM realna podaż pieniądza jest stała.
Ponieważ współczynnik charakteryzujący nachylenie krzywej jest dodatni, krzywa LM ma nachylenie dodatnie i odzwierciedla bezpośrednią zależność pomiędzy poziomem dochodu a stopą procentową. Wyższe dochody prowadzą do większego popytu na pieniądz, co prowadzi do wyższych stóp procentowych.
Nachylenie krzywej LM zależy od dwóch parametrów: wrażliwości popytu na pieniądz na poziom dochodu (e) oraz wrażliwości popytu na pieniądz na stopę procentową (f).
Krzywa LM będzie bardziej płaska, jeśli:
· wrażliwość popytu na pieniądz na zmiany stóp procentowych jest wysoka. Oznacza to, że nawet niewielka zmiana stopy procentowej prowadzi do istotnej zmiany popytu na pieniądz;
· wrażliwość popytu na pieniądz na zmiany dochodów jest niska. Znacząca zmiana dochodów powoduje niewielką zmianę popytu na pieniądz.
Do przesunięcia krzywej LM mogą doprowadzić dwa czynniki: zmiana popytu na pieniądz i zmiana podaży pieniądza.
Rozważmy np. wzrost podaży pieniądza przy danym poziomie cen i stałą wielkość produkcji na poziomie Ya (rys. 6.8).
Ryż. 6.8. Przesunięcie krzywej LM (wzrost podaży pieniądza)
Na ryc. Rysunek 6.8, b przedstawia krzywe popytu Md i podaży pieniądza Ms1, a punkt ich przecięcia (punkt A) wyznacza początkowy poziom stopy procentowej r1. Załóżmy, że bank centralny zwiększa podaż pieniądza, kupując papiery wartościowe na otwartym rynku. Przy stałym poziomie dochodu wzrost ilości pieniądza przesuwa krzywą podaży pieniądza do pozycji Ms2, a równowaga stopy procentowej spada do poziomu r2. Na ryc. 6.8, spadek szybkości równowagi z r1 do r2 odpowiada przesunięciu równowagi z punktu A do punktu A’ i przesunięciu krzywej z pozycji LM1 do pozycji LM2 (w dół i w prawo).
Na ryc. 6.9 przesunięcie krzywej LM spowodowane jest zmianą popytu na pieniądz z przyczyn egzogenicznych przy danym poziomie cen i stałym wolumenie produkcji na poziomie Ya.
Ryż. 6.9. Przesunięcie krzywej LM (wzrost popytu na pieniądz)
Rozważmy punkt A na oryginalnej krzywej LM1. Załóżmy, że gospodarka tak kryzys finansowy, co doprowadziło do bankructwa wielu firm. Ponieważ papiery wartościowe stały się aktywami bardziej ryzykownymi, ludzie chcą mieć więcej pieniędzy. Ten wzrost popytu na pieniądz przy stałym poziomie dochodu pokazano na ryc. 6.9b poprzez przesunięcie krzywej popytu na pieniądz z pozycji Md1 do pozycji Md2. Nowa równowaga na rynku pieniężnym pokazuje, że równowaga stopy procentowej wzrośnie do poziomu r2, a punkt równowagi przesunie się z punktu A do punktu A’. W miarę wzrostu popytu na pieniądz krzywa LM na ryc. 6.8 a zostaje przesunięte z pozycji LM1 do pozycji LM2 (w górę i w lewo).
^ Interakcja pomiędzy sektorem realnym i monetarnym gospodarki.
równowaga rynku pieniężnego. Przecięcie krzywych IS i LM daje jedyne wartości stopy procentowej r* (stopa procentowa równowagi) i poziomu dochodu Y* (poziom dochodu równowagi), zapewniając jednocześnie równowagę na rynku towarowym i pieniężnym. Równowaga w gospodarce zostaje osiągnięta w punkcie E (ryc. 6.10). Na ryc. 6.10 (np. w punkcie A, który leży na krzywej IS, ale poza krzywą LM) na rynku dóbr panuje równowaga (tzn. produkcja całkowita równa się popytowi całkowitemu). W tym momencie stopa procentowa jest wyższa niż stopa równowagi, więc popyt na pieniądz jest mniejszy niż jego podaż. Ponieważ ludzie mają dodatkowe pieniądze, będą próbowali się ich pozbyć, kupując obligacje. W efekcie wzrosną ceny obligacji, co doprowadzi do spadku stóp procentowych, co z kolei doprowadzi do wzrostu planowanych wydatków inwestycyjnych. Tym samym wzrośnie zagregowany popyt. Punkt opisujący stan gospodarki przesuwa się w dół krzywej IS, aż stopa procentowa spadnie, a produkcja zagregowana wzrośnie do poziomu równowagi.
Jeżeli sytuację gospodarczą opisuje punkt leżący na krzywej LM, ale poza krzywą IS (punkty B i D), mechanizmy rynkowe i tak doprowadzą ją do równowagi. W punkcie B, mimo że popyt na pieniądz jest równy jego podaży, produkcja zagregowana okazuje się wyższa od poziomu równowagi, większa niż zagregowany popyt. Firmy nie są w stanie sprzedawać swoich produktów i gromadzą nieplanowane zapasy, co zmusza je do ograniczania produkcji i zmniejszania produkcji. Spadek produkcji oznacza spadek popytu na pieniądz, co doprowadzi do obniżenia stóp procentowych. Punkt opisujący stan gospodarki będzie przesuwał się w dół krzywej LM aż do osiągnięcia punktu równowagi ogólnej.
Pozycję równowagi obu rynków można wyznaczyć rozwiązując łącznie równania krzywych IS i LM. Wynik równowagi algebraicznej można znaleźć, zastępując wartość R równania L.M.: 
w równanie JEST i jego decyzje dot Y:
,
Gdzie 
.
Wynikowe wyrażenie jest formą algebraiczną funkcji zagregowanego popytu. Z tej równości jasno wynika, że wpływanie na wysokość wydatków manipuluje wielkością wydatków rządowych (G) i podatki (T) państwo używa narzędzi Polityka fiskalna poprzez zmianę podaży pieniądza () – polityka pieniężna (pieniężna).
^ Model IS-LM w różnych wersjach koncepcje ekonomiczne
Narzędzia modelu IS-LM zaproponowane przez J. Hicksa są rozważane przez różnych szkoły ekonomiczne.
W klasyczna koncepcja Model IS-LM można stosować z pewną dozą konwencji, ponieważ klasyka ma rynki, które nie są ze sobą powiązane. Krzywa IS powinna być dość płaska, ponieważ zagregowany popyt jest wysoce elastyczny w zakresie stóp procentowych. Krzywa LM jest pionowa, ustalona na poziomie uzysku naturalnego. W w tym przypadku Model IS-LM nie jest modelem równowagi wspólnej: ten sam poziom dochodu zapewniany jest przy dowolnej stopie procentowej, a poziom produktu naturalnego jest określony przez liczbę wykorzystanych czynników produkcji.
W koncepcja monetarna Model IS-LM może być używany prawidłowo. W tym przypadku krzywa IS będzie dość płaska ze względu na dużą elastyczność zagregowanego popytu względem stopy procentowej. Krzywa LM będzie dość stroma ze względu na fakt, że głównym argumentem popytu na pieniądz jest dochód stały.
W koncepcji keynesowskiej krzywa IS jest dość stroma ze względu na fakt, że ze wszystkich składników zagregowanego popytu, jedynie popyt inwestycyjny jako argument swojej funkcji ma stopę procentową, a jednocześnie elastyczność wydatków inwestycyjnych przy jeśli chodzi o stopę procentową, jest niewielka. Krzywa LM jest dość płaska ze względu na dużą elastyczność popytu na pieniądz względem stopy procentowej. Z warunków równowagi wspólnej wyprowadza się najważniejsze pojęcie teorii keynesowskiej – popyt efektywny, będący parametrem determinującym w gospodarce. Popyt efektywny to wielkość zagregowanego popytu odpowiadająca wspólnej równowadze. 
Narzędzia graficzne modelu IS-LM pozwalają na analizę wpływu różne opcje politykę makroekonomiczną dotyczącą zagregowanego popytu i rozważ, w jaki sposób każda planowana zmiana polityki wpływa na poziom równowagi dochodów.
Krzywe IS i LM mogą zmieniać swoje położenie pod wpływem różnych czynników, z których największe zainteresowanie budzą zmiany w wydatkach rządowych, podatkach i podaży pieniądza, gdyż są one instrumentami polityki fiskalnej i Polityka pieniężna. W modelu IS-LM wpływ polityki fiskalnej znajdzie odzwierciedlenie w przesunięciach krzywej IS, a polityki pieniężnej w przesunięciach krzywej LM.
Wpływ polityki fiskalnej
Rozważmy przesunięcie krzywej IS spowodowane wzrostem wydatków rządowych. Załóżmy, że początkowo równowaga na rynku dóbr i pieniędzy została osiągnięta w punkcie E1 przy stopie procentowej r1 i dochodzie narodowym Y1 (rys. 6.11).
Załóżmy, że sytuacja gospodarcza w kraju wymaga zwiększenia wydatków rządowych. Prowadzą one do wzrostu wydatków ogółem, co powoduje wzrost produkcji krajowej, krzywa IS1 przesuwa się do pozycji IS2. Jednak rosnąca produkcja zagregowana zwiększa popyt na pieniądz, który zaczyna przewyższać podaż pieniądza, co w konsekwencji prowadzi do wzrostu stopy procentowej do r2. Na rynku produktowym wzrost zagregowanych wydatków zachęca przedsiębiorców do zwiększenia inwestycji. Z kolei podwyżka stopy procentowej zaczyna ten proces hamować, zmuszając przedsiębiorców do ograniczenia planowanego wzrostu inwestycji przy stopie procentowej r1. W takim przypadku nowa pozycja równowagi na rynku dóbr i pieniędzy zostanie osiągnięta w punkcie E2, a produkcja zagregowana wzrośnie do Y2.
Jest wzrost Y nie włączone DY = Y3 – Y1(w modelu krzyżowym keynesowskim – kwotowo 
) i kwotowo Y2–Y1, tj. w mniejszym stopniu, niż można by się spodziewać: rosnące stopy procentowe zmniejszają efekt mnożnikowy wydatków rządowych. Wzrost wydatków rządowych częściowo wypiera planowane inwestycje, tj. ma działanie represyjne. Efekt ten ogranicza skuteczność ekspansywnej polityki fiskalnej. Do tego właśnie odwołują się monetaryści, argumentując, że polityka fiskalna nie jest wystarczająco skuteczna i w zakresie regulacji makroekonomicznych pierwszeństwo należy przyznać polityce pieniężnej.
Obniżanie podatków przy jednoczesnym utrzymaniu wydatków rządowych na stałym poziomie ma taki sam wpływ, jak zwiększenie wydatków rządowych. Prowadzi to do tego, że przy dowolnej stopie procentowej produkcja całkowita będzie większa ze względu na wzrost dochodu do dyspozycji, konsumpcji i zagregowanego popytu. O wielkości tego wpływu decyduje mnożnik podatkowy. Jednak poziom równowagi dochodów jest również niższy niż w keynesowskim modelu krzyżowym ze względu na wzrost stopy procentowej.
Zatem wpływ rynku pieniężnego zmniejsza efekt mnożnikowy, ale w jakim stopniu to nastąpi, zależy od tego, w jakim z trzech odcinków krzywej LM przesunie się krzywa IS (rys. 6.12).
Jeśli początkową wspólną równowagę na rynku towarów i pieniędzy przedstawimy w segmencie keynesowskim, wówczas efekt mnożnikowy dodatkowych wydatków rządowych będzie w pełni widoczny (wzrost dochodów jest prawie równy odległości przesunięcia krzywej IS). Wyjaśnia to fakt, że w stanie początkowym równowaga została ustalona na niskim poziomie dochodu narodowego i blisko niego stawka minimalna procent. W takiej sytuacji ludzie mają niewielki popyt na pieniądz transakcyjny i duży popyt na niego ze strony aktywów. Jeżeli w tym stanie gospodarki produkcja zagregowana zacznie rosnąć, to dodatkowe zapotrzebowanie na pieniądz na transakcje zostanie zaspokojone z pieniędzy znajdujących się w aktywach, nie powodując przy tym istotnego wzrostu stopy procentowej, a planowany wolumen inwestycji nie będzie być zredukowanym.
Konsekwencje przesunięcia linii IS w pośrednim odcinku krzywej LM analizuje rys. 6.11.
Jeżeli łączna równowaga na rynku towarów i pieniędzy spadnie na klasyczny odcinek krzywej LM, przesunięcie linii IS w ogóle nie zmieni zagregowanego popytu na towary w bieżącym okresie. Powodem jest to, że przy stopie procentowej powyżej maksymalnej nie ma już pieniędzy w aktywach gospodarstw domowych, więc nowych inwestycji można dokonać jedynie poprzez redystrybucję istniejącego wolumenu fundusze kredytowe do bardziej skutecznych opcji. W rezultacie całkowity popyt inwestycyjny nie ulegnie zmianie, a co za tym idzie, całkowita produkcja bieżącego okresu pozostanie taka sama.
Poziom równowagi dochodów w modelu IS-LM będzie także zależał od nachylenia krzywych. Ponieważ nachylenie krzywej IS wyznacza wielkość mnożnika wydatków i wrażliwość zmian wydatków autonomicznych na stopę procentową (im mniejsze są te współczynniki, tym bardziej stroma jest krzywa IS), a nachylenie krzywej LM wyznacza się poprzez wrażliwość popytu na pieniądz na zmiany dochodów i zmiany stopy procentowej. Na przykład wydajność Polityka podatkowa będzie silniejsza tam, gdzie krańcowa skłonność do konsumpcji będzie wyższa (krzywa IS będzie bardziej płaska). Przy wysokich wartościach skłonności do oszczędzania redukcja obciążeń podatkowych nie będzie prowadzić do krótkotrwałej stabilizacji, ale wyrazi się w tworzeniu dodatkowych oszczędności prywatnych.
Zatem, ekspansywna polityka fiskalna (zwiększanie wydatków rządowych i obniżanie podatków) przesuwa krzywą IS w prawo (w górę), co zwiększa poziom dochodów i stopę procentową. Nawzajem, restrykcyjna polityka fiskalna (cięcie wydatków rządowych i zwiększanie podatków) przesuwa krzywą IS w lewo, co zmniejsza dochody i obniża stopę procentową.
Wpływ polityki pieniężnej
Niech gospodarka będzie początkowo w stanie równowagi w punkcie E1 (ryc. 6.13). Załóżmy, że rząd zdecyduje się zmniejszyć stopę bezrobocia i zwiększyć zagregowaną produkcję poprzez zwiększenie podaży pieniądza. Wzrost podaży pieniądza przesuwa krzywą LM w prawo (w dół), w efekcie stopa procentowa spada z r1 do r2, a wysokość dochodu wzrasta z Y1 do Y2.
Wzrost podaży pieniądza (przesunięcie krzywej LM do pozycji LM2) powoduje powstanie nadwyżki podaży na rynku pieniężnym, w wyniku czego stopa procentowa spada. Jego spadek powoduje wzrost wydatków inwestycyjnych, co prowadzi do wzrostu popytu na towary i usługi oraz wzrostu produkcji ogółem. Łączna równowaga rynków dóbr i pieniędzy przesuwa się do punktu E2, gdyż wzrost dochodów i spadek stopy procentowej pociągają za sobą wzrost popytu na pieniądz, który będzie trwał aż do zrównania się z nowym, większym wysoki poziom oferty pieniędzy.
Spadek podaży pieniądza implikuje proces odwrotny: przesunięcie krzywej LM w lewo, wzrost stopy procentowej i spadek produkcji.
Stopień wpływu polityki pieniężnej na gospodarkę zależy także od nachylenia krzywych IS i LM. Gdy podaż pieniądza zmieni się o tę samą kwotę, efekt obniżenia stopy procentowej będzie tym większy, im bardziej stroma będzie krzywa LM, tj. Stopa procentowa będzie spadać tym bardziej, im mniej wrażliwy będzie popyt na pieniądz na zmiany stopy procentowej. Jeżeli krzywa IS jest bardziej płaska, co oznacza, że wydatki są bardzo wrażliwe na zmiany stopy procentowej, a mnożnik wydatków rządowych jest duży, to już bardzo niewielki spadek stopy procentowej wystarczy, aby wydatki znacząco wzrosły, pomnażając dochody. Skuteczność polityki pieniężnej jest tym większa, im bardziej stroma jest krzywa LM i im bardziej płaska jest krzywa IS.
Zatem, ekspansywna polityka pieniężna, której instrumentem jest wzrost podaży pieniądza (przesunięcie w prawo (w dół) krzywej LM), prowadzi do wzrostu poziomu dochodów i spadku stopy procentowej. Efektem restrykcyjnej polityki pieniężnej (przesunięcie w lewo (w górę) krzywej LM), polegającej na ograniczeniu podaży pieniądza, jest spadek dochodów i wzrost stopy procentowej.
Interakcja polityki fiskalnej i pieniężnej
Analizując wszelkie zmiany w polityce pieniężnej lub fiskalnej, należy pamiętać, że instrumenty jednej polityki mogą wpływać na wynik innej.
Załóżmy, że rząd zaniepokojony deficytem budżetowym decyduje się na podwyżkę podatków. Zastanówmy się, jaki wpływ będzie miała ta polityka na całą gospodarkę. Zgodnie z modelem IS-LM wyniki będą zależeć od wdrożonych polityk Bank centralny w odpowiedzi na podwyżki podatków. Możliwych jest kilka opcji.
1. Bank centralny utrzymuje podaż pieniądza na stałym poziomie (rys. 6.14a). Wzrost podatków przesuwa krzywą IS w lewo (w dół) do pozycji IS2. W efekcie produkcja ogółem spada (o ponad wysokie podatki ograniczenie wydatków konsumpcyjnych i inwestycyjnych) oraz stóp procentowych (ponad niski przychód zmniejsza popyt na pieniądz).
2. Bank Centralny utrzymuje stopę procentową na stałym poziomie (ryc. 6.14, b). W tym przypadku wzrost podatków również przesuwa krzywą IS w lewo (w dół) do pozycji IS2, podczas gdy bank centralny ogranicza podaż pieniądza, aby utrzymać stopę procentową na pierwotnym poziomie, krzywa LM przesuwa się do pozycji LM2. Dochód pomniejsza się o kwotę większą niż na rysunku 6.14a. W pierwszym przypadku niższa stopa procentowa pobudza inwestycje i częściowo niweluje skutki podwyżek podatków. W tym przypadku bank centralny utrzymując stopy procentowe na wysokim poziomie pogłębia recesję w gospodarce.
3. Bank centralny zwiększa podaż pieniądza, aby utrzymać poziom dochodów na stałym poziomie (rysunek 6.14, c). Wzrost podatków nie spowoduje spadku produkcji zagregowanej, ponieważ krzywa LM przesunie się w dół do LM2, aby zrównoważyć przesunięcie krzywej IS (wyższe podatki zmniejszają konsumpcję, podczas gdy niższa stopa procentowa stymuluje inwestycje). W tym przypadku wzrost podatków przyczynia się do spadku stóp procentowych.
Ryż. 6.14. Interakcja fiskalna i monetarna
polityk w modelu IS-LM
Przykład ten pokazuje, że skutki polityki fiskalnej zależą od polityki Bank centralny, tj. czy utrzymuje podaż pieniądza, stopę procentową lub poziom dochodów na stałym poziomie.
Łącząc politykę fiskalną i pieniężną, możliwe jest osiągnięcie rozwiązań bardziej złożonych problemów niż zwykła regulacja wielkości produkcji (np. bez zmiany wielkości produkcji, zmiana jej struktury). Takie zadanie może być bardzo istotne, jeśli gospodarka znajdzie się w trudnej sytuacji pełne zatrudnienie i dlatego zmiana produkcji nie jest pożądana, ale jej struktura może wymagać zmiany.
Model IS-LM identyfikuje szczególne przypadki, gdy jedna z polityk nie ma wpływu na gospodarkę. Dzieje się tak, gdy krzywa LM jest pozioma, co odpowiada sytuacji pułapki płynności; krzywa IS jest pionowa, co odpowiada sytuacji „pułapki inwestycyjnej”.
Gospodarka ma kłopoty pułapka na ciecz Kiedy stopy procentowe są tak niskie, że jakakolwiek zmiana w podaży pieniądza jest pochłaniana przez popyt na pieniądz płynący z aktywów, poziom dochodu spada do najniższego poziomu. Taka sytuacja jest typowa dla gospodarki znajdującej się w stanie depresji.
Graficznie interpretuje się to jako przecięcie krzywych IS i LM w keynesowskim obszarze krzywej LM (rysunek 6.15).
W sytuacji pułapki płynności stopa procentowa jest minimalna, tj. Koszt alternatywny utrzymywania gotówki jest bliski zeru, dlatego ludzie są skłonni trzymać każdą kwotę pieniędzy, jaka jest im oferowana. W rezultacie, nawet przy normalnym ujemnym nachyleniu krzywej IS, zwiększenie podaży pieniądza przez Bank Centralny nie jest w stanie zapewnić wzrostu dochodów. Zazwyczaj wzrost podaży pieniądza obniża stopę procentową, ponieważ ludzie próbują pozbyć się nadmiaru pieniędzy, kupując obligacje. Jeśli jednak stopa procentowa jest na minimalnym poziomie, ceny aktywów osiągają maksimum i ludzie mają tendencję do ich sprzedaży w obawie, że ich ceny spadną, a ich właściciele stracą. W rezultacie ludzie wykazują nieograniczony popyt na pieniądz, odmawiając zakupu papierów wartościowych, a krzywa popytu na pieniądz przyjmuje kształt poziomy. Oznacza to, że w funkcji popytu na pieniądz 
współczynnik F, charakteryzująca wrażliwość zmian popytu na pieniądz przy zmianie stopy procentowej, dąży do nieskończoności. Krzywa LM jest zatem również pozioma i następuje zmiana podaż pieniądza nie spowoduje jego przemieszczenia. Zwiększenie ilości pieniądza nie może nikogo zmusić do zakupu papierów wartościowych; cała kwota wzrostu podaży pieniądza jest przechowywana w formie gotówki. Wysokość dochodu pozostaje niezmieniona na poziomie Y0. Ekspansywna polityka pieniężna nie będzie miała wpływu na stopę procentową, wolumen inwestycji ani poziom dochodów, tj. całkowicie nieskuteczne.
W tym przypadku skuteczność polityki fiskalnej jest maksymalna. Na przykład wzrost zakupów rządowych zwiększa dochód równowagi o, tj. Nie ma efektu wypierania, dochód wzrasta o całą wartość mnożnika.
Inna sytuacja to tzw pułapka inwestycyjna, co odpowiada sytuacji, w której popyt na inwestycje jest całkowicie nieelastyczny do stopy procentowej, dlatego wykres funkcji inwestycji przyjmuje postać pionową, a pionową do stopy 
Krzywa inwestycji odpowiada pionowej krzywej IS (rysunek 6.16).
W rezultacie wszelkie zmiany na rynku pieniężnym, choć doprowadzą do zmiany stopy procentowej, nie spowodują zmiany popytu inwestycyjnego. W tym przypadku wrażliwość zagregowanych wydatków na zmiany stopy procentowej wynosi 0, a skuteczna będzie jedynie polityka fiskalna. Jednocześnie skuteczność polityki fiskalnej jest maksymalna, gdyż nie występuje efekt wypychania, a jedynie działa efekt mnożnikowy. Wzrost wydatków rządowych, powodujący wzrost wydatków zagregowanych, prowadzi do wzrostu popytu na pieniądz, co powoduje podniesienie stopy procentowej, ale bardziej wysoka ocena nie wypiera wydatków sektora prywatnego, ponieważ jest niezależny od stopy procentowej. W wyniku impulsu fiskalnego następuje pełny mnożnikowy wzrost dochodów. Polityka pieniężna jest całkowicie nieskuteczna, gdyż obniżenie stopy procentowej (z r0 do r1) w wyniku wzrostu podaży pieniądza (przesunięcie krzywej LM w prawo z LM0 do LM1) nie będzie miało wpływu na wysokość wydatków inwestycyjnych, gdyż są zupełnie niewrażliwe na ich zmianę.
Sytuacja taka może mieć różne przyczyny (np. jest typowa dla gospodarki inflacyjnej, gdy stopy procentowe są nadmiernie wysokie).
Należy pamiętać, że pułapki płynności i inwestycji występują jedynie w modelu keynesowskim. Jeśli przyjmiemy, że zachowanie podmiotów gospodarczych opisują funkcje monetarne, wówczas pojawia się efekt własności.
Efekt majątkowy polega na zwiększeniu udziału pieniądza podmioty gospodarcze postrzegane jako naruszenie optymalnej struktury portfela aktywów i zwiększenie ich majątku. Dlatego starają się wymieniać nadwyżki pieniędzy nie tylko na aktywa finansowe, ale także na kapitał realny i dobra realne, co z kolei powoduje wzrost zagregowanego popytu. Wzrost wydatków ogółem przesuwa krzywą SI w prawo, eliminując pułapki (wykres 6.17).
P 
Analizując model IS-LM założono, że poziom cen jest stały, jednak założenie to jest dopuszczalne jedynie w krótkim okresie. Zastanówmy się, co dzieje się z modelem IS-LM w dłuższej perspektywie, gdy zmienia się poziom cen i porzućmy założenie, że wartości nominalne i realne pokrywają się.
Niech gospodarka będzie początkowo w równowadze w punkcie E1, w którym rzeczywista wielkość produkcji będzie równa jej naturalnemu poziomowi (ryc. 6.18).
Ryż. 6.18. Model IS-LM na dłuższą metę
Na ryc. 6.18, a wzrost podaży pieniądza powoduje przesunięcie krzywej LM w prawo do pozycji LM2 i przesunięcie równowagi do punktu E2, gdzie stopa procentowa maleje, a produkcja zagregowana wzrasta do Y2. Ponieważ przekracza produkcję naturalną, poziom cen wzrasta, podaż pieniądza w ujęciu realnym maleje, a krzywa LM ponownie się przesuwa. Gospodarka wraca do pierwotnej równowagi.
Na ryc. 6.18b wzrost wydatków rządowych przesuwa krzywą IS do pozycji IS2, a punkt równowagi gospodarki do pozycji E2, w której stopa wzrasta do r2, a produkcja zagregowana wzrasta do Y2, co przekracza jej poziom naturalny. Poziom cen zaczyna rosnąć, salda realnych pieniędzy maleją, natomiast krzywa LM przesuwa się w lewo – do pozycji LM2. Długookresowa równowaga w punkcie E3 ustala się przy jeszcze wyższej stopie procentowej, a produkcja powraca do naturalnego poziomu.
Zatem badanie wpływu ekspansywnej polityki pieniężnej lub fiskalnej na model IS-LM pozwala nam stwierdzić: Polityka pieniężna i fiskalna mogą wpływać na łączny produkt w krótkim okresie, ale żadna z nich nie wpływa na produkt w dłuższej perspektywie. Ważny punkt Miarą efektywności tych polityk pod względem wzrostu zagregowanej produkcji jest szybkość, z jaką następuje to w dłuższej perspektywie.
Na rynku towarowym i pieniężnym: model IS – LM
1. Równowaga na rynku towarów i usług. Krzywa inwestycji i oszczędności (krzywa IS). Przesunięcia krzywej IS.
2. Równowaga rynku pieniężnego. Krzywa „preferencja płynności – podaż pieniądza” (krzywa LM). Przesunięcie krzywej LM.
3. Interakcja pomiędzy sektorem realnym i monetarnym gospodarki. Wspólna równowaga dwóch rynków. Model IS – LM.
4. Interakcja polityki fiskalnej i pieniężnej. Wykorzystanie modelu IS – LM do analizy konsekwencji polityki stabilizacyjnej.
5. Model IS – LM jako teoria zagregowanego popytu: konstrukcja krzywej zagregowanego popytu.
Kluczowe idee i warunki
Krzywa IS „inwestycja – oszczędności”(Inwestycja – Krzywa oszczędności) – krzywa równowagi na rynku dóbr, reprezentująca wszystkie możliwe kombinacje stopy procentowej i poziomu dochodu narodowego, przy którym inwestycja równa się oszczędności. Krzywa IS ma nachylenie ujemne.
Krzywa LM „preferencja płynności – podaż pieniądza”(Płynność - Krzywa pieniądza) - krzywa równowagi na rynku towarowym, reprezentująca wszystkie możliwe kombinacje stopy procentowej i poziomu dochodu narodowego, przy którym popyt na pieniądz jest równy jego podaży. Krzywa LM ma nachylenie dodatnie.
Model IS – LM(Inwestycja – Oszczędność i Płynność – Model pieniężny) – model gospodarczy, co pozwala wyznaczyć wartości rynkowej stopy procentowej i dochodu, przy którym osiągana jest jednocześnie równowaga na rynku towarowym i pieniężnym (stan równowagi ogólnej w gospodarce). W Praktyczne znaczenie Model pozwala ocenić łączny wpływ na gospodarkę finansów publicznych i finansów Polityka pieniężna stwierdza.
Pułapka na ciecz(pułapka płynności) – sytuacja w gospodarce, gdy stopa procentowa zbliżyła się do minimalnej możliwej wartości i w związku z tym wzrost podaży pieniądza nie może jej obniżyć w celu pobudzenia popytu inwestycyjnego. W tym przypadku krzywa popytu na pieniądz staje się nieskończenie elastyczna.
Efekt stymulujący(efekt zachęty) - skutki wpływu podaży pieniądza i niższych stóp procentowych na dynamikę inwestycji i eksportu netto.
Efekt przemieszczenia(efekt crowdingu) – spadek aktywności gospodarczej sektora prywatnego na skutek rosnących stóp procentowych, spowodowanych zwiększonymi wydatkami rządowymi.
Literatura: .
Testy
1. Model IS – LM opiera się na założeniu, że:
a) poziom cen w gospodarce nie zmienia się;
b) inwestycja jest funkcją oszczędności;
c) wielkość inwestycji uzależniona jest od poziomu wydatków krajowych.
2. Z modelu IS – LM wynika, że stopa procentowa ustalana jest w wyniku interakcji:
a) rynek pieniężny i rynek pracy;
b) rynek towarowy z rynkiem cenne papiery;
c) rynki pieniężne i towarowe;
d) podaż i popyt na rynku towarów i usług.
3. Efekt przemieszczenia występuje, jeśli:
a) zwiększenie podatków w sektorze prywatnym zmniejsza dochody do dyspozycji i wydatki w tym sektorze;
b) wzrost wydatków rządowych powoduje wzrost stóp procentowych, a wydatki wrażliwe na stopy procentowe w sektorze prywatnym maleją;
C) redukcja wydatków rządowych powoduje redukcję wydatków konsumenckich.
4. W stanie pułapki płynności elastyczność procentowa popytu na pieniądz zbliża się do:
a) do jednego;
c) nieskończoność.
5. Rząd podnosi podatki, aby zmniejszyć deficyt. budżet państwa. Jakie działania powinien podjąć Bank Centralny, aby stopa procentowa pozostała na niezmienionym poziomie?
Odpowiedzi: 1. a); 2.c); 3.b); 4.c); 5. Bank zwiększa ilość pieniądza w obiegu.
Sektor realny gospodarki to koncepcja stosowana w krajowej literaturze ekonomicznej, dziennikarstwie i mediach w celu przeciwstawienia procesów dostosowań strukturalnych i wzrostu gospodarczego z przepływem kapitału spekulacyjnego.
Sektor realny gospodarki obejmuje zarówno gałęzie produkcji materialnej, jak i sferę produkcji niematerialnych form bogactwa i usług. W drugiej połowie, a zwłaszcza w ostatnich dziesięcioleciach XX wieku. Nastąpiły zasadnicze zmiany w strukturze sektora realnego. W wyniku rewolucji naukowo-technicznej oraz wzrostu wydajności pracy relacje między gałęziami produkcji materialnej a sektorem usług uległy dramatycznej zmianie. W krajach uprzemysłowionych udział osób zatrudnionych w sektorze usług jest prawie dwukrotnie większy niż w sektorach produkcji materialnej i stanowi ponad dwie trzecie ogółu zatrudnionych. Masa pracowników społecznych zatrudnionych w rolnictwo, przemysł wydobywczy.
Informatyzacja gospodarki, powodująca dalsze zmiany strukturalne w sektorze realnym, prowadzi do powstania nowych gałęzi przemysłu, w tym produkcji oprogramowania komputerowego. Zmienia samo pojęcie realnego sektora gospodarki, do którego zalicza się wirtualna rzeczywistość w sieciach telekomunikacyjnych, a w szczególności Internecie.
Motorem rozwoju sektora realnego są bezpośrednie inwestycje kapitałowe w doposażenie techniczne i inne innowacje stymulujące wzrost gospodarczy.
Sektor monetarny gospodarki jest ogniwem łączącym wszystkie podmioty stosunków rynkowych. Rynek pieniężny ma specyficzną cechę, która odróżnia go od innych rynków: krąży na nim specjalny towar – pieniądz. Mają specjalną cenę – stopę procentową, która jest kosztem alternatywnym pieniądza. Dlatego na tym rynku nie kupuje się ani nie sprzedaje pieniędzy, ale wymienia się je na inne aktywa finansowe.
Jednym z najważniejszych problemów przyspieszonego rozwoju gospodarczego jest zadanie zorganizowania konstruktywnej interakcji między sektorem realnym a kredytowym i bankowym gospodarki. W teorii świata i kraju opracowano różne podejścia do rozwiązania tego problemu. Jednak, jak pokazała praktyka krajowa, doświadczenie to jest wykorzystywane nieefektywnie. Jednocześnie aktorzy obu stron wyraźnie nie doceniają potrzeby analizy finansowego pośrednictwa tzw. „innowatorów finansowych” w rozwoju gospodarczym. Częściowo wynikało to z faktu, że do tej pory funkcje instytucji kredytowych były uznawane przez organizacje gospodarcze za podrzędne w procesie rozwoju sfery realnej gospodarki.
Na obecnym etapie rozwoju gospodarczego dużym zainteresowaniem cieszą się teorie asymetrii informacji, które badają także mechanizm interakcji pomiędzy sektorem realnym i finansowym gospodarki. Ta asymetria informacji wynika z faktu, że przedsiębiorstwo ma oczywiście więcej informacji na temat prawdopodobieństwa spłaty kredytu niż instytucja kredytowa, co daje mu przewagę. Z kolei instytucja kredytowa, próbując pokonać barierę asymetrii informacji i zrozumieć pragnienia przedsiębiorców, sceptycznie odnosi się do danych podawanych w wnioski o pożyczkę. W rezultacie projekty inwestycyjne o wartości bieżącej netto dochody pieniężne płacić składkę według zawyżonych rynkowych stóp procentowych, a w niektórych przypadkach mogą w ogóle nie mieć dostępu do zasobów finansowych. Finansowając sektor realny, problem asymetrii informacji zderza się ze specyfiką funkcjonowania systemu finansowego. Instytucje finansowe wymieniają środki pieniężne na obietnicę zwrotu ich w przyszłości pod pewnymi warunkami, tj. wybór obiektu inwestycji opiera się na zasadzie najwyższego oczekiwanego zwrotu. Przedsiębiorcy wprowadzający innowacje charakteryzują się najwyższym poziomem asymetrii informacji spowodowanej jej brakiem informacje ogólne dla innowatorów, gdyż większość z nich charakteryzuje się brakiem doświadczenia, a także niepewnością co do jego długoterminowej efektywności ekonomicznej. W procesie inwestycyjnym instytucje finansowe posiadające znaczne zasoby mogą eksperymentować z wysoce dochodowymi projektami w oparciu o identyfikację systemowych ryzyk rynkowych, tworząc ryzykowną strategię inwestycyjną.
Główną część zasobów inwestycyjnych tworzy system finansowy, bazujący na istniejącym systemie szacowania przyszłych dochodów instytucje finansowe może zarówno stymulować, jak i utrudniać ten proces Inwestycje kapitałowe. Aby zatem uzyskać skuteczną ocenę interakcji pomiędzy sektorem realnym i finansowym gospodarki, zjawisko finansowania rynkowego musi być obecne już na wstępie i rozpatrywane znacznie szerzej niż tylko jako mechanizm pomocniczy. W warunkach asymetrii informacyjnej przedsiębiorstwa zmuszone są płacić premię za finansowanie, która uzależniona jest od stanu bilansów przedsiębiorstw, co oznacza, że w przypadku przedsiębiorstw o wyższym poziomie zadłużenia koszt nowych środków finansowych będzie wyższy niż dla firm z mniejszym zadłużeniem, co później wpływa na ich rozwój.
Zatem interakcja sektora realnego i finansowego gospodarki oparta na teorii asymetrii informacji pokazuje, że sektor finansowy jest istotnym elementem gospodarka rynkowa, a informacyjny charakter finansowania rynkowego determinował instytucjonalną uwarunkowaność tego procesu. Z kolei rozwój instytucji kredytowych i bankowych nie może odbywać się bez sektora realnego.
Od tego, jak skutecznie system instytucjonalny gromadzi informacje niezbędne do finansowania rynkowego, zapewnia ochronę i wiarygodność informacji, zależy wzajemne oddziaływanie sektora realnego i finansowego gospodarki.
Zatem pomimo różnorodności teoretycznych podejść do badania interakcji pomiędzy sektorem finansowym i realnym gospodarki, nadal nie ma konsensusu. Z jednej strony szczególna rola innowatorów i rozprzestrzenianie się innowacji na przestrzeni ostatnich dziesięcioleci rozwoju rosyjskiej gospodarki zostało utrudnione właśnie z powodu braku optymalnej interakcji pomiędzy sektorem finansowym i realnym gospodarki, co wyraża się we niedorozwój mechanizmów finansowych umożliwiających przejście na jakościowo nowy innowacyjny poziom rozwoju. Z drugiej strony mechanizm zależności między zmianami w system finansowy oraz sektor realny, czyli rola warunków instytucjonalnych i finansowych procesu inwestycyjnego w przejściu do etapu innowacyjnego rozwoju. W tym celu konieczna jest ocena możliwych i niezbędnych kosztów ekonomicznych i społecznych przejścia na nowy innowacyjny etap rozwoju, gdyż nie można wykluczyć, że przy wykorzystaniu mocy produkcyjnych i jakości majątku produkcyjnego przejście do jakościowo nowy innowacyjny poziom rozwoju może zostać zastąpiony niepożądanym spadkiem.
Krzywa IS odzwierciedla wszystkie zależności pomiędzy Y i r, przy których rynek dóbr znajduje się w równowadze. Krzywa LM to wszystkie kombinacje Y i r, które zapewniają równowagę na rynku pieniężnym. Przecięcie krzywych IS i LM daje jedyne wartości stopy procentowej r* (stopa procentowa równowagi) i poziomu dochodu Y* (poziom dochodu równowagi), zapewniając jednocześnie równowagę na rynku towarowym i pieniężnym. Równowaga w gospodarce zostaje osiągnięta w punkcie E (ryc. 6.10).
Na ryc. 6.10 (np. w punkcie A, który leży na krzywej IS, ale poza krzywą LM) na rynku dóbr panuje równowaga (tzn. produkcja całkowita równa się popytowi całkowitemu). W tym momencie stopa procentowa jest wyższa niż stopa równowagi, więc popyt na pieniądz jest mniejszy niż jego podaż. Ponieważ ludzie mają dodatkowe pieniądze, będą próbowali się ich pozbyć, kupując obligacje. W efekcie wzrosną ceny obligacji, co doprowadzi do spadku stóp procentowych, co z kolei doprowadzi do wzrostu planowanych wydatków inwestycyjnych. Tym samym wzrośnie zagregowany popyt. Punkt opisujący stan gospodarki przesuwa się w dół krzywej IS, aż stopa procentowa spadnie, a produkcja zagregowana wzrośnie do poziomu równowagi.
Jeżeli sytuację gospodarczą opisuje punkt leżący na krzywej LM, ale poza krzywą IS (punkty B i D), mechanizmy rynkowe i tak doprowadzą ją do równowagi. W punkcie B, mimo że popyt na pieniądz jest równy jego podaży, produkcja zagregowana okazuje się wyższa od poziomu równowagi, większa niż zagregowany popyt. Firmy nie są w stanie sprzedawać swoich produktów i gromadzą nieplanowane zapasy, co zmusza je do ograniczania produkcji i zmniejszania produkcji. Spadek produkcji oznacza spadek popytu na pieniądz, co doprowadzi do obniżenia stóp procentowych. Punkt opisujący stan gospodarki będzie przesuwał się w dół krzywej LM aż do osiągnięcia punktu równowagi ogólnej.
Pozycję równowagi obu rynków można wyznaczyć rozwiązując łącznie równania krzywych IS i LM. Wynik równowagi algebraicznej można znaleźć, zastępując wartość r równania LM:
w równaniu IS
i jego rozwiązania dotyczące Y:
Wynikowe wyrażenie jest formą algebraiczną funkcji zagregowanego popytu. Z równości tej jasno wynika, że państwo wpływając na wielkość wydatków poprzez manipulację wielkością wydatków rządowych (G) i podatków (T) wykorzystuje instrumenty polityki fiskalnej poprzez zmianę podaży pieniądza – politykę pieniężną (pieniężną).
Model IS-LM w różnych koncepcjach ekonomicznych
Narzędzia modelu IS-LM zaproponowane przez J. Hicksa są rozważane przez różne szkoły ekonomiczne.
W koncepcji klasycznej model IS-LM można stosować z pewną dozą konwencji, gdyż w przypadku klasyki rynki nie są połączone. Krzywa IS powinna być dość płaska, ponieważ zagregowany popyt jest wysoce elastyczny w zakresie stóp procentowych. Krzywa LM jest pionowa, ustalona na poziomie uzysku naturalnego. W tym przypadku model IS-LM nie jest modelem równowagi wspólnej: ten sam poziom dochodu zapewniany jest przy dowolnej stopie procentowej, a poziom produktu naturalnego określony jest liczbą wykorzystanych czynników produkcji.
W koncepcji monetarnej można poprawnie zastosować model IS-LM. W tym przypadku krzywa IS będzie dość płaska ze względu na dużą elastyczność zagregowanego popytu względem stopy procentowej. Krzywa LM będzie dość stroma ze względu na fakt, że głównym argumentem popytu na pieniądz jest dochód stały.
4. Działalność fabryki klejów i zakładów metalurgicznych wiąże się z uwalnianiem odpadów chemicznych. Wymień trzy sposoby, w jakie administracja miasta może zareagować na negatywną opinię czynniki zewnętrzne. Jakie są pozytywne i negatywne aspekty każdej z tych metod?
Moim zdaniem jednym ze sposobów oddziaływania władz miasta na negatywne czynniki zewnętrzne mogą być kary. Pozytywną stroną tej metody jest to, że państwo zyska na tym zysk, a negatywną stroną jest to, że organizacja pozostanie ze stratą.
BIBLIOGRAFIA
Podstawowe akty prawne.
1. Kodeks cywilny Republiki Białorusi: Ustawa Republiki Białorusi z dnia 7 grudnia 1998 r. nr 218 - 3 // Vedamasci Nat. Tuż za nietoperzem Republiki Białorusi. – 1999 r. – nr 7 – 9;
2. Kodeks bankowy Republiki Białorusi. – Mińsk: Amalfeya, 2001;
3. Główne kierunki polityki pieniężnej na rok 2011 // Biuletyn Bankowy 2001. – nr 2.
Literatura główna.
1.Przedmiot teorii ekonomii. /wyd. Plotnicki. – Mn.: Dom Książki: Misanta. - 2005;
2.Teoria ekonomii: instruktaż/wyd. M.N. Bazyleva, N.I. Bazyleva: Mińsk. Nowoczesna szkoła. – 2008;
3.Ekonomia: podręcznik / wyd. V.L. Cluny, N.S. Tichonowicz. – Mińsk, 2006. – 398 s.;
4. Teoria ekonomii, podręcznik A.S. Golovachev, L.P. Patskevich, I.V. Golovacheva, wyd. A.S. Golovacheva – Mn., wyższa. szkoła, 2006 – 446 s.;
5.Bazyleva, M.N. Teoria ekonomiczna: podręcznik Podręcznik / M.N.Bazyleva, N.I.Bazylev. – Mińsk: Będziemy kłamać. szkoła, 2008. – 640 s. – s. 11 – 31;
6. Lemeshevsky, I.M. Teoria ekonomiczna. Kurs wprowadzający: metoda edukacyjna. Podręcznik dla studentów uczelni ekonomicznych. Specjalizacje / I.M. Lemeszewskiego. – wyd. 4, dod. I przerobione. – Mińsk: FU Ainform, 2010. – 496 s.;
7. Dawidienko, L.N. Podstawy teorii ekonomii: zasady, problemy, polityka transformacji. Doświadczenia międzynarodowe i białoruski wektor rozwoju: podręcznik / L.N. Dawidienko. – Mińsk: Centrum Informatyczne Ministerstwa Finansów, 2010. – 452 s.
Źródło internetowe.
Rząd Republiki Białorusi [Zasoby elektroniczne]. – Mińsk, 2007. – Tryb dostępu: http: // www. rząd. przez;
Ministerstwo Gospodarki Białoruś [ Zasób elektroniczny] – Mińsk, 2007. – Tryb dostępu: http: // www. gospodarka. rząd. przez;
Strona internetowa Międzynarodowego Funduszu Walutowego Białorusi [Zasoby elektroniczne]. – Mińsk, 2007. – Tryb dostępu: http: // www. imf. org.
Duży słownik ekonomiczny/ wyd. JAKIŚ. Azrilyana M.: Fundacja Kultury Prawnej, 1994;
Zologorov B.G. Ekonomia: słownik encyklopedyczny. – Mn.: Interpressservice; Dom Książki, 2003. – 720 s.;
Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Nowoczesny słownik ekonomiczny. – M.: INFRO-M, 1997. – 496 s.
Baskakova M.A. Wyjaśniający słownik prawniczy biznesmena. =M.: Kontrakt, 1994;
Krzywa IS odzwierciedla wszystkie zależności pomiędzy Y i r, przy których rynek dóbr znajduje się w równowadze. Krzywa LM to wszystkie kombinacje Y i r, które zapewniają równowagę na rynku pieniężnym. Przecięcie krzywych IS i LM daje jedyne wartości stopy procentowej r* (stopa procentowa równowagi) i poziomu dochodu Y* (poziom dochodu równowagi), zapewniając jednocześnie równowagę na rynku towarowym i pieniężnym. Równowaga w gospodarce zostaje osiągnięta w punkcie E (ryc. 6.10).
Ryc.6.10. Równowaga w modelu IS-LM
Na przykład na rysunku 6.10 w punkcie A, który leży na krzywej IS, ale poza krzywą LM, na rynku dóbr panuje równowaga (tj. produkcja całkowita równa się popytowi całkowitemu). W tym momencie stopa procentowa jest wyższa niż stopa równowagi, więc popyt na pieniądz jest mniejszy niż jego podaż. Ponieważ ludzie mają dodatkowe pieniądze, będą próbowali się ich pozbyć, kupując obligacje. W efekcie wzrosną ceny obligacji, co doprowadzi do spadku stóp procentowych, co z kolei doprowadzi do wzrostu planowanych wydatków inwestycyjnych. Tym samym wzrośnie zagregowany popyt. Punkt opisujący stan gospodarki przesuwa się w dół krzywej IS, aż stopa procentowa spadnie, a produkcja zagregowana wzrośnie do poziomu równowagi.
Jeżeli sytuację gospodarczą opisuje punkt leżący na krzywej LM, ale poza krzywą IS (punkty B i D), mechanizmy rynkowe i tak doprowadzą ją do równowagi. W punkcie B, mimo że popyt na pieniądz jest równy jego podaży, zagregowany produkt okazuje się wyższy od poziomu równowagi, większy niż zagregowany popyt. Firmy nie są w stanie sprzedawać swoich produktów i gromadzą nieplanowane zapasy, co zmusza je do ograniczania produkcji i zmniejszania produkcji. Spadek produkcji oznacza spadek popytu na pieniądz, co doprowadzi do obniżenia stóp procentowych. Punkt opisujący stan gospodarki będzie przesuwał się w dół krzywej LM aż do osiągnięcia punktu równowagi ogólnej.
Pozycję równowagi obu rynków można wyznaczyć rozwiązując łącznie równania krzywych IS i LM. Wynik równowagi algebraicznej można znaleźć, podstawiając wartość r równania LM: do równania IS i rozwiązując je dla Y:
Wynikowe wyrażenie jest formą algebraiczną funkcji zagregowanego popytu. Z tej równości wynika, że wpływając na wysokość wydatków poprzez manipulację wielkością wydatków rządowych (G) i podatków (T), państwo wykorzystuje instrumenty polityki fiskalnej poprzez zmianę podaży pieniądza () - polityki pieniężnej (pieniężnej). Z warunków równowagi wspólnej wyprowadza się najważniejsze pojęcie teorii keynesowskiej – popyt efektywny, będący parametrem determinującym w gospodarce. Efektywny popyt – wielkość zagregowanego popytu odpowiadająca równowadze łącznej.