Tempo wzrostu krajowego PKB jest dwukrotnie niższe od światowego

Sierpień obył się bez tradycyjnych kataklizmów gospodarczych. Rubel wbrew oczekiwaniom nawet nieznacznie się umocnił. Wygląda na to, że ropa nie przekroczy linii 50 dolarów za baryłkę. Jakie problemy? Żyj i bądź szczęśliwy! Ale jesień przed nami. Sezon premier telewizyjnych i teatralnych. Czas policzyć pisklęta. Zbiór i napełnianie pojemników. Czy gospodarka zachwyci oczy urokiem, czy przyniesie rozczarowanie?

migoczące trendy

Mówią, że jednym z zagrożeń, jakie niesie zanurzenie się w wirtualnym świecie szybkich i krótkich wiadomości, przedkładanie obrazów nad tekst, zwłaszcza książki, jest efekt świadomości klipu. Myśli biegną wyłącznie na krótkie dystanse. Czując i oceniając obraz, obraz, zwłaszcza oczywiście selfie w zmieniającym się wnętrzu - proszę pomyśleć o tym, jak i dlaczego jutro będzie inne niż dzisiaj - to już jest nudne.

Ktoś mógłby pomyśleć, że to zwykłe narzekanie starszej osoby na ten temat: co potrafią ci obecni, „w końcu w naszych czasach byli ludzie”, „bohaterami nie jesteście wy”. Może. Ale nie mówię tu o pokoleniu w kapturach, z głowami na zawsze pochylonymi przed zachęcająco migoczącym gadżetem w słuchawkach.

Mówię o prognostykach. Nie mają nic przeciwko zastępowaniu trendów klipami. Mają jakieś modele, ale po prostu schematy i szablony, według których sporządzono poprzednią prognozę, zmieniają parametry i podają wynik: przy tej cenie ropy stanie się to i tamto, a przy tej wskaźniki staną się takie to. Bo poprzednia prognoza też tańczyła z beczki. Pozostaje zgłosić: jest prognoza! A moim zdaniem tak nie jest. Cóż to za prognoza, skoro autor wychodzi z tego, że nie podejmuje się przewidywania ceny ropy, ale cała prognoza opiera się właśnie na tej cenie? To nawet nie jest klip, tylko rezygnacja z subskrypcji.

Klipy pojawiają się później. Naturalnie dzieje się coś, czego nie przewiduje się w prognozie. Następnie wprowadzane są poprawki, czyli klip: szybka wtyczka na temat tego, czego synoptyk nie przewidział na czas.

Ale nie wszystko jest takie ponure. Trendy gospodarcze, a nawet ich zmiany, są gośćmi prognoz, ale nie stają się ich panami. Z bardzo prostego powodu i ze względu na aparatowy podział pracy prognostycy w ogóle nie są zależni od przyczyny: prognoza jest oddzielona od podejmowania decyzji. Oznacza to, że formalnie decyzje należy podejmować na podstawie prognoz, ale nikt nie wymaga od prognostów pokazania, jak zmieni się dynamika gospodarki, jeśli rząd podejmie taką czy inną decyzję. Takie prognozy są oczywiście sporządzane, ale osobno. Ogólna prognoza makroekonomiczna, podstawa proces budżetowy, wolny od takiego zamieszania.

Ostatnim razem, gdy Andriej Klepach głośno protestował przeciwko takiemu „wyzwoleniu” przed odejściem z Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego do VEB, w samym tekście prognozy wzywał rządzący szczebel biurokratyczny do ostatecznego podjęcia takiej czy innej decyzji, ale jego wezwanie jest wyjątek. Każdy świerszcz zna swoje ognisko: synoptycy pracują nad klipami, decydenci czekają na instrukcje Kremla. Jest to, że tak powiem, oddzielenie polityki od ekonomii.

Na pytanie, co nas czeka, prognostycy oczywiście odpowiadają. Ale z zastrzeżeniem: jeśli nic się nie zmieni w porównaniu z warunkami określonymi w ich opusie. Jednocześnie zarówno oni, jak i my, doskonale zdajemy sobie sprawę, że obowiązuje zasada „z innymi równe warunki» dobry z matematyki, ale w ekonomii warunki nigdy nie są równe, a prognostycy ze swoimi klipami, niestety, tradycyjnie nie wyprzedzają zmieniających się warunków, ale podążają za nimi; biorą przykład z tych generałów, którzy zawsze przygotowują się do ostatniej wojny.

Kto będzie liderem wzrostu inwestycji?

Prognozy i rzeczywistość zasadniczo się nie pokrywają. Wyjątki potwierdzają regułę. Rosstat podsumował wyniki pierwszego półrocza 2017 roku. PKB wzrósł o 1,5%, w drugim kwartale o 2,5%. Ministerstwo Rozwoju oceniało, że w pierwszym półroczu wzrost wyniesie 1,7%, a w 2017 r. osiągnie poziom 2%. Z pierwszą połową roku - prawie w dziesiątkę, z całym rokiem ministerstwo Maksyma Oreszkina wyprzedza całe środowisko eksperckie, które jest przekonane, że wzrost będzie znacznie niższy. A co z pierwszą połową roku?

Tutaj pogoda została dosłownie stworzona przez drugi kwartał, z wyjątkowo zimnym majem i czerwcem, co spowodowało ekstremalne obciążenia w energetyce i branżach pokrewnych. Czy jest tu zasługa prognostów? Pytanie jest retoryczne.

Głównym pozytywem pierwszego półrocza jest wzrost inwestycji produkcyjnych, który wyniósł 4,8%. Wskaźnik jest zachęcający. Ale nieprzewidywalne i nieprzewidywalne. Do tego stopnia, że ​​nie mogę powstrzymać się od przytoczenia komentarza Natalii Orłowej, głównej ekonomistki Alfa-Banku: „Szybki wzrost inwestycji przypisujemy zmianom w ustawie „O obsłudze kas fiskalnych”, zgodnie z którą małe i średnie przedsiębiorstwa musiały zainstalować nowe kasy fiskalne”. Ekspert uczciwie próbowała znaleźć odpowiedź: dlaczego inwestycje miałyby nagle wzrosnąć, ale poza administracyjno-prawnym egzekwowaniem kas fiskalnych nic nie znalazła. Zgodnie z przepisami rachunkowości inwestycje te można przypisać inwestycjom w środki trwałe, ale kasy nie zwiększają produkcji. Chociaż kłamię, wychodzą z cienia na światło część małego biznesu. Jednak nadal jest mało prawdopodobne, aby całkowity fizyczny wolumen produkcji wzrósł.

Temat inwestycji jest centralny. A na razie, dzięki Natalii Orłowej, jest za wcześnie, żeby sobie pochlebiać. NA zagraniczna inwestycja nie może nie mieć negatywnego wpływu na nowe status prawny Amerykańskie sankcje antyrosyjskie. Wnętrze klimat inwestycyjny podatne na ochłodzenie ze względu na głośne spory sądowe dotyczące zapasów duże firmy. W tym samym rzędzie iw przypadku Aleksieja Ulukajewa. Wszystko razem prawie nie inspiruje prywatnych inwestorów. A inwestycje państwowe, przede wszystkim w projekty infrastrukturalne, które mogłyby pełnić rolę awangardy procesu inwestycyjnego, nie są przewidziane w trzyletnim okresie budżetowym i są dalekie od priorytetów w programach Centrum Badań Strategicznych Kudrin (CSR) .

Następuje jednak ważny zwrot, którego oczywiście prognozy nie przewidują. 20 sierpnia Władimir Putin nakazał przeznaczyć 100 miliardów rubli z Funduszu Majątku Narodowego (NWF) na modernizację Kolei Transsyberyjskiej i BAM.

To właśnie bardzo ważny projekt infrastrukturalny, wniosek o przekształcenie Rosji w wielką potęgę transportową. Przecież wystarczy spojrzeć na kulę ziemską, aby przekonać się, że jest to najkrótsza droga z produkującej Azji do konsumującej Europy, która pod względem wydajności pozostawia daleko w tyle wszelkie szlaki Wielkiego Jedwabnego Szlaku.

Projektu nie można przekształcić w „rurociąg” tranzytowy: dla regionów Syberii i Dalekiego Wschodu powinien stać się strefą wzrostu, problem zapełnienia pociągów jadących nie tylko ze wschodu na zachód, ale także w przeciwnym kierunku będzie trzeba rozwiązać. Jest to jednak projekt charakteryzujący się wymierną rentownością walutową, co oznacza, że ​​jest atrakcyjny także dla inwestorów zagranicznych. Nie da się bez nich obejść, bo już w 2018 roku projekt otrzyma od NWF zaledwie 50 miliardów rubli. Aby wyprzedzić inwestycje w kasy fiskalne, wygenerować efekt mnożnikowy i pobudzić inwestycje prywatne, projekt musi poświęcić nie mniej uwagi ze strony rządu i prezydenta niż przygotowanie inwestycji do Mistrzostw Świata FIFA 2018. Czy to będzie?

Ofiary na ołtarzu budżetu

O ile wzrost Rosyjska gospodarka zaprogramowany do zanikania. Jeżeli według oficjalnej prognozy rządu PKB w 2017 roku wzrośnie o 2%, to w latach 2018-2019 jego dynamika obniży się do 1,5%.

A tak: prezydent chce, aby Rosja przekroczyła średnie tempo wzrostu gospodarczego na świecie, a rząd odpowiada prognozą spadku wzrostu do połowy średniej światowej. I żadnych grzmotów i błyskawic. Jednak biurokratycznie rząd ma coś na usprawiedliwienie: nowy program trwają prace nad nową kadencją prezydencką, a jej odliczanie rozpocznie się w 2018 roku.

Faktem jest, że nic się jeszcze nie zmieniło. W centrum Polityka ekonomiczna budżetu przy zmniejszeniu deficytu i kontroli nad inflacją, która jest już bliska progu czteroprocentowego wzrostu, Bank Centralny w dalszym ciągu milczy na temat nowego celu. To są parametry, za które odpowiedzialność bierze rząd i Bank Centralny. Domyślnie uznaje się, że są to warunki wzrostu gospodarczego. Sam wzrost musi nastąpić sam. Rząd zobowiązuje się wspierać ograniczony zakres branż, reszta zależy od biznesu.

Normalny program. Tylko z jednym „jeśli”. Gdyby rosyjska gospodarka była normalna, to znaczy całkowicie rynkowa. Ale nie jest. Rosyjska gospodarka jest kontrolowana w prawie 70% przez państwo i prawie cała, z nielicznymi wyjątkami, jest kontrolowana przez urzędników, w mundurach i bez. Oznacza to, że nowy program powinien dać odpowiedź: w jakich warunkach będzie rozwijać się rosyjska gospodarka: nacjonalizacja, czy też, ściślej, biurokracja, czy też ruch w stronę gospodarki rynkowej?

Czyny odbiegają od formalnych wybór rynkowy. A jeśli w biurokratycznej gospodarce nic się zasadniczo nie zmieni, ale rynkowy program CSR zostanie formalnie przyjęty, to najprawdopodobniej nie zostaną osiągnięte ani stawki powyżej średniej światowej, ani cele programu.

Jakie jest wyjście? Należy wykorzystać potencjał państwa, aby pobudzić wzrost, ale skierować się w stronę rynku. Oznacza to promowanie dużych projektów infrastrukturalnych pod auspicjami państwa, a przede wszystkim modernizację Kolei Transsyberyjskiej i BAM jako okrętów flagowych wzrostu inwestycji i rozwój regionalny, a jednocześnie zapewnić gwarancje ochrony własności prywatnej, zdecydowanie wyrwać gospodarkę spod kontroli urzędników. Program też musi być odpowiedni.

Tworzenie programów to ekscytujące zajęcie, ale realny program państwowy na rzecz rozwoju gospodarki jest uwzględniony w budżecie. Jak to wygląda w obecnej trzyletniej kadencji budżetowej? Tradycyjny. Zmniejszenie deficytu budżetowego - po pierwsze. Wszystko inne – wzrost, kapitał ludzki i dobrobyt ludności – rzekomo nastąpi. Po. Jeśli to możliwe. Ale trzymaj się.

Istnieją dwie główne innowacje. W pierwszej kolejności do budżetu włącza się Fundusz Rezerwowy i Fundusz Majątku Narodowego. Z jednej strony jest to potwierdzenie, że ceny ropy nie poszybują w górę i nie powstaną nowe „poduszki powietrzne”. Z drugiej strony realizowana jest zasada: wszystko dla budżetu. Wniosek: potencjał inwestycyjny stany się kurczą. Połączenie funduszy oznacza, że ​​zadania postawione przed NWF – i to nie tylko wsparcie Fundusz emerytalny, ale także wiele dużych projekty inwestycyjne- są teraz stawiane przed budżetem, a budżet poświęca wydatki na wsparcie inwestycyjnego rozwoju gospodarki na ołtarzu redukcji deficytu.

Drugą innowacją jest kontynuacja rozpoczętej w 2017 roku redukcji wydatków na cele wojskowe. To zdrowy znak. Po pierwsze, rosyjska gospodarka, zdaniem wielu ekspertów, począwszy od Aleksieja Kudrina, jest przeciążona wydatkami wojskowymi. Po drugie, efekt konwersji, zdaniem samego rządu, pozostaje poniżej oczekiwań. Po trzecie, jest to ważny sygnał geopolityczny. Lepiej niż wysiłki dyplomatów pokazuje, że Rosja opowiada się za pokojowym rozwiązaniem istniejących problemów. A zatem o rozwój dialogu ze wszystkimi krajami, w tym z Zachodem. Sygnał ten należy przekazać adresatom.

Nadchodzący sezon wyborów prezydenckich, bez względu na to, kto zostanie wybrany, to czas zmian. I na wszelkie zmiany trzeba się przygotować. W gospodarce niemal na pierwszym miejscu.

OPINIE EKSPERTÓW

Czy na początku sezonu jesiennego należy spodziewać się niespodzianek w sferze gospodarczej i jeśli tak, to jakich oznak Ludność rosyjska będą te niespodzianki? Z takim pytaniem „MK” zwrócił się do znanych ekonomistów.

Ruslan Grinberg, dyrektor naukowy Instytutu Ekonomii Rosyjskiej Akademii Nauk, członek korespondent Rosyjskiej Akademii Nauk: „Jest mało prawdopodobne, aby przed wyborami prezydenckimi w naszej gospodarce wydarzyło się coś poważnego. Nazwałbym tę sytuację „kontynuacją wegetacji”. Wszyscy czekamy na jakieś wieści gospodarcze, ale ich nie ma. Oczywiste jest, że najprawdopodobniej jesienią „walka strategiczna” będzie kontynuowana – pomiędzy Centrum Kudrin a Klubem Stołypin Titowa. Ale tak naprawdę nie ma to nic wspólnego z polityką gospodarczą: jest konserwatywna. Z trendów, które pojawiają się ku jesieni, można zauważyć, że o 4% zmniejszyła się w Rosji klasa średnia – czyli grupa ludzi, którzy mają coś do stracenia. Reszta po prostu przeżyje. Jednocześnie rozpoczęty wzrost PKB nie wpływa na wzrost dochodów ludności.

Cena ropy naftowej jest nadal dość stabilna. Zasadnicze zmiany w tym obszarze mogą nastąpić dopiero przy gwałtownym wzroście podaży ropy łupkowej, co może drastycznie obniżyć cenę „czarnego złota”. Z drugiej strony, jeśli sytuacja geopolityczna się pogorszy, zawsze prowadzi to do wzrostu cen surowców, w tym ropy, co jest dla nas nawet korzystne. Ale moim zdaniem nie jest to perspektywa tej jesieni, ale bardziej odległa. Jeśli podamy prognozę gospodarczą na najbliższe miesiące, to stagnacja będzie się utrzymywać.”

Nikita Maslennikov, kierownik Katedry Ekonomii i Finansów Instytutu nowoczesny rozwój: „Pod koniec lata wszystko jest makro wskaźniki ekonomiczne wyhamowało – można powiedzieć, wróciło do normy po superudanej II kwarcie. Choć w sumie pozostaje perspektywa, że ​​rok zakończymy wzrostem PKB na poziomie 1,5-1,7%. Co w zasadzie nie jest złe. Musimy jednak dokonać zastrzeżenia: możliwe jest osiągnięcie takich wskaźników, jeśli nie zostaną zrealizowane ryzyka związane z warunkami zewnętrznymi. I wcale nie mam tu na myśli cen ropy: tutaj wszystko jest mniej więcej jasne, cena baryłki nie przekroczy 52-53 dolarów, jest mało prawdopodobne, ale dla rosyjskiego budżetu jest to normalne.

Inwestorzy z niecierpliwością czekają na dwa wydarzenia. Najpierw wrześniowe posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, na którym może zostać podjęta decyzja o obniżce cenne papiery w bilansie regulatora. Wpłynie to na rynki niczym podwyżka stóp procentowych – czyli doprowadzi do umocnienia dolara, odpływu kapitału z rynków wschodzących, w tym z Rosji. Efektem może być pewne osłabienie rubla – powiedzmy do 62 za dolara i przyspieszenie inflacji.

Po drugie, 29 września upływa termin obowiązywania porozumień w sprawie zatwierdzonego „pułapu” długu USA. W negocjacjach pomiędzy administracją Trumpa a Kongresem w sprawie podniesienia „sufitu” może dojść do „zamknięcia” – ślepego zaułka, a prawdopodobieństwo, że będzie ono dość wysokie. amerykański system finansowy w tym przypadku czeka nas poważne wstrząsnięcie, z którego „kręgi na wodzie” mogą rozproszyć się po całym świecie, tak jak miało to miejsce w 2008 roku. W tym, aby uderzyć w Rosję, pracując nad osłabieniem rubla.

Duński Saxo Bank, który dał się poznać jako autor szokujących prognoz, po raz kolejny wyróżnił się ekstremalnymi prognozami na nadchodzący rok. Termin prognozy został celowo wybrany jako najbardziej nieodpowiedni – w dniu głosowania w wyborach prezydenckich w USA, na dwie godziny przed obliczeniem głosów. Jednak główny ekonomista banku, Steen Jacobsen, który przyjechał do Moskwy z Kopenhagi, aby przedstawić prognozę, powiedział, że przewiduje zwycięstwo Trumpa. Zrozumiał to już w marcu – przekonywał Jacobsen.

Nawet wtedy wiedział, kim był ten Trump, stwierdził ekonomista, jeśli weźmiemy Karola Marksa i skrzyżujemy go z szefami banków centralnych wiodących krajów, „wtedy dostaniemy Trumpa”. Jacobsen pokazał w prezentacji odpowiedni obrazek. Przedstawiono tam szefów banków centralnych w formie zbiorowego zdjęcia ku pamięci oraz zdjęcia Trumpa z długą, rozczochraną grzywką. Na podstawie tej obserwacji Jacobsen formułuje swoją pierwszą szokującą prognozę.

USA są w recesji

„Silny dolar w połączeniu z zamiarem podniesienia stóp procentowych przez Fed na grudniowym posiedzeniu praktycznie gwarantuje, że gospodarka amerykańska wejdzie w recesję” – powiedział Jacobsen.

Jednak nie to jest najgorszą rzeczą, jaka czeka Amerykę. Zwycięstwo Trumpa w wyborach w USA „może bardzo szybko przerodzić się w masowy przewrót polityczny i położyć kres monopolowi Republikanów i Demokratów, przygotowując grunt pod zwrot w stronę protestu społecznego przeciwko globalizacji, otwartości i handlowi”.

Według Jacobsena Trump wygrał tylko dlatego, że w Stanach Zjednoczonych złamano umowę społeczną: władze obiecały Amerykanom wyjście z kryzysu i nowy dobrobyt. Ale za kilka ostatnie lata sytuacja nie uległa poprawie.

Stało się odwrotnie: „Biedni zubożeli, bogaci się wzbogacili, nierówności wzrosły, a Amerykanie głosowali za zmianami, za Trumpem, mimo że 18 miesięcy temu wydawało się to niemożliwe”.

Negatywne konsekwencje zwycięstwa Trumpa nie będą ograniczać się do amerykańskiej gospodarki. recesja w największą gospodarkąświat doprowadzi do nowego szoku – globalnego spowolnienia wzrostu gospodarczego.

Gospodarka światowa zwolni

Jacobsen przewiduje, że nawet globalna recesja jest możliwa. „Nasze prognozy SaxoStrats wskazują na recesję w USA w związku z rosnącym deficytem budżetowym, który stanie się widoczny pod koniec tego roku. Recesja ta nie pozostawi decydentom wyboru, będą oni musieli stosować stałe poziomy długoterminowych rentowności (ponieważ w Japonii) i osławione pieniądze z helikoptera” – przewiduje ekspert Jar.

Jest to aluzja do wypowiedzi przypisywanej byłemu prezesowi Rezerwy Federalnej USA Benowi Bernanke, który wzywał do wyrzucania pieniędzy z helikoptera, aby położyć kres deflacji i pobudzić wzrost gospodarczy (zdjęcie zaczerpnięte z laureat Nagrody Nobla Miltona Friedmana). Dla Rosji prognozy również nie są różowe.

Zerowy wzrost w 2017 roku

Zdaniem Jacobsena od 10 lat analizuje on sytuację w Rosji.

Zdaniem ekonomisty Saxo Bank „przez ostatnie 20 lat nic się tu nie zmieniło, dlatego bardzo łatwo jest prognozować sytuację dla rosyjskiej gospodarki”.

Nie było żadnych reform gospodarczych i nie. Wszystkie plany reform ograniczają się do rozmów.

Wygląda na to, że stanie się tak i tym razem, niezależnie od tego, jaki program reform napisze Aleksiej Kudrin i kto stanie na czele rządu. „Jak możesz budować mięśnie, jeśli nie chodzisz na siłownię i nie pijesz koktajli proteinowych” – ironizuje Jacobsen. Jednak nie wszystkie przewidywania Jacobsena dotyczące przyszłości Rosji są tak pesymistyczne. Są miłe niespodzianki.

Sankcje zostaną złagodzone

„Sankcje zostaną najprawdopodobniej zniesione, nie wszystkie, ale przynajmniej część, już w 2017 r., co będzie miało pozytywny wpływ na gospodarkę” – powiedział Jacobsen. Zniesienie sankcji przyspieszy wzrost PKB Rosji o 1 punkt procentowy rocznie, co pozwoli na jego osiągnięcie zera. W tym zgadza się z tym samym Kudrinem.

Rubel się umocni

Złagodzenie sankcji i rychłe zniesienie ograniczeń dostępu Firmy rosyjskie i banki do rynki międzynarodowe kapitał z kolei poprawi perspektywy rubla. „Zwycięstwo Trumpa stwarza bardziej konstruktywne warunki dla rubla niż byłoby to w przypadku zwycięstwa Clintona, dla którego Rosja była wrogiem” – mówi Jacobsen.

Według jego prognoz kurs dolara będzie rósł do końca roku, ale w 2017 roku dolar osłabnie i będzie kształtował się w przedziale 58-60 rubli.

Jacobsen powiedział, że dolar okaże słabość w stosunku do innych walut. Ale pod warunkiem, że cena ropy Texas WTI pozostanie w przybliżeniu na obecnym poziomie. W 2017 roku ropa naftowa będzie notowana w przedziale 62-65 dolarów za baryłkę, choć nie jest wykluczony spadek jej ceny na koniec. rok bieżący do 35-40 dolarów.

Kolejny bodziec do umocnienia rubla po raz kolejny łączony jest ze zwycięstwem Trumpa. Fed nie będzie w stanie podwyższyć kluczowa stawka w grudniu, gdyż już w pierwszych miesiącach wyniki kampanii prezydenckiej będą miały negatywny wpływ na amerykańską gospodarkę. „Szef Fed spóźnił się na to przyjęcie, stopy należało podnieść latem, teraz jest już za późno” – mówi Jacobsen.

Ale osłabienie Waluta amerykańska ożywić najpierw rynek ropy i złota, a następnie realną gospodarkę.

Kop i happy end

„W końcu wszystko będzie dobrze gospodarka światowa w ciągu kilku lat. Bo Trump nie jest rozwiązaniem problemów, ale jest potężnym kopniakiem, jest stymulatorem zmian” – wyciąga nieoczekiwany wniosek ekspert.

Nie wszystkie przewidywania Saxo Banku się sprawdzają. Jacobsen przyznaje, że z tych przewidywań więcej niż jedna lub dwie raczej się nie spełnią. Wierzy jednak, że świat osiągnął końcowy etap paradygmatu, który dominuje od tamtego czasu kryzys finansowy. „Podróżując po świecie przez ostatnie 12 miesięcy, zdałem sobie sprawę, że rynki globalne są w pewnym sensie na końcu drogi” – upiera się Jacobsen. Teraz, jest pewien, kształtuje się nowy paradygmat i należy przygotować się na to, że wraz ze wzrostem krańcowej wartości pieniądza wzrastać będzie zmienność i niepewność.

Modele MFW w dalszym ciągu przeszacowują globalne tempo wzrostu gospodarczego, w niewielkim stopniu uwzględniając problemy Stanów Zjednoczonych i największych gospodarek wschodzących, w tym Rosja

Pod koniec lipca MFW opublikował najnowszą prognozę wzrostu gospodarczego światowy PKB w 2017 r. W porównaniu z kwietniowym raportem funduszu: eksperci tak uważają Ekonomia swiata„wychodzenie z cyklicznego pogorszenia koniunktury”: dynamika przyspieszy do 3,5% r/r w 2017 r. (3,2% r/r w 2016 r.). Taka stałość jest zaskakująca, bo właśnie w tym jest ostatnie miesiące w tych regionach nasiliło się ryzyko gospodarcze, co według MFW zapewni przyspieszenie w USA, Rosji, Indiach i Brazylii.

nieoczekiwany pozytyw

Publikacja dużego raportu MFW w kwietniu: Po raz pierwszy od trzech lat eksperci dostrzegli prawdziwe „sygnały ożywienia po cyklicznym pogorszeniu koniunktury”. Na przełomie ubiegłego i bieżącego roku niemal jednocześnie dynamika światowego handlu, produkcji przemysłowej i wskaźników zaufania przedsiębiorców osiągnęła najwyższy poziom od sześciu lat. Pozytywną dynamikę zaobserwowano w kraje rozwinięte. W czwartym kwartale 2016 r. tempo wzrostu odbiło w USA, a przyspieszyło w strefie euro i Japonii. Pomimo Brexitu w Wielkiej Brytanii utrzymał się 2% wzrost. Władze chińskie nie spieszyły się z strukturalnym przywracaniem równowagi w gospodarce i wspierały wzrost poprzez inwestycje w infrastrukturę. Rosnące ceny ropy i metali po działaniach ograniczających podaż (redukcja mocy produkcyjnych w chińskiej hutnictwie żelaza w połowie 2016 roku i porozumienie OPEC+ w grudniu) wsparły kursy walut i dochody w pozostałych kraje rozwijające się.

Pozytywny nastrój MFW był zatem w pełni uzasadniony. Eksperci funduszu spodziewali się także, że wzrost eksportu przełoży się na wzrost inwestycji. Jednak pamiętając o błędach z przeszłości, przewidywali kontynuację umiarkowanej pozytywnej dynamiki w średnioterminowy- Umiarkowane, ponieważ wzrost gospodarczy nadal ma negatywny wpływ wysoki poziom zadłużenia w krajach rozwiniętych i Chinach. W kwietniu eksperci MFW spodziewali się przyspieszenia Wzrost PKB do 3,5% r/r w 2017 r., na co złożył się wyższy wzrost gospodarczy w USA, wychodzenie z recesji w Rosji i Brazylii oraz umiarkowane spowolnienie w Chinach.

W lipcu prognoza MFW nie uległa jakościowym zmianom. O pozytywny nastrój już pojawia się tytuł małego raportu – „Zrównoważone ożywienie gospodarcze” (Ujędrniające ożywienie gospodarcze). Korekty prognoz były niewielkie i zasadniczo nie zmieniły równowagi pomiędzy krajami rozwiniętymi i rozwijającymi się. Obniżki ocen w USA (minus 0,2 p.p. w 2017 r. i minus 0,4 p.p. w 2018 r.) i Wielkiej Brytanii zostały zrównoważone wyższymi prognozami dla strefy euro, Japonii i Kanady. W krajach rozwijających się pogorszenie perspektyw Brazylii w 2018 r. (-0,4 p.p.) zostało zrównoważone poprawą sytuacji w Chinach (+0,2 p.p.).

Powrót do rzeczywistości

Zaskakująca jest trwałość nadziei na globalne przyspieszenie: w kwietniu-lipcu utrwaliły się negatywne tendencje właśnie w tych gospodarkach, które z punktu widzenia MFW powinny zapewnić wzrost w drugiej połowie 2017 roku.

W USA widać oznaki stagnacji w sektorze nieruchomości i ochłodzenia sprzedaży samochodów (minus 7% r/r w lipcu i minus 3,1% r/r w okresie styczeń-lipiec). Inflacja bazowa spadła poniżej 2% r/r, sygnalizując spowolnienie aktywności konsumenckiej. Reformy obiecane przez Donalda Trumpa w celu pobudzenia przemysłu i masowych inwestycji w infrastrukturę pozostają na papierze. Nawet reforma służby zdrowia nie może zostać przegłosowana przez Kongres.

Fundusz uważa, że ​​w drugiej połowie 2017 r. przyspieszenie w Rosji, Brazylii i Indiach powinno poprawić dynamikę światową i złagodzić negatywny efekt spowolnienia w Chinach. Natomiast w Rosji, zgodnie z obecnymi trendami, dynamika PKB w III kwartale wyhamuje do 0,5-0,7% r/r (wg naszego instytutu) za sprawą niższych cen ropy i rozszerzenia sankcji. W Brazylii wiadomości o skandal korupcyjny z udziałem obecnego prezydenta Michela Temera wywołały dodatkowy „szok” w okresie maj-lipiec. Real spadł o 9% w dniach 17-18 maja, Giełda Papierów Wartościowych— o 16% w przeliczeniu na dolary. Dodatnia dynamika PKB Brazylii w pierwszym kwartale wynikała z przejściowego czynnika dobrych zbiorów, podczas gdy bezrobocie wzrosło do 13,6%. W Indiach produkcja przemysłowa nigdy nie powróciła do poprzedniego tempa wzrostu reforma monetarna w listopadzie 2016 r. W lipcu władze rozpoczęły poważną reformę podatkową, a gospodarka może potrzebować czasu na dostosowanie. Wiele wskazuje na to, że indyjskie przedsiębiorstwa stoją przed dużymi problemami w przejściu na nowy system: złożony wskaźnik PMI spadł w lipcu z 52,7 do 46 punktów. Wreszcie w Chinach władze rozpoczęły politykę ograniczania ryzyko finansowe, co powinno przełożyć się na spowolnienie dynamiki wzrostu z obecnych 6,9% r/r (w pierwszych dwóch kwartałach).

Sytuacja geopolityczna wyraźnie pogarsza perspektywy globalnego wzrostu gospodarczego. W 2017 roku retoryka dotycząca warunków wyjścia Wielkiej Brytanii z UE zaostrzyła się: strony są coraz bliżej „twardego” zerwania. Pesymistyczne prognozy dotyczące wzrostu protekcjonizmu w Stanach Zjednoczonych nie sprawdziły się, ale retoryka Trumpa wywołuje negatywne skutki. Nasiliły się konflikty z Rosją i Iranem. Stany Zjednoczone odegrały swoją rolę w podsyceniu kryzysu w Katarze.
Nowe projekcje ponownie pokazują, że modele MFW w dalszym ciągu zawyżają globalną stopę wzrostu, słabo uwzględniają efekty między krajami i opierają się bardziej na retrospektywie niż na wybieganiu w przyszłość. Może to skutkować obniżeniem prognoz na październik.

Wiktor Kuriłow starszy ekspert Instytutu Energetyki i Finansów

Gospodarka rosyjska przeżywa ciężkie chwile. Kryzys się przeciąga, Zachodowi nie spieszy się ze zniesieniem sankcji. Ceny ropy są niestabilne. Czego można się spodziewać w najbliższej przyszłości?

Eksperci nie zgadzają się co do prognoz. Ogólny nastrój jest raczej optymistyczny, choć widać też wiele niepokojących sygnałów. Spróbujmy uporządkować czynniki wpływu i spójrzmy na nadchodzący rok.

Tworząc prognozę gospodarczą tego, co czeka Rosję w 2017 roku, analitycy opierają się na obecnej sytuacji. I to jest kryzys, który trwa już od trzech lat. Na system finansowy i gospodarczy kraju wpływają zarówno procesy wewnętrzne, jak i zewnętrzne.

Kryzys to czas trudności, ale i nowych możliwości

Jesteśmy w dużym stopniu uzależnieni od wahań cen ropy. W połowie stycznia tego roku doszło do prawdziwego załamania cen ropy, paliwo to notowano poniżej 30 dolarów za baryłkę. Częściowo ułatwiło to zniesienie międzynarodowych sankcji wobec Iranu i powrót jego do „działania” graczy na rynku energii.

Potem ceny wzrosły, w rejonie 7-8 czerwca 2016 r. płacono już ponad 52 dolary za baryłkę. Potem znów zaczął się ruch odwrotny, aczkolwiek powoli. Cena marki Brent na dzień 20 lipca kształtuje się na poziomie 45-46 dolarów za baryłkę.

Czego się spodziewać dalej? Eksperci dają mieszane prognozy Rozwój gospodarczy, ale wszystkie są w jakiś sposób powiązane z tym samym „czarnym złotem”. Plus – wpływ zachodnich sankcji i rosyjskich środków reakcji w postaci embargo na żywność i szeregu innych działań ograniczających.

Podsumowując te dane oraz szereg czynników wewnętrznych, specjaliści z Centrum Rozwoju HSE proponują trzy możliwe formaty rozwoju gospodarki w najbliższej przyszłości. Optymistycznie zakłada cenę ropy na poziomie 60-90 dolarów za baryłkę. już w latach 2017-2018. Sceptycy podają cenę baryłki nie wyższą niż 50 dolarów. Istnieje również zmienna wersja scenariusza: jeśli cena jest dość wysoka, ale niestabilna.

Stąd prognoza ekspertów dotycząca tego, co czeka Rosję w 2017 roku pod względem dochodów gospodarstw domowych. Nawet za 50 dolarów realne płace maleją, a w kolejnych miesiącach, pod koniec tego roku, zanotowany zostanie spadek o 10%. Płace „topnieją” w wartościach bezwzględnych, w 2016 roku spadną o około 5%. Dzięki temu algorytmowi ekonomicznemu bezrobocie w 2017 roku osiągnie 8%.

Zadłużenie społeczeństwa rośnie wraz ze zmianą warunków udzielania kredytów i to tylko na gorsze. Rośnie liczba upadłości, zarówno osób fizycznych, jak i firm. Sytuację pogarsza rosnąca inflacja. Wynagrodzenia nie są już indeksowane, a gdzieś są bezpośrednio obcinane. Emerytury są waloryzowane co najmniej w 2016 roku, a ich część kapitałowa zostaje zamrożona.

Zgodnie z zasadą domina popyt konsumencki spada. W 2015 roku spadł o 15%, po czym nastąpił nieco mniejszy spadek. Podobnie, a nawet nieco bardziej trudna sytuacja i usługi publiczne.

To prawda, że ​​kryzys to nie tylko czas strat, ale także szans. Dlatego też wielu analityków formułuje ostrożne, ale pozytywne prognozy na rok 2017.

W procesie recesji

Ale jak dotąd, w 2016 roku, wielkość inwestycji w sektor realny i inne klastry gospodarcze. Eksperci przewidują, że w nadchodzących miesiącach tendencja ta będzie się utrzymywać: inwestycje będą zmniejszane w różnym czasie z 12 do 15%.

Oznacza to, że mamy do czynienia z recesją, która nie charakteryzuje się gwałtownym spadkiem rynku, inwestycji i innych parametrów ekonomicznych, ale powolnym spadkiem i przejściowymi okresami „stagnacji”. Prawdopodobne są nawet krótkotrwałe ożywienia, przynajmniej w niektórych sektorach, co obserwuje się obecnie, powiedzmy, w rolnictwo i przemysł chemiczny. Sektory te mogły skorzystać z „ Odwrotna strona» presja sankcyjna, kryzys w ogóle. A te nabierają tempa i to zauważalnie.

Jednak nie wszędzie sytuacja jest zachęcająca. Eksperci obawiają się tej niestabilności ceny oleju może prowadzić do wyczerpania fundusze rezerwowe Państwa. Boleśnie trudności budżetowe dotykają małe i średnie przedsiębiorstwa, bez nich są one bardzo bezbronne wsparcie państwa. Ale to właśnie ta „warstwa” może stać się motorem kolejnego ożywienia gospodarczego. Kompetentni urzędnicy służby cywilnej to rozumieją. Jest nadzieja, że ​​zrozumienie zaowocuje realnymi działaniami wspierającymi przedsiębiorczość. Wtedy nastąpi powrót, ta forma prowadzenia biznesu może stać się realnym wsparciem dla dalszych przełomów gospodarczych.

Rok 2017: na fali wzrostu i upadku

Jakie są zatem najbardziej prawdopodobne perspektywy gospodarcze dla Rosji w 2017 roku? Najczęstsza z odpowiedzi: po pierwsze, postępujący wzrost gospodarki, a na koniec roku – nowa runda kryzys. Chociaż profesjonalni „predyktory” HSE mają bardziej pozytywną wizję naszej najbliższej przyszłości. Tak, i prezydent kraju Władimir Putin solidaryzuje się z optymistami, spodziewa się stabilnego ożywienia gospodarki kraju w ciągu najbliższych kilku lat.

Ale krytycy i pesymiści starają się dodać muchę do maści: twierdzą, że jak na razie ceny ropy spadają. Rezerwy państwa nie są nieograniczone, jak załatać dziury w budżecie? Oczywiste jest, że konieczna jest dywersyfikacja gospodarki, ale do tego potrzebne są również pieniądze na start. W rezultacie specjaliści Ministerstwa Rozwoju sugerują, że gospodarka spadnie o 6-7%.

Wróćmy jednak do jaśniejszych wersji optymistów. „Różowi” analitycy przewidują, że w 2017 r. gospodarka wzrośnie o 2–6%, jeśli ropa naftowa nadal osiągnie ceniony poziom 80 dolarów. A źródła energii nie wzrosną odpowiednio, a gospodarka pozostanie w przybliżeniu na obecnym poziomie. Wzrost w tym przypadku przewiduje się nie więcej niż pół procent.

Paradoksalnie w obozie największych optymistów znalazł się Bank Centralny i specjaliści ośrodek analityczny Fitcha. Oczekują, że w 2017 roku gospodarka wzrośnie o 6 procent. Chcę wierzyć!

Aktualizacja 25.09.2017

Rok 2017 kończy się dość dobrymi wskaźnikami makroekonomicznymi. My natomiast sporządziliśmy prognozę rozwoju rosyjskiej gospodarki na 2018 rok. Prognoza opiera się na opiniach urzędnicy Państwo rosyjskie i niezależne źródła informacji.

Czy powinniśmy się bać nowej fali kryzysu, czy wręcz przeciwnie, czekamy na stabilizację sytuacji? Zarówno rosyjscy analitycy, jak i zachodni eksperci nie mają jasnej opinii na temat tego, co czeka nasz kraj w tym roku. Rozważ główne wersje prognoza gospodarcza dla Rosji zestawienie na rok 2017?

Co uniemożliwia Rosji wyjście z kryzysu?

Rosja - najbogatszy kraj Gospodarka kraju przeżywa jednak trudne chwile. Wyniki prac analitycznych Rosstatu wskazują, że na koniec 2015 roku odnotowano spadek dynamiki wzrostu gospodarczego o 3,7%.

Wynika to z niestabilności politycznej i wdrożenia w przeszłości wielu nieprzemyślanych reform wdrażanych na początkowym etapie rozwoju nowego państwa poradzieckiego. Problemy były już wcześniej, ale zaostrzyły je sankcje europejskie i upadek waluty krajowej. Zobaczmy, jakie czynniki doprowadziły do ​​​​rozwoju rosyjskiej gospodarki w negatywnym scenariuszu?

Surowcowy charakter gospodarki

Rosyjska gospodarka w dalszym ciągu jest uzależniona od cen ropy i gazu. Pomimo wielokrotnych deklaracji Prezydenta, że ​​gospodarka kraju musi rozwijać się na drodze od orientacji surowcowej do komponentu innowacyjnego, w praktyce nie zostało to zrobione. Jedyną drogą do dobrobytu jest modernizacja strukturalna sfera gospodarcza, co wymaga obu inwestycje finansowe i wiele lat systematycznej pracy. Do 2017 roku kraj na pewno nie będzie miał tych zasobów, co oznacza, że ​​pożądany rezultat nie zostanie osiągnięty.

status mocarstwa światowego

Rosja gra swoją grę Polityka międzynarodowa z pozycji światowego lidera. Aby utrzymać ten status, państwo wydaje na kompleks obronny kolosalne sumy. W czasach kryzysu ten wolumen zasoby finansowe staje się coraz bardziej odczuwalna dla budżetu.

Ciekawostka: zdaniem ekspertów armia „zjada” co roku 80 miliardów dolarów z rosyjskiego budżetu.

Brak własnej produkcji

Zamyka się wiele fabryk i fabryk - a trend ten rozpoczął się na długo przed dzisiejszą epopeją wraz z upadkiem rubla. W obecnych warunkach rozwój tego obszaru również stoi pod znakiem zapytania, gdyż pracodawcy wręcz przeciwnie, starają się ograniczać koszty, ustanawiając dla pracowników 3-dniowy tydzień pracy, realizując w ten sposób bardziej humanitarną alternatywę dla zwolnienia.

Ponadto przeżywam godne pożałowania czasy i kompleks energetyczny, bez których funkcjonowanie fabryk i zakładów jest po prostu niemożliwe. Miała na to wpływ wcześniejsza polityka prywatyzacyjna kompleksu energetycznego, która doprowadziła do tego, że państwo utraciło kontrolę nad surowcami energetycznymi, a obecni właściciele w żadnym wypadku nie wykorzystują ich w interesie narodowym.

Spadek siły nabywczej społeczeństwa

Inflacja, rosnące ceny, pogarszające się warunki kredytowania - to wszystko zmniejsza rzeczywisty przychód populacji i zmniejsza siłę nabywczą obywateli. Wszystko to prowadzi do spadku produkcji towarowej, zmniejszenia liczby płatnych usług świadczonych ludności, a także przyczynia się do pogłębienia ogólnego pogorszenia koniunktury gospodarczej.

Co stanie się z rynkiem kredytów konsumenckich?

W obliczu spadku siły nabywczej i tak już mocno zadłużona ludność kraju ponownie zwraca uwagę na bankowość produkty pożyczkowe. Jednak stawki są na tyle wysokie, że w połączeniu z zaostrzeniem wymagań dla kredytobiorców i spadkiem realnych dochodów warunki dla obywateli są po prostu nierealne. Popyt pożyczki konsumenckie spada – i proces ten będzie kontynuowany.

Tendencję tę potwierdzają także najnowsze badania VTsIOM: 87% mieszkańców kraju jest przekonanych, że to nie czas na zaciąganie kredytu, a oto powody:

1. NA ten moment nastąpiło już znaczne zaostrzenie zasad udzielania kredytów konsumenckich. Wielu kredytobiorcom grozi bankructwo.
2. Obecnie toczy się dyskusja Nowa polityka Bank centralny. W szczególności zmiany dot prawo federalne"O kredyty konsumenckie„. Istnieje możliwość, że udział Sbierbanku przy obliczaniu wartości pełny koszt nastąpi ograniczenie kredytu, co będzie skutkować wzrostem kosztów produktów kredytowych.

Analitycy podają przykłady: pożyczka w wysokości mniejszej niż 100 tysięcy rubli będzie kosztować średnio nie 31,7%, ale 38% rocznie. Jeśli pożyczka przekracza 300 tysięcy rubli, oprocentowanie wzrośnie z 26,7% do 28,6%.

1. Poziom zaufania do system bankowy ogólnie. Niemal co tydzień ludzie czytają wiadomość, że następny duży bank cofnięta licencja. Wszystko to zwiększa poziom nieufności, zmuszając obywateli do trzymania oszczędności finansowych w banku, ale w tym, który jest w domu.

Ciekawostka: według sondażu przeprowadzonego przez VTsIOM 43% Rosjan uważa, że ​​bardziej słuszne jest pobieranie pieniędzy z konta bankowego, niż ich wkładanie.

Jaki los czeka rosyjską walutę?

Jegor Gajdar Instytut Polityki Gospodarczej, RANEPA i Ogólnorosyjska Akademia handel zagraniczny Ministerstwo Rozwoju Gospodarczego w swoim raporcie analitycznym przedstawiło następującą wersję prognozy gospodarczej dla Rosji na 2017 rok: eksperci są pewni, że w 2016 roku rubel będzie nadal spadał, ale w 2017 roku waluta narodowa wreszcie stać się silniejszym. Prognoza bazowa zakłada kurs rubla na poziomie 69,4 jednostek za dolara, natomiast scenariusz optymistyczny to 64,6.

Uwaga: zdaniem ekspertów rubel spadł w zeszłym roku o 7,6%.

Jak rozwinie się scenariusz: opinie ekspertów

Były minister finansów Aleksiej Kudrin swoją wersję swojej prognozy na 2017 rok, dotyczącą gospodarki Rosji, opiera na stwierdzeniu, że do tego czasu unijne sankcje zostaną znacznie złagodzone. Kudrin wyjaśnił także, że w ciągu 2 lat gospodarka kraju powróci do trendu wzrostowego.

Amerykański miliarder, finansista i inwestor George Soros również nie przesadza. negatywne prognozy. Ekspert uważa, że ​​Rosja ma wystarczające rezerwy, aby wytrzymać obecne okoliczności.

Naukowcy z Centrum Rozwoju HSE opierają swoje prognozy na tym, jakie będą ceny ropy. Jeśli cena baryłki wyniesie zaledwie 5 dolarów, wówczas scenariusz z pewnością będzie negatywny. „Aby gospodarka naszego kraju zaczęła się rozwijać według umiarkowanie optymistycznego scenariusza, cena za baryłkę powinna wynosić co najmniej 60 dolarów” – twierdzą eksperci.

największy Amerykanin trzymanie banku Morgan Stanley opublikował w lutym 2016 roku nową prognozę rozwoju gospodarczego Rosji na 2017 rok, w której dotychczasowe wnioski ekspertów holdingu skorygowano na bardziej negatywne. Zatem początkowo finansiści mówili, że nasz kraj będzie oczekiwał wzrostu gospodarczego na poziomie 1,7% PKB, a teraz twierdzili, że będzie on znacznie mniejszy – nominalne PKB wzrośnie jedynie o 0,9%.

Analitycy uważają, że skoro rosyjska gospodarka w 2017 roku nadal będzie uzależniona od dynamiki cen ropy, a ceny ropy zaczną do tego czasu odrabiać, to nadal będzie w stanie się dostosować i normalizować.

Ponadto, według prognozy Morgana Stanely’ego, Rosja ma obniżyć inflację do 6,7%. Bank Rosji zajmuje bardziej optymistyczne stanowisko, stwierdzając, że na początku 2017 roku inflacja w kraju nie przekroczy 7%, a na koniec spadnie do 4%.

Szef Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego Aleksiej Ulukajew również uważa, że ​​rok 2017 będzie lepszy od 2016, w którym nie należy spodziewać się produktywnego rozwoju gospodarki: „Możemy już spodziewać się lekkiego wzrostu inwestycji w środki trwałe” – minister jest pewien.

Tym samym prognoza rozwoju gospodarczego Rosji na cały 2017 rok jest generalnie neutralna. Zdecydowanie nie należy się obawiać znacznego pogorszenia i załamania gospodarki na dużą skalę oraz przewidywanej przez część analityków upadłości. Główny szczyt kryzysu już minął, a w przyszłości gospodarka będzie stopniowo odzyskiwać siły i wracać do normalności.

Nie jest to proces szybki i oczywiście nie można powiedzieć, że za rok będziemy świadkami powszechnego dobrobytu i powrotu siły nabywczej społeczeństwa do poziomu sprzed kryzysu. Nie należy jednak spodziewać się globalnego pogorszenia. Zdaniem ekspertów wszystkie kluczowe wskaźniki gospodarcze, w tym inflacja, tempo wzrostu PKB, a nawet ceny ropy naftowej będą stopniowo się poprawiać, co będzie oznaczać, że rosyjska gospodarka skutecznie dostosowuje się do nowych realiów.