دعونا نحلل الأنواع تدفقات نقديةالمؤسسات: من الناحية الاقتصاديةالمؤشرات - صافي التدفق النقدي (NCF) والتدفق النقدي الحر ، معادلة بنائها و أمثلة عمليةعملية حسابية.

صافي التدفق النقدي. من الناحية الاقتصادية

صافي التدفق النقدي (إنجليزيشبكةنقديتدفق،شبكةقيمة،NCF ، القيمة الحالية) - هو مؤشر رئيسي لتحليل الاستثمار ويوضح الفرق بين التدفق النقدي الإيجابي والسلبي لفترة زمنية محددة. هذا المؤشر يحدد الوضع الماليالمشروع وقدرة المشروع على زيادة قيمته وجاذبيته الاستثمارية. صافي التدفق النقدي هو مجموع التدفقات النقدية من التشغيل والمالية و نشاط استثماريالشركات.

مستهلكي مؤشر صافي التدفق النقدي

يستخدم المستثمرون والمالكون والدائنون صافي التدفق النقدي لتقييم فعالية الاستثمار في مشروع / مؤسسة استثمارية. يتم استخدام قيمة مؤشر صافي التدفق النقدي في تقييم المؤسسة أو مشروع استثماري. نظرًا لأن المشاريع الاستثمارية يمكن أن يكون لها فترة تنفيذ طويلة ، فإن جميع التدفقات النقدية المستقبلية تؤدي إلى القيمة في الوقت الحالي (مخصومة) ، مما يؤدي إلى مؤشر NPV ( شبكةحاضرقيمة). إذا كان المشروع قصير الأجل ، فيمكن إهمال الخصم عند حساب تكلفة المشروع بناءً على التدفقات النقدية.

تقدير قيم NCF

كلما ارتفعت قيمة صافي التدفق النقدي ، زادت جاذبية المشروع في نظر المستثمر والدائن.

معادلة حساب التدفق النقدي الصافي

ضع في اعتبارك صيغتين لحساب صافي التدفق النقدي. لذلك يتم حساب صافي التدفق النقدي كمجموع لجميع التدفقات النقدية والتدفقات الخارجة للمؤسسة. و الصيغة العامةيمكن تمثيلها على النحو التالي:

NCF - صافي التدفق النقدي ؛

CI (نقدي تدفق) - التدفق النقدي الوارد ، والذي له علامة موجبة ؛

كو (التدفقات النقدية) - التدفق النقدي الصادر بعلامة سلبية ؛

n هو عدد فترات تقييم التدفق النقدي.

دعونا نكتب بمزيد من التفصيل صافي التدفق النقدي حسب نوع نشاط المؤسسة ؛ ونتيجة لذلك ، ستتخذ الصيغة الشكل التالي:

أين:

NCF - صافي التدفق النقدي ؛

CFO - التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية ؛

CFF - التدفق النقدي من الأنشطة المالية;

مثال لحساب التدفق النقدي الصافي

دعنا نحلل عمليا مثالا لحساب صافي التدفق النقدي. يوضح الشكل أدناه الطريقة التي يتم بها إنشاء التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية والمالية والاستثمارية.

أنواع التدفقات النقدية للمؤسسة

يمكن تقسيم جميع التدفقات النقدية للمؤسسة التي تشكل صافي التدفق النقدي إلى عدة مجموعات. لذلك ، بناءً على الغرض من الاستخدام من قبل المثمن ، يتم تمييز الأنواع التالية من التدفقات النقدية للمؤسسة:

• FCFF هو التدفق النقدي الحر للشركة (الأصول). تستخدم في نماذج التقييم من قبل المستثمرين والمقرضين ؛
• FCFE تعني التدفق النقدي الحر من حقوق الملكية. يتم استخدامه في نماذج التقييم من قبل المساهمين وأصحاب المؤسسة.

التدفق النقدي الحر للشركة ورأس المال FCFF، FCFE

أ. داموداران يميز نوعين من التدفقات النقدية الحرة للمشروع:

• التدفق النقدي الحر للشركة (حرنقديتدفقلحازم،FCFF ،FCF) هو التدفق النقدي للمؤسسة من أنشطتها التشغيلية ، باستثناء الاستثمارات في الأصول الثابتة. غالبًا ما يشار إلى التدفق النقدي الحر للشركة ببساطة على أنه التدفق النقدي الحر ، أي FCF = FCFF. هذا النوعيظهر التدفق النقدي: كم تبقى مالالشركة بعد الاستثمار فيها الأصول الرأسمالية. يتم إنشاء هذا التدفق من خلال أصول المؤسسة ، وبالتالي يطلق عليه في الممارسة العملية التدفق النقدي الحر من الأصول. يتم استخدام FCFF من قبل مستثمري الشركة.
• التدفق النقدي الحر لـ عدالة (حرنقديتدفقلعدالة،FCFE) هو التدفق النقدي للمؤسسة فقط من حقوق ملكية المؤسسة. عادة ما يستخدم المساهمون في الشركة هذا التدفق النقدي.

يستخدم التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF) لتقييم قيمة المؤسسة ، بينما يستخدم التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (FCFE) لتقييم قيمة المساهمين. الفرق الرئيسي هو أن FCFF يقيس جميع التدفقات النقدية من حقوق الملكية والديون ، بينما يقيس FCFE التدفقات النقدية من حقوق الملكية فقط.

معادلة حساب التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)

العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة (EBIT) ( الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب) – الأرباح قبل الضرائب والفوائد ؛

СNWC ( التغيير في صافي رأس المال العامل) - يتغير القوى العاملة، الأموال التي تنفق على اقتناء أصول جديدة ؛

عاصمة المصروفات) .

يقدم J. English (2001) تباينًا في صيغة التدفق النقدي الحر للشركة ، والتي تبدو كالتالي:

المدير المالي ( جرمادالتدفق من العمليات)- التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية للمؤسسة ؛

تكلفة الفائدة - مصاريف الفائدة ؛

الضرائب - سعر الفائدةضريبة الدخل؛

CFI - التدفق النقدي من أنشطة الاستثمار.

معادلة حساب التدفق النقدي الحر من رأس المال (FCFE)

صيغة تقدير التدفق النقدي الحر لرأس المال هي كما يلي:

NI ( شبكة دخل) – صافي الربحالمؤسسات ؛

DA - إهلاك المواد و الأصول غير الملموسة;

∆WCR هي تكلفة رأس المال الصافية ، وتسمى أيضًا Capex ( عاصمة المصروفات);

الاستثمار - حجم الاستثمارات ؛

صافي الاقتراض هو الفرق بين القروض المسددة والمستلمة.

استخدام التدفقات النقدية بطرق مختلفة لتقييم مشروع استثماري

تستخدم التدفقات النقدية في تحليل الاستثمارلتقييم مؤشرات أداء المشروع المختلفة. ضع في اعتبارك المجموعات الثلاث الرئيسية للطرق التي تعتمد على أي نوع من التدفقات النقدية (CF):

• الأساليب الإحصائية لتقييم المشاريع الاستثمارية
  • فترة الاسترداد للمشروع الاستثماري (PP ،تسديدفترة)
  • ربحية المشروع الاستثماري (ARR ، معدل العائد المحاسبي)
  • القيمة الحالية ( n.v. ،شبكةقيمة)
• الأساليب الديناميكية لتقييم المشاريع الاستثمارية
  • صافي القيمة الحالية (NPV ،شبكةحاضرقيمة)
  • معدل العائد الداخلي ( IRR ، معدل العائد الداخلي)
  • مؤشر الربح (PI ، مؤشر الربحية)
  • معادل المعاش (NUS ، سلسلة Net Uniform)
  • معدل العائد الصافي ( NRR ، صافي معدل العائد)
  • نقي القيمة المستقبلية (نففشبكةمستقبلقيمة)
  • فترة الاسترداد المخصومة (DPP ،مخفضةفترة الاسترداد)
• طرق مع مراعاة الخصم واعادة الاستثمار
  • معدل العائد الصافي المعدل ( MNPV ، معدل صافي العائد المعدل)
  • معدل العائد المعدل ( MIRR ، معدل العائد الداخلي المعدل)
  • صافي القيمة الحالية المعدلة ( MNPV ،معدلحاضرقيمة)

في جميع هذه النماذج لتقييم فعالية المشروع ، تستند التدفقات النقدية على أي استنتاجات يتم استخلاصها حول درجة فعالية المشروع. كقاعدة عامة ، يستخدم المستثمرون التدفقات النقدية الحرة للشركة (الأصول) لتقدير هذه النسب. يسمح إدراج التدفقات النقدية المجانية من حقوق الملكية في معادلات الحساب بالتركيز على تقييم جاذبية المشروع / المؤسسة للمساهمين.

ملخص

في هذه المقالة ، قمنا بفحص المعنى الاقتصادي لصافي التدفق النقدي (NCF) ، وأظهرنا ذلك هذا المؤشريجعل من الممكن الحكم على الدرجة جاذبية الاستثمارمشروع. لقد درسنا طرقًا مختلفة في حساب التدفقات النقدية الحرة ، مما يسمح لنا بالتركيز على التقييم ، سواء بالنسبة للمستثمرين أو المساهمين في المؤسسة. زيادة دقة تقييم المشروع الاستثماري ، كان إيفان جدانوف معك.

تكسب الشركات المال ليس فقط من أنشطتها التجارية الأساسية, ولكن أيضًا من الاستثمارات. عندما تنفق الشركة أموالًا أو تكسبها من خلال الاستثمارات ، يجب الإبلاغ عنها في بيان التدفق النقدي. يتم احتساب التدفق النقدي من الاستثمارات بشكل منفصل عن الأموال المستلمة من أنشطة التشغيل الأساسية.

التدفق النقدي للاستثمار

على عكس بيان الدخل ، يشير بيان التدفق النقدي فقط إلى الأموال التي تم دفعها من قبل الشركة أو الشركات. افترض أن المقترض يدين بقرض بقيمة$ 9000 دولار في نهاية سبتمبر ولكنها ستدفع في أكتوبر بدلاً من ذلك. بيان الدخل لشهر سبتمبر سوف يسرد$9 .000 كدخل ، لكنه لن يظهر في بيان التدفق النقدي حتى السداد الفعلي في أكتوبر.

يعكس بيان التدفق النقدي التدفق النقدي من ثلاثة أنواع من الأنشطة: التشغيلية والمالية والاستثمارية.

الأنشطة التشغيلية هي الأنشطة التجارية العادية للشركة ، مثل البيع بالتجزئةأو خدمات التدبير المنزلي أو البناء. تشمل التدفقات النقدية المالية شراء وبيع الأسهم والسندات ودفع توزيعات الأرباح. يغطي الاستثمار عدة أنواع مختلفةأنشطة:

النفقات الرأسمالية

التمويل الانضمام للمغامرات

إيداع الأموال في إطار معاملة إعادة الشراء العكسي

الاستحواذ على حصص في شركات زميلة ومشاريع مشتركة

الاستحواذ على شركات تابعة وصافي النقد المستلم وحصص في المشاريع المشتركة

شراء أو بيع الأصول الثابتة مثل المباني أو الأراضي أو المعدات.

شراء وبيع الأسهم والسندات.

تقديم الأموال وتحصيل القروض.

معيار الممارسة المحاسبيةتعتبر شراء الأصول الثابتة كاستثمار. إذا كانت الإدارة تنفق$ 800 الف. هذا الشهر لشراء المعدات التي تمت ترقيتها للمصنع ، سيتم التعامل مع هذه المعاملة على أنها إدخال سلبي بمبلغ$ 800 الف. في بيان التدفق النقدي. إذا كان النشاط التجاري يبيع المعدات القديمة له$ 300 الف. ، هو دخول إيجابي. في نهاية الشهر ، ستحصل على تدفق نقدي استثماري بمبلغ ناقص 500 ألف دولار.

مثال -تفاحة

حسب نتائج تقرير العام 2017 قامت الشركةتفاحةأظهر تدفق نقدي استثماري سلبي قدره 46 دولارًا, 446 مليونا.

قضى التفاح أكثر$ 159 مليار. لشراء الأوراق المالية. حيث, تم سداد 31 دولارًا في عام 2017,775 مليون. أوراق قيمة, أ$94,564 مليون. تم بيعها من قبل الشركة. من بين العناصر الهامة في التدفق النقدي للاستثمارتفاحةلاحظ تكلفة رأس المال$12,451 مليون.

تحليل

يوضح التدفق النقدي التشغيلي مقدار الدخل الذي تحققه الشركة من أنشطتها الأساسية. لأبل في عام 2017صنع$63,598 مليون. يفصل بيان التدفق النقدي بين التشغيل و دخل الاستثمار، منذ الدخل من استثمار مربحيمكن أن يخفي حقيقة أن الشركة لا تحصل على دخل بالطريقة المعتادة. إذا أنفقت الإدارة مبلغًا كبيرًا على شراء الممتلكات والآلات والمعدات ، فقد يحدث العكس ويشوه المعلومات., إذا لم تقم بتقسيم التدفق النقدي إلى تشغيل واستثمار.

إذا كانت الشركة تعمل في صناعة تتطلب استثمارًا كبيرًا في الأصول الثابتة ، يمكن أن يكون التدفق النقدي السلبي من الاستثمار علامة جيدة على استثمار الأموال في معدات لأعمالهم.

تعد معرفة التدفق النقدي من أنشطة الاستثمار إحدى خطوات قياس التدفق النقدي الحر - التغير في دخلك عن السابق فترة التقريرصافي من أي توزيعات أرباح ورأس مال عامل ونفقات رأسمالية. يتم تضمين النفقات الرأسمالية في بيان التدفق النقدي.

يتم حساب القيمة الحالية على أساس الخصم فقط تدفق مالي ( نقدي تدفق) ، التي بموجبها الحالة العامةفهم معدل دوران الأموال في اتجاه معين أو نوع من النشاط ، يتدفق باستمرار في الوقت المناسب. يُنصح بفهم تدفق الأموال على أنه الفرق بين مبالغ الأموال القادمة إلى المستثمر إلى الحساب الجاري وإلى مكتب النقد (تدفقات الأموال) ، والمبالغ التي تخرج من الحساب الجاري ومن مكتب النقد (التدفقات النقدية الخارجة) ).

يوصى بتعيين التدفقات النقدية لأصحاب المشاريع الفردية من خلال Ф (ر)إذا كانوا يشيرون إلى نقطة زمنية رأو من خلال Ф (م)إذا كانوا ينتمون إلى مخطوتي. يتم تصنيف التدفقات النقدية للمشروع على أساس أنواع معينةأنشطة:

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية ملائم)؛التدفق النقدي التشغيلي F O (ر)التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية F و (ر)ضمن كل من هذه الأنشطة الثلاثة ، خلال أي مفترة التسوية (خطوة) من الشهر ، الربع ، السنة ، يتميز التدفق النقدي بما يلي:

أ) رافد P (م)النقدية مساوية لمبلغ الإيصالات النقدية للحساب الجاري وللمكتب النقدي (تحدد تدفقات الأموال نتيجةتنفيذ IP في شروط القيمةفي هذه الخطوة) ؛

ب) تدفق O (م)نقدًا يساوي المدفوعات في هذه الخطوة ؛

الخامس) التوازن (التوازن النشط ، التأثير)يساوي الفرق بين التدفق الداخلي والخارجي.

للتدفق النقدي من نشاط استثماري: ل تدفقاتيتصل استثمارات رأس المال، تكاليف التشغيل ، تكاليف تصفية المشروع ، يزيدرأس المال العامل ، الأموال المستثمرة فيها أموال إضافية. يتضمن هذا أيضًا التكاليف غير المرسملة (دفع الضريبة على قطعة أرضالمستخدمة في المشروع ، تكلفة إنشاء مرافق البنية التحتية الخارجية). يجب أن تتضمن المعلومات الخاصة بتكاليف الاستثمار معلومات مصنفة حسب نوع التكلفة. يجب ربط توزيع تكاليف الاستثمار على فترة البناء بالجدول الزمني للبناء ؛

ل روافدبيع الأصول أثناء وبعد انتهاء المشروع (في هذه الحالة ، من الضروري مراعاة دفع الضرائب ذات الصلة ، والتي ستكون تدفقات نقدية خارجة) ، والإيصالات من ينقصالقوى العاملة.

للتدفق النقدي من أنشطة التشغيل:

ل تدفقاتتشمل تكاليف الإنتاج والضرائب ؛

ل روافدعائدات المبيعات ، وغيرها الدخل غير التشغيلي، بما في ذلك الدخل من الأموال المستثمرة في الأموال الإضافية.

ل الأنشطة الماليةيشمل المعاملات المالية خارج IPأي أولئك الذين ليسوا على حساب المشروع. وهي تتألف من رأس المال السهمي (حقوق الملكية لشركة المساهمة المشتركة) للشركة والأموال المقترضة. للتدفق النقدي من الأنشطة المالية:

ل تدفقاتتشمل تكاليف السداد وخدمة القروض وسندات الدين الصادرة عن المؤسسة (بما في ذلك كليابغض النظر عما إذا كانت مدرجة في التدفقات الداخلة أو في أموال إضافية) ، وكذلك ، إذا لزم الأمر ، لدفع أرباح الأسهم على الأسهم ؛

ل روافداستثمارات رأس المال الخاص والأموال المقترضة (الإعانات ، الإعانات ، مال مستلف، بما في ذلك من خلال إصدار المؤسسة لالتزامات الديون الخاصة بها.

يوصى باحتساب التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية والتشغيلية والمالية لكل مرحلة من مراحل المشروع الاستثماري باستخدام جداول خاصة.

يتم حساب التدفقات النقدية من أنشطة الاستثمار على أساس الجدول 1 ، حيث الحرف "Z"يشار إلى التدفقات النقدية الخارجة (لاقتناء الأصول و يزيدرأس المال العامل) المسجل بعلامة ناقص والحرف "P"التدفقات النقدية الداخلة (من التصفية صناديق رأس المالو ينقصرأس المال العامل المحتسب بعلامة زائد:

لحساب التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية ، من المهم الانتباه إلى ما يلي: المكونات الرئيسية لرأس المال العامل هي: مخزون المواد الخام والمنتجات النهائية والذمم المدينة والدائنة.

يزيديرتبط رأس المال العامل إما بزيادة في المخزون و / أو الحسابات المستحقة(أي ديون المشترين للشركة) ، أو مع انخفاض في حسابات الدفع (ديون المؤسسة لمورديها). من منظور التدفق النقدي ، تعني الزيادة في المخزون أو الذمم المدينة أن الشركة لم تستلمها مال حقيقي: المنتجات النهائيةولا يتم بيع المواد الخام في المستودع ، ولم يقم مشترو سلع هذه الشركة بتحويل الأموال للمنتجات المسلمة في الوقت المحدد. لذلك ، يتم تصنيف هذه المبالغ على أنها تدفقات نقدية خارجة. وبالمثل ، إذا خفضت الشركة حسابات قابلة للدفعأي مدفوعة جزء من ديونها ، ثم تصنف هذه المبالغ على أنها تدفقات نقدية خارجة.

التنبؤ هو جوهر أي نظام التداول، لذلك يمكن للصناعات المصنّعة باحتراف أن تجعلك ثريًا طموحًا.

التدفقات النقدية للأموال من غرفة العملياتيتم حساب الأنشطة وفقًا للجدول 2.

المتغيراتتعتمد التكاليف على حجم المنتجات المنتجة (تكاليف المواد الخام ، القوى العاملةإلخ) و دائملا تتعلق التكاليف بحجم إنتاج السلع والخدمات ؛ كانت موجودة في أي حجم من المخرجات ويمكن أن تكون في خطوة الحساب الصفرية ( إيجار، ومحتوى الجهاز الحاكم ، وما إلى ذلك).

يتم تحديد محاسبة منفصلة للإهلاك للمباني والمعدات من خلال ربطها بصافي قيمة الإنقاذ.

عند الأخذ في الاعتبار تكاليف الاستهلاك ، من الضروري الانتباه إلى نقطة أساسية: تؤخذ في الاعتبار عند تقييم المشاريع الاستثمارية تدفقات الأموال(تدفقاتها الداخلة والخارجة) ليست متطابقة مع مفاهيم الدخل والتكاليف. انخفاض قيمة الأصول واستهلاك الأصول الثابتة صافي الدخل؛ يعد حساب الاستهلاك ضروريًا لتحديد مبلغ الربح (السطر 9) ولإيجاد مبلغ الضرائب (السطر 10) ، ولكنه لا يتضمن تحويل الأموال من الحساب الجاري ، لذلك لا ينبغي أخذ الاستهلاك في الاعتبار عند الحساب تدفقات الأموال. ذلك هو السبب صافي التدفق من العمليات(السطر 13) بجمع صافي الدخل المتوقع (السطر 11) مع رسوم الاستهلاك(السطر 7 زائد السطر 8).

من ناحية أخرى ، فإن الاستحواذ على الأصول الرأسمالية ليس تكلفة إنتاج ولا يؤخذ في الاعتبار عند حساب الأرباح ، ولكنه يمثل تدفقًا للأموال ويتم تضمينه في حساب التدفقات النقدية.

عند حساب الضرائب ، يجب ألا يغيب عن البال أنه إذا أظهر السطر (9) خسائر ، فسيتم أخذ ضريبة السطر (10) في الاعتبار بعلامة ناقص وقيمتها مضافلمقدار الربح.

صافي قيمة التصفية(صافي التدفق النقدي في مرحلة تصفية الكائن) يتم تحديده على أساس البيانات الواردة في الجدول 3:

سعر السوقيتم تقييم عناصر الكائن من قبل مديري الشركة ، بناءً على تلك التغييرات في وضع السوق المتوقعة في منطقة كائن الاستثمار (على سبيل المثال ، زيادة حادة في الطلب على المباني الصناعية ، إلخ). يجب أيضًا إجراء الحسابات بالأسعار الاسمية (المتوقعة) ، مع مراعاة التضخم. نأخذ بند "التكاليف" من الجدول 1 (تتوافق هذه البيانات مع التكلفة الأصليةالأصول الثابتة في وقت بدء المشروع الاستثماري) ، وقيم الإهلاك من الجدول 2. يتم تحديد القيمة المتبقية على أنها الفرق بين التكاليف الأولية (تكلفة اقتناء الأصول الحقيقية) والإهلاك. "تكلفة التصفية" هي تقدير يتوقعه مديرو الشركة.

المكاسب الرأسمالية (السطر 6) تتعلق فقط بالأرض ويتم تعريفها على أنها الفرق بين قيم السوق (السطر 1) والقيم المتبقية (السطر 4) ناقصًا تكاليف التصفية. لا يتم احتساب تكاليف إهلاك الأراضي. دخل (خسارة) التشغيل يتعلق بعناصر أخرى من حقوق الملكية ، على سبيل المثال:

(السطر 7) = (السطر 1) [(السطر 4) + (السطر 5)]

صافي قيمة الإنقاذ لكل عنصر هو الفرق بين قيمته السوقية (السطر 1) والضريبة المقتطعة (السطر 8). في الوقت نفسه ، يجب أن نتذكر أنه إذا كانت هناك قيمة سالبة (خسائر) في السطر 7 ، فيجب أن يظهر الدخل في السطر 8 بعلامة ناقص وقيمته مضافل القيمة السوقيةعند حساب صافي قيمة الإنقاذ.

دعنا ننقل بيانات الجدول 3 إلى الجدول 1 ، مع الأخذ في الاعتبار أنه لكل عنصر من عناصر الأصول الرأسمالية في خطوة التصفية ، ستكون الضرائب تكاليف ، وستكون قيمتها السوقية هي الإيرادات.

بناءً على البيانات الواردة في الجدولين 1 و 2 ، يمكنك البدء في حساب صافي القيمة الحالية للمشروع.

يتدفق المال من ماليأنشطة F3يوصى بالحساب وفقًا للجدول 4:

الرصيد الحالي للمال الحقيقيب (ر)محددة من خلال ب (ر)حسب الصيغة: ب (ر) = ب (ر) ب (ر 1)، في حين أن القيمة الأولية لرصيد المال المتراكم ب (0)تؤخذ مساوية لقيمة المبلغ على الحساب الجاري للمشارك في المشروع في اللحظة الأولى t = 0. في هذه الحالة ، المعيار الضروري لاتخاذ قرار الاستثمار هو القيمة الإيجابية لرصيد الأموال المتراكمة ب (ر)في أي مرحلةمشروع استثماري. تشير القيمة السلبية لرصيد الأموال المتراكمة إلى الحاجة إلى الجذب إضافيالأموال المقترضة أو الخاصة.

وهكذا ، باستخدام الجداول (1) (4) ، بتطبيق منهجية حساب المؤشرات المشار إليها فيها ، يمكنك إيجاد صافي القيمة الحالية للمشروع وتحديد جدوى الاستثمار فيه.

عمليات المؤسسة ، بما في ذلك اقتناء وبيع الأصول غير الملموسة ، وأسهم الأسهم في رأس المال المشروط للمشاريع المشتركة ، والأوراق المالية الأخرى (ليست استثمارات قصيرة الأجل) ، وكذلك إصدار قروض طويلة الأجل لمؤسسات أخرى والأفراد وعودتهم اللاحقة ، هي المكونات الرئيسية لها نشاط استثماري. .

يرتبط النشاط الاستثماري ببيع وحيازة ممتلكات طويلة الأجل

يعكس التدفق النقدي الناتج عن أنشطة الاستثمار مستوى تكاليف الإنتاج للموارد التي تهدف إلى توليد الدخل والتدفقات النقدية المستقبلية.

التدفق النقدي من نشاط استثماريملخصة في قسم "أنشطة الاستثمار"

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية تشمل:

على سبيل المثال ، تحصل المؤسسة على دخل من تشغيل الأصول الثابتة المكتسبة ليس مباشرة بعد شرائها ، ولكن خلال فترة شرائها بأكملها ، ولكن خلال كامل فترة عملها. وبالمثل ، على المدى الطويل ضماناتيمكن أن يولد دخلًا مستقبليًا من توزيعات الأرباح ويؤثر على مقدار التدفقات النقدية المستقبلية من خلال مقدار الأرباح المستلمة.

سنقوم بتحليل التدفق النقدي لأنشطة الاستثمار في شركة Zhemchuzhina LLC لمدة ثلاث سنوات (2004-2006)

الجدول رقم 2

تحليل التدفقات النقدية للأنشطة الاستثمارية

	المؤشرات				إيقاف (+/-) 2004-2005	إيقاف (+/-) 2005-2006
	إيصال DS إجمالياً
	وردت الفائدة
	تم استلام الأرباح
	بما في ذلك من الخارج
	توريد آخر
	نفقات DS ، إجمالي	18
	المدفوعات النقدية لاقتناء الأصول طويلة الأجل
	صافي المتحصلات (التصرفات) للتيار المستمر من أنشطة الاستثمار	- 18	138			-138

يوضح الجدول 2 والرسم البياني 2 أن شركة Zhemchuzhina LLC زادت دخل مبيعاتها في عام 2005 مقارنة بعام 2004 بسبب التخلص من الأصول طويلة الأجل (81 ألف لي) وإيرادات أخرى.

كما انخفضت بشكل طفيف نفقات الأموال في المؤسسة (- 6 آلاف لي) المرتبطة بشراء الأصول طويلة الأجل.

وفي عام 2006 ، لم يتم تنفيذ أي عمليات على أنشطة الاستثمار.

الدخل من شركة الاستثمار التصرف من شركة الاستثمار

الرسم التخطيطي # 2.تحليل التدفقات النقدية للأنشطة الاستثمارية

على النحو التالي من الجدول 2 ، لا تستخدم Zhemchuzhina LLC الأموال المستلمة لشراء الأصول الثابتة ، والتي تنعكس عادةً في شكل تدفق نقدي سلبي من أنشطة الاستثمار. يمكن أن يؤدي عدم الاهتمام المناسب بهذا الجانب إلى ظهور صعوبات في تنفيذ العمليات بسبب عدم كفاية القدرات الفنية.

النشاط المالي للمشروعهي مجموعة من العمليات المتعلقة بجمع رأس المال لتمويل أنشطتها. نتيجة النشاط المالي هي تغيير في حجم وتكوين رأس مال الشركة الخاص والمقترض.

النشاط المالي هو نشاط ينتج عنه تغيير في حجم وتكوين رأس مال الشركة والأموال المقترضة.

يعتبر أن المؤسسة تقوم بأنشطة مالية إذا حصلت على موارد من المستثمرين وأعادها أصحابها ، وحصلت على قروض وقروض وإرجاعها ودفع توزيعات أرباح.

التدفقات النقدية الداخلة والخارجة المتعلقة ب المعاملات الماليةتم تحديدها في قسم منفصل من التقرير لأن هذه المعلومات تسمح لك بالتنبؤ بالمبلغ المستقبلي للأموال التي سيحق للمستثمرين الحصول عليها.

تم تلخيص التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية في القسم "الأنشطة المالية".

تعتبر المعلومات المتعلقة بالتدفق النقدي من الأنشطة المالية مهمة للغاية ، لأنها تتيح للمستخدمين القيام بذلك القوائم الماليةتعرف على سبب زيادة أو نقصان حقوق ملكية الشركة ، وما هي التغييرات ولماذا حدثت في حجم وتكوين المدى الطويل و الخصوم قصيرة الأجل. بالإضافة إلى ذلك ، هذه المعلومات مفيدة في التنبؤ بمتطلبات التدفق النقدي المستقبلية من المستثمرين والدائنين. تم تصميم النشاط المالي لزيادة الأموال الموجودة تحت تصرف المؤسسة من أجل الدعم الماليالأنشطة التشغيلية والاستثمارية.

لكل مجال من مجالات النشاط ، تحتاج إلى تلخيص النتائج. إنه أمر سيئ عندما تسود التدفقات النقدية الخارجة في الأنشطة التشغيلية ، وهذا يشير إلى أن النقد المستلم غير كافٍ لضمان المدفوعات الحالية للمؤسسة.

تشمل التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية ما يلي:

في هذه الحالة ، سيتم تغطية نقص الأموال للنفقات الجارية من خلال الموارد المقترضة. إذا كان هناك ، بالإضافة إلى ذلك ، تدفق نقدي خارج من الأنشطة الاستثمارية ، فعندئذٍ الاستقلال الماليالشركات.

سنقوم بتحليل التدفق النقدي للأنشطة المالية في شركة Zhemchuzhina LLC لمدة ثلاث سنوات (2004-2006)

تسمح لنا البيانات الواردة في الجدول رقم 3 بمعرفة أن استلام الأموال من الأنشطة المالية كان مرتبطًا فقط بالحصول على القروض والائتمانات. هذا يرجع إلى حقيقة أنه بسبب نقص الأموال لأنشطة تشغيل Zhemchuzhina LLC ، من الضروري جذب أموال إضافية لتغطية نفقاتها

الجدول 3

تحليل التدفقات النقدية للأنشطة المالية

	المؤشرات				إيقاف (+/-) 2004-2005	إيقاف (+/-) 2005-2006
	إيصالات DS ، إجمالي	12 588	12 260		- 328	- 4 923
	التدفقات النقدية الواردة في شكل ائتمانات وقروض
	التدفقات النقدية من إصدار الأسهم الخاصة
	إنفاق DS ، إجمالي		9 589	10 810	+ 3 239	+ 1 221
	المدفوعات النقدية على القروض والاقتراضات
	توزيعات الأرباح
	بما في ذلك تقطيعه.
	المدفوعات النقدية عند إعادة شراء الأسهم المشتركة
	مدفوعات DS الأخرى
	صافي المتحصلات (المدفوعات) د	6 237	21 671		+15 433	-6 144

على الرغم من أنه يجب القول أن الاعتمادات والقروض تنخفض من سنة إلى أخرى ، في عام 2005 مقارنة بعام 2004 بمقدار 327.770 ليو ، وفي عام 2006 مقارنة بعام 2005 بمقدار 4.922.790 لي. ولكن كما يتضح من البيانات الواردة في الجدول ، أدى ذلك إلى صافي التدفق السلبي (التدفق الخارج) للنقد من الأنشطة المالية.

الدخل من تصرف المؤسسة المالية من مؤسسة مالية

الأنشطة (ألف لتر) الأنشطة (ألف لتر)

الرسم التخطيطي # 3. تحليل الأموال للأنشطة المالية.

من الرسوم البيانية أعلاه ، يمكن ملاحظة أن البيانات ورقة التوازنوأكدت الشركات أن القروض المستلمة ذات طبيعة قصيرة الأجل وتؤدي إلى سدادها بسرعة. وبالتالي ، نظرًا لنقص الأموال ، فإن Zhemchuzhina LLC غير قادرة على إصدار أو استرداد أسهمها الخاصة.

تشكل جميع أنواع الأنشطة الثلاثة التي اعتبرناها مبلغًا واحدًا من الموارد المالية للمؤسسة ، الأداء الطبيعيوهو أمر مستحيل بدون تدفق مستمر للتدفقات النقدية من منطقة إلى أخرى. يهدف وجود المجالات الثلاثة لنشاط المنظمة إلى ضمان كفاءتها. حتى الإنتاج المربح - النشاط الاقتصاديقد لا تجلب دائمًا ما يكفي من المال للشراء الموجودات غير المتداولة(عقارات أو معدات). في مثل هذه الحالات ، هناك حاجة إلى قروض جديدة ، والتي يجب تعويض تكلفتها من خلال عوائد الاستثمار في المستقبل. في سياق أزمة عدم المدفوعات ، تضطر الشركات إلى البحث عن تمويل إضافي قصير الأجل لرأس المال العامل. لكن المصروفات لهذه الأغراض لا يمكن تعويضها عن طريق الدخل المستقبلي ، حيث لم يتم استخدام الأموال للاستثمار.

لنقم بإجراء تحليل هيكلي للتدفق النقدي في شركة Zhemchuzhina LLC.

يقدم التحليل الهيكلي للمستخدمين تقرير مالى معلومات مفصلةفيما يتعلق بأصل الإيصالات النقدية واستخدامها الإضافي. يفحص التحليل العلاقة بين مختلف قنوات استلام الأموال والتصرف فيها. يسمح لك التحليل الهيكلي بتقييم مساهمة كل مكون من مكونات التدفق النقدي في تكوين التدفق الكلي.

في النظرية الاقتصاديةوالممارسة الاقتصادية ، يتم استخدام طريقتين تقنيتين لإجراء تحليل هيكلي للتدفقات النقدية. يتمثل جوهر الطريقة الأولى في دراسة منفصلة لهيكل المقبوضات والمدفوعات النقدية مع حساب حصة كل عنصر مكون في المبلغ الإجمالي للإيصالات والمدفوعات ، على التوالي. عند استخدام هذه الطريقة في عملية التحضير المواد التحليليةغالبًا ما يتم إنشاء المخططات الدائرية لتسهيل الوصول إلى هيكل التدفق النقدي.

استنادًا إلى بيانات بيان التدفق النقدي للعامين الماضيين ، سنقوم بتجميع جدول تحليلي وبناء مخططات وتفسير النتائج.

باستخدام البيانات من العمود 6 من الجدول رقم 4 ، سنقدم هيكل التدفقات النقدية في شركة Zhemchuzhina LLC في السنة المشمولة بالتقريرباستخدام الرسم البياني رقم 4. في عام 2004 ، العناصر الرئيسية التي تشكل التدفق النقدي في Zhemchuzhina LLC هي إيصالات المبيعات (44.84٪). تشكل المقبوضات على شكل ائتمانات وقروض 38.39٪ ، وإيرادات أخرى - 16.77٪. يتحدث عن الأداء الفعال للمؤسسة.

الجدول رقم 4

تحليل منفصل لهيكل المقبوضات والمدفوعات النقدية

	مال
المقبوضات النقدية
	عائدات المبيعات
	الدخل الآخر من العمليات.
	المقبوضات على شكل قروض وسلف
	المقبوضات النقدية من التخلص من الأصول غير المتداولة
إجمالي المقبوضات النقدية					19 378
	التسديد نقذا
	المدفوعات للموردين
	مزايا الموظفين
	دفع٪
	مدفوعات ضريبة الدخل
	مدفوعات تشغيلية أخرى
	مدفوعات القروض والاقتراضات
	المدفوعات النقدية لاقتناء الأصول طويلة الأجل
إجمالي المدفوعات النقدية	32 677	100			18 304

الرسم التخطيطي # 4. المقبوضات النقديةوالمدفوعات في Zhemchuzhina LLC في عام 2006.

من بيانات الجدول رقم 4 والمعلومات الواردة في الرسم البياني رقم 4 ، يترتب على ذلك أن جزءًا كبيرًا من المدفوعات يقع على حصة الموردين (61.25٪) ، 19.45٪ - على حصة مدفوعات القروض والاقتراضات. ، 14.2٪ - هذه مصاريف تشغيلية أخرى ، والباقي لحصة المدفوعات للموظفين (2.11٪) ، مدفوعات الفائدة (2.55٪)

في عام 2005 ، انخفضت إيصالات المبيعات إلى 36.57٪ ، بينما زادت المقبوضات من القروض والقروض إلى 56.11٪.

في عام 2006 ، كما في 2004 ، كانت عائدات المبيعات أعلى (من عائدات القروض والقروض (37.86٪)

في عام 2005 ، ذهبت معظم المدفوعات لسداد القروض والاقتراضات (44.06٪) ، وفي عام 2006 ، يتراكم هذا البند المبلغ الأساسي - 52.18٪ من المبلغ الإجماليالمدفوعات. وشكل الموردون 39.97٪ في 2005 و 37.93٪ في 2006.

ضمن التغييرات الهيكليةيسلط الضوء على ظهور السداد في السنة المشمولة بالتقرير ضريبة الدخلوالتي كانت حصتها 0.03٪ من الإجمالي التسديد نقذا.

أثر العامل السياسي ، كما ذكر أعلاه ، بشكل كبير على نشاط التشغيل. وبالتالي ، فإن هذا هو بالضبط ما دفع شركة Zhemchuzhina LLC للشراء المزيد من الائتمان، مما يستلزم زيادة سنوية في مدفوعات القروض.

بعد أن حللت ثلاثة السنوات الأخيرةأداء Zhemchuzhina LLC ، يمكن استنتاج أن الوضع مع تدفق الأموال إلى الداخل والخارج مستقر تمامًا. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن الشركة لديها متخصصون يحاولون استخدام الأموال بكفاءة ، والتحكم في كل من التدفق والتدفقات الخارجية ، ومحاولة الحفاظ على الشركة أثناء الأزمة ، لمنع إفلاسها.

من بين التغييرات الهيكلية ، برز ظهور مدفوعات ضريبة الدخل في السنة المشمولة بالتقرير ، والتي بلغت حصتها 0.03٪ من المبلغ الإجمالي للمدفوعات النقدية. على المدى الطويل ، تتيح الطريقة المباشرة لحساب مقدار التدفقات النقدية تقييم مستوى السيولة في المؤسسة.

دعونا نحلل التدفق النقدي بطريقة المعامل. غالبًا ما تستخدم هذه الطريقة في الممارسة التحليلية الأجنبية لتقييم الوضع فيما يتعلق بالتدفق النقدي. خصوصية الطريقة هي الحساب النسب المالية، والتي تعكس النسب المختلفة بين الأموال المستلمة والمستخدمة. هذه المعاملات عديدة ومتنوعة للغاية ، ولكنها في معظمها تميز قدرة المؤسسة على تلبية احتياجات معينة بسبب توافر الأموال.

على وجه الخصوص ، باستخدام هذه الطريقة في سياق تحليل التدفق النقدي ، يمكن حساب المعاملات الواردة في الجدول رقم 5.

تشير نتائج التحليل (المنفذة في الجدول رقم 5) إلى أن مستوى كفاية التدفق النقدي قد زاد بشكل حاد في شركة Zhemchuzhina LLC.

الجدول رقم 5

تحليل نسب التدفق النقدي لشركة Zhemchuzhina LLC

الرسم التخطيطي # 5

إذا حققت الشركة في عام 2004 صافي تدفق تشغيلي نتيجة لأنشطة التشغيل ، والتي كانت أقل مرة واحدة من الشركة المطلوبة ، ثم في عام 2006. هناك حالة أن الشركة تلبي احتياجاتها بنسبة 100٪ تقريبًا. هذا يرجع إلى حقيقة أن Zhemchuzhina LLC استخدمت قرضًا.

الرسم التخطيطي # 6

كما يتضح من الرسم البياني رقم 6 ، فإن حساب درجة تغطية التزامات التدفق النقدي يوضح ذلك خلال عام 2004. و 2005 يتسم الوضع بالعجز المطلق للمنشأة عن سداد ديونها دون تمويل من الخارج. في 2006 Zhemchuzhina LLC ، بمساعدة الأموال النقدية المستلمة من الأنشطة التشغيلية ، غطت 11 ٪ من إجمالي مبلغ المطلوبات ، موجودة في نهاية العام. يشير هذا إلى أن الشركة أصبحت أكثر جدارة ائتمانية.

نسبة الاكتفاء منخفضة للغاية سيولة مطلقةالأصول في شركة Zhemchuzhina LLC.

الرسم التخطيطي # 7

إذا في عام 2005 فقد زاد بمقدار 3.74 يومًا (من 1.66 في عام 2004 إلى 6.21 في عام 2005) ، ثم في عام 2006 انخفض بشكل كبير في نهاية عام 2006. Zhemchuzhina LLC لديها بالتأكيد الأصول السائلةبمبلغ يسمح بتنفيذ متوسط ​​مدفوعات المعاملات في غضون 0.70 يومًا.

الرسم التخطيطي # 8

من الحسابات التي تم إجراؤها في الجدول رقم 5 والرسم البياني رقم 8 ، يتبع ذلك درجة إعادة استثمار الأموال في شركة Zhemchuzhina LLC في عام 2005. (18.01٪) تجاوز المستوى الموصى به (8-10٪).

وفي عام 2004 و 2006 إعادة استثمار الأموال لم تتم على الإطلاق بسبب تشكيل التشغيل تدفق نظيفمن أنشطة التشغيل.

على المدى الطويل ، تتيح الطريقة المباشرة لحساب مقدار التدفقات النقدية تقييم مستوى السيولة في المؤسسة.

في الإدارة المالية التشغيلية ، يمكن استخدام الطريقة المباشرة للتحكم في عملية توليد العائدات من بيع المنتجات (الأشغال والخدمات) واستخلاص النتائج بشأن كفاية الأموال لتسديد الالتزامات المالية.

عيب هذه الطريقة هو أنها لا تأخذ في الاعتبار العلاقة بين المتحصل عليه نتيجة مالية(الربح) والتغير في المبلغ المطلق لنقد الشركة.