مصطلح "تخفيض قيمة العملة" هو كلمة من أصل لاتيني ، حيث تتم ترجمة "دي" على أنها "انخفاض" أو "حركة هبوطية" ، و "فاليو" تعني "قيمة". وفقًا لذلك ، فإن تخفيض قيمة العملة هو الإجراء الذي تكون فيه تكلفة العملة الوطنيةمقارنة بالمال الأجنبي الصعب. في الوقت الحاضر ، هذا يعني خفض اليورو.

دائمًا ما يكون انخفاض قيمة العملة الوطنية مصحوبًا بانخفاض قيمة الأموال الخاصة داخل البلد. هاتان العمليتان مترابطتان. يحدث هذا عندما تلعب الواردات دورًا مهمًا في اقتصاد الدولة.

ما هو جوهر تخفيض قيمة العملة الوطنية؟

يعتبر تخفيض قيمة العملة الوطنية ، في جوهره ، تثبيتًا رسميًا للانخفاض الفعلي في قيمة الأموال الذي حدث أثناء عملية التضخم. اليوم ، يشهد تخفيض قيمة العملة على حالة الأزمة في النظام النقدي للدولة ، وهو نتيجة لانخفاض قيمة الأموال أو عجز كبير وطويل الأمد في ميزان المدفوعات.

بمساعدة تخفيض قيمة العملة ، يصبح من الممكن زيادة الصادرات وتحقيق أرباح كبيرة في عملة أجنبية. ومع ذلك ، فإن العيب الكبير هو الزيادة في تكلفة المنتجات المستوردة ، وفي بعض الأحيان عدم إمكانية الوصول للمستهلك العادي.

ما هي أسباب ونتائج تخفيض قيمة العملة؟

هناك أسباب عديدة لتخفيض قيمة العملة. من بين أهمها:

• ازمة اقتصادية؛
• تضخم اقتصادي؛
• هروب رأس المال
• انخفاض أسعار النفط
• ميزان المدفوعات السلبي بين البلدان ، مع هيمنة الدول الأجنبية ؛
• تأثير العقوبات الاقتصادية وغيرها.

يؤدي التأثير العام لكل هذه العوامل إلى تطور انخفاض حاد في قيمة العملة الوطنية. عادة ما تكون عملية مُدارة تسيطر عليها قيادة الدولة. يمكن أن تنشأ مع تأثير معين لآليات السوق.

عواقب انخفاض قيمة العملة الوطنية غامضة. هذه العملية لها جوانب سلبية وإيجابية.

نوعان من تخفيض قيمة العملة
تخفيض مفتوح لقيمة العملة	تخفيض خفي لقيمة العملة
يتضمن هذا الإجراء بيانًا مفتوحًا من قبل الدولة بشأن تنفيذ تخفيض قيمة الأموال. يتم لفت انتباه السكان إلى المعلومات المتعلقة بعمليات انخفاض قيمة العملة الخاصة. مع مرور الوقت ، يتم استهلاكها نقديإزالتها من التداول. يمكن تنفيذ فئة ، أي استبدال النقود القديمة بأوراق نقدية جديدة يمكن أن تتوافق مع السعر الحالي.	لا تؤدي عملية التخفيض الخفي لقيمة العملة إلى سحب الأوراق النقدية التي فقدت قيمتها من التداول. في الوقت نفسه ، تقلل الدولة من قيمة العملة الوطنية.

يمكنك تسمية تصنيف آخر لخفض قيمة العملة ، وسوف يعتمد على مدى تأثير الدولة على ما يحدث:

• يحدث التخفيض الخاضع للرقابة في حالة تحافظ فيها الدولة على قيمة العملة الوطنية بمساعدة الآليات الاقتصادية المختلفة ، ومع كل ذلك ، تستمر عمليات انخفاض قيمتها.
• يحدث التخفيض غير المنضبط لقيمة العملة عندما تفقد الدولة جميع الآليات للحفاظ على سعر صرف مستقر ، ولم يعد انخفاض قيمة العملة الوطنية خاضعًا للسيطرة.

عواقب تخفيض قيمة العملة

يؤدي انخفاض قيمة العملة الوطنية إلى عواقب سلبية مثل:

• استمرار الزيادة في التضخم.
• السكان يفقدون الثقة في العملة الوطنية ، مثل أداة ماليةويسعى إلى ضمان تراكم الأموال بعملة أجنبية أكثر استقرارًا ؛
• فقدان القيمة ، الذي يبدأ بسببه السكان في سحب مدخراتهم على نطاق واسع ، مما قد يؤدي إلى أزمة في القطاع المصرفي.
• انخفاض في حجم التوريدات من السلع الأجنبية ، وزيادة أسعار السلع المستوردة ، مما يؤثر سلبًا على عمل المؤسسات التي تشتري المواد الخام والمعدات المستوردة لإنتاجها ؛
• النشاط الاستهلاكي آخذ في الانخفاض نتيجة لانخفاض الدخل الحقيقي للسكان ؛
• تخفيض الأحجام والمعاشات والمزايا ؛
• زيادة الدين الخارجي للدولة.

ما هي مزايا تخفيض قيمة العملة

تخفيض قيمة العملة الوطنية عن طريق الحالة العامةيتأثر اقتصاد الدولة بطريقتين ، أي إلى جانب النتائج السلبية المذكورة أعلاه ، هناك أيضًا جوانب إيجابية لهذه العملية.

تشمل الآثار الإيجابية لتخفيض قيمة العملة ما يلي:

• يضمن تخفيض قيمة العملة نمو الصادرات ، مما يضمن استلام دخل النقد الأجنبي والخصومات المقابلة في الميزانية.
• زيادة الطلب على سلع المنتجين المحليين نتيجة ارتفاع أسعار السلع المستوردة. تحفيز تنمية الإنتاج المحلي مما يزيد من تنافسية المنتج الوطني.
• استهلاك الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي آخذ في التناقص.

عادة ، يتم تخفيض قيمة العملة من أجل تقليل تكلفة البضائع المصدرة وزيادة تكلفة البضائع المستوردة.

كل عملة وطنية لها سعر بعملة بلد آخر ، وهو ما يسمى سعر الصرف. تردد سعر الصرفيؤثر في المقام الأول على الحجم المادي للواردات والصادرات. انخفاض قيمة العملة الوطنية مع غيرها شروط متساويةيؤدي إلى ارتفاع الأسعار المحلية للسلع المستوردة وانخفاض الأسعار الخارجية للمنتجات المصدرة مما يؤدي إلى زيادة الصادرات. تؤدي الزيادة في سعر صرف العملة الوطنية ، كقاعدة عامة ، إلى حدوث عملية معاكسة. وبالتالي ، فإن تغيير سعر الصرف بنسبة 1٪ يؤدي إلى تغير في أسعار الواردات بنسبة 0.8٪ وأسعار التصدير بنسبة 0.1-0.6٪ ، حسب الدولة. مع ثبات العوامل الأخرى ، فإن انخفاض قيمة العملة الوطنية يؤدي إلى تفاقم شروط التبادل التجاري ، بينما يؤدي ارتفاع قيمتها إلى تحسينها.

بالإضافة إلى التأثير المباشر على عمليات التصدير والاستيراد ، يمكن للتقلبات غير المتوقعة في سعر الصرف أن تؤثر سلباً على الاقتصاد الوطني من خلال قنوات أخرى.

أولاً ، يمكن أن يكون انخفاض قيمة العملة الوطنية أحد العوامل في تطور التضخم في البلاد.

ثانياً ، التخطيط الحالي والطويل الأجل للعمليات الاقتصادية الخارجية أكثر تعقيدًا.

ثالثًا ، تزداد احتمالية أفعال المضاربين المزعزعة للاستقرار ، مما قد يؤدي إلى تكاليف اقتصادية كبيرة.

تجار وسماسرة في الخارج سوق صرف العملات الأجنبيةالحصول على معلومات مستمرة حول أي تغييرات في أسعار الصرف. يمكن للوكلاء الاقتصاديين الآخرين ، الذين ليست حاجتهم إلى هذه المعرفة سريعة ، العثور على المعلومات ذات الصلة في قسم السجل المالي للصحف اليومية.

يسمى تحديد سعر صرف العملات الأجنبية في البلد بالاقتباس. في ممارسة البنوك دول مختلفةتنطبق الاقتباسات العكسية والمباشرة. الاقتباس المباشر الأكثر شيوعًا ، والذي يعني أن مبلغًا معينًا من العملات الأجنبية ، عادةً 100 وحدة ، يعمل كأساس للتعبير عن القيمة المتقلبة للمبلغ المقابل للعملة الوطنية. يتم استخدام الاقتباس العكسي بشكل أقل. أساسها مبلغ مقطوعالعملة الوطنية ، والتي تستخدم كأساس للتعبير عن تقلب قيمة العملة الأجنبية. الاقتباس العكسي هو عكس الاقتباس المباشر. الاقتباس العكسي شائع بشكل رئيسي في المملكة المتحدة وجزئيًا في الولايات المتحدة.

هناك نوعان من أسعار الصرف:

الاسمي - السعر النسبي لعملات البلدين ؛
حقيقي - السعر النسبي للسلع المنتجة في بلدين.

لنفترض أن سيارة أمريكية تكلف 1000 دولار وأن سيارة روسية مماثلة تكلف 60 ألف دولار. لمقارنة هذه الأسعار ، يجب التعبير عنها بنفس العملة. بسعر صرف 30 روبل / دولار. اتضح أن السيارة الأمريكية تكلف 30000 روبل. هذا يعني أنه مقابل سعر سيارة روسية ، يمكنك شراء سيارتين أمريكيتين. يوضح المثال أن سعر الصرف الحقيقي يعتمد على السعر الاسمي وأسعار السلع بالعملات الوطنية ويتم حسابه بواسطة الصيغة

ص \ u003d N C 1 / C 2 ،

H هو سعر الصرف الاسمي ؛
R هو سعر الصرف الحقيقي ؛
P1 و P2 هما مستوى السعر في الدولتين الأولى والثانية على التوالي.

H \ u003d R x C 2 / C 1

إذا بقيت الدولة خارج سوق الصرف الأجنبي ، مما يسمح بتغيير أسعار الصرف بحيث يتم موازنة العرض والطلب من خلال قوانين المنافسة الحرة ، فهذا نظام عائم حر.

دعونا نفكر في سوق الصرف الأجنبي في ظل ظروف التعويم الحر ، عندما يكون سعر الصرف الحقيقي مساويًا لواحد ، لأن العرض والطلب على العملة تنظمهما قوانين المنافسة الحرة. من أجل سلامة النموذج ، نفترض عدم وجود الإقراض والاقتراض والمضاربة الدولية. يشير هذا الافتراض إلى أن النقد الأجنبي يستخدم فقط في المعاملات التي تنطوي على تصدير أو استيراد السلع والخدمات. يجب على المستوردين الحصول على العملات الأجنبية لدفع فواتيرهم في الخارج. لذلك ، فإن الواردات هي مصدر الطلب على العملات الأجنبية. من ناحية أخرى ، فإن التصدير هو مصدر إمدادها. في السوق ، يلبي العرض من الصادرات الطلب من الواردات. وهكذا يتم تأسيسها معدل التحويل.

العنصر الرئيسي في النظام النقدي لكل بلد هو عملتها الوطنية. تشمل جميع المعاملات الاقتصادية الدولية تقريبًا تبادل العملات الوطنية ، والذي يتم بسعر معين. سعر الوحدة النقديةبلد واحد ، معبرًا عنه بالوحدات النقدية للبلدان الأخرى (أو في الوحدة النقدية الدولية) ، يسمى سعر الصرف. يشير سعر الصرف إلى عرض أسعار متبادل للعملات. اقتباس العملة هو عملية تحديد سعر الصرف بطريقة أو بأخرى. هناك طريقتان رئيسيتان لأسعار العملة: مباشر وغير مباشر. مع الاقتباس المباشر ، يتم التعبير عن سعر الصرف لوحدة عملة وطنية واحدة من حيث مبلغ معين من العملة الأجنبية. على سبيل المثال ، 1 فرك. = 0.03 دولار = 3 سنتات. بالنسبة للروبل ، هذا عرض أسعار مباشر ، وبالنسبة للدولار ، فهو عرض أسعار غير مباشر. مع عرض الأسعار غير المباشر ، يتم التعبير عن عدد معين من وحدات العملة الوطنية من خلال سعر الصرف لوحدة واحدة من العملة الأجنبية. على سبيل المثال ، 1 دولار = 31 روبل. بالنسبة للدولار ، هذا عرض أسعار مباشر ، وبالنسبة للروبل فهو عرض أسعار غير مباشر.

موجود تصنيف مختلفمعدل التحويل. على سبيل المثال ، اعتمادًا على ما إذا كانت العملة تم شراؤها أو بيعها ، يتم تكوين سعر البائع أو سعر المشتري. سعر البائع هو السعر الذي يبيع به البنك العملات الأجنبية مقابل العملة الوطنية. سعر المشتري هو السعر الذي يشتري به البنك العملات الأجنبية مقابل العملة الوطنية. يشكل الفرق بين هذه الأسعار هامشًا يغطي تكاليف تنظيم بيع العملة ويحقق أرباحًا بنكية.

مع الأخذ في الاعتبار التضخم ، يتم حساب المعدلات الاسمية والحقيقية. سعر الصرف الاسمي هو سعر الصرف الحالي لعملتين. يُعرَّف سعر الصرف الحقيقي على أنه اسمي ، ويتم تعديله وفقًا لنسبة الأسعار داخل البلد والأسعار في البلدان الأخرى. يمكن التعبير عنها بالصيغة

حيث Er هو سعر الصرف الحقيقي ؛

En - سعر الصرف الاسمي ؛

Pf - مؤشر الأسعار لبلد أجنبي ؛

Pd هو مؤشر الأسعار لبلدك.

تهدف سياسة البنوك المركزية للولايات إلى حد كبير إلى كبح الزيادة الحادة في سعر الصرف الحقيقي للعملة الوطنية. من المعتقد أن زيادة سعر الصرف الحقيقي هو عامل غير مرغوب فيه ، خاصة بالنسبة للبلدان ذات التوجه التصديري للتنمية. ويفسر ذلك حقيقة أن انخفاض قيمة العملة الوطنية يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع الوطنية في السوق العالمية ، معبراً عنها بالعملة الأجنبية ، مما يؤدي إلى انخفاض الصادرات.

وبالتالي ، فإن الصناعات الموجهة للتصدير هي أول من يعاني من النتائج السلبية لارتفاع قيمة العملة. في ضوء ذلك ، فإن مثال شركة تويوتا للسيارات لا يخلو من الفائدة. أدى انخفاض الدولار بمقدار ين واحد فقط (مما يعني ارتفاع الين) إلى خسائر مالية قدرها 6 مليارات ين. لكن بشكل عام ، وفقًا للخبراء ، مع نمو الين ، تتكبد الخسائر على الأقل 70٪ من الشركات والشركات اليابانية.

ومع ذلك ، لا يمكن تقييم الانخفاض المصطنع لسعر الصرف الحقيقي بشكل إيجابي لا لبس فيه. سعر صرف العملة الوطنية مقوم بأقل من قيمته ليس له مزايا فحسب ، بل له عيوب خطيرة أيضًا. وبالتالي ، فإن انخفاض قيمة العملة الوطنية يؤدي إلى زيادة أسعار السلع المستوردة المقومة بالعملة الوطنية. الواردات آخذة في الانخفاض. ويؤثر ذلك سلباً على مصالح المستهلكين الوطنيين ، حيث يجعل السلع المستوردة أقل تكلفة مما يقلل من مستوى الاستهلاك. سعر الصرف مقوم بأقل من قيمته غير مرغوب فيه أيضًا للعديد من المصنعين الذين يستخدمون المعدات والمواد الخام والمواد المستوردة في إنتاجهم. يؤدي هذا إلى زيادة في تكاليف الإنتاج ويمكن أن يؤدي بالاقتصاد إلى حالة تسمى "صدمة العرض" ، أي يتسبب في انخفاض الإنتاج الحقيقي بينما ترتفع الأسعار في نفس الوقت. يجب أن يضاف إلى ذلك أن سعر الصرف المقوم بأقل من قيمته يسهم في الحفاظ على أسعار منخفضة بشكل مصطنع للمنتجات الوطنية ، وهذا بدوره يجعل نشاط استثماري، يؤدي إلى تدفق هائل للمواد الخام بأسعار منخفضة بشكل متعمد ، ويعيق استيراد المعدات والتقنيات المتقدمة ، وبالتالي يحكم على اقتصاد البلاد لسنوات وعقود من الركود. في هذا الصدد ، نلاحظ أن في روسيا الحديثةسعر صرف الروبل مقوم بأقل من قيمته غير مرغوب فيه للغاية ، لأنه يؤدي إلى النتائج السلبية المذكورة أعلاه.

اعتمادًا على النظام المستخدم ، يتم التمييز بين سعر الصرف الثابت الصارم ، وسعر الصرف العائم بحرية ، وسعر الصرف المختلط. يتم تحديد سعر الصرف الثابت بشكل صارم من قبل الدولة ، ولا يُسمح بتقلبات العملة هنا. في ظل ظروف أسعار الصرف العائمة المرنة ، يتم تحديد سعر الصرف على أساس قوانين السوق الطبيعية للعرض والطلب. يتعارض النظامان المحددان لتنظيم سعر الصرف تمامًا. بالإضافة إلى ذلك ، هناك عدد من الخيارات الوسيطة ، ما يسمى بالدورات الهجينة. النوع الأكثر شيوعًا من النوع الأخير هو سعر الصرف المُدار (العوم المُدار). السباحة المُدارة هي ممارسة إدارة دورة تدريبية باستخدام أدوات التنظيم الحكومية. نظرًا لأن التغييرات في سعر الصرف لها ، كما هو موضح أعلاه ، عواقب ملموسة جدًا على الاقتصاد ، فإن خيار التعويم المُدار هو الاقتصاد الحديثالأكثر شيوعا.

يمكن أن تهدف طرق تنظيم سعر الصرف إلى خفض قيمة العملة - انخفاض سعر الصرف وإعادة التقييم - زيادة في سعر الصرف. ان ذلك يعتمد على الوضع الاقتصاديفي البلد والغرض من ذلك هذه اللحظةيحدد الحكومة. قد تحاول الزيادة الطلب الكليلفرص التصدير ، والاعتماد على تخفيض قيمة العملة ، أو الحد منها بمساعدة إعادة التقييم.

من بين مقاييس تأثير الدولة على سعر الصرف ، تجدر الإشارة إلى تدخلات الصرف الأجنبي ، أي شراء وبيع العملات الأجنبية للعملة الوطنية. شراء العملات الأجنبية البنك المركزييعني زيادة الطلب عليه ويؤدي إلى زيادة سعر صرف العملة الأجنبية وانخفاض سعر صرف العملة الوطنية. يزيد بيع العملات الأجنبية المعروض منها ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الصرف الأجنبي وزيادة سعر العملة الوطنية. يتأثر التغيير في سعر الصرف أيضًا بمثل هذه الأساليب للسياسة النقدية البنك المركزيكعمليات السوق المفتوحة ، تتغير معدل الخصمومتطلبات الاحتياطي.

هناك عدد من العوامل التي تؤثر على سعر الصرف العائم. بادئ ذي بدء ، يحدث التغيير في سعر الصرف تحت تأثير العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي. في المقابل ، يتأثر العرض والطلب بظروف عديدة ذات طبيعة اقتصادية وسياسية وذاتية نفسية. يمكن تقسيم جميع العوامل التي تؤثر على العرض والطلب في أسواق الصرف الأجنبي وتغيير سعر الصرف إلى هيكلية (تعمل على المدى الطويل) وسوق (تسبب تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف).

تشمل العوامل الهيكلية: القدرة التنافسية لسلع الدولة في السوق العالمية وتغيرها. حالة ميزان مدفوعات الدولة ؛ معدلات التضخم؛ اختلاف اسعار الفائدةفي بلدان مختلفة ؛ درجة الانفتاح اقتصاد وطني; تنظيم الدولةسعر الصرف. الانتهازية تشمل: نشاط سوق الصرف الأجنبي. معاملات المضاربة بالعملة ؛ الأزمات. الحروب. الكوارث الطبيعية؛ التنبؤ؛ نشاط دوري في البلاد.

النظر في أكثر عوامل مهمةتؤثر على سعر الصرف.

1. تغيير في أذواق المشترين. إذا كان المستهلكون يفضلون شراء السلع المستوردة ، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على العملات الأجنبية وسعر صرفها ، بينما سينخفض ​​سعر صرف العملة الوطنية. والحقيقة هي أن سعر الصرف هو نوع من "السفن المتصلة" ، وارتفاع سعر العملة الوطنية يعني حتما انخفاض قيمة العملة الأجنبية. في المقابل ، تشير الزيادة في سعر العملة الأجنبية إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية.

2. السياسة الحمائية للدولة خلال التجارة الخارجية. إذا تم تطبيق تدابير تقييدية على الواردات ، ينخفض ​​الطلب على العملات الأجنبية ، وينخفض ​​سعر صرفها مقابل العملة الوطنية. بدوره ، فإن سعر صرف العملة الوطنية آخذ في الازدياد. وبما أن هذه الإجراءات تقلل من حجم التجارة الدولية وتتسبب في تناقضات بين البلدان ، يصبح من الواضح أن الاستخدام الواسع لمثل هذه السياسة من أجل تثبيت سعر الصرف يمكن أن يؤدي إلى عواقب سلبية.

3. التغير في حجم الدخل القومي للدولة وبالتالي دخل المشترين. مع نمو الدخل ، يزداد استهلاك كل من السلع الخاصة والمستوردة ، وبالتالي يزداد الطلب على العملات الأجنبية. في سوق الصرف الأجنبي ، سينعكس ذلك في نمو سعر الصرف الأجنبي وانخفاض قيمة العملة الوطنية. وبالتالي ، فإن جميع العوامل التي تؤدي إلى زيادة الدخل القومي يمكن أن تؤثر على سعر الصرف.

4. التضخم ( التغيير النسبيالأسعار). مع افتراض ثبات العوامل الأخرى ، فإن مستوى التضخم في الدولة يؤثر عكسياً على قيمة سعر صرف العملة الوطنية ، أي أن زيادة التضخم في الدولة تؤدي إلى انخفاض سعر صرف العملة الوطنية ، والعكس صحيح. إذا كان معدل ارتفاع الأسعار في بلد ما يتجاوز ذلك في بلد آخر ، فستكون السلع المستوردة (طالما ظل سعر الصرف دون تغيير) أرخص. سيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب عليها ، مما سيؤدي إلى زيادة الطلب على العملات الأجنبية وتوفير النقد الوطني. الرغبة المتزايدة للناس في الحفاظ على دخل حقيقي. سينعكس هذا في زيادة الطلب على العملات "الصعبة" من أجل توفير المدخرات. ولكن بما أن المعروض من العملة لم يتغير ، فإن نمو الأموال المتداولة والتضخم يؤديان إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية. فيما يتعلق بعامل التضخم ، يتم حساب التكافؤ قوة شرائية(تعادل القوة الشرائية) ، أي السعر الحقيقي للعملة الوطنية بعملة بلد آخر. تُحسب تعادلات القوة الشرائية من خلال مقارنة أسعار السلع والخدمات المماثلة المنتجة في البلدان التي تتم مقارنتها. لنفترض أن سعر سلة المستهلك في روسيا هو 5000 روبل ، ونفس المؤشر في الولايات المتحدة 100 دولار ، وستكون نسبة أسعار الصرف في هذه الحالة: 1 دولار = 50 روبل ، أو 1 روبل. = 0.02 دولار

5. قيمة أسعار الفائدة الحقيقية. ستساهم جميع العوامل التي تسبب تدفق رأس المال الأجنبي إلى البلاد في ارتفاع قيمة العملة الوطنية. بدوره ، نقطة مهمة، التي تحدد بلد وضع رأس المال للمستثمر ، هو مقدار أسعار الفائدة الحقيقية (المعدل الاسمي مطروحًا منه معدل نمو الأسعار). كلما ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية وبالتالي ارتفع العائد على ضماناتفي الدولة مقارنة بالدول الأخرى ، كلما كانت هذه الدولة أكثر جاذبية للاستثمار الموارد المالية. وهذا يؤدي إلى زيادة المعروض من العملات الأجنبية ويعمل في اتجاه رفع معدل النقد الوطني.

تؤثر التغييرات في أسعار الفائدة على سعر الصرف بطريقتين. من ناحية أخرى ، تؤدي زيادتها داخل البلد إلى انخفاض الطلب على العملة الوطنية ، حيث يصبح الائتمان باهظ الثمن. بعد أخذها ، يزيد رواد الأعمال من تكلفة منتجاتهم ، مما يؤدي إلى زيادة الأسعار داخل البلد ويقلل من قيمة العملة الوطنية مقارنة بالعملة الأجنبية. من ناحية أخرى ، فإن الزيادة في أسعار الفائدة الحقيقية تجعل من المربح للأجانب أن يضعوا أموالهم في هذا البلد. إن تدفق رؤوس أموالهم آخذ في الازدياد ، والطلب على عملة هذا البلد آخذ في الازدياد ، وأصبحت أكثر تكلفة. وبالتالي ، فإن أي تغيير في أسعار الفائدة يمكن أن يؤثر بشكل مباشر وعكسي على قيمة سعر الصرف.

6. حالة الميزان التجاري. ميزان المدفوعات يؤثر بشكل مباشر على قيمة سعر الصرف. وبالتالي ، يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يتزايد الطلب عليها من الشركاء الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يقوم المدينون المحليون ، الذين يشترون العملات الأجنبية لسداد التزاماتهم ، بزيادة المعروض من عملتهم الوطنية.

يتم تحديد حجم تأثير ميزان المدفوعات على سعر الصرف من خلال درجة انفتاح اقتصاد الدولة. ارتفعت حصة الصادرات في الإجمالي المنتج الوطني(كلما زاد انفتاح الاقتصاد) ، زادت مرونة سعر الصرف للتغيرات في ميزان المدفوعات.

بالإضافة إلى ذلك ، يتأثر سعر الصرف السياسة الاقتصاديةالدول في مجال تنظيم مكونات ميزان المدفوعات: الحساب الجاري وحساب رأس المال (التغيرات في الرسوم ، وأسعار الفائدة ، وقيود الاستيراد ، والحصص التجارية ، ودعم الصادرات). إذا نما ميزان المدفوعات الإيجابي ، فإن الطلب على عملة بلد معين ينمو أيضًا وسعر صرفه يرتفع وفقًا لذلك. مع وجود رصيد سلبي ، تحدث العملية العكسية: يزداد الطلب على العملات الأجنبية.

7. أي نوع من التوقعات من مختلف المشاركين في السوق فيما يتعلق بالتغيرات في أسعار الصرف. نموذج الكيانات التجارية وجهات نظر مختلفةبشأن معدلات النمو الاقتصادي المستقبلية ، ومعدلات التضخم ، وقيمة أسعار الفائدة الحقيقية ، واتجاهات سياسة الاقتصاد الكلي. نتيجة لتعميم هذه المؤشرات ، يتم تكوين آراء حول أسعار الصرف المتوقعة. مع تساوي الأشياء الأخرى ، يكون من المربح الاحتفاظ بمحفظة أصول بتلك العملات ، والتي ستزيد أسعار صرفها وفقًا للتوقعات. بدوره ، على السوق الدوليمن المربح أكثر أن تأخذ قرضًا بالعملة التي قد ينخفض ​​سعر صرفها في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك ، سيحاول حاملو العملة الضعيفة تحويلها إلى عملة أقوى (سيرتفع سعرها). سيؤدي تبادل العملات الناتج عن كل هذه الأسباب إلى تضخيم الانخفاض المتوقع أو ارتفاع قيمة العملات.

8. تنظيم الدولة الكلي للاقتصاد. وتشمل هذه استخدام احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية ، والسياسة التجارية ، مراقبة العملةوتقنين في سوق الصرف الأجنبي والسياسة المالية والنقدية. من خلال التلاعب باحتياطيات النقد الأجنبي ، من الممكن زيادة المعروض من العملات الأجنبية ، وبالتالي الحفاظ على سعر صرف معين في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك ، فإن حجم الاحتياطيات محدود ، ومن الممكن الحفاظ على السعر بهذه الطريقة لفترة قصيرة فقط.

هناك طريقة أخرى للتأثير على العرض والطلب وهي التحكم في العملة أو التقنين. من أجل زيادة المعروض من العملة ، قد تفرض الدولة بيعًا إلزاميًا بنسبة 100 ٪ لجميع العملات التي يتلقاها المصدرون. لتقليل الطلب ، يمكنك وضع قيود إدارية على مستهلكي العملة ، إلخ.

9. المضاربة على العملة والثقة بها وشعبيتها وظروف أخرى تؤثر أيضًا على سعر الصرف. في أي دولة ، احتياطيات النقد الأجنبي ليست غير محدودة. إذا تجاوز الطلب على العملات الأجنبية العرض لفترة طويلة لسبب ما ، فمن المستحيل منع العملة الوطنية بشكل مصطنع من الانخفاض عن طريق بيع العملات الأجنبية. وهذا يثير مسألة الحاجة إلى التخلي عن حماية سعر الصرف والتحول إلى نظام سعر الصرف العائم ، أو تخفيض قيمة العملة الوطنية بشكل قانوني إلى مستوى يتوافق مع توازن السوق. في هذه الحالة ، يمكن للمضاربين في العملات أن يتقدموا على الحكومة ويبدأوا في التخلص من العملة الوطنية مقابل عملة أجنبية لتجنب الخسائر. هناك وضع معروف في الاقتصاد الدولي تحت مسمى "هجوم المضاربة على العملة".

هناك تنظيم السوق والدولة لقيمة سعر الصرف. يتم تنفيذ تنظيم السوق ، الذي يقوم على المنافسة وتطبيق قوانين القيمة والعرض والطلب ، بشكل عفوي. يضمن عمل هذه القوانين في أسواق العملات تكافؤ تبادل العملات ، وتوافق عددها مع احتياجات الاقتصاد العالمي المرتبطة بحركة السلع والخدمات ورأس المال والقروض. من خلال ديناميكيات سعر الصرف ، يتعرف المشاركون في السوق على حجم الطلب والعرض للعملات. وبالتالي ، يعمل السوق كمصدر للمعلومات عن الدولة معاملات العملة.

يهدف تنظيم الدولة إلى التغلب على العواقب السلبية تنظيم السوق علاقات العملاتلتحقيق الاستدامة النمو الاقتصادي، ميزان المدفوعات ، والحد من البطالة والتضخم في البلاد. يتم تنفيذه باستخدام السياسة النقدية- مجموعة من الإجراءات في مجال العلاقات النقدية الدولية بما يتوافق مع الأهداف الحالية والاستراتيجية للدولة. من الناحية القانونية ، يتم إضفاء الطابع الرسمي على السياسة النقدية من خلال تشريعات العملة واتفاقيات العملة بين الدول.

تشمل المقاييس الرئيسية لتأثير الدولة على قيمة سعر الصرف ما يلي:

أ) تدخلات النقد الأجنبي.

ب) سياسة الخصم.

ج) الإجراءات الحمائية.

إن أهم أداة في السياسة النقدية للدولة هو التدخل في العملات الأجنبية - عمليات البنك المركزي في أسواق الصرف الأجنبي لشراء وبيع العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية الرئيسية. لزيادة سعر العملة الوطنية ، يجب على البنك المركزي بيع العملات الأجنبية وشراء العملة الوطنية. وبالتالي ، ينخفض ​​الطلب على العملات الأجنبية ، وبالتالي يرتفع سعر العملة الوطنية. من أجل خفض سعر صرف العملة الوطنية ، يقوم البنك المركزي ببيع العملة الوطنية وشراء العملات الأجنبية. هذا يؤدي إلى زيادة في سعر صرف العملة الأجنبية وانخفاض في سعر صرف العملة الوطنية.

كمية الاحتياطيات الرسمية من العملات الأجنبية المستخدمة للتدخل بمثابة مؤشر لمدى تدخل الحكومة في تشكيل أسعار الصرف.

سياسة الخصم هي تغيير من قبل البنك المركزي لسعر الخصم ، بما في ذلك لغرض تنظيم قيمة سعر الصرف من خلال التأثير على تكلفة الائتمان في السوق المحلية ، وبالتالي على الحركة الدولية لرأس المال. على سبيل المثال ، مع وجود ميزان مدفوعات سلبي ، يمكن أن تؤدي الزيادة في معدل الخصم إلى تحفيز تدفق رأس المال من البلدان التي يكون فيها معدل الفائدة أقل ، وتقييد تدفق رأس المال الوطني. يساهم هذا المقياس في تحسين حالة ميزان المدفوعات ورفع سعر الصرف. من خلال خفض السعر الرسمي ، يعتمد البنك المركزي على تدفق رأس المال الوطني والأجنبي من أجل تقليل فائض ميزان المدفوعات وخفض قيمة عملته. في العقود الأخيرة ، أخذت أهمية تنظيم سعر الصرف تتناقص تدريجياً بسبب تضارب أهدافها الداخلية والخارجية.

تهدف الإجراءات الحمائية إلى حماية العملة الوطنية. وتشمل هذه القيود على العملات: الحظر التشريعي أو الإداري أو تنظيم عمليات المقيمين وغير المقيمين بالعملة. أنواع قيود العملة هي:

حظر العملة هو عقوبة اقتصادية في شكل قيود العملة أحادية الجانب لدولة أو مجموعة من البلدان فيما يتعلق بدولة أخرى ، مما يمنع استخدام قيم العملات(تجميد قيم العملات المخزنة في البنوك الأجنبية، تطبيق قيود العملة التمييزية) ؛

حظر بيع وشراء العملات الأجنبية بالمجان ؛

تنظيم المدفوعات الدولية ؛

حركة رأس المال

إعادة الأرباح ؛

حركة الذهب والأوراق المالية ؛

التركز في أيدي الدولة من العملات الأجنبية وقيم العملات الأخرى.

وهكذا ، تم تطبيق الأنواع التالية من قيود العملة في روسيا: البيع الإلزامي من قبل السكان لـ 50٪ من أرباح العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي ؛ الترخيص بعمليات الصرف الأجنبي المتعلقة بحركة رأس المال ؛ مركزية عمليات الصرف الأجنبي في البنوك المركزية والمصارف المرخصة. أبقى هذا المسار روبل روسيللدولار الأمريكي ضمن حدود معينة

سعر صرف الروبل مقابل العملة الأجنبية (الاقتباس المباشر) هو تكلفة روبل واحد ، معبرًا عنه بوحدات هذه العملة (من الممكن أيضًا حساب سعر صرف الروبل فيما يتعلق بمجموعة من العملات). من الشائع استخدام الاقتباس العكسي ، أي أسعار صرف العملات الأجنبية مقابل الروبل ، والتي تمثل تكلفة وحدة واحدة من العملة الأجنبية ، معبرًا عنها بالروبل. الزيادة في سعر صرف العملة الأجنبية مقابل الروبل تعني إضعاف الروبل ، وانخفاض سعر صرف العملة الأجنبية يعني تعزيز الروبل.

يتم تحديد سعر صرف العملة الأجنبية مقابل الروبل من خلال نسبة الطلب على العملات الأجنبية وعرضها في سوق الصرف الأجنبي. يمكن أن تكون أسباب التغيير في سعر الصرف أي عوامل تؤثر على التغيير في النسبة بين العرض والطلب بالعملة الأجنبية. على وجه الخصوص ، قد تتأثر ديناميكيات سعر الصرف بالتغيرات في أسعار الاستيراد والتصدير ، ومستويات التضخم وأسعار الفائدة في روسيا والخارج ، ومعدلات النمو الاقتصادي ، والفترات المحتملة لعدم الاستقرار في روسيا والعالم ، والتغيرات في السياسة النقدية البنوك المركزية لروسيا ودول أخرى ، توقعات الكيانات التجارية.

تلعب العوامل الخارجية دورًا مهمًا في تشكيل ديناميكيات سعر الصرف ، خاصة في بلدان مثل روسيا ، التي تتميز بدرجة كبيرة من الانفتاح الاقتصادي. على سبيل المثال ، زيادة في الأسعار العالمية ل السلع، التي تشكل الجزء الأكبر من الصادرات الروسية (أسعار النفط في المقام الأول) ، تؤدي إلى زيادة عائدات النقد الأجنبي للمصدرين من عمليات التجارة الخارجية. في الوقت نفسه ، يتزايد المعروض من العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي من قبل المصدرين ، مما يؤدي ، كقاعدة عامة ، إلى تهيئة الظروف لتعزيز الروبل. على العكس من ذلك ، فإن انخفاض سعر النفط ، مع تساوي العوامل الأخرى ، يخلق المتطلبات الأساسية لإضعاف الروبل. ترد معلومات عن ديناميكيات سعر صرف الروبل والعوامل المؤثرة عليه في تقرير السياسة النقدية الفصلي

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

يرسل

يتم تحديد أهداف بنك روسيا ووظائفه في الفقرة 2 من المادة 75 من الدستور الاتحاد الروسيوالمادتان 3 و 4 قانون اتحادي(من الآن فصاعدا - القانون). وفقًا للمادة 34.1 من القانون ، يتمثل الهدف الرئيسي للسياسة النقدية لبنك روسيا في حماية وضمان استقرار الروبل من خلال الحفاظ على استقرار الأسعار ، بما في ذلك تهيئة الظروف لتحقيق نمو اقتصادي متوازن ومستدام. وفقًا للفقرة 1 من المادة 4 من القانون ، يقوم بنك روسيا ، بالتعاون مع حكومة الاتحاد الروسي ، بتطوير وتنفيذ سياسة نقدية موحدة للدولة. يتم إعداد الوثيقة الرسمية "المبادئ التوجيهية للسياسة النقدية الموحدة للدولة" سنويًا من قبل بنك روسيا ويتم النظر فيها من قبل مجلس الدوما وفقًا للمادة 45 من القانون (المنشورة على الموقع الرسمي لبنك روسيا في "السياسة النقدية" "، وكذلك في أقسام" المستندات الحالية"و" نشر بنك روسيا "). هذا المستنديحتوي على معلومات عن تنفيذ بنك روسيا للسياسة النقدية الموحدة للدولة وآفاقها لفترة الثلاث سنوات القادمة ، بما في ذلك معلومات عن تنفيذ سياسة سعر الصرف.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

وفقًا للمادة 34.1 من القانون الفيدرالي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" ، فإن الهدف الرئيسي للسياسة النقدية لبنك روسيا هو حماية وضمان استقرار الروبل من خلال الحفاظ على استقرار الأسعار. . وبالتالي ، فإن ضمان استقرار العملة الوطنية لا يعني الحفاظ على سعر صرفها مقابل العملات الأخرى عند مستوى ثابت ، ولكن يتم تحقيقه من خلال الحفاظ على قوتها الشرائية من خلال ضمان انخفاض التضخم. عندما يكون التضخم منخفضًا ، فإن حجم السلع والخدمات التي يمكن شراؤها مقابل مبلغ ثابت من الروبل لا يتغير بشكل كبير على مدى فترة طويلة ، مما يحافظ على ثقة الكيانات التجارية بالعملة الوطنية ، وفي النهاية ، يخلق ظروفًا مواتية للنمو الاقتصاد الروسي. عند إجراء السياسة النقدية ، يأخذ بنك روسيا في الاعتبار تأثير ديناميكيات سعر الصرف على معدلات النمو أسعار المستهلكإلى جانب عوامل أخرى.

وفقًا لـ "الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2019 وفترة 2020 و 2021" ، فإن الهدف من السياسة النقدية هو الحفاظ على معدل التضخم السنوي بالقرب من 4٪ بشكل دائم. يسمح بالتقلبات الصغيرة في معدلات التضخم حول الهدف. إذا انحرف التضخم عن الهدف أو كانت هناك عوامل قد تسبب مثل هذا الانحراف ، يتخذ بنك روسيا تدابير للمساعدة في إعادة التضخم إلى الهدف.

في الوقت نفسه ، منذ 10 نوفمبر 2014 ، تم تنفيذ سياسة سعر الصرف لبنك روسيا في إطار نظام سعر الصرف العائم ، والذي يفترض أن سعر صرف الروبل ليس ثابتًا ولا توجد أهداف محددة لـ مستوى سعر الصرف أو معدل تغيره. يتم تحديد ديناميكيات سعر صرف الروبل من خلال عوامل السوق ، أي أنه يتشكل تحت تأثير التغيرات في العرض والطلب على العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي. بنك روسيا في ظل الظروف العادية لا تدخلات الصرف الأجنبيتهدف إلى التأثير على ديناميكيات سعر صرف الروبل. وهذا يمكّن بنك روسيا من التأثير بشكل أكثر فاعلية على التضخم.

في الوقت نفسه ، في إطار نظام سعر الصرف العائم ، لا يُتوقع الرفض الكامل لتدخلات النقد الأجنبي ؛ يمكن تنفيذها في حالة وجود تهديدات للاستقرار المالي. على سبيل المثال ، نشأ مثل هذا الموقف في ديسمبر 2014 ، عندما أدى الضعف المفرط للروبل إلى انحرافه الكبير عن القيم المبررة بشكل أساسي ، أي تلك المستويات التي يتم تحديدها من خلال عمل عوامل الاقتصاد الكلي التي تؤثر في المقام الأول على حالة التوازن المدفوعات: أسعار السلع المصدرة ، ومعدلات الفائدة التفاضلية ، والنشاط الاقتصادي وغيرها من المعايير. خلال هذه الفترة ، أجرى بنك روسيا مبيعات العملات الأجنبية في أيام معينة. في الظروف التي تشكل فيها تقلبات أسعار الصرف تهديدًا للاستقرار المالي ، يمكن لبنك روسيا أيضًا استخدام آليات إعادة تمويل العملة لتحقيق الاستقرار في الوضع.

بالإضافة إلى ذلك ، يجوز لبنك روسيا إجراء عمليات في سوق الصرف الأجنبي لتجديد أو استخدام الاحتياطيات الدولية فيما يتعلق باستيفاء وزارة المالية الروسية قاعدة الميزانية. كجزء من هذه القاعدةحجم عائدات النفط والغاز الإضافية في الموازنة الاتحادية المخصصة لشراء العملات الأجنبية لتحويلها لاحقًا إلى الصندوق الرفاهية الوطنية(FNB) ، أو مبلغ العملة الأجنبية من NWF المرسلة للبيع للتحويل اللاحق إلى الميزانية ، يتم حسابه من قبل وزارة المالية الروسية. يجري بنك روسيا العمليات بطريقة لا يكون لها تأثير كبير على ديناميكيات سعر الصرف. في حالة وجود تهديدات لاستقرار السوق المالية ، يجوز لبنك روسيا تعليق هذه العمليات مؤقتًا ، وهذه الممارسة لا تتعارض مع مفهوم نظام سعر الصرف العائم.

يتم تقديم معلومات مفصلة عن تاريخ سياسة سعر الصرف لبنك روسيا في القسم الفرعي " نظام سعر الصرف لبنك روسيا / تاريخ سياسة سعر الصرف لبنك روسيا»من قسم السياسة النقدية في الموقع الرسمي لبنك روسيا.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

مطلوب نظام سعر الصرف العائم بموجب نظام استهداف التضخم المطبق من قبل بنك روسيا ، أي النظام الذي يتم فيه الهدف الرئيسيالبنك المركزي هو ضمان استقرار الأسعار. يسمح سعر الصرف العائم لبنك روسيا باتباع سياسة نقدية مستقلة تهدف إلى حل المشاكل الداخلية ، أي خفض التضخم.

جميع أنواع نظام سعر الصرف الثابت ، في حالة عدم وجود قيود على حركة رأس المال عبر الحدود ، تجعل السياسة النقدية تعتمد على سياسات البلدان الأخرى وعرضة للتغيرات في الظروف الخارجية ، وكذلك زيادة جاذبية المعاملات المضاربة في سوق الصرف الأجنبي. في هذه الحالة ، يمكن أن يؤدي التغيير في فرق سعر الفائدة (الفرق بين أسعار الفائدة الداخلية والخارجية) إلى زيادة في تدفق رأس المال المضارب إلى الداخل أو الخارج و "استيراد" الظروف النقدية الخارجية. يلعب سعر الصرف العائم دور عامل الاستقرار المدمج: تؤدي الزيادة في الطلب على العملة أو عرضها من جانب المشاركين في السوق نتيجة للتغير في فرق الفائدة إلى تغيير مماثل في سعر الصرف مما يجعل عمليات المضاربة غير مربحة.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن تنفيذ سياسة سعر الصرف في إطار نظام سعر الصرف الثابت ، وحتى النظام العائم المُدار ، يزيد من اعتماد البنك المركزي لإدارة أسعار الفائدة على الوضع الاقتصادي الخارجي. كما أن تدخلات البنك المركزي في النقد الأجنبي ، والتي يتم تنفيذها للتأثير على سعر صرف العملة الوطنية ، تؤثر أيضًا على السيولة القطاع المصرفي. قد يتطلب تعقيم تأثير هذه العمليات على سوق المال جهودًا كبيرة من قبل البنك المركزي ، حتى إدخال تدابير وأدوات غير قياسية (في حالة نقص ضمانات السوق من مؤسسات الائتمان) ، مما يؤدي إلى زيادة التوتر في مختلف قطاعات السوق المالية وزيادة تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الاقتصاد.

كما أن سعر الصرف العائم يجعل من الممكن تقليل حساسية الاقتصاد تجاه الصدمات الخارجية ، مما يخفف من تكيفه مع الظروف الخارجية المتغيرة. تقوية العملة الوطنية على خلفية التأثيرات الخارجية الإيجابية (على سبيل المثال ، ارتفاع أسعار النفط) يقلل من مخاطر "الانهاك" للاقتصاد ، وضعفه في حالة التأثير السلبي(انخفاض أسعار النفط) يوفر الدعم للمنتجين المحليين من خلال زيادة الصادرات وتحفيز استبدال الواردات. مع سعر الصرف الثابت ، لا يتم تخفيف تأثير الصدمات الخارجية على الاقتصاد.

تشير تجربة روسيا في عامي 1998 و 2008 ، وكذلك الأزمات في البلدان الأخرى ، إلى أن ربط العملة الوطنية بعملة أجنبية في ظروف الاقتصاد العالمي الحديث غير فعال. على المدى القصير ، يؤدي إلى تكوين ونمو الاختلالات في الاقتصاد ، ولكن على المدى الطويل يكون ذلك مستحيلًا: في وجود سلبي قوي عوامل خارجيةإن محاولة الحفاظ على العملة الوطنية من الضعف تؤدي إلى استنزاف احتياطيات البلاد من النقد الأجنبي ، وبعد ذلك يحدث حتما انخفاض حاد في قيمة العملة. لذلك ، مع تنمية وتقوية الوطنية نظام مالييصبح الانتقال إلى سعر الصرف العائم أمرًا مرغوبًا فيه.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

يتبع بنك روسيا سياسة سعر الصرف الخاصة به في إطار نظام سعر الصرف العائم ، دون إعاقة تشكيل الاتجاهات في ديناميكيات سعر صرف الروبل بسبب تأثير عوامل الاقتصاد الكلي الأساسية. لا يضع بنك روسيا أي أهداف أو حدود ثابتة على مستوى سعر صرف العملة الوطنية ومعدل تغييرها. إن تدخل بنك روسيا في الوضع في سوق الصرف الأجنبي المحلي في شكل تدخلات في النقد الأجنبي ممكن فقط في حالات استثنائية ، عندما تشكل ديناميكيات سعر الصرف تهديدًا للاستقرار المالي. على سبيل المثال ، نشأ مثل هذا الموقف في ديسمبر 2014 ، عندما أدى الضعف المفرط للروبل إلى انحرافه الكبير عن القيم المبررة بشكل أساسي ، أي تلك المستويات التي يتم تحديدها من خلال عمل عوامل الاقتصاد الكلي التي تؤثر في المقام الأول على حالة التوازن المدفوعات: أسعار السلع المصدرة ، ومعدلات الفائدة التفاضلية ، والنشاط الاقتصادي وغيرها من المعايير. خلال هذه الفترة ، في أيام معينة ، أجرى بنك روسيا مبيعات العملات الأجنبية. في الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2018 ، في سياق تقلبات أسعار الصرف المتزايدة ، علق بنك روسيا شراء العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي كجزء من قاعدة الميزانية.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

عند النظر في مسألة إمكانية ومدى ملاءمة إنفاق الأصول الاحتياطية لدعم (تقوية) الروبل ، ينبغي أن يؤخذ في الاعتبار أن مبلغ الأصول الاحتياطية يجب أن يفي بمعايير معينة من حيث كفايتها ، في المقام الأول من حيث تغطية عمليات الاستيراد والمدفوعات مقابل الديون الخارجية. وبالتالي ، هناك قيود على الحجم المحتمل لاستخدام الاحتياطيات الدولية لدعم سعر صرف الروبل. ينبغي للمرء أيضًا أن يأخذ في الاعتبار التأثير قصير المدى لتأثير تدخلات البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي على سعر صرف العملة الوطنية ، لا سيما في حالة تؤثر فيها عوامل الاقتصاد الكلي الأساسية في الاتجاه المعاكس. لذلك ، حتى في وجود كمية كبيرة من الأصول الاحتياطية ، من الواضح أن مثل هذه السياسة ستكون غير فعالة.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

يتم تحديد سعر صرف الروبل من خلال نسبة الطلب على العملات الأجنبية وعرضها في سوق الصرف الأجنبي. يمكن أن تكون أسباب التغيير في سعر صرف الروبل أي عوامل (وليس فقط ديناميكيات أسعار الطاقة العالمية) تؤدي إلى تغيير النسبة بين الطلب على العملة الأجنبية وعرضها (انظر الإجابة على السؤال "ماذا هو سعر صرف الروبل ، وما هي العوامل التي تحدد دينامياته؟ ").

في فترات معينة ، قد تسود العوامل التي تؤدي إلى إضعاف الروبل ، على الرغم من العمل المتزامن للعوامل الأخرى التي تساهم في تقويته ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات. وهكذا ، في أواخر عام 2013 - أوائل عام 2014 ، اهتم المستثمرون الدوليون بأصول الدول ذات الأسواق الناشئة ، بما في ذلك الأصول الروسية، انخفض بشكل ملحوظ. أسباب ذلك كانت قرارات الفيدرالية نظام احتياطيالولايات المتحدة بشأن عمليات شراء أصول أبطأ في إطار "التيسير الكمي" (مما يؤدي إلى نمو أبطأ من السابق في المعروض من العملات الأجنبية) ، وعلامات تباطؤ في النمو الاقتصادي في الأسواق الناشئة (مما يؤدي إلى انخفاض العائدات) استثمارات ماليةلهذه البلدان). تبين أن تأثير هذه العوامل على معنويات المشاركين في السوق وانخفاض طلبهم على الروبل كان أكثر أهمية من استمرار ارتفاع أسعار النفط في هذه الفترة ، مما أدى إلى ضعف الروبل مع إضعاف قيمة الروبل. عملات الأسواق الناشئة الأخرى. كان للأحداث السياسية في أوكرانيا تأثير إضافي على ديناميكيات سعر صرف الروبل في عام 2014. أدت مخاوف المستثمرين بشأن تداعيات الصراع الجيوسياسي على الاقتصاد الروسي إلى زيادة تدفق رأس المال إلى الخارج ، وإلى مزيد من الانخفاض في الطلب على الروبل وضعفه. في بعض أشهر 2018 ، كان هناك أيضًا تدفق عام لرأس المال من الأسواق الناشئة ، وفي الوقت نفسه ، كان هناك تهديد بإدخال الدول الأجنبيةإجراءات إضافية ضد روسيا.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

لا ينشر بنك روسيا توقعات كمية لسعر صرف الروبل. في نفس الوقت ، عند اتخاذ القرارات بشأن السياسة النقديةيأخذ بنك روسيا في الاعتبار العوامل المحتملة التي قد تؤثر على نسبة العرض والطلب على العملات الأجنبية في السوق وتؤدي إلى تغيير في سعر صرف الروبل.

لا يضع بنك روسيا أي أهداف أو حدود ثابتة على مستوى سعر صرف الروبل ومعدل تغيره. يتم تحديد ديناميكيات سعر صرف الروبل من خلال عوامل السوق ، أي أنه يتشكل تحت تأثير التغيرات في العرض والطلب على العملات الأجنبية. إذا نشر بنك روسيا توقعات بشأن سعر صرف الروبل ، فقد يُنظر إلى ذلك على أنه التزام بدعم سعر الصرف هذا. وفي الوقت نفسه ، يسعى بنك روسيا لإبلاغ الجمهور بأكبر قدر ممكن من الوضوح بسياسته الخاصة بضمان نظام سعر الصرف العائم (انظر أيضًا الإجابات على الأسئلة "ما هي أهداف وغايات وآلية سياسة سعر الصرف للبنك؟ من روسيا؟ "و" لماذا تحول بنك روسيا إلى سعر صرف عائم للروبل؟ ").

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

يمكن أن يؤثر سعر الصرف على الاقتصاد من خلال قنوات مختلفة.

أولاً ، يؤثر سعر الصرف بشكل مباشر على الأسعار المحلية من خلال أسعار السلع المستوردة. في الوقت نفسه ، قد يكون لضعف الروبل تأثير محفز على الإنتاج المحلي ، مرتبطًا بالتحول في الطلب من السلع والخدمات المستوردة الأكثر تكلفة إلى السلع والخدمات المحلية (تأثير استبدال الواردات). يعتمد حجم هذا التأثير على توافر السلع المحلية التي يمكن أن تحل محل الواردات ، وتوافر عوامل الإنتاج غير المستخدمة لتوسيع الإنتاج ، وحساسية الطلب على المنتجات المستوردة للتغيرات في أسعارها. في الوقت نفسه ، تراجع الدخل الحقيقي الكيانات الاقتصادية، مع ارتفاع الأسعار بسبب ارتفاع تكلفة المنتجات المستوردة ، قد يضعف الطلب على كل من الواردات والمنتجات المحلية.

ثانيًا ، إذا تم استخدام البضائع المستوردة كمنتجات وسيطة في عملية الإنتاج ، فإن زيادة تكلفة الواردات يمكن أن تزيد من سعر المنتج النهائي. ارتفاع أسعار المنتجات المستوردة لأغراض الاستثمار قد يؤثر سلبا برامج الاستثمارالشركات.

ثالثًا ، يمكن أن تؤثر التغيرات في سعر الصرف على القدرة التنافسية السعرية للسلع المحلية في الأسواق الدولية. أسواق السلع الأساسية. وبالتالي ، فإن انخفاض قيمة العملة الوطنية يزيد من قدرتها التنافسية ، مما يخلق شروطًا أساسية لنمو صادراتها.

رابعًا ، تؤثر ديناميكيات سعر الصرف على الميزانيات العمومية للبنوك والأسر والشركات - فهناك إعادة تقييم لأصولها والتزاماتها بالعملات الأجنبية. تأثير ضعف العملة الوطنية على الجوانب الماليةتعتمد أنشطة المنظمات (زيادة عبء الديون ، وزيادة العائد على الاستثمار) على هيكل العملة لأصولها ومطلوباتها.

خامسًا ، يمكن أن يؤثر تغيير سعر الصرف على الحالة المزاجية والتوقعات: سلوك المشاركين في السوق المالية ، والتوقعات التضخمية ، والميل إلى الادخار.

التغيير في المسار يؤثر أيضًا على الدولة المالية العامة. لذلك ، على سبيل المثال ، يمكن أن يؤدي ضعف العملة الوطنية إلى زيادة الدخل من النشاط الاقتصادي الأجنبي، ولا سيما الرسوم الجمركية للتصدير على المنتجات صناعة النفط والغاز، فضلا عن زيادة الإيرادات من ضريبة القيمة المضافة والرسوم على السلع المستوردة. في الوقت نفسه ، نفقات الميزانية لخدمة الخارجية الدين العام. نتيجة لذلك ، من الممكن تغيير حجم عجز الميزانية.

التأثير الصافي لديناميات سعر الصرف على النمو الإقتصادييعتمد على هيكل الإنتاج والطلب ، وحساسية الصادرات والواردات للتغيرات في سعر الصرف ، ودرجة التأثير على ارتفاع الأسعار ، وبالتالي على الدخل الحقيقي للكيانات الاقتصادية.

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

يتم تحديد تأثير التغييرات في سعر الصرف على ديناميكيات الأسعار في العملة الوطنية من خلال ما يسمى بتأثير التمرير. إن طبيعة وحجم التأثير المار لتغيرات أسعار الصرف على أسعار السلع الاستهلاكية لهما أهمية كبيرة في تنفيذ السياسة النقدية. العلاقة بين ديناميكيات سعر الصرف والتضخم هي إحدى الروابط الرئيسية في آلية انتقال السياسة النقدية.

يتم تنفيذ تأثير التغيرات في سعر الصرف على ديناميكيات الأسعار في العملة الوطنية من خلال عدة قنوات: التأثير المباشر على أسعار المنتجات النهائية المستوردة ؛ التأثير غير المباشر - من خلال تغيير أسعار المنتجات المحلية بسبب التغيرات في أسعار المنتجات المستوردة الوسيطة (المستخدمة في إنتاج المنتجات النهائية) ؛ تغيرات أسعار السلع والخدمات المحلية التي تتنافس مع السلع المستوردة.

يتم تحديد طبيعة ومدى تأثير ديناميكيات سعر الصرف على التضخم من خلال عمل عدد من العوامل ويمكن أن تختلف بشكل كبير في قطاعات السوق المختلفة ، على سبيل المثال ، في سوق المنتجات الغذائية وغير الغذائية. قد يعتمد حجم تأثير المرور على حصة الواردات في سوق معين ، وخصائص التسعير فيه ، على وجه الخصوص ، تلك المتعلقة بمستوى المنافسة وحساسية الطلب لتغيرات الأسعار. بالإضافة إلى ذلك ، قد يكون تأثير التغيرات في سعر صرف الروبل مقابل العملات الوطنية للبلدان الأخرى على ديناميكيات أسعار السلع الأساسية مختلفًا. على سبيل المثال ، قد يختلف حجم تأثير التغيير في سعر صرف الروبل مقابل الدولار الأمريكي عن مقياس تأثير التغير في سعر صرف الروبل مقابل اليورو أو الرينمينبي الصيني.

يتم توزيع تأثير التمرير بمرور الوقت ، أي أن ديناميكيات الأسعار في فترة معينة تتأثر بكل من التغيير الحالي في سعر الصرف ودينامياته في الفترات السابقة.

أثبتت الدراسات العلمية عدم تناسق تأثير النقل. وهذا يعني أن الأسعار المحلية قد تتفاعل بشكل مختلف مع تغيرات أسعار الصرف بنفس الحجم ، اعتمادًا على ما إذا كانت العملة الوطنية تقوى أو تضعف. لقد ثبت أيضًا أن حجم التأثير المار يعتمد على مستوى التضخم: عند أقل و مستوى مستقرالتضخم في الاقتصاد ، يكون تأثير المرور أقل بشكل عام.

بنك روسيا ، عند إجراء السياسة النقدية ، وكذلك تطوير توجهاته الرئيسية ل مصطلح متوسطيحلل العوامل التي تؤثر على التضخم ، بما في ذلك تأثير المرور (انظر أيضًا تقرير السياسة النقدية ربع السنوي الصادر عن بنك روسيا ، والذي يفحص العوامل التي تؤثر على ديناميكيات أسعار المستهلك).

هل كانت الإجابة مفيدة؟

نعم لا

من فضلك قل لي لماذا لم تعمل هذه الإجابة بالنسبة لك؟

لقد أدخلت نصًا طويلاً جدًا (بحد أقصى 1000 حرف)

يرسل

شكرا لمساعدتنا على التحسن!

إن إثارة مسألة ربحية مستوى معين من سعر الصرف للبلد ليس صحيحًا تمامًا. تعمل الكيانات الاقتصادية ذات المصالح الاقتصادية المختلفة في نفس الوقت في البلاد. على سبيل المثال ، للمصدرين والمستوردين للمنتجات مصالح معاكسة من حيث مستوى وديناميكيات العملة الوطنية. إضعاف العملة الوطنية ، أي. يسمح انخفاض سعره بالنسبة للعملات الأخرى للمصدر بالحصول على المزيد من العملات الوطنية بنفس المبلغ من العملات الأجنبية. من أجل الحصول على نفس الإيرادات بالعملة الوطنية وتغطية تكاليفها الخاصة ، يمكن للمصنع بيع منتجه في السوق الأجنبية بسعر أقل ، مما يسهل تصديره. في الوقت نفسه ، تصبح السلع المستوردة أكثر تكلفة ويزداد مقدار العملة الوطنية المطلوبة لشراء وحدة من السلع المستوردة بسعر ثابت بالعملة الأجنبية. على وجه الخصوص ، هناك زيادة في تكلفة السلع المستوردة لأغراض الاستثمار ، مما قد يكون له تأثير سلبي على معدلات النمو الاقتصادي. تعزيز العملة الوطنية ، أي الزيادة في سعرها بالنسبة للعملات الأخرى ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، لها تأثير عكسي على فرص التصدير والاستيراد في البلاد.

بدأ التخفيض المخطط لقيمة العملة الوطنية في روسيا

منذ فبراير ، بدأ بنك روسيا ، بناءً على اقتراح وزارة المالية ، في شراء العملات الأجنبية على نطاق واسع في السوق المحلية. والغرض من هذه التدخلات ، كما يلي من تسريبات وزارة المالية ، هو تخفيض الروبل بنسبة 10٪ لإصلاح الثغرات في ميزانية الاتحاد أو الفيدرالية. حتى الآن ، لا يوجد ذعر في البورصات والمبادلات. لكن الحقيقة تبقى: تم الإعلان عن التخفيض المخطط لقيمة العملة. لذلك ، من الممكن أن يكون الضجيج حول العملة مسألة مستقبل قريب ، لأن تصرفات البنك المركزي يمكن أن تدفع الدولار من 60 إلى 70 روبل الحالية.

الأخبار التي تفيد بأن وزارة المالية تعتزم زيادة قيمة الروبل المحلي وخفض قيمته الحالية بمقدار العُشر أثارت كلاهما السوق الماليوعقول السكان. كيف ذلك؟ لقد حققنا للتو سعر صرف عملة وطني مستقر - ونحن نعود للوراء. والدولار الذي انخفض إلى 60 روبل وفقا لخطة وزارة المالية ، يجب أن يرتفع مرة أخرى إلى 65-66. ربما حان الوقت للتوجه إلى مكاتب الصرافة؟

حتى الآن ، لا توجد إثارة بالقرب من المبادلات. الروس العاديون ليسوا في عجلة من أمرهم لاقتحام البنوك وتحويل مدخراتهم من الروبل إلى العملة. سأل "عضو الكنيست" الصرافين في عدة مؤسسات الائتمانموسكو ومنطقة موسكو (الحكومية والتجارية): هل زاد عملاؤهم من التخلص من الأوراق النقدية الروسية؟ رد موظفو البنك بأنهم لم يلاحظوا أي شيء غير عادي: في 1 فبراير ، في الصباح ، جاء عدد قليل فقط من الناس لتغيير العملة - ليس أكثر من أيام أخرى ، ومع كميات صغيرة. أما بالنسبة للأسعار المنشورة على لوحة نتائج هذه البنوك ، فهي أيضًا لم تدهش الخيال. يتناسب شراء وبيع الدولار مع 60.7 / 62.8 روبل ، واليورو - 64.5 / 67 روبل.

البنك المركزي ، من جهته ، لم يُحدث التباسًا أيضًا: سعر الصرف الرسميفي اليوم التالي ، ارتفع "الأمريكي" بمقدار 28 كوبيل ، "الأوروبي" - بمقدار 75 كوبيل ، وهو ، من حيث المبدأ ، لا يتجاوز التقلبات المعتادة.

كان الجو في أسواق الصرف هادئًا أيضًا. وفقًا لنائب رئيس قسم التحليلات في Alpari ، ناتاليا ميلتشاكوفا ، وفقًا لديناميكيات التداول ، لم يدخل البنك المركزي البورصة في اليوم الأول من شهر فبراير.

لكن الخبراء يعتقدون أنه لا ينبغي التسرع في الاستنتاجات. وجدت وزارة المالية ، المسؤولة عن تنفيذ الميزانية ، أن الروبل بمعدل 60 لكل دولار قوي للغاية. ومن المتوقع أن يصل عجز الخزانة هذا العام إلى 2.8 تريليون روبل. منذ أكثر من النصف ايرادات الموازنةهو أرباح النقد الأجنبي ، وبناءً على منطق المسؤولين ، فإن تعزيز العملة الروسية بمقدار روبل واحد فقط "يغسل" المليارات من الخزانة.

لذلك ، سيشتري البنك المركزي العملة بالتأكيد ، على الرغم من أنه ، بالطبع ، سيحاول القيام بذلك بعناية قدر الإمكان. "البنك المركزي ينتظر سعر صرف مناسب. على الأرجح ، ستدخل السوق عندما ينخفض ​​الدولار إلى أقل من 60 روبل. سيكون حجم مشتريات العملات من 1-3 مليار دولار شهريًا. في هذا الصدد ، يجدر الاستعداد لقفزات أكثر إثارة للإعجاب في أسعار صرف الدولار واليورو أكثر من الآن. إن مشتريات العملات الأجنبية بمثل هذه الأحجام ستسمح للدولار بالارتفاع إلى 70 روبل ، وهو أعلى من الحد الذي تسعى إليه وزارة المالية "، يلاحظ ميلشاكوفا.

هناك عامل آخر يؤثر على الروبل - المستثمرين من القطاع الخاص. سيكون تدخل البنك المركزي إشارة للمشاركين الآخرين في السوق. سيؤدي وجود بنك روسيا في البورصة إلى رفع الدولار. ستراقب البنوك واللاعبون الآخرون في البورصة عن كثب فرق سعر الصرف ويبدأون في شراء الدولار في أي فرصة ، مما سيكون له أيضًا تأثير سلبي على الروبل.

ومع ذلك ، هناك خيارات أخرى لتطوير الأحداث. على سبيل المثال ، إذا أوفى دونالد ترامب بوعوده ورفع أو على الأقل خفف العقوبات ضد بلدنا. سيكون هذا دافعًا إيجابيًا للروبل ، حيث سيتم تعزيز سعر الصرف. توقع عدد من المؤسسات المالية الأمريكية زيادة في قيمة العملة الوطنية الروسية بمقدار 10٪ "المقدسة" في مثل هذا التطور للأحداث. في عام 2016 ، راهنت وزارة المالية على الدولار من أجل توفير المال بهذه العملة المعينة (من المفترض أنها أكثر موثوقية). صندوق احتياطيوخسرت - انخفضت أحجامها بأكثر من ثلاث مرات: من 50 إلى 16 مليار دولار ، وإذا أعاد التاريخ نفسه ، فإن محاولات وزارة المالية لتقليص عجز الموازنة ستذهب سدى.

وماذا يجب أن يفعل المواطن الروسي العادي في الوضع الحالي؟ لا يوجد سبب للذعر سواء من حيث الروبل أو الدولار. من المنطقي شراء الدولار طويل الأمد- ستة أشهر إلى سنة. لكن القيام بذلك مع تقلبات طفيفة وكل يوم يمثل مخاطرة كبيرة. لا أحد يعرف بالضبط متى سيعلن البنك المركزي. من الممكن أنه عندما يعتبر المنظم ، أثناء إجراء التدخلات ، أن سعر صرف الدولار مرتفع للغاية ويقرر أن هذا يهدد تحقيق هدف التضخم البالغ 4٪ ، فقد يبدأ في التخلص من العملة. عندها سيخسر مستثمرو القطاع الخاص الذين استبدلوا الروبلات التي حصلوا عليها بشق الأنفس بأموال أمريكية.

"الآن من الصعب فهم سلطاتنا. إنهم يريدون أن يكون الروبل رخيصًا وأن يكون التضخم منخفضًا ، لكن يكاد يكون من المستحيل الجمع بين هذا ، "تستنتج ميلشاكوفا.