مسار النقد والمعاملات الآجلة. الصفقة عاجلة. مجلة التجارة الخارجية

تشمل المعاملات الرئيسية العاجلة المنفذة في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك المعاملات الآجلة ومعاملات المقايضة.

عقود العملات الآجلة. عقد الصرف الأجنبي الآجل هو اتفاق ملزم بين البنوك لشراء أو بيع مبلغ معين من العملات الأجنبية في يوم معين في المستقبل. في هذه الحالة ، يتم إصلاح العملة والمبلغ وسعر الصرف وتاريخ الدفع في وقت المعاملة. تتراوح مدة المعاملات الآجلة من 3 أيام إلى 5 سنوات ، ولكن التواريخ الأكثر شيوعًا هي 1 و 3 و 6 و 12 شهرًا من تاريخ المعاملة. العقد الآجل عقد مصرفي، لذلك فهي ليست موحدة ويمكن تكييفها لعملية معينة. يعتبر سوق المعاملات الآجلة (مع آجال استحقاق تصل إلى 6 أشهر) بالعملات الرئيسية مستقرًا تمامًا ، بينما يكون غير مستقر لمدة تزيد عن 6 أشهر ، بينما عمليات منفصلةيمكن أن يسبب تقلبات كبيرة في أسعار الصرف. غالبًا ما تكون الصفقة الآجلة جزءًا من معاملة "مقايضة". إذا كنا نتحدث عن معاملة "آجلة" واحدة (غير مرتبطة بالتنفيذ المتزامن لصفقة "فورية") ، فإن هذه العملية تسمى معاملة مباشرة. يرتبط السعر الآجل والسعر الفوري ارتباطًا وثيقًا. من الناحية النظرية ، يمكن أن يكون السعر الآجل للعملة (بالفرنسية) مساويًا للسعر الفوري (ريال سعودي). ومع ذلك ، في الممارسة العملية ، مثل هذه المصادفة نادرة جدا. إذا كان السعر الآجل أكبر من السعر الفوري (FR> SR) ، يقال إن العملة مسعرة "بعلاوة" ؛ إذا كان السعر الآجل أقل من السعر الفوري (FR< SR), то говорят, что валюта котируется с "дисконтом". Премии и дисконты по валюте пересчитываются на годовой базис для того, чтобы можно было сравнить доходность от вложения валюты в форвардную сделку с доходностью от вложения в инструменты سوق المال. هناك طريقتان رئيسيتان للتسعير الآجل: الطريقة المباشرة وطريقة سعر المبادلة. عند الاقتباس بالطريقة "المباشرة" ، تشير البنوك للعملاء إلى كل من السعر الفوري الكامل والسعر الآجل الكامل ، بالإضافة إلى وقت ومقدار تسليم العملة. ومع ذلك ، في معظم الحالات في سوق ما بين البنوك ، يتم تحديد السعر الآجل باستخدام معدلات المبادلة. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن التجار يعملون على هوامش آجلة (مثل الخصومات أو الأقساط) معبراً عنها بالنقاط ، والتي تسمى معدلات "المبادلة" أو معدلات المبادلة. مقايضة العقود الآجلة للعملات

أصبحت الهوامش الآجلة (معدلات المقايضة) سائدة للأسباب التالية:

أ) تظل في الغالب دون تغيير ، في حين أن الأسعار الفورية تخضع لتغييرات كبيرة ؛ وبالتالي ، يجب إجراء تغييرات أقل على عرض أسعار الأقساط والخصومات ؛
ب) عند إبرام العديد من المعاملات ، من الضروري معرفة حجم الهامش الآجل ، وليس السعر الآجل الكامل.

يتم التعبير عن معدلات المقايضة بأجزاء مطلقة من العملة ذات الصلة مقابل الدولار الأمريكي ، على غرار عرض الأسعار "الفوري" مقابل الدولار الأمريكي. عند الاقتباس بواسطة طريقة سعر المبادلة لمعدل المعاملات الآجلة ، يتم تحديد العلاوة أو الخصم فقط ، والتي ، في حالة عرض الأسعار المباشر ، تتم إضافتها على التوالي إلى السعر الفوري أو طرحها منه. مثل المعاملات الفورية ، يمكن أيضًا إبرام العقود الآجلة للمعاملات دون مشاركة. الدولار الأمريكي. في هذه الحالة ، سيتم استخدام الأسعار المتقاطعة لإجراء العمليات الحسابية.

عند إبرام عقد آجل ، تزداد مخاطر العملة لمشغل السوق بشكل كبير ، حيث يزداد احتمال حدوث تغيير غير متوقع في سعر الصرف في تاريخ التسليم ومخاطر إفلاس الشريك. وبالتالي ، يتحمل البنك المخاطر المرتبطة بإغلاق المركز. لهذا السبب ، عند إبرام صفقة آجلة ، يجب أن يكون لدى العميل الأموال المناسبة - رصيد حساب أو خط ائتمان- لتغطية هذا الخطر.

عقود المبادلة. معاملات المبادلة هي مزيج من المعاملات الفورية والآجلة. يشار إليها غالبًا باسم مقايضة العملات.

معاملة المقايضة هي معاملة عملة تجمع بين شراء وبيع عملتين بشروط التسليم الفوري مع معاملة مقابلة متزامنة لفترة معينة بنفس العملات. بالنسبة لمعاملات المقايضة ، يتم تنفيذ المعاملة النقدية بالسعر الفوري ، والذي يتم تعديله في المعاملة المقابلة لمراعاة العلاوة أو الخصم (اعتمادًا على اتجاهات سعر الصرف). في هذا النوع من المعاملات ، يحفظ العميل على الهامش - الفرق بين سعر البائع والمشتري للمعاملة النقدية. بالنسبة للبنوك ، تتمتع هذه العمليات أيضًا بمزايا معينة. الشيء الرئيسي هو أن معاملات المقايضة لا تنشئ مركزًا مفتوحًا للعملات وتوفر العملة مؤقتًا دون المخاطرة المرتبطة بالتغيير في سعر الصرف. عادة ما يتم تنفيذ معاملات المقايضة لمدة يوم واحد إلى 6 أشهر ، وتكون معاملات المقايضة التي تصل إلى 5 سنوات أقل شيوعًا. يتم تنفيذ عمليات المقايضة بين البنوك التجارية وبين البنوك التجارية والبنك المركزي للبلاد ، وبشكل مباشر بين البنوك المركزية للدول. في الحالة الأخيرة ، هي اتفاقيات إقراض متبادل بالعملات الوطنية. منذ عام 1969 ، يعمل نظام متعدد الأطراف لتبادل العملات من خلال بنك التسويات الدولية في بازل على أساس استخدام عمليات "المقايضة". يتم استخدام مثل هذه الإجراءات الثنائية من قبل البنوك المركزية للبلدان لتنفيذ تدخلات فعالة في الصرف الأجنبي.

صرف المعاملات المستعجلة

تشمل معاملات تبادل العملات الآجلة مع العملات الخيارات والعقود الآجلة. ومع ذلك ، فإن البنوك التجارية تتداول الآن أيضًا في عقود الخيارات. تداول خيارات التجزئة منتشر بشكل خاص في سويسرا.

عقود العملات الآجلة

يشبه جوهر المعاملات الآجلة المعاملات الآجلة. يتم تنفيذ معاملات العقود الآجلة أيضًا مع تسليم العملة لمدة تزيد عن 3 أيام من تاريخ المعاملة ، ويتم تحديد سعر تنفيذ العقد في المستقبل في يوم المعاملة. ومع ذلك ، في ظل وجود لحظات مماثلة ، هناك أيضًا اختلافات كبيرة بين المعاملات الآجلة والمعاملات الآجلة.

أولاً ، يتم تنفيذ عمليات العقود الآجلة بشكل رئيسي في سوق الصرف ، بينما يتم تنفيذ العمليات الآجلة في سوق ما بين البنوك. يؤدي هذا إلى حقيقة أن شروط تنفيذ العقود الآجلة مرتبطة بتواريخ معينة (على سبيل المثال ، يوم الأربعاء الثالث من كل شهر ثالث من العام) ويتم توحيدها من حيث الشروط والأحجام وشروط التسليم. في حالة العقود الآجلة ، يتم تحديد مدة وحجم المعاملة بالاتفاق المتبادل بين الأطراف.

ثانيًا ، تتم معاملات العقود الآجلة بمجموعة محدودة من العملات ، مثل الدولار الأمريكي والمارك الألماني والفرنك الفرنسي والين الياباني والجنيه الإسترليني وبعض العملات الأخرى. عند تكوين عقد آجل ، يكون نطاق العملات أوسع بكثير.

ثالثًا ، سوق العقود الآجلة متاح لكبار المستثمرين والمستثمرين الأفراد والمؤسسات الصغيرة. الوصول إلى الأسواق الآجلة للشركات الصغيرة محدود. هذا لأن الحد الأدنى لمبلغ الدخول في عقد آجل هو في معظم الحالات 500000 دولار.

رابعًا ، 95٪ من المعاملات الآجلة تنتهي بإبرام صفقة مقاصة (عكسية) ، بينما لا يوجد توريد حقيقي للعملة ، ولا يتلقى المشاركون في هذه العملية سوى الفرق بين السعر الأولي للعقد والسعر الموجود في يوم إجراء المعاملة العكسية.

مع العقود الآجلة ، ينتهي ما يصل إلى 95٪ من جميع المعاملات بتسليم العملة بموجب العقد.

خامسًا ، يعني توحيد العقود أنه يمكن إجراء المعاملات المستقبلية بتكلفة أقل من المعاملات الآجلة التي يتم التفاوض عليها بشكل فردي بين العميل والبنك. هذا هو السبب في أن المعاملات الآجلة عادة ما تكون أكثر تكلفة ؛ تكون مصحوبة بفارق كبير بين البيع والشراء. هذا يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع التكاليف بالنسبة للعميل عندما الإغلاق المبكرالمواقف.

العقود الآجلة لها أيضًا عدد من العيوب الكبيرة مقارنة بالعقود الآجلة. وبالتالي ، إذا كان الشكل القياسي للعقد الآجل لا يساوي المبلغ المراد التحوط منه ، فيجب أن يكون الفرق إما غير مغلق أو مغطى في السوق الآجلة. بالإضافة إلى ذلك ، إذا كانت فترة التحوط المرغوبة لا تتزامن مع فترة تداول العقود الآجلة ، فإن مشغل العقود الآجلة يتحمل المخاطر الأساسية ، حيث يمكن أن تتغير الأسعار الآجلة لتاريخين بشكل مختلف. في المعاملات الآجلة ، يكون شريك العميل هو غرفة المقاصة لبورصة العقود الآجلة ذات الصلة. تختلف بورصات العقود الآجلة نفسها في حجم العقود المتداولة عليها وقواعد إجراء المعاملات.

عقود الخيار للعملات

تختلف معاملات الخيارات اختلافًا جوهريًا عن المعاملات الآجلة والمستقبلية. السمة الرئيسية للخيارات هي أن صاحب الخيار يُعطى الخيار: ممارسة الخيار بسعر محدد مسبقًا أو رفض ممارسته. وبالتالي ، يحق لصاحب الخيار ، وليس الالتزام ، اتخاذ إجراء معين ؛ في الخيارات ، يتم بيع الحق في تنفيذ الصفقة والحصول على عملة معينة.

الخيار هو ورقة مالية تمنح مالكها الحق في شراء (بيع) مبلغ معين من العملة بسعر محدد في وقت المعاملة في نقطة معينة في المستقبل. عند إجراء صفقة خيار ، يشترك بائع الخيار (كاتب الخيار) ومشتريه (صاحب الخيار). يكتسب صاحب الخيار الحق في شراء أو بيع أصل محدد في المستقبل بسعر ثابت في وقت المعاملة. يتعهد كاتب الخيار بشراء (أو بيع) الأصل الكامن وراء تداول الخيار بسعر محدد مسبقًا.

نظرًا لأن مخاطر خسائر محرر الخيار المرتبطة بالتغيير في سعر الصرف أعلى بكثير من مخاطر حامل الخيار ، فإن حامل الخيار يدفع علاوة إلى كاتب الخيار في وقت المعاملة كدفعة للمخاطر. لا يتم إرجاع العلاوة إلى حامل الخيار حتى إذا رفض ممارسة الحقوق بموجب الخيار. في هذه الحالة ، يُفهم مصطلح الخيار على أنه اللحظة الزمنية التي يفقد بعدها مشتري الخيار الحق في شراء (بيع) العملة ، ويتم تحرير بائع الخيار من التزاماته بموجب شروط العقد. عقد. بموجب التكلفة الأساسية ، يُفهم السعر الذي يحق لمشتري الخيار شراء (بيع) العملة به في حالة تنفيذ العقد. يتم تحديد القيمة الأساسية في وقت إبرام العقد وتظل ثابتة حتى انتهاء المعاملة. قسط الخيار مبلغ من المالأن يدفع مشتري الخيار لشراء الخيار. في صميم إبرام معاملات الخيار هو تقلب سعر الصرف للأصل الأساسي. يختلف المشاركون في السوق عن تقييم اتجاه ومعدل التغيير في أسعار الصرف بموجب هذا العقد. من الاختلاف في أفكارهم حول السعر المستقبلي للعملة ، تنشأ إمكانية استخدام هذه العقود. تحديد حجم قسط التأمين مهمة صعبة. يجب أن يكون قسط التأمين مرتفعًا بما يكفي لإقناع البائع بخيار تحمل مخاطر الخسارة ، ومنخفضًا بما يكفي لإثارة اهتمام المشتري بفرصة جيدة لتحقيق ربح. يتم تحديد مبلغ القسط من خلال عمل عوامل مثل:

أ) القيمة الجوهرية للخيار هي الربح الذي يمكن لمالكه الحصول عليه إذا تم ممارسته على الفور ؛
ب) مدة الخيار - المدة التي من أجلها يتم إبرام عقد الخيار.
ج) تنقل العملات - حجم تقلبات العملات المدروسة في الماضي والمستقبل.
د) تكاليف الفائدة - التغيرات في أسعار الفائدة في العملة التي سيتم دفع قسط التأمين بها.

يتم تداول خيارات العملات بشكل أساسي في البورصات. في الوقت نفسه ، يتميز هذا الجزء من سوق الصرف بالتغيرات والاختلافات المستمرة في طرق إجراء المعاملات في البورصات المختلفة. ومع ذلك ، فإن جميع أسواق الخيارات لديها السمات المشتركةمثل توحيد العقود ووجود نظام تسوية "بدون ديون" يومي. أقل شيوعًا هي ما يسمى بخيارات التجزئة ، والتي تقدمها البنوك التجارية الكبيرة لعملائها. يتم إبرام عقد الخيار على أساس اتفاقية خاصة بين العميل والبنك ، في حين يمكن للعملاء الحصول على شروط غير قياسية في سياق المفاوضات مع تغيير مماثل في سعر ممارسة الخيار والعلاوة. تنقسم الخيارات إلى خيارات الاتصال أو خيارات الاتصال وخيارات البيع أو خيارات البيع. يمنح خيار الشراء المالك الحق في شراء أصل معين في المستقبل بسعر ثابت في الوقت الحالي. يعطي خيار البيع ، على التوالي ، الحق في بيع العملة في ظل نفس الشروط. هناك أيضًا خيارات أوروبية - خيارات لا يمكن ممارستها إلا في تاريخ انتهاء صلاحية العقد ، وخيارات أمريكية تمنح الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي في أي وقت قبل تاريخ انتهاء صلاحية العقد. لأنه في حالة الخيارات الأمريكية ، يتحمل البائع أكثر من مخاطرة عاليةعادة ما يدفعون علاوة أعلى من الخيارات الأوروبية. في الدول الأوروبيةوفي روسيا يتم استخدام الخيارات الأوروبية بشكل أساسي. عند العمل مع الخيارات ، يمكن للمشارك أن يعمل ككاتب (إما خيار البائع أو خيار المشتري) ، وكصاحب لنوع معين من الخيار. على أي حال ، فإن الفكرة الرئيسية لهذه الصفقة هي الاستفادة من التقلبات في أسعار الصرف. في الوقت نفسه ، يعتمد كل من محرر خيار البائع وحامل خيار المشتري على زيادة سعر الأصل الأساسي ؛ في استهلاك الأصل الأساسي بحلول وقت ممارسة العقد ، يكون محرر خيار المشتري وحامل خيار البائع مهتمين ، على التوالي. على عكس العقود الآجلة والعقود الآجلة ، توفر خيارات العملات فرصة للحد من المخاطر المرتبطة بالتطور غير المواتي لأسعار الصرف ، مع الحفاظ على فرص جني الأرباح في حالة حدوث تطور إيجابي. هذا هو السبب في أن الخيارات ، كونها أداة جديدة نسبيًا في سوق الصرف الأجنبي ، أصبحت منتشرة على نطاق واسع في جميع البورصات.

موازنة العملات: أنواع وطرق التنفيذ

كما هو مطبق في أسواق الصرف الأجنبي ، تتم صياغة قانون السعر الواحد على النحو التالي: سعر أي عملة هو نفسه تقريبًا في جميع البلدان. يتم تحديد انحراف سعر الصرف في أسواق العملات المختلفة من خلال مقدار تكاليف التشغيل المرتبطة بتحويل هذه العملة من سوق عملات إلى آخر. وبالتالي ، يختلف سعر صرف الدولار في نيويورك عن سعر صرف الدولار في طوكيو بمقدار تكاليف المعاملات المرتبطة بتحويل الدولار من نيويورك إلى طوكيو. إذا اختلفت أسعار الصرف بمقدار أكبر من مبلغ مصاريف التشغيل ، فهناك إمكانية للعب على فروق أسعار الصرف ، وهو ما يسمى بمراجحة العملة. المراجحة العملة هي معاملة مع العملات ، والتي تتكون من الفتح المتزامن لمراكز معاكسة من نفس الشروط (أو مختلفة) في واحد أو أكثر من الأسواق المالية المترابطة من أجل الحصول على ربح مضمون بسبب الاختلاف في الأسعار. عمليات المراجحة من حيث النسبة المئوية صغيرة ، لذلك ، فقط صفقات كبيرة. يتم تنفيذها بشكل رئيسي من قبل المؤسسات المالية.

المبدأ الأساسي للمراجحة هو شراء أي أصل مالي بسعر أرخص وبيعه بسعر أعلى. الشرط الضروري لمعاملات المراجحة هو التدفق الحر لرأس المال بين قطاعات السوق المختلفة (قابلية تحويل العملات بحرية ، وغياب قيود العملة ، وغياب القيود على تنفيذ أنواع معينة من الأنشطة لأنواع مختلفة من الوكلاء ، وما إلى ذلك). الشرط الأساسي للمعاملات قيد النظر هو عدم تطابق عروض الأسعار الأصول الماليةفي الزمان والمكان تحت تأثير قوى السوق. هناك موازنة مؤقتة للعملة والعملات المكانية. بالإضافة إلى ذلك ، كل منها مقسم إلى بسيط ومعقد (أو ثلاثي ، ثلاثي). يتم إجراء المراجحة البسيطة بعملتين ، والمراجحة المتقاطعة - بثلاث عملات أو أكثر. تتضمن المراجحة المحلية أو المكانية توليد الدخل بسبب الاختلاف في أسعار الصرف في سوقين مختلفين. توجد فرصة المراجحة المحلية إذا تجاوز سعر شراء عملة ما في أي بنك معدل البيع في بنك آخر. تحدث المراجحة المعقدة عندما يختلف السعر المتقاطع المحسوب بين عملتين عن السعر الفعلي المقتبس من قبل أي بنك أو سوق. المراجحة المؤقتة هي معاملة بغرض الاستفادة من الفرق في أسعار الصرف بمرور الوقت. عمليات المراجحة هي العمليات الرئيسية في عمل تجار البنوك التجارية. في كثير من الأحيان ، تظهر فرصة معاملات المراجحة لبضع دقائق فقط ، وبالتالي ، فإن ربح البنك في كل يوم محدد يعتمد إلى حد كبير على قدرة التاجر على تقييم وحساب عملية المراجحة على الفور. تعتبر معاملات المراجحة معقدة وتتطلب رؤية جيدة للسوق ، لذلك يتخصص المتداولون في المعاملات مع عدد معين من العملات.

كما أن معاملات المراجحة كبيرة الأهمية الاقتصاديةللسوق المالي بأكمله. نظرًا لأن المراجحة تستند إلى الاستفادة من الاختلافات بين الأسواق أو داخل نفس السوق بين شروط العقد ، فإن المراجحة تتدخل للتأكد من أن الأسعار مترابطة وأن السوق منظم. على عكس المضاربة والتحوط ، تعزز المراجحة مواءمة الأسعار على المدى القصير في الأسواق المختلفة وتخفف من تقلبات السوق الحادة ، مما يزيد من استقرار السوق. عملية أخرى غالبًا ما يستخدمها كبار المشاركين في سوق الصرف الأجنبي هي المضاربة - نشاط يهدف إلى تحقيق ربح بسبب الاختلاف في معدلات الأدوات المالية بمرور الوقت. يعتمد نجاح المضاربة على دقة التوقعات ، حيث أن تنفيذ استراتيجية المضاربة يتطلب من المشارك شراء أدوات الصرف الأجنبي عندما يُتوقع ارتفاع الأسعار وبيعها عندما يُتوقع انخفاضها ، مع الاستفادة المثلى من تأثير الرافعة المالية الناتج من خلال وديعة الضمان وتقلب الأسعار. تزيد عمليات المضاربة بشكل كبير من سيولة سوق العقود الآجلة. تم إبرام حوالي 60٪ من جميع الصفقات على أمل تحقيق أرباح مضاربة في سوق المشتقات. هذا يسمح لك بتنفيذ عمليات واسعة النطاق. بالإضافة إلى ذلك ، فإن المضاربة تخلق فرصة أساسية للتحوط ، لأن المضارب يتعمد تحمل مخاطر التغيرات في أسعار الأصول المالية ، التي ينقلها المتحوطون إليه ، مقابل رسوم. وبالتالي ، فإن التحوط مستحيل بدون تكهنات.

عاجل معاملات العملة (آجلة ، آجلة) - هذه معاملات بالعملة يتفق فيها الطرفان على تسليم مبلغ مشروط من العملة الأجنبية بعد فترة معينة بعد إتمام المعاملة بالسعر المحدد في وقت إبرامها. من هذا التعريف سمتان ملحة معاملات العملة.

1. هناك فترة زمنية بين لحظة إبرام الصفقة وتنفيذها. قبل الحرب العالمية الأولى ، كانت المعاملات الآجلة تُبرم عادةً على أساس شروط تسليم العملة في المنتصف أو النهاية تقويم الشهر("medio" و "ultimo"). في الظروف الحديثةيُعرّف مصطلح تنفيذ المعاملة ، أي تسليم العملة ، على أنه نهاية الفترة من تاريخ إبرام الصفقة (المدة 1-2 أسابيع ، 1 ، 2 ، 3 ، 6 ، 12 أشهر وحتى 5 سنوات) أو أي فترة أخرى خلال المدة.

2. يتم تحديد سعر الصرف لصفقة العملة العاجلة وقت إبرام الصفقة ، على الرغم من تنفيذها بعد فترة معينة.

يختلف سعر الصرف للمعاملات الآجلة عن سعر الصرف للمعاملات الفورية. على الرغم من أن اتجاه ديناميكيات معدلات النقد والمعاملات الآجلة عادة ما يتزامن ، إلا أن هذا لا يستبعد استقلالية معينة للتغيرات في معدلات المعاملات الآجلة ، خاصة خلال فترات الأزمات أو معاملات المضاربة بعملات معينة. يُعرَّف الفرق بين أسعار الصرف للمعاملات "الفورية" و "الآجلة" على أنه خصم (خصم - خصم أو ترحيل - D) من السعر "الفوري" ، عندما يكون سعر معاملة مستقبلية أقل ، أو علاوة ( RT أو Report - R) ، إذا كانت أعلى. Premium يعني أن العملة يتم تسعيرها بتكلفة أعلى في معاملة محددة الأجل عنها في يوم واحد صفقة نقدية. على سبيل المثال ، إذا سعر الصرف"آجل" (110 دولارًا أمريكيًا) - أعلى من السعر "الفوري" (100 دولار أمريكي) ، يكون القسط 10 دولارات أمريكية لكل وحدة عملة أخرى (10٪). يشير الخصم إلى أن سعر الصرف للمعاملة الآجلة أقل من سعر الصرف النقدي.

بشكل عام ، يكون حجم الخصم أو القسط أكثر استقرارًا نسبيًا من السعر الفوري. لذلك ، عند تحديد سعر معاملة آجلة في سوق ما بين البنوك ، غالبًا ما يتم تحديد علاوة أو خصم فقط ، والتي ، في عرض الأسعار المباشر ، يتم إضافتها على التوالي إلى السعر الفوري أو طرحها منه. مع الاقتباس غير المباشر للعملات ، يتم إضافة الخصم ، ويتم طرح العلاوة من السعر الفوري.

يتم استدعاء أسعار الصرف لمعاملات العقود الآجلة المسعرة بالمصطلحات الرقمية (وليس من خلال طريقة العلاوة والخصم) دورات صريحة.الفرق بين أسعار البائع والمشتري ، أي الهامش ، للمعاملات الآجلة أكبر منه في المعاملات الفورية. عادةً ما يكون الهامش على المعاملات الآجلة لمدة 1-6 أشهر 1 / 8-1 / 4٪ سنويًا من السعر الفوري من حيث فترة المعاملة ، وعلى المعاملات لمدة عام أو أكثر يصل إلى 1/2٪ سنويًا أو أكثر.

يعتمد تسعير العملات لمعاملات العقود الآجلة باستخدام طريقة العلاوة أو الخصم على ديناميكيات سعر الصرف المتوقعة في الفترة من الانتهاء إلى تنفيذ المعاملة ، وعلى الفرق في أسعار الفائدة على ودائع لأمد محددبهذه العملات. في فترات معينة ، يسود عامل أو آخر. في الظروف الطبيعيةيتم تحديد الفرق بين السعر الفوري والسعر الآجل من خلال الفرق المرسملة في أسعار الفائدة على الودائع بالعملات المشاركة في المعاملة. ومع ذلك ، خلال فترة ضغوط المضاربة الحادة على العملة ، قد ينفصل سعر الصرف الخاص بالمعاملات الآجلة عن السعر الفوري. تؤدي الزيادة في الخصم أو العلاوة إلى زيادة حادة في أسعار الودائع بالعملة التي هي موضوع المضاربة من أجل حدوث انخفاض (في سوق الصرف الأجنبي ، يصاحب ذلك زيادة في الطلب على هذه العملة المراد بيعها على أساس فوري ).

يتم تحديد تأثير أسعار الفائدة على سعر الصرف من خلال حقيقة أنه من أجل الحصول على العملة اللازمة ، يجب على المرء أن يأخذ قرضًا أو يسحب المبلغ من الوديعة ، أو يدفع فائدة على القرض أو يفقد الفائدة على الوديعة. في الوقت نفسه ، فإن وضع العملة المشتراة في وديعة يجلب الفائدة (انظر كراسافينا).

سوق معاملات العملات الآجلة أضيق من سوق المعاملات النقدية. في الأساس ، يتم تنفيذ معاملات العقود الآجلة بالعملات الرائدة. يتم إبرام المعاملات الآجلة ، كقاعدة عامة ، لمدة أسبوع إلى 6 أشهر. قد تكون المعاملات لفترات أطول من 6 أشهر صعبة ، وغالبًا ما تتطلب المعاملات لفترات تزيد عن 12 شهرًا ترتيبات خاصة. قد تطلب البنوك ، التي تجري معاملات صرف أجنبي عاجلة مع العملاء ، إيداع مبلغ بنسبة مئوية معينة من مبلغ المعاملة. يعتبر هذا الإيداع ضمانًا للبنك ضد الخسائر في أسعار الصرف ، إذا لم يكن العميل ، وقت إجراء المعاملة ، قادرًا على إيداع مبلغ العملة المباعة.

يتم إجراء المعاملات الآجلة بالعملة الأجنبية الأغراض التالية:

تحويل العملات (الصرف) للأغراض التجارية ، البيع المسبق أرباح العملات الأجنبيةأو شراء العملات الأجنبية لمدفوعات مستقبلية للتحوط من مخاطر العملات ؛

تأمين المحفظة أو الاستثمارات المباشرة في الخارج ضد الخسائر بسبب احتمال انخفاض قيمة العملة التي تمت بها ؛

تلقي أرباح مضاربة بسبب فروق أسعار الصرف ؛

استخراج أرباح المراجحة.

إن تقسيم معاملات العملة العاجلة إلى معاملات تحويل وتأمين ومضاربة أمر مشروط إلى حد كبير. تقريبا في كل منها عنصر من التكهنات. غالبًا ما لا تتعلق معاملات العملات الآجلة بالتجارة الخارجية أو أنشطة الإنتاجالاحتكارات ويتم تنفيذها فقط سعياً وراء الربح على أساس الفرق في أسعار الصرف في الوقت المناسب - في يوم إتمام الصفقة وتنفيذها.

من بين صفقات العقود الآجلة ذات الطبيعة التخمينية بالعملات الأجنبية ، هناك لعبة هبوط ولعبة لزيادة سعر الصرف. إذا كان من المتوقع حدوث انخفاض في سعر الصرف ، يقوم "الخافضون" ببيعه بالسعر الحالي هذه اللحظةالسعر الآجل من أجل تسليم هذه العملة للمشترين بعد فترة زمنية معينة ، والتي ، في حالة وجود ديناميكيات مواتية لسعر الصرف ، سيكونون قادرين على الشراء بسعر رخيص في السوق ، وبالتالي الحصول على ربح في شكل فروق في أسعار الصرف . إذا كان من المتوقع حدوث زيادة في سعر الصرف ، فإن "المزايدون" يشترون العملة لفترة على أمل أن يحصلوا عليها من البائع عند حدوثها بالسعر الثابت في وقت المعاملة ويبيعون هذه العملة بسعر معدل أعلى. عادة ما تتم مثل هذه الصفقات على نطاق واسع تحسبا لخفض رسمي لقيمة العملة أو إعادة تقييمها.

إذا كان من المتوقع حدوث قفزة حادة في سعر الصرف ، فإن الخلل في العرض والطلب عليه سيكون على أي حال ناتجًا عن عمليات تغطية المخاطر العادية: بيع العائدات وغياب المعاملات لشراء العملة التي من المتوقع أن تنخفض قيمتها ، التحوط من مخاطر الاستثمار في هذه العملة. يؤدي التأخير ("العملاء المحتملين والتأخيرات") في تسويات صرف العملات الأجنبية ومعاملات الصرف الأجنبي إلى المليارات ويسبب ضغوطًا هائلة على سعر الصرف. يمكن لمعاملات الصرف الأجنبي المضاربة أن تضخم هذه الآثار عدة مرات. إن لعبة رفع وخفض سعر الصرف تؤدي إلى اضطراب سوق الصرف الأجنبي ، وتعطل التوازن بين العرض والطلب على العملة ، وتؤثر سلبًا على الوضع النقدي والاقتصادي للبلدان المعنية والنظام النقدي العالمي.

يمكن إجراء المعاملات المضاربة دون وجود العملة. يبيع مضارب العملات عملة لفترة من الوقت على أمل الحصول على فرق في الأسعار. في بعض الأحيان ، تتم معاملات العملة بغرض المضاربة على أساس فوري: يقوم البنك ، بعد حصوله على قرض بعملة مهددة بتخفيض قيمة العملة ، ببيعه على الفور متوقعًا أنه عندما يحين موعد استحقاق القرض ، فإنه سيدفع للمقرض بمعدل أفضل بالنسبة له. ومع ذلك ، في شكلها النقي ، مثل هذه المعاملات قليلة.

أصناف عمليات عاجلةهناك معاملات وخيارات ومعاملات مبادلة وآجلة ومستقبلية ومجموعات عديدة ناشئة عنها. في الوقت نفسه ، يتم تنفيذ العمليات الآجلة والمبادلة بشكل أساسي من قبل البنوك التجارية ، بينما يتم تداول الخيارات والعقود الآجلة في قطاع الصرف في سوق الصرف الأجنبي.

المعاملات الآجلة

المعاملات الآجلة(عقود صرف العملات الأجنبية الآجلة) هي اتفاقيات ملزمة بين البنك والعملاء لشراء أو بيع مبلغ معين من العملات الأجنبية في يوم معين في المستقبل. في هذه الحالة ، يتم إصلاح العملة والمبلغ وسعر الصرف وتاريخ الدفع في وقت المعاملة.

العمليات الأمامية(تشغيل آجل أو مختصر - fwd) - هذه هي معاملات صرف العملات بسعر متفق عليه مسبقًا ، والتي تنتهي اليوم ، ولكن يتم تأجيل تاريخ القيمة لفترة معينة في المستقبل. في هذه الحالة ، يتم إصلاح العملة والمبلغ وسعر الصرف وتاريخ الدفع في وقت المعاملة. تتراوح مدة المعاملات الآجلة من 3 أيام إلى 5 سنوات ، ولكن التواريخ الأكثر شيوعًا هي 1 و 3 و 6 و 12 شهرًا من تاريخ المعاملة.

العقد الآجل عقد مصرفي، لذلك فهي ليست موحدة ويمكن تكييفها لعملية معينة.

السعر الآجل هو السعر المتفق عليه لتبادل العملات في وقت ما في المستقبل.

السعر الآجل هو مجموع السعر الفوري في وقت المعاملة والقسط أو الخصم ، أي الرسوم الإضافية أو الخصومات اعتمادًا على أسعار الفائدة في سوق ما بين البنوك لفترة معينة.

يمكن بيع العملة الآجلة بعلاوة أو خصم آجل.

يتكون القسط الآجل عندما يتجاوز السعر الآجل السعر الحقيقي.

يتكون الخصم الآجل إذا تجاوز سعر الصرف الحقيقي السعر الآجل:

FD (خصم أو قسط) = FR - SR / SR x 100٪ x 360 / t.

يتم إعادة احتساب الأقساط والخصومات على أساس سنوي لمقارنة العائد على الاستثمار بالعملة الأجنبية في المعاملات الآجلة مع العائد على الاستثمار في أدوات سوق المال.

هناك طريقتان رئيسيتان لاقتباس السعر الآجل:

الطريقة المباشرة - طريقة عرض الأسعار التي تشير فيها البنوك للعميل إلى كل من سعر SPOT الكامل والسعر الآجل الكامل ، بالإضافة إلى مدة ومبلغ العملة ؛

طريقة سعر المبادلة - طريقة عرض أسعار يتم فيها تحديد علاوة أو خصم فقط ، والتي يتم إضافتها أو طرحها على التوالي من معدل SPOT في عرض أسعار مباشر.

عند إبرام عقد آجل ، تزداد مخاطر العملة لمشغل السوق بشكل كبير ، حيث يزداد احتمال حدوث تغيير غير متوقع في سعر الصرف في تاريخ التسليم ومخاطر إفلاس الشريك. وبالتالي ، يتحمل البنك المخاطر المرتبطة بإغلاق المركز ، ولهذا يجب أن يكون لدى العميل بعض الأموال لإتمام الصفقة - رصيد حساب أو حد ائتمان لتغطية هذه المخاطر.

العقود الآجلة للعملات

العقود الآجلة للعملات- هذه هي العقود القياسية التي تنص على شراء (بيع) مبلغ معين من عملة مقابل عملة أخرى بسعر ثابت في وقت إبرام العقد عندما يأتي تاريخ التسليم بموجب العقد. في هذه الحالة ، يتم عرض سعر العقود الآجلة بعدد وحدات إحدى العملات المعطاة لوحدة من عملة أخرى. يتم تعيين مبلغ معين من المال لكل نقطة تغيير دنيا في سعر الصرف ("tic") - "مضاعف" ، بحيث يتم حساب قيمة التغيير في مركز العقود الآجلة كمنتج للمضاعف وعدد القراد. يتم إغلاق المركز بموجب العقد ، إذا لم يتم تصفيته قبل انتهاء فترة تداول العقد ، بقبول (تنفيذ) تسليم العملة.

صفقات العقود الآجلة(وكذلك الآجل) عن طريق توريد العملة لمدة تزيد عن 3 أيام من تاريخ إبرام العقد ، وفي نفس الوقت يتم تحديد سعر المعاملة في المستقبل في يوم استنتاجها.

منذ السبعينيات ، مع الانتقال إلى أسعار الصرف العائمة ، العقود الآجلة للعملة.هذه اتفاقية تعني التزامًا (وليس الحق في الاختيار ، على عكس الخيار) لبيع أو شراء مبلغ قياسي لعملة معينة في تاريخ معين (في المستقبل) بسعر محدد مسبقًا في وقت الصفقة. في العقود القياسية ، يتم تنظيم جميع الشروط: المبلغ ، المدة ، وديعة الضمان ، طريقة الحساب.

كانت العقود الآجلة للعملة هي عقود السلع الآجلة ، بدءًا من فترة المذهب التجاري ، من أجل الحماية من تقلبات الأسعار. في القرن السابع عشر كانوا يمارسون في سوق الزنبق ، من منتصف القرن التاسع عشر. - في أسواق القمح. في أواخر التاسع عشر- أوائل القرن العشرين. لهذه الأغراض ، تم إنشاء البورصات في لندن ، شيكاغو. في عام 1865 شيكاغو تبادل السلعأدخلت التجارة في العقود الآجلة لتجارة الحبوب. بعد الحرب العالمية الثانية ، تم تقديم اتفاقيات نموذجية قياسية للسلع الأخرى (النحاس والألمنيوم والرصاص وما إلى ذلك) والأوراق المالية والعملات.

البورصات الرائدة لتداول العقود الآجلة هي الآن بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، نيويورك (COMEX) ، لندن (LIFFE) ، سنغافورة (SIMEX) ، زيورخ (SOFFEX) ، باريس (MATIF). منذ أبريل 1998 ، في بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، وبدعم تكنولوجي من MICEX ، بدأ إبرام عقود الروبل الآجلة (القيمة الاسمية 500 ألف روبل ، لمدة ستة أشهر) لأول مرة. يتم استخدام سعر صرف الروبل مقابل الدولار ، والذي تم تشكيله في بورصة موسكو ، لتقييم المراكز التجارية للمشاركين في التعويضات المتبادلة. ماديا ، لا يتم تصدير الروبل. الشخص الذي يتوقع سعر الصرف بشكل صحيح هو الفائز. يتم تداول العقود الآجلة من خلال غرفة المقاصة (غرفة المقاصة) ، وهي عبارة عن بائع لكل مشتر ومشتري للبائع. هذا يبسط التداول: بعض المعاملات تغطي أخرى. عند إبرام صفقة ، يلتزم البائع والمشتري بحجز الهامش الأولي على وديعة خاصة ، والتي تتم مراجعتها يوميًا وتتراوح من 0.04 إلى 6٪ من سعر العقد الاسمي. يتم دفع الأرباح والخسائر اليومية (تغييرات الهامش) نقدًا.

وبالتالي ، يتعهد مشتري العقود الآجلة للعملة بالشراء ، ويتعهد البائع ببيع الكثير من العملات خلال فترة معينة بالسعر المتفق عليه في ختام الصفقة. يتم تحديد نوع العقد حسب حجم عقد العملة وشهر الصفقة. تتميز معاملات العقود الآجلة بضمانات الودائع في حالة تخلف البائعين والمشترين عن التزاماتهم.

وبالتالي ، يفتح المشاركون مراكز عملات. يتم إرجاع الإيداع بعد الوفاء بالالتزامات أو عند إتمام الصفقة المقابلة (معاملة مقابلة) ، مما يعني أن المركز مغلق. عدد المراكز المفتوحة لكل مشارك في العقود الآجلة للعملة يساوي القيمة المطلقة للفرق بين عدد العقود المباعة والمشتراة من قبله.

يتم تحديد كفاءة صفقة العقود الآجلة بالهامش المعدل بعد جلسة العمل لكل صفقة.

M \ u003d pK (C - St) ،

حيث M - الهامش (إيجابي أو سلبي) ؛

ص = 1 عند البيع ؛ p = - 1 عند شراء عملة ؛

ك - عدد العقود ؛

ج - سعر الصرف في يوم المعاملة ؛

St - سعر عرض سعر عملة جلسة العمل الحالية (في يوم تنفيذ المعاملة).

يربح بائع العقود الآجلة للعملة ، في وقت المعاملة ، إذا باع أغلى (C) من سعر الاقتباس (St) في يوم تنفيذه ، ويتكبد خسائر إذا كان معدل يوم إبرام الصفقة المعاملة أقل من معدل يوم تنفيذها. لكل معاملة مفتوحة ، حتى إذا لم يقم المشارك بإجراء معاملات في جلسة العمل الحالية ، يتم استحقاق الهامش

م \ u003d ف (Cp - St) ،

حيث Сп هو معدل الاقتباس لجلسة العمل السابقة.

في 95 حالة من أصل 100 ، تنتهي المعاملات الآجلة بإبرام معاملة مقاصة (عكسية) ، بينما لا يتم تنفيذ التوريد الفعلي للعملة ، ولا يتلقى المشاركون في هذه العملية سوى الفرق بين سعر العقد في يوم الختام ويوم التنفيذ. تعتبر معاملات العقود الآجلة أرخص من المعاملات الآجلة نظرًا لحقيقة أنها موحدة ، وبالتالي ، فإن انتشار هذه المعاملات أقل.

العقود الآجلةيتم تداولها في البورصة. يجب على العميل الإيداع غرفة المقاصةالهامش المبدئي للبورصة ، وهو الحد الأدنى الذي تعيد تقييمه يوميًا وفقًا لأسعار السوق الحالية للعقود.

تشبه العقود الآجلة للعملات المعاملات الآجلة في سوق ما بين البنوك ، ولكن لها اختلافات (جدول).

الخصائص المقارنة للأسواق الآجلة والأسواق الآجلة

معيار المقارنة	سوق العقود الآجلة	السوق الآجل
أعضاء	البنوك والشركات والمستثمرون الأفراد والمضاربون	البنوك والشركات الكبرى. وصول محدود للشركات الصغيرة والمستثمرين الأفراد
طريقة الاتصال	المشاركون في الصفقة عادة لا يعرفون بعضهم البعض	أحد الأطراف المقابلة للمعاملة يعرف الآخر
الوسطاء	المشاركون في الصفقة يتصرفون من خلال السماسرة	عادة ، يتعامل المشاركون في الصفقة مع بعضهم البعض
مكان وطريقة المعاملة	في غرفة عمليات التبادل بطريقة الإيماءات والصيحات	في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك عن طريق الهاتف أو التلكس
طبيعة السوق وعدد أسعار العملات	سوق من جانب واحد: المشاركون في الصفقة إما مشترين أو بائعين للعقد ، ويتم تحديد سعر صرف واحد (المشتري أو البائع) وفقًا لذلك	السوق الثنائي وعرض أسعار اثنين من أسعار الصرف (المشتري والبائع)
وديعة خاصة	لتغطية مخاطر العملة ، يتعين على المشاركين تقديم وديعة تأمين إلى غرفة المقاصة (غرفة التسوية)	إيداع الضمان غير مطلوب إذا كانت المعاملة بين البنوك دون وسطاء
قيمة التحويل	عقد قياسي (على سبيل المثال 25000 جنيه إسترليني ، 100000 دولار ، مارك 120000 ، 12.5 مليون ين)	أي مبلغ باتفاق المشاركين
توريد العملة	في الواقع ، لعدد صغير من العقود (1٪ - 6٪ من المعاملات)	لمعظم العقود (95٪)
مركز العملة	يمكن تصفية جميع مراكز العملات (القصيرة والطويلة) بسهولة	لا يمكن إغلاق أو نقل الصفقات إلى الأمام بسهولة

عيب العقود الآجلة هو أنه إذا الكمية القياسيةالعقود الآجلة لا تساوي المبلغ المراد التحوط منه ، ثم يجب أن يكون الفرق إما غير مغلق أو مغطى في سوق المال.

التحوط - معاملات محددة ، والغرض منها هو تجنب الخسائر من التغيرات العكسية في سعر الصرف.

البورصات الرئيسية التي يتم فيها تداول هذه العقود هي بورصة شيكاغو التجارية ، فيلادلفيا التبادل التجاري، تبادل الخيارات الأوروبية.

خيارات العملة

3. تداول الخيارات- هذه هي المعاملات في سوق الصرف الأجنبي ، حيث يُمنح صاحب الخيار (عقد تداول العملات الأجنبية للخيار) خيارًا - لإدراك الخيار بسعر محدد مسبقًا أو رفض ممارسته. صاحب الخيار له الحق ، وليس الالتزام ، في اتخاذ إجراء معين ؛ في الخيارات ، يتم بيع الحق في تنفيذ الصفقة والحصول على عملة معينة. يتم تداول الخيارات بشكل أساسي في البورصات.

تنقسم الخيارات إلى:

خيارات المشتري - الخيارات التي تمنح مالكها الحق في شراء أصل معين في المستقبل بسعر ثابت في الوقت الحالي ؛

خيارات البائع هي خيارات تخول حاملها بيع عملة وفقًا للشروط نفسها.

هناك أيضا:

الخيارات الأوروبية التي لا يمكن ممارستها إلا في تاريخ انتهاء العقد ؛

الخيارات الأمريكية ، والتي تمنح الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي في أي وقت قبل تاريخ انتهاء صلاحية العقد. وعادة ما يدفعون علاوة أعلى.

المهمة الرئيسية لمعاملة الخيار هي الاستفادة من التقلبات في أسعار الصرف. في الوقت نفسه ، يعتمد كاتب خيار البائع (البائع) وحامل خيار المشتري على الزيادة في سعر الأصل الأساسي. يهتم كاتب خيار المشتري وحامل خيار البائع ، على التوالي ، بإهلاك الأصل الأساسي بحلول الوقت الذي يتحقق فيه العقد.

خيار(من lat. optio ، optionis - Choice) بعملة - اتفاقية ، تخضع لدفع العمولة المحددة (علاوة) ، تمنح أحد الأطراف في صفقة البيع والشراء الحق في الاختيار (ولكن ليس الالتزام ) أو شراء (صفقة استدعاء - خيار شراء - شراء) ، أو بيع (صفقة بيع - خيار بيع للبائع) مبلغ معين من عملة معينة بالسعر المحدد في ختام الصفقة قبل انتهاء الفترة المتفق عليها ( في أي يوم - خيار أمريكي ؛ في تاريخ معين مرة واحدة في الشهر - خيار أوروبي).

تحتوي معاملات الخيار على الكثير من المخاطر بالنسبة للبنك ، لذلك فهي تحدد أقل سعر صرف مناسبللعميل. يتم تحديد مبلغ العمولة على الخيار مع الأخذ في الاعتبار سعر الصرف (موضوع الصفقة) للمعاملة الآجلة اعتبارًا من تاريخ انتهاء عقد الخيار. مع بعض الانحرافات ، يكون الفرق بين العمولة على خيار البائع والمشتري هو الفرق بين السعر الآجل ومعدل التنفيذ لعقد الخيار. اعتمادًا على طبيعة وشروط عقد الخيار ، يتم تحديد مقدار العمولات على عمليات "الشراء" و "البيع" بوضوح تام فيما يتعلق ببعضها البعض ومحدودة بشكل مشترك من خلال سعر الصرف الآجل. تكون معاملات الخيار مربحة عندما تتجاوز تقلبات أسعار الصرف العمولة. تعتبر معاملات الخيار بالعملة أدنى من معاملات العملات الأخرى من حيث الحجم وعدد البنوك المشاركة والعملات. في الأساس ، يتم استخدام خيار العملة لتأمين مخاطر العملة. تستخدم لتأمين مخاطر الصرف الأجنبي منطقة العملية -مزيج من خيار الشراء وخيار البيع على نفس العملة (أو الورقة المالية) بنفس سعر الصرف وتاريخ انتهاء الصلاحية. تمكن هذه العملية المتداول من الاستجابة لتغيرات سعر الصرف في السوق ، وتغطي (أو تمنع) الخسائر مع الربح من عملية الزوج المعاكس في التقاطع. تمارس أيضا خيار الفهرسإعطاء الحق في شراء أو بيع جزء معين من المؤشر - مؤشر لسعر الصرف أو الأوراق المالية - بسعر محدد مسبقًا وفي تاريخ معين. عادة ما يتم تحديد المؤشرات من خلال فترة الأساس التي تم طرحها بها. يتم تداول الخيارات ليس فقط في سوق ما بين البنوك ، ولكن أيضًا في بورصات الأوراق المالية والسلع.

يتم تداول عقود خيارات العملات من قبل: أكبر بورصة خيارات مجلس إدارة شيكاغو في العالم ، وبورصة الخيارات الأوروبية في أمستردام - EOE (بورصة الخيارات الأوروبية) ، وبورصة العقود الآجلة النمساوية في فيينا - OSTOV (Oesterreichische Termin Optionsboerse).

معاملات المبادلة

معاملات SWOP (عقود SWOP) هي مزيج من المعاملات الفورية والمعاملات الآجلة. هذه معاملة عملة تجمع بين شراء وبيع عملتين بشروط التسليم الفوري مع معاملة مقابلة متزامنة لفترة معينة بنفس العملات.

بالنسبة لمعاملات المقايضة ، يتم تنفيذ المعاملة النقدية بالسعر الفوري ، والذي يتم تعديله في المعاملة المقابلة (الشروط) لمراعاة العلاوة أو الخصم ، اعتمادًا على ديناميكيات سعر الصرف. في الوقت نفسه ، يحفظ العميل على الهامش - الفرق بين سعر البائع والمشتري للمعاملة النقدية. تعتبر عمليات المقايضة ملائمة للبنوك: فهي لا تخلق مركز مفتوح(الشراء مغطى بالبيع) ، قم بتوفير العملة الضرورية مؤقتًا دون المخاطرة المرتبطة بالتغيير في سعر الصرف. تُستخدم عمليات المبادلة من أجل:

إجراء المعاملات التجارية: يقوم البنك ببيع العملات الأجنبية بشروط التسليم الفوري وفي نفس الوقت يشتريها لفترة. على سبيل المثال ، يقوم أحد البنوك التجارية ، التي لديها دولارات زائدة لمدة 6 أشهر ، ببيعها بالعملة الوطنية على أساس فوري. في الوقت نفسه ، مع مراعاة الحاجة إلى الدولارات في 6 أشهر ، يشتريها البنك بالسعر الآجل. في هذه الحالة ، من الممكن حدوث خسارة في فرق سعر الصرف ، ولكن في النهاية يحقق البنك ربحًا عن طريق إقراض العملة الوطنية ؛

اقتناء البنك للعملة الضرورية دون مخاطر العملة (على أساس التغطية من خلال صفقة مقابلة) لضمان التسويات الدولية ، وتنويع حيازات العملات الأجنبية ؛

الإقراض المتبادل بين البنوك بعملتين.

إذا طلب العميل قروضًا بعملة معينة (على سبيل المثال ، الفرنك السويسري) وكان لدى البنك موارد بعملة أخرى (بالدولار) ، فيمكنه الوفاء طلب القرضوتبادل الدولارات مقابل فرنك سويسريمن خلال عملية المبادلة.

عادة ما يتم تنفيذ معاملات المقايضة لمدة 1 يوم إلى 6 أشهر.

الفروق الرئيسية بين معاملات العملة لأجل والمعاملات النقدية

1. عادة ما يختلف معدل المعاملات الآجلة عن معدل معاملات سبوت بمقدار قسط أو خصم ، أي خصم أو علاوة على معدل سبوت الحالي.

2. عادة ما يكون الفارق بين سعر الشراء أو البيع لعملة ما أعلى مما هو عليه في معاملات سبوت ، وهو ما يفسره المزيد مستوى عالمخاطرة.

تتم معاملات المقايضة بين البنوك التجارية والدولية المنظمات الاقتصاديةوبين البنوك التجارية والمؤسسات الدولية والبنك المركزي للبلاد ، وبين البنوك المركزية للدول مباشرة. في الحالة الأخيرة ، هي اتفاقيات إقراض متبادل بالعملات الوطنية. منذ عام 1969 ، كان هناك نظام متعدد الأطراف لتبادل العملات من خلال بنك التسويات الدولية في بازل على أساس استخدام معاملات المقايضة ، والتي تستخدمها البنوك المركزية للبلدان لتنفيذ تدخلات فعالة في الصرف الأجنبي.

في الستينيات والسبعينيات من القرن الماضي ، عندما تم استخدام التدخل في العملات الأجنبية على نطاق واسع خلال أزمة نظام بريتون وودز ، كانت البنوك المركزية تستخدم عمليات المقايضة على نطاق واسع. الدول المتقدمةللتعزيز المؤقت لاحتياطياتهم في عملة أجنبية. تم إجراء معاملات المقايضة عبر الهاتف في حدود القروض المتبادلة بالعملات الوطنية التي حددتها الاتفاقية بين البنوك لمدة 3-6 أشهر ، والتي غالبًا ما تم تمديدها.

فيما يلي جوهر عملية "المقايضة" بين البنوك المركزية. الفيدرالية بنك احتياطينيويورك ، باتفاق ، على سبيل المثال ، مع البنك الفيدرالي الألماني ، تبيع لها الدولار الأمريكي بشروط التسليم الفوري (تكتب الدولارات في حساب هذا البنك بنفسها) ، ويقرض البنك الفيدرالي الألماني ما يعادل هذا المبلغ بالمارك الألماني إلى الحساب المصرفي لنيويورك. وهكذا ، تتلقى الولايات المتحدة قرضًا ، وتخلق احتياطيًا بالعملة الأجنبية ، وتستخدمه للتدخل في النقد الأجنبي أو تنويع العملات الأجنبية. في الوقت نفسه ، يدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في صفقة آجلة مع الألماني البنك الفيدراليوعندما تنتهي صلاحيته ، يشتري دولارات للطوابع من البنك المركزي الألماني. استخدمت الولايات المتحدة بنشاط معاملات "المقايضة" من أجل دعم الدولار عندما انخفض سعر صرفه في السبعينيات. منذ الثمانينيات ، توقفت عمليات المقايضة بين البنوك المركزية. ومع ذلك ، تقوم البنوك التجارية بجمع الأموال ووضعها في السوق قصير الأجل بين البنوك عن طريق الدخول في معاملات المبادلة.

يتم تنفيذ عمليات المقايضة ليس فقط بالعملات ، ولكن أيضًا بالفائدة. يتمثل جوهر معاملة الفائدة هذه في أن يتعهد أحد الطرفين بدفع فائدة للطرف الآخر بسعر ليبور مقابل الحصول على فائدة بسعر ثابت من أجل الاستفادة من الفرق بينهما. في الوقت نفسه ، فإن الطرف الذي لديه استثمارات متوسطة الأجل بسعر فائدة ثابت ، ولكن لديه التزامات أو التزامات قصيرة الأجل بسعر فائدة معدل ، يؤمن مخاطر سعر الفائدة (مركز الفائدة) عن طريق "شراء" ثابت طويل الأجل. معدل أو العكس. يمكن أن تكون مقايضات أسعار الفائدة تخمينية بحتة. في هذه الحالة ، فإن الطرف الذي لم يرتكب خطأ في التنبؤ بديناميات أسعار الفائدة في السوق هو الفائز. في بعض الأحيان ، يتم الجمع بين مقايضات العملات والفوائد ، حيث يدفع أحد الأطراف سعر فائدة متغير بالدولار الأمريكي مقابل تلقي مدفوعات فائدة ثابتة بالمارك الألماني. من الناحية العملية ، يتم تنفيذ عمليات المقايضة المدرجة في مجموعات مختلفة.

توثيق معاملات المقايضة موحد نسبيًا ، بما في ذلك شروط إنهاء المقايضات في حالة التخلف عن السداد ، وتقنية تبادل الالتزامات ، فضلاً عن البنود المعتادة اتفاقية قرض. إنها تجعل من الممكن الحصول على العملة اللازمة ، وتعويض التدفق المؤقت لرأس المال من الدولة ، وتنظيم هيكل احتياطيات النقد الأجنبي ، بما في ذلك الاحتياطيات الرسمية.

في شكل معاملة "مقايضة" ، أو صرف عملات البنوك ، أو القروض ، أو الودائع ، أو أسعار الفائدة ، أو الأوراق المالية ، أو الأشياء الثمينة الأخرى. منذ الثمانينيات ، تطورت سوق المقايضة النشطة وتنمو بسرعة ، وخاصة مقايضات أسعار الفائدة ، والتي كانت في أوائل التسعينيات (أكثر من 3 تريليون دولار) ما يقرب من ثلاثة أضعاف حجم مقايضات العملات. تدير البنوك محفظتها من المقايضة خوفًا من تأثير الضربة القاضية حيث يتراكم سعر الفائدة ومخاطر العملة (نظرية الدومينو). تتركز هذه العمليات في أكبر البنوك. مخلوق جمعية دوليةتجار - "مبادلة".

تتم عمليات "المقايضة" بالذهب بغرض الحصول على العملة الأجنبية اللازمة لفترة معينة مع الاحتفاظ بملكيته.

صفقات التحكيم

جني الأرباح المصاحبة لوجود مركز مفتوح في عملات مختلفةأو في أسواق مختلفة تحكم.

التحكيم مفهوم واسع. تختلف المراجحة باختلاف السلع والأوراق المالية والعملات. بمعناه التاريخي عملةالمراجحة - معاملة عملة تجمع بين شراء (بيع) عملة ما والإكمال اللاحق لمعاملة مقابلة من أجل تحقيق ربح بسبب الاختلاف في أسعار الصرف في أسواق العملات المختلفة (المراجحة المكانية) أو بسبب سعر الصرف تقلبات خلال فترة معينة (المراجحة المؤقتة).

شرط ضروري: يجب أن يكون الفرق بين الأسعار (السبريد) أكبر من تكاليف الصرف الأجنبي.

المبدأ الأساسي لمراجحة العملة هو شراء عملة بسعر أرخص وبيعها بسعر أعلى. هناك موازنة بسيطة للعملة ، يتم تنفيذها بعملتين ، ومعقدة (بثلاث عملات أو أكثر) ؛ على شروط المعاملات النقدية والعقود الآجلة.

باعتبارها النقدية والعالمية النظام النقديتغيرت أشكال المراجحة العملة. وفقًا لمعيار الذهب ، كانت تُمارس موازنة العملة ، بناءً على اختلاف الأسعار: الأوراق النقدية ، والذهب ، ومختلف أموال القروضالدفع ، العملات في أسواق العملات المختلفة (المكانية). من الثلاثينيات من القرن العشرين. فقدت المراجحة الذهبية أهميتها بسبب إلغاء معيار الذهب ، وتم استخدام المراجحة المكانية للعملات بشكل نشط ، حيث استمر الاختلاف في ديناميكيات أسعار الصرف في ظل وجود اتصال غير سريع وموثوق به بين أسواق العملات. باستخدام المراجحة المكانية للعملات (على عكس المؤقت) ، يتم إنشاء مركز مغلق للعملة: نظرًا لأن شراء وبيع العملات في أسواق مختلفة يتم تنفيذهما في وقت واحد ، فلا توجد مخاطر تتعلق بالعملة. في الظروف الحديثة ، مع تطور الوسائل الإلكترونية للاتصال والمعلومات ، توسع حجم معاملات الصرف الأجنبي ، وبدأت تحدث فروق أسعار الصرف في أسواق الصرف الأجنبي الفردية في كثير من الأحيان ، ونتيجة لذلك ، تراجعت الموازنة المكانية للعملات أساسًا للمراجحة المؤقتة للعملة (باستثناء روسيا).

اعتمادًا على الغرض ، يتم تمييز المضاربة وتحويل العملة. تهدف المراجحة المضاربة إلى الاستفادة من الفرق في أسعار الصرف بسبب تقلباتها. في هذه الحالة ، تكون العملات الأولية والنهائية هي نفسها ، أي تتم المعاملة وفقًا للمخطط: المارك الألماني - الدولار الأمريكي ؛ الدولار - مارك. تهدف المراجحة التحويلية في المقام الأول إلى شراء العملة المطلوبة الأكثر ربحية. في الواقع ، هذا هو استخدام عروض الأسعار التنافسية لبنوك مختلفة في سوق عملات واحد أو أسواق مختلفة. إن احتمالاته أوسع ، لأن الفرق في الأسعار قد لا يكون كبيرًا كما هو الحال في المراجحة المضاربة ، حيث لا ينبغي أن يغطي فقط الهامش بين أسعار المشتري والبائع ، ولكن أيضًا تحقيق ربح. في الظروف الحديثة ، نادرًا ما تنحرف أسعار الصرف في أسواق العملات المختلفة بمقدار يساوي أو يزيد عن الفرق بين سعري البائع والمشتري ، مما يجعل من الممكن ممارسة المراجحة التحويلية فقط في الفضاء: يكتسب البنك العملة اللازمة في سوق العملات حيث يكون أرخص. تسمح لك الوسائل الإلكترونية الحديثة للمعلومات (مراقب رويترز ، Telerate) بمتابعة جميع التغييرات في عروض الأسعار في أسواق الصرف الأجنبي الرائدة. تم تخفيض النفقات العامة للاتصالات نسبيًا ولا تلعب دورًا مهمًا في ظروف زيادة الحد الأدنى لحجم المعاملات (من 5 ملايين دولار أو أكثر).

منذ السبعينيات ، في ظروف أسعار الصرف العائمة ، أكثر موازنة العملة شيوعًا في الوقت المناسب ، بناءً على عدم التوافق في توقيت شراء وبيع العملة. الحاجة لذلك ترجع إلى حقيقة ذلك البنوك الكبرىالمعاملات بعملات مختلفة وبكميات كبيرة ، ليس من المستحسن دائمًا أو حتى من الممكن تغطيتها بمعاملات مقابلة في أمر واحد. من المربح أكثر للبنوك ، كما يقول المصرفيون ، "إنشاء سوق" ، أي إجراء معاملات الصرف الأجنبي بناءً على عروض الأسعار الخاصة بهم ، وجذب المعاملات في الاتجاه المعاكس والفوز في نفس الوقت على الهامش بين معدلات البائع والمشتري. يسعى التجار والبنوك وصناع السوق إلى إجراء معاملات العملات التي تخلق أفضل نسبة شراء ومبيعات للعملات الفردية من وجهة نظرهم. في الوقت نفسه ، يغيرون أسعارهم وفقًا لذلك ، مما يجعلها أكثر جاذبية العملاء المحتملين، وإذا لزم الأمر ، يلجأون هم أنفسهم إلى البنوك الأخرى لإجراء المعاملات التي تهمهم ، بما في ذلك التنظيم النهائي لمركزهم من النقد الأجنبي.

وبالتالي ، فإن المراجحة المؤقتة تحمل حتمًا عنصرًا من المضاربة ، حيث أن التاجر ، اعتمادًا على توقعاته لتغيير محتمل في سعر الصرف ، يختار سياسة أو أخرى لتغطية المعاملات في المستقبل القريب ، على أمل الاستفادة منها. إذا افترض التاجر أن الدولار سيرتفع قريبًا ، وعرض عليه العميل بيع الدولار ، فيمكن للبنك تحديد مبلغ البيع أو تغطيته على الفور بصفقة مقابلة عن طريق شراء الدولار ، وإذا كان هناك تقلب كبير في السوق أو عدم اليقين في ديناميات الأسعار ، ورفض تنفيذ العملية. إذا عرض العميل على البنك شراء دولارات ، فيمكنه إجراء صفقة بمبلغ كبير ، على أمل تغطيته لاحقًا على حساب معاملة مقابلة وتحقيق ربح على الهامش بين سعري العرض والطلب ، وعلى ارتفاع قيمة الدولار الذي يعود عليه بالنفع.

يكمن الاختلاف بين موازنة العملة والمضاربة بالعملة العادية في حقيقة أن التاجر يركز على الطبيعة قصيرة الأجل للعملية ويحاول التنبؤ بتقلبات الأسعار في فترة قصيرة بين المعاملات. في بعض الأحيان طوال اليوم ، يغير تكتيكاته بشكل متكرر. للقيام بذلك ، يجب أن يعرف التاجر السوق جيدًا وأن يكون قادرًا على التنبؤ والتحليل المستمر لأداء البنوك الأخرى والحفاظ على الاتصالات مع المتعاملين الآخرين ومراقبة حركة أسعار الصرف وأسعار الفائدة من أجل تحديد أسباب واتجاه التقلبات في الأسعار. الغرض من المضاربة على العملات هو الحفاظ على مركز طويل في عملة تميل إلى الارتفاع لفترة طويلة ، أو مركز قصير في عملة مرشحة للانخفاض. في الوقت نفسه ، غالبًا ما يتم تنفيذ المبيعات المستهدفة للعملة من أجل خلق جو من عدم اليقين والتسبب في إغراق كبير وانخفاض في سعر الصرف ، أو العكس. في معاملات المضاربةالبنوك والشركات والشركات عبر الوطنية تشارك. غالبًا ما تتضمن المضاربة على العملات على نطاق واسع ، والتي تهدف إلى خفض قيمة العملات أو رفعها ، معاملات لعشرات المليارات من الدولارات على مدى عدة أيام. غالبًا ما يكونون عاجزين عن المقاومة تدخلات الصرف الأجنبيالبنوك المركزية ، على الرغم من أنه يمكن صنعها ببضعة مليارات من الدولارات في اليوم. غالبًا ما لا يهتم المضاربون بالعملة بما إذا كانت الأسعار تتوافق مع النسب الحقيقية قوة شرائيةالمال ، سواء كان من الممكن الاحتفاظ بالعملات عند المستوى الذي سيتطور نتيجة لهذه المعاملات. العملة بالنسبة لهم هي نفس سلعة الأسهم والمعادن والمواد الخام. خصائصها الربحية ( سعر الفائدة) والتغيرات المحتملة في السعر (السعر) على المدى القصير دون مراعاة التوقعات طويلة الأجل.

غالبًا ما ترتبط موازنة العملة بالعمليات في سوق رأس مال القروض. يمكن لمالك أي عملة وضعها في سوق رأس المال المقترض بعملة أخرى بسعر فائدة أفضل ، أي إجراء موازنة للفائدة ، والتي تستند إلى استخدام البنوك للاختلافات بين أسعار الفائدة في أسواق رأس المال المختلفة للقروض. الهدف النهائي لمالك العملة هو تحقيق ربح أعلى مما يمكن للبنك أن يحصل عليه من خلال استثماره مباشرة دون استبداله بعملة أخرى. اعتمادًا على تقييمه لديناميكيات أسعار هاتين العملتين ، قد لا يؤمن مخاطر العملة أو أن يقوم مؤقتًا بعملية تحوط وفقًا للشروط الأكثر ملاءمة. تتضمن موازنة الفائدة معاملتين: الحصول على قرض في سوق رأس مال القروض الأجنبية ، حيث تكون المعدلات أقل ؛ استخدام ما يعادل العملة الأجنبية المقترضة في سوق رأس المال الوطني ، حيث تكون أسعار الفائدة أعلى.

من الأهمية بمكان في إنشاء مراكز العملات والتحوط منها في إطار موازنة الفائدة ، كما هو مذكور ، معاملات الخيارات التي تسمح لك بإصلاح الدخل الذي تم تلقيه بالفعل على الفرق في النسبة المئوية ، وفي نفس الوقت التأمين ضد خسارته في حالة التطور غير المتوقع لأسعار الصرف. تباين هذه العملية هو موازنة أسعار الفائدة ، بناءً على استخدام البنك لفروق أسعار الفائدة على المعاملات المنفذة لفترات مختلفة. على سبيل المثال ، إذا كان قسط المعاملات الآجلة لمدة 6 أشهر من حيث الفائدة هو 6 ٪ سنويًا ، ولمعاملة لمدة 3 أشهر - 4 ٪ ، يمكن للمراجحة بيع العملة لمدة 6 أشهر بقسط قدره 6٪ سنويًا وشرائه لمدة 3 أشهر ، مع دفع قسط 4٪ سنويًا.

المحاضرة 7 المستوطنات الدولية

1 مفهوم وجوهر المستوطنات الدولية

2 تقييم شروط التسويات الدولية

3 الأشكال الرئيسية للمستوطنات الدولية

4 مقاصة العملة

تحتل معاملات العملة واحدة من أهم المراكز في معاملات التسوية. وهي تعني إصدار القروض ، والعقود المختلفة لشراء وبيع البضائع ، والتسويات التي تتم بالعملة الأجنبية.

غالبًا ما تعني عمليات الصرف الأجنبي العمليات المتعلقة بشراء وبيع العملات الأجنبية ، واستخدامها كوسيلة للدفع ، ودفع الالتزامات الاقتصادية الأجنبية بالعملة الوطنية ، والشحن ، والتصدير ، والاستيراد قيم العملاتمن بلدان أخرى.

في علاقات العملاتهناك تقسيم للعمليات اعتمادًا على من أجرىها - مقيمًا أو غير مقيم في الدولة.

تحدث معاملات الصرف الأجنبي ومعاملات الصرف الأجنبي في الحالات التالية:

عند التحويل مالجسديًا أو الكيانات القانونيةمن عملة إلى أخرى.
عند استخدامها كوسيلة لدفع قيم العملات في التداول الدولي.
عند نقل أو إرسال أو استيراد قيم العملات من دولة إلى أخرى أو داخل دولة واحدة.

تصنيف معاملات الصرف الأجنبي

سعر الصرف هو الفرق في قيمة عملتين قابلتين للتحويل المتبادل.

قد تختلف أسعار الصرف حسب النوع ولها تصنيف خاص بها:

سعر الصرف الثابت. أنشأها القانون. البنك المركزي مسؤول عن تعريفه: لا سواه المؤسسات الماليةالعمل في البلد ، ليس لديك الحق في التغيير دورات محددة سلفاالعملات.
معدل عائم. يتم تعيينه أثناء المعاملة في سوق الصرف الأجنبي ، أي أثناء التداول في البورصة. من سمات هذه الدورة أنها تتغير كل ثانية تقريبًا. انتقال اقتصاد الدولةإلى سعر صرف عائم من سعر ثابت يترتب عليه عواقب سلبية في شكل تضخم يمكن أن يتغير في غضون يوم واحد.
المعدل الحالي لإتمام صفقة معينة. في كثير من الأحيان سعر الصرف الحالييمكن إبرام معاملات عملة إضافية في غضون يومين ، في حين أن التقلبات في الأسعار المتغيرة والثابتة لن يكون لها أي تأثير.
السعر الآجل. يمنحك الفرصة للربح من معاملات الصرف الأجنبي. بواسطة السجين عقد مالييتم حسابها بالسعر الآجل بعد وقت معين.

تحول السعر الآجل في النهاية إلى عقد آجل ، على أساس أي بدأت معاملات الخيار في الظهور - أنواع معاملات الصرف الأجنبي. عند إبرام مثل هذه الصفقة ، يكون هناك طرفان: المشتري والبائع. يمكن للمشتري ، بعد الحصول على الخيار ، بيعه بأي قيمة محددة ، بينما يلتزم البائع أو مالك الخيار بشرائه بشكل صارم المواعيد النهائية. في الوقت نفسه ، لا تلعب التغييرات في قيمتها أي دور. يمكن لكل جانب من جوانب الصفقة أن يربح ويخسر: تعتمد النتيجة على كيفية تصرف السوق المالية ، وما إذا كان سعر الخيار يرتفع أو ينخفض.

في معاملات الصرف الأجنبي الفورية ، يتم تنفيذ عمليتي بيع في وقت واحد. يتم شراء العملة أولاً ثم بيعها. الأطراف المشاركة في مثل هذه العملية ، حسب نتائجها ، تربح على الهامش.

أنواع معاملات العملات

يتم تنفيذ أنواع مختلفة من العمليات في سوق الصرف الأجنبي ، ولكل منها شروطها الخاصة ومواعيدها النهائية وهي مخصصة لأغراض محددة.

تنقسم معاملات العملة إلى رئيسية ومساعدة. تهدف العوامل الرئيسية إلى شراء وبيع العملات ، بينما يتم استخدام العملات المساعدة لتأمين المؤدي ضد المخاطر المحتملة.

اعتمادًا على الأهداف المحددة التي يواجهها المشارك في سوق الصرف الأجنبي ، تتغير أيضًا قيمة أنواع مختلفة من معاملات الصرف الأجنبي. العمليات المتعلقة بشراء العملة بسعر محدد بدقة تجعل من الممكن تجنب تأثير التضخم على النتيجة النهائية للأنشطة. تجعل خصوصيات المعاملات من الممكن استخدامها كأشكال للتسوية الدولية عند استيراد المواد الخام والسلع.

تود (TOD)

أبسط نوع من المعاملات في سوق الصرف الأجنبي. يتم احتسابها خلال يوم عمل واحد ، بينما يتعهد المشتري ، عند إجراء مثل هذه المعاملة ، بتسليم العملة على وجه السرعة ، ويقوم البائع بدفع ثمنها على الفور.

توم (توم)

هذه معاملة عملة مؤجلة ، تتم تسويتها في اليوم التالي. في هذه الحالة ، يتم إبرام اتفاقية التبادل في اليوم الحالي ، بينما تتم جميع التسويات بشأنها في اليوم التالي فقط.

إلى الأمام إلى الأمام)

يضمن هذا النوع من معاملات الصرف الأجنبي حماية المستورد ضد التغيرات في سعر الصرف. يتميز العقد الآجل بمزاياه ، وإحدى هذه المزايا هي الفرصة للمستورد الذي اشترى عدد كبير منالمواد أو المواد الخام ، لتبادل العملات بسعر مناسب حتى لو انخفضت قيمة العملة الوطنية. بفضل هذه الفرصة ، يمكن للمستورد التغلب على منافسيه دون رفع الأسعار والحصول على الربح المخطط له.

المبادلة (SWAP)

نوع من العقود الآجلة لشراء العملة ، ولكن في نفس الوقت يتم تنفيذ البيع والشراء في وقت واحد ، ولكن مع تواريخ قيمة مختلفة. تعتبر معاملات العملة من هذا النوع أكثر شيوعًا في سوق الفوركسلأنها تتيح لك الاستفادة من الفرق في أسعار الصرف.

العقود الآجلة

أحد أنواع أشكال التسويات الدولية ، وهو عبارة عن اتفاقية يتم بموجبها توريد العملة من قبل الأطراف ضمن إطار زمني متفق عليه بدقة وبأحجام معينة. يمكن استخدامه للتحوط من المخاطر وإجراء معاملات الصرف الأجنبي لأغراضك الخاصة.

خيار

نوع من معاملات الصرف الأجنبي التي تمنح المشتري الحق في شراء العملة بتكلفة ثابتة وبالحجم المتفق عليه ، لكنه غير ملزم بذلك. يمكن للمشتري أيضًا إنهاء المعاملة متى شاء.

العوامل المؤثرة في معاملات الصرف الأجنبي

عرضت الكمية على السوق الدوليتعتمد العملات ، وكذلك احتمالات التغيرات في سعر الصرف ، على العوامل التي تعتمد عليها عند اختيار نوع معاملة العملة وإكمالها. تشمل هذه العوامل:

المنافسة بين التجار. إنه دليل على النقص في سوق الصرف الأجنبي. سوق الصرف الأجنبي في الدولة هو الأكثر تنافسية ، ومعاملات وعلاقات الصرف الأجنبي الأكثر تطوراً في الدولة ، على التوالي ، يكون سعر الصرف أقل تأثراً بالوكالء الاقتصاديين الفرديين. نتيجة لذلك ، فإن الفروق بين أسعار الصرف ضئيلة.
العلاقات التجارية الخارجية. يتكون توريد العملة المحلية من استيراد الخدمات والسلع الأجنبية. تحدث زيادة في العرض وانخفاض في سعر الصرف مع زيادة الواردات في البلاد. يصاحب نمو سعر الصرف انخفاض في الواردات وتوريد العملات الأجنبية.
الإقراض الدولي. الزيادة في الطلب على عملة معينة ناتجة عن زيادة القروض بها. يساهم الإقراض الأجنبي في انخفاض قيمة العملات وزيادة المعروض من هذه العملة.
اسعار الفائدة. تتأثر نسبة السعر الفوري إلى السعر الآجل بأسعار الفائدة.
معدل التضخم. تستخدم في حساب أسعار الصرف الفعلية.
التدخلات البنك المركزي. يؤثر على سعر الصرف لتغييره في اتجاه معين من خلال شراء وبيع العملة. في حالة ضعف العملة ، يتم امتصاص فائض العرض للحفاظ على سعر الصرف. العملة القوية تنخفض بسبب استمرارها البنك المركزيمن الاحتياطيات الخاصة.
يتغير المعروض النقدي. يمكن لحكومة البلد ، التي تتلاعب بعرض النقود ، أن تؤثر أيضًا على سعر الصرف والنسبة أنواع مختلفةمعاملات وعمليات الصرف الأجنبي. تؤدي الزيادة في عرض النقود إلى زيادة المعروض من العملة ، مما يقلل من سعر صرفها.

معاملات العملة العاجلة

هذه صفقات تتم تسويتها بعد يومين أو أكثر من إبرامها. يمكن تنفيذ شراء وبيع العملات الأجنبية بالرجوع إلى تاريخ محدد. تستخدم هذه المعاملات للأغراض التالية:

تلقي أرباح مضاربة
التأمين ضد تقلبات أسعار الصرف ؛
تغطية المخاطر التي تواجهها في حالات أخرى ؛
تلقي أرباح المراجحة.

تنقسم معاملات العقود الآجلة إلى معاملات الخيارات والعقود الآجلة والمعاملات الآجلة. تعمل الأخيرة في البنوك التجارية ، بينما يتم التداول في العقود الآجلة والخيارات داخل سوق الصرف الأجنبي. مجموعة متنوعة من أشكال المدفوعات الدولية. يمكن استخدامها لسداد قيمة الواردات والصادرات من السلع والخدمات.

يُفهم العقد الآجل على أنه عقد مبرم لفترة معينة في المستقبل ويتضمن شراء أو بيع عملة. يتفاوض مشتري وبائع العملة على جميع شروط هذا العقد مقدمًا. في الواقع ، هذه المعاملات عبارة عن قرض يصدره بائع العملة للمشتري لفترة معينة. إذا كان المشتري يخطط لدفع الآجل قبل الوقت المتفق عليه ، فإن هذه الرغبة يتم مناقشتها من قبل الطرفين. العقد الآجل ساري المفعول حتى نهاية الفترة المحددة.

العقود الآجلة - عقد يجب بموجبه على مالكه دفع مبلغ محدد مقابل مبلغ محدد من العملة الأجنبية خلال فترة زمنية محددة. لا يحدد أطراف العقد شروطه: إما أن يكتسب العميل عقدًا آجلًا أو يرفضه. للحصول على المال بسرعة مقابل عقد ما ، يمكن للمالك بيعه في سوق العقود الآجلة. سيساعد بيع أو شراء العقود الآجلة في السوق الثانوية أحد الأطراف على تجنب الوفاء بالتزاماته.

الخيارات هي عقود يمكنك بموجبها شراء أو بيع مبلغ ثابت من العملة بسعر محدد في نقطة معينة في المستقبل. لا يتم ممارسة الخيار بالضرورة ، ولكن الشركة التي أصدرته تتعهد بدفع علاوة كبيرة - الفرق بين القيمة الجوهرية للخيار وقيمة الخيار الخاص به. سعر السوق. يتم ذلك من أجل أن يوقع الطرف الآخر على مثل هذا العقد.

عند إجراء معاملات الصرف الأجنبي ، يتعين على الأطراف إصدار جواز سفر للمعاملات. مراقبة العملاتوالجهات التي تنفذها تراقب تنفيذ جميع العمليات في أسواق الصرف الأجنبي.

معاملات الصرف الأجنبي الآجلة هي معاملات الصرف الأجنبي التي يتفق فيها الطرفان على تسليم مبلغ مشروط من العملة الأجنبية بعد فترة معينة بعد إبرام الصفقة بالسعر المحدد في وقت إبرامها. يتبع هذا التعريف ميزتان لمعاملات العملة العاجلة.

1. هناك فترة زمنية بين لحظة إبرام الصفقة وتنفيذها. يتم تعريف مدة المعاملة ، أي توريد العملة ، على أنها نهاية الفترة من تاريخ المعاملة (المدة 1-2 أسابيع ، 1 ، 2 ، 3 ، 6 ، 12 شهرًا وحتى 5 سنوات) أو أي فترة أخرى ضمن المدة.
2. يتم تحديد سعر الصرف لصفقة العملة العاجلة وقت إبرام الصفقة ، على الرغم من تنفيذها بعد فترة معينة. ضع في اعتبارك ميزات كل من معاملات العملة الآجلة.

"السوق السوداء -- مؤسسة اجتماعية اقتصاد الظلمن حيث التداول غير المشروع للسلع والخدمات في السوق. بارِز بصماتالسوق السوداء هو غياب مباشر تنظيم الدولةوالضرائب ، لأن السوق السوداء موجودة في الخارج نظام قانونيمجتمع معين ، ينتهك النظام القانوني الذي نشأ فيه. في الوقت نفسه ، يكون للتنظيم من قبل الهيئات الدولية والحكومات الإقليمية والوطنية ودون الوطنية والمحلية تأثير غير مباشر على السوق السوداء.

الخيار (من اللاتينية optio ، خيارات - اختيار) بعملة - اتفاقية ، تخضع لدفع العمولة المحددة (علاوة) ، تمنح أحد الأطراف في صفقة البيع والشراء الحق في الاختيار (ولكن ليس الالتزام ) أو شراء (صفقة تحت الطلب) - خيار شراء للمشتري) ، أو بيع (معاملة "وضع" - خيار طرح البائع) مبلغًا معينًا من عملة معينة بالسعر المحدد عند إتمام الصفقة قبل انتهاء المدة المتفق عليها (في أي يوم - خيار أمريكي ؛ في تاريخ معين مرة واحدة في الشهر - خيار أوروبي).

تحتوي معاملات الخيار على الكثير من المخاطر بالنسبة للبنك ، لذلك فهي تحدد سعرًا أقل ملاءمة للعميل. يتم تحديد مبلغ العمولة على الخيار مع الأخذ في الاعتبار سعر الصرف (موضوع الصفقة) لصفقة مستقبلية في تاريخ انتهاء عقد الخيار. مع بعض الانحرافات ، يكون الفرق بين العمولة على خيار البائع والمشتري هو الفرق بين السعر الآجل وسعر تنفيذ عقد الخيار

اعتمادًا على طبيعة وشروط عقد الخيار ، يتم تحديد مقدار العمولات على معاملات "الشراء" و "البيع" بوضوح تام فيما يتعلق ببعضها البعض ومحدودة بشكل مشترك من خلال سعر الصرف الآجل. تكون معاملات الخيار مربحة عندما تتجاوز تقلبات أسعار الصرف العمولة. تعتبر معاملات الخيار بالعملة أدنى من معاملات العملات الأخرى من حيث الحجم وعدد البنوك المشاركة والعملات. في الأساس ، يتم استخدام خيار العملة لتأمين مخاطر العملة. لتأمين مخاطر العملة ، يتم استخدام عملية التباين - مزيج من خيار الشراء وخيار البيع لنفس العملة (أو الورقة المالية) مع نفس سعر الصرف وتاريخ انتهاء الصلاحية.

تمكن هذه العملية المتداول من الاستجابة لتغيرات سعر الصرف في السوق ، وتغطي (أو تمنع) الخسائر مع الربح من الزوج المقابل في عملية "التقاطع". يتم أيضًا ممارسة خيار المؤشر ، مما يمنح الحق في شراء أو بيع جزء معين من المؤشر - مؤشر لسعر الصرف أو حماية- بسعر محدد مسبقًا وفي تاريخ محدد. عادة ما يتم تحديد المؤشرات من خلال فترة الأساس لصيانتها. يتم تداول الخيارات ليس فقط في سوق ما بين البنوك ، ولكن أيضًا في البورصات - الأسهم والسلع.

الخيارات والعقود الآجلة هي أدوات مالية متشابهة إلى حد كبير ، ولكن بها بعض الاختلافات الأساسية.

العقود الآجلة هي اتفاقية بين البائع والمشتري بشأن بيع وشراء منتج معين خلال فترة محددة مسبقًا. العقد الآجل هو صفقة ثابتة ، أي معاملة ملزمة. يترتب على رفض أحد الأطراف المقابلة التنفيذ عقوبات. يتم إبرام العقود الآجلة بين شركات التجارة والصناعة.

يمكن أن يكون موضوع الاتفاقية أصولًا مختلفة ، مثل الأسهم والسندات والعملات وما إلى ذلك. تعد العقود الآجلة لشراء وبيع العملات بين البنوك وعملائها شائعة.

محتوى العقد ، أي كمية الأصول الموردة ، يعتمد سعرها على الاتفاق بين مشتري العقد. دائمًا ما يكون العقد الآجل فرديًا ، فهو عقد بمعايير غير قياسية ، لذلك لا يوجد سوق ثانوي له عمليًا. إذا كان الشخص الذي فتح مركزًا متقدمًا يرغب في الانسحاب منه ، فلا يجوز له القيام بذلك إلا بموافقة الطرف المقابل له. من المهم أيضًا ألا يتطلب إبرام العقد نفقات كبيرة من الأطراف المقابلة (باستثناء التكاليف العامة المرتبطة بتنفيذ المعاملة والعمولات إذا تم إبرام العقد بمساعدة وسيط).

يتم إبرام العقود الآجلة ، كقاعدة عامة ، للبيع أو الشراء الفعلي للأصول ، بما في ذلك لغرض التأمين على المورد أو المشتري ضد التغيرات المحتملة في الأسعار. ومع ذلك ، فإن هذا النوع من العقود له عيوب مرتبطة ، أولاً ، بصعوبة نقل الالتزامات المفترضة إلى طرف ثالث ، وثانيًا ، مع احتمال كبيرعدم الوفاء بالتزامات أحد الأطراف المقابلة في حالة تقلب حادأسعار المنتج أو في حالة حدوث تغيير المركز الماليالطرف المقابل في الفترة السابقة على تنفيذ العقد.

يمكن إبرام عقد آجل لغرض اللعب على الفرق في القيمة السوقية للأصول. الشخص الذي يفتح مركزًا طويلاً يتوقع أن يرتفع سعر الأصل الأساسي ، ويتوقع الشخص الذي يفتح مركزًا قصيرًا أن ينخفض. لذلك ، بعد تلقي الأسهم بنفس السعر ، يبيعها المستثمر في السوق الفورية بسعر فوري أعلى (بالطبع ، إذا تم إجراء حساباته بشكل صحيح وزيادة سعر الأصل).

العقد الآجل للعملة هو عقد لشراء (بيع) مبلغ معين من العملة الأجنبية بسعر صرف محدد في وقت إبرام الصفقة ، في فترة محددة في المستقبل. سعر الصرف، المحدد في العقد ، يسمى السعر الآجل ؛ قد يختلف عن سعر الصرف الفوري ، أي من الدورة الابتدائية.

إذا تجاوز سعر الصرف الآجل السعر الفوري ، فوفقًا للممارسات المتبعة ، يتم تسعير العملة بعلاوة ؛ إذا كان السعر الآجل أقل من السعر الفوري ، يتم تسعير العملة بخصم. العقود الآجلة هي أدوات شائعة لإدارة مخاطر العملات التشغيلية. عادة ، تدخل البنوك في عقود آجلة لمدة تصل إلى عام واحد ، ولكن في مؤخراكان هناك اتجاه نحو زيادة فترة العقود الآجلة. عقود أسعار الفائدة الآجلة ، أو اتفاقيات أسعار الفائدة المستقبلية ، هي اتفاقيات ائتمان أو قرض مع التسليم المشروط لمبلغ معين من المال في المستقبل بسعر فائدة محدد في وقت العقد. على عكس العقود الآجلة للعملة ، فإن أسعار الفائدة الآجلة لا تقدم الأموال ؛ في الواقع ، بمساعدة FRA ، يتم تثبيت سعر الفائدة فقط.

العقود الآجلة (العقود الآجلة) (من العقود الآجلة الإنجليزية) - المشتقات أداة مالية، عقد تبادل معياري محدد المدة لشراء وبيع الأصل الأساسي ، يتفق الطرفان في نهايته (البائع والمشتري) فقط على مستوى السعر ووقت التسليم. يتم تحديد المعلمات المتبقية للأصل (الكمية ، الجودة ، التغليف ، الملصقات ، إلخ) مسبقًا في مواصفات عقد التبادل. الأطراف مسؤولة عن التبادل حتى تنفيذ العقود الآجلة.

يمكن اعتبار العقود الآجلة بمثابة نسخة معيارية من التداول الآجل في سوق منظم مع تسويات متبادلة مركزية داخل البورصة.

الفرق الرئيسي بين العقود الآجلة والعقود الآجلة هو أن العقد الآجل هو معاملة OTC لمرة واحدة بين البائع والمشتري ، بينما العقد الآجل هو عرض متكرر يتم تداوله في البورصة.

LIDZ END LEGZ (الرائدة والمتأخرة) - طريقة لإجراء معاملات الصرف الأجنبي بناءً على تسريعها أو تأخيرها المصطنع من أجل الحصول على مزايا مالية بسبب تغيير محتمل في سعر الصرف أو طريقة لإجراء عمليات اقتصادية أجنبية وعمليات صرف أجنبي عن طريق رواد الأعمال والشركات ، وجوهرها المناورة والتلاعب بتوقيت التسويات النقدية من أجل الحصول على مزايا مالية.

هذه هي المعاملات التي يتفق فيها الطرفان على تسليم مبلغ محدد من العملة بعد فترة زمنية معينة بعد إبرام الصفقة بالسعر الثابت في وقت إبرامها.
من التعريف الوارد ، هناك ميزتان لمعاملات العملة العاجلة:
هناك فاصل زمني بين لحظات الختام والتنفيذ
المعاملات.
يتم تحديد سعر الصرف لمعاملة العملة العاجلة في وقت إبرام الصفقة ، على الرغم من تنفيذها بعد فترة زمنية معينة.
تتم معاملات العملة العاجلة للأغراض التالية:
التأمين ضد الخسائر المحتملة في عمليات التجارة الخارجية (البيع المسبق من قبل المصدر لأرباح النقد الأجنبي أو الشراء من قبل المستورد للعملة الأجنبية للدفعات المستقبلية).
تأمين المحفظة أو الاستثمارات المباشرة في الخارج فيما يتعلق باحتمال انخفاض قيمة العملة التي تمت بها.
الحصول على أرباح مضاربة بسبب فروق أسعار الصرف.
عادة ما يتم تمييز المعاملات العاجلة بالعملة في العقود الآجلة والعقود الآجلة ؛ هم متشابهون من نواح كثيرة ، لكن لديهم أيضًا اختلافات معينة. وترد الخصائص المقارنة للأسواق الآجلة والعقود الآجلة في الجدول. 10.1.
الجدول 10.1
الخصائص المقارنة للعقود الآجلة والأسواق الآجلة \ r \ n مقارنة معايير سوق العقود الآجلة سوق آجلة \ r \ n عقود أفراد معياريون \ r \ n المشاركون البنوك والشركات والمستثمرون الأفراد والمضاربون البنوك و الشركات الكبيرة. وصول محدود للشركات الصغيرة والمستثمرين الأفراد \ r \ n طريقة الاتصال عادة لا يعرف المشاركون في المعاملات بعضهم البعض ، ويتواصلون مع العميل من خلال
69
جمعية المقاصة أحد الأطراف المقابلة للمعاملة يعرف الآخر ؛ تم إبرام الاتفاقية خارج البورصة \ r \ n عمولات عالية في الأسعار وتفاوت غير ملحوظ في الأسعار. لجان الصرف ذات الصلة في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك عن طريق الهاتف أو التلكس \ r \ n إيداع خاص لتغطية المخاطر ، يتعين على المشاركين في المعاملة إجراء إيداع ضمان ، الأمر الذي يتطلب سحب الأموال من تداول الأموال التي لن تحقق أي ربح خلال فترة التحوط بأكملها ، لا يلزم إيداع الضمان إذا تم تنفيذ المعاملة بين البنوك بدون وسطاء \ r \ n التسوية يوميًا عند الاستحقاق \ r \ n حجم الصفقة العقد القياسي 70 (مثل 10000 دولار أمريكي ، 25000 جنيه إسترليني ، 120.000 مارك ألماني) 1٪ إلى 6٪ من إجمالي عدد المعاملات) بالنسبة لمعظم العقود القابلة للتنفيذ \ r \ n الملكية كقاعدة عامة ، تكون نتيجة المعاملة هي استلام أو دفع الفرق بين العقد المشتراة و سعر البيعالعقود الآجلة هناك نقل ملكية العملة من البائع إلى المشتري \ r \ n درجة السيولة عالية السيولة والسيولة المنخفضة \ r \ n الاحتمالية
أداء
العقود احتمال ضئيل للتقصير من قبل الطرف المقابل لالتزاماته بموجب المعاملة احتمال ضئيل لتنفيذ العقد \ r \ n إتمام المعاملة يجب تصفية كل معاملة عن طريق معاملة عكسية (تعويض) تعتبر المعاملة مكتملة بعد تبادل العملات \ r \ n الأداة الرئيسية للمعاملة العاجلة ، على وجه الخصوص ، هي السعر الآجل - السعر التعاقدي لمنتج بعملة أجنبية ، الذي يربط السعر الفوري في وقت المعاملة بسعر الفائدة على الودائع المصرفيةتبادل العملات ،
على النسبة التي سيكون من الواضح (السعر الآجل) (مع الآخرين شروط متساويةتعتمد.
يعتمد حساب السعر الآجل على ما يسمى بتعادل سعر الفائدة: يجب أن يتلقى المستثمر نفس الدخل من إيداع الأموال بفائدة دون مخاطر ، سواء بالعملات الوطنية أو الأجنبية.
لنفترض أن السعر الفوري للروبل مقابل الدولار (الاقتباس المباشر) هو 1 دولار = S روبل ، وسعر الفائدة الخالي من المخاطر على وديعة الروبل هو IRU6 ، وعلى الإيداع بالدولار هو 1 دولار. يخطط المستثمر لوضع أموال على الودائع لفترة ر. أمامه خياران أمامه. أولاً ، ضع المبلغ S على وديعة بالروبل واستلم الأموال في نهاية الفترة t بمبلغ:
و + ل
ر
س
فرك.
1 + ط
فرك.
V 3600
ثانيًا ، قم بتحويل المبلغ S ، أي ما يعادل دولارًا واحدًا ، عن طريق وضع هذا الدولار بسعر الأصنام. للفترة t ، وعند اكتمالها التبادل f + \\
ر
1 + أنا
دولار إلى روبل في بعض الأسعار الآجلة F.
360
لعبة.
0
الخامس
يجب أن يجلب كلا الخيارين للمستثمر نفس النتيجة. خلاف ذلك ، ستكون هناك فرصة لإجراء عملية المراجحة (المضاربة). لذلك ، يمكن كتابة ذلك
(+ L Ґ + L.
ر
ر
1 + ط
س
-F
فرك.
1 + ط
360
360
لعبة.
0
الخامس
س.
من هنا F -
1 + I py6. (t / 360)
1 + دولار (^ 360)
مثال 10.1.
سعر صرف الروبل هو 50 روبل / دولار ، والسعر الخالي من المخاطر لمدة ستة أشهر على وديعة الروبل هو 8 ٪ ، على وديعة بالدولار - 12 ٪.
حدد السعر الآجل لستة أشهر للروبل (الدولار).
إنها تساوي F - 50 V360 (- 49 روبل / دولار.
ґ1801
v3600
1 + 0.08f180 1 + 0.12
V 360 ،
بالنسبة لمعاملات الصرف الأجنبي بموجب العقود الآجلة ، هناك ثلاث فئات من المشاركين فيها: المتحوطون والمضاربون والمراجحون.
يسعى المتحوطون إلى تقليل المخاطر المرتبطة بمعاملات الصرف الأجنبي من خلال تأمين (التحوط) من مخاطر الصرف الأجنبي عن طريق إنشاء مطالبات والتزامات مقابلة بالعملة الأجنبية. أدناه سننظر في مثال يوضح مثل هذا التحوط.
المضاربون هم عكس المتحوطون تمامًا: في حين أن التحوط يعني بعض الإجراءات لتقليل مخاطر الصرف ، فإن المضاربة تنطوي على تعمد اتخاذ مخاطر الصرف من أجل الربح. على سبيل المثال ، إذا كان من المتوقع حدوث انخفاض في سعر الصرف ، يبدأ المضاربون الهابطون في بيعه بالسعر الحالي الحالي (الآجل أو الآجل) من أجل تسليم هذه العملة للمشترين في المستقبل عن طريق شرائها في السوق الفوري بسعر سعر أقل - سعر صرف ، وبالتالي الحصول على ربح في شكل فرق سعر الصرف المقابل. إذا كان من المتوقع ارتفاع قيمة العملة ، فإن المضاربين على الصعود ("الثيران") يشترون العملة لفترة على أمل
عند حدوثها ، استلمها من البائع بالسعر الثابت في وقت المعاملة ، وقم ببيع هذه العملة بسعر فوري حالي أعلى.
يتمثل الاختلاف الرئيسي بين مراجحة العملة ومضارب العملة العادي في أن المراجحة تركز على الطبيعة قصيرة الأجل للعملية ، في محاولة للتنبؤ بتقلب الأسعار في فترة زمنية قصيرة بين المعاملات. يمكن القيام بذلك ، كقاعدة عامة ، بمخاطر أقل بكثير مما في حالة عقد الصرف الأجنبي طويل الأجل. صحيح ، في هذه الحالة أيضًا ، يجب أن يعرف التاجر السوق جيدًا وأن يكون قادرًا على التنبؤ بنتائج أنشطة البنوك الأخرى ، ومراقبة حركة أسعار الصرف من أجل تحديد التغيرات في الاتجاهات في تقلباتها.
تعتبر الاتفاقات الآجلة بلا شك واحدة من أكثر أدوات التحوط التقليدية في الأسواق المختلفة. في سوق العملات الدولية ، يتم استخدامها على نطاق واسع بشكل خاص. دعونا نوضح آلية التحوط من مخاطر العملة بمساعدة اتفاقية آجلة باستخدام أبسط مثال شرطي.
لنفترض أن شركة تصدير روسية قد أبرمت عقدًا لتوريد منتجات إلى الولايات المتحدة التكلفة الإجمالية 1 مليون دولار أمريكي.سعر الصرف الفوري وقت توقيع الاتفاقية هو 50 روبل روسي / دولار أمريكي ، بينما السعر الآجل لمدة 6 أشهر هو 49 روبل روسي / دولار أمريكي.
وفقًا لشروط العقد ، يلتزم المشتري بالدفع مقابل البضائع المسلمة بمبلغ مليون دولار بعد ستة أشهر من توقيع الاتفاقية.
دعنا نتخيل أن سعر الصرف الفوري في ستة أشهر سيكون 45 RUR / USD.
يمكن أن تكون خوارزمية التحوط من مخاطر العملة باستخدام اتفاقية آجلة على النحو التالي.
في اليوم الذي يتم فيه توقيع العقد مع الطرف المقابل في الولايات المتحدة ، تدخل الشركة الروسية في اتفاقية آجلة مع بنك تجاريلبيعه مليون دولار في ستة أشهر بسعر 49 روبل / دولار.
بعد ستة أشهر ، تتلقى الشركة الروسية دفعة قدرها مليون دولار من الطرف المقابل لها في الولايات المتحدة وتبيع العملة المستلمة وفقًا لاتفاقية آجلة بنك تجاريبمعدل محدد سلفا. سيصل دخل (إيرادات) الشركة إلى 49 مليون روبل.
من الواضح أنه إذا لم تدخل الشركة في مثل هذا الاتفاق الآجل ، فستتلقى 45 مليون روبل فقط خلال ستة أشهر. (مع الأخذ في الاعتبار السعر الفوري الجديد - 45 روبل / دولار) وهكذا ، سمحت الاتفاقية الآجلة للشركة بتجنب الخسائر بمبلغ 4 ملايين روبل.
يظهر الرسم التخطيطي للتحوط على معاملة عملة باستخدام اتفاقية آجلة في الشكل. 10.1.

مع التوسع تداول الأسهمبدأت العملات كأداة تحوط في استخدام العقود الآجلة بشكل متزايد. وتجدر الإشارة إلى أن جوهر عملية التحوط باستخدام اتفاقية مستقبلية لا يختلف عمليًا عن تأمين مخاطر العملة باستخدام التحوط الآجل. عند اختيار مدير مالي لشركة عبر وطنية ، من الضروري مراعاة الظروف والفرص المحددة للعقود الآجلة أو المعاملات الآجلة ، لأنه في وقت معين وفي وقت معين وتحت ظروف معينة ، يمكن أن يكون كل منهم مربحًا لـ الشركة.