Termin „dewaluacja” jest słowem pochodzenia łacińskiego, gdzie „de” oznacza „spadek” lub „ruch w dół”, a „valeo” oznacza „wartość”. W związku z tym dewaluacja jest procedurą, podczas której wartość jest oficjalnie obniżana waluta narodowa w porównaniu do twardych pieniędzy zagranicznych. Obecnie mamy na myśli obniżone euro.

Dewaluacji waluty krajowej zawsze towarzyszy deprecjacja środków własnych w kraju. Te dwa procesy są ze sobą powiązane. Dzieje się tak, gdy import odgrywa ważną rolę w gospodarce państwa.

Jaka jest istota dewaluacji waluty krajowej?

W swej istocie dewaluacja waluty krajowej jest oficjalnym zapisem faktycznej deprecjacji pieniądza, która nastąpiła w procesie inflacyjnym. Dewaluacja wskazuje dziś na kryzysowy stan systemu walutowego państwa i jest konsekwencją deprecjacji funduszy lub znacznego i długotrwałego deficytu bilansu płatniczego.

Za pomocą dewaluacji możliwe staje się zwiększenie eksportu i osiągnięcie dużych zysków obca waluta. Jednak istotną wadą jest wzrost kosztów importowanych produktów, a czasem wręcz niedostępność dla przeciętnego konsumenta.

Jakie są przyczyny i skutki dewaluacji?

Istnieje wiele powodów, dla których dochodzi do dewaluacji. Do najważniejszych należą:

• Kryzys ekonomiczny;
• inflacja;
• odpływ kapitału;
• spadek cen ropy;
• ujemny bilans płatniczy między krajami, z dominacją obcych krajów;
• skutki sankcji gospodarczych i inne.

Ogólny wpływ wszystkich tych czynników prowadzi do gwałtownej dewaluacji waluty krajowej. Zwykle jest to proces kontrolowany, kontrolowany przez kierownictwo kraju. Może powstać pod pewnym wpływem mechanizmów rynkowych.

Konsekwencje dewaluacji waluty krajowej są niejednoznaczne. Proces ten ma zarówno negatywne, jak i pozytywne strony.

Dwa rodzaje dewaluacji
Otwarta dewaluacja	Ukryta dewaluacja
Procedura ta polega na otwartym oświadczeniu państwa o konieczności przeprowadzenia dewaluacji środków. Informuje się społeczeństwo o zachodzących procesach deprecjacji własnej waluty. Z biegiem czasu zdewaluowany gotówka są wycofywane z obiegu. Można przeprowadzić denominację, czyli wymianę starych pieniędzy na nowe rachunki, które mogą odpowiadać aktualnemu kursowi wymiany.	Proces ukrytej dewaluacji nie prowadzi do wycofywania z obiegu banknotów, które utraciły wartość. Jednocześnie państwo obniża wartość waluty krajowej.

Możesz podać inną klasyfikację dewaluacji, będzie to zależeć od tego, jak bardzo państwo wpływa na to, co się dzieje:

• Kontrolowana dewaluacja ma miejsce w sytuacji, gdy państwo, korzystając z różnych mechanizmów ekonomicznych, utrzymuje wartość waluty krajowej, a mimo to procesy jej deprecjacji trwają.
• Niekontrolowana dewaluacja ma miejsce, gdy państwo traci wszystkie mechanizmy utrzymania stabilnego kursu walutowego, a deprecjacja waluty krajowej nie jest już kontrolowana.

Konsekwencje dewaluacji

Dewaluacja waluty krajowej prowadzi do takich negatywnych konsekwencji, jak:

• dalszy wzrost inflacji;
• ludność traci zaufanie do waluty krajowej, as instrument finansowy i dąży do zapewnienia akumulacji środków w bardziej stabilnej walucie obcej;
• utrata wartości, w związku z czym społeczeństwo zaczyna masowo wycofywać oszczędności, co może doprowadzić do kryzysu w sektorze bankowym.
• spadek wolumenu dostaw towarów zagranicznych, wzrost cen towarów z importu, co negatywnie wpływa na pracę przedsiębiorstw kupujących importowane surowce i urządzenia do ich produkcji;
• aktywność zakupowa maleje w wyniku zmniejszenia realnych dochodów ludności;
• obniżane są emerytury i świadczenia;
• Rośnie zadłużenie zagraniczne państwa.

Jakie są zalety dewaluacji?

Dewaluacja waluty krajowej wg ogólne warunki gospodarka państwa oddziałuje dwojako, to znaczy obok wymienionych negatywnych skutków, istnieją także pozytywne aspekty tego procesu.

Pozytywne skutki dewaluacji obejmują:

• Dewaluacja zapewnia wzrost eksportu, zapewniając wpływy z wymiany walut i odpowiadające im składki do budżetu.
• Zwiększony popyt na towary ze strony producentów krajowych, na skutek rosnących cen towarów z importu. Stymulowany jest rozwój produkcji krajowej, co zwiększa konkurencyjność dóbr krajowych.
• Spada zużycie złota i rezerw walutowych.

Zazwyczaj dewaluację przeprowadza się w celu obniżenia kosztów towarów eksportowanych i podniesienia ceny towarów importowanych.

Każda waluta krajowa ma cenę wyrażoną w jednostkach monetarnych innego kraju, która nazywa się kursem wymiany. Wahanie Kurs wymiany wpływa przede wszystkim na fizyczną wielkość importu i eksportu. Spadek kursu waluty krajowej itp. równe warunki prowadzi do wzrostu cen krajowych towarów importowanych i spadku cen zewnętrznych produktów eksportowanych, co skutkuje wzrostem eksportu. Wzrost kursu waluty krajowej z reguły powoduje proces odwrotny. Zatem zmiana kursu walutowego o 1% powoduje zmianę cen importu o 0,8%, a cen eksportu o 0,1-0,6%, w zależności od kraju. Przy pozostałych czynnikach deprecjacja waluty krajowej pogarsza warunki handlu, a jej wzrost poprawia.

Oprócz bezpośredniego wpływu na transakcje eksportowo-importowe, nieprzewidywalne wahania kursów walut mogą mieć niekorzystny wpływ na gospodarkę narodową innymi kanałami.

Po pierwsze, deprecjacja waluty krajowej może służyć jako jeden z czynników rozwoju inflacji w kraju.

Po drugie, planowanie bieżące i długoterminowe zagranicznych operacji gospodarczych jest znacznie skomplikowane.

Po trzecie, wzrasta prawdopodobieństwo destabilizujących działań spekulantów, co może wiązać się ze znacznymi kosztami gospodarczymi.

Dealerzy i brokerzy na zewnątrz Rynek walutowy masz ciągłą informację o wszelkich zmianach kursów walut. Inni agenci biznesowi, którzy nie potrzebują tej wiedzy tak bezpośrednio, mogą uzyskać odpowiednie informacje w dziale kroniki finansowej gazet codziennych.

Ustalenie kursu wymiany walut obcych na krajowy nazywa się kwotowaniem. W praktyce banków różne kraje stosowane są cudzysłowy odwrotne i bezpośrednie. Najczęściej spotykane jest kwotowanie bezpośrednie, co oznacza, że ​​określona ilość waluty obcej, zwykle 100 jednostek, służy jako podstawa do wyrażenia zmiennej wartości odpowiadającej jej kwoty waluty krajowej. Cytat odwrotny jest rzadziej stosowany. Jego podstawą jest stała kwota waluta krajowa, która służy jako podstawa do wyrażenia zmiennej wartości waluty obcej. Cytat odwrotny jest odwrotnością cytatu bezpośredniego. Odwrotne notowanie jest powszechne głównie w Wielkiej Brytanii i częściowo w USA.

Istnieją dwa rodzaje kursów wymiany:

Nominalna – względna cena walut dwóch krajów;
realna - względna cena towarów wyprodukowanych w dwóch krajach.

Załóżmy, że samochód amerykański kosztuje 1000 dolarów, a podobny samochód rosyjski kosztuje 60 000 rubli. Aby porównać te ceny, należy je wyrazić w tej samej walucie. Z kursem wymiany 30 rubli/dolarów. Okazuje się, że amerykański samochód kosztuje 30 000 rubli. Oznacza to, że za cenę samochodu rosyjskiego można kupić dwa samochody amerykańskie. Przykład pokazuje, że realny kurs walutowy zależy od kursu nominalnego, cen towarów w walutach krajowych i jest obliczany za pomocą wzoru

P = N do 1 / do 2,

N – nominalny kurs walutowy;
R – realny kurs walutowy;
Ts 1 i Ts 2 – poziom cen odpowiednio w pierwszym i drugim kraju.

N = P x do 2 / do 1

Jeżeli państwo pozostaje poza rynkiem walutowym, pozwalając na zmianę kursów walut tak, aby podaż i popyt równoważyły ​​się poprzez prawa wolnej konkurencji, wówczas mamy do czynienia z systemem swobodnego przepływu.

Rozważmy rynek walutowy w warunkach swobodnego obrotu, gdy realny kurs walutowy jest równy jedności, gdyż popyt i podaż waluty regulowane są prawami wolnej konkurencji. Dla czystości modelu założymy, że nie istnieją międzynarodowe kredyty, pożyczki i spekulacja. Z przesłanki tej wynika, że ​​waluta obca wykorzystywana jest wyłącznie w transakcjach obejmujących eksport lub import towarów i usług. Importerzy muszą pozyskać walutę obcą, aby opłacić rachunki za granicą. Zatem import jest źródłem popytu na walutę. Eksport natomiast jest źródłem jego podaży. Na rynku podaż z eksportu pokrywa się z popytem z importu. W ten sposób są instalowane kurs wymiany.

Głównym elementem systemu monetarnego każdego kraju jest jego waluta narodowa. Prawie wszystkie międzynarodowe transakcje gospodarcze wiążą się z wymianą walut krajowych, która następuje po określonej cenie. Cena jednostka monetarna jeden kraj, wyrażony w jednostkach monetarnych innych krajów (lub w międzynarodowej jednostce monetarnej), nazywany jest kursem walutowym. Kurs wymiany zakłada wzajemne kwotowanie walut. Notowanie waluty to proces ustalania kursu wymiany tą czy inną metodą. Istnieją dwie główne metody kwotowania walut: bezpośrednia i pośrednia. W przypadku kwotowania bezpośredniego kurs wymiany jednej jednostki waluty krajowej wyrażany jest w przeliczeniu na określoną ilość waluty obcej. Na przykład 1 pocieranie. = 0,03 dolara = 3 centy. Dla rubla jest to kwotowanie bezpośrednie, a dla dolara pośrednie. W przypadku kwotowania pośredniego określona liczba jednostek waluty krajowej wyrażana jest poprzez kurs wymiany jednej jednostki waluty obcej. Na przykład 1 dolar = 31 rubli. Dla dolara jest to kwotowanie bezpośrednie, natomiast dla rubla jest to kwotowanie pośrednie.

Istnieje inna klasyfikacja kurs wymiany. Na przykład, w zależności od tego, czy waluta jest kupowana czy sprzedawana, tworzony jest kurs sprzedającego lub kurs kupującego. Kurs sprzedającego to cena, po której bank sprzedaje walutę obcą za walutę krajową. Kurs kupna to cena, po której bank kupuje walutę obcą za walutę krajową. Różnica pomiędzy tymi kursami tworzy marżę, która pokrywa koszty organizacji sprzedaży waluty i generuje zysk banku.

Uwzględniając inflację, obliczane są nominalne i realne kursy walut. Nominalny kurs wymiany to aktualny kurs wymiany pomiędzy dwiema walutami. Realny kurs walutowy definiuje się jako kurs nominalny, dostosowany do stosunku cen w kraju do cen w innych krajach. Można to wyrazić wzorem

Gdzie Er jest realnym kursem wymiany;

En - nominalny kurs walutowy;

Pf - wskaźnik cen obcego kraju;

Pd to wskaźnik cen w Twoim kraju.

Polityka państwowych banków centralnych ma na celu w dużej mierze powstrzymanie gwałtownego wzrostu realnego kursu waluty krajowej. Uważa się, że wzrost realnego kursu walutowego jest czynnikiem niepożądanym, szczególnie dla krajów o rozwoju zorientowanym na eksport. Tłumaczy się to tym, że deprecjacja waluty krajowej prowadzi do spadku cen dóbr krajowych na rynku światowym, wyrażonych w walucie obcej, co powoduje zmniejszenie eksportu.

Tym samym negatywne skutki aprecjacji waluty odczuwają przede wszystkim branże nastawione na eksport. W tym świetle przykład koncernu samochodowego Toyota nie jest pozbawiony zainteresowania. Spadek kursu dolara zaledwie o jeden jen (a co za tym idzie wzrost kursu jena) skutkuje stratami finansowymi w wysokości 6 miliardów jenów. Ogólnie rzecz biorąc, zdaniem ekspertów, gdy jen rośnie, co najmniej 70% japońskich korporacji i firm ponosi straty.

Nie można jednak jednoznacznie pozytywnie ocenić sztucznego spadku realnego kursu walutowego. Niedowartościowany kurs waluty krajowej ma nie tylko zalety, ale także poważne wady. Zatem deprecjacja waluty krajowej prowadzi do wzrostu cen towarów importowanych wyrażonych w walucie krajowej. Import spada. Wpływa to negatywnie na interesy krajowych konsumentów, gdyż powoduje, że importowane towary są mniej dostępne, co ogranicza konsumpcję. Zaniżony kurs wymiany jest również niepożądany dla wielu producentów, którzy w swojej produkcji wykorzystują importowany sprzęt, surowce i materiały eksploatacyjne. Powoduje to wzrost kosztów produkcji i może wprowadzić gospodarkę w stan tzw. „szoku podażowego”, czyli spowodować zmniejszenie produkcji realnej przy jednoczesnym wzroście cen. Warto dodać, że zaniżony kurs walutowy przyczynia się do utrzymywania sztucznie zaniżonych cen produktów krajowych, co z kolei czyni go nieefektywnym działalność inwestycyjną, powoduje masowy odpływ surowców po wyraźnie niskich cenach, blokuje import zaawansowanego sprzętu i technologii, a tym samym skazuje gospodarkę kraju na lata i dziesięciolecia stagnacji. W związku z tym zauważamy, że w współczesna Rosja Zaniżony kurs rubla jest wyjątkowo niepożądany, gdyż prowadzi do wspomnianych wyżej negatywnych konsekwencji.

W zależności od stosowanego systemu rozróżnia się sztywny kurs wymiany, swobodnie płynący kurs wymiany i mieszany kurs wymiany. Państwo ustala ściśle stały kurs wymiany, wahania kursów walut nie są tu dozwolone. W przypadku elastycznych, płynnych kursów walutowych kurs wymiany ustalany jest w oparciu o naturalne rynkowe prawa podaży i popytu. Te dwa wymienione systemy kursów walutowych są diametralnie różne. Oprócz nich istnieje szereg opcji pośrednich, tzw. kursów hybrydowych. Najbardziej typowym typem tego ostatniego jest kurs zarządzany (managed float). Żeglarstwo z przewodnikiem to praktyka kierowania kursem przy użyciu rządowych narzędzi regulacyjnych. Ponieważ zmiany kursu walutowego mają, jak wyjaśniono powyżej, bardzo wymierne konsekwencje dla gospodarki, w grę wchodzi opcja kontrolowanego płynięcia nowoczesna gospodarka Najpopularniejszy.

Metody regulacji kursu walutowego mogą mieć na celu zarówno dewaluację – spadek kursu waluty, jak i rewaluację – wzrost kursu waluty. To zależy od sytuacja ekonomiczna w kraju i w tym celu ten moment rząd sam się ustala. Może próbować zwiększyć zagregowany popyt kosztem możliwości eksportowych, opierając się na dewaluacji waluty lub ograniczając ją poprzez rewaluację.

Wśród miar wpływu rządu na kurs walutowy na szczególną uwagę zasługują interwencje walutowe, czyli skup i sprzedaż waluty obcej za walutę krajową. Zakup waluty obcej Bank centralny oznacza wzrost popytu na nią i prowadzi do wzrostu kursu waluty obcej i spadku kursu waluty krajowej. Sprzedaż waluty obcej zwiększa jej podaż, co powoduje spadek kursu waluty obcej i wzrost kursu waluty krajowej. Na zmiany kursu walutowego wpływają także takie metody polityki pieniężnej Bank centralny jak operacje otwartego rynku, zmiany przecena i normy rezerw obowiązkowych.

Na kurs walutowy w środowisku płynnym wpływa wiele czynników. Przede wszystkim zmiany kursu walutowego zachodzą pod wpływem podaży i popytu na rynku walutowym. Z kolei na podaż i popyt wpływają liczne okoliczności o charakterze ekonomicznym, politycznym, subiektywnym i psychologicznym. Wszystkie czynniki wpływające na podaż i popyt na rynkach walutowych oraz na zmianę kursu walutowego można podzielić na czynniki strukturalne (działające w długim okresie) i rynkowe (powodujące krótkoterminowe wahania kursu walutowego).

Do czynników strukturalnych zalicza się: konkurencyjność towarów kraju na rynku światowym i jej zmiany; stan bilansu płatniczego kraju; stopy inflacji; różnica stopy procentowe w różnych krajach; stopień otwartości gospodarka narodowa; regulacje rządowe Kurs wymiany. Do oportunistycznych należą: aktywność rynku walutowego; spekulacyjne transakcje walutowe; kryzysy; wojny; klęski żywiołowe; prognozy; cykliczna działalność w kraju.

Rozważmy najbardziej ważne czynniki wpływające na kurs walutowy.

1. Zmiana gustów konsumentów. Jeśli konsumenci wolą kupować towary importowane, stworzy to popyt na walutę obcą i jej kurs wzrośnie, a kurs waluty krajowej spadnie. Faktem jest, że kursy walutowe są swego rodzaju „naczyniami komunikacyjnymi”, a wzrost ceny waluty krajowej nieuchronnie oznacza deprecjację waluty zagranicznej. Z kolei wzrost ceny waluty obcej wskazuje na deprecjację waluty krajowej.

2. Polityka protekcjonistyczna państwa w handel zagraniczny. W przypadku zastosowania środków ochronnych w imporcie popyt na walutę obcą ulega zmniejszeniu, a jej kurs wymiany w stosunku do waluty krajowej spada. Rośnie z kolei kurs waluty krajowej. Ponieważ środki te zmniejszają wolumen handlu międzynarodowego i powodują sprzeczności między krajami, staje się jasne, że powszechne stosowanie takiej polityki w celu stabilizacji kursu walutowego może prowadzić do negatywnych konsekwencji.

3. Zmiany dochodu narodowego kraju, a co za tym idzie dochodów nabywców. Wraz ze wzrostem dochodów wzrasta konsumpcja zarówno dóbr krajowych, jak i importowanych, więc wzrasta popyt na waluty obce. Na rynku walutowym znajdzie to odzwierciedlenie we wzroście kursu walut obcych i deprecjacji waluty krajowej. W konsekwencji wszystkie czynniki, które prowadzą do wzrostu dochodu narodowego, mogą mieć wpływ na kursy walut.

4. Inflacja ( zmiana względna ceny). Przy niezmienionych pozostałych czynnikach poziom inflacji w kraju wpływa odwrotnie na wartość waluty krajowej, tj. wzrost inflacji w kraju prowadzi do spadku kursu waluty krajowej i odwrotnie. Jeśli tempo wzrostu cen w jednym kraju przekroczy odpowiednie wskaźniki w innym, wówczas towary importowane będą (o ile kurs walutowy pozostanie niezmieniony) tańsze. Zwiększy to popyt na nie, co doprowadzi do wzrostu popytu na dewizy i podaży pieniądza krajowego. Wzrost cen walut obcych będzie również spowodowany rosnącą chęcią ludzi do zachowania swojej waluty rzeczywisty przychód. Znajdzie to odzwierciedlenie we wzroście popytu na „twarde” waluty w celu zachowania oszczędności. Ponieważ jednak podaż waluty pozostaje niezmieniona, wzrost pieniądza w obiegu i inflacja prowadzą do deprecjacji waluty krajowej. W powiązaniu ze współczynnikiem inflacji obliczany jest parytet siła nabywcza(PPP), czyli rzeczywista cena waluty krajowej w walucie innego kraju. Aby obliczyć PPP, porównuje się ceny podobnych towarów i usług wytwarzanych w porównywanych krajach. Załóżmy, że cena koszyka konsumenckiego w Rosji wynosi 5000 rubli, ta sama liczba w USA to 100 dolarów.Stosunek wymiany w tym przypadku będzie wynosić: 1 dolar = 50 rubli, czyli 1 rubel. = 0,02 USD

5. Wartość realnych stóp procentowych. Wszystkie czynniki powodujące napływ kapitału zagranicznego do kraju będą przyczyniać się do aprecjacji waluty krajowej. Z kolei ważny punkt określająca dla inwestora kraj lokowania kapitału, to wielkość realnych stóp procentowych (stopa nominalna pomniejszona o stopę wzrostu cen). Im wyższe realne stopy procentowe, a co za tym idzie, rentowność papiery wartościowe w danym kraju w porównaniu z innymi krajami, tym kraj ten jest atrakcyjniejszy dla inwestycji zasoby finansowe. Prowadzi to do wzrostu podaży waluty obcej i działa w kierunku wzrostu kursu waluty krajowej.

Zmiany stóp procentowych wpływają na kurs walutowy na dwa sposoby. Z jednej strony ich wzrost w kraju powoduje spadek popytu na walutę krajową, gdyż kredyt staje się kosztowny. Podejmując ją, przedsiębiorcy podwyższają koszty swoich produktów, co prowadzi do wzrostu cen wewnątrz kraju i osłabia walutę krajową w stosunku do walut zagranicznych. Z drugiej strony wzrost realnych stóp procentowych sprawia, że ​​obcokrajowcom opłaca się lokować środki w tym kraju. Rośnie napływ ich kapitału, rośnie popyt na walutę tego kraju, a ona staje się coraz droższa. Zatem zmiany stóp procentowych mogą zarówno bezpośrednio, jak i odwrotnie wpływać na kurs walutowy.

6. Stan bilansu handlowego. Bilans płatniczy ma bezpośredni wpływ na kurs walutowy. Aktywny bilans płatniczy przyczynia się zatem do aprecjacji waluty krajowej w miarę wzrostu popytu na nią ze strony partnerów zagranicznych. Pasywny bilans płatniczy generuje tendencję do deprecjacji waluty krajowej, gdyż krajowi dłużnicy, kupując walutę obcą w celu spłaty swoich zobowiązań, zwiększają podaż swojej waluty krajowej.

O wielkości wpływu bilansu płatniczego na kurs walutowy decyduje stopień otwartości gospodarki kraju. Im większy udział eksportu w brutto produkt narodowy(im większa otwartość gospodarki), tym większa elastyczność kursu walutowego na zmiany bilansu płatniczego.

Ponadto na kurs waluty wpływa Polityka ekonomiczna państw w zakresie regulacji składników bilansu płatniczego: rachunku bieżącego i rachunku kapitałowego (zmiany ceł, stóp procentowych, ograniczenia importowe, kontyngenty handlowe, dotacje eksportowe). Jeżeli dodatnie saldo płatnicze rośnie, wówczas zwiększa się także popyt na walutę danego kraju i odpowiednio wzrasta jej kurs. Przy ujemnym saldzie następuje proces odwrotny: wzrasta popyt na walutę obcą.

7. Wszelkiego rodzaju oczekiwania różnych aktorów rynkowych dotyczące zmian kursów walut. Rozwijają się podmioty gospodarcze różne poglądy o przyszłym tempie wzrostu gospodarczego, stopach inflacji, wartości realnych stóp procentowych, kierunkach polityki makroekonomicznej. W wyniku podsumowania tych wskaźników kształtują się opinie na temat oczekiwanych kursów walut. Przy pozostałych czynnikach bardziej opłacalne jest trzymanie portfela aktywów w tych walutach, dla których przewiduje się wzrost kursów wymiany. Z kolei wł rynek miedzynarodowy Bardziej opłaca się zaciągnąć kredyt w walucie, której kurs może w przyszłości spaść. Dodatkowo posiadacze słabej waluty będą starali się ją zamienić na silniejszą (jej kurs wzrośnie). Wymiana walut spowodowana wszystkimi tymi przyczynami zwiększy postrzeganą deprecjację lub aprecjację walut.

8. Makroregulacja państwa gospodarki. Należą do nich wykorzystanie oficjalnych rezerw walutowych, polityka handlowa, kontrola wymiany i racjonowanie na rynku walutowym, w polityce finansowej i pieniężnej. Manipulując rezerwami walutowymi można zwiększyć podaż waluty obcej, utrzymując w ten sposób określony kurs walutowy na rynku walutowym. Wielkość rezerw jest jednak ograniczona i utrzymanie kursu walutowego w ten sposób możliwe jest jedynie przez krótki czas.

Innym sposobem wpływania na podaż i popyt jest kontrola wymiany, czyli racjonowanie. W celu zwiększenia podaży walut obcych państwo może wprowadzić obowiązkową sprzedaż 100% wszystkich walut obcych otrzymywanych przez eksporterów. Aby zmniejszyć popyt, można wprowadzić ograniczenia administracyjne na konsumentów walutowych itp.

9. Spekulacje walutowe, zaufanie do waluty, jej popularność i inne okoliczności również wpływają na kurs wymiany. W żadnym stanie rezerwy walutowe nie są nieograniczone. Jeżeli z jakiegoś powodu popyt na walutę obcą przez dłuższy czas przewyższa jej podaż, wówczas nie da się sztucznie powstrzymać spadku waluty krajowej poprzez sprzedaż waluty obcej. W tym miejscu pojawia się pytanie o konieczność rezygnacji z ochrony kursu walutowego i przejścia na reżim płynnego kursu walutowego lub legislacyjne obniżenie wartości własnej waluty krajowej do poziomu odpowiadającego równowadze rynkowej. W takim przypadku spekulanci walutowi mogą wyprzedzić rząd i zacząć aktywnie porzucać walutę krajową w zamian za walutę obcą, aby uniknąć strat. Dochodzi do sytuacji znanej w ekonomii międzynarodowej jako „spekulacyjny atak na walutę”.

Istnieje rynkowa i rządowa regulacja kursu walutowego. Regulacja rynku, oparta na konkurencji i prawach wartości, podaży i popytu, odbywa się spontanicznie. Wpływ tych praw na rynki walutowe zapewnia równoważność wymiany walut, zgodność ich ilości z potrzebami gospodarki światowej związanymi z przepływem towarów, usług, kapitału i kredytów. Poprzez dynamikę kursu walutowego uczestnicy rynku dowiadują się o wielkości popytu i podaży walut. Rynek pełni zatem rolę źródła informacji o państwie transakcje walutowe.

Regulacje rządowe mają na celu przezwyciężenie negatywnych konsekwencji regulacja rynku stosunki walutowe, aby osiągnąć zrównoważony rozwój rozwój ekonomiczny, bilans płatniczy, redukcja bezrobocia i inflacji w kraju. Odbywa się to za pomocą Polityka pieniężna- zespół działań w zakresie międzynarodowych stosunków walutowych zgodnie z bieżącymi i strategicznymi celami kraju. Z prawnego punktu widzenia polityka pieniężna jest formalizowana przez ustawodawstwo walutowe i umowy walutowe między państwami.

Do głównych miar wpływu rządu na kurs walutowy należą:

A) interwencje walutowe;

B) polityka rabatowa;

B) środki protekcjonistyczne.

Najważniejszym instrumentem polityki walutowej państwa są interwencje walutowe – operacje Banku Centralnego na rynkach walutowych polegające na kupnie i sprzedaży waluty krajowej w stosunku do wiodących walut obcych. Aby zwiększyć kurs waluty krajowej, Bank Centralny musi sprzedawać waluty obce, wykupując walutę krajową. Zmniejsza to popyt na walutę obcą, a co za tym idzie, zwiększa kurs waluty krajowej. W celu obniżenia kursu waluty krajowej Bank Centralny sprzedaje walutę krajową i kupuje walutę obcą. Prowadzi to do wzrostu kursu waluty obcej i spadku kursu waluty krajowej.

Wielkość oficjalnych rezerw walutowych wykorzystywanych na interwencje służy jako wskaźnik stopnia interwencji rządu w proces ustalania kursów walutowych.

Polityka dyskontowa to zmiana przez Bank Centralny stopy dyskontowej, w tym w celu regulacji kursu walutowego poprzez wpływanie na koszt kredytu na rynku krajowym i tym samym wpływanie na międzynarodowe przepływy kapitału. Przykładowo przy pasywnym bilansie płatniczym wzrost stopy dyskontowej może stymulować napływ kapitału z krajów o niższych stopach procentowych i ograniczać odpływ kapitału krajowego. Działanie to pomoże poprawić bilans płatniczy i zwiększyć kurs walutowy. Obniżając oficjalny kurs, Bank Centralny liczy na odpływ kapitału krajowego i zagranicznego w celu zmniejszenia aktywnego salda bilansu płatniczego i osłabienia kursu swojej waluty. W ostatnich dziesięcioleciach znaczenie takiej regulacji kursu walutowego stopniowo malało ze względu na niespójność jej celów wewnętrznych i zewnętrznych.

Środki protekcjonistyczne mają na celu ochronę waluty krajowej. Należą do nich ograniczenia walutowe: ustawowy lub administracyjny zakaz lub regulacja transakcji walutowych dokonywanych przez rezydentów i nierezydentów. Rodzaje ograniczeń walutowych to:

Blokada walutowa to sankcja ekonomiczna w postaci jednostronnych ograniczeń walutowych jednego kraju lub grupy krajów w stosunku do innego państwa, uniemożliwiająca jej stosowanie wartości walut(zamrożenie wartości walut przechowywanych w banki zagraniczne, stosowanie dyskryminacyjnych ograniczeń walutowych);

Zakaz swobodnego zakupu i sprzedaży walut obcych;

Regulacja płatności międzynarodowych;

Przepływ kapitału;

Repatriacja zysków;

Przepływ złota i papierów wartościowych;

Koncentracja walut obcych i innych wartości walutowych w rękach państwa.

Tym samym w Rosji zastosowano następujące rodzaje ograniczeń dewizowych: obowiązkowa sprzedaż przez rezydentów 50% dochodów dewizowych na krajowym rynku walutowym; licencjonowanie transakcji walutowych związanych z przepływem kapitału; centralizacja transakcji walutowych w bankach centralnych i autoryzowanych. Dzięki temu kurs został utrzymany Rubel rosyjski do dolara amerykańskiego w określonych granicach

Kurs rubla do waluty obcej (kwotowanie bezpośrednie) to koszt jednego rubla wyrażony w jednostkach tej waluty (kurs rubla można również obliczyć w odniesieniu do grupy walut). Bardziej powszechne jest stosowanie notowań odwrotnych, czyli kursów wymiany walut obcych w stosunku do rubla, które reprezentują koszt jednej jednostki waluty obcej wyrażony w rublach. Wzrost kursu waluty obcej w stosunku do rubla oznacza osłabienie rubla, spadek kursu waluty obcej oznacza wzmocnienie rubla.

Kurs wymiany waluty obcej na rubel ustala się na podstawie stosunku popytu na walutę obcą i jej podaży na rynku walutowym. Przyczyną zmian kursu walutowego mogą być dowolne czynniki wpływające na zmianę relacji podaży i popytu na walutę obcą. W szczególności na dynamikę kursu walutowego mogą wpływać zmiany cen importu i eksportu, poziom inflacji i stóp procentowych w Rosji i za granicą, tempo wzrostu gospodarczego, możliwe okresy niestabilności w Rosji i na świecie, zmiany w polityce pieniężnej krajów banki centralne w Rosji i innych krajach, oczekiwania podmiotów gospodarczych.

Czynniki zewnętrzne odgrywają ważną rolę w kształtowaniu dynamiki kursu walutowego, zwłaszcza w krajach takich jak Rosja, które charakteryzują się znacznym stopniem otwartości gospodarki. Na przykład wzrost cen światowych Surowce które stanowią większość rosyjskiego eksportu (przede wszystkim ceny ropy naftowej), prowadzi do wzrostu dochodów walutowych eksporterów z transakcji handlu zagranicznego. Jednocześnie rośnie podaż walut obcych na krajowym rynku walutowym ze strony eksporterów, co z reguły stwarza warunki do umocnienia rubla. Wręcz przeciwnie, spadek cen ropy naftowej, przy niezmienionych innych czynnikach, stwarza przesłanki do osłabienia rubla. Informacje o dynamice kursu rubla i czynnikach na niego wpływających zawarte są w kwartalnym Raporcie Polityki Pieniężnej

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Wysłać

Cele Banku Rosji i jego funkcje określa art. 75 ust. 2 Konstytucji Federacja Rosyjska oraz artykuły 3 i 4 Prawo federalne(zwana dalej Ustawą). Zgodnie z art. 34 ust. 1 ustawy głównym celem polityki pieniężnej Banku Rosji jest ochrona i zapewnienie stabilności rubla poprzez utrzymanie stabilności cen, w tym tworzenie warunków dla zrównoważonego i trwałego wzrostu gospodarczego. Zgodnie z art. 4 ust. 1 ustawy Bank Rosji we współpracy z rządem Federacji Rosyjskiej opracowuje i wdraża jednolitą politykę pieniężną państwa. Oficjalny dokument „Główne kierunki polityki pieniężnej Zjednoczonego Państwa” jest przygotowywany co roku przez Bank Rosji i rozpatrywany przez Dumę Państwową zgodnie z art. 45 ustawy (publikowany na oficjalnej stronie internetowej Banku Rosji w sekcji „ Polityka pieniężna”, a także w rozdziałach „ Aktualne dokumenty„i „Publikacje Banku Rosji”). Ten dokument zawiera informacje na temat realizacji przez Bank Rosji jednolitej polityki pieniężnej państwa i jej perspektyw na nadchodzące trzy lata, w tym informacje na temat realizacji polityki kursowej.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Zgodnie z art. 34 ust. 1 ustawy federalnej „O banku centralnym Federacji Rosyjskiej (Bank Rosji)” głównym celem polityki pieniężnej Banku Rosji jest ochrona i zapewnienie stabilności rubla poprzez utrzymanie stabilności cen . Zapewnienie stabilności waluty krajowej nie polega więc na utrzymywaniu jej kursu względem innych walut na stałym poziomie, ale osiąga się poprzez utrzymanie jej siły nabywczej poprzez zapewnienie niskiej inflacji. W przypadku osiągnięcia niskiej inflacji wolumen towarów i usług, które można kupić za ustaloną kwotę rubli, nie zmienia się znacząco w długim okresie, co utrzymuje zaufanie podmiotów gospodarczych do waluty krajowej i ostatecznie stwarza korzystne warunki dla wzrost Rosyjska gospodarka. Prowadząc politykę pieniężną Bank Rosji bierze pod uwagę wpływ dynamiki kursu walutowego na dynamikę cen konsumpcyjnych, a także inne czynniki.

Zgodnie z „Głównymi kierunkami polityki pieniężnej Zjednoczonego Państwa na rok 2019 oraz lata 2020 i 2021” celem polityki pieniężnej jest stałe utrzymywanie rocznej inflacji w pobliżu 4%. Dopuszczalne są niewielkie wahania inflacji wokół celu. Jeżeli inflacja odbiega od celu lub istnieją czynniki, które mogą spowodować takie odchylenie, Bank Rosji podejmuje działania, które pomogą przywrócić inflację do celu.

Jednocześnie polityka kursowa Banku Rosji od 10 listopada 2014 roku prowadzona jest w ramach reżimu płynnego kursu walutowego, który zakłada, że ​​kurs rubla nie jest stały i nie wyznacza się celów dla poziomu kursu walutowego lub tempa jego zmian. Dynamika kursu rubla jest determinowana przez czynniki rynkowe, to znaczy kształtuje się pod wpływem zmian podaży i popytu na walutę obcą na rynku walutowym. Bank Rosji w normalnych warunkach nie zobowiązuje się interwencje walutowe mające na celu wpływ na dynamikę kursu rubla. Dzięki temu Bank Rosji może skuteczniej oddziaływać na inflację.

Jednocześnie w ramach reżimu płynnego kursu walutowego nie przewiduje się całkowitej rezygnacji z interwencji walutowych, można je przeprowadzać w przypadku zagrożeń stabilności finansowej. Przykładowo taka sytuacja miała miejsce w grudniu 2014 r., kiedy nadmierne osłabienie rubla doprowadziło do jego znacznego odchylenia od wartości fundamentalnie uzasadnionych, czyli poziomów wyznaczanych działaniem czynników makroekonomicznych, wpływających przede wszystkim na bilans płatniczy: ceny towarów eksportowanych, różnice stóp procentowych, aktywność gospodarcza i inne parametry. W tym okresie Bank Rosji prowadził sprzedaż walut obcych w określone dni. W warunkach, gdy wahania kursów walut stwarzają zagrożenie dla stabilności finansowej, Bank Rosji może także skorzystać z mechanizmów refinansowania waluty w celu ustabilizowania sytuacji.

Ponadto Bank Rosji może prowadzić operacje na rynku walutowym w celu uzupełnienia lub wykorzystania rezerw międzynarodowych w związku z realizacją przez Ministerstwo Finansów Rosji reguła budżetowa. W tej zasady Wielkość dodatkowych wpływów z ropy i gazu z budżetu federalnego przeznaczonych na zakup walut obcych w celu późniejszego przekazania do Funduszu Opieki Narodowej (NWF) lub wolumen walut obcych z NWF przeznaczonych na sprzedaż w celu późniejszego przekazania do budżetu, oblicza rosyjskie Ministerstwo Finansów. Bank Rosji prowadzi działalność w taki sposób, aby nie mieć znaczącego wpływu na dynamikę kursu walutowego. W przypadku pojawienia się zagrożeń dla stabilności rynku finansowego Bank Rosji może czasowo zawiesić tę działalność, co nie jest sprzeczne z koncepcją reżimu płynnego kursu walutowego.

Szczegółowe informacje na temat historii polityki kursowej Banku Rosji przedstawiono w podrozdziale „ Reżim kursowy Banku Rosji / Historia polityki kursowej Banku Rosji» sekcja „Polityka pieniężna” na oficjalnej stronie internetowej Banku Rosji.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

System płynnego kursu walutowego jest niezbędny w ramach systemu celu inflacyjnego stosowanego przez Bank Rosji, czyli systemu, w którym główny cel Bank centralny ma zapewnić stabilność cen. Płynny kurs walutowy umożliwia Bankowi Rosji prowadzenie niezależnej polityki pieniężnej mającej na celu rozwiązywanie problemów wewnętrznych, a mianowicie zmniejszenie inflacji.

Wszelkiego rodzaju reżimy stałego kursu walutowego przy braku ograniczeń w transgranicznym przepływie kapitału uzależniają politykę pieniężną od polityki innych krajów i są podatną na zmiany warunków zewnętrznych, a także zwiększają atrakcyjność transakcji spekulacyjnych na rynku walutowym. W takim przypadku zmiana różnicy stóp procentowych (różnicy między krajowymi i zewnętrznymi stopami procentowymi) może prowadzić do wzrostu spekulacyjnego napływu lub odpływu kapitału oraz „importu” zewnętrznych warunków monetarnych. Płynny kurs walutowy pełni rolę wbudowanego stabilizatora: wzrost popytu na walutę lub jej podaży ze strony uczestników rynku w wyniku zmian dyferencjału procentowego prowadzi do odpowiedniej zmiany kursu walutowego, czyniąc transakcje spekulacyjne nieopłacalnymi.

Ponadto realizacja polityki kursowej w ramach reżimu kursu sztywnego, a tym bardziej zarządzanego kursu płynnego, zwiększa zależność zarządzania stopami procentowymi przez bank centralny od sytuacji gospodarczej za granicą. Interwencje walutowe banku centralnego, przeprowadzane w celu wpłynięcia na kurs waluty krajowej, wpływają również na płynność sektor bankowy. Sterylizacja wpływu tych operacji na rynek pieniężny może wymagać znacznych wysiłków banku centralnego, aż do wprowadzenia niestandardowych środków i instrumentów (w przypadku braku zabezpieczenia rynkowego ze strony instytucji kredytowych), prowadzić do wzrostu napięcia w różnych segmentach rynku finansowego oraz zwiększoną zmienność krótkoterminowych stóp procentowych w gospodarce.

Płynny kurs walutowy pozwala także na zmniejszenie wrażliwości gospodarki na szoki zewnętrzne, łagodząc jej adaptację do zmian warunków zewnętrznych. Umocnienie waluty krajowej na tle pozytywnych wpływów zewnętrznych (np. rosnących cen ropy naftowej) zmniejsza ryzyko „przegrzania” gospodarki i jej osłabienia w przypadku negatywny wpływ(spadające ceny ropy naftowej) stanowi wsparcie dla krajowych producentów poprzez zwiększenie wolumenu eksportu i stymulowanie substytucji importu. Przy stałym kursie walutowym wpływ szoków zewnętrznych na gospodarkę nie jest łagodzony.

Doświadczenia Rosji lat 1998 i 2008 oraz kryzysy w innych krajach wskazują, że powiązanie waluty krajowej z walutą zagraniczną w warunkach współczesnej gospodarki światowej jest nieskuteczne. W krótkim okresie prowadzi to do powstawania i pogłębiania się nierównowag w gospodarce, jednak w dłuższej perspektywie jest to niemożliwe: w obecności silnych negatywnych czynników czynniki zewnętrzne próba powstrzymania osłabienia waluty krajowej wyczerpuje rezerwy walutowe kraju, po czym nieuchronnie następuje gwałtowna dewaluacja. Dlatego jako obywatel system finansowy pożądane staje się przejście na płynny kurs walutowy.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Bank Rosji prowadzi politykę kursową w ramach reżimu płynnego kursu walutowego, nie ingerując w kształtowanie się trendów w dynamice kursu rubla spowodowanych podstawowymi czynnikami makroekonomicznymi. Bank Rosji nie wyznacza żadnych celów ani stałych ograniczeń co do poziomu kursu waluty krajowej i tempa jego zmian. Ingerencja Banku Rosji w sytuację na krajowym rynku walutowym w formie interwencji walutowych jest możliwa jedynie w wyjątkowych przypadkach, gdy dynamika kursu walutowego stwarza zagrożenie dla stabilności finansowej. Przykładowo taka sytuacja miała miejsce w grudniu 2014 r., kiedy nadmierne osłabienie rubla doprowadziło do jego znacznego odchylenia od wartości fundamentalnie uzasadnionych, czyli poziomów wyznaczanych działaniem czynników makroekonomicznych, wpływających przede wszystkim na bilans płatniczy: ceny towarów eksportowanych, różnice stóp procentowych, aktywność gospodarcza i inne parametry. W tym okresie w określone dni Bank Rosji prowadził sprzedaż walut obcych. W okresie sierpień – grudzień 2018 roku, w kontekście rosnącej zmienności kursu walutowego, Bank Rosji w ramach reguły budżetowej zawiesił skup walut obcych na krajowym rynku walutowym.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Rozważając możliwość i wykonalność wydatkowania aktywów rezerwowych na wsparcie (wzmocnienie) rubla, należy wziąć pod uwagę, że kwota aktywów rezerwowych musi spełniać określone standardy pod względem ich wystarczalności, przede wszystkim pod względem pokrycia operacji importowych i płatności dług zewnętrzny. W związku z tym istnieją ograniczenia dotyczące możliwego wykorzystania rezerw międzynarodowych w celu wsparcia kursu rubla. Należy także wziąć pod uwagę krótkoterminowy wpływ interwencji banku centralnego na rynek walutowy na kurs waluty krajowej, zwłaszcza w sytuacji, gdy fundamentalne czynniki makroekonomiczne wpływają na niego w odwrotnym kierunku. Dlatego też, nawet gdyby istniał duży wolumen aktywów rezerwowych, taka polityka byłaby oczywiście nieskuteczna.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Kurs rubla ustalany jest na podstawie stosunku popytu na walutę obcą i jej podaży na rynku walutowym. Przyczyną zmiany kursu rubla mogą być dowolne czynniki (nie tylko dynamika światowych cen energii), które pociągają za sobą zmianę relacji pomiędzy popytem na walutę obcą a jej podażą (patrz odpowiedź na pytanie „Co to jest kursu rubla i jakie czynniki determinują jego dynamikę?”).

W niektórych okresach mogą przeważać czynniki prowadzące do osłabienia rubla, pomimo jednoczesnego działania innych czynników, które przy innych czynnikach nie wpływają na jego umocnienie. Tym samym na przełomie 2013 i 2014 roku wzrosło zainteresowanie inwestorów międzynarodowych aktywami krajów z rynkami wschodzącymi, w tym m.in. rosyjskie aktywa, zauważalnie spadł. Powodem tego były decyzje Federalnego systemu rezerwowego Stany Zjednoczone zgłaszają spowolnienie skupu aktywów w ramach programu luzowania ilościowego (prowadzące do wolniejszego niż poprzednio wzrostu podaży walut obcych) oraz oznaki spowolnienia wzrostu gospodarczego na rynkach wschodzących (prowadzące do niższych rentowności inwestycje finansowe do tych krajów). Wpływ tych czynników na nastroje uczestników rynku i ograniczenie ich popytu na rubla okazał się bardziej znaczący w porównaniu z utrzymywaniem się w tym okresie wysokich cen ropy, co doprowadziło do osłabienia rubla wraz z osłabieniem walut innych krajów z rynkami wschodzącymi. Dodatkowy wpływ na dynamikę kursu rubla w 2014 roku miały wydarzenia polityczne na Ukrainie. Obawy inwestorów o konsekwencje konfliktu geopolitycznego dla rosyjskiej gospodarki doprowadziły do ​​zwiększonego odpływu kapitału, dalszego spadku popytu na rubla i jego osłabienia. W niektórych miesiącach 2018 roku występował także ogólny odpływ kapitału z rynków wschodzących i jednocześnie istniała groźba wprowadzenia obce kraje dodatkowe środki wobec Rosji.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Bank Rosji nie publikuje ilościowych prognoz kursu rubla. Jednocześnie przy podejmowaniu decyzji dot Polityka pieniężna Bank Rosji bierze pod uwagę możliwe czynniki, które mogą mieć wpływ na relację między podażą i popytem na walutę obcą na rynku i prowadzić do zmiany kursu rubla.

Bank Rosji nie wyznacza żadnych celów ani stałych ograniczeń co do poziomu kursu rubla i tempa jego zmian. Dynamika kursu rubla jest determinowana przez czynniki rynkowe, to znaczy kształtuje się pod wpływem zmian popytu i podaży waluty obcej. Opublikowanie przez Bank Rosji prognoz kursu rubla może być odebrane jako obowiązek jego utrzymania. Tymczasem Bank Rosji stara się jak najdokładniej przekazać opinii publicznej swoją politykę zapewnienia reżimu płynnego kursu walutowego (patrz także odpowiedzi na pytania „Jakie są cele, zadania i mechanizm polityki kursowej Rosji Bank Rosji?” oraz „Dlaczego Bank Rosji przeszedł na płynny kurs wymiany rubla?”).

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Kursy walut mogą wpływać na gospodarkę różnymi kanałami.

Po pierwsze, kurs walutowy wpływa bezpośrednio na ceny krajowe poprzez ceny towarów importowanych. Jednocześnie osłabienie rubla może oddziaływać stymulująco na produkcję krajową, związaną z przesunięciem popytu z droższych towarów i usług importowanych na krajowe (efekt substytucyjny importu). Wielkość tego efektu zależy od dostępności dóbr krajowych, które mogą zastąpić import, dostępności niewykorzystanych czynników produkcji w celu zwiększenia produkcji oraz wrażliwości popytu na produkty importowane na zmiany ich cen. Jednocześnie spadek dochodów realnych podmioty gospodarcze, związany ze wzrostem cen w związku ze wzrostem cen produktów z importu, może osłabić popyt zarówno na produkty importowane, jak i krajowe.

Po drugie, jeśli towary importowane są wykorzystywane jako produkty pośrednie w procesie produkcyjnym, to zwiększenie kosztów importu może spowodować wzrost ceny produktu końcowego. Negatywny wpływ na sytuację może mieć wzrost cen importowanych produktów inwestycyjnych programy inwestycyjne przedsiębiorstwa.

Po trzecie, zmiany kursu walutowego mogą wpływać na konkurencyjność cenową krajowych towarów na rynkach międzynarodowych. rynki towarowe. Tym samym deprecjacja waluty krajowej zwiększa ich konkurencyjność, tworząc warunki do wzrostu ich eksportu.

Po czwarte, dynamika kursów walut wpływa na bilanse banków, gospodarstw domowych i firm – ich aktywa i pasywa walutowe podlegają przeszacowaniu. Wpływ osłabienia waluty krajowej na aspekty finansowe działalność organizacji (zwiększanie zadłużenia, zwiększanie zwrotu z inwestycji) zależy od struktury walutowej ich aktywów i pasywów.

Po piąte, zmiany kursu walutowego mogą wpływać na nastroje i oczekiwania: zachowanie uczestników rynku finansowego, oczekiwania inflacyjne i skłonność do oszczędzania.

Zmiana kursu wpływa również na stan Finanse publiczne. Na przykład osłabienie waluty krajowej może prowadzić do wzrostu dochodów zagraniczna działalność gospodarcza, w szczególności cła wywozowe nałożone na produkty Przemysłu naftowo-gazowego, a także zwiększenie wpływów z podatku VAT i akcyzy od towarów importowanych. Jednocześnie koszty budżetowe na obsługę zewnętrzną dług rządowy. W rezultacie wielkość deficytu budżetowego może ulec zmianie.

Wynikający z tego wpływ dynamiki kursu walutowego na Rozwój gospodarczy zależy od struktury produkcji i popytu, wrażliwości eksportu i importu na zmiany kursu walutowego, stopnia wpływu na wzrost cen, a co za tym idzie, na realne dochody podmiotów gospodarczych.

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Wpływ zmian kursu walutowego na dynamikę cen w walucie krajowej wyznacza tzw. efekt przenoszenia kursu walutowego. Charakter i wielkość efektu przenoszenia zmian kursu walutowego na ceny dobra konsumpcyjne mają ogromne znaczenie w realizacji polityki pieniężnej. Zależność pomiędzy dynamiką kursu walutowego a inflacją jest jednym z kluczowych ogniw mechanizmu transmisji polityki pieniężnej.

Wpływ zmian kursu walutowego na dynamikę cen w walucie krajowej odbywa się poprzez kilka kanałów: bezpośrednie oddziaływanie na ceny importowanych produktów końcowych; wpływ pośredni – poprzez zmiany cen produktów krajowych na skutek zmian cen półproduktów importowanych (wykorzystywanych do wytwarzania produktów końcowych); zmiany cen krajowych towarów i usług, które konkurują z towarami importowanymi.

Charakter i stopień wpływu dynamiki kursu walutowego na inflację są zdeterminowane wieloma czynnikami i mogą znacznie się różnić w różnych segmentach rynku, np. na rynku produktów spożywczych i nieżywnościowych. Wielkość efektu przeniesienia może zależeć od udziału importu w danym rynku, charakterystyki kształtowania się na nim cen, w szczególności związanych z poziomem konkurencji i wrażliwością popytu na zmiany cen. Ponadto wpływ zmian kursu rubla w stosunku do walut narodowych innych krajów na dynamikę cen towarów może być różny. Na przykład wielkość wpływu zmiany kursu wymiany rubla w stosunku do dolara amerykańskiego może różnić się od wielkości wpływu zmiany kursu wymiany rubla w stosunku do euro lub chińskiego juana.

Efekt przeniesienia jest rozłożony w czasie, co oznacza, że ​​na dynamikę cen w danym okresie wpływają zarówno bieżące zmiany kursu walutowego, jak i jego dynamika w okresach poprzednich.

Badania naukowe wykazały asymetrię efektu przeniesienia. Oznacza to, że ceny krajowe mogą różnie reagować na tę samą wielkość zmian kursu walutowego, w zależności od tego, czy waluta krajowa umacnia się, czy słabnie. Ustalono również, że wielkość efektu pass-through zależy od poziomu inflacji: przy niższych i niższych stabilny poziom inflacji w gospodarce, efekt przeniesienia jest zwykle mniejszy.

Bank Rosji w prowadzeniu polityki pieniężnej, a także opracowywaniu jej głównych kierunków średnioterminowy analizuje czynniki wpływające na inflację, w tym efekt pass-through (patrz także kwartalny Raport Polityki Pieniężnej wydawany przez Bank Rosji, który bada czynniki wpływające na dynamikę cen konsumpcyjnych).

Czy odpowiedź była pomocna?

Tak NIE

Powiedz mi, dlaczego ta odpowiedź nie zadziałała?

Wprowadzony tekst jest za długi (maksymalnie 1000 znaków)

Wysłać

Dziękujemy, że pomogłeś nam stać się lepszymi!

Postawienie pytania, czy określony poziom kursu walutowego jest korzystny dla kraju, nie jest do końca słuszne. W kraju działają jednocześnie podmioty gospodarcze o różnych interesach gospodarczych. Przykładowo eksporterzy i importerzy produktów mają przeciwstawne interesy w zakresie poziomu i dynamiki kursu waluty krajowej. Osłabienie waluty krajowej, tj. spadek jej ceny w stosunku do innych walut pozwala eksporterowi otrzymać większą ilość waluty krajowej za tę samą ilość waluty obcej. Aby uzyskać taki sam przychód w walucie krajowej i pokryć własne koszty, producent może sprzedać swój produkt na rynku zagranicznym po niższej cenie, co ułatwia eksport. Jednocześnie towary importowane stają się droższe i wzrasta ilość waluty krajowej potrzebnej do zakupu jednostki importowanych towarów po stałej cenie wyrażonej w walucie obcej. W szczególności rosną ceny towarów importowanych w celach inwestycyjnych, co może niekorzystnie oddziaływać na dynamikę wzrostu gospodarczego. Wzmocnienie waluty krajowej, tj. wzrost jej ceny w stosunku do innych walut, ceteris paribus, wpływa odwrotnie na możliwości eksportowe i importowe kraju.

W Rosji rozpoczęła się planowa dewaluacja waluty krajowej

Od lutego Bank Rosji, za namową Ministerstwa Finansów, rozpoczął na dużą skalę zakupy walut obcych na rynku krajowym. Celem tych interwencji, jak wynika z przecieków Ministerstwa Finansów, jest obniżenie kursu rubla o 10% w celu załatania dziur w budżet federalny. Na razie nie ma paniki na giełdach i giełdach. Fakt pozostaje jednak faktem: ogłoszono planowaną dewaluację. Dlatego możliwe jest, że gorączka walutowa jest kwestią najbliższej przyszłości, ponieważ działania Banku Centralnego mogą wypchnąć dolara z obecnych 60 do 70 rubli.

Wiadomość, że Ministerstwo Finansów zamierza podbić rodzimego rubla i obniżyć jego obecną wartość o jedną dziesiątą, podekscytowała obu rynek finansowy i umysłach ludności. Jak to? Gdy już osiągniemy stabilny kurs waluty krajowej, zawracamy. Natomiast dolar, który według planu Ministerstwa Finansów spadł do 60 rubli, powinien ponownie wzrosnąć do 65–66. Może już czas biec do kantorów?

Jak dotąd nie było żadnego pośpiechu wokół wymienników. Zwykłym Rosjanom nie spieszy się z szturmem na banki i przelewaniem oszczędności ze skrzynek rublowych na walutowe. „MK” zapytał operatora w kilku organizacje kredytowe Moskwa i obwód moskiewski (państwowy i handlowy): czy mają więcej klientów pozbywających się rosyjskich banknotów? Pracownicy banku odpowiedzieli, że nie zaobserwowali niczego niezwykłego: 1 lutego w pierwszej połowie dnia tylko kilka osób przyszło wymienić walutę – nie więcej niż w pozostałe dni i małe ilości. Jeśli zaś chodzi o stawki zamieszczane na tablicach tych banków, to one również nie działały na wyobraźnię. Zakupy i sprzedaż dolarów oscylowały w granicach 60,7/62,8 rubli, euro – 64,5/67 rubli.

Bank Centralny ze swojej strony również nie spowodował zamieszania: oficjalna stawka Następnego dnia „amerykański” wzrósł o 28 kopiejek, „europejski” - o 75 kopiejek, co w zasadzie nie wykracza poza normalną zmienność.

Atmosfera na rynkach walutowych także była dość spokojna. Według zastępcy szefa wydziału analitycznego Alpari Natalii Milchakowej, sądząc po dynamice obrotów, Bank Centralny nie wszedł na giełdę pierwszego dnia lutego.

Eksperci uważają jednak, że nie należy spieszyć się z wnioskami. Ministerstwu Finansów, które odpowiada za wykonanie budżetu, kurs rubla wynoszący 60 za dolara wydaje się zbyt mocny. Deficyt skarbu państwa w tym roku ma wynieść 2,8 biliona rubli. Od ponad połowy dochody budżetowe jest dochód z wymiany walut, to w oparciu o logikę urzędników wzmocnienie rosyjskiej waluty o zaledwie jeden rubel „wypłukuje” miliardy ze skarbu państwa.

Dlatego Bank Centralny na pewno będzie kupował walutę, choć niewątpliwie będzie starał się to robić możliwie ostrożnie. „Bank Centralny czeka na korzystny kurs walutowy. Najprawdopodobniej wejdzie na rynek, gdy dolar spadnie poniżej 60 rubli. Wolumen zakupów walut będzie wynosić od 1 do 3 miliardów dolarów miesięcznie. W związku z tym warto przygotować się na bardziej imponujące niż obecnie skoki kursu dolara i euro. Zakupy walut obcych w takich ilościach pozwolą dolarowi wzrosnąć do 70 rubli, czyli nawet powyżej poziomu, do którego dąży Ministerstwo Finansów” – zauważa Milchakova.

Na rubla wpływa jeszcze jeden czynnik – prywatni inwestorzy. Interwencja Banku Centralnego będzie sygnałem dla pozostałych uczestników rynku. Obecność Banku Rosji na giełdzie będzie pchać dolara do wzrostu. Banki i inni gracze giełdowi będą uważnie monitorować różnice kursowe i przy każdej okazji zaczną kupować dolary, co również negatywnie wpłynie na rubla.

Istnieją jednak inne opcje rozwoju wydarzeń. Na przykład, jeśli Donald Trump spełni swoje obietnice i zniesie lub przynajmniej osłabi sankcje nałożone na nasz kraj. Będzie to pozytywny impuls dla rubla, którego kurs będzie się umacniał. Wiele amerykańskich instytucji finansowych przewiduje, że wraz z rozwojem wydarzeń wartość rosyjskiej waluty narodowej wzrośnie o te same „święte” 10%. W 2016 roku Ministerstwo Finansów postawiło na dolara, aby zaoszczędzić pieniądze w tej (podobno bardziej wiarygodnej) walucie. Fundusz rezerwowy i przegrał – jego wolumeny spadły ponad trzykrotnie: z 50 do 16 miliardów dolarów.Jeśli historia się powtórzy, to wysiłki Ministerstwa Finansów na rzecz ograniczenia deficytu budżetowego mogą pójść na marne.

Co w obecnej sytuacji powinni zrobić zwykli Rosjanie? Ani w rublu, ani w dolarze nie ma powodu do paniki. Kupowanie dolarów ma sens długoterminowy- sześć miesięcy do roku. Ale robienie tego z niewielkimi wahaniami i codziennie jest zbyt ryzykowne. Nikt nie wie dokładnie, kiedy Bank Centralny wejdzie na giełdę. Niewykluczone, że gdy regulator w procesie interwencji uzna kurs dolara za zbyt wysoki i uzna, że ​​zagraża to osiągnięciu celu inflacyjnego na poziomie 4%, może zacząć się pozbywać waluty. Wtedy nieuchronnie stracą prywatni inwestorzy, którzy zamienili swoje ciężko zarobione ruble na amerykańskie pieniądze.

„Teraz nasze władze są trudne do zrozumienia. Chcą, żeby rubel był tani, a inflacja niska, a połączenie tego jest prawie niemożliwe” – podsumowuje Milchakova.