تجبر الصراعات مع شركات الإدارة صناديق التقاعد غير الحكومية على إنشاء وحدات إدارة المخاطر الخاصة بها. لن تتمكن سوى أكبر الصناديق غير العاملة من تحمل تكاليفها، لذا فإن السوق ينتظر موجة جديدة من التوحيد.

أدت الخسائر التي ظهرت في عام 2008 من وضع صناديق التقاعد من قبل شركات الإدارة (وفقًا للخبير RA - ما يصل إلى -25٪ لاحتياطيات المعاشات التقاعدية وما يصل إلى -20٪ لمدخرات المعاشات التقاعدية) إلى سلسلة من الدعاوى القضائية بين الصناديق غير الربحية وشركات الإدارة فيما يتعلق بـ الحد الأدنى من الربحية المضمونة (MHD) وسلامة الأموال.

وفي الوقت نفسه، في دعاوى قضائيةلم ينتج سوى جزء صغير من الخلافات: فضل غالبية المشاركين في السوق الموافقة. ومع ذلك، فإن نتائج عام 2008 ستؤثر على العلاقة بين شركات الإدارة والصناديق الاستثمارية الوطنية: بما أن الأموال في النهاية هي التي تتحمل التزامات تجاه المودعين والأشخاص المؤمن عليهم، فسيتعين عليهم القيام بجزء من وظائف إدارة المخاطر بأنفسهم.

مسار التفاوض

إن توسيع إعلان الاستثمار بشأن احتياطيات المعاشات التقاعدية يجعل المواقف التفاوضية للصناديق غير الحكومية بشأن مسألة تنظيم العلاقات أقوى: تمثل صناديق التقاعد حوالي ثلث سوق إدارة الثقة وتعمل كمصدر دخل مهم لشركات الإدارة. وبالتالي، ستكون الأموال قادرة على تقليل مخاطرها المرتبطة بالإجراءات العدوانية المفرطة المحتملة لشركة الإدارة في السوق، وتأمينها شروط إضافيةفي الاتفاقية، على سبيل المثال، عن طريق تحديد قائمة الجهات المصدرة التي يمكن وضع الأموال فيها. "في رأينا، تسمح هذه الأداة لصندوق التقاعد غير الحكومي بتحسين جودة الإدارة مخاطر الائتمانلأنه في هذه الحالة سيكون الصندوق قادرًا على التحكم بشكل مستقل في وضع الأموال وقطع الأوراق المالية التي يحتمل أن تكون محفوفة بالمخاطر،" ألكسندر جيركوف، رئيس مجلس إدارة NPF LUKOIL-GARANT، يشارك تجربته.

هناك خيار آخر للتحكم في شركة الإدارة من خلال الصندوق وهو عقد اجتماعات منتظمة مع ممثلي NPF لتعديل استراتيجية الاستثمار للمدير. يقول: "إننا نعقد اجتماعات لجنة الاستثمار بانتظام مع ممثلي شركات الإدارة". المدير التنفيذي NPF "Telecom-Soyuz" أنطون أوستروفسكي. - يتيح لك ذلك مراقبة وتحليل ومراقبة المخاطر التي تنشأ أثناء وضع احتياطيات المعاشات التقاعدية والاستثمار بسرعة مدخرات التقاعدوكذلك تحسين استدامة الصندوق."

لن تكون الخيارات الموضحة للتحكم في تصرفات شركة الإدارة فعالة دون إنشاء نظام عالي الجودة لإدارة المخاطر داخل الصناديق نفسها. ومع ذلك، فإن إنشاء نظام عالي الجودة لإدارة المخاطر قادر على مراقبة التغيرات في الاقتصاد والاستجابة لها بسرعة لا يمكن تحقيقه إلا في إطار الأموال الكبيرة. إن صندوق التقاعد الذي لديه شركة صغيرة وكمية منخفضة من الممتلكات لدعم الأنشطة القانونية (IOA) لا يمكنه ببساطة ضمان عمل مثل هذا النظام. تتفاقم آفاق الصناديق غير الحكومية الصغيرة بسبب الحاجة إلى التعويض عن الخسائر الناجمة عن إيداع أموال المعاشات التقاعدية التي تم استلامها في عام 2008.

لعبة القضاء

وفقًا للخبير RA، اعتبارًا من 1 أكتوبر 2009، استردت غالبية الصناديق غير الربحية الخسائر الناجمة عن الأزمة، ومع ذلك، هناك فجوة بين الربحية من إيداع الأموال والدخل المتراكم في الحسابات الفردية للمودعين على مدى في نفس الفترة (كان متوسط ​​الربحية على مدى ثلاث سنوات 5.5% فقط لاحتياطيات المعاشات التقاعدية و4.19% لمدخرات المعاشات التقاعدية). إن الحاجة إلى تعويض هذه الفجوة لن تسمح للصناديق بتحويل أرباح هذا العام بالكامل لتلبية احتياجاتها الخاصة. وهذا سيحد من قدرة الصناديق غير الربحية على تمويل أنشطتها، بما في ذلك تطوير وتحسين أنظمة إدارة المخاطر اللازمة للسيطرة على أنشطة شركات الإدارة.

على خلفية انخفاض برامج معاشات الشركات (وفقًا للخبير RA، انخفضت مساهمات المعاشات التقاعدية بمعدل 30٪ في السوق)، لن تتمكن الصناديق الصغيرة من إغلاق الخسائر وفي نفس الوقت تنظيم أنظمة إدارة المخاطر، و وبالتالي سوف تضطر إلى مغادرة السوق. في أحسن الأحوال، من خلال الاندماج مع لاعبين أكبر، وفي أسوأ الأحوال، مع ضياع "الفجوة" بين الالتزامات والأصول والترخيص الملغي. تقول سفيتلانا كاسينا، المديرة التنفيذية للمنتدى الوطني لآسيا والمحيط الهادئ: "إن القيود الحالية المفروضة على الحد الأدنى من IOAI متساهلة للغاية". - في الغياب دخل الاستثمار"، تحتاج الأموال إلى ما لا يقل عن 300-500 مليون روبل لضمان عمل خالي من المشاكل." ويشارك ألكسندر جيركوف من NPF LUKOIL-GARANT موقفًا مشابهًا: "وفقًا لتقديراتنا، فإن التطوير المستقل لصندوق معاشات التقاعد غير الحكومي - أي التطوير المستقل الذي لا يحدث على حساب المؤسسين - ممكن إذا كان هناك هو مبلغ من مدخرات التقاعد واحتياطيات التقاعد من 1 مليار روبل دولار. يسمح حجم الأعمال هذا، دون المخاطرة بأموال المشاركين والأشخاص المؤمن عليهم، بتطوير وصيانة البنية التحتية الإقليمية، وتحسين جودة خدمة العملاء.

خلال الفترة 2010-2011 تحت ضغط قواعد اللعبة المتغيرة، قد يغادر 25% - 35% من المشاركين السوق، ولكن في الوقت نفسه، سيكون توحيد السوق حول الصناديق الكبيرة خطوة نحو تحسين جودة إدارة المخاطر، وبالتالي أمر مهم. خطوة نحو تحسين موثوقية النظام وحماية مصالح المتقاعدين في المستقبل.

المحافظون المربحون

في أعقاب الحرب ضد المخاطر، تتزايد النزعة المحافظة للمحافظ الاستثمارية NPF. في حين لم تكن هناك تغييرات جوهرية في هيكل احتياطيات المعاشات التقاعدية في عام 2009، خضع هيكل مدخرات المعاشات التقاعدية لتغييرات كبيرة على وجه التحديد في السنة الحاليةوذلك بسبب النمو في حصة أدوات الدخل الثابت ذات المخاطر المنخفضة نسبيًا، مثل مالعلى الحسابات المصرفية والسندات الفيدرالية الفرعية (انظر الشريط الجانبي).

ومن المرجح أن يظل هيكل المحافظ الاستثمارية للصناديق غير الحكومية طوال عام 2010 محافظاً كما هو الآن. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يتم تجديد تركيبة الأدوات التي تستخدمها الصناديق بسندات البنية التحتية. فمن ناحية، يتم الترويج لإطلاق هذه الأوراق المالية للتداول من قبل أكبر اللاعبين والمصدرين في السوق، ومن ناحية أخرى، فإن الأموال في حاجة ماسة إلى أوراق مالية طويلة وموثوقة. «تشير الدراسات إلى أن العائد على مشاريع البنية التحتية أعلى من العائد على الأسهم. وهكذا، مكنت الاستثمارات في البنية التحتية الأمريكية من الحصول على عائد سنوي متوسط ​​على الاستثمار يبلغ حوالي 12.8% سنويا مقارنة بـ 9.2% سنويا على الاستثمارات في سوق الأوراق المالية الأمريكية للفترة من 1997 إلى 2007، كما يقول يوري سيزوف. نائب المدير التنفيذيإدارة الشركة "الزعيم" في القضايا الاستراتيجية. "وفي الوقت نفسه، فإن الاستثمارات في مشاريع البنية التحتية أقل تقلبا، لأنه في أوقات الأزمات، ينخفض ​​الطلب على خدمات البنية التحتية في معظم الحالات بشكل أقل بكثير مما هو عليه في المجالات الأخرى."

شق.

في عام 2009، زادت المحافظة على هيكل مدخرات التقاعد بشكل ملحوظ. وبالتالي، إذا تم الإيداع في نهاية عام 2008، وفقًا للخبير RA بنوك تجاريةولم تكن الأموال المودعة في الحسابات الجارية تمثل أكثر من 9% من مدخرات التقاعد، ثم اعتباراً من الأول من أكتوبر/تشرين الأول 2009، تجاوزت حصة هذه الأدوات 16%. وهناك اتجاه آخر ناشئ في سوق مدخرات التقاعد وهو زيادة حصة السندات الفيدرالية، وهو ما يرجع إلى عائدها المرتفع نسبياً عند القيمة الفعلية. خطر قليلعلى خلفية الدعم المالي الواسع من السلطات الاتحادية للمناطق.

لا شيء من غير الدولة صندوق التقاعدعلى مدى السنوات الخمس الماضية، تم توسيع محفظة VEB، باستثناء NPF Soglasie-OPS (منذ 6 ديسمبر، تم دمجها مع NPF Neftegarant، التي يجب أن يكون المساهم الأكبر فيها هو شركة Rossium)، بعد المراجعة السنوية لـ ANPF لـ 2017 وأوائل 2018. بلغت الربحية، المستحقة مباشرة على حسابات العملاء، للمحفظة الموسعة لشركة VEB 48.8%، ولصندوق Soglasie-OPS - 49.37%.

عند إعداد التقرير، تم اختيار الفترة 2013-2017، لأنه خلال هذه الفترة كان على الصناديق لأول مرة أن تكشف في بياناتها الخاصة بالمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية عن الربحية المتراكمة لحسابات العملاء، كما يوضح مؤلف التقرير، أحد كبار المحللين في استشارات المعاشات التقاعدية والاكتوارية يفغيني بيزبارديس. "في السابق، تم نشر العائدات التي تم تطهيرها طوعا. وفيما يتعلق بالكشف، كان لا بد من تحديث البيانات المتراكمة عن بعض الصناديق.

القادة والأجانب

وبلغ التضخم التراكمي لمدة خمس سنوات 44.62%. ولم يتمكن سوى 12 صندوق تقاعد غير حكومي من إنقاذ أموال معاشات عملائهم من ارتفاع الأسعار. من اللاعبين الرئيسيينوشملت هذه الشركات NPF VTB (46.13%)، وخانتي مانسيسك NPF (45.85%)، وNPF Neftegarant (45.07%). لكن NPF Gazfond (44.6٪) و NPF سبيربنك(41.9%) فشلوا في تجاوز التضخم.

يقول يوري نوجين، مدير مجموعة تصنيف المؤسسات المالية في ACRA، إن الغرباء من حيث الربحية هم الصناديق التي واجهت مشاكل بسبب الاستثمار في أصول بنوك "حلقة موسكو" وفي الهياكل المرتبطة بالمالكين. . لذلك، فإن أدنى عائد هو من أموال مجموعة "المستقبل"، المملوكة سابقا لبوريس مينتس، الذي غادر إلى لندن. حصل NPF "Future" للعملاء على 14.26٪ فقط، و NPF Telecom-Soyuz - 25.07٪. تم عرض ربحية صغيرة من قبل NPF Safmar (32.9٪) والأموال التي ذهبت لإعادة التنظيم مع FC Otkritie في أغسطس 2017، - إن بي إف لوك أويل جارانت(33.67%)، NPF RGS (35.56%)، NPF لصناعة الطاقة الكهربائية (36.45%).

وأوضح المركز الصحفي للصندوق الوطني التقدمي "سافمار" انخفاض الربحية بتركيز المحفظة الاستثمارية على أسهم أكبر البنوك الخاصة والتي تم تطهيرها. وقال الصندوق "كما أعطت أسهم سبيربنك وفي تي بي نتائج متباينة". الآن يركز NPF على السندات. أشارت الخدمة الصحفية لـ NPF Sberbank إلى أن الصندوق يسير بشكل محافظ سياسة الاستثمارمن أجل ضمان سلامة المدخرات التقاعدية في المقام الأول، وتخطط لتعويض التضخم المتخلف في العامين المقبلين. ورفض NPF "المستقبل" التعليق، ولم تستجب بقية الصناديق ذات العائد المنخفض لطلب من فوربس.

يجب أن نتذكر أنه في عام 2014 كان هناك تضخم ضخم، وحقيقة أن بعض الأموال تمكنت من تجاوز التضخم هي مجرد حادث أكثر من كونها نمطًا، كما يقول بافيل ميتروفانوف، المدير الإداري لوكالة Expert RA. ويقول: "لقد استثمر شخص ما بنجاح في العملة، وكان لدى شخص آخر أصول ناجحة".

بحسب بيزبارديس. السنوات الاخيرةقامت الصناديق الفردية بزيادة أصولها بشكل كبير بسبب الجذب الهائل للعملاء وانضمام صناديق التمويل غير الحكومية الأخرى. لقد أصبح من الصعب عليهم أن يتناسبوا مع سوق الأوراق المالية، حيث يتزايد دور الدولة والاعتماد على تكلفة موارد الطاقة بشكل متزايد. وأيضًا، بعد أزمة 2014، أدرك عدد من الصناديق مخاطر الاستثمارات ذات الصلة في الهياكل الصديقة.

يقول بيزبارديس إن عام 2019 يحمل أيضًا مخاطر كبيرة بالنسبة للصناديق غير الربحية - فالاقتصاد الكلي لا يمكن التنبؤ به كما نود، والخلفية الجيوسياسية ليست مواتية للغاية. الآن، في رأيه، تحتاج الأموال إلى التركيز على إعادة تشكيل المحافظ الاستثمارية، مع الأخذ في الاعتبار تسارع التضخم والنمو اسعار الفائدة.

نجاح الدولة

تعود ريادة VEB من حيث الربحية إلى عدة أسباب. أولاً، قال بيزبارديس إن الصناديق التي زادت قاعدة عملائها بشكل كبير بعد حملة انتقالية قد يكون أداؤها أضعف نسبياً من تلك التي فقدت عملاءها.

"يتم اكتساب دخل الاستثمار على مدار العام، ولكن في حالة أموال المانحين، والتي تشمل هيئة مراقبة التمويل السياسي، يتم توزيعه في نهاية العام على عدد أقل من الحسابات عما كان عليه في بداية الفترة المشمولة بالتقرير. وفي الوقت نفسه، يدير VEB الغالبية العظمى من أصول صندوق الدولة. يقول المحلل: "يتم استبدال NPF وVEB مرة واحدة سنويًا، عادةً في نهاية الربع الأول".

ثانيًا، العام الماضيكان ناجحًا من حيث الاستثمار في السندات الحكومية، وكان أداء الصناديق ذات الإستراتيجية المحافظة أفضل، كما يشير بيزبارديس. على الرغم من اثنين السنوات السابقةويضيف أنه، كما تظهر مؤشرات أصول معاشات التقاعد، كان هناك المزيد من الأموال التي يمكن جنيها من الأسهم.

المكانة الرائدة لـ VEB تعني أن محفظة الأوراق المالية الحكومية تبين أنها أكثر فعالية من سندات الشركات عالية الجودة. هذا يتحدث عن عدم نضج الروس سوق الأوراق المالية، التي تظهر فيها الأداة الخالية من المخاطر أعلى ربحية، كما يعتقد بافيل ميتروفانوف. « يقول المحلل: "لقد زاد ميل الأموال لشراء OFZ بعد اختبارات التحمل التي أجراها البنك المركزي، والتي تبين خلالها أن OFZ هي الأوراق المالية الأكثر فعالية لاجتيازها".

ووفقا له، فإن عدد مصدري الجودة في السوق آخذ في الانخفاض - تبحث الشركات بشكل متزايد عن الأموال المقترضة في البنوك، وليس في سوق الأوراق المالية، لأنه بسبب مزادات OFZ الكبيرة، التي تقام بعلاوة كبيرة، فإن تكلفة وقد زاد رفع رأس المال الديون. "لكننا نأمل أن تقوم وزارة المالية بتعليق عمليات التوظيف النشطة زيادة معدلويضيف ميتروفانوف: "الأمر الذي سيعمل على استعادة سوق الدين العام".

يعتقد نوجين أن الغرباء من حيث الربحية يقومون الآن بتصفية التوازن، وسيحتاجون إلى عام ونصف آخر لاستعادة مراكزهم في السوق. وخلص الخبير إلى أن "هذا الانتعاش سيعتمد إلى حد كبير على قانون رأس مال التقاعد الفردي وتكوينه".

يقول نوجين إن السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو مدى نجاح NPF Soglasie-OPS. "في فهمي، هذا صندوق مرتبط بـ MKB، ويمكن أن يكون من بين اللاعبين الذين يستثمرون بنشاط في سندات بنوك حلقة موسكو. ومع ذلك، أظهر ربحية جيدةولم يشاهد في المشاكل "، يعلق الخبير.

غالبا ما يواجه كل صندوق معاشات تقاعدية غير حكومية في أنشطته عدم اليقين بشأن عدد من الأحداث، بما في ذلك الحصول على المطلوب النتائج المالية. وفي الوقت نفسه هناك المخاطرعدم الوفاء بالالتزامات التي يتحملها الصندوق لدفع المعاشات التقاعدية. يمكن تفسير مخاطر الصناديق غير الربحية الناجمة عن عوامل مالية واقتصادية وديموغرافية وعوامل أخرى على أنها احتمال عدم الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية. وبعبارة أخرى، استنادا إلى تعريفنا، فإن الصندوق معرض لخطر أن يصبح غير مستدام ماليا. ما هي مخاطر NPF؟

من الممكن تصنيف مخاطر NPF طرق مختلفةلأسباب مختلفة. بما أن هدف الخبير الاكتواري هو توفير التوازن الاكتواري بين الأصول الاكتوارية والالتزامات (الخصوم) الاكتوارية، للتحليل الاستقرار الماليبناءً على الأساليب الاكتوارية، من الملائم والأكثر طبيعية تقسيم مخاطر التمويل غير الربحي إلى مجموعتين:

• - مخاطر الالتزامات الاكتوارية - مخاطر التقييم غير الصحيح وتشكيل التزامات الصندوق.
• - مخاطر الأصول الاكتوارية - مخاطر أن تكون الأصول أقل من القيم المقدرة.

إلى المخاطر المجموعة الأولىينطبق في المقام الأول خطر أخطاء التقدير(العمليات الحسابية) التزامات التقاعد الحالية.يظهر بسبب استخدام صيغ وخوارزميات حسابية غير صحيحة، وأخطاء في تطوير برامج الحساب الحاسوبي، وأخطاء في البيانات المصدر (على سبيل المثال، في المعلومات المقدمة حسب تاريخ الميلاد وجنس المشاركين)، والإعداد غير الصحيح للافتراضات الاكتوارية (العائدات الاكتوارية وجداول العمر المتوقع) عند الحساب وما إلى ذلك.

في هذه الحالات، يمكنك الحصول على فكرة خاطئة (سواء تم التقليل من شأنها أو المبالغة في تقديرها) حول الالتزامات الحالية للصندوق.

تتضمن هذه المجموعة أيضًا خطر أخطاء التشكيلالتزامات جديدةعند تجميع إيرادات الاستثمار في حسابات المعاشات التقاعدية، عند فهرسة المعاشات التقاعدية، وما إلى ذلك. في هذه الحالات، على سبيل المثال، قد تحدث مبالغة غير معقولة في التزامات الصندوق، مما ينتهك الرصيد الاكتواري.

في المجموعة الأولى، قمنا بربط مخاطر أخطاء التقدير ومخاطر تكوين الالتزامات، حيث أن الحساب غير الصحيح للالتزامات القائمة في المستقبل يؤدي عادة إلى أخطاء في تكوين التزامات جديدة.

إلى المخاطر المجموعة الثانيةهي في المقام الأول استثمارالمخاطر. أولا وقبل كل شيء، هم خطر عدم الحصول على عائد معين (مرغوب فيه).استثمار. في ظل مجموعة غير مواتية من الظروف، حتى مخاطر الخسائر عند الاستثمار ممكنة. ما هي العواقب التي يمكن أن يؤدي إليها هذا؟ أولاً، قد لا يتم الوفاء بالتزامات الصندوق المباشرة فيما يتعلق بربحية استحقاقات حسابات التقاعد. ثانيًا، حتى لو لم يكن لدى الصندوق التزامات مباشرة على ربحية الاستحقاق، فمن المستحسن التأكد من أن هذه الربحية ليست أقل من معدل التضخم، لأنه في هذه الحالة فقط لن ينخفض ​​الصندوق قوة شرائيةالمعاشات التقاعدية. ثالثا، قد يكون العائد أقل من العائد الاكتواري المفترض في حساب الالتزامات. وفي جميع هذه الحالات قد يضطرب التوازن المالي للصندوق.

بالإضافة إلى خطر عدم الحصول على عائد معين، هناك المخاطر السلبية السيولة الحالية محفظة الاستثمارمما قد يؤثر على ملاءة الصندوق في دفع المعاشات التقاعدية ومبالغ الاسترداد.

وتشمل أيضًا مخاطر المجموعة الثانية بالإضافة إلى مخاطر الاستثمار مخاطر عدم الاستلام اشتراكات التقاعد

مساهم. ومن وجهة نظر الاستدامة المالية، يشكل هذا الأمر خطورة خاصة عند استخدام أنظمة التقاعد التي تعاني من نقص التمويل.

وبما أن هناك مخاطر تحديد العائد (مخاطر المجموعة الأولى) ومخاطر عدم الحصول على عائد معين (المجموعة الثانية)، فيمكننا الحديث عن المخاطر النسبيةانحرافات العائد على الاستثمار عن القيمة المقبولة في الحسابات الاكتوارية. في الحالة العامةنحن مهتمون بالمخاطر النسبية للتغيرات في الأصول مقارنة بالالتزامات.

وبالحديث عن الاستقرار المالي، قمنا بتقييم إمكانية الوفاء بالتزامات التقاعد للصندوق، والتي تحددها أنظمة التقاعد. النظر في خطط التقاعد المختلفة من وجهة نظر الاستقرار المالي.

اليوم، وذلك بسبب صعوبة الوضع الاقتصاديوفي البلاد، لم يعد لدى غالبية الأشخاص في منتصف العمر آمال خاصة فيما يمكنهم القيام به لتوفير شيخوخة كريمة لهم.

وفي سعيهم إلى تحقيق الضمانات الاجتماعية يعزو العديد من الروس مدخراتهم إلى صناديق التقاعد غير الحكومية - صناديق التقاعد غير الحكومية. ما هو هذا الهيكل؟ ما هي المكافآت، والأهم من ذلك، المخاطر عند تحويل مدخراتك إلى صندوق تقاعد غير حكومي؟ دعونا نحاول معرفة ذلك.

معظم المتقاعدين لا يثقون في NPFs

صناديق التقاعد غير الحكومية هي منظمات تدير الأجزاء الممولة من معاشات التقاعد للمواطنين الذين تقدموا بطلبات إليها، أي تلك التي تستثمر في الشركات الحكومية، ضماناتأو الودائع المصرفيةوبالتالي مضاعفة مدخرات المساهمين فيها.

كقاعدة عامة، يمكن لـ NPFs أن تقدم المزيد لجميع المهتمين بخدماتها مصلحة مواتيةعن طريق الودائع. وليس من المستغرب أن يرى الكثيرون في الصناديق غير الحكومية، في المقام الأول، فرصة لتصبح أكثر ثراءً على حساب الاستثمار الصحيحونتيجة لذلك، تأمين شيخوخة أكثر كرامة. ولكن هل من الآمن الاستثمار في الصناديق غير الربحية؟

آمنة تماما! من وجهة نظر قانونية، يعتبر صندوق التقاعد غير الحكومي هيكلًا قانونيًا تمامًا يخضع لسيطرة الحكومة المباشرة. بالنسبة للمواطن العادي، يعد هذا الوضع ضمانا بنسبة 100٪ لسلامة المدخرات النقدية في حالة نقلها إلى NPF.

حتى لو تمت تصفية المؤسسة نفسها لسبب ما، فسيتم حفظ جميع الأموال الموجودة في حساباتها بفضل التأمين، ثم سيتم إعادتها ببساطة إلى صندوق المعاشات التقاعدية الحكومي.

هل يستحق التحول إلى صندوق تقاعد غير حكومي؟

إن الانضمام إلى صندوق معاشات تقاعدية غير حكومي أم لا هو سؤال صعب

من أجل الإجابة بثقة على سؤال ما إذا كان الأمر يستحق تحويل مدخراتك إلى الصناديق غير الربحية، فأنت بحاجة إلى معرفة كيفية تشكيل المدفوعات الاجتماعية بالضبط، بسبب المواطنينبعد ؟

كما تعلمون، مع العمل الرسمي، جزء من الشهري أجوريتم نقل الموظف تلقائيا إلى صندوق التقاعد. هذه المبالغ التي يتم خصمها بانتظام هي التي تشكل مدخرات التقاعد.

يتم تقسيم جميع الأموال المستلمة بهذه الطريقة بشكل مشروط إلى ثلاثة أجزاء. هذه هي الأجزاء الأساسية والتأمينية والممولة من المعاش التقاعدي. بالنسبة للجزءين الأولين، فإن معدل المدفوعات الاجتماعيةبالنسبة لأعضاء صناديق التقاعد الحكومية وغير الحكومية متطابقة (6% و14% على التوالي).

ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بالأخير، يتغير الوضع بشكل جذري. كقاعدة عامة، تقدم الصناديق غير الربحية معدل فائدة قدره 6٪ على هذه الدفعة، مقابل 2٪ في صندوق المعاشات التقاعدية الحكومي، والذي يجذب بشكل طبيعي المستثمرين المحتملين كثيرًا.

وبطبيعة الحال، هناك حجج أخرى لصالح التحول إلى صناديق التقاعد غير الحكومية:

1. تشكل الصناديق غير الربحية الجزء الممول من المعاشات ليس فقط من الاستقطاعات من رواتب المساهمين، ولكن أيضًا من خلال استثمار الأموال. لذلك، من خلال الانتقال إلى صندوق المعاشات التقاعدية غير الحكومية في المستقبل، يمكنك الحصول على المزيد من "الربح".
2. يسمح برنامج التأمين الخاص الصالح لجميع الصناديق غير الربحية للمودعين بعدم الخوف من "" محتمل، ونتيجة لذلك، المجاعة في حالة الاستثمار غير الناجح لأموالهم. يتم تعويض جميع الأموال المفقودة بهذه الطريقة لأصحاب المعاشات من احتياطيات المنظمة الخاصة.
3. يتم تعديل الخطط الاستثمارية لأي صندوق استثماري غير ربحي بشكل مستمر وفقًا للوضع الحالي السوق الاقتصادية. وهذا يعني أن احتمال خسارة الدخل المتوقع نتيجة للاستثمار غير المدروس لمدخرات التقاعد يميل إلى الصفر بالنسبة لكل مساهم محدد.

هل هناك أي مخاطر عند التحول إلى NPF؟

إن الانضمام إلى الجبهة الوطنية التقدمية ينطوي على مخاطر صغيرة، لكنها موجودة...

ومقارنة بالفوائد الواضحة للتحول إلى صندوق تقاعد غير حكومي، فإن المخاطر التي قد تتم مواجهتها أثناء أو بعد تنفيذ هذا الإجراء تبدو ضئيلة. ومع ذلك، فمن المستحيل عدم ذكرهم.

بسبب اقتصاد العالميتطور بشكل لا يمكن التنبؤ به للغاية، والانضمام إلى NPF من المستحيل التأكد تمامًا من مبلغ معين من الربح على مدخرات المعاشات التقاعدية حتى بالنسبة للوقت الحالي تقويم سنوي. ببساطة، عند التقدم بطلب إلى صندوق غير حكومي، يفقد المتقاعد المستقبلي الثقة في استقرار دخله.

نظرًا لأن الانضمام إلى NPF هو أمر تطوعي بحت، فسيتعين على المودع المحتمل أن يقوم بشكل مستقل بتحليل جميع العروض المقدمة في هذا السوق واختيار هيكل قانوني شخصيًا يوفر الشروط الأكثر ملاءمة للودائع خصيصًا له.

في حالة قيام المتقاعد المستقبلي، لسبب ما، بتغيير صندوق غير حكومي إلى آخر (نحن نتحدث عن أي مواقف، بما في ذلك، على سبيل المثال، تلك التي تم فيها إلغاء ترخيص المنظمة التي تخدمه حاليًا)، كل ذلك وسوف يتحمل تكاليف هذا الإجراء على عاتقه.

بتلخيص كل ما سبق، يمكننا التوصل إلى الاستنتاج التالي: تحويل مدخرات التقاعد إلى الأموال غير الحكوميةوهو في حد ذاته مشروع مربح إلى حد ما، ولكنه لا يخلو من درجة معينة من المخاطر. يعد هذا الخيار مثاليًا لأولئك الذين يهتمون برفاهتهم المستقبلية ويريدون الادخار المزيد من المالإلى شيخوخة كريمة، بأقل جهد.

بالنسبة لأولئك الذين اعتادوا على إدارة مدخراتهم شخصيًا، سيكون الاستثمار بشكل مستقل في الأوراق المالية و (أو طرق أخرى لاستثمار رأس مال المعاشات التقاعدية، والتي يوجد منها عدد قليل جدًا اليوم) أكثر جاذبية. باختصار، يحق لكل مساهم محتمل حل هذه المشكلة بشكل فردي وفقًا لقناعاته الشخصية.

كيف يمكنني إضفاء الطابع الرسمي على الانتقال إلى صندوق معاشات تقاعدية غير حكومي؟

من الصعب على المتقاعدين أن يفهموا كل تعقيدات نظام التقاعد بأنفسهم.

كما تظهر الممارسة، فإن العديد من المتقاعدين المستقبليين يُمنعون من الانتقال إلى الصندوق الوطني للتقاعد بسبب خوف عادي من التورط في إجراءات بيروقراطية غير ضرورية. ومع ذلك، في الواقع، تغيير صندوق التقاعد ليس بالأمر الصعب كما قد يبدو في البداية. من أجل الانتقال إلى NPF المحدد مسبقًا، سيكون كافيًا كتابة طلب بسيط.

ومع ذلك، دعونا لا نتقدم على أنفسنا. دعونا نفكر في كيفية حدوث عملية الانتقال من صندوق المعاشات التقاعدية الحكومي إلى الصندوق غير الحكومي خطوة بخطوة:

النقطة الأخيرة في القائمة تستحق الخوض فيها بمزيد من التفصيل. يهتم العديد من المواطنين بالسؤال: كيف وأين يمكنني التقديم المستندات المطلوبةلصندوق التقاعد الحكومي؟ هل من الضروري القيام بذلك شخصيا؟

في الواقع، بالإضافة إلى الظهور الشخصي في مكتب وحدة الاستخبارات المالية (مع هذه القضيةستحتاج إلى جواز سفر روسي أيضًا)، يمكنك إرسال طلب عبر نظام MFC أو حتى عن طريق البريد. في الحالة الأخيرة، سيتعين على المتقاعد المستقبلي استخدام خدمة خاصة تسمى إعادة التوجيه الحروف المسجلةمع المرفق والإشعار.

لكي لا تخاف على سلامة المستندات المرفقة بالطلب، في أي من المؤسسات المذكورة يمكنك أن تأخذ من الموظف حول استلامها. في حالة إرسال الأوراق بالبريد، بدلاً من جوازات السفر الأصلية وSNILS، يُسمح بوضع صورها في المظروف.

من المهم معرفة ذلك: لا يمكن اعتبار نقل المواطن إلى صندوق التقاعد الوطني مطبقًا رسميًا إلا بعد أن يحصل صاحب المعاش المستقبلي على التحويل المناسب من صندوق المعاشات التقاعدية الحكومي.

صندوق التقاعد الحكومي أو غير الحكومي؟ سيساعدك الفيديو على الاختيار:

تحتل NPFs حاليًا مكانًا مهمًا ليس فقط في نظام غير الدولة توفير المعاشات التقاعدية(منظمة غير حكومية)، ولكنها إلزامية أيضًا تأمين التقاعد(أوبس). وفي الوقت نفسه، أصبح قطاع خدمات المشاريع المصدر الرئيسي لنمو الصناديق غير الربحية. وفقًا لـ ExpertRa، في عام 2011، زاد حجم المدخرات التي تديرها الصناديق غير الربحية بمقدار 2.5 مرة من 155 مليار روبل. إلى 393 مليار روبل، وهو ما يمثل 36% من سوق المعاشات التقاعدية، كما زاد حجم قاعدة العملاء بمقدار 4 ملايين شخص (بزيادة قدرها 51.8%) ووصل إلى 11.87 مليون شخص. وفقًا لتوقعات Expert RA ، بحلول نهاية عام 2012 ، سوف يلحق قطاع OPS بالمنظمات غير الحكومية من حيث الحجم ، وستزداد ملكية NPFs الخاصة بنسبة 20٪ وتتجاوز 1.4 تريليون. روبل.

خصوصيات أنشطة NPFs هي أن بعض جوانبها لا تخضع لتنظيم صارم في إطار التشريع، ولا سيما بسبب الطبيعة غير الحكومية لهذه المنظمات. ميزة مميزةبالنسبة للصناديق غير الربحية، هناك فترة طويلة جدًا من التعاون مع الأشخاص المؤمن عليهم والمشاركين، والذي ينص على تخطيط الأنشطة في ظروف عدم اليقين والاعتماد على العديد من العوامل. يسمح عدم اليقين هذا باتباع نهج احتمالي بحت للتخطيط. ويترتب على ذلك أن أنشطة NPFs تتميز بعدد من المخاطر غير القياسية فقط شركات التأمين، ولكن اكتساب NPFs، كمنظمات غير ربحية، أصالة معينة.

وبالتالي، في ضوء الأهمية الاجتماعية التي لا يمكن إنكارها للصناديق غير الحكومية ودورها الحاسم في نظام التقاعد، ينبغي إيلاء أهمية خاصة للاستقرار المالي للأموال، وحماية مصالح المشاركين والأشخاص المؤمن عليهم، وعامل الضمانات وضمان الموثوقية. يجب أن تكون لها الأولوية القصوى.

يعد وجود عدد كبير من المخاطر في نظام التقاعد أحد الأسباب التي تحد من تطوير الصناديق غير الحكومية في روسيا. وهذه الحقيقة تؤثر بدورها على كفاءة استخدام إمكانات NPFs. نظرًا لأنه من خلال جذب موارد الاستثمار طويلة الأجل إلى الاقتصاد واستخدامها على أكمل وجه، يمكن للصناديق غير الحكومية أن تلعب دورًا أكثر بروزًا في السوق المالية للبلاد وتصبح أحد عوامل استقرارها وتنميتها.

يمكن تصنيف جميع المخاطر المحتملة التي قد تواجهها NPFs إلى مجموعتين. أولاً، تتعرض الصناديق غير الحكومية لمخاطر داخلية ترتبط ارتباطًا مباشرًا بفعالية الإدارة وخصائص عمل الصناديق غير الحكومية. ثانيا، هذه هي المخاطر الخارجية التي لا تعتمد بشكل مباشر على أنشطة NPFs. إدارة هذه المجموعة من المخاطر هي مجال نشاط الدولة. تحت سيطرة الدولةهي سياسية و الدورات الاقتصاديةالبلدان ، وتشكيل التشريعات المتعلقة بتأمين المعاشات التقاعدية غير الحكومية ، ونظام الضرائب.

المخاطر الداخلية ذات طبيعة فردية وتتكون من مخاطر إدارة الأصول ومخاطر إدارة الالتزامات ومخاطر الإدارة الإدارية. تشتمل مخاطر إدارة الأصول على مخاطر الاستثمار، والتي تعد إلى حد بعيد المخاطر الداخلية الرئيسية لصناعة الصناديق غير الربحية، بالإضافة إلى مخاطر عدم استلام مساهمات المعاشات التقاعدية.

وتنطوي مخاطر الاستثمار على مخاطر عدم تحقيق عائد معين، ويفضل ألا يقل عن معدل التضخم، وخطر انخفاض السيولة الحالية. هذا الخطرقد يؤدي إلى عدم الوفاء بالالتزامات المباشرة للصندوق فيما يتعلق بربحية الاستحقاقات لحسابات التقاعد. كما تعلم، فإن اللحظة الأكثر حساسية لاستثمار صناديق التقاعد هي التوازن بين الربحية والمخاطر. ومع ذلك، بالنسبة لصناديق التقاعد، فإن الحد من المخاطر يمثل أولوية أكبر بكثير من أي محافظ أخرى.

في نظام OPS، يستثمر صندوق NPF مدخرات التقاعد، والتي يتم تنظيم وضعها بشكل صارم ولا يمكن تحقيقه إلا من خلال شركات الإدارة (MC) غير التابعة لصندوق NPF على أساس اتفاقية إدارة الثقة. كجزء من أنشطة NPF، تشكل صناديق NPF احتياطيات المعاشات التقاعدية. وفق التشريعات الحاليةيُسمح للصناديق غير الربحية بوضع احتياطيات معاشاتها التقاعدية بشكل مستقل أو من خلال شركة الإدارة. إن ممارسة التفاعل بين الصناديق غير الربحية وشركات الإدارة في مجال مراقبة الاستثمار تأتي في شكلين. يتضمن الشكل الأول إنشاء قسم منفصل في الصناديق غير الربحية يكون مسؤولاً عن إدارة المخاطر المالية. ونتيجة لذلك، يقوم الصندوق بتطوير نفسه بشكل مستقل استراتيجية الاستثماروبثه إلى المملكة المتحدة. وفي الوقت نفسه، يقوم الصندوق بإجراء تدقيق صارم لأساليب شركة الإدارة ويراقب تنفيذ إعلان الاستثمار المقدم إلى شركة الإدارة. ويتطلب مخطط التفاعل هذا تكاليف مادية كبيرة من الصناديق غير الحكومية، وهو ما يفسر انخفاض معدل انتشاره في سوق معاشات التقاعد الروسية. معظم الأموال، عند تحويل الأموال إلى إدارة القانون الجنائي، تتبع المسار الأقل مقاومة. يقومون بنقل عملية الاستثمار بالكامل إلى المديرين، وفي حالات نادرة يعقدون لجان استثمار مشتركة مع شركة الإدارة.

إحدى المشاكل الكبيرة التي تواجهها الصناديق غير الربحية هي اختيار شركات الإدارة الأكثر كفاءة. هناك طرق مختلفة لمثل هذه التقييمات، يعتمد معظمها على العوائد السابقة ومجموعة من الخصائص الرسمية لشركة الإدارة (مدة الخدمة، عدد الموظفين، مبلغ الأموال تحت الإدارة). منذ عام 2011، تعمل الرابطة الوطنية لصناديق التقاعد (NAPF) على تطوير معيار صناعي لإدارة المخاطر، والذي سيحدد تدابير التنظيم الشامل لإدارة المخاطر في الصندوق، بالإضافة إلى التحكم في مخاطر السوق والائتمان والمخاطر التشغيلية. يرتبط تطوير التوحيد القياسي في سوق التقاعد ارتباطًا وثيقًا بمشكلة التحكم في مخاطر الاستثمار.

NPFs مع تقسيم منفصلإدارة المخاطر المالية وتطوير استراتيجية استثمار بشكل مستقل، بناءً على المعيار، يحصلون على فرصة لتحسين عملية الاستثمار وفقًا لممارسات إدارة المخاطر الرائدة في السوق. تحصل غالبية الصناديق غير الربحية، التي تنقل عملية الاستثمار بالكامل إلى البلدان الأعضاء، على مواد لمراجعة أنظمة إدارة المخاطر في البلدان الأعضاء التي تخطط للتعاون معها.

في الوقت الحاضر، أقل من نصف مدراء الشركات في سوق إدارة الثقة لديهم أقسام متخصصة في نظام إدارة المخاطر. وسيتضمن المعيار قائمة مهمة من متطلبات المنظمة، بما في ذلك الحضور الإلزامي تقسيم منفصلبشأن إدارة المخاطر، ومدى توفر الأساليب والضوابط المستخدمة في عملية إدارة المخاطر، وكذلك إجراءات تحديثها، ولموظفي الوحدة المسؤولة عن إدارة المخاطر. وبالتالي، من أجل الحفاظ على قاعدة عملاء NPFs، يجب على شركة الإدارة أن تبدأ في إعادة التنظيم الآن من أجل إنشاء عناصر نظام إدارة المخاطر.

إن مثل هذا النهج الصارم في اختيار البلدان الأعضاء بواسطة NPFs سوف يحفز المنافسة المتزايدة بين البلدان الأعضاء، وسيساعد على تحسين كفاءتها وموثوقيتها. ومن ناحية أخرى، فإن إدخال المعيار سيؤدي إلى مزيد من توحيد شركات الإدارة في قطاع المعاشات التقاعدية، والذي يتميز في الفترة الحالية بأهمية بالغة. مستوى عالالأسر والتوزيع غير المتكافئ للغاية لأصول التقاعد. كل هذا سيساهم في تحقيق تعاون أكثر شفافية بين شركات الإدارة والصناديق الاستثمارية الوطنية.

تم تحديد مجموعتين من القيود التي تنطبق على استثمار مدخرات المعاشات التقاعدية من قبل شركات الإدارة: هيكلية، تتعلق بقائمة الأشياء وحصتها في هيكل المحفظة الاستثمارية، وتنظيمية، تتكون من متطلبات الأصول المراد استثمارها المدرجة في المحفظة الاستثمارية ومصدري الأوراق المالية، حيث يتم استثمار مدخرات التقاعد. وبالتالي، يتم إعداد إقرار الاستثمار واستثمار مدخرات المعاشات التقاعدية من قبل شركة الإدارة تحت تأثير ما يكفي من عدد كبيرليست دائما قيود معقولة. وهذا يعني في جوهره أن الصندوق الوطني للتقاعد يعمل ضمن إطار معين، وهو ما يحدد بشكل مباشر حدود تحسين إدارة مدخرات المعاشات التقاعدية.

نظرا لحق المؤمن عليه في اختيار كيفية إدارة الجزء الممول من المعاش سنويا، يصبح من الممكن الانسحاب من شركة الإدارةجزء من الأموال المودعة في الأمانة. هذه الحقيقة تحد من استثمار مدخرات التقاعد في مقومة بأقل من قيمتها التحليل الأساسيالأوراق المالية، وكذلك في مشاريع البنية التحتية، التي ستساهم الاستثمارات فيها بلا شك في زيادة كفاءة استثمار مدخرات التقاعد. ويبدو أن تحسين أداء إدارة الثقةوترتبط مدخرات المعاشات التقاعدية بالحاجة إلى تقليل التأثير السلبي لهذا العامل على رأس المال.

وبالتالي، لا تتمتع صناديق المعاشات التقاعدية الوطنية بالإذن بوضع مدخرات المعاشات التقاعدية بشكل مستقل، كما انخفضت إمكانية استثمار احتياطيات المعاشات التقاعدية بشكل مستقل بشكل كبير. يمكن أن نستنتج أن عملية استثمار أصول المعاشات التقاعدية لا تخضع بشكل أساسي لسيطرة الصناديق بالكامل، وبالتالي، فإن هذه القيود تحد من قدرة الصناديق غير الربحية على المنع الكامل مخاطر الاستثماروهي الأكثر شيوعًا في نظام التقاعد.

النوع الثاني من المخاطر في إدارة الأصول هو خطر عدم استلام مساهمات المودع التقاعدية. هذا النوعقد تثير المخاطر حالة من الانحراف في الجانب السلبي لعائد الاستثمار المقبول في الحسابات الاكتوارية للمهمة، مما قد يؤدي إلى فشل الصندوق في الوفاء بالتزاماته بتراكم الأموال في حسابات التقاعد، فضلا عن ملاءة الصندوق عند دفع المعاشات التقاعدية.

إن مخاطر الصناديق غير الربحية في إدارة الالتزامات ليست واضحة تمامًا، وعادة ما تظهر عواقب تحقيق هذه المخاطر على المدى الطويل. تكمن مخاطر إدارة الاحتياطيات والالتزامات الأخرى في المقام الأول في مخاطر الأخطاء في تقييم التزامات التقاعد الحالية ومخاطر الأخطاء في تكوين التزامات جديدة. عند حساب المبلغ المطلوب لاحتياطيات المعاشات التقاعدية، يتم استخدام التقييم الاكتواري، بناءً على مبدأ تكافؤ حجم احتياطيات المعاشات التقاعدية والتزامات المعاشات التقاعدية للصناديق غير الربحية. لتقييم مبلغ التزامات المعاشات التقاعدية، كقاعدة عامة، يتم استخدام التوقع الرياضي لمجموع مدفوعات المعاشات التقاعدية المستقبلية، المخصومة بحلول وقت الحساب. يتم حساب هذه القيمة مع الأخذ في الاعتبار الافتراضات الاكتوارية، وهي التنبؤ بديناميكيات معدل العائد على الاستثمارات وجداول وفيات السكان. ومن الواضح أن إنشاء توقعات اكتوارية صحيحة لديناميات معدل عائد الاستثمار طويل الأمدمما يعني أن تشغيل عقود التقاعد في ظل اقتصاد غير مستقر يعد مهمة صعبة للغاية. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن جداول الوفيات تم تطويرها على أساس بيانات متوسط ​​العمر المتوقع للبلد ككل. ومع ذلك، فإن مؤشرات العمر المتوقع لمجموعة المشاركين في صندوق معين قد تختلف بشكل ملحوظ عن متوسط ​​البيانات. بالنسبة للصناديق غير الربحية، سيكون من الأكثر عقلانية استخدام جداول الوفيات التي تم تطويرها لمناطق محددة أو لفئة من الأشخاص في مهنة معينة، حيث أن معظم الصناديق عبارة عن مؤسسات مؤسسية.

وبالتالي، قد يكون سبب عدم الدقة في تقييم التزامات المعاشات التقاعدية هو استخدام صيغ وخوارزميات حسابية غير صحيحة، أو أخطاء في تطوير أو تشغيل برامج الكمبيوتر، أو أخطاء في البيانات الأولية، أي المعلومات المشوهة حول جنس المشاركين وتاريخهم. الميلاد، أو، كما هو مذكور أعلاه، التخصيص غير الصحيح للمقترحات الاكتوارية (العائدات الاكتوارية وجداول الوفيات) عند إجراء الحسابات. في حالات محددةمن الممكن أن تحصل على فكرة خاطئة عن التزامات الصندوق.

هناك نوع خاص من مخاطر إدارة الالتزامات وهو خطر تجاوز المبلغ الحقيقي لمدفوعات المعاشات التقاعدية لمتوسط ​​قيمتها المقدرة. ويحدث ذلك، كقاعدة عامة، تحت تأثير التقلبات في معدل وفيات المشاركين في NPF. لذلك، حتى عند استخدام الافتراضات الاكتوارية الكافية من الناحية النظرية، فإن استخدام التوقعات الرياضية فقط لمدفوعات المعاشات التقاعدية المخصومة لتقدير المبلغ المطلوب لاحتياطيات المعاشات التقاعدية لا يكفي بسبب الطبيعة العشوائية والاحتمالية لتدفق مدفوعات المعاشات التقاعدية. في الوقت نفسه، كلما زاد عدد المشاركين في NPF، كلما كانت نسبة الانحراف المحتمل لمبلغ المدفوعات إلى متوسط ​​تقديراتها أصغر. هذا الظرف يجعل صناديق التقاعد الكبيرة أكثر موثوقية من الصناديق الصغيرة.

هناك خطر داخلي مهم آخر في أنشطة NPFs وهو خطر التنظيم الإداري. قد تشمل هذه الفئة مخاطر إدارة الأموال غير الماهرة، ومخاطر أزمة المؤسسين والشركاء، بالإضافة إلى المخاطر التشغيلية المختلفة المرتبطة بالتصرفات غير الصحيحة. الهيكل التنظيمي، المنهجية، الموظفين، الأخطاء برمجةوالوسائل التقنية.

تجدر الإشارة إلى أن مخاطر الإدارة غير النزيهة أو غير الماهرة للصندوق والمخاطر التشغيلية كانت أكثر شيوعًا في المرحلة الأولى من تشكيل الصناديق غير الحكومية، عندما تم تنظيم عدد من الصناديق وفقًا للمبدأ الأهرامات المالية. تكمن مخاطر الشراكة في احتمالية حدوث خسائر مالية نتيجة لتخلف الأطراف المقابلة عن السداد. إن تعاون الصناديق غير الربحية ثابت قانونًا مع العديد من الشركاء الماليين (شركات الإدارة والبنوك والمستودعات الخاصة). وبطبيعة الحال، من اختيار NPF الشريك الماليتعتمد نتائج الأداء. يتناقص هذا النوع من المخاطر أيضًا مع تطور نظام تأمين التقاعد غير الحكومي، لأنه يرتبط بشكل مباشر بتطور السمعة التجارية وتراكم خبرة المؤسسات المالية في سوق خدمات التقاعد.

يمكن الإشارة إلى أزمة المؤسسين الرئيسيين خلال فترة التراجع المالي في الاقتصاد. ومع ذلك، فإن احتمال حدوث مثل هذه الأزمات منخفض جدًا ولا يشكل تهديدًا كبيرًا للصناديق غير الحكومية. حيث أن التشريع يحظر على الصناديق غير الحكومية استثمار أكثر من 10٪ من المحفظة الاستثمارية لاحتياطيات معاشاتها التقاعدية في مشاريع المؤسسين.

ولا تنس أن معظم المخاطر التي تواجهها الصناديق غير الحكومية في أنشطتها لا تعتمد على الصندوق نفسه، وبعضها يقع على عاتق الدولة، وبعضها يرجع إلى الحالة العالمية للاقتصاد. وتتكون المخاطر الخارجية من مخاطر التغييرات في التشريعات، والمخاطر الديموغرافية، بالإضافة إلى خطر حدوث أزمة في سوق الأوراق المالية والأزمة الاقتصادية.

الإطار التشريعي إصلاح المعاشات التقاعديةيتم تحسينه باستمرار، ويتم إجراء التعديلات والإضافات عليه. خلال سنوات الإصلاح، تغير التشريع عدة مرات. وفي الوقت نفسه، تبين الممارسة أن الاتساق والتوضيح التفصيلي والحد الأدنى من التغييرات في البرنامج بعد اعتماده أمر في غاية الأهمية لنجاح إصلاح المعاشات التقاعدية. الإطار التشريعي. واليوم، لا يشكل إصلاح العنصر الممول في نظام التقاعد وسيلة لبقائه؛ القسري، ولكن يحتاج إلى تحسين.

لضمان التنمية المستدامة لنظام NPF في الظروف الحديثةومن الضروري إنشاء وكالة متخصصة مسؤولة عن تنظيم الصناعة ولها الحق في المبادرة بالتشريعات. حاليًا، يتم التحكم في NPF بشكل أساسي من قبل وزارة الصحة و التنمية الاجتماعية(مباشرة قضايا توفير المعاشات) وزارة المالية ( الأنشطة الاستثمارية)، الوزارة النمو الإقتصادي(القضايا الإستراتيجية) و FFMS في روسيا (الترخيص والإشراف التشغيلي). ولذلك البيان التغييرات التشريعيةبشأن الجبهة الوطنية التقدمية، يعني تنسيق مواقف سلطات الدولة هذه، مما يؤدي إلى إطالة أمد عملية اتخاذ القرارات التشريعية اللازمة بشكل كبير.

في عام 2012، تم سداد الدفعات الأولى بموجب OPS. اعتمد مجلس الدوما قانون دفع الجزء الممول من المعاش التقاعدي في نهاية عام 2011، لكنه يتطلب مراجعة كبيرة واعتماد لوائح إضافية. وينبغي لجميع الإدارات الأربع أن تشارك في وضع الصيغة النهائية للتشريع، الذي يترتب على ذلك أن هناك احتمال كبيرعدم الاستعداد الإطار التنظيميفي الوقت المحدد وخطر عدم دفع المعاشات التقاعدية بموجب القانون. والمشاكل المتعلقة بدفع المعاشات التقاعدية الأولى يمكن أن توجه ضربة خطيرة لسمعة الجبهة الوطنية التقدمية. إن وجود جهة تنظيمية واحدة للصناعة من شأنه أن يساعد في منع المواقف المشابهة لتلك التي نشأت أثناء اعتماد قانون الدفع ووضعه النهائي.

ظلت الخلافات حول مدى استصواب إدخال جهة تنظيمية واحدة في قطاع المعاشات التقاعدية مستمرة منذ فترة طويلة. ومع ذلك، في مؤخرايؤيد مديرو NPF في الغالب إنشائها. وهكذا، وفقا لنتائج الاستطلاع التفاعلي الذي أجراه وكالة التصنيف ExpertRA، في إطار المؤتمر السنوي الرابع "مستقبل سوق المعاشات التقاعدية"، كانت الغالبية العظمى من مديري صناديق التقاعد (88٪) متأكدين من أن هناك حاجة إلى جهة تنظيمية واحدة من أجل التطوير المتناغم لسوق المعاشات التقاعدية. في الوقت نفسه، يعتقد غالبية المشاركين في الاستطلاع التفاعلي أن FSFM أو هيئة منفصلة تابعة لـ FFMS (67٪) يجب أن تصبح الجهة المنظمة للملف الشخصي.

ترجع المخاطر الديموغرافية في أنشطة NPFs إلى التغيرات في الدولة الوضع الديموغرافي. عدد السكان في سن التقاعد ينمو بشكل ملحوظ. وفقًا لتوقعات Rosstat، خلال العشرين عامًا القادمة، ستتفاقم النسبة بين السكان في سن العمل والتقاعد بمقدار مرة ونصف. وبحلول عام 2050، وفقا لتوقعات الأمم المتحدة، ستنخفض هذه النسبة بنحو 2.5 مرة. إذا نظرت إلى ديناميكيات المائة عام من عام 1950 إلى عام 2050، فيمكنك أن ترى أن عدد المتقاعدين لكل عامل قد زاد خمس مرات. وفقا لروسستات لعام 2011 متوسط ​​مدةكانت الحياة في روسيا 69 سنة. وفي الوقت نفسه، هناك اتجاه نحو زيادة مطردة في متوسط ​​العمر المتوقع نتيجة لتحسين جودته وظروف العمل. على سبيل المثال، ارتفع متوسط ​​العمر المتوقع للمرأة في روسيا منذ عام 1940 بنسبة 44% من 42 إلى 74 عامًا. ومن الواضح أنه في ظل هذه الظروف لا يمكن لآلية نظام التقاعد أن تعمل دون تغييرات جدية. لذلك، يطرح الآن مسألة رفع سن التقاعد في الاتحاد الروسي. وهذا الظرف بدوره يمكن أن يؤثر بشكل كبير على أنشطة NPFs.

ومن الضروري أن تأخذ في الاعتبار المخاطر المذكورة، وكذلك أن تأخذ في الاعتبار إمكانية حدوث مخاطر أخرى. قد يؤدي استبعاد المخاطر من الاعتبار إلى زيادة مقدار الالتزامات التي يتحملها الصندوق لدفع المعاشات التقاعدية عن مبلغ احتياطيات المعاشات التقاعدية المشكلة. على الرغم من حقيقة أن الأخطاء الاكتوارية ستظهر، ربما ليس في السنوات الأولى من تشغيل صندوق الادخار الوطني، فمن المحتمل أن يكون لها تأثير سلبي على موثوقية الصندوق. مما سبق، يمكننا أن نستنتج أنه من المستحيل تحقيق الموثوقية المطلقة للصناديق غير الربحية، ومع ذلك، فإن مجموعة التدابير المتخذة التي تأخذ في الاعتبار جميع فئات المخاطر، تساهم إلى حد كبير في زيادة موثوقية الصناديق غير الحكومية.

لقد خلقت الصناديق الوطنية بالفعل أساسًا مهمًا اجتماعيًا لنظام غير حكومي المعاشات الممولة. من أجل تطويره، من الضروري تغيير شكل تنظيم الدولة للـ NPFs، وإدخال التوحيد وزيادة موثوقية المشاركين. يجب أن يصبح الانتقال التدريجي من سياسة تقييدية صارمة في مجال توظيف صناديق التقاعد إلى قواعد الاستثمار الحكيم، وتطوير أنظمة إدارة المخاطر الخاصة في الصناديق وشركات الإدارة، وكذلك بناء علاقات أكثر وضوحًا مع شركات الإدارة المجالات ذات الأولويةتحسين العمليات التجارية للصناديق غير الربحية من أجل تعزيز موثوقيتها.