مقدمة

الفصل 1. الأسس النظرية لتحليل سوق رأس المال 11

1.1 مكانة ودور رأس المال في النظام الاقتصادي 11

1.2 جوهر وهيكل سوق رأس المال 31

1.3 62- تحليل النماذج النظرية لسوق رأس المال

الفصل 2 ملامح عمل سوق رأس المال في روسيا 81

2.1. تشكيل وتطوير سوق رأس المال في الاتحاد الروسي 81

2.2. ملامح السلوك الاقتصادي لموضوعات سوق رأس المال ... 100

2.3 أثر العولمة على تطور سوق رأس المال الروسي 124

الخلاصة 148

159- المراجع

مقدمة في العمل

أهمية موضوع البحث. أثناء وجود نظام مركزي للإدارة الاقتصادية ، تم توزيع وسائل الإنتاج بشكل منهجي وتم تقليصه بشكل أساسي إلى إعداد وتنفيذ أوامر الموارد المادية والتقنية. إن تأميم عملية تداول وسائل الإنتاج وتوزيعها المركزي حرم المنتجين من فرصة اتخاذ قرارات استثمارية مستقلة واختيار موردي موارد الإنتاج.

تم تصميم تحول السوق في الاقتصاد الروسي لتغيير جذري في أشكال وأساليب التنظيم نشاط استثماريوتشكيل سوق رأس مال متكامل يعمل بكفاءة. بصفته حلقة وصل مستقلة نسبيًا في الآلية الاقتصادية للمجتمع ، يجب أن يلعب سوق رأس المال دورًا حاسمًا في ضمان التنمية الديناميكية للاقتصاد الروسي.

تعتبر دراسة تطور سوق رأس المال مهمة لحل المشكلات الاجتماعية والاقتصادية مثل التغلب على تراجع الإنتاج وأزمة الاستثمار ؛ ضمان مستوى معيشي لائق للسكان ، وخلق آلية فعالة لإعادة توزيع الدخل من أجل تكثيف عملية الاستثمار ؛ تحقيق وتيرة مستدامة النمو الاقتصادي.

يتم تحديد أهمية موضوع البحث أيضًا من خلال حقيقة أن التنبؤ بتطور سوق رأس المال ، وتحقيق الاتساق في أداء جميع العناصر الهيكلية للمجمع الاستثماري ، يكتسب المرحلة الحاليةليس فقط نظريًا ولكن أيضًا قيمة عمليةوهو أحد الاتجاهات الأساسية للنظرية الاقتصادية.

درجة تطور المشكلة. تعد دراسة رأس المال وسوق رأس المال من أكثر المشكلات شيوعًا في النظرية الاقتصادية. درس الفيزيوقراطيون F. Quesnay و A. Turgot حركة رأس المال في الزراعة. كلاسيكيات - أ. سميث ، دي ريكاردو ، ج. ميل ، جيه بي ساي يعتبر رأس المال كـ العامل الرئيسيالإنتاج ، وسعره تم تفسيره على أنه نسبة العرض والطلب لهذا العامل. يرتبط اسم K. Marx في الذهن العام أيضًا بمصطلح "رأس المال" ، وكانت دراسة الأصل والتعليم والتداول وتراكم رأس المال هي عمل حياته. ساهمت مدرسة الهامشيين في نظرية رأس المال في شكل "النظرية الإيجابية لرأس المال" بقلم إ. بيههم باورك. من تلك اللحظة فصاعدًا ، تم تأسيس الموقف في النظرية الاقتصادية بأن رأس المال له إنتاجيته الخاصة ، ويتم تحديد معدل الفائدة في السوق على أساس المبدأ المنفعة الحدية. نظرية الإنتاجية الحدية ، مشكلة التركيبة المثلى للعوامل ، وظيفة الإنتاج - هذه هي علامات بارزة في تطوير النظرية الكلاسيكية الجديدة لرأس المال. نظر ممثلو الكينزية في مشكلة تحفيز الاستثمار (كان JM Keynes أول من أثبت أن الفائدة تصبح ظاهرة نقدية مستقلة ، أي السعر المدفوع للتخلي عن السيولة). يجمع التوازن المزدوج لـ J. Hicks بين التغييرات في سوق السلع وسوق المال في نموذج واحد. وهكذا ، أدى ج. هيكس إلى التمييز بين العمليات التي تحدث في سوق رأس المال الحقيقي والخيالي.

منذ الخمسينيات من القرن العشرين ، بدأت النظرية "الكلاسيكية" للاستثمار في التبلور ، والتي نشأت وتطورت بناءً على احتياجات الوكلاء الاقتصاديين في البلدان ذات الاقتصادات السوقية المتقدمة. ومع ذلك ، في أعمال E.J. Dollan ، G.Mankiw ، F. Knight ، P. Samuelson ، S. Fisher ، P. Heine ، استثمارات في الأصول الماليةبسبب التطور العالي للسوق أوراق قيمة، أو الجوانب التطبيقية لفعالية المشاريع الاستثمارية. في أعمال العلماء الغربيين ، لم يتم تطوير مفهوم سوق رأس المال ، الذي هو في مرحلة التكوين والتطوير ،

في الاقتصاد السياسي الداخلي ، قضايا التراكم والكفاءة استثمارات رأس المالتم تطويرها في أعمال K.K. Valtuha ، Ya.A.Kronrod ، V. Novozhilova ، A.I. Notkina، ST. ستروميلين وغيرها.

في الأعمال الحديثة للعلماء المحليين - B.I. ألكينا ، في. أندريانوفا ، إل أرتيموفا ، إي. جيدار ، S.Yu. جلازييف ، أ. دوبرينينا ، جي بي. Zhuravleva ، A.Ya. ليفشيتس ، أ.نزاروفا ، ب. بليشيفسكي ، إل. تاراسيفيتش ، أ. يعمل فيلدمان وآخرون بنشاط على تطوير قضايا تراكم رأس المال في روسيا ، وجذب الاستثمار الأجنبي ، وتنظيم الدولة لسوق رأس المال ، وتحديد أسباب أزمة الاستثمار واقتراح تدابير للتغلب عليها.

في الوقت نفسه ، في الأدبيات التربوية والعلمية ، أزيلت مسألة مصادر الربح والفائدة أو نُقلت إلى الخلفية ، ويستخدم مفهوم "رأس المال" في معاني مختلفة. يتحول كل الاهتمام إلى المشاكل العملية لتأثير سعر الفائدة على الاستثمارات ، وقضايا خصم الدخل المستقبلي ، واستبدال دراسة سوق رأس المال بدراسة عملية الاستثمار. تظل مسألة هيكل سوق رأس المال والتوجهات الخاصة بتحسينه موضع نقاش. إن مسألة تأثير العولمة على سوق رأس المال المحلي تحتاج إلى إثبات نظري.

يمكن القول أن نظريات رأس المال التي طورها الاقتصاديون الغربيون والمحليون لا تلبي تمامًا متطلبات الوضع الاقتصادي الحالي في روسيا. وفي هذا الصدد ، تحتاج مشكلة تكوين وتطوير وتحسين سوق رأس المال إلى مزيد من التطوير العلمي والتبرير.

الغرض من الدراسة وأهدافها: الغرض من الدراسة هو فحص سمات ظهور وتطور سوق رأس المال في الاقتصاد الروسي.

وفقًا لمجموعة الأهداف ، تم حل المهام التالية في الرسالة: النظر في التفسيرات البديلة المتاحة لرأس المال ، وعلاقة رأس المال بالأساسيات. الفئات الاقتصاديةوالظواهر والعمليات. الكشف عن جوهر وهيكل سوق رأس المال ، وتحديد مكانه في نظام الأسواق ؛ تحليل النماذج النظرية الرئيسية لسوق رأس المال وتقييم الوضع الحالي لسوق رأس المال في روسيا ؛ تحليل مراحل تكوين سوق رأس المال الروسي ؛ "الكشف عن ملامح السلوك الاقتصادي للموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال ؛ ودراسة تأثير العولمة على تطور سوق رأس المال الروسي ؛

موضوع البحث وموضوعه. موضوع الدراسة العلاقات الاقتصاديةبين الشركات والأسر والدولة ، مما يعكس عملية تكوين وتطوير سوق رأس المال الروسي.

موضوع البحث هو سوق رأس المال في اقتصاد متحول.

أسس البحث المنهجية والنظرية والمعلوماتية. المنهجية و اساس نظرىكانت الأطروحات من أعمال العلماء المحليين والأجانب الذين قدموا مساهمة كبيرة في التطور العلمي لمشاكل الأسواق لعوامل الإنتاج ورأس المال والسوق المالي. كانت مفاهيم الحركة الدولية لرأس المال والاستثمار ذات أهمية كبيرة من الناحية النظرية.

عند إجراء البحث وتقديم الأساليب والطرق العلمية الفلسفية والعامة ، تم تطبيق: مجردة ، ديالكتيكية ، مادية ، بأثر رجعي ، إحصائي اقتصادي ، عاملي ، بنيوي وظيفي وغيرها.

كان الأساس المعلوماتي للدراسة هو التشريعي و أنظمة، والمواد المرجعية للهيئات الإدارية الرسمية للاتحاد الروسي ، والبيانات من الدوريات ، والبحوث الاجتماعية فيما يتعلق بالموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال.

تكمن الحداثة العلمية لبحث الأطروحة في الأحكام التالية.

تم تطوير تصنيف المؤلف لتفسيرات مفهوم "رأس المال" ، بما في ذلك: الموسعة (رأس المال كقيمة تولد الدخل) ، النقدي (رأس المال كنقود) ، الملموس (رأس المال كوسيلة للإنتاج) ، عاملي (رأس المال باعتباره عامل إنتاج) ، اجتماعي - اقتصادي (رأس المال كعلاقة إنتاج) ، زمني (رأس المال كمصدر دخل مخفض) ، نهج المستوى (شخصي ، تنظيم المشاريع ، شعبي ، عام).

في فهم المؤلف ، يتم تقديم تفسير مجرد لرأس المال. على عكس معظم الأعمال ، التي يتم فيها تحديد جوهر رأس المال بأشكاله من المظاهر (الإنتاج والنقد والقرض) ، في الرسالة ، يُفهم رأس المال على أنه منافع تزيد من الإنتاج في عملية الترويج الذاتي والاستخدام. الفوائد المستقبلية وجلب دخل منتظم لمالكها على مدار فترة طويلة. يعتبر سوق رأس المال نظامًا للعلاقات فيما يتعلق بحركة رأس المال و الأصول الرأسمالية.

تم طرح فرضية وإثباتها بأن السبب الرئيسي لأزمة الاستثمار في روسيا هو التشوهات في نظام التبعيات الوظيفية: "التضخم - معدل الفائدة". يجبر التضخم المرتفع جميع المنتجين والمستهلكين على العيش وفقًا للمصالح الحالية ، ويمنع حوافز الاستثمار ، ولا يسمح بخفض معدل الفائدة بمقدار الاستثمار على المدى الطويلإلى مستوى مقبول لكيانات الأعمال. كل هذا يتعارض مع المصالح الاجتماعية والاقتصادية الاستراتيجية للبلاد. لذلك يوصى باتخاذ إجراءات عاجلة لخفض متوسط ​​معدل التضخم السنوي إلى مستوى 3-5٪.

على عكس المناهج المتاحة في الأدبيات ، طورت الرسالة وقدمت مخططًا معقدًا لهيكل سوق رأس المال ، مبنيًا على أساس ميزة تصنيف واحدة (الخصوصية ، جوهر رأس المال يعمل كأساس تصنيف) ، مما سيزيد بشكل كبير من تحليل الدراسات النظرية.

يتم الكشف عن شرطية هيكل سوق رأس المال من خلال الانقسام إلى رأس مال حقيقي ووهمي. في هذا الصدد ، يعتبر سوق رأس المال كعنصر من عناصر السوق المالية وكعنصر من عناصر السوق لعوامل الإنتاج.

تم الكشف عن ملامح عمل سوق رأس المال الروسي: رأس المال الاجتماعي "تقلص" مرة ونصف على الأقل ؛ أدى انخفاض قيمة السلع الرأسمالية إلى زيادة نسبية في الربحية وقيمة امتلاك شكل نقدي للثروة ؛ اكتناز الأموال بالعملة الأجنبية ؛ مركز متميز للبنوك التجارية ؛ مصادر غير منتجة في الغالب لتراكم رأس المال البدائي ؛ تخلف البنية التحتية المؤسسية لسوق رأس المال ؛ مستوى عالمعدلات إعادة التمويل وأسعار الفائدة على القروض (الكفاءة الهامشية المتوقعة لرأس المال ، أي أن معدل العائد كان باستمرار أقل من معدل الفائدة طويل الأجل في السوق مال مستلف) ؛ العرض غير الكافي لرأس مال القرض في السوق ؛ التوزيع غير المتكافئ للمنافسة في سوق الموارد الاستثمارية.

وقد ثبت أن ظاهرة التوزيع غير المتكافئ للقوى التنافسية بين مناطق وقطاعات الاقتصاد الوطني لها تأثير كبير على النشاط الاستثماري. يتجلى النقص في موارد الاستثمار بشكل أكثر وضوحًا في تلك الصناعات والمناطق التي يكون فيها معدل العائد أقل ، ودوران رأس المال أبطأ ، ودرجة مخاطر الاستثمار أعلى. وقد مكن ذلك من استخلاص الاستنتاجات التالية: 1. على الدولة أن تعزز تكثيف المنافسة وتوزيعها بشكل موحد في سوق رأس المال في مجالات ومناطق الاقتصاد الوطني. 2- المناطق المحرومة ، زراعةوعدد من الصناعات الأخرى ، من الضروري توفير تفضيلات خاصة (الضرائب ، الائتمان ، المالية ، إلخ).

تمرنت المجالات ذات الأولويةتحسين كفاءة تنظيم الدولة لسوق رأس المال: خفض التضخم وأسعار الفائدة ؛ ترقية معدلات الودائععلى ودائع السكان في مؤسسات ومنظمات الادخار ؛ تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي إلى الصناعة قطاع حقيقيالاقتصاد وحصر نشاطاته في الصناعات المتعلقة بتنفيذ المصلحة الوطنية (استغلال الوطني الموارد الطبيعية، راديو ، تلفزيون ، اتصالات فضائية ، مجمع صناعي عسكري).

الأهمية النظرية والعملية للعمل. تساهم هذه الرسالة في تطوير كل من النظرية الاقتصادية العامة ونظرية الاقتصاد الانتقالي ، وإثراء محتواها بدراسة مشاكل تطوير سوق رأس المال.

الأحكام والاستنتاجات المطروحة نتيجة الدراسة ذات أهمية عملية لتحديد الاتجاهات والطرق لتحسين كفاءة أداء وتطوير سوق رأس المال الروسي. يمكن استخدام مواد عمل الأطروحة في تدريس المقررات: "أساسيات النظرية الاقتصادية" ، "الاقتصاد الجزئي" ، "الاقتصاد الكلي" ، "نظرية الاقتصاد الانتقالي" ، "الاقتصاد المؤسسي".

استحسان العمل. تم الإبلاغ عن الأحكام الرئيسية للعمل في المؤتمرات الدولية وبين الجامعات. من بينها: "التكامل الإقليمي في سياق العولمة: الجوانب الاقتصادية والاجتماعية والسياسية والقانونية والتاريخية والثقافية". (جمهورية كازاخستان ، Uralsk ، UATiSO ، 2002) ، "العولمة والمشاكل الاقتصادية لتنمية روسيا" (Krasnodar ، KSHU ، 2002) وغيرها. تم نشر 5 أوراق بحثية حول موضوع البحث ، بحجم إجمالي 5.3 ص.

بحث الأطروحة هو جزء من موضوع ميزانية الدولة "تكوين وتطوير علاقات السوق" لقسم النظرية الاقتصادية في جامعة ولاية ساراتوف الاجتماعية والاقتصادية.

هيكل الأطروحة. يتم تحديد هيكل العمل من خلال مهام الدراسة والغرض منها ومنطقها. تتكون الرسالة من 176 صفحة ، وتتكون من فصلين ، وست فقرات ، ومقدمة ، وخاتمة. تتضمن قائمة الأدبيات المستخدمة أكثر من 200 مصدر ، بما في ذلك الأدبيات حول اللغة الإنجليزية. يحتوي عمل الأطروحة على جداول ومخططات وأشكال.

مكانة ودور رأس المال في النظام الاقتصادي

رأس المال هو أحد الفئات المركزية والمعقدة للنظرية الاقتصادية. ليس من قبيل المصادفة أنه عندما يتعلق الأمر بنظرية رأس المال ، لا يتم الدفاع بشدة عن الآراء العلمية فحسب ، بل أيضًا عن مواقف الطبقة الاجتماعية. اعتمادًا على موضوع العلاقة بين البائعين والمشترين في السوق ، هناك طرق مختلفة لتفسير هذا المفهوم.

النهج الأول (متقدم). يمكن تعريف رأس المال على أنه القيمة التي تولد دفقًا من الدخل. من وجهة النظر هذه ، يمكن تسمية رأس المال بالأرض ، أصول الإنتاج للمؤسسة ، الأوراق المالية ، "رأس المال البشري" ("الاستثمار في المعرفة"). هذا التعريف لرأس المال واسع للغاية ويتم تقديمه على مستوى عالٍ من التجريد. يمكن أن يُنسب أي مورد اقتصادي بهذا التعريف إلى رأس المال. في القرن العشرين ، عند استخدام إنجازات الثورة العلمية والتكنولوجية ، بدأ مفهوم رأس المال يشمل "رأس المال البشري". يعكس ظهور نظرية رأس المال البشري الزيادة السنوات الاخيرةدور العوامل غير المادية في تنمية البشرية. يُفهم رأس المال البشري على أنه مجموع جميع الصفات الإنتاجية للموظف ، أي أن هذا المفهوم يشمل المعرفة والمهارات المكتسبة ، بالإضافة إلى الدافع والطاقة المستخدمة لإنتاج الفوائد الاقتصادية. دور العلم ، الذي أصبح بشكل متزايد قوة إنتاجية مباشرة ، ينمو بشكل حاد. إن الاستثمارات في مجال العلوم والتعليم ، التي تساهم في تكوين "رأس المال البشري" ، تحدد إلى حد كبير إمكانيات النمو الاقتصادي وتحسين مستويات معيشة الناس.

النهج الثاني (النقدي). رأس المال هو المال لأنه سلعة عالمية يمكن استخدامها للدفع أجوروالتسويات مع الموردين والاستثمار في تطوير الإنتاج. يجب ألا يغيب عن البال أن المال ليس مورداً اقتصادياً بحتاً. على هذا النحو ، فإن المال ليس منتجا ؛ هم غير قادرين على إنتاج السلع أو الخدمات. ومع ذلك ، يشتري رواد الأعمال استخدام المال لأنه يمكن استخدام الأموال للحصول على الموارد الاقتصادية. باستخدام رأس المال النقدي ، يشتري قادة الأعمال في النهاية الفرصة لاستخدام الوسائل الحقيقية للإنتاج.

المدخل الثالث (المادي) 3. من المعتقد على نطاق واسع أن رأس المال هو وسيلة إنتاج يمكن استخدامها لإنتاج سلع أخرى. هذا الفهم لرأس المال على أنه سلعة له تاريخ طويل. لذلك ، على سبيل المثال ، اعتبر الفيزيوقراطيون الأرض كرأسمال ، أ. سميث - البضائع والعمالة المتراكمة ، ودي. ريكاردو - الأموال المستثمرةإنتاج.

يتضمن التفسير الملموس لرأس المال مشاكل التوفير والمخزون. يقوم تطور الحضارة على الاستمرارية ، أي على حقيقة أن كل جيل جديد يتمتع باكتساب الأجيال السابقة ويضيف نصيبه إلى أولئك الذين يعملون ، بدورهم ، ليس فقط للحاضر ، ولكن أيضًا للمستقبل. في الحياة الاقتصادية ، يتم التعبير عن الصلة بين الماضي والحاضر ، من بين أمور أخرى ، من خلال رأس المال. في هذا الجانب ، يكمن جوهر رأس المال في حقيقة: 1) أنه نتيجة نشاط سابق و 2) أن الأشياء المتراكمة لا تستخدم للاستهلاك الشخصي ، بل لإنتاج أشياء جديدة.

يجب أن يتم إنشاء رأس المال باعتباره كمية اقتصادية من خلال الإنتاج السابق ، وأن يظل حراً ويتم توفيره من الاستهلاك. يجب الاحتفاظ بها حتى يصبح من الممكن إنفاقها كعنصر من عناصر عملية الإنتاج. مصدر رأس المال هو زيادة الإنتاج السابق بالتزامن مع فائض الأخير (الاحتياطي).

كتب أ. سميث أن رأس المال هو ذلك الجزء من المخزون الذي يتوقع أن يتلقى منه دخلًا 4. الجزء الآخر من المخزون الموجه للاستهلاك المباشر ليس رأس المال.

ومع ذلك ، يعتقد أ. سميث أن مجرد توصيل الدخل لا يحول القيم إلى رأس مال اجتماعي. ما هو رأس المال للفرد قد لا يكون كذلك بالنسبة للناس. هو كتب؛ ".. على الرغم من أن المنزل يمكن أن يجلب دخلاً لمالكه وبالتالي يؤدي وظيفة رأس المال بالنسبة له ، إلا أنه غير قادر على إعطاء أي دخل للمجتمع أو أداء وظيفة رأس المال له ..." 5.

قام A. Smith بتقسيم الملكية العامة والخاصة إلى ثلاثة أجزاء - الأسهم الاستهلاكية ، ورأس المال الثابت والعامل. أحال المال إلى رأس المال العامل.

النهج الرابع (عاملي). عرّف جان بابتيست ساي رأس المال على أنه مجموع القيم التي تدعم الإنتاج. يعتبر بحق مؤسس نظرية عوامل الإنتاج ، حيث يلعب رأس المال دورًا أساسيًا. حدد مقدار رأس المال بقيمته التبادلية. يقدم رأس المال بشكل عام خدمة مفيدة ، إما من خلال تزويد مالكه بالدخل أو من خلال خدمة استهلاكه. لذلك ، يُفهم رأس المال على أنه قيم أو خدمات ، يتم من خلالها إنشاء أي دخل جديد. رأس المال هو العامل الوسيط الثالث (إلى جانب الموارد الطبيعية والعمالة البشرية) في الإنتاج. "هذه سلع رأسمالية ينتجها النظام الاقتصادي نفسه ، من أجل استخدامها كعوامل إنتاج لزيادة إنتاج السلع والخدمات الاستهلاكية وغيرها" 6.

بناءً على آراء كلاسيكيات الاقتصاد السياسي ، تم الكشف عن مفاهيم رأس المال الثابت (الدائم) والمتداول. تختلف نفقات المالك على رأس المال الثابت والمتداول: يتم تجديد النفقات على الأخير بعد كل دوران ، في حين أن رأس المال الثابت ، الذي يخدم العديد من المبيعات ، لا يتطلب سوى تعديلات وإصلاحات ، وهي أرخص بكثير من التجديد الكامل. هذا الكبح الاقتصادي للاحتياجات والتراكم المحفوظ للقيم والخدمات يسمى التوفير. يُنظر إلى الادخار على أنه مصدر آخر لرأس المال.

يظهر رأس المال الأولي ، كمصدر للدخل ، في شكل ربوي وتجاري. اكتملت هذه العملية بشكل أساسي مع تحول السوق من السوق الوطنية إلى العالمية (القرنين الخامس عشر والسابع عشر). في نفس الفترة وحتى القرن الثامن عشر ، تشكل رأس المال نتيجة لاستغلال العمال في الصناعات اليدوية والمصانع. منذ القرن السابع عشر ، ظهرت عواصم تم إنشاؤها بفضل عمليات البورصة. اتخذت تجارة الصرف أبعادًا واسعة النطاق فقط في القرن التاسع عشر مع ظهور التجارة في السلع والأوراق المالية. نظر المذهبون إلى المال باعتباره الشكل النقدي لرأس المال. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، أدركوا أنه من أجل زيادة الثروة ، يجب أن يتحول المال أولاً إلى شكل إنتاج وسلعة.

جوهر وهيكل سوق رأس المال

قبل النظر في محتوى سوق رأس المال ، يجب أن نتعمق في خصائص السوق الرئيسية المفاهيم الاقتصاديةوالفئات التي تعبر عن عملية الاستثمار.

نشاط الاستثمار (عملية الاستثمار) هو استثمار مباشر - يتخذ المستثمر قرارًا بشأن الأشياء وأحجام وشروط الاستثمار والاستثمار المباشر ومجموعة من الإجراءات العملية لتنفيذها. بالمعنى الأوسع للكلمة ، يعني "استثمار" التخلي عن المال اليوم من أجل الحصول على المزيد منه في المستقبل. وفقا لل التشريعات الحاليةالاتحاد الروسي ، الاستثمارات - "النقدية ، والأوراق المالية ، والممتلكات الأخرى ، بما في ذلك حقوق الملكية ، والحقوق الأخرى التي لها قيمة نقدية ، والمستثمرة في أغراض تنظيم المشاريع و (أو) الأنشطة الأخرى من أجل تحقيق ربح و (أو) تحقيق أثر مفيد آخر" .

يؤكد الكتاب المدرسي المعروف "الاقتصاد" على أن الاستثمارات تتكون من عنصرين: أولهما الاستثمار في رأس المال الثابت ، والثاني هو الاستثمار في المخزون ، وهو تراكم مخزونات المواد الخام لاستخدامها في عملية الإنتاج و غير مباع السلع تامة الصنع 18- ويولي مؤلفو الكتب المدرسية المحلية عن النظرية الاقتصادية اهتماماً لهذا الأمر.

لا يوجد إجماع في المؤلفات العلمية والتعليمية فيما يتعلق بهيكل سوق رأس المال. ويرجع ذلك إلى غموض تفسير فئة رأس المال من قبل مختلف العلماء - الاقتصاديين ، فضلاً عن استخدام قواعد التصنيف المختلفة في هيكلة سوق رأس المال.

ج. تركز Zhuravleva على حقيقة أن سوق رأس المال هو في المقام الأول سوق لوسائل الإنتاج. يبدو أن العناصر المكونة لسوق رأس المال الحديث ليست فقط وسائل الإنتاج ، ولكن أيضًا المال ، وأنواع مختلفة من الأوراق المالية.

حاولت هذه التصنيفات نهج متكامللخصائص هيكل سوق رأس المال. ولكن يبدو أن فيه عيبًا منهجيًا كبيرًا ، يتمثل في حقيقة أن سوق رأس المال منظم وفقًا لمعايير مختلفة ولا يتم تقديمه كنظام ، وجميع عناصره مترابطة عضويًا وتتفاعل مع بعضها البعض.

سوق رأس المال نظام. من وجهة نظر المؤلف ، فإن سوق رأس المال هو نظام للعلاقات بين الأسر والشركات والدولة فيما يتعلق بحركة رأس المال والأصول الرأسمالية والدخل المستلم من استخدامها. هيكل سوق رأس المال هو هيكله الداخلي. يتميز هيكل النظام بثلاث خصائص: النزاهة. وجود العناصر المكونة لهذا النظام ؛ طبيعة العلاقة بينهما.

تعني سلامة النظام أن له خصائص وأنماط متأصلة فيه فقط. العنصر هو أحد مكونات نظام قادر على التنفيذ المستقل نسبيًا لوظائف معينة. النوع الرئيسي من العلاقات النظامية هو الارتباط ، أي اتصال المراسلات. جوهرها هو أنه لا يمكن لأي عنصر واحد من النظام أن يتغير بدون النظام بأكمله الذي لا يخضع لتغيير أو بآخر.

يبدو أن الخصائص الأساسية لرأس المال يجب أن تكون بمثابة أساس تصنيف لهيكل سوق رأس المال. في العمل كل شيء منافع اقتصاديةجلب صاحبها دخلاً منتظمًا لفترة طويلة. لذلك ، يظهر سوق رأس المال ، كجزء لا يتجزأ من نظام السوق ، في أشكال مختلفة: - في شكل مادي (سوق رأس المال المادي) ؛ - في شكل نقدي (سوق القروض ، سوق الأوراق المالية).

سوق رأس المال هو جزء من كل من السوق المالية والسوق لعوامل الإنتاج وفقًا لتقسيم رأس المال إلى حقيقي ووهمي ، كل منها ، على الرغم من التحديد المتبادل ، يتلقى حركة مستقلة (تداول). تظهر نسخة المؤلف لتحديد مكان سوق رأس المال في نظام الأسواق وهيكل سوق رأس المال نفسه في المخطط 1.

النظر في سوق رأس المال كعنصر من عناصر السوق المالية. السوق المالييوفر آليات لإنشاء وتبادل الأصول المالية. هناك عدة طرق لتصنيف الأسواق المالية. الطريقة الأولى: حسب نوع الأدوات المالية. يمكن كتابة المطلوبات القابلة للتسويق إما لمبالغ ثابتة أو لبقايا. الأولى تسمى أدوات الدين ، والسوق الذي يتم تداولها فيه هو سوق الدين. المجموعة الثانية من الالتزامات تسمى أدوات الأسهم ، والسوق المقابل يسمى سوق الأوراق المالية ، أو سوق الأوراق المالية. تمثل الأسهم الممتازة حقوق المساهمين في تلقي مدفوعات ثابتة. في الحالة العامةتعتبر سندات الدين والأسهم الممتازة جزءًا من سوق الدخل الثابت. يسمى الجزء من سوق الأوراق المالية الذي يستبعد الأسهم المفضلة سوق الأسهم العادية.

طريقة أخرى لتصنيف الأسواق هي حسب النضج (عمر الأدوات). على سبيل المثال ، يُطلق على السوق المالية لالتزامات الديون قصيرة الأجل اسم سوق المال ، ويطلق على سوق الأصول المالية طويلة الأجل اسم سوق رأس المال. عادة ما تعتبر الحدود بين الأدوات طويلة الأجل وقصيرة الأجل سنة واحدة. وبالتالي ، إذا كان الأصل المالي له تاريخ استحقاق لا يزيد عن سنة واحدة ، فإنه يصنف على أنه قصير الأجل أدوات ماليةوهو عنصر من عناصر سوق المال. الأصول المالية التي لها آجال استحقاق تزيد عن عام واحد هي جزء من سوق رأس المال. وبالتالي ، يمكن تقسيم سوق الدين إلى أدوات سوق المال وأدوات سوق رأس المال حسب تاريخ الاستحقاق. نظرًا لأن الأسهم ليس لها تاريخ استحقاق ، فهي تعتبر جزءًا من سوق رأس المال.

تشكيل وتطوير سوق رأس المال في الاتحاد الروسي

من المثير للاهتمام التفكير في تطوير سوق رأس المال في روسيا من وجهة نظر مقارنة روسيا بـ "الأسواق الناشئة" الأخرى لرأس المال. نظرية تطور "الأسواق الناشئة" ، التي تجعل من الممكن ، على وجه الخصوص ، التنبؤ بالتطور المستقبلي لسوق رأس المال الروسي ، وضعها المحلل الأمريكي مارك فابر. وفقًا لـ M. Faber ، يتطور كل سوق دوريًا ويمر عبر ست مراحل في تطوره: المرحلة 1 - مرحلة بداية النمو. يتميز بالنمو الاقتصادي ، وهيمنة المستثمرين المحليين في السوق ، والتغيرات واسعة النطاق في السياسة الاقتصادية. المرحلتان 2 و 3 هي مراحل نمو السوق السريع. وهي تتميز بالنمو السريع للاقتصاد ، والتدخل الهائل للمستثمرين الأجانب في السوق ، والنمو السريع لأسعار الأوراق المالية. في هذه المراحل ، وفقًا لفابر ، يرتكب المستثمرون "مغالطة التفاؤل" من خلال الاعتقاد بأن السوق سوف يرتفع إلى ما لا نهاية تقريبًا. بحلول منتصف المرحلة الثالثة ، وبسبب هذا الخطأ والضخ الهائل للأموال من مستثمري المحافظ ، يصبح سوق الأوراق المالية مقومًا بأعلى من قيمته الحقيقية. يحدث انعكاس في السوق ، يتبعه انخفاض طويل الأجل. المرحلتان 4 و 5 هي مراحل الخريف. في المرحلة 4 ، لا يزال من الممكن حدوث ارتفاعات قصيرة الأجل ، ولكن في المرحلة 5 ، يحدث انخفاض نهائي في السوق ، مصحوبًا بانخفاض في أرباح الشركات. المرحلة 6 هي المرحلة الأخيرة والأدنى من الدورة التي يرتكب فيها المستثمرون "مغالطة التشاؤم".

دعونا نحاول تتبع مراحل ظهور وتطور سوق رأس المال الروسي. في الحقبة السوفيتية ، على الرغم من أوجه القصور الأساسية في الآلية الاقتصادية ، مع معدل تراكم عالٍ جدًا كجزء من الدخل القومي ، لم تكن هناك مشكلة نقص الموارد المالية للاستثمار على الإطلاق. في حجم أعمال البناء والمقاولات ، كانت حصة القطاع العام في عام 1970 100 ٪ ، في عام 1980 - 100 ٪ ، في عام 1990 - 79 ٪. عند تشغيل الأصول الثابتة ، كانت حصة القطاع العام في عام 1970 89٪ ، في 1980- 90٪ ، في 1990- 88٪ 31.

في الجلسة الكاملة للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني في سبتمبر 1965 ، تقرر زيادة حصة القروض في تمويل استثمارات رأس المال إلى 50 ٪ في غضون بضع سنوات. بعد 26 عامًا ، وحتى انهيار الاتحاد السوفيتي ، ظلت حصة الائتمان في تمويل استثمارات رأس المال عند نفس المستوى تقريبًا ، متذبذبة حول 4٪. والسبب هو أن الفضل رغم ما لا يصدق قليل الاهتمام(أقل من التضخم الخفي) لم يكن مطلوبًا لأن المؤسسات لديها كمية زائدة من مواردها المالية مركزة في صندوق تطوير الإنتاج.

ركزت الشركات موارد مالية كبيرة في صندوق تطوير الإنتاج ، لكن كقاعدة عامة ، لم يكن بوسعها إنفاقها. تم توزيع جميع الموارد الاستثمارية الحقيقية من قبل Gossnab وفقًا لمهام خطة الدولة ، ولهذا السبب لم يكن هناك استثمار حر في البلاد. سوق الجملةوسائل الانتاج.

كان للنظام الموجود في ذلك الوقت ، والذي كان بعيدًا عن المثالية وبحاجة إلى إعادة بناء جادة ، تأثير سلبي أقل عليه الاقتصاد الحقيقي، كيف النظام الحديثإدارة. في الواقع ، في ذلك الوقت ، كان هناك نقص في موارد الاستثمار الحقيقي ، مما يعني في حد ذاته تعبئتها شبه الكاملة (مسألة أخرى هي درجة العقلانية والكفاءة في استخدام موارد الاستثمار الحقيقية المعبأة بالكامل). إن فائض الموارد المالية المتراكمة في ذلك الوقت ، والمركّز على المؤسسات والصندوق المخصص للاستثمار (صندوق تنمية الإنتاج) ، هو بالتأكيد ظاهرة سلبية للآلية الاقتصادية المركزية.

وضع الانتقال من الاقتصاد الإداري إلى اقتصاد السوق سوق رأس المال الروسي في وضع غريب. تتمثل الأصالة في إنشاء آلية محددة لتشكيل توازن السوق ، تختلف عن تلك التي تم إنشاؤها في العديد من البلدان ذات اقتصاد السوق.

هناك ثلاث فترات لتشكيل سوق رأس المال الروسي. 1. 1992-1995 -نقدية. 2. 1995-1998 - غير تضخمية. 3. 1998 - حتى الآن - الاستقرار.

كانت خصوصية المرحلة الأولى من تكوين وتطوير سوق رأس المال هي أن عمليتين تمت في وقت واحد: التراكم الأولي لرأس المال (PCA) وعمل سوق رأس المال غير المتطور في ظروف التضخم المرتفع.

كما تعلمون ، فإن عبارة "التراكم الأولي لرأس المال" كمصطلح للاقتصاد السياسي قد قدمها أ. أساسها الخاص ، ولكن فقط كجانب من جوانب تكوين الاقتصاد الرأسمالي - "ما يسمى بالتراكم الأولي لرأس المال". نمط الإنتاج البرجوازي ، وليس نتيجته.

طالما لا يوجد مالك رأسمالي ، فلا يوجد مستثمر رأسمالي. لكن تشكيل الرأسمالية يذهب المالكبالتوازي مع تكوين عامل مأجور - مواطن حر قانونًا ، منفصل عن وسائل العيش ووسائل الإنتاج ، مما يجبر هذا المواطن الحر على دخول سوق العمل. في نفس الوقت ، حتى وجود رأس المال النقدي ، والحر ، والعاطل عن العمل ، والجاهز للاستخدام بطريقة رأسمالية ، لا يكفي (حتى في ظل ظروف العمل الحر) لتصبح عملية الإنتاج رأسمالية. للقيام بذلك ، يجب أن يتقن رأس المال النقدي الإنتاج الحقيقي. وفيه تبدأ الرسملة ، الإنتاج الرأسمالي الحقيقي وتراكم رأس المال ، الذي يستحوذ بعد ذلك على جميع مجالات الاقتصاد الأخرى.

PNK الروسي - إنشاء رأس المال غير المنتج. يعتبر الكثيرون أن PNK هي مشكلة تكوين رأس المال النقدي والتجاري من الناحية المادية والمادية ، وليس بالمعنى الاجتماعي والاقتصادي - كعلاقة اجتماعية وإنتاجية تنطوي على تكوين نظام للعمل المأجور. يتمثل جوهر PNK في إنشاء سوق عمل (قوة عاملة) وتركيز المال ووسائل الإنتاج (رأس المال النقدي والمنتج) في أيدي الأفراد والأفراد - أصحاب الموارد. من حيث المحتوى ، فإن التراكم البدائي لرأس المال هو عملية فصل المنتج المباشر عن وسائل الإنتاج ووسائل العيش ، وتتقدم كعملية لتكوين رأس المال النقدي مع التحول اللاحق إلى رأس مال صناعي. يدل ظهور رأس المال الصناعي على سيطرة القطاع الحقيقي الأخير في الاقتصاد ، ونتيجة لذلك يصبح رأس المال الفئة الاقتصادية المهيمنة.

ملامح السلوك الاقتصادي لموضوعات سوق رأس المال

من بين الموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال ، ستنظر هذه الفقرة في مؤسسات الاستثمار في السوق ( بنوك تجارية, صناديق الاستثمار, شركات الاستثمار) والشركات والأسر والدولة. سيتم مناقشة رأس المال الأجنبي كعنصر من عناصر سوق رأس المال في الفقرة الثالثة. بادئ ذي بدء ، من الضروري تحديد ملامح السلوك الاقتصادي للمؤسسات الاستثمارية في سوق رأس المال.

بالنظر إلى البنوك باعتبارها الحائز الرئيسي لرأس المال ، سننطلق من حقيقة أن المزيد من رأس المال مرتبط بحرية أكبر في الاختيار والعمل ، مع قدرة أكبر على إحداث تغييرات ، بما في ذلك التغييرات المؤسسية. إن مفهوم رأس المال ، الذي يشكل النواة النظرية للدراسة ، يجعل من الممكن الجمع بين الجوانب الذاتية والموضوعية للتحليل ، لمراعاة اتجاهات الأعمال الفردية والجماعية في وقت واحد مع تقييم مؤسسات المجتمع.

تطوير الخدمات المصرفيةيحد بشكل رئيسي مخاطر عالية. الشيء الرئيسي هو مخاطر الائتمان. ارتفاع مستوى مخاطر استثمار الأموال في القطاع الحقيقي للاقتصاد يعيق نمو نشاط إقراض البنوك. حصة القروض الممنوحة للقطاع الحقيقي للاقتصاد من إجمالي الأصول القطاع المصرفيحوالي 34٪ ، ونسبة هذه القروض إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 12٪ 39. وفقا للبنوك نفسها ، فإن مخاطر الائتمان المرتفعة هي العامل الأكثر أهمية الذي يحد من نشاط الإقراض. هناك تركيز كبير مخاطر الائتمانلعدد محدود من المقترضين. مخاطر السيولة ، ونقص الموارد المتوسطة والطويلة الأجل عامل مهمإعاقة تطوير العمليات المصرفية.

تمثل المطلوبات طويلة الأجل (التي تستحق خلال سنة واحدة) اعتبارًا من 1 يوليو 2001 حوالي 7٪ فقط من إجمالي مطلوبات البنوك.

طوال فترة ما بعد الأزمة بأكملها ، لا يزال هناك خلل كبير في هيكل الأصول والخصوم لمؤسسات الائتمان حسب تاريخ الاستحقاق ، مما يؤثر بشكل مباشر على مستوى السيولة في القطاع المصرفي. لكى نقلل نظرا للخطرمن الضروري تحسين جودة إدارة السيولة ، بما في ذلك تطوير أدوات مالية جديدة.

كان لدى البنوك التجارية (CBs) في عام 2001 إمكانات استثمارية (أموال على الودائع لدى البنك المركزي ، وأرصدة في حسابات مراسلة ، واستثمارات في الأوراق المالية) تساوي 667 مليار روبل. وفي الموارد المالية التي اجتذبتها المؤسسات ، بلغت القروض المصرفية 35.7٪ (مقابل 40.1٪ في عام 1999) 40.

تم تجديد قاعدة موارد البنك بسبب نمو أموال الشركات والمؤسسات في الحسابات المصرفية والودائع - بنسبة 19.4 ٪. وتجاوزت نسبة ودائع المواطنين 20.0٪ ، مما يشير إلى استعادة تدريجية للثقة في البنك. تلقت البنوك 65 مليار روبل. أو مرتين أكثر من نفس الفترة من العام السابق. بلغ عدد البنوك المركزية الرابحة 92.4٪ من إجمالي عددها. شكلت حصة البنوك المركزية المستقرة مالياً 92.2٪ من إجمالي الأصول.

سمح التعزيز النسبي للمركز المالي للبنوك والقطاع الحقيقي للبنوك بتوسيع الإقراض للشركات. بحلول بداية عام 2002 ، كان قادة Sberbank من حيث حجم القروض الممنوحة - 418 مليار روبل (كانت حصة القروض في الأصول العاملة 64.9 ٪) ، Alfa-Bank - 68.9 مليار روبل. (74.8٪) ، البنك الصناعي الدولي - 55.5 مليار روبل. (53.8٪) ، غازبرومبانك - 53 مليار روبل. (59.6 ٪) ، Rosbank - 35 مليار روبل. (57٪) ، بنك موسكو - 31 مليار روبل. (69.2٪) ، سيتي بنك - 21 مليار روبل. (58.6٪) ، بنك MDM - 18.5 مليار روبل. (58.7٪) ، برومسترويبانك سان بطرسبرج - 16.9 مليار روبل. (62.7٪).

لم يتغير توزيع القروض المصرفية حسب قطاعات الاقتصاد الروسي ككل في السنوات الأخيرة. في عام 2001 ، تم منح أكثر من 38 ٪ من القروض للمؤسسات الصناعية ، وأكثر من 19 ٪ - للتجارة والمطاعم العامة ، و 5 ٪ - للبناء ، و 5 ٪ - للنقل والاتصالات.

على الرغم من التطورات الإيجابية ، فإن حجم الإقراض من قبل البنوك للقطاع الحقيقي للاقتصاد ككل لا يلبي احتياجاته. للكثير مؤشرات مهمةالبنوك التجارية الروسية أدنى بكثير من البنوك الغربية. تبلغ حصة قروض الإنتاج من إجمالي أصول مصارفنا التجارية 34-36٪ ، وفي البلدان المتقدمة 60-70٪. تبلغ نسبة القروض المصرفية إلى الناتج المحلي الإجمالي في روسيا 11.7٪ ، مقابل 113٪ في ألمانيا ، 119٪ في الولايات المتحدة ، 193٪ في اليابان.

يمنع عدد من عوامل الاقتصاد الكلي والجزئي البنوك من زيادة تمويل المؤسسات. إنه مرتفع اسعار الفائدة، توقعات تضخمية مستقرة ، ونقص في أموال الروبل ، وضعف قاعدة الموارد ورسملة منخفضة لمؤسسات الائتمان ، وقلة عدد المقترضين من الدرجة الأولى ، وسوء نوعية المشاريع الاستثمارية المقترحة ، وأسباب أخرى.

تظل أسعار الفائدة المرتفعة عقبة رئيسية أمام المقترضين. يجب على منتجي السلع الأساسية دفع فائدة اسمية للائتمان المقدم ، بما في ذلك التوقعات التضخمية. ليس كل المقترضين على يقين من أنه ، في ضوء ديناميكيات الأسعار الحالية ، سيحصلون على مثل هذا الدخل الذي سيسمح لهم بسداد القرض. التوقعات التضخمية تغذيها السياسة النقدية للبنك المركزي. كان نمو المعروض من الروبل من قبل البنك المركزي أسرع بثلاث إلى ثماني مرات من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي. في عام 2000 ، ارتفع بنسبة 57 ٪ ، في حين أن الناتج المحلي الإجمالي - بنسبة 9.0 ٪. في عام 2001 ، نما الإجمالي النقدي M2 بنسبة 62 ٪ ، والناتج المحلي الإجمالي - بنسبة 5.0 ٪ 41.

إن فرص الائتمان والاستثمار في البنوك المركزية الروسية محدودة بسبب قلة رأس المال فيها ، والتي بلغت في عام 2001 ما يقرب من 12 مليار دولار ، وهو ما يتوافق مع حجم واحد وليس أكبر بنك تجاري غربي. من أصل 1319 مؤسسة ائتمانية ، 130 فقط رأس المال المصرح بهتجاوز 300 مليون روبل. (10 ملايين دولار) ، وهو ما لم يسمح لهم بتعبئة أموال كبيرة بسبب الأنظمة القائمة البنك المركزي، والتي أسست نسبة جامدة بين الأموال الخاصة والأموال المقترضة للبنوك. وهم غير قادرين على زيادة رأس المال على حساب الأرباح ، حيث انخفض هامش الفائدة بين تكلفة القروض والودائع ، مقارنة بعام 1992-1997 ، والذي بلغ 2000-2001 في عام 2000-2001. بمعدل 9-12.4٪ سنويًا. إن مالكي العديد من المؤسسات الائتمانية ، وخاصة الإقليمية منها ، لا يملكون الإمكانات اللازمة. يتم إعاقة جذب المساهمين الخارجيين بسبب عدم رغبة مالكي ومديري البنك المركزي في فقدان السيطرة ، أو انخفاض الأرباح (أو عدم دفعها على الإطلاق).

وزارة التربية والتعليم الاتحاد الروسي

NOU VPO جامعة ولاية ساراتوف الاجتماعية والاقتصادية

قسم النظرية الاقتصادية العامة

عمل الدورة

سوق رأس المال وملامح تطوره في الاقتصاد الروسي الحديث

إجراء:طالب في دورة مجموعة BUKO

المستشار العلمي:أستاذ مشارك بالقسم

النظرية الاقتصادية

إروفيف إيفان إيفانوفيتش

ساراتوف 2008

مقدمة …………………………………………………………………………………… ... 3

الفصل الأول: جوهر سوق رأس المال ………………………………………………… ... 5

1.1 مفهوم سوق رأس المال …………………………………………………… ..5

1.2 عملية التراكم البدائي لرأس المال …… ...…. ……. …… 13

1.3 الفرق بين سوق رأس المال والأسواق لعوامل الإنتاج الأخرى ………………………………………………………… ... 18

الفصل 2. ملامح سوق رأس المال في روسيا ........................................................... 22

الفصل الثالث. سوق رأس المال العالمي ……………………………………………… ... 27

3.1. جوهر وهيكل سوق رأس المال العالمي ……………… ..… 27

3.2 عولمة أسواق رأس المال الوطنية وأسبابها وعواقبها ........................................................... 32

الخلاصة ……………………………………………………………………………………… .37

قائمة الأدب المستعمل …………………………………………………… 39

مقدمة

يساهم موضوع عمل هذه الدورة في فهم عميق للعمليات التي تجري في الاقتصاد. إنشاء وتطوير الشركات التجارية - الوحدات المكونة الرئيسية إقتصاد السوق- يتطلب اقتناء رأس المال المادي وغير المادي. هذا يتطلب استثمار رأس المال. ومع ذلك ، منذ ذلك الحين عادة الموارد الماليةبالنسبة لتنظيم إنتاج السلع أو الخدمات ، فإن أصحاب الشركة غير كافيين ، فهناك حاجة لرأس مال إضافي يجتذب من سوق رأس المال.

في البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة نوع السوق(مثل الولايات المتحدة الأمريكية ودول أوروبا الغربية واليابان) سوق رأس المال له هيكل معقد نوعًا ما تم تشكيله على مدى قرون عديدة. يتم إنشاء هذا الهيكل من خلال الحاجة إلى التوفيق بشكل أفضل بين المصالح المتضاربة أحيانًا لأصحاب المدخرات والشركات التجارية التي ترغب في الحصول على هذه المدخرات كاستثمار.

يرتبط سوق الأوراق المالية ارتباطًا وثيقًا بمفهوم سوق رأس المال. سوق الأوراق الماليةينشأ من الحاجة الموضوعية لجذب موارد مالية إضافية لمؤسسة أو شركة أو دولة. في الوقت نفسه ، هناك عدد من الأشخاص (كيانات قانونية وأفراد على حد سواء) لديهم نقود مجانية مؤقتًا. يوجد في سوق الأوراق المالية عمليات شراء وبيع للأموال.

يلعب سوق الأوراق المالية دورًا مهمًا في نظام علاقات السوق ، والتي يمكن اختصارها إلى العوامل التالية: أموال مجانيةفي شكل استثمارات لتطوير الإنتاج ؛ ضمان تدفق رأس المال من الصناعات المتدهورة إلى الصناعات التي تتقدم بسرعة ؛ جمع الأموال لتغطية عجز الميزانية ؛ توليد المؤشرات التي يمكن من خلالها تقييم حالة الاقتصاد ككل ؛ التأثير على التغيرات في معدلات التضخم.

بدأت المرحلة الحالية من تطور سوق الأوراق المالية بعد انهيار الاتحاد السوفيتي وترتبط بالإصلاحات الاقتصادية الجارية.

سوق الأوراق المالية عنصر لا غنى عنه في أي نظام سوق. كان على روسيا أن تنشئ سوقها المالي الخاص بها فعليًا من الصفر. لذلك ، ربما يكون الأهم اليوم هو حقيقة وجود سوق للأوراق المالية في روسيا ببنية تحتية متطورة ومجهزة تقنيًا على المستوى الحديث وتقريباً لا تقل بأي حال من الأحوال عن نظرائها الأجانب.

في روسيا ، تم تشكيل سوق رأس المال على قدم وساق. لأن كل مواطن في البلاد ، من خلال استثمار مدخراته ، يمكن أن يكون مشاركًا عملية اقتصاديةتكوين الصناديق في سوق رأس المال ، هناك حاجة لفهم المفاهيم والفئات الأساسية لسوق رأس المال وهيكله وأشكاله. وبهذا ترتبط الأهمية الخاصة لهذا الموضوع.

في هذا ورقة مصطلحيتم النظر في جوهر وتطور سوق رأس المال ، وهيكله ووظائفه ، ومشاكل أداء سوق رأس المال في روسيا ، وكذلك جوهر وهيكل سوق رأس المال العالمي. يهدف هذا العمل إلى تحليل ملامح تطور سوق رأس المال الحديث.

ولتحقيق هذا الهدف ، تم تحديد المهام التالية في العمل: توصيف مفهوم "رأس المال" ، وإظهار جوهره ، وإبراز أشكال رأس المال ، وإظهار كيفية عمل سوق رأس المال ، والنظر في ميزات السوق الروسي. سوق رأس المال وسوق رأس المال العالمي ، واستكشاف عولمة أسواق رأس المال العالمية ونتائجها.

الفصل الأول: جوهر سوق رأس المال

1.1 مفهوم سوق رأس المال

قبل تحديد مفهوم سوق رأس المال ، من الضروري ، في رأيي ، تكوين فكرة عن ماهية رأس المال.

رأس المال (في الأصل - الملكية الرئيسية ، المبلغ الرئيسي ، من العواصم اللاتينية - الرئيسي) هو أحد أهم فئات العلوم الاقتصادية ، وهو عنصر لا غنى عنه في اقتصاد السوق.

رأس المال له معاني كثيرة ويمكن تفسيره على أنه

مخزون معين من السلع المادية ("رأس المال المادي") ،

كمبلغ من المال ، أو "رأس المال المالي" ،

كشيء لا يشمل فقط العناصر المادية ، مثل المعرفة والتعليم والمؤهلات والقدرات البشرية المستخدمة في إنتاج السلع والخدمات ("رأس المال البشري") ،

كعنصر من عناصر الثروة يجلب لمالكه دخلاً منتظماً على مدى فترة طويلة من الزمن ("تدفق الدخل المخصوم") ،

كمجموع من الحقوق للتخلص من قيم معينة ، وإعطاء أصحابها الدخل دون استثمار العمالة المقابلة ("رأس المال القانوني").

كل هذه الآراء متحدة في شيء واحد: رأس المال هو أي مورد للاقتصاد تم إنشاؤه بهدف إنتاج المزيد من السلع الاقتصادية والقادرة على توليد الدخل.

أدى تطور العلاقات الاقتصادية الرأسمالية إلى مزيد من البحث في فئة رأس المال: ظهور مفاهيم وتفسيرات جديدة. من الممكن تحديد مناهج مختلفة لتعريف هذه الفئة ، لكن العدد الأكبر من المؤيدين لهم اتجاهان يميزان رأس المال كمجموعة من وسائل الإنتاج (المفهوم "الحقيقي") أو كمبلغ من المال ("نقدي" ) مستعمل في المعاملات التجاريةلغرض توليد الدخل.

بسبب غموض تفسير فئة "رأس المال" ، هناك أيضًا مشكلة تعريف مفهوم "سوق رأس المال". اعتمادًا على موضوع العلاقة بين البائعين والمشترين في السوق ، نميز أيضًا تفسيرين محتملين لهذا المفهوم.

أولاً. يُفهم رأس المال في سوق عوامل الإنتاج على أنه رأس المال المادي: الأدوات الآلية ، والآلات ، والمباني ، والهياكل ، ومخزون المواد والمنتجات شبه المصنعة ، إلخ. قياس القيمة. لذلك ، في هذه الحالة ، يكون سوق رأس المال جزءًا من سوق عوامل الإنتاج.

أرز. 1. رأس المال في سوق العوامل

الموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال هي مجال الأعمال ومجال ملكية المنزل.

الطلب على رأس المال في سوق العوامل هو طلب الشركات لرأس المال المادي ، والذي يسمح للشركات بتنفيذ مشاريعها الاستثمارية ، وفي شكل عرض ، هذا هو الطلب على صناديق الاستثمار التي توفر الاستثمارات المالية اللازمة في استثمار الشركة المشاريع. يتم التعبير عن الطلب على رأس المال فقط كطلب على الأموال للحصول على الأصول الإنتاجية اللازمة.

في سوق العوامل ، تمتلك الأسر رأس مال في شكل استثمار مال، توفير رأس المال لاستخدام الأعمال التجارية في شكل أصول مادية والحصول على دخل في شكل فوائد على الأموال المستثمرة.

نظرًا لأنه يمكن امتلاك رأس المال المادي أو إقراضه للشركات ، يجب التمييز بين الدفع مقابل تدفق خدمات رأس المال (سعر الاستخدام) وسعر الأصول الرأسمالية (سعر البيع).

تكلفة استخدام خدمات رأس المال هي تقييم إيجار (متجدد) لرأس المال. يمكن أن يكون بمثابة عرض أسعار في السوق أو المبلغ الذي تدفعه الشركة لمالك رأس المال مقابل تأجير جزء من رأس المال هذا. سعر الأصل هو السعر الذي يمكن عنده شراء أو بيع وحدة من رأس المال في أي وقت.

الخيار الثاني هو أن رأس المال في السوق المالية يُفهم على أنه رأس مال نقدي. لذلك ، فإن سوق رأس المال هو أحد الأجزاء المكونة لسوق رأس المال المقترض (الشكل 2).

أرز. 2. رأس المال في السوق المالي

سوق رأس المال المقترض عبارة عن مجموعة من العلاقات حيث يكون هدف المعاملة هو رأس المال النقدي ويتم تشكيل العرض والطلب عليه. ينقسم سوق رأس المال المقترض إلى سوق المال وسوق رأس المال. يرتبط سوق المال على المدى القصير العمليات المصرفيةحتى سنة واحدة. يخدم سوق رأس المال العمليات المتوسطة والطويلة الأجل للبنوك. وهي بدورها مقسمة إلى سوق الرهن العقاري (عمليات سندات الرهن العقاري) والسوق المالي (عمليات الأوراق المالية). موضوعات السوق المالية ليست فقط البنوك وعملائها (كما في سوق الرهن العقاري) ، ولكن أيضًا البورصة ، وموضوع العمليات ليس فقط الأوراق المالية لأصحاب المشاريع الخاصة ، ولكن أيضًا مؤسسات الدولة.

سوق المال وسوق رأس المال أسواق ثانوية لرأس المال المقترض. كل واحد منهم لديه مجموعة الأدوات الخاصة به ، أي أصول مالية محددة قابلة للتداول ، والتي تختلف في:

الحالة (حصة أو سند) ؛

نوع الملكية (خاصة أو عامة) ؛

فترة الصلاحية؛

درجات السيولة

طبيعة المخاطر (إفلاس أو سوق) ودرجة المخاطرة (مخاطرة ، منخفضة المخاطر ، خالية من المخاطر).

تتضمن مجموعة أدوات سوق رأس المال الأمريكية ، على سبيل المثال:

سندات الخزينة المحتفظ بها للتمويل سياسة طويلة الأمد الحكومة الفيدراليةالولايات المتحدة الأمريكية؛

ضمانات المؤسسات العامة، والتي تصدر على أساس إذن حكومي خاص لتمويل أنواع مختلفة البرامج الاجتماعيةمن خلال النظام المالي ؛

سندات البلدية الصادرة عن الحكومات المحلية ؛

أسهم وسندات الشركات التي تصدرها الشركات الخاصة.

غالبًا ما يشار إلى سوق رأس المال باسم سوق صناديق الاستثمار. تُفهم الاستثمارات (استثمارات رأس المال) على أنها تكاليف الإنتاج وتراكم وسائل الإنتاج وزيادة في الاختبارات، زيادة في مخزون رأس المال في الاقتصاد.

الأسر المعيشية هي التي تقدم رأس المال ، في حين أن الشركات التجارية هي من المستهلكين. يتم التفاعل بين الموردين والمستهلكين من خلال شبكة واسعة من الوسطاء الماليين: البنوك التجارية ، وصناديق الاستثمار ، وبيوت السمسرة ، إلخ. وتتمثل مهمتهم في تجميع مدخرات الأسر الصغيرة في كميات ضخمة من الموارد المالية وتوزيعها على مستهلكي رأس المال. يمكن أن يختلف شكل توفير رأس المال: إما بشكل مباشر ، في شكل توزيع أسهم الإصدارات الجديدة بين المشتركين ، أو الاقتراض ، في شكل شراء سندات الشركات وتقديم قروض مباشرة للشركات. الدور الأكثر أهمية في هذه العملية هو الفائدة المدفوعة على الأموال المقدمة.

على عكس رأس المال الربوي ، عندما تكون أموال الدائن الخاصة هي المصدر الرئيسي ، يتم تكوين رأس مال القرض من الموارد المالية ومؤسسات الائتمان من المؤسسات القانونية و فرادىفضلا عن الدولة.

علاوة على ذلك ، في المرحلة الأولى من تطور العلاقات الائتمانية ، كان المصدر الوحيد لتكوين رأس مال القرض هو الأموال المجانية التي تم تحويلها على أساس طوعي إلى المؤسسات الائتمانية من أجل رسملة لاحقة. لم يفقد هذا المصدر أهميته حتى اليوم ، عندما تشكل الأموال المجانية المؤقتة للسكان جزءًا مهمًا من مصادر موارد مؤسسات الائتمان.

في المرحلة الثانية من تطور العلاقات الائتمانية ، مع تطور شكل دفع غير نقدي بمشاركة مباشرة من البنوك ، أصبحت الأموال التي تم الإفراج عنها مؤقتًا في عملية تداول رأس المال الصناعي والتجاري مصدرًا جديدًا لتشكيل القرض عاصمة. وتشمل هذه:

صندوق إطفاء الشركات لتجديد وتوسيع وترميم الأصول الثابتة ؛

جزء من رأس المال العامل نقدًا تم تحريره في عملية بيع المنتجات وعمل تكاليف المواد:

النقد الناتج عن الفجوة بين استلام الأموال من بيع البضائع ودفع الأجور ؛

يذهب الربح إلى تجديد وتوسيع الإنتاج.

يتم تجميع هذه الأموال في حسابات التسوية للكيانات القانونية في المؤسسات الائتمانية التي تخدمها. يتم تحديد الجاذبية الخاصة لمصدر رأس مال القرض هذا بالنسبة للبنك من خلال عدم الحاجة إلى:

الحصول على موافقة صاحب الحساب الجاري للبنك على استخدام الأموال في الحساب ؛

مدفوعات الدخل على الحسابات الجارية ، أي الفعلي المجاني للبنك من هذه الموارد.

وبالتالي ، بالنسبة لمعظم البنوك الحديثة ، تعمل المصادر المدروسة كمورد رئيسي وتشجع البنوك على زيادة نطاق العملاء الذين تخدمهم باستمرار.

يكمن الدور الاقتصادي لسوق رأس المال المقترض في قدرته على الجمع بين الصناديق الصغيرة والمتباينة لصالح كل التراكم الرأسمالي ، مما يسمح للسوق بالتأثير بنشاط على تركيز الإنتاج ورأس المال.

يمكن تعريف سوق رأس المال المقترض كواحد من الأسواق المالية على أنه مجال خاص من العلاقات المالية المرتبطة بعملية ضمان تداول رأس مال القروض.

اللاعبون الرئيسيون في هذا السوق هم:

المستثمرون الأساسيون ، أي أصحاب الموارد المالية المجانية ، على ظروف مختلفةتعبئتها البنوك وتحويلها إلى رأس مال مقرض ؛

الوسطاء المتخصصون المتمثلون في المؤسسات الائتمانية والمصرفية التي تقوم بجمع الأموال مباشرة وتحويلها إلى رأس مال مقرض ؛

المقترضون - في الأشخاص من الكيانات القانونية والأفراد ، وكذلك الدول التي تعاني من نقص مؤقت في الموارد المالية.

بناء على ما سبق، الهيكل الحديثيتميز سوق رأس مال القروض بميزتين رئيسيتين:

مؤقت؛

مؤسسي.

على أساس مؤقت ، يتم التمييز بين سوق المال ، حيث يتم تقديم قروض قصيرة الأجل (حتى عام واحد) ، وسوق رأس المال ، حيث يتم تقديم قروض متوسطة الأجل (من 1 إلى 5 سنوات) و قروض طويلة الأجل(من 5 سنوات فأكثر).

على أساس مؤسسي ، يفترض سوق رأس المال للقروض الحديثة وجود سوق (رأس المال أو سوق الأوراق المالية) وسوق رأس المال للديون (نظام الائتمان والمصرفي). بالإضافة إلى ذلك ، يتم تقسيم سوق الأوراق المالية إلى السوق الأولية ، حيث يتم بيع وشراء إصدارات الأوراق المالية ، والسوق الثانوي (الصرف) ، حيث يتم بيع وشراء الأوراق المالية الصادرة سابقًا. هناك أيضًا سوق للأوراق المالية خارج البورصة (الشارع) ، حيث يتم بيع الأوراق المالية التي ، لسبب أو لآخر ، لا يمكن بيعها في البورصة.

تعتبر كلتا علامتي سوق رأس المال المقترض من سمات جميع البلدان المتقدمة ، ومع ذلك ، بالطبع ، يتم الحكم على حالة السوق الوطنية من خلال العلامة الثانية (المؤسسية) ، ولا سيما من خلال وجود مستويين رئيسيين ودرجة تطورهما:

نظام الائتمان والمصارف ؛

سوق الاوراق المالية.

يتم تحديد وظائف سوق رأس المال من خلال جوهره والدور الذي يؤديه في نظام الإدارة العامة.

هناك خمس وظائف رئيسية لسوق رأس المال المقترض:

الأول هو خدمة تداول السلع من خلال الائتمان ؛

والثاني هو تراكم المدخرات النقدية للكيانات الاعتبارية والأفراد والدولة وكذلك العملاء الأجانب ؛

والثالث هو تحويل الأموال النقدية مباشرة إلى رأس مال مقرض واستخدامه في شكل استثمارات رأسمالية لخدمة عملية الإنتاج ؛

رابعاً: خدمة الدولة والسكان كمصادر لرأس المال لتغطية الإنفاق الحكومي والاستهلاكي.

خامساً ، تسريع تمركز ومركزية رأس المال من أجل تكوين مجموعات مالية وصناعية قوية.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى ما يلي:

أولاً ، بدأ استخدام الوظائف الثلاث الأولى بنشاط في الصناعة الدول المتقدمةفقط في فترة ما بعد الحرب ؛

ثانياً ، في الوظائف الأربع الأولى ، يعمل السوق كنوع من الوسيط في حركة رأس المال ؛

ثالثًا ، تهدف جميع الوظائف إلى ضمان الأداء الفعال لنظام الاقتصاد الذي تنظمه الدولة.

1.2 عملية التراكم البدائي لرأس المال

كانت الأشكال التاريخية لوجود رأس المال منذ وقت تكوين الإنتاج البضاعي هي: رأس مال التاجر (في شكل رأس مال التاجر) ، تاريخياً ، أقدم شكل حر لرأس المال ، ربوي ، ثم صناعي.

كان التطور الموازي لأشكال رأس المال والمدارس الاقتصادية هو السبب في أن الباحثين الأوائل من هذه الفئة ، الماركانتيليون والفيزيوقراطيين ، اعتبروها أحادية الجانب. تم تقديم تحليل أكثر تفصيلاً لأشكال رأس المال في أعمال أ. سميث وريكاردو.

قام ك. ماركس بإجراء الدراسة الأكثر اكتمالا وشمولية من الناحية المنطقية لفئة رأس المال في عمله "رأس المال" (1867). إلى جانب النظر في أشكال معينة من عمل رأس المال ، كشف أيضًا عن محتوى هذه الفئة ، وحللها ليس فقط كشيء في حالة راحة ، ولكن أيضًا كحركة. في رأس المال ، ولأول مرة في تاريخ العلوم الاقتصادية ، تبين أن رأس المال هو علاقة اجتماعية خاصة محددة تاريخيا بين الرأسماليين والعاملين بأجر. لكن إلى جانب ذلك ، أشار ماركس إلى أن رأس المال له أيضًا مظهر مادي ، ويتصرف في شكل أدوات آلية ، وآلات ، ومواد أولية ، إلخ.

خصصت كلاسيكيات النظرية الاقتصادية التراكم الأولي لرأس المال ("التراكم السابق") كنقطة انطلاق لتشكيل الرأسمالية.

إن التراكم البدائي لرأس المال هو عملية تدمير الملكية الفردية الفردية القائمة على عمل الفرد ، وعملية فصل العامل عن ملكية ظروف عمله ، وتحويل المنتجين المباشرين إلى عمال مثاليين ، من ناحية ، من ناحية أخرى ، الوسائل الاجتماعية للإنتاج والعيش في رأس المال.

تغطي الحدود الزمنية لهذه العملية الاقتصادية في أوروبا الغربية الفترة من القرن السادس عشر إلى القرن الثامن عشر. (في روسيا - القرنان السابع عشر والتاسع عشر) ، عندما كان كل بلد يشكل اقتصادًا رأسماليًا ، استخدم تقنياته الاقتصادية والسياسية وأساليبه التي تهدف إلى تطوير السوق المحلية والتشكيل الأسرع للقاعدة المادية (في شكل ثروة مادية ) لإدراجها في المنافسة العالمية داخل السوق العالمية الناشئة. تطلب التطور السريع لجميع أشكال ريادة الأعمال خلال هذه الفترة ظروفًا اقتصادية واجتماعية معينة ، بالإضافة إلى متطلبات مسبقة.

كان التراكم الأولي لرأس المال هو الشرط الضروري لتشكيل القاعدة الاجتماعية والاقتصادية لريادة الأعمال ، والتي ، من خلال تحرير عوامل الإنتاج "المقيدة" (العمل والأرض ورأس المال بشكل أساسي) ، ساهمت في الظهور الكامل لقدرات تنظيم المشاريع لدى الأفراد. الطبقة البرجوازية الناشئة.

أولاً ، كان هناك تحرير لـ "العمل" وتشكيل جيش من العمال المأجورين. إن أهم شرط لتطور الإنتاج الرأسمالي هو وجود عدد كبير من الناس المحرومين من ظروف العمل ومصادر العيش ، باستثناء بيع قوة عملهم.

كان الأساس الاقتصادي لعملية التراكم البدائي لرأس المال هو المصادرة الجماعية للفلاحين وصغار الحرفيين. أدى تطور العلاقات بين السلع والنقود إلى تكثيف التمايز الاقتصادي بين صغار المنتجين ؛ وأفلس بعض صغار الحرفيين والفلاحين. تأثير كبير على تكوين الطبقة العاملة في أوروبا الغربية في القرنين السادس عشر والثامن عشر. أصدرت الدولة عددًا من القوانين التي نزلت في التاريخ تحت اسم "التشريع الدموي ضد المصادرة". تم تصميم هذه القوانين لإجبار المنتجين الذين تمت مصادرتهم على العمل مقابل أجر وإخضاعهم لنظام العمل الرأسمالي.

ثانياً ، كان هناك تحرير للأرض كمساحة اقتصادية حرة داخل البلاد ، فضلاً عن الاستيلاء على الأراضي خارج حدودها وتحويلها إلى مستعمرات. والمثال الكلاسيكي على ذلك هو تاريخ إنجلترا ، حيث تم استخدام الإبعاد القسري للفلاحين من الأرض من قبل الملاك بطريقة المبارزة ، وكذلك الاستيلاء المباشر على الأراضي في الممتلكات الاستعمارية.

ثالثًا ، تطور رأس المال بجميع أشكاله بخطى متسارعة: التجاري والربوي والصناعي ، بما في ذلك التراكم في شكل نقود وفي شكل وسائل إنتاج.

ارتبطت الخطوات الأولى في تكوين البرجوازية الصناعية بتطور تمايز الملكية بين الحرفيين. أغنى أسياد النقابة والمشترين التجار ، الذين ظهروا كرجال أعمال ، وظفوا بشكل متزايد العمالة المستأجرة لصغار المنتجين المدمرين. ومع ذلك ، تطلب تطور السوق العالمية معدلًا أكثر كثافة لتراكم رأس المال ، واستخدم جهاز سلطة الدولة على نطاق واسع لتنفيذ هذه المهمة. تسارعت عملية التراكم البدائي لرأس المال بسبب الحروب الاستعمارية والسطو المفترس لسكان المستعمرات التي تم الاستيلاء عليها ، ونمو الديون العامة وتحصيل الضرائب.

لتغطية عجز الميزانية ، كان على الدولة تقديم قروض مبالغ كبيرةبين أصحاب رؤوس الأموال. سمح ذلك للبرجوازية ، بصفتها دائنة للدولة ، أن تخصص بانتظام الفوائد الكبيرة المدفوعة على التزامات الحكومة. تطوير قرض الدولةأعطى زخما لتداول الأوراق المالية ، لعبة سوق الأسهم.

خدم نظام الحمائية كوسيلة مهمة للتراكم البدائي لرأس المال. استندت سياسة التجارة الخارجية إلى فرض رسوم استيراد عالية ، تهدف إلى الحد من استيراد البضائع من البلدان الأخرى ، ودفع أقساط لتصدير المنتجات الصناعية من البلاد. في عدد من البلدان (على سبيل المثال ، في إنجلترا في القرن السابع عشر) ، تم فرض حظر مباشر على تصدير أنواع مهمة من المواد الخام الصناعية من البلاد ؛ رواد الأعمال الذين بدأوا في تنظيم الصناعات الجديدة ، تدفق رأس المال الأولي مباشرة من الخزانة في شكل إعانات نقدية كبيرة.

تم إعداد التراكم الأولي لرأس المال من خلال تطور القوى المنتجة ، ونمو العلاقات بين السلع والنقود ، وتشكيل أسواق وطنية واسعة بما فيه الكفاية.

إن وحدة الأنماط الأساسية للتراكم البدائي لرأس المال في البلدان المختلفة لا تستبعد تنوع أشكال معينة من مظاهره. في روسيا ، على سبيل المثال ، تعرقل تطور عمليات التراكم البدائي لرأس المال بسبب الهيمنة الطويلة للنظام الإقطاعي-الأقنان ، التي قيدت التحرر الاقتصادي لعوامل الإنتاج مثل العمل والأرض.

غالبًا ما تم تحديد الفترة الانتقالية التي مرت بها روسيا بعملية التراكم البدائي لرأس المال. ومع ذلك ، لا يوجد تداخل كامل بين هذه العمليات. كانت روسيا تمر بفترة مرتبطة برفض نظام القيادة الإدارية القائم على التسعير التوجيهي والتوزيع المركزي للموارد ، والانتقال إلى أساليب تنظيم السوق. هذا هو الاختلاف الأساسي بين عملية التراكم البدائي لرأس المال بالمعنى السابق للكلمة.

ما يوحدهم هو عملية تكوين طبقة من رواد الأعمال على أساس مادي جديد في شكل ملكية خاصة. هناك مصادر داخلية وخارجية لهذا الغرض.

وتشمل العوامل الداخلية ، أولاً وقبل كل شيء ، الخصخصة التي تؤدي إلى تقسيم ممتلكات الدولة بالطرق التالية:

إعادة توزيع الأموال بين الصناعات الثقيلة (بما في ذلك المجمع الصناعي العسكري) والصناعات الخفيفة لصالح الأخيرة ؛

تركيز رأس المال في قطاع الخدمات والتجارة ؛

- "الاحتلال الذاتي" لوظائف التصرف في الأراضي والموارد الطبيعية - من قبل مؤسسات مجمع الوقود والطاقة ومنتجي الطاقة الآخرين ؛

نقل حقوق التصرف في جزء من منتجاتهم إلى شركات النخبة وأصحابها بغرض مقايضة هذه الشركات ؛

استلام شركات التجارة الخارجية للأرباح الناتجة عن تحرير التجارة الخارجية ؛

تلقي الدخل من الواردات "المكوكية" ؛

يستلم الحوافز الضريبيةالتي تقدمها الدولة لبعض المنظمات لاستيراد المشروبات الكحولية ومنتجات التبغ إلى البلاد ؛

الفساد ، والابتزاز ، واقتصاد الظل ، وما إلى ذلك.

تشمل المصادر الخارجية تدفق القروض من الخارج.

تكمن أهمية التراكم البدائي لرأس المال في حقيقة أنه خلال هذه العملية ، يحصل رواد الأعمال على حرية الوصول إلى جميع عوامل الإنتاج ، التي تأخذ شكل سلعة ، مما يسمح لهم بإدراك قدراتهم على تنظيم المشاريع.

1.3 الفرق بين سوق رأس المال والأسواق لعوامل الإنتاج الأخرى

التصنيع هو مثل هذا المجال النشاط الاقتصاديالناس ، حيث يتم تنفيذ تكاليف الموارد الاقتصادية مباشرة للحصول على الفوائد اللازمة. تسمى الموارد التي ينطوي عليها إنتاج السلع والخدمات عوامل الإنتاج.

سوق عوامل الإنتاج هو نوع خاص من الأسواق في نظام اقتصاد السوق. على عكس سوق السلع والخدمات التامة الصنع ، حيث تكون الشركات بائعة والمستهلكون مشترين ، في أسواق العوامل ، تعمل الشركات كمشتري للعمالة والموارد الطبيعية والأراضي ورأس المال.

رأس المال هو أحد الفئات الاقتصادية الرئيسية. وقد لوحظ في وقت سابق أن رأس المال هو عامل إنتاج ، ويمثله جميع وسائل الإنتاج التي يخلقها الناس من أجل إنتاج سلع وخدمات أخرى بمساعدتهم. وتشمل الأدوات والمعدات والمباني والهياكل وأحدث التقنيات والتطورات ، منتجات البرمجياتإلخ.

وبالتالي ، فإن الأهم السمة المميزةرأس المال من عامل الأرض هو أن عامل الإنتاج المدروس يمثل الموارد التي أنشأها الناس. في حين أن الأرض ، في أصلها ، هي عامل طبيعي ، وليست نتاج عمل بشري ، وبالتالي لا يمكن نقلها ، ونقلها بحرية من فرع إنتاج إلى آخر ، ومن مشروع إلى آخر ، أي. هي بلا حراك.

إن جوهر رأس المال هو القيمة المتقدمة التي ، نتيجة لاستغلال العمل المأجور ، تجلب فائض القيمة.

هناك العديد من أشكال مختلفةعاصمة:

رأس المال المادي (الفني) - مجموعة الموارد الماديةالتي تستخدم في مختلف مراحل الإنتاج وتزيد من إنتاجية العمالة البشرية (الآلات والمباني وأجهزة الكمبيوتر وما إلى ذلك) ؛

رأس المال المالي (النقدي) - مجموعة من الموارد النقدية والقيمة النقدية للأوراق المالية ؛

رأس المال القانوني - مجموعة من الحقوق للتخلص من قيم معينة ، وهذه الحقوق تمنح أصحابها دخلاً دون استثمار العمالة المقابلة ؛

رأس المال البشري هو تلك الاستثمارات التي تزيد من القدرة الجسدية أو العقلية للشخص.

في عملية الإنتاج ، تتصرف العناصر المختلفة لرأس المال المادي بشكل مختلف. يعمل جزء واحد لفترة طويلة (مباني ، آلات) ويسمى رأس المال الثابت ، والآخر يستخدم مرة واحدة (مواد أولية ، مواد) ويسمى رأس المال العامل.

رأس المال الثابت ، على عكس رأس المال المتداول ، لا يعمل فقط لفترة أطول ، ولكن له أيضًا تكلفة عالية. هذا يخلق داخل المؤسسة المشاكل المالية المقابلة المرتبطة بتجديد وحيازة الأصول الثابتة. نظرًا لأنه يتم نقل تكلفة الأصول الثابتة إلى المنتج الذي تم إنشاؤه حديثًا في أجزاء ولفترة طويلة بكميات مساوية لبلى المعدات المقابلة في النموذج رسوم الاستهلاك، فإن مشكلة الاستثمار في المعدات الجديدة خاصة و سؤال صعبتطوير الإنتاج. يتم التعبير عن هذا التعقيد في حقيقة أنه يمكن إجراء أنواع مختلفة من الاستثمارات الرأسمالية الجديدة إما على حساب المدخرات الداخلية (المدخرات) أو على حساب الاقتراض الخارجي.

يشارك رأس المال العامل في دورة الإنتاج مرة واحدة فقط وينقل قيمته بالكامل إلى المنتجات التي تم إنشاؤها. ميزة مهمةهو أن عناصرها تتحول بسهولة إلى نقود ، وبسرعة وبدون صعوبة كبيرة في تغييرها شكل سلعةللنقد والعكس صحيح. يتم استخدام الأموال لشراء المواد الخام والمواد والمكونات الأخرى لرأس المال العامل للمعالجة والتصنيع اللاحقين المنتجات النهائية، بعد بيع الأموال التي يتم إرجاعها إلى المؤسسة مرة أخرى.

رأس المال الثابت ، المتجسد في وسائل العمل ، يبلى عند استخدامه. يميز الاقتصاديون بين الاستهلاك المادي والمعنوي.

يحدث التآكل المادي ، أولاً ، تحت تأثير عملية الإنتاج نفسها ، وثانيًا ، تحت تأثير قوى الطبيعة (تآكل المعدن ، تدمير الخرسانة ، فقدان مرونة أو مرونة البلاستيك ، إلخ). كلما طالت مدة تشغيل رأس المال الثابت ، زاد الإهلاك المادي.

التقادم (التقادم) هو انخفاض في الخصائص المفيدة لرأس المال الثابت في نظر المستخدمين مقارنة بما يتم تقديمه في المقابل. التقادم نوعان. النوع الأول يرتبط بإنتاج آلات ومعدات أرخص عربةإلخ. النوع الثاني يرتبط بإنتاج آلات أكثر تقدمًا. في هذه الحالة ، يتكبد رواد الأعمال أيضًا خسائر من خلال الاستمرار في استخدام آلات أو معدات قديمة.

على عكس عامل رأس المال ، فإن الأرض المستخدمة في الزراعة ، مع الاستغلال العقلاني ، لا تبلى فحسب ، بل تعمل أيضًا على تحسين إنتاجيتها ، ولها عمر خدمة غير محدود ولا يتم إعادة إنتاجها حسب الرغبة.

تكمن إحدى السمات الأساسية للعمل البضاعي أيضًا في فائدته بعد بداية الاستخدام. لا يتم إتلافها عند استخدامها ، ولكنها ، على العكس من ذلك ، تخلق أو تشارك في إنشاء المزايا ، وتستمر في توليد الدخل طوال فترة نشاط العامل.

تشترك جميع أشكال رأس المال في قيمتها النقدية. جميع الفوائد الاقتصادية لقيمة الإنتاج ، معبراً عنها بالقيمة النقدية ، تكتسب شكل الأصول الرأسمالية المتداولة في السوق. سعر الأصول الرأسمالية هو الدخل الذي يمكنهم تحقيقه نتيجة لاستخدامهم في الإنتاج.

التعبير العام عن العائد على رأس المال هو سعر الفائدة ، أي هذا المبلغ من الدخل ، والذي يتم حسابه في فترة زمنية معينة كنسبة مئوية من مبلغ رأس المال المستخدم. حساب الدخل او تعريفه القيمة المحسوبةيسمى صافي إنتاجية رأس المال بالخصم. يكمن جوهرها في حقيقة أن المستثمر لديه دائمًا بديل لاستثمار الأموال في بنك بفائدة أو الاستثمار في مشروع آخر. الشيء الرئيسي هو أن الغرض من الإنتاج ، الذي يشارك فيه رأس المال ، هو تحقيق الربح.

تلخيصًا لهذه الفقرة ، يمكن ملاحظة أن إحدى السمات الرئيسية لسوق رأس المال هي أنه يمكن لأي شركة وأي مستهلك أن يعمل في هذا السوق كمقرض وكمقترض. أولاً ، تستخدم جميع الشركات والمستهلكون هذا "المورد" في أنشطتهم (وبالتالي قد يحتاجون إليه). ثانيًا ، لا يتطلب هذا "المورد" إنتاجًا (لذلك ، يمكن لأي شركة أو مستهلك الحصول على المال ، بغض النظر عن نوع نشاطه).

الفصل 2. ملامح سوق رأس المال في روسيا

لا يمكن لدولة أن توجد بدون تطوير سوق رأس المال. حتى تلك البلدان التي يشكل فيها القطاع العام حصة أكبر من الإجمالي المنتج الوطنيتحتاج فرنسا ، على سبيل المثال ، إلى سوق رأس مال نابض بالحياة يوفر القدرة على التمويل القطاع الخاصاقتصاد.

تمت خصخصة معظم الاقتصاد الروسي. يمتلك الروس الأصول: على سبيل المثال ، تحتل روسيا المرتبة الأولى في العالم من حيث نسبة المساكن المملوكة للقطاع الخاص. كثير من الروس لديهم مدخرات كبيرة. ومع ذلك ، نادراً ما توجد المؤسسات والهياكل التي يمكنها إدارة عجلات الاقتصاد الرأسمالي وضمان الاستخدام المنتج للثروة المتاحة.

لقد علمت حالة عدم اليقين السياسي وعدم الاستقرار الاقتصادي الروس أن يهتموا بالمستقبل في أحسن الأحوال ، ولكن ليس أكثر من ذلك. تعتبر الاستثمارات التي يمكن أن تفيد اقتصاد البلاد في أحسن الأحوال محفوفة بالمخاطر للغاية ، وفي أسوأ الأحوال "تُلقى في الريح". ونتيجة لذلك ، فإن عشرات المليارات من الدولارات المودعة في حسابات البنوك الأجنبية أو تحت فراش في منازل الروس ، تمول تطوير أي نوع من الاقتصاد - الولايات المتحدة أو أوروبا أو قبرص ، ولكن ليس الاقتصاد الروسي.

هناك نقص في إستراتيجية واضحة ومتماسكة ومتفق عليها لتطوير سوق رأس المال ، والتي بموجبها يمكن تحديد الأولويات وتخطيط الإجراءات ، وكذلك تحديد درجة التقدم. يستمر سماع أصوات السياسيين والاقتصاديين والمشاركين في السوق الذين ينادون بإستراتيجية لجذب رأس المال إلى القطاع الحقيقي ، ولكن من بينهم لا يوجد أحد لديه فكرة واضحة عن كيفية تطوير وتطبيق مثل هذا إستراتيجية.

يتحد النظام الضريبي المعقد والمرهق وغير العادل ونظام المحاسبة غير المناسب والبيروقراطية لخلق نفور قوي بين الشركات للإفصاح عن أي معلومات عن نفسها. يعزز الافتقار إلى الشفافية الفساد الذي يمكن إخفاءه بسهولة.

ضعف إنفاذ القوانين والتطبيق التعسفي غير الموحد لها يرجع جزئياً إلى عيوب في سن القوانين ، وجزئياً إلى نقص المساءلة ، وجزئياً إلى المستوى الضعيف لتطوير الهيئات التنظيمية والقضائية ، التي لا تكفي مواردها لإنفاذها. عمل فعالالحفاظ على الاستقلال والكفاءة.

إن عدم وجود نظام مصرفي حقيقي ، يتألف من تنفيذ وظائف التسوية والدفع وتقديم القروض ، لا يعيق فقط جذب المدخرات قصيرة الأجل ، ولكن أيضًا ، جنبًا إلى جنب مع أوجه القصور في النظام الضريبي ، يديم ممارسة التسويات المتبادلة غير النقدية والإقراض بين الشركات.

في روسيا ، حدث عقد تشكيل سوق رأس المال المتحضر في ظروف صعبة. الدولة القوية تاريخياً ، والتي تدخلت سابقاً في جميع مظاهر النشاط الاقتصادي ، حررت سوق رأس المال بشكل كبير ، ثم بدأت في جني الثمار المرة للتحرير. تم تحديد هذا الاتجاه من خلال عقد في 1992-1993. إصلاحات غير معدة في المجال النقدي ، واختزلت إلى توجيهات حكومية بشأن "تحرير" الأسعار ، والفوضى الفعلية في مجال المال، الاستبدال المتسرع لكتلة قديمة من النقود القديمة بأموال جديدة.

تم تقليص الضجيج الإصلاحي ، بشكل رئيسي في المجال النقدي ، إلى إطلاق آلية لسحب رأس المال الوطني بأشكاله المختلفة لعقود ، ليس فقط من المجال التناسلي ، ولكن أيضًا من اقتصاد وطني. ونتيجة لذلك ، تم البدء في تطوير اتجاهات تتعارض مع ظروف السوق المتقدمة والمصالح الاقتصادية للبلاد. كانت إحدى عواقب ذلك هي الخصائص المميزة لتنظيم الدولة لسوق رأس المال الروسي التي تم الحفاظ عليها حتى يومنا هذا.

أول هذه الميزات هو أن الاتجاه ذي الأولوية لتنظيم الدولة لسوق رأس المال هو تنظيم قطاع القروض النقدية. من المهم الاعتراف بهذا ، منذ عقد من النقد سياسة الائتمانتم التركيز على تنفيذ السعر النقدي في وضع اتباع الإعدادات الخاصة بـ دول قيد التطورعلى الرغم من الآثار السلبية على الاقتصاد الكلي.

الميزة الثانية لتنظيم الدولة لسوق رأس المال في روسيا هي الاعتماد المتزايد للسياسة المالية والنقدية على الوضع الحالي والاتجاهات في القطاع الحقيقي. ينص مفهوم الأمن القومي المعتمد على أنه "بدون استثمارات كبيرة في المجالات الاستراتيجية للاقتصاد ، فإن الانتعاش الاقتصادي لروسيا أمر مستحيل".

واحدة أخرى ميزة وطنيةتنظيم الدولة لسوق رأس المال - يعتمد على الالتزامات المالية الخارجية. وقد أدى هذا التبعية ، إلى جانب العلاقة المحبطة مع الاقتراض المحلي ، إلى خلق "متلازمة الهلاك" للسياسة المالية والنقدية لاتخاذ القرارات والإجراءات على أساس حجم الالتزامات المالية للديون وانخفاض مستوى إمكانات الاستثمار.

السمة الرابعة لسياسة الدولة في سوق المال هي الافتقار إلى التنسيق في تنمية القطاعات المترابطة واستمرارية التغييرات. ساهمت القابلية الخاصة للمجال النقدي للتغيرات في الاقتصاد - "إعادة الهيكلة" اللانهائية و "التحرير" الدوري مع الإصلاح المستمر للنظام الائتماني والمالي - في نمو التأثير المضاعف وعدم اليقين وعدم القدرة على التنبؤ في جميع المجالات من الاقتصاد.

إن التخلف في أسواق رأس المال المحلية القابلة للحياة والفشل في تعبئة مدخرات الأسر يحد من قدرة الحكومة على إدارة الاقتصاد بفعالية ويترك النظام المالي تحت رحمة نشاط الاستثمار الأجنبي غير المستدام.

المبدأ الأول والأهم للتعامل مع المشاكل في سوق رأس المال في روسيا هو أنه على المستوى الحكومي من الضروري الاعتراف بما يلي:

من أجل تحسين حياة الناس ، ينبغي القيام بكل ما هو ممكن لتحفيز تطوير المؤسسات القابلة للحياة التي يمكنها العمل بشكل مستقل ودفع فواتيرها دون امتيازات وإعانات من الدولة ، والتي تضر بالميزانية حاليًا ؛

لا يمكن لهذه الشركات أن تبدأ العمل بفعالية ، وتدفع ضرائب باهظة وتعاني من تعسف السلطات: من الضروري تطوير تشريعات عالية الجودة ، فضلاً عن نظام ضريبي عادل ؛

سيتعين على هذه الشركات جذب الأموال من أجل تنميتها الخاصة ، وإذا لم يتم جذب هذه الأخيرة إلى السوق الروسية ، فسيتم اجتذابها إلى الخارج ، وسيحصل الأجانب على أرباح لن تساهم في التعافي السريع لروسيا ؛

لن تشارك المنظمات التي لديها مدخرات في تمويل الشركات إذا اعتبرت أنها قد تصبح ضحايا للتعسف أو عبء ضريبي ثقيل: يجب حماية حقوق المستثمرين ، وكذلك ينبغي توفير الحوافز الضريبية لهم ؛

المواطنون والمنظمات الذين لديهم أموال ويثقون في النظام المالي سوف يستثمرون الأموال من خلال مؤسسات الاستثمار طويلة الأجل ، والتي بدورها ستكون قادرة على تقليل مشكلة عجز الميزانية عن طريق شراء الأوراق المالية الحكومية ؛

لا يمكن للمال أن يعمل بشكل فعال وموثوق إذا لم تكن هناك أسواق رأس مال عاملة في روسيا. الأسواق ليست قادرة على البقاء في ظروف التعسف.

المبدأ الثاني هو القبول برنامج شاملتدابير لتعزيز تنمية أسواق رأس المال. إن تطبيق جزء من الإجراءات وتجاهل الآخر لن يؤدي إلى النجاح.

المبدأ الثالث هو أن أسواق رأس المال لا تظهر بمرسوم. يمكن للحكومة فقط أن تخلق المناخ المناسب للأسواق لتتطور ثم تتراجع للسماح للشركات والمشاركين في السوق بإكمال العملية.

المبدأ الرابع هو أن سياسة تطوير أسواق رأس المال يجب أن تكون طويلة الأجل ، ويجب أن يكون تسلسل الإجراءات مدروسًا ومتسقًا.

بإيجاز ، يمكن ملاحظة أن السمة المميزة لتنظيم الدولة لسوق رأس المال في روسيا هي الافتقار إلى استراتيجية طويلة المدى، والاعتماد الكبير على احتياجات اللحظة الحالية ، واستخدام التوصيات الكينزية والنقدية غير المتوافقة في نفس الوقت ، فضلاً عن عدم تناسق المجالات والروابط الفردية السياسة الاقتصادية.

الفصل 3. سوق رأس المال العالمي

3.1. جوهر وهيكل سوق رأس المال العالمي

يعد سوق رأس المال العالمي جزءًا لا يتجزأ من الاقتصاد العالمي ، ويلعب دورًا متزايد الأهمية على المستوى الدولي. من وجهة نظر وظيفية ، يعتبر رأس المال الدولي آلية اقتصادية معقدة ، ونظام علاقات السوق الذي يضمن تراكم وإعادة توزيع الموارد المالية بين البلدان والمناطق.

من خلال التعريف الواسع ، فإن سوق رأس المال العالمي هو مزيج من أسواق رأس المال الوطنية والمنظمات الدولية والمراكز المالية الدولية في العالم. من خلال تعريف ضيق ، هذه هي فقط تلك الموارد المالية المستخدمة في العلاقات الاقتصادية الدولية ، أي العلاقات بين المقيمين وغير المقيمين.

أسواق رأس المال العالمية هي مجموعة من المنظمات المالية والائتمانية التي ، كوسطاء ، تعيد توزيع الأصول المالية بين الدائنين والمقترضين ، والبائعين والمشترين للموارد المالية.

يمكن النظر إلى أسواق رأس المال العالمية من زوايا مختلفة. من وجهة نظر وظيفية ، يمكن تقسيمها إلى أسواق مثل الصرف الأجنبي والائتمان والمشتقات وخدمات التأمين والأسهم. وتنقسم هذه الأسواق بدورها إلى أسواق أضيق ، على سبيل المثال ، سوق الائتمان - إلى سوق الأوراق المالية طويلة الأجل وسوق القروض المصرفية.

يمكن تمثيل هيكل أسواق رأس المال العالمية على النحو التالي:

أرز. 4. هيكل أسواق رأس المال العالمية

من وجهة نظر شروط تداول الأصول المالية ، يمكن تقسيم أسواق رأس المال العالمية إلى قسمين: سوق المال (قصير الأجل) وسوق رأس المال (طويل الأجل). في سوق الصرف الأجنبي ، سوق المشتقات ، سوق خدمات التأمين ، يتم إجراء المعاملات قصيرة الأجل بشكل أساسي (لمدة تصل إلى سنة واحدة شاملة). يتم تنفيذ الكثير من العمليات طويلة الأجل (لمدة تزيد عن عام واحد) في سوق الائتمان. يتم دمج سوق الأوراق المالية وجزء من سوق الائتمان ، أي سوق سندات الدين ، في سوق واحد - سوق الأوراق المالية (سوق الأوراق المالية) ، على الرغم من أنه يعني أحيانًا سوق الأوراق المالية فقط.

مؤسسات السوق الرئيسية هي:

الشركات المصرفية. في المرحلة الأولى النمو الإقتصاديتهيمن البنوك التجارية. في المستويات المتوسطة والعالية من التطور ، تتزايد أهمية الوسطاء المتخصصين وأسواق الأوراق المالية. أدت عملية تدويل البنية التحتية الائتمانية والمالية إلى إنشاء نقابات مصرفية لبيع وتوزيع سندات الشركات الصناعية لمرة واحدة. مع تمديد شروط القروض ، بدأت مجموعات من البنوك الكبيرة في مختلف البلدان في إنشاء اتحادات مستقرة لتقديم قروض متوسطة وطويلة الأجل. تم تشكيل الجمعيات الدولية لأكبر البنوك لتزويد عملائها بشكل مشترك بجميع أنواع الخدمات المصرفية.

دولة تعمل في شكل سلطات مركزية ومحلية ، أو الخزانة أو غيرها من المؤسسات المعتمدة ، ويمكن أن تعمل كدائن أو مقترض أو تلعب دور الضامن والضامن للالتزامات الخارجية للأفراد.

للتنفيذ تأمين الدولةتم إنشاء اعتمادات التصدير في العديد من البلدان ، وفي وقت لاحق تم إعادة تنظيم المؤسسات الخاصة. في بعض الحالات هم المنظمات الحكومية، في شركات أخرى - شبه حكومية ، وفي أخرى - شركات خاصة تعمل نيابة عن الحكومة وعلى نفقتها. في معظم البلدان الصناعية ، يتم تقييد الصادرات من قبل النظام المصرفي الخاص. يمارس الإقراض الحكوميتنتشر عمليات التجارة الخارجية في كل مكان ، وقبل كل شيء ، من خلال أنشطة بنوك التجارة الخارجية الحكومية وشبه الحكومية.

البنوك المشتركة بين الولايات وصناديق الصرف الأجنبي. يراقب بنك التسويات الدولية (BIS) حالة السوق الأوروبية ويضمن تنظيم الصرف الأجنبي وعلاقات الائتمان في جميع أنحاء العالم.

تعد الشركات عبر الوطنية (TNCs) من الموضوعات الرئيسية في العلاقات الائتمانية الدولية. لديهم مدخرات ضخمة داخل الشركات ويمولون ذاتيًا أكثر من نصف احتياجاتهم من الموارد. ومع ذلك ، فإن الشركات عبر الوطنية في حاجة دائمة إلى الأموال لخدمة الإنتاج المتزايد وتسويق المنتجات. تستخدم الشركات عبر الوطنية جميع أنواع الأسواق - السوق الأوروبية الوطنية والأجنبية والدولية. تستخدم الشركات عبر الوطنية أسواق رأس المال العالمية ليس فقط للحصول على قروض لخدمة المدفوعات الجارية أو الاستثمارات طويلة الأجل ، ولكن أيضًا لتقديم مطالباتها النقدية والمالية بأكثر الطرق ربحية.

العوامل الرئيسية لأسواق رأس المال العالمية هي البنوك عبر الوطنية والشركات عبر الوطنية وما يسمى بالمستثمرين المؤسسيين. لكنهم يلعبون أيضًا دورًا مهمًا الهيئات الحكومية، والمنظمات الدولية التي تقدم أو تقدم قروضها في الخارج. يعمل الأفراد أيضًا في أسواق رأس المال العالمية ، ولكن بشكل غير مباشر في الغالب ، بشكل رئيسي من خلال المستثمرين المؤسسيين.

أصبحت الشركات عبر الوطنية أكثر المشاركين نشاطا في سوق رأس المال العالمي ، وتعمل في جميع أسواقها الفردية. وهكذا ، لكون الشركات عبر الوطنية المصدر والمستوردة الرئيسية للسلع والخدمات في العالم ، فقد أصبحت (تمثل ثلث التجارة العالمية) عملاء كبارفي أسواق العملات الأجنبية والمشتقات العالمية. وعلى الرغم من أن البنوك التجارية تجري معاملات في هذه الأسواق من أجل مصالحها الخاصة ، فإن معظم معاملات الصرف الأجنبي تجريها نيابة عن عملائها ، ولا سيما الشركات عبر الوطنية.

لكن الشركات عبر الوطنية لها التأثير الأكبر على سوق الائتمان العالمية وسوق الأسهم العالمية. في سوق الائتمان العالمي ، لا يستخدمون اليورو بشكل نشط كمقترضين فحسب ، بل يزيدون أيضًا احتياطياتهم بنشاط ، لكونهم من أبرز مالكي ودائع اليورو دولار. أما بالنسبة لسوق الأوراق المالية العالمية ، في الواقع ، فإن معظم "الأسهم القيادية" ، أي يؤدي إلى تبادل الأسهمالشركات هي شركات عبر وطنية. من خلال بيع أسهمها في بورصات الأوراق المالية الأجنبية ، وإصدار سندات اليوروبوند الخاصة بها في Euromarkets واللجوء إلى Eurocredits ، يمكن للشركات عبر الوطنية تمويل جزء كبير من استثماراتها الرأسمالية من هذه المصادر.

تقوم الشركات عبر الوطنية باستثماراتها الرأسمالية بشكل رئيسي لأغراض طويلة الأجل. على الرغم من أنها غالبًا ما تنقل الأصول المالية الضخمة بسرعة من منطقة إلى أخرى في العالم ، مما قد يزعزع استقرار الأسواق المالية في مناطق معينة ، يجب ألا ننسى أن أساس الشركات عبر الوطنية هو الاستثمار المباشر في مشاريع متعددة السنوات. لذلك ، يمكن تقييم أنشطة الشركات عبر الوطنية في المقام الأول على أنها تساهم في استقرار سوق رأس المال العالمي. بعد كل شيء ، هذه شركات كبيرة تحتاج إلى بيئة أعمال مستقرة ، بما في ذلك المالية.

3.2 عولمة أسواق رأس المال الوطنية وأسبابها وعواقبها

الموارد المالية هي المورد الاقتصادي الأكثر عولمة في العالم. يتضح هذا من خلال حجم الأعمال الهائل في بعض قطاعات سوق رأس المال العالمي ، وخاصة في سوق الصرف الأجنبي وسوق المشتقات ، فضلاً عن التواجد المتزايد باستمرار لغير المقيمين في أسواق الائتمان والأسهم. تتعدد أسباب العولمة المتزايدة لأسواق رأس المال الوطنية ، ولكن أهمها ما يلي:

رأس المال هو أكثر الموارد الاقتصادية حركة ، لذلك أثرت عملية عولمة الاقتصاد العالمي وتسارعه في نهاية القرن العشرين ، في المقام الأول ، على أسواق رأس المال.

تحرير الحياة الاقتصادية في العالم ، أي. عملية بدأت تكتسب زخما في البلدان المتقدمة في العقود الثلاثة الماضية ، وفي الدول النامية وما بعد الاشتراكية في العقدين أو الثلاثة عقود الماضية. ونتيجة لذلك ، لا توجد قيود تقريبًا في أسواق رأس المال في البلدان المتقدمة على مشاركة غير المقيمين في أنشطتهم وعلى عمليات المقيمين ذوي الأصول الأجنبية. في الأسواق الناشئة ، يتم الحفاظ على هذه القيود جزئيًا ، وتخفيفها جزئيًا ، وإلغائها جزئيًا. من الأمثلة على ذلك روسيا ، حيث بنهاية التسعينيات. بالنسبة للمقيمين ، فإن معظم القيود على ما يسمى التيار عمليات العملة(بشكل أساسي مدفوعات الصادرات والواردات من السلع والخدمات ، والحصول على القروض والائتمانات وتقديمها لمدة تقل عن ستة أشهر ، والتحويلات ذات الطبيعة غير التجارية - الأجور ، والميراث ، وكذلك تحويلات الأرباح إلى غير المقيمين و المعاملات الأخرى المماثلة) ، وكذلك القيود المفروضة على معاملات الصرف الأجنبي المتعلقة بحركة رأس المال (يمكن إجراؤها بإذن من بنك روسيا ، وعندما يشتري الأفراد الروس عقارات في الخارج - دون هذا الإذن).

الانتشار الواسع لوسائل الاتصال والمعلوماتية الحديثة ، والتي لا تُحدث ثورة في البنية التحتية لأسواق رأس المال الوطنية فحسب ، بل توسع أيضًا من إمكانيات التفاعل فيما بينها.

تؤدي عولمة أسواق رأس المال الوطنية إلى نتائج إيجابية وسلبية.

تشمل النتائج الإيجابية ما يلي:

التخفيف من نقص الموارد المالية في العالم. في الظروف الحديثة، خاصة في البلدان المتقدمة وبعض الأثرياء الدول النامية، رأس المال في شكل نقدي لم يعد موردا نادرا ؛

تعزيز المنافسة في أسواق رأس المال الوطنية وبالتالي خفض أسعار الائتمان والخدمات المالية وزيادة جودتها.

ل عواقب سلبيةيجب أن تشمل العولمة ما يلي:

زيادة عدم استقرار أسواق رأس المال الوطنية وخاصة الناشئة منها. يحدث هذا ، أولاً ، بسبب حقيقة أن الأزمات المالية في مناطق معينة ، لا سيما في تلك التي توجد بها مراكز مالية دولية كبيرة ، لها تأثير أقوى على البلدان والمناطق الأخرى. ثانياً ، إن تحرير أسواق رأس المال الوطنية يجعلها أكثر سهولة في الوصول إلى رأس المال العالمي ، وهو غير مستقر بطبيعته ، وخاصة رأس المال قصير الأجل ، والذي غالبًا ما يكون مجرد مضاربة ؛

تضعف قوة تأثير الحكومات الوطنية على أسواق رأس المال الوطنية مع تحرير هذه الأسواق. وفي الوقت نفسه ، يتزايد تأثير الشركات عبر الوطنية والمستثمرين المؤسسيين الدوليين والمضاربين الدوليين على هذه الأسواق في جميع البلدان. بالنسبة لأسواق الدول المشاركة في جمعيات التكامل ، أهمية اعتماد حلول مشتركةأو بشكل عام سياستهم المالية العامة. في معظم البلدان النامية وما بعد الاشتراكية ، يتزايد تأثير سياسات المنظمات الدولية ، وفي مقدمتها صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ، على أسواق رأس المال ؛

الاعتماد المتزايد للاقتصاد العالمي على المال (النقدي) بدلاً من رأس المال الحقيقي (في شكل سلع رأسمالية ومخزونات). هذه العملية ، التي بدأت منذ فترة طويلة في البلدان المتقدمة ، تنتشر بشكل متزايد في الاقتصاد العالمي. يكمن جوهرها في حقيقة أنه في العلاقة بين المال ورأس المال الحقيقي ، يصبح الأول أقل اعتمادًا على الثاني ، وعلاوة على ذلك ، يبدأ رأس المال النقدي في السيطرة على علاقتهما. نتيجة لذلك ، يعتمد الاقتصاد الوطني بشكل متزايد على حالة موارده المالية. في سياق العولمة ، تتأثر حالة أسواق رأس المال الوطنية بشكل متزايد بسلوك غير المقيمين ، وكذلك حالة أسواق رأس المال في البلدان والمناطق الأخرى من العالم ، والحالة في المراكز المالية الدولية.

في حين أن أهمية المضاربة المالية الدولية غالبًا ما تكون مبالغًا فيها ، إلا أنها غالبًا ما يتم الشعور بها في أسواق رأس المال العالمية في عالم يزداد عولمة. في الممارسة المالية ، عمليات المضاربة هي تلك العمليات التي يأمل المشاركون في الاستفادة من التغييرات في المؤشرات المالية للاقتصاد الكلي - سعر الصرف، فوائد القروض ، أسعار الأسهم ، إلخ.

لا شك أن المضاربة دولية العمليات المالية، ليس فقط متابعة هدف الاستفادة من تغيير محتمل في المؤشرات المالية ، ولكن أيضًا السعي المباشر لتغيير هذه المؤشرات - لتقليل سعر الصرف ، وخفض أسعار الأسهم ، من أجل شراء هذه الأسهم الأرخص بسعر صرف أكثر ملاءمة. يمكن تعبئة عشرات بل مئات المليارات من الدولارات لمثل هذه العمليات. ومع ذلك ، عادة ما تنجح عمليات المضاربة المستهدفة هذه عندما ينضم إليها مستثمرون آخرون عن غير قصد ، قلقين بشأن التغييرات المحتملة في الأداء المالي. نتيجة لذلك ، تكتسب العملية التي بدأها المضاربون طابعًا يشبه الانهيار الجليدي ، ويبدأ الذعر في السوق المالية.

وخير مثال على هذه العمليات هو الوضع الحالي في الاقتصاد العالمي. مسألة العالم أزمة ماليةيقلق الجميع. تنبؤات الاقتصاديين متناقضة ، لكن وجهات نظرهم تتفق على شيء واحد - ستكون أزمة عام 2008 عالمية بطبيعتها بالنسبة للمجتمع العالمي بأسره.

ما هو سبب الأزمة الاقتصادية العالمية ، والسبب بسيط. لقد سيطرت حمى الرهن العقاري على العالم. الكل يريد كل شيء دفعة واحدة. المواطنون العاديون ، إسكان ، شركات البناءوالبنوك والأرباح. استفاد الجميع من بعضهم البعض. البنوك على الشركات والشركات على المواطنين. هم فقط لم يأخذوا في الاعتبار شيئًا واحدًا ، ولن يكون من الممكن بيع عدد لا حصر له من الشقق ، لأن المستوى الديموغرافي ينخفض ​​بشكل أسرع من ارتفاع المباني الجديدة. نتيجة لذلك ، لا يشتري الناس شققًا ، وتفلس المؤسسات ، ولا يمكنها إعادة القروض إلى البنوك ، ونتيجة لذلك تفلس البنوك أيضًا. وإذا أفلس البنك ، فإن الأشخاص الذين احتفظوا بالمال هناك يصبحون مفلسين. عندما تفشل البنوك اذكر أهمية، ثم يتقوض الاقتصاد بشكل كبير ، ويفقد العاملون هناك أرباحهم. حسنًا ، البطالة مشكلة ذات أهمية وطنية.

بدأت الأزمة الاقتصادية العالمية في الولايات المتحدة واجتاحت العالم كله ، لأن كل الدول تعتمد على بعضها البعض. والولايات المتحدة هي الدولة ذات الاقتصاد الأكثر استقرارًا ، وسوقها هو الأكثر توقعًا ، وعندما تحدث ضجة في مثل هذا السوق ، فماذا نتحدث عن الأسواق الأخرى التي يتم دعمها بفضلها.

لطالما كان لدى أمريكا احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية وكانت تشاركها عن طيب خاطر ، على الرغم من ديونها الضخمة. جميع القروض هي في الأساس قروض خارجية. العديد من بنوكنا "مملوكة" من قبل البنوك الأمريكية الشريكة. الأموال التي يقترضونها هي أموالهم. ومن هنا جاءت أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مفرط. والآن ، في وقت الأزمة ، هم بحاجة إلى هذه الأموال أكثر من أي وقت مضى لإنقاذ أنفسهم بطريقة ما.

وبالتالي ، فإن السلوك غير المسؤول للمستثمرين الذين أخذوا ضخمة ديون الائتمان، بهدف "تحطيم" الأرباح الضخمة على الرهون العقارية والأوراق المالية ، وكذلك ضمان الجودة المشكوك فيها ، تسببت في الأزمة العالمية وأدت إلى خلق ظروف لا تبشر بالخير للاقتصاد العالمي. تصبح الرغبة في إثراء القلة سببًا لإفلاس المجتمع العالمي بأسره ، ويرجع ذلك أساسًا إلى اقتصاد غير منظم تمامًا سمح بسلوك مدمر غير محدود للمجتمع.

خاتمة

رأس المال ظاهرة معقدة لها عدة أشكال من المظاهر في سيرورة عملها. في البداية ، رأس المال هو شيء ، مال ، قيمة ، يتم توجيهه إلى مجال النشاط الاقتصادي ، أي يتم استثمارها. لذلك ، يظهر رأس المال في شكل قيمة متقدمة. ومع ذلك ، يتم تقديم القيمة لغرض تحقيق ربح ، حيث يصبح رأس المال قيمة تضمن استلام فائض القيمة.

يؤدي رأس المال في عملية حركته وظائف مختلفة: تهيئة الظروف للإنتاج (رأس المال النقدي) ، وتنظيم الإنتاج وإدارته من أجل الحصول على قيمة تتجاوز القيمة المتقدمة (رأس المال الإنتاجي) ، وبيع السلع المنتجة وقيمتها (المتاجرة) عاصمة).

يلعب رأس المال المقترض دورًا مهمًا في الحياة الاقتصادية للمجتمع ، والذي يرتبط ، من ناحية ، بتراكم الموارد النقدية الحرة ، ومن ناحية أخرى ، إمكانية الحصول على موارد نقدية لتنمية الاقتصاد. نشاط. تسمى هذه العلاقات علاقات الائتمان ، والتي تتميز ب العلامات التالية: العودة ، الاستعجال ، الدفع ، الضمان.

شكل آخر من أشكال رأس المال المحول هو رأس المال الوهمي ، الذي يمثله الأوراق المالية والذي اكتسب حركة مستقلة بالتوازي مع رأس المال الحقيقي الذي من المفترض أن يمثله. تحقق الأوراق المالية دخلاً في شكل توزيعات أرباح وفوائد. يتم بيعها وشراؤها. الأوراق المالية لها قيمة اسمية وحقيقية. السعر الاسمي هو المبلغ المشار إليه في الورقة المالية. تعتمد القيمة الحقيقية على سعر السوق. آخر شروط متساوية سعر السوقالأسهم (سعر السهم) تعتمد بشكل مباشر على حجم الأرباح وعكسًا - على سعر الفائدة.

تنقسم الأوراق المالية إلى سندات ملكية (أسهم) والتزامات دين (سندات ، كمبيالات ، سندات). السهم هو ورقة مالية تشهد على إدخال حصة معينة في رأس مال شركة مساهمة وتعطي الحق في الحصول على أرباح. الأسهم عادية ومفضلة. السنداتصريح الائتمان.

في سوق رأس المال ، التوازن بين طلب الاستثمار على النقود وعرضها (مدخراتها) له أهمية كبيرة. ينقسم أي دخل بعد الضرائب إلى استهلاك ومدخرات. لذلك ، يمكننا التحدث عن الميل للاستهلاك والميل إلى الادخار. يزيد الميل للادخار مع ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع. أما طلب الاستثمار على النقود ، فكلما زاد انخفاض معدل الفائدة على القروض. وبالتالي ، فإن سعر التوازن المنظم في سوق رأس المال هو سعر الفائدة ، والذي يتم مقارنته دائمًا بمعدل العائد المتوقع للمستثمر.

يشمل سوق رأس المال سوق الأوراق المالية وسوق القروض المصرفية المتوسطة والطويلة الأجل.

قائمة الأدب المستخدم

1. ألكين ب. ضمانات. درس تعليمي. في ساعتين - م ، 2006.

2 - بوريسوف إي. النظرية الاقتصادية. - م: مجتمع "المعرفة" لروسيا. المعهد المركزي للتعليم مدى الحياة ، 2006.

3 - بولاتوف أ. - الاقتصاد العالمي: كتاب مدرسي - م: الاقتصاد ، 2008.

4. فينوغرادوف ف. اقتصاد روسيا: كتاب مدرسي. - م: فقيه ، 2008.

5. Zhuravleva G.P. الاقتصاد: كتاب مدرسي. - م: فقيه ، 2007.

6. Iokhin V.Ya. النظرية الاقتصادية: كتاب مدرسي / V.Ya. يوشين. - م: الاقتصاد ، 2005.

7. Milchakova N.A. سوق الأوراق المالية الروسي: المؤسسات والعمليات والتنظيم. م ، 2007.

8. ميخائيلوف د. - السوق المالية العالمية: اتجاهات وأدوات التنمية. م: الامتحان. 2007.

9. الاقتصاد الروسي: نظام مالي. / إد. Gerasimenko V.V. ، Gorodetsky D.E. - م: MSU، TEIS، 2006.

10. Sviridov O.Yu. المال والائتمان والبنوك. - روستوف أون دون: فينيكس ، 2007.

11. الاقتصاد: كتاب مدرسي. الطبعة الثالثة ، المنقحة. وإضافية / إد. دكتور ايكون. استاذ العلوم. مثل. بولاتوف. - م: الاقتصاد ، 2003.

12. النظرية الاقتصادية: كتاب مدرسي / إد. إد. أكاد. في و. فيديابينا ، أ. دوبرينينا ، جي بي. Zhuravleva ، إل. تاراسيفيتش. - م: INFRA-M ، 2007.

13. Yablukova R.Z. - العلاقات الاقتصادية الدولية. - م: TK Velby ، Prospekt Publishing House ، 2006.

ميخائيلوف د. - السوق المالية العالمية: اتجاهات وأدوات التنمية. - م: امتحان 2007.

في روسيا ، حدث عقد تشكيل سوق رأس المال المتحضر في ظروف صعبة. الدولة القوية تاريخياً ، والتي تدخلت سابقاً في جميع مظاهر النشاط الاقتصادي ، حررت سوق رأس المال بشكل كبير ، ثم بدأت في جني الثمار المرة للتحرير. تم تحديد هذا الاتجاه من خلال عقد في 1992-1993. إصلاحات غير مُعدَّة في المجال النقدي ، اختُزلت في توجيهات الحكومة فيما يتعلق بـ "تحرير" الأسعار ، والفوضى الفعلية في المجال النقدي ، والتبادل المتسرع للكتلة المستهلكة من النقود القديمة بأخرى جديدة. تم تقليص الضجيج الإصلاحي ، وخاصة في المجال النقدي ، إلى إطلاق آلية لسحب رأس المال الوطني بأشكاله المختلفة لعقود ، ليس فقط من المجال الإنجابي ، ولكن أيضًا من الاقتصاد الوطني ككل. ونتيجة لذلك ، تم البدء في تطوير اتجاهات تتعارض مع ظروف السوق المتقدمة والمصالح الاقتصادية للبلاد.

كانت إحدى عواقب ذلك هي الخصائص المميزة لتنظيم الدولة لسوق رأس المال الروسي التي تم الحفاظ عليها حتى يومنا هذا. أول هذه الميزات هو أن الاتجاه ذي الأولوية لتنظيم الدولة لسوق رأس المال هو تنظيم قطاع القروض النقدية. من المهم الاعتراف بهذا ، حيث تم توجيه السياسة النقدية لعقد من الزمان نحو تنفيذ السعر النقدي في نمط اتباع المبادئ التوجيهية للبلدان المتخلفة ، على الرغم من عواقب الاقتصاد الكلي السلبية الواضحة. الميزة الثانية لتنظيم الدولة لسوق رأس المال في روسيا هي الاعتماد المتزايد للسياسة المالية والنقدية على الوضع الحالي والاتجاهات في القطاع الحقيقي. ينص مفهوم الأمن القومي المعتمد على أنه "بدون استثمارات كبيرة في المجالات الاستراتيجية للاقتصاد ، فإن الانتعاش الاقتصادي لروسيا أمر مستحيل".

نظام الائتمان - مجموعة من العلاقات الائتمانية وأشكال وطرق الإقراض. حديث نظام ائتمانتتكون من الوحدات التالية:

• 1) البنك المركزي للاتحاد الروسي والبنوك الحكومية وغير الحكومية ؛
• 2) قطاع البنوك.
• 3) شركات الاستثمار ، المالية ، التأمين ، المؤسسات الخيرية.

يعمل نظام الائتمان من خلال آلية ائتمانية وهي:

• 1) نظام اتصالات لتكديس وتعبئة رأس المال النقدي بين مؤسسات الائتمان ومختلف قطاعات الاقتصاد ؛
• 2) العلاقات المرتبطة بإعادة توزيع رأس المال النقدي بين مؤسسات الائتمان في إطار سوق رأس المال الحالي ؛
• 3) العلاقات بين مؤسسات الائتمان والعملاء الأجانب.

تتضمن السياسة الائتمانية المراحل التالية:

• 1) شروط الائتمان - من سعر القروض ؛
• 2) معايير الجدارة الائتمانية - متطلبات الاستقرار المالي التي يجب أن يتمتع بها المقترضون من أجل الحصول على قرض ؛
• 3) طرق التنفيذ الالتزامات الائتمانية: عقوبة ، تعهد ، ضمان ؛
• 4) إجراءات ضمان عودة القرض.

يتم سداد (إرجاع) الأموال التي وضعها البنك ودفع الفائدة عليها بالترتيب التالي:

• 1) بشطب الأموال من الحساب المصرفي للعميل - المقترض في أمر الدفع الخاص به ؛
• 2) بشطب الأموال بترتيب الأولوية الذي يحدده القانون من الحساب المصرفي للعميل - المقترض على أساس طلب الدفع من البنك - الدائن ، بشرط أن تنص الاتفاقية على إمكانية شطب الأموال دون ترتيب العميل - صاحب الحساب ؛
• 3) بشطب الأموال من الحساب المصرفي للعميل - المقترض ( كيان قانوني) ، يخدمها البنك - الدائن ، على أساس طلب الدفع من البنك - الدائن ، إذا كانت شروط الاتفاقية تنص على أداء العملية المحددة ؛
• 4) عن طريق تحويل الأموال من حسابات العملاء - المقترضين - الأفراد على أساس تعليماتهم المكتوبة ، أو تحويل أموال العملاء - المقترضين - الأفراد من خلال وكالات الاتصالات أو مؤسسات الائتمان الأخرى ، وإيداع الأموال النقدية من قبل الأخيرة في مكتب النقدية بالبنك - دائن على اساس الدخل أمر نقديوكذلك الاستقطاعات من المبالغ المستحقة لأجور العملاء - المقترضين من موظفي البنك الدائن. يتم سداد (استرداد) الأموال بالعملة الأجنبية فقط عن طريق التحويل المصرفي.

يخضع سوق الائتمان في الاتحاد الروسي للتشريع الحالي. يتم تحديد جميع العلاقات بين المقرض والمقترض بموجب اتفاقية القرض. مخالفة البنود اتفاقية قرضأو معياري - الإجراءات القانونية التي تنظم سوق الائتمان تستلزم عقوبة (من الغرامة إلى المسؤولية الجنائية).

كانت إحدى سمات تطور سوق الائتمان في عام 2012 تباطؤ نمو الإقراض بين البنوك والشركات. من يناير إلى نوفمبر 2012 زاد حجم الدين لجميع فئات المقترضين على القروض والودائع والأموال المودعة الأخرى (المشار إليها فيما يلي باسم القروض) بنسبة 16.2٪ (أكثر من الفترة نفسها 2011 - بنسبة 26.0٪) ، حتى 33359.4 مليار روبل. في 1.12.12. حصة القروض في المجموع الأصول المصرفيةارتفع إلى 70.0٪ في 1 ديسمبر 2012 ، لكنه لم يصل إلى مستويات ما قبل الأزمة.

زاد حجم القروض الممنوحة للمنظمات غير المالية في الفترة من يناير إلى نوفمبر 2012 بنسبة 11.9 ٪ (لنفس الفترة من عام 2011 - بنسبة 24.1 ٪) ، حتى 19822.7 مليار روبل. اعتبارًا من 1 ديسمبر 2012 ، مما يوفر حوالي نصف الزيادة في الإجمالي محفظة القروضالبنوك (الشكل 3.4.1). بحلول نهاية عام 2012 ، انخفض الطلب على القروض من الشركات عالية الجودة المقترضة بشكل طفيف بسبب زيادة جذب الأموال المقترضة من قبلهم في سوق السندات. تم تصحيح الديناميات الشهرية لحافظة قروض المنظمات غير المالية خلال عام 2012 من خلال إعادة تقييم عنصر العملات بسبب تقلبات أسعار الصرف روبل روسيمقابل الدولار الأمريكي (الرسم البياني 3.4.2). انخفضت حصة القروض الممنوحة للمؤسسات غير المالية من إجمالي حجمها إلى أدنى قيمة خلال السنوات القليلة الماضية - 59.4٪ اعتبارًا من 1 ديسمبر 2012 ، وكان ذلك نتيجة للنمو السريع في الإقراض للأفراد.

أنا 5.3. تحليل مبيعات الأصول ورأس مال الشركة

المؤتمر الثاني للسوفييتات ، قراراته الرئيسية. الخطوات الأولى لسلطة الدولة الجديدة في روسيا (أكتوبر 1917 - النصف الأول من عام 1918)

ثانيًا. مساهمة العلماء الروس في تطوير الفكر الاقتصادي العالمي

الغرض من عمل الدورة هو النظر في ميزات تطوير سوق رأس المال في روسيا.

لهذا من الضروري: النظر في تفسيرات بديلة لرأس المال ؛ الكشف عن جوهر وهيكل سوق رأس المال ، ومكانته في نظام الأسواق ؛ تحليل النماذج النظرية الرئيسية لسوق رأس المال وتقييم الوضع الحالي لسوق رأس المال في روسيا ؛ عرض ملامح السلوك الاقتصادي للموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال وتأثير الدولة على سوق رأس المال وهيكله.

لتحديد مفهوم "سوق رأس المال" في عمل الدورة ، من الضروري أولاً وقبل كل شيء الكشف عن جوهر فئة "رأس المال" ، لإبراز الأساليب المختلفة لتعريف هذه الفئة. سوف يساعد ذلك بالرجوع إلى المصادر الأدبية التالية: بلاوج م. الفكر الاقتصادي في الماضي. 679 م ؛ نظرية وممارسة ريادة الأعمال / إد. في. كاماييف. الفصل 9 ، 11 النظرية الاقتصادية (الاقتصاد السياسي): Proc. / إد. في و. فيديابينا ، جي بي. Zhuravleva. الفصل أحد عشر.

لاحظ أن جوهر رأس المال يتجلى من خلال خصائصه:

1) تعمل كمورد محدود ؛

2) لديه القدرة على التراكم ؛

3) لديه سيولة معينة ؛

4) أن تكون في حالة حركة تغير أشكالها باستمرار ؛

5) يعمل كقيمة زيادة ذاتية.

بسبب غموض تفسير فئة "رأس المال" ، هناك أيضًا مشكلة تعريف مفهوم "سوق رأس المال". اعتمادًا على موضوع العلاقة بين البائعين والمشترين في السوق ، هناك خيارات مختلفةتفسيرات هذا المفهوم. في إحدى الحالات ، يكون سوق رأس المال جزءًا من سوق عوامل الإنتاج ، ومن ثم يُفهم رأس المال على أنه رأس مال مادي ، والموضوعات الرئيسية للسوق هي مجال الأعمال (ريادة الأعمال) ومجال الأسرة (الأسر) . في الحالة الثانية ، يُفهم رأس المال في السوق المالية على أنه رأس مال نقدي ، وبالتالي فإن سوق رأس المال هو أحد الأجزاء المكونة لسوق رأس المال المقترض.

يتجلى جوهر سوق رأس المال في وظائف اقتصادية:

- التسعير هو تحديد سعر (نسبة مئوية) لرأس المال ؛

- يتمثل التوازن في إقامة توازن بين نوعين من الأسواق: السلع ، حيث تعمل الشركة كمورد يبيع سلعها وأسواقها لعوامل الإنتاج الأخرى (الأرض والعمالة) ، حيث تعمل الشركة كحامل للطلب ؛

- التحفيز هو تشجيع رواد الأعمال على الاستثمار أكثر بطريقة مربحة;

- معلوماتية تتيح للمشاركين في السوق تلقي معلومات حول العرض والطلب ، وظروف السوق ، ومرحلة الدورة الاقتصادية ، ومناخ الاستثمار من خلال الأسعار المتغيرة باستمرار ، وأسعار الفائدة ، وأسعار الأسهم.

يمكن اختزال الخيارات الممكنة لتطوير سوق رأس المال في أي بلد إلى مجموعة من النماذج وفقًا لدرجة تدخل الدولة. في الاقتصاد السياسي الكلاسيكي ، لا علاقة للدولة بتدفق رأس المال ، وعملية الاستثمار ، ومقدار فائدة القرض ، لأن هذه العمليات ينظمها السوق.

في النموذج الكينزي ، يهدف تنظيم الدولة لسوق رأس المال إلى تحفيز الطلب.

يطالب علماء النقد ومؤيدو نظرية العرض من إجراءات الدولة التي تهدف إلى تعبئة إمكانات السوق للاقتصاد ، والحفاظ على نظام المشاريع الحرة.

بالنظر إلى تطور الآراء حول عمليات تكوين وتطوير سوق رأس المال ودور تدخل الدولة في الاقتصاد من أجل تحفيز النمو الاقتصادي ، تجدر الإشارة إلى أنه لا يوجد نظام وجهات نظر ، كما جادل غالبريث ، قادر على تقديم تفسير "حقيقي" شامل لكيفية عمل الاقتصاد في الواقع. الاقتصاد الحديث. ضمان النجاح وتقديم نظرة ثاقبة لعمل الحديث نظام اقتصاديفقط التوليف الإبداعي للعناصر الموجودة في المدارس والاتجاهات المختلفة قادر على ذلك. تتحقق العلاقات الاقتصادية التي تتطور بين موضوعات سوق رأس المال من خلال السلوك الاقتصادي. لذلك ، يُنصح بتسليط الضوء على سمات السلوك الاقتصادي للموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال في روسيا: المستثمرين المؤسسيين في السوق (البنوك التجارية ، صناديق التقاعد، وشركات الاستثمار ، وما إلى ذلك) ، والأسر والشركات والدولة.

على وجه الخصوص ، فإن خصوصية سلوك المستثمرين المؤسسيين في السوق في روسيا في المرحلة الحالية هي أنهم يركزون على مجمع الوقود والطاقة والمعادن والاتصالات. كثير منهم هم جزء من FIGs ويخدمون الشركات التي هي جزء منهم.

في الجزء الأخير من العمل ، من الضروري الإسهاب في المجالات ذات الأولوية لتحسين كفاءة تنظيم الدولة لسوق رأس المال في روسيا: خفض التضخم ومعدل الفائدة ؛ زيادة معدلات الودائع على ودائع السكان في مؤسسات ومنظمات الادخار ؛ تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي إلى قطاعات القطاع الحقيقي للاقتصاد والحد من أنشطته في القطاعات المتعلقة بتنفيذ المصلحة الوطنية للدولة (الاستغلال ، الموارد الطبيعية الوطنية ، الراديو ، التلفزيون ، الاتصالات الفضائية ، المجمع الصناعي العسكري ).

نموذج خطةفصلا فصلا

مقدمة

1 جوهر رأس المال: مناهج مختلفة

1.1 تحليل مفهوم "رأس المال" في مختلف المدارس الاقتصادية

1.2 ميزات التصنيف لمفهوم "رأس المال"

2 النماذج النظرية الرئيسية لسوق رأس المال وتقييم الوضع الحالي لسوق رأس المال في روسيا

2.1 النماذج النظرية الرئيسية لسوق رأس المال الروسي

2.2 تحليل الوضع الحالي لسوق رأس المال في روسيا

3 اتجاهات في تطوير سوق رأس المال في روسيا

3.1 طرق لتحسين تنظيم الدولة لسوق رأس المال في الاتحاد الروسي

3.2 تحليل خيارات تطوير سوق رأس المال الروسي

خاتمة

الأدب الرئيسي

1. Bertenev S.A. النظريات والمدارس الاقتصادية (التاريخ والحداثة): دورة محاضرات. م ، 1996.

2. بلاوج م الفكر الاقتصادي في الماضي: م ، 1994.

الفصل الأول. الأسس النظرية لتحليل سوق رأس المال.

1.1 مكانة ودور رأس المال في النظام الاقتصادي.

1.2 جوهر وهيكل سوق رأس المال.

1.3 تحليل النماذج النظرية لسوق رأس المال.

الفصل 2. ملامح عمل سوق رأس المال في روسيا.

2.1. تشكيل وتطوير سوق رأس المال في الاتحاد الروسي.

2.2. خصوصيات السلوك الاقتصادي لموضوعات سوق رأس المال.

2.3 تأثير العولمة على تطور سوق رأس المال الروسي.

مقدمة للأطروحة (جزء من الملخص) حول موضوع "تطوير سوق رأس المال في روسيا"

أهمية موضوع البحث. أثناء وجود نظام مركزي للإدارة الاقتصادية ، تم توزيع وسائل الإنتاج بشكل منهجي وتم تقليصه بشكل أساسي إلى إعداد وتنفيذ أوامر الموارد المادية والتقنية. إن تأميم عملية تداول وسائل الإنتاج وتوزيعها المركزي حرم المنتجين من فرصة اتخاذ قرارات استثمارية مستقلة واختيار موردي موارد الإنتاج.

تم تصميم تحول السوق في الاقتصاد الروسي لتغيير جذري في أشكال وأساليب تنظيم النشاط الاستثماري وتشكيل سوق رأس مال كامل يعمل بكفاءة. بصفته حلقة وصل مستقلة نسبيًا في الآلية الاقتصادية للمجتمع ، يجب أن يلعب سوق رأس المال دورًا حاسمًا في ضمان التنمية الديناميكية للاقتصاد الروسي.

تعتبر دراسة تطور سوق رأس المال مهمة لحل المشكلات الاجتماعية والاقتصادية مثل التغلب على تراجع الإنتاج وأزمة الاستثمار ؛ ضمان مستوى معيشي لائق للسكان ، وخلق آلية فعالة لإعادة توزيع الدخل من أجل تكثيف عملية الاستثمار ؛ تحقيق معدلات نمو اقتصادي مستدامة.

يتم تحديد أهمية موضوع البحث أيضًا من خلال حقيقة أن التنبؤ بتطور سوق رأس المال ، وتحقيق الاتساق في عمل جميع العناصر الهيكلية للمجمع الاستثماري ، يكتسب في المرحلة الحالية ليس فقط أهمية نظرية ، ولكن أيضًا أهمية عملية وهو أحد المجالات الأساسية للنظرية الاقتصادية.

درجة تطور المشكلة. تعد دراسة رأس المال وسوق رأس المال من أكثر المشكلات شيوعًا في النظرية الاقتصادية. درس الفيزيوقراطيون F. Quesnay و A. Turgot حركة رأس المال في الزراعة. كلاسيكيات - أ. سميث ، دي ريكاردو ، ج. يعتبر Mill ، JB Say ، رأس المال هو العامل الرئيسي للإنتاج ، وتم تفسير سعره على أنه نسبة العرض والطلب لهذا العامل. يرتبط اسم K. Marx في الذهن العام أيضًا بمصطلح "رأس المال" ، وكانت دراسة الأصل والتعليم والتداول وتراكم رأس المال هي عمل حياته. ساهمت مدرسة الهامشيين في نظرية رأس المال في شكل "النظرية الإيجابية لرأس المال" بقلم إ. بيههم باورك. من تلك اللحظة فصاعدًا ، تم تأسيس الموقف في النظرية الاقتصادية بأن رأس المال له إنتاجيته الخاصة ، ويتم تحديد معدل الفائدة في السوق على أساس مبدأ المنفعة الحدية. نظرية الإنتاجية الحدية ، مشكلة التركيبة المثلى للعوامل ، وظيفة الإنتاج - هذه هي علامات بارزة في تطوير النظرية الكلاسيكية الجديدة لرأس المال. نظر ممثلو الكينزية في مشكلة تحفيز الاستثمار (كان JM Keynes أول من أثبت أن الفائدة تصبح ظاهرة نقدية مستقلة ، أي السعر المدفوع للتخلي عن السيولة). يجمع التوازن المزدوج لـ J. Hicks بين التغييرات في سوق السلع وسوق المال في نموذج واحد. وهكذا ، أدى ج. هيكس إلى التمييز بين العمليات التي تحدث في سوق رأس المال الحقيقي والخيالي.

منذ الخمسينيات من القرن العشرين ، بدأت النظرية "الكلاسيكية" للاستثمار في التبلور ، والتي نشأت وتطورت بناءً على احتياجات الوكلاء الاقتصاديين في البلدان ذات الاقتصادات السوقية المتقدمة. ومع ذلك ، في أعمال E.J. Dollan ، G. السوق ، أو الجوانب التطبيقية لمشاريع الاستثمار ذات الكفاءة. في أعمال العلماء الغربيين ، لم يتم تطوير مفهوم سوق رأس المال ، الذي هو في مرحلة التكوين والتطوير.

في الاقتصاد السياسي المحلي ، تم تطوير قضايا التراكم وكفاءة الاستثمارات الرأسمالية في أعمال K.K. Valtuha ، Ya.A.Kronrod ، V. Novozhilova ، A.I. Notkina ، S.G. ستروميلين وغيرها.

في الأعمال الحديثة للعلماء المحليين - B.I. ألكينا ، في. أندريانوفا ، جي. أرتيموفا ، إي. جيدار ، S.Yu. جلازييف ، أ. دوبرينينا ، جي بي. Zhuravleva ، A.Ya. ليفشيتس ، أ.نزاروفا ، ب. بليشيفسكي ، جي آي سي. تاراسيفيتش ، أ. يعمل فيلدمان وآخرون بنشاط على تطوير قضايا تراكم رأس المال في روسيا ، وجذب الاستثمار الأجنبي ، وتنظيم الدولة لسوق رأس المال ، وتحديد أسباب أزمة الاستثمار واقتراح تدابير للتغلب عليها.

في الوقت نفسه ، في الأدبيات التربوية والعلمية ، أزيلت مسألة مصادر الربح والفائدة أو نُقلت إلى الخلفية ، ويستخدم مفهوم "رأس المال" في معاني مختلفة. يتحول كل الاهتمام إلى المشاكل العملية لتأثير سعر الفائدة على الاستثمارات ، وقضايا خصم الدخل المستقبلي ، واستبدال دراسة سوق رأس المال بدراسة عملية الاستثمار. تظل مسألة هيكل سوق رأس المال والتوجهات الخاصة بتحسينه موضع نقاش. إن مسألة تأثير العولمة على سوق رأس المال المحلي تحتاج إلى إثبات نظري.

يمكن القول أن نظريات رأس المال التي طورها الاقتصاديون الغربيون والمحليون لا تلبي تمامًا متطلبات الوضع الاقتصادي الحالي في روسيا. وفي هذا الصدد ، فإن مشكلة تكوين وتطوير وتحسين سوق رأس المال تحتاج إلى مزيد من التطوير العلمي والتبرير.

الغرض من الدراسة وأهدافها: الغرض من الدراسة هو فحص سمات ظهور وتطور سوق رأس المال في الاقتصاد الروسي.

وفقًا للهدف المحدد في الرسالة ، تم حل المهام التالية: النظر في التفسيرات البديلة المتاحة لرأس المال ، وعلاقة رأس المال بالفئات والظواهر والعمليات الاقتصادية الأساسية ؛ الكشف عن جوهر وهيكل سوق رأس المال ، وتحديد مكانه في نظام الأسواق ؛ تحليل النماذج النظرية الرئيسية لسوق رأس المال وتقييم الوضع الحالي لسوق رأس المال في روسيا ؛ تحليل مراحل تكوين سوق رأس المال الروسي ؛ ، الكشف عن ملامح السلوك الاقتصادي للمواضيع الرئيسية لسوق رأس المال ؛ دراسة تأثير العولمة على تطوير سوق رأس المال الروسي ؛

موضوع البحث وموضوعه. موضوع الدراسة هو العلاقات الاقتصادية بين الشركات والأسر والدولة ، مما يعكس عملية تشكيل وتطوير سوق رأس المال الروسي.

موضوع البحث هو سوق رأس المال في اقتصاد متحول.

أسس البحث المنهجية والنظرية والمعلوماتية. كان الأساس المنهجي والنظري للأطروحة هو عمل العلماء المحليين والأجانب الذين قدموا مساهمة كبيرة في التطور العلمي لمشاكل الأسواق لعوامل الإنتاج ورأس المال والسوق المالي. كانت مفاهيم الحركة الدولية لرأس المال والاستثمار ذات أهمية كبيرة من الناحية النظرية.

عند إجراء البحث وتقديم الأساليب والطرق العلمية الفلسفية والعامة ، تم تطبيق: مجردة ، ديالكتيكية ، مادية ، بأثر رجعي ، إحصائي اقتصادي ، عاملي ، بنيوي وظيفي وغيرها.

كان أساس المعلومات للدراسة عبارة عن قوانين تشريعية وتنظيمية ، ومواد مرجعية للهيئات الإدارية الرسمية للاتحاد الروسي ، وبيانات من الدوريات ، ودراسات اجتماعية فيما يتعلق بالموضوعات الرئيسية لسوق رأس المال.

تكمن الحداثة العلمية لبحث الأطروحة في الأحكام التالية.

تم تطوير تصنيف المؤلف لتفسيرات مفهوم "رأس المال" ، بما في ذلك: الموسعة (رأس المال كقيمة تولد الدخل) ، النقدي (رأس المال كنقود) ، الملموس (رأس المال كوسيلة للإنتاج) ، عاملي (رأس المال باعتباره عامل إنتاج) ، اجتماعي - اقتصادي (رأس المال كعلاقة إنتاج) ، زمني (رأس المال كمصدر دخل مخفض) ، نهج المستوى (شخصي ، تنظيم المشاريع ، شعبي ، عام).

في فهم المؤلف ، يتم تقديم تفسير مجرد لرأس المال. على عكس معظم الأعمال ، التي يتم فيها تحديد جوهر رأس المال بأشكاله من المظاهر (الإنتاج والنقد والقرض) ، في الرسالة ، يُفهم رأس المال على أنه منافع تزيد من الإنتاج في عملية الترويج الذاتي والاستخدام. الفوائد المستقبلية وجلب دخل منتظم لمالكها على مدار فترة طويلة. يعتبر سوق رأس المال نظامًا للعلاقات فيما يتعلق بحركة رأس المال والأصول الرأسمالية.

تم طرح فرضية وإثباتها بأن السبب الرئيسي لأزمة الاستثمار في روسيا هو التشوهات في نظام التبعيات الوظيفية: "التضخم - معدل الفائدة". يجبر التضخم المرتفع جميع المنتجين والمستهلكين على العيش وفقًا للمصالح الحالية ، ويمنع حوافز الاستثمار ، ولا يسمح بتخفيض معدل الفائدة على الاستثمارات طويلة الأجل إلى مستوى مقبول لكيانات الأعمال. كل هذا يتعارض مع المصالح الاجتماعية والاقتصادية الاستراتيجية للبلاد. لذلك يوصى ب اتخاذ إجراءات عاجلة لخفض متوسط ​​معدل التضخم السنوي إلى مستوى 3-5٪.

على عكس المناهج المتاحة في الأدبيات ، طورت الرسالة وقدمت مخططًا معقدًا لهيكل سوق رأس المال ، مبنيًا على أساس ميزة تصنيف واحدة (الخصوصية ، جوهر رأس المال يعمل كأساس تصنيف) ، مما سيزيد بشكل كبير من تحليل الدراسات النظرية.

يتم الكشف عن شرطية هيكل سوق رأس المال من خلال الانقسام إلى رأس مال حقيقي ووهمي. في هذا الصدد ، يعتبر سوق رأس المال كعنصر من عناصر السوق المالية وكعنصر من عناصر السوق لعوامل الإنتاج.

تم الكشف عن ملامح عمل سوق رأس المال الروسي: رأس المال الاجتماعي "تقلص" مرة ونصف على الأقل ؛ أدى انخفاض قيمة السلع الرأسمالية إلى زيادة نسبية في الربحية وقيمة امتلاك شكل نقدي للثروة ؛ اكتناز الأموال بالعملة الأجنبية ؛ مركز متميز للبنوك التجارية ؛ مصادر غير منتجة في الغالب لتراكم رأس المال البدائي ؛ تخلف البنية التحتية المؤسسية لسوق رأس المال ؛ ارتفاع مستوى معدلات إعادة التمويل وأسعار الفائدة على القروض (الكفاءة الهامشية المتوقعة لرأس المال ، أي أن معدل العائد كان باستمرار أقل من معدل الفائدة طويل الأجل في سوق القروض) ؛ العرض غير الكافي لرأس مال القرض في السوق ؛ التوزيع غير المتكافئ للمنافسة في سوق الموارد الاستثمارية.

وقد ثبت أن ظاهرة التوزيع غير المتكافئ للقوى التنافسية بين مناطق وقطاعات الاقتصاد الوطني لها تأثير كبير على النشاط الاستثماري. يتجلى النقص في موارد الاستثمار بشكل أكثر وضوحًا في تلك الصناعات والمناطق التي يكون فيها معدل العائد أقل ، ودوران رأس المال أبطأ ، ودرجة مخاطر الاستثمار أعلى. وقد مكن ذلك من استخلاص الاستنتاجات التالية: 1. على الدولة أن تعزز تكثيف المنافسة وتوزيعها بشكل موحد في سوق رأس المال في مجالات ومناطق الاقتصاد الوطني. 2. يجب إعطاء الأفضليات الخاصة للمناطق المنكوبة والزراعة وعدد من الصناعات الأخرى (الضرائب ، الائتمان ، المالية ، إلخ).

تم تطوير الاتجاهات ذات الأولوية لزيادة كفاءة تنظيم الدولة لسوق رأس المال: خفض التضخم وأسعار الفائدة ؛ زيادة معدلات الودائع على ودائع السكان في مؤسسات ومنظمات الادخار ؛ تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي إلى قطاعات القطاع الحقيقي للاقتصاد والحد من أنشطته في القطاعات المتعلقة بتنفيذ المصلحة الوطنية للدولة (استغلال الموارد الطبيعية الوطنية ، الراديو ، التلفزيون ، الاتصالات الساتلية ، المجمع الصناعي العسكري ).

الأهمية النظرية والعملية للعمل. تساهم هذه الرسالة في تطوير كل من النظرية الاقتصادية العامة ونظرية الاقتصاد الانتقالي ، وإثراء محتواها بدراسة مشاكل تطوير سوق رأس المال.

الأحكام والاستنتاجات المطروحة نتيجة الدراسة ذات أهمية عملية لتحديد الاتجاهات والطرق لتحسين كفاءة أداء وتطوير سوق رأس المال الروسي. يمكن استخدام مواد عمل الأطروحة في تدريس المقررات: "أساسيات النظرية الاقتصادية" ، "الاقتصاد الجزئي" ، "الاقتصاد الكلي" ، "نظرية الاقتصاد الانتقالي" ، "الاقتصاد المؤسسي".

استحسان العمل. تم الإبلاغ عن الأحكام الرئيسية للعمل في المؤتمرات الدولية وبين الجامعات. من بينها: "التكامل الإقليمي في سياق العولمة: الجوانب الاقتصادية والاجتماعية والسياسية والقانونية والتاريخية والثقافية". (جمهورية كازاخستان ، Uralsk ، UATiSO ، 2002) ، "العولمة والمشاكل الاقتصادية لتنمية روسيا" (Krasnodar ، KSHU ، 2002) وغيرها. تم نشر 5 أوراق بحثية حول موضوع البحث ، بحجم إجمالي 5.3 ص.

بحث الأطروحة هو جزء من موضوع ميزانية الدولة "تكوين وتطوير علاقات السوق" لقسم النظرية الاقتصادية في جامعة ولاية ساراتوف الاجتماعية والاقتصادية.

هيكل الأطروحة. يتم تحديد هيكل العمل من خلال مهام الدراسة والغرض منها ومنطقها. تتكون الرسالة من 176 صفحة ، وتتكون من فصلين ، وست فقرات ، ومقدمة ، وخاتمة. تتضمن قائمة الأدب المستخدم أكثر من 200 مصدر ، بما في ذلك الأدب باللغة الإنجليزية. يحتوي عمل الأطروحة على جداول ومخططات وأشكال.

أطروحات مماثلة في تخصص "النظرية الاقتصادية" 08.00.01 كود VAK

• الظروف الاجتماعية والاقتصادية لتطوير سوق رأس المال في الاقتصاد الروسي 1998 ، مرشح العلوم الاقتصادية مالايف ، فلاديمير فالنتينوفيتش

• ملامح تمويل الديون في السوق الدولية لرأس المال المقترض في سياق عولمة الاقتصاد العالمي 2006 ، مرشح العلوم الاقتصادية Kakuchaya ، تمارا تامازوفنا

• تنظيم الإمكانات الاستثمارية لسوق الأوراق المالية 2003 ، مرشح العلوم الاقتصادية فيدوروف ، رومان فاديموفيتش

• تبرير وتقييم فعالية برامج الاستثمار الإقليمية: بناء على مواد جمهورية قباردينو - بلقاريان 2003 ، مرشح العلوم الاقتصادية Tokmakova ، روزانا أزيكوفنا

• تطوير البنية التحتية لسوق رأس المال في روسيا 2004 ، مرشح العلوم الاقتصادية زولوتوف ، يوري فيكتوروفيتش

قائمة المراجع لبحوث الأطروحة مرشح العلوم الاقتصادية Fedonin ، Andrey Valerievich ، 0 سنة

1. دستور الاتحاد الروسي. M. ، 1993

2. القانون المدني للاتحاد الروسي. الجزء 1 ، M. دار النشر "Kodeks" D995.

3 - قانون جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية "بشأن النشاط الاستثماري في روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" المؤرخ 26 حزيران / يونيه 1991 ، بصيغته المعدلة بالقوانين الاتحادية في 19 حزيران / يونيه 1995 و 25 شباط / فبراير 1999

5. القانون الاتحادي المؤرخ 22 أبريل 1996 N 39-F3 "بشأن سوق الأوراق المالية" // صحيفة روسية. 1996. - 25 أبريل.

6. القانون الاتحادي المؤرخ 26 ديسمبر 1995 N 208-FZ "بتاريخ شركات المساهمةآه "// روسيسكايا غازيتا. -1995. 29 ديسمبر.

7. القانون الاتحادي المؤرخ 30 ديسمبر 1995 N 225-FZ "بشأن اتفاقيات مشاركة الإنتاج" // Rossiyskaya Gazeta. 1996. 11 يناير.

8. الاستثمارات في روسيا: Stat.sb./Goskomstat of Russia. م: Goskomstat of Russia ، 2001.

9. الكتاب السنوي الإحصائي الروسي: stat.sb. / Goskomstat of Russia. - M. ، 2001.

10. روسيا بالأرقام. / Goskomstat من روسيا. 2002.1. الدراسات والمجموعات

11. Abalkin L.I. دورة في الاقتصاد الانتقالي. م ، 1997.

12. المدرسة النمساوية في الاقتصاد السياسي: K.Menger ، E.Behm-Bawerk ، F.Wiser. م: الاقتصاد. 1992.

13. المشاكل النقدية والمالية الحالية الدول الأجنبية: أنظمة الضرائبالدول الغربية / إد. ج. روساكوفا. م ، 1991.

14. Anshin V.M. تحليل الاستثمار. م ، ديلو ، 2000.

15. بالابانوف آي. أساسيات الإدارة المالية. كيف تدير رأس المال؟ م: المالية والإحصاء. 1995.

16. Baranova NB، Eremkina I.A. عملية الاستثمار في روسيا: كتاب مدرسي. بينزا ، 1999.

17. Bard V. S. المجمع المالي والاقتصادي: النظرية والتطبيق في سياق إصلاح الاقتصاد الروسي. م: المالية والإحصاء ، 1998.

18. بارتينيف س أ. النظريات الاقتصادية والمدارس (التاريخ والحداثة): دورة محاضرات. - م ، 1996.

19. بوجاتين يو في. تقييم فاعلية أعمال التصنيع والاستثمارات. روستوف غير متوفر ، 1998.

20. Bocharov V.V. الأساليب المالية والائتمانية لتنظيم سوق الاستثمار. م: المالية والإحصاء ، 1993. -142 ص.

21. Braginsky S. B. ، Pevzner Ya. الاقتصاد السياسي: مشاكل قابلة للنقاش ، طرق التجديد. م: الفكر ، 1991. -299 ص.

22. تحليل بروميتش م الكفاءة الاقتصاديةاستثمارات / لكل. من الانجليزية. -M: INFRA-M، 1996. -432 ص.

23. Buzyrev V.V.، Vasiliev V.D.، Zubarev A.A. اختيار قرارات ومشاريع الاستثمار: نهج أمثل. SPb. ، 1999.

24. Buchwald E.M. استنساخ الثروة الوطنية (نظرية ومنهجية البحث). م: نوكا ، 1994. - 345 ص.

25. Buchwald E.M.، Pavlov I.T. سياسة الاستثمار في المنطقة. -M: Nauka ، 1994. -141 ثانية.

26. مقدمة في اقتصاد السوق. بروك. مخصص. / إد. أيا ليفشيتس ، آي إن. نيكولينا ، أو.أ. Gruzdeva وآخرون - M. ، 1994.

27. Vilensky PL، Livshits V.N.، Orlova E.R.، Smolyak S.A. تقييم فاعلية المشاريع الاستثمارية. دليل تعليمي وعملي. -M: ديلو ، 1998. 246 ص.

28. Vodachek L. ، Vodachkova O. استراتيجية إدارة الابتكار في المؤسسة. م: الاقتصاد ، 1989. -167 ص.

29. فوروبيوف أ. الاستهلاك الشخصي والنمو الاقتصادي: تجربة جنوب وجنوب شرق آسيا / RAS. معهد الاقتصاد العالمي والعلاقات الدولية. م: نوكا ، 1992. - 209 ص.

30. Voronin V.G. تنظيم وتمويل الاستثمارات: Proc. مخصص. أومسك ، 1999.

31. Gavrilova S.N.، Korneev I.M.، Korneev M.I. تكيف المؤسسة مجال الاستثمارفي اقتصاد غير مستقر. يكاترينبورغ ، 1999.

32. Gazeev M.A.، Smirnov S.A.، Khrychev A.N. مؤشرات الاستثمار في ظروف السوق. م: الاقتصاد ، 1993. 20 ص.

33. Gaidar E.T. شذوذ النمو الاقتصادي. م: أوراسيا ، 1997. - 215 ص.

34. Galkin IV، Komov A.V.، Chizhov S.D. أسواق الأسهم الأمريكية والروسية. التكوين والتنظيم. م: الاقتصاد ، 1998. - 222 ص.

35. Gitman L.J.، Jonk M.D. أساسيات الاستثمار / لكل. من الانجليزية. -M: ديلو ، 1997. -1008 ثانية.

36. جلازونوف ف. التحليل الماليوتقييم الاستثمارات الحقيقية. م: فينستاتين فورم ، 1997. -135 ص.

37. Granovsky A.E. التراكم والنمو الاقتصادي. م: نوكا ، 1983. - 272 ص.

38. Gracheva M.V. تحليل مخاطر المشروع: دليل الدراسة. - م: Finstatinform، 1999. 216 ص.

39. Grishanova O.A. تنظيم وتمويل الاستثمارات: كتاب مدرسي. إيفانوفو ، 1998. - 130 ص.

40. دانكوف أ. مشاكل تطوير الأوراق المالية البلدية في روسيا. م: CEMI ، 1998. - 19 ثانية.

41. دينيسون إي. دراسة الاختلافات في وتيرة النمو الاقتصادي. م: التقدم ، 1971. - 645 ص.

42. جيفري د. ساكس ، فيليبي لارين ب. الاقتصاد الكلي. النهج العالمي. م: دار النشر "Delo" 1996. S. 595، 598.

43. Dolgov S. عولمة الاقتصاد: كلمة جديدة أم ظاهرة جديدة؟ م: الاقتصاد ، 1998. - 213 ص.

44. Donichev O.A. إنشاء نموذج ابتكاري فعال لتنظيم سوق موارد الاستثمار. م: نوكس. 1997.

45. Dontsova JI.B. نشاط الاستثمار والبناء (الجانب الاقتصادي). -M: حوار- MGU. 1998. 52 ص.

46- دركر ب. السوق: كيف تصبح رائدًا. الممارسة والمبادئ. -M: Book Chamber International، 1992. 349 ص.

47. Evseenko A.V.، Zverev BC، Untura G.A. عمليات التكامل في الاقتصاد الإقليمي / RAS SOIEiOPP / Ed. إد. كوليشوف في. - نوفوسيبيرسك: IEIOPP SO RAE، 1996. -194 ص.

48. Evstegneev V.R. اعتماد البورصة الروسية على البورصة العالمية / الأمن الاقتصادي. مجموعة من الأوراق العلمية / إد. Senchagova V.K. م ، 1998. -525.

49. Edronova V.N. العمليات والمشاركين في سوق الأوراق المالية. -Novgorod: NGU، 1998. -258s.

50. Endovitsky D.A. تحليل وتقييم فاعلية سياسة الاستثمار المنظمات التجارية: المنهجية والتقنية. فورونيج: VGU ، 1998. - 287 ص.

51. Zhits G.I. إمكانات الابتكار. ساراتوف ، 1999.

52- جوكوف إي. المؤسسات الاستثمارية: كتاب مدرسي للجامعات. م: البنوك والبورصات ، UNITI ، 1998. - 199 ص.

53. Zubarev A. A. تشكيل سياسة استثمار فعالة في أنظمة الاقتصاد الكلي والجزئي في علاقات السوق. سانت بطرسبرغ: SPbUEF ، 1998. -249 ص.

54. Igonina JI.JI. الاستثمارات. إد. V.A. سليبوفا. فقيه ، 2002.

55. Igonina JI.JI. مشاكل تمويل النشاط الاستثماري // التمويل. - 1998. - №9. - ص. 11-14

56. Igoshin N.V. الاستثمارات. تنظيم الإدارة والتمويل: كتاب مدرسي للجامعات. م: المالية ، UNISTI ، 2000.

57. Idrisov A.B.، Kartyshev S.V.، Postnikov A.V. تخطيط استراتيجيوتحليل أداء الاستثمار. موسكو: فيلين ، 1993. - 271 ص.

58. إليينسكايا إم ، دينيسوفا ت. النشاط الاستثماري: حقيقي و استثمارات مالية. سانت بطرسبرغ: S-PGAAP ، 1997. -151 ص.

59- سياسة الاستثمار في الإقليم البلدية: الوسائل التعليمية / Ros.nauch. مركز الحكومة المحلية. إد. في شي إن. -M.، RIC البلدية السلطة ، 2001.

60. جاذبية الاستثمار للمناطق: أسباب الاختلافات والسياسة الاقتصادية للدولة: مجموعة المقالات / معهد الاقتصاد الفترة الانتقالية. إد. V.A. مايو ، O.V. كوزنتسوفا. -M: IET ، 2002.

61- استراتيجية الاستثمار في إدارة المشاريع: Sat. علمي آر. / جرى. كو. معهد الاقتصاد و org. حفلة موسيقية. العلاقات العامة. إد. في. تيتوفا ، في. ماركوفا. نوفوسيبيرسك ، 1999.

62. الاستثمار والحافظة المالية / إد. بتراكوفا ن. م: سومينتيك ، 1993. -749 ثانية.

63. الاستثمار الأجنبي في روسيا مثال رائع من الفنووجهات نظر / إد. ا. فامينسكي. العلاقات الدولية 1998.

64. الاستثمار الأجنبي في الاقتصاد الروسي: التاريخ والحداثة: مجموعة من المراجعات / RAS. INION. قسم العلوم الاقتصادية. / القس. إد. Bogomolova E.V. م: INION ، 1995. -107 ص.

65. Keynes J. أعمال مختارة / Per. من الانجليزية. م: الاقتصاد ، 1993. - 543 ص.

66. كلارك ج. توزيع الثروة. م ؛ سوتسكيز ، 1934. - 298 ص.

67. إم آي كنيش ، بي إيه بيريكاتوف ، ويو. التخطيط الاستراتيجي للنشاط الاستثماري. سانت بطرسبرغ: بيزنس برس ، 1998. -315 ص.

68. Kovalev V.V. طرق تقييم المشاريع الاستثمارية. م: التمويل والإحصاء ، 1999.

69. Luzina I.A. تنظيم الدولةاقتصاد. أوفا 1998.

70. ماركس ك. إنجلز ف. كابيتال. صبر. مرجع سابق الطبعة الثانية. ت 23 ، 24 ، 25.

71. مارشال أ. مبادئ الاقتصاد. م ، 1990. 1.

72. Mikhailova E.V. السوق المالي في الاتحاد الروسي (تجربة ومشاكل التكوين). SPb. 1992.

73. Modigliani F.، Miller M. ما هي تكلفة الشركة؟ م ، 1999.

74. Pervozvansky A.، Pervozvanskaya T. السوق المالية: الحساب والمخاطر. م ، INFRA-M ، 1994.

75. Pigou A. نظرية الرفاهية الاقتصادية. موسكو: التقدم ، 1985.

76. تنظيم عمليات الاستثمار و النشاط الاقتصادي الأجنبي: طريقة المواد / روس. أكاد. ولاية الخدمة تحت رئاسة الاتحاد الروسي. م ، 1998.4. 2.

77. تنظيم اقتصاد السوق: المنهجية ، النظرية ، الممارسة. ساراتوف ، SSEU. 2000.

78. Rybak O. الاتجاهات الرئيسية في النشاط الاستثماري // The Economist. 2002. No. 12.S. 13-20.

79. Sachs J.، Larren F.B. الاقتصاد الكلي. النهج العالمي // لكل. من الانجليزية. م ، 1996.

80. Samuelson P. Economics. م ، 1992.

81. سميث أ. بحث عن طبيعة وأسباب ثروة الشعوب / Per. من الانجليزية. م: سوتسكيز ، 1962. - 684 ص.

82. الفكر الاقتصادي الحديث / تحت. إد. قبل الميلاد أفاناسييف ، ر. إنتوف. -M: التقدم ، 1981. - 815 ص.

83. علم الاقتصاد النظري. الاقتصاد السياسي: كتاب مدرسي للمدارس الثانوية / إد. Zhuravleva G.P. ، Milchakova N.N. م: البنوك والبورصات ، UNITI ، 1997. -485 ص.

84- توربينا ك. عملية الاستثمار وتأمين الاستثمار ضد المخاطر السياسية. م: مركز أنكيل ، 1995. - 79 ص.

85. Tyurin V.Yu. إيصالات الإيداع الأمريكية والعالمية. النظرية والتطبيق. م: حوار- MGU ، 1998. -198 ص.

86. Fadeev V.D. عوامل واتجاهات تطور عمليات الاستثمار في ظروف عدم التوازن في الاقتصاد الروسي. M: Dialogue-MGU، 1999.

87. القاموس المالي والاقتصادي / إد. نزاروفا م. -M: Finstatinform، 1995.-221 ص.

88. فريدمان م. النظرية الكمية للنقود. موسكو: صحافة Elf. 1996.

89. هاينه P. طريقة التفكير الاقتصادية / بير. من الانجليزية. م: أخبار ، 1991. - 704 ص.

90. Hicks J. R. التكلفة ورأس المال / Per. من الانجليزية. م: التقدم ، 1993. - 488 ص.

91. Khomkalov G.V.، Kovalevskaya N.Yu. مشاكل تحقيق المصالح في المجمع الاستثماري. إيركوتسك: IGEA ، 1997. - 116 ص.

92. Khomkalov G.V.، Pankratieva E.A. مخاطر الاستثمار: التحليل والتقييم. إيركوتسك ، 1998.

93. هونكو يا.تخطيط ومراقبة الاستثمارات الرأسمالية / Per. من الانجليزية. م: الاقتصاد ، 1987. - 190 ص.

94. Sharp W.F.، Alexander G.J.، Bailey J.V. Investments: Proc. / لكل. من الانجليزية. Burenina A.N.، Vasina A.A. م: INFRA-M ، 1999.

95. Shemyatenkov V. نظرية رأس المال. م ، 1977.

96. Schumpeter J. نظرية التنمية الاقتصادية. م ، 1982.

97. الاقتصاد: كتاب مدرسي. / إد. مساعد. مثل. بولاتوف. الطبعة الثانية ، المنقحة. وإضافية م ، 1997.

98- اقتصاد يمر بمرحلة انتقالية. مقالات عن السياسة الاقتصادية لروسيا ما بعد الشيوعية. 1991-1997.-M: IET ، 1998.

99. الاقتصاد: المبادئ والمشاكل والسياسة. كامبل ر.ماكونيل ، ستانلي جي. برو. م ، 1993.

100. النظرية الاقتصادية (الاقتصاد السياسي). / إد. في و. فيديابينا ، جي بي. Zhuravleva. م ، 1997.

101. النظرية الاقتصادية / إد. أ. Dobrynina، L.S. Tarasevich: كتاب مدرسي للجامعات - سانت بطرسبرغ. 1997.

102. Ohmae K. The Invisible Continent. أربعة الضرورات الاستراتيجية للاقتصاد الجديد. نيويورك ، 2001.1. مقالات

103. Andrukovich P.F.، Kraskov V.V. دراسات السلوك الاستراتيجي للمصرفيين الروس في 1998-2000 // مشاكل التنبؤ. 2002. رقم 4.S.91-103.

104. Amelin I.E. توحيد رأس مال البنك. الجوانب النظريةالنفعية // الأعمال المصرفية. 2001 رقم 5.SZZ-37.

105. Balatsky E. Pavlichenko R. الاستثمار الأجنبي والنمو الاقتصادي: نظرية وممارسة البحث // MEMO 2002 No. 1. ص 52-64.

106. Barybin V.V. كريكسين ج. نمو الاستثمار في منطقة واحدة // النقود والائتمان 2002 رقم 5. ص 34-38.

107. Bogacheva G. رأس المال الوهمي كنظام تعليمي للقطاع الحقيقي للاقتصاد // التسويق. 2000. رقم 3. ص 19.

108. Bogacheva G.N.، Denisov B.A. حول التفسير المتنوع لفئة "رأس المال" // الإدارة في روسيا والخارج. 2000. العدد 1. ص 13-24.

109- Bogacheva JI. تأثير الدولة على مجال رأس المال الوهمي // الإيكونوميست. 2000. رقم 10. ص 49 - 53.

110- بوريسوف ف. خصوصيات التراكم الأولي لرأس المال في روسيا // نشرة جامعة موسكو الحكومية ، سر. اقتصاد. 2001 ، رقم 4 S.19-43.

111. Bortova M.P. المشاكل الحديثة لتخطي الحدود الوطنية للإنتاج ورأس المال // الإدارة في روسيا والخارج. 2000. رقم З.С.118-128.

112. بولاتوف أ. تكوين رأس المال في روسيا // قضايا الاقتصاد. 2001. رقم 3.4.54-68.

113. بولاتوف أ. ملامح تكوين رأس المال في روسيا الحديثة// المال والائتمان. 2001. رقم 7. الصفحات 34-48.

114- فينوغرادوف ف. مدخرات المواطنين في البنوك و إمكانات الاستثماراقتصاد البلد // المال والائتمان. 1999. No. 5. S. 40-47.

115. Vishnyakova G. الاستثمارات في القطاع الحقيقي للاقتصاد المناطق الروسية// موارد مناطق روسيا. 2001. رقم 5. ص 2-16.

116. Vodianov O. سياسة الاستثمار: ما هي أساليب تنظيم الدولة التي تفضل // المجلة الاقتصادية الروسية. 2001. رقم 11-12. الجزء 3-10.

117- فولشكوفا ن. تكامل رأس المال المصرفي والصناعي في الصناعات التصديرية // الاقتصاد والطرق الرياضية. 2000. رقم 3.C.22-30.

118- جلازونوف ف. تقييم الاستثمار // التمويل. 2002. رقم 10. S.3336.

119. Golovanov V. البنوك كمصدر للموارد المالية والائتمانية للمؤسسات في القطاع الحقيقي للاقتصاد // RCB. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. 2001. رقم 21.S.34-36.

120. Golubovsky V.V.، Pomansky A.V. نموذج نمو ديناميكي بسيط مع التسهيلات الائتمانية// الاقتصاد والطرق الرياضية. 1994. - ضد 30. - إصدار. 3. - ص. 155-168.

121. Gubarev E. طرح الأوراق المالية وإعادة تنظيم الشركات المساهمة // سوق الأوراق المالية. -1998. رقم 23/24. - مع. 55-57

122. غوستافسون ت. وول ستريت يأتي إلى موسكو: تشكيل سوق رأس المال الخاص // RJ. INION. Ser.2. 2001. الاقتصاد. رقم 4.S.142-144.

123. دافيدوف أ. الهيكل الأمثل لمصادر تمويل الاستثمارات في الشركات // اقتصاديات أوكرانيا. - كييف ، 1994. رقم 11. - ص. 84-87.

124- دافيدوف أ. النمو الاقتصادي والسياسة النقدية الأمريكية // الولايات المتحدة الأمريكية: الاقتصاد. سياسة. الأيديولوجيا ، 1997. رقم 3. - ص. 18-29.

125. Dagaev A.A. مشكلة تراكم رأس المال في مسار التكوين اقتصاد مختلط// نشرة الصندوق العلمي الإنساني الروسي. 1997. رقم 1. - ص. 48-54 ساعة

126- ديجاريفا أ. صناديق الاستثمار- مكون مهم لسوق الاستثمار المتحضر // الاقتصاد والإدارة. 1998. رقم 2. ص 58-62.

127. ديميتشيف أ. القطاع المصرفي والاقتصاد // خبير اقتصادي. 2001. رقم 11. ص 55-60.

128. Demichev V. الاتجاهات في تطوير رأس المال السهمي "1 روسيا // التمويل والائتمان. 2001. رقم 4.S.21-25.

129. Denisova E. I. من الاستقرار المالي إلى النمو الاقتصادي: تجربة بلدان أمريكا اللاتينية // اقتصاد العالمو العلاقات الدولية. 1996. رقم Z.-s. 78-88

130. Digilina O. سفر التكوين لنظرية رأس المال البشري // مشاكل الاقتصاد السياسي الجديد. 2001. رقم 1.S.78-87.

131. Dolzhenkova L.D. أجنبي استثمارات المحفظةفي البلدان النامية // المال والائتمان. -1995. رقم 10. - ص. 55-59.

132- الأسر // نظرة عامة على الاقتصاد الروسي. 2001. رقم 1. С. 120135.

133. دوموزيروفا ن. جذب الاستثمارات الأجنبية من قبل الشركات الروسية // المالية. 1999 - رقم 7. - ص. 57-58

134- إيفدوكيموفا دينيلو ن. رأس المال والمصرفيون الروس // Sotsis. 2000.№2. ص 75.

135. Ershov M. روسيا وروافع العولمة // MEMO. 2002. رقم 51. ص 3-9

136- جوكوف س. روسيا: التنمية الاقتصادية وضرورات العولمة // Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya. 1999. رقم 1. مع. 25-34

137. زاخاروف V. مشاكل النظام المصرفي // المال والائتمان. 2002. رقم 1. م 21-24.

138- زيلتين أ. نشاط الاستثمار في روسيا في عام 2001 // منظمة التعاون الاقتصادي. 2002. رقم 10. م 2-17.

139. Ibragimova Jl. ملامح السوق المالي وتنظيمه في روسيا // المصرفية. 1998. رقم 9.S.8-13.

140. إيفانوف V. جذب المستثمرين // مجلة للمساهمين. 1999. رقم 4.S. 6-9.

141. Ivanchenko V. الاستثمارات في النمو الاقتصادي (مفهوم جديد) // The Economist. -1996- رقم 11.-e. 53-60

142. Ignatovsky P. دور الموارد المقترضة في الاقتصاد / / Economist 2001. No. 8. ص 43-50.

143. Illarionov A. نماذج التنمية الاقتصادية وروسيا // قضايا الاقتصاد. -1996- رقم 7.-e. 4-18

144. Iovchuk S.، Kvashnina I. الاستثمارات الأجنبية في روسيا: الحالة والآفاق. // قضايا الاقتصاد. 1997. - رقم 12.-e. 112-120

145. كالين أ. نماذج لجذب رأس المال من قبل الشركات الروسية الكبيرة // التمويل والائتمان. 2001. رقم 4.S.38-46.

146. Kalinitsky M. الاستثمار في رأس المال الثابت ومجمع المباني: تحليل وتقييم الفرص // مشاكل التنبؤ. 2001. رقم 5. ص 107-116.

147. Karavaev V. الاستثمار والمبادئ التوجيهية الهيكلية لرأس المال الخاص // مشاكل نظرية وممارسة الإدارة. 1996. رقم 5.S.50-55.

148. Karelskikh A. المستثمر الجيد هو مستثمر محمي // النفط ورأس المال. 1999. رقم 5. S. 9-12

149- كافييف يو. مستثمر في مجال القطاع الخاص// سوق الأسهم ومجلس الإدارة. 1999.-11.- ص. 9-14.

150. Kvasnikova E. تحول سوق الاقتصاد الروسي كعملية تراكم أولي لرأس المال // قضايا الاقتصاد. 2001. رقم 2.S.142-154.

151- كوزلوف أ. قضايا تحديث الجهاز المصرفي // المدقق. 2002. رقم 6. ص 4-12.

152. Kozlov N. تقديرات مؤشرات الحجم المادي لاستثمارات رأس المال (في روسيا في التسعينيات) // مشاكل التنبؤ. 2001. رقم 6. ص 69 - 79.

153. Kollontai V. تطور المفاهيم الغربية للعولمة. //MEMO 2002. No. 1.

154- كوماروف ف.العولمة // مخاطر. 1997. - رقم 6. - ص. 15-24

155. Komarov V. عملية الاستثمار العالمي والاتجاهات الإقليمية // Financier.-1998.-№ 12.-e. 14-19

156. Komarov V.V. الاستثمارات في الاتحاد الروسي // ECO.1998.-№9.-p. 61-68

Kondratenko E. الاستثمار في الموارد من مشكلة التراكم. // The Economist، 1998. No. 7.

158. Kondratenko E. موارد الاستثمار: مشاكل التراكم // The Economist. -1997. -№7.- ص 81-84.

159. كونوبليانيك أ. عدم الثقة يموت آخر مرة // الاستثمارات في روسيا. 1997. - رقم 1/2. 1997.-ج 6-9

160. Kopylova T. فهم رأس المال المالي وتطوره // العلوم الاقتصادية. 1991. رقم 5.S.32-38.

161- Kornev A.K.، Rutkovskaya E.A. تقييم وتحليل التباين النوعي للموارد الاستثمارية // مشاكل التنبؤ. 1996. - إصدار Z.-s. 68-81

162. Kostikov I. سوق السندات البلدية: التجربة العالمية والخصائص الروسية // الاقتصاد العالمي والعلاقات الدولية. 1999.-№ 1.-е. 110-115

163- Kostyuk V. التكلفة غير الثابتة للسلع والخدمات ورأس المال // العلوم الاجتماعية والحداثة. 2002. رقم 1.S. 118-127.

164. Kotov V. حول مسألة حماية الاستثمارات من المخاطر // اقتصاديات البناء. 2001. No. 8.SZZ-42.

165. Krasnikova E. تحول سوق الاقتصاد الروسي كعملية تراكم أولي لرأس المال // أسئلة الاقتصاد. 2001. رقم 2. ص 142 - 154.

166- السعاة V.G. الاستثمارات الأجنبية في الاقتصاد الروسي 2001 // منظمة التعاون الاقتصادي. 2002 رقم 10 S. 18-26.

167. لانشيف إي الاستثمارات في روسيا 2002 // RZB.- 2002.-№12.-S.8-15.

168. Loginov E.A. جوانب الاستثمار والاستثمار الأجنبي الأمن الاقتصاديروسيا // نشرة اقتصادية أجنبية. 1998. رقم 4.

169- ليوبسكي إم. روسيا كمستورد ومصدر لرأس المال الخاص // مشاكل التنبؤ. 1998.№6.S. 89-95.

عبدالمجيد عبدالمجيد ، 170. عمليات الاستثمار في سياق العولمة // نشرة جامعة موسكو الحكومية. Ser.6. اقتصاد. 2002. رقم З.С.114-127.

171. Makarevich L. المصادر والأدوات والآليات الرئيسية لتمويل المؤسسات الروسية // المجتمع والاقتصاد. 2002. رقم 3-4. ص 5-58.

172. Makarevich L. رأس المال المحلي والأجنبي في الاقتصاد الروسي // المجتمع والاقتصاد. 2000. العدد 11-12. ص 132 - 182.

173. Makovetsky M. الاتجاهات الرئيسية في تطوير سوق الأوراق المالية في الظروف الحديثة // التمويل والائتمان. 2001. رقم 12.S20-28.

174. Makovetsky M. سوق الأوراق المالية كعامل في تنشيط عملية الاستثمار // التمويل والائتمان. 2001. رقم 4.S.13-20.

175. Maramygin M. تحفيز الدولة لأنشطة الاستثمار في روسيا // الجوانب الحديثة للاقتصاد. 2001. رقم 10. ص 25 - 35.

176- Mosias P. الاستثمار الأجنبي المباشر: الاتجاهات الحديثة.// مذكرة. 2002 رقم 1. ص 65-72.

177- موتوفنيكوف م. البنوك الروسيةفي سوق الفاتورة // البنوك. 2001. رقم 9. ص 37 - 39.

178. Mukhetdinova N. الاستثمارات والدولة سياسة الاستثمار// المجلة الاقتصادية الروسية. 2002. رقم 8. S.50-60.

179. Mynov V. رأس المال الاستثماري في سوق الاستثمار الروسي // الجوانب الحديثة للاقتصاد. 2001. رقم 5. الصفحات من 274 إلى 276.

180. نيكيتين S. الربح: المناهج النظرية والعملية // الاقتصاد العالمي والعلاقات الدولية. 2002. رقم 5.S.20-28.

181. Nikitin S.M.، Nikitin A.S. الربح وتدفق رأس المال: مشاكل نظرية وعملية // المال والائتمان. 1997. رقم 3.C.32-44.

183- بشأن استراتيجية تنمية القطاع المصرفي في الاتحاد الروسي. بيان صادر عن حكومة الاتحاد الروسي والبنك المركزي للاتحاد الروسي في 30 ديسمبر 2001 // المال والائتمان. 2002 رقم 1.S. 4.

184. Orekhov I. سوق الفواتير الروسية: عدم الاستقرار وعدم اليقين // RCB. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. 2001. رقم 22. م 25-27.

185- الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2002 // Rossiyskaya Gazeta. 2001. 13.11.С.4.

186. Ostapenko V. اتجاهات وعوامل الطلب على الاستثمار (في الصناعة الروسية) // The Economist. 2000. رقم 11. ص 28 - 34.

187- باخوموف ف. مشاكل تكوين وتطوير التعاون الائتماني الريفي // المال والائتمان. 2002. رقم З.С. 45-51.

188. بيتروف يو. الحد من هروب رأس المال وتجديد الميزانية: إمكانية فرض ضرائب على عائدات الصادرات غير المعادة إلى الوطن // المجلة الاقتصادية الروسية. 2001. رقم 10. ص 33 - 38.

189. Platonov I. مشكلة التصدير وهروب رأس المال من روسيا (قضايا الاستراتيجية والتكتيكات) // التمويل والائتمان. 2001. رقم 11. الجزء 2-6.

190. بليشيفسكي ب. التراكم الأولي لرأس المال - الاتجاهات والمشاكل. // الإيكونوميست. 2000. رقم 8. ص 15 - 27.

191- بوبوف ج.تحليل فعالية الاستثمار المباشر // الإدارة المالية. 2001. رقم 5.S.74-80.

192- المرسوم الصادر عن حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 1 مايو 1996 رقم 534 "بشأن التحفيز الإضافي للاستثمار الخاص في الاتحاد الروسي" // Rossiyskaya Gazeta. 1996. -21 مايو.

193- مرسوم حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 17 يوليو 1998 رقم 785 "بشأن برنامج الدولة لحماية حقوق المستثمرين للفترة 1998-1999" // Rossiyskaya Gazeta. 1998. - 28 أكتوبر.

194. Purlik V. حول الاتجاهات في هيكل تكلفة رأس المال وضرورة أخذها في الاعتبار في تقييم الأعمال // الجوانب الحديثة للاقتصاد. 2001. رقم 12. ص 125 - 128.

195. Pshenitsyn I. حول طبيعة رأس المال // نشرة جامعة موسكو الحكومية. Ser.6. اقتصاد. 2002. رقم 2. ص 3-11.

196. رومانوفا ز. السوق المالي في سياق العولمة // أمريكا اللاتينية. 2000. رقم 9. ص 4-16.

197. النظام المصرفي الروسي في مرحلة النمو الاقتصادي // مصرفي. 2002. رقم 11. ص 14 - 15.

198. الاقتصاد الروسي: النتائج الرئيسية لعام 2001 // المال والائتمان. 2002. رقم 2. ص3-11.

199. Salun M. Fomina E. سوق رأس المال الدولي. العوامل الرئيسية للديناميات. // البنوك 1999 5 ص 12-18

200. Senchagov V. رأس المال الهروب: طبيعة ونطاق وشروط الوقاية // منظمة التعاون الاقتصادي. 1999. رقم З.С.З-11.

201. سيرجينكو ل. النموذج المالي التغيرات الاقتصاديةفي ظروف المؤسسات غير المتطورة // قضايا الاقتصاد. 2002. رقم 1.S.81-91.

202. سيدوروف م. حول تهريب رأس المال ونطاقه // بيزنس إكسبريس. 1999. رقم 6.SZ-4.

203. Sizov Y. النهج الاستراتيجي لتنظيم سوق الأوراق المالية // أسئلة الاقتصاد. 2001. رقم 11. ص 51-68.

204. Silnitsky A. ، Kukushkin O. سوق الأوراق المالية: الأساطير والواقع // مراجعة التأمين. 2001. رقم 1.S.11-21.

205. Slipenchuk M. السمات الهيكلية لمصادر الاستثمار // الاقتصادي. 2002. رقم 10. ص 38-43.

206. Sokolov V. سوق الفواتير الحديثة في الاتحاد الروسي // مشاكل التنبؤ. 2001. رقم 4.S.98-110.

207- Solntsev O.G.، Belousov D.R.، Salnikov V.A. السوق المالي والاقتصاد (دروس من أزمة واحدة) // مشاكل التنبؤ. 1998. رقم 2. ص 75-80.

208- سولوفيفا س. النظام المصرفي: مكابح أم محفز للنمو الاقتصادي؟ // المالية. 2001. رقم 11. ص 26 - 28.

209- Solomakhin V.A. البنوك في أسواق الدين // الأعمال المصرفية. 2002. رقم 8. S.28-31.

210. Starodubrovsky V. طريق المنحنى للاستثمار المباشر // أسئلة الاقتصاد. 2003. رقم 1. ص 73-95.

211- Starodubtseva E. تراكم رأس المال في روسيا: الاحتياجات والفرص // التمويل. 2001. رقم 9. ص 61 - 63.

212. Starostenkova E. سوق رأس المال. // ECO 1995 No. 3 S.37-55.

213- استراتيجية تنمية القطاع المصرفي // المال والائتمان. 2002. رقم 1. ص5-20.

214- الافتراض ألف- تجربة الإدارة الناجحة لأصول صناديق الاستثمار // RCB. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. 2001. رقم 16.S.73-74.

215. Ustyuzhanina E. من حياة الأشباح (مشاكل تكوين سوق رأس المال الكامل في البلد) / / وقت جديد. 2001. رقم 36. ص 18 - 19.

216. Filatov K. الاستثمار الأجنبي في الاقتصاد الروسي // مراجعة إحصائية. 1998.№2.

217. Kheifetz B. السياسة الائتمانية الحديثة لروسيا // الإيكونوميست. 2002. رقم 8.

218- Chekmareva E. السوق المالية الروسية: نتائج ومشاكل التنمية // المال والائتمان. 2001. رقم 6.S.25-31.

219. Chizhenkov Yu صناديق الاستثمار المتبادل في روسيا وظروف الاستقرار الاقتصادي // الجوانب الحديثة للاقتصاد. 2001. رقم 5.S.127-130.

220. Shevchuk V. الامتياز كوسيلة لتمويل البنية التحتية الاقتصادية // الأعمال المالية. 1999. رقم 3. S. 35-38.

221. الوضع الاقتصاديومناخ الاستثمار في روسيا // الإنسان والعمل. 2002. رقم 4.S.40-43.

يرجى ملاحظة ما ورد أعلاه نصوص علميةتم نشرها للمراجعة وتم الحصول عليها من خلال الاعتراف بالنصوص الأصلية للأطروحات (OCR). في هذا الصدد ، قد تحتوي على أخطاء تتعلق بنقص خوارزميات التعرف. لا توجد مثل هذه الأخطاء في ملفات PDF للأطروحات والملخصات التي نقدمها.