ما هو صافي التدفق النقدي. التدفق النقدي الحر. ما هو وكيف نحسبه

لا يمكن التفكير في تحسين العمليات المالية والإنتاجية والاستثمارية بدون تحليل نوعي. بناءً على بيانات الدراسات والتقارير التي تم إجراؤها ، يتم تنفيذ عملية التخطيط ، ويتم التخلص من العوامل غير المواتية التي تعيق التنمية.

أحد أنواع تقييم الأداء الأنشطة الماليةهو الحساب تدفق مالي. معادلةوسيتم عرض ميزات تطبيق هذه التقنية أدناه.

الغرض من التحليل

صيغة التدفق النقديمحسوبة وفق طرق معينة. الغرض من هذا التحليل هو تحديد مصادر الدخل مالللمنظمة ، وكذلك نفقاتها لحساب العجز أو زيادة الأموال عن الفترة قيد الدراسة.

لإجراء مثل هذه الدراسة ، تقوم المؤسسة بإنشاء بيان التدفق النقدي. كما يتم وضع تقدير مقابل. بمساعدة هذه الوثائق ، من الممكن تحديد ما إذا كانت الأموال المتاحة كافية لتنظيم استثمار كامل ، نشاط مالي للشركة.

يسمح البحث الذي تم إجراؤه بتحديد ما إذا كانت المنظمة تعتمد على مصادر خارجية لرأس المال. كما يحلل ديناميكيات تدفق الأموال إلى الداخل والخارج في سياق كل نوع من أنواع النشاط. يتيح لك ذلك تطوير سياسة توزيع الأرباح والتنبؤ بها في الفترة المقبلة. يهدف تحليل التدفق النقدي إلى تحديد الملاءة الفعلية للمؤسسة ، وكذلك توقعاتها على المدى القصير.

ماذا يعطي الحساب؟

تدفق ماليصيغة الحسابالذي يتم تقديمه بطرق مختلفة ، يتطلب التحليل المناسب لإمكانية الإدارة الفعالة. في حالة الدراسة المقدمة ، تحصل المنظمة على فرصة لتحقيق التوازن الموارد الماليةفي الفترة الحالية والمخطط لها.

يجب مزامنة التدفقات النقدية من حيث وقت الاستلام والحجم. بفضل هذا ، من الممكن تحقيقه أداء جيدتطور الشركة واستقرارها المالي. إن الدرجة العالية من التزامن بين التدفقات الواردة والصادرة تجعل من الممكن تسريع تنفيذ المهام من منظور استراتيجي ، وتقليل الحاجة إلى مصادر تمويل مدفوعة (ائتمانية).

تتيح لك إدارة التدفق المالي تحسين استخدام الموارد المالية. يتم تقليل مستوى الخطر في هذه الحالة. إدارة فعالةسوف يتجنب إفلاس الشركة ، ويزيد من الاستقرار المالي.

تصنيف

هناك 8 معايير رئيسية يمكن من خلالها تصنيف التدفقات النقدية في فئات. مع الأخذ في الاعتبار المنهجية التي تم من خلالها الحساب ، يميزون بين الإجمالي وبالنسبة للنهج الأول ، فإنه يتضمن تلخيص جميع التدفقات النقدية للمؤسسة. الطريقة الثانية تأخذ في الاعتبار الفرق بين الدخل والمصروفات.

وفقًا لمقياس التأثير على النشاط الاقتصادي للمؤسسة ، يتم تمييز التدفق العام للشركة ، وكذلك مكوناتها (لكل قسم والعمليات الاقتصادية).

حسب نوع النشاط والإنتاج (التشغيلي) والمالية و مجموعة استثمارية. في اتجاه الحركة ، يتم تمييز التدفق الموجب (الوارد) والسالب (الصادر).

بالنظر إلى كفاية الأموال ، يتم التمييز بين الزيادة والنقص في الأموال. يمكن إجراء الحساب في الفترة الحالية أو المخطط لها. أيضًا ، يمكن تصنيف التدفقات إلى مجموعات منفصلة (لمرة واحدة) ومنتظمة. يمكن أن يتدفق رأس المال داخل وخارج المنظمة على فترات منتظمة أو بشكل عشوائي.

صافي التدفق

أحد المؤشرات الرئيسية في التحليل المقدم هو صافي التدفق النقدي. معادلةيتم تطبيق هذا المعامل عندما تحليل الاستثمارأنشطة. يعطي الباحث معلومات عن الوضع المالي للشركة وقدرتها على زيادتها القيمة السوقية، جاذبية المستثمرين.

يتم حساب صافي التدفق النقدي على أنه الفرق بين الأموال المستلمة والمسحوبة من المنظمة لفترة زمنية محددة. هذا هو في الواقع مجموع مؤشرات الأنشطة المالية والتشغيلية والاستثمارية.

يتم استخدام المعلومات حول حجم وطبيعة هذا المؤشر في اتخاذ القرارات الإستراتيجية من قبل أصحاب المؤسسة والمستثمرين وشركات الائتمان. في الوقت نفسه ، يصبح من الممكن حساب ما إذا كان من المستحسن الاستثمار في أنشطة مؤسسة معينة أو في مشروع مُعد. يؤخذ المعامل المقدم في الاعتبار عند حساب قيمة المؤسسة.

التحكم في التدفق

نسبة التدفق النقدي ، الصيغةوالذي يستخدم في العمليات الحسابية من قبل الجميع تقريبًا المنظمات الكبيرة، يسمح لك بإدارة التدفقات المالية بشكل فعال. بالنسبة للحسابات ، سيكون من الضروري تحديد مبلغ الأموال الواردة والصادرة لفترة محددة ، مكوناتها الرئيسية. أيضًا ، يتم إجراء التفصيل وفقًا لنوع النشاط الذي يولد حركة معينة لرأس المال.

يمكن حساب المؤشرات بطريقتين. يطلق عليهم الأساليب غير المباشرة والمباشرة. في الحالة الثانية ، يتم أخذ بيانات حسابات المنظمة في الاعتبار. المكون الأساسي لإجراء مثل هذه الدراسة هو مؤشر إيرادات المبيعات.

تتضمن طريقة الحساب غير المباشر استخدام لتحليل بنود الميزانية العمومية ، وكذلك بيان الدخل والمصروفات الخاصة بالمؤسسة. بالنسبة للمحللين ، هذه الطريقة مفيدة أكثر. سيسمح لك بتحديد العلاقة بين الربح في فترة الدراسة والمبلغ المالي للمشروع. يمكن أيضًا مراعاة تأثير التغييرات في أصول الميزانية العمومية على مؤشر صافي الربح باستخدام المنهجية المعروضة.

تسوية مباشرة

إذا تم تحديد الحساب في لحظة معينة التدفق النقدي الحالي. معادلةانها بسيطة بما فيه الكفاية:

NPV = NPO + NPF + NPI ، حيث NPV - صافي التدفق النقدي في فترة الدراسة ، NPO - التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية ، NPF - من المعاملات المالية، NPI - في سياق النشاط الاستثماري.

لتحديد التدفق النقدي الصافي ، يجب عليك استخدام الصيغة:

NPV \ u003d VDP - IDP ، حيث IDP هو التدفق الوارد للأموال ، IDP هو التدفق الخارج للأموال.

في هذه الحالة ، يتم إجراء الحساب لفترة حساب واحدة أو أكثر. هذه معادلة بسيطة. يجب حساب المكونات من كل نوع من الأنشطة بشكل منفصل. في هذه الحالة ، من الضروري مراعاة جميع المكونات.

حساب صافي تدفق الاستثمار

الجزء الأكبر من أموال المنظمة ، والتي هي تحت تصرف الشركة في هذه اللحظة، يأتي من التدفق النقدي التشغيلي. معادلةحساب صافي المؤشر (تم تقديمه أعلاه) يأخذ بالضرورة في الاعتبار هذه القيمة.

NPI \ u003d VOS + PNA + PDFA + RA + DP - POS + SNP - PNA - PDFA - VSA ، حيث VOS هي العائدات المتلقاة من استخدام الأصول الثابتة ، PNA هي الدخل من البيع الأصول غير الملموسة، PDFA - الدخل من بيع طويل الأجل الأصول المالية، RA - الدخل من بيع الأسهم ، DP - الفوائد وأرباح الأسهم ، PIC - الأصول الثابتة المكتسبة ، COP - رصيد العمل الجاري ، PNA - شراء الأصول غير الملموسة ، PDFA - شراء الأصول المالية طويلة الأجل ، VSA - كمية الأسهم الخاصة المعاد شراؤها.

حساب صافي التدفق النقدي

صيغة التدفق النقدييستخدم البيانات على الشبكة ويتم الحساب وفق المعادلة التالية:

NPF \ u003d DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDDK - VKKD - نعم ، حيث DVF - تمويل خارجي إضافي ، DDKR - اجتذب أيضًا قروضًا طويلة الأجل ، DKKR - جذبت أيضًا قروضًا قصيرة الأجل ، BTF - تمويل مستهدف غير قابل للسداد ، BDKD - مدفوعات الديون على القروض طويلة الأجل ، VKKD - مدفوعات القروض قصيرة الأجل ، نعم - مدفوعات الأرباح للمساهمين.

طريقة غير مباشرة

يتيح لك Indirect أيضًا تحديد الشبكة تدفق مالي. صيغة التوازنيتضمن تعديلات. لهذا الغرض ، يتم استخدام بيانات الاستهلاك والتغيرات في هيكل وعدد الخصوم والأصول المتداولة.

يتم حساب صافي الربح من الأنشطة التشغيلية وفقًا للصيغة التالية:

NPO \ u003d PE + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF ، حيث PE - صافي الربحالمؤسسات ، AOS - إهلاك الأصول الثابتة ، ANA - إهلاك الأصول غير الملموسة ، DZ - التغيير الحسابات المستحقةفي فترة الدراسة ، Z - التغير في الأسهم ، KZ - التغير في الكمية حسابات قابلة للدفع، RF - تغيير في مؤشر رأس المال الاحتياطي.

يتأثر صافي التدفق النقدي بشكل مباشر بالتغيرات في قيمة الخصوم والأصول المتداولة للشركة.

التدفق النقدي الحر

يستخدم بعض المحللين المؤشر في عملية دراسة الحالة المالية للمنظمة التدفق النقدي الحر. معادلةيعتبر حساب المؤشر المقدم من جانبين رئيسيين. فرّق بين التدفق النقدي الحر للشركة ورأس المال.

في الحالة الأولى ، يؤخذ في الاعتبار مؤشر نشاط الشركة التشغيلي. يطرح الاستثمار في الأصول الثابتة. يوفر هذا المؤشر معلومات للمحلل حول مقدار التمويل الذي يبقى تحت تصرف الشركة بعد استثمار رأس المال في الأصول. يتم استخدام المنهجية المقدمة من قبل المستثمرين لتحديد جدوى تمويل أنشطة الشركة.

يتضمن التدفق النقدي الحر لرأس المال طرح استثماراتها الخاصة فقط من المبلغ الإجمالي لتمويل المؤسسة. يستخدم المساهمون في الشركة هذا الحساب في أغلب الأحيان. تستخدم هذه التقنية في عملية تقييم قيمة المساهمين في المنظمة.

الخصم

لمقارنة المدفوعات المالية المستقبلية بالحالة الحالية للقيمة ، يتم تطبيق تقنية الخصم. تأخذ هذه التقنية في الاعتبار أنه على المدى الطويل ، يفقد المال تدريجياً قيمته بالنسبة للحالة الحالية للسعر. لذلك ، يستخدم التحليل التدفقات النقدية المخصومة. معادلةيحتوي على معامل خاص. مضروبة في التدفق المالي. يسمح لك هذا بربط الحساب بمستوى التضخم الحالي.

يتم تحديد عامل الخصم بواسطة الصيغة:

K = 1 / (1 + SD) VP ، حيث SD هو معدل الخصم ، IP هي الفترة الزمنية.

معدل الخصم هو أحد أهم العناصر في الحساب. يحدد مقدار الدخل الذي سيحصل عليه المستثمر عند استثمار أمواله في مشروع معين. يحتوي هذا المؤشر على معلومات حول التضخم والربحية في سياق العمليات الخالية من المخاطر والربح من المخاطر المتزايدة. أيضًا ، تأخذ الحسابات في الاعتبار معدل إعادة التمويل والتكلفة (المتوسط المرجح) لرأس المال وفوائد الودائع.

مناهج التحسين

عند تحديد الوضع المالي للمنظمة ، ضع في الاعتبار التدفقات النقدية المخصومة. معادلةقد لا يؤخذ في الاعتبار إذا تم إعطاء المؤشر على المدى القصير.

تتضمن عملية تحسين التدفق النقدي إنشاء توازن بين نفقات الشركة ودخلها. النقص والزيادة تؤثر سلبا الوضع الماليواستقرار المنظمة.

عندما يكون هناك نقص في الأموال ، تنخفض نسب السيولة. الملاءة المالية تصبح منخفضة أيضا. تستلزم الزيادة في الأموال الاستهلاك الفعلي للأموال الخاملة مؤقتًا بسبب التضخم. لذلك ، يجب على إدارة الشركة موازنة مقدار التدفقات الواردة والصادرة.

النظر في ما هو صيغة التدفق النقديتعريفه ، من الممكن اتخاذ قرارات بشأن تحسين هذا المؤشر.

يجب أن يكون ربح المؤسسة ، الذي ينعكس في التقارير ، مؤشرا على فعالية أنشطتها. من الناحية العملية ، يرتبط هذا الأمر بالأموال التي تتلقاها الشركة فعليًا ، جزئيًا فقط. يمكن تحديد المؤشر الفعلي الذي يميز ربحية المنظمة في بيان التدفقات النقدية.

أهمية القضية

لا يعكس صافي الدخل بشكل كامل مبلغ الأموال المستلمة بالفعل. بعض العناصر الواردة في التقارير "ورقية" حصريًا. على سبيل المثال ، الاستهلاك أو إعادة تقييم الأصول بسبب فروق أسعار الصرف. مثل هذه المقالات لا تجلب دخل حقيقي. يتم إنفاق جزء من الربح من قبل المؤسسة للحفاظ على العمل الحالي وتطوير الإنتاج (بناء ورش العمل ، شراء المعدات). في بعض الحالات ، قد تكون هذه التكاليف أعلى من صافي الدخل. في هذا الصدد ، على الورق ، يمكن أن تكون المؤسسة مربحة ، لكنها في الواقع تعاني من الخسائر.

حركة التمويل

في الممارسة العملية ، هناك ثلاثة أنواع من التدفقات:

التشغيل. يوضح مقدار الأموال التي تلقتها المؤسسة من أنشطتها الأساسية.
استثمار. يميز هذا التدفق حركة الأموال التي تهدف إلى الحفاظ على العمل الحالي وتطويره.
مالي. يظهر حركة المعاملات بالمال.

صافي التدفق النقدي ، التدفق النقدي الحر

هناك فرق كبير بين هذه المقالات. عند تلخيص التشغيل والاستثمار و المؤشرات الماليةيتم الحصول على التدفق النقدي تدفق نظيف. ينعكس في البيانات المالية على شكل نقص / زيادة في حجم الأصول وما في حكمها. يمكن أن يكون صافي التدفق سالبًا (يشار إليه بين قوسين) أو موجبًا. يمكنك أن ترى فيه مقدار ما تكسبه الشركة أو تخسره. يمكن إجراء تحليل الأعمال بطريقتين. الأول يتضمن تقييم قيمة المشروع ككل ، بما في ذلك رأس المال المقترض والأسهم. الطريقة الثانية تعتبر الوسائل فقط مصادر داخليةالتمويل. النهج الأول يقوم بخصم التدفقات النقدية الحرة المتولدة من جميع الاحتياطيات. يتم أخذ تكلفة زيادة رأس المال كمعدل. يشكل التمويل الناتج عن جميع المصادر (الداخلية والخارجية) التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF). في الحالة الثانية ، لا يتم تحديد قيمة المشروع بأكمله ، ولكن فقط رأس المال الخاص به. لهذا الغرض ، يتم خصم التدفق النقدي الحر FCFE. يوضح مقدار التمويل المتبقي بعد دفع الضرائب على الأرباح ، وسداد الالتزامات ، وتخصيص النفقات للحفاظ على العمليات وتحسينها.

التدفق النقدي الحر: الحساب

يتم تحديد FCFE في عدة خطوات. كل شيء يبدأ من صافي الربح. الرقم مأخوذ من بيان الدخل. يضاف إلى هذه القيمة الاستهلاك والبلى. يمكن أخذ المؤشرات من التقرير الخاص بحركة الأموال. في جوهره ، يوجد الاستهلاك على الورق فقط ، حيث لا يتم إجراء الخصومات في الواقع. بعد ذلك ، يتم خصم الاستثمارات الرأسمالية. وهي تمثل تكاليف الحفاظ على العمل الحالي ، والحصول على المعدات وتحديثها ، وبناء مرافق جديدة ، وما إلى ذلك. المؤشرات مأخوذة من تقرير النشاط الاستثماري.

القوى العاملة

يجوز للشركة الاستثمار في الأصول قصيرة الأجل. في هذا الصدد ، يتم حساب التغيير في القيمة القوى العاملة. إذا زادت ، تنخفض التدفقات النقدية الحرة. يعرف رأس المال العامل على أنه الفرق بين الأصول والخصوم المتداولة. في هذه الحالة ، يتم استخدام رأس المال غير النقدي. أي أن حجم الأصول المتداولة يتم تعديله لمؤشر التمويل وما يعادله.

الصيغة العامة

بالإضافة إلى سداد الديون القائمة ، تجتذب الشركة مصادر تمويل جديدة. هذا الظرف له تأثير أيضًا على التدفقات النقدية الحرة. في هذا الصدد ، من الضروري حساب الفرق بين استقطاعات الديون القديمة واستلام قروض جديدة. يجب أن تؤخذ الأرقام من تقرير الأداء المالي. وبالتالي ، فإن تقدير التدفق النقدي الحر لـ عدالةيتم إجراؤها وفقًا للصيغة:

FCFE \ u003d Np + A - Kz +/- تغيير موافق - سداد الديون + الحصول على قروض ، حيث:

Chp - صافي الربح ؛
أ - الاستهلاك.
Kz - تكاليف رأس المال ؛
طيب - رأس المال العامل.

الخيار البديل

يجب أن يقال أن الاستهلاك بعيد عن المصاريف "الورقية" الوحيدة للمؤسسة ، والتي تقلل من الأرباح. في هذا الصدد ، يمكن تطبيق معادلة أخرى. تستخدم الصيغة التدفق النقدي ، والذي يتضمن صافي الدخل ، وتعديل المعاملات غير النقدية (بما في ذلك الاستهلاك) ، بالإضافة إلى انخفاض / زيادة في رأس المال العامل. تبدو المعادلة كما يلي:

FCFE \ u003d Np من الأنشطة التشغيلية - Kz - سداد الديون + الحصول على قروض ، حيث:

FCFF

التدفقات النقدية الحرة هي الأصول التي تبقى مع الشركة بعد دفع استثمارات رأس المال والضرائب. في هذه الحالة ، يتم حساب FCFF قبل خصم الخصومات على الديون والفوائد. ستكون المعادلة:

FCFF = الدخل التشغيلي بعد الضريبة + الاستهلاك - الحد الأقصى. التكاليف +/- التغييرات في رأس المال العامل.

هناك صيغة أبسط:

FCFF = صافي تدفق التشغيل - الغطاء. نفقات.

يمكن أن تحتوي الكميات المدروسة على قيم موجبة وسالبة. في الحالة الأخيرة ، يحدث هذا إذا تكبدت المؤسسة خسائر أو تكلفت أكثر من الأرباح الواردة. تختلف التدفقات النقدية الحرة المدروسة بشكل أساسي في أن حساب FCFF يتم بعد ، و FCFE - قبل استلام / سداد الديون.

ربح المالك

يستخدمه دبليو بافيت كتدفق نقدي. يتم حساب ربح المالك على النحو التالي:

NP + A ومعاملات أخرى غير نقدية - Kz (متوسط السنة) ، حيث:

Np - صافي الربح ؛
Kz - النفقات الرأسمالية على الأصول الثابتة اللازمة للحفاظ على الأحجام طويلة الأجل والمنافسة.

علاوة على ذلك ، إذا احتاجت الشركة إلى رأس مال عامل إضافي ، يتم تضمين الزيادة أيضًا في استثمارات رأس المال. من المعتقد أن تقدير التدفق النقدي الحر على أساس ربح المالك هو أكثر الطرق المتاحة تحفظًا.

خاتمة

في جوهرها ، التدفقات النقدية الحرة هي أصول يمكن سحبها من العمل دون أي معاناة له ، دون خوف من أن تفقد الشركة مركزها في السوق. تظل هذه الموارد المالية مع الشركة بعد أن تكبدت جميع النفقات اللازمة. يسمح لك تحليل التدفقات الحرة بالحصول على فكرة حقيقية عن مقدار ما تكسبه الشركة بالفعل ، ومقدار الأموال التي تمتلكها تحت تصرفها لتلبية الاحتياجات التي لا تتعلق بأعمالها الأساسية. يمكن أن يكون المؤشر موجبًا وسلبيًا. في الحالة الأخيرة ، ستنفق المؤسسة أكثر مما تحصل عليه. يحدث هذا ، على سبيل المثال ، في الحالات التي يكون فيها تخصص برنامج الاستثمار. وفي الوقت نفسه ، لا يشير التدفق النقدي السلبي في جميع الحالات إلى حالة سيئة في الشركة. هذا يرجع إلى حقيقة أن التكاليف الحالية الكبيرة في الفترة الحالية يمكن أن تحقق أرباحًا كبيرة في المستقبل.

من المفترض أن يكون ربح الشركة الذي يظهر في بيان الدخل مؤشرا على فعالية عملها. ومع ذلك ، في الواقع ، يرتبط صافي الدخل جزئيًا فقط بالأموال التي تتلقاها الشركة بالقيمة الحقيقية. يمكن العثور على مقدار الأموال التي تحققها الشركة بالفعل من بيان التدفق النقدي.

الحقيقة هي أن صافي الربح لا يعكس بالكامل الأموال المستلمة بالقيمة الحقيقية. بعض البنود في بيان الدخل هي "ورقية" بحتة ، على سبيل المثال ، الإهلاك وإعادة تقييم الأصول بسبب فروق أسعار الصرف ، ولا تجلب مال حقيقي. بالإضافة إلى ذلك ، تنفق الشركة جزءًا من أرباحها على الحفاظ عليها الأنشطة الحاليةوالتطوير (تكاليف رأس المال) - على سبيل المثال ، بناء ورش ومصانع جديدة. في بعض الأحيان يمكن أن تتجاوز هذه التكاليف صافي الربح. لذلك ، يمكن أن تكون الشركة على الورق مربحة ، لكنها في الواقع تعاني من الخسائر. لتقييم مقدار الأموال التي تجنيها الشركة بالفعل ، يساعد التدفق النقدي. تنعكس التدفقات النقدية للشركة في بيان التدفقات النقدية.

التدفقات النقدية للشركة

هناك ثلاثة أنواع من التدفقات النقدية:

من الأنشطة التشغيلية - يوضح مقدار الأموال التي تلقتها الشركة من أنشطتها الأساسية
من النشاط الاستثماري - يوضح التدفق النقدي الذي يهدف إلى تطوير الأنشطة الحالية والمحافظة عليها
من الأنشطة المالية - يوضح التدفق النقدي من العمليات المالية: رفع الديون وسدادها ، ودفع توزيعات الأرباح ، وإصدار الأسهم أو إعادة شرائها

يعطي جمع العناصر الثلاثة صافي التدفق النقدي - صافي التدفق النقدي. تم الإبلاغ عنها في التقرير على أنها صافي زيادة / نقص في النقد والنقد المعادل. يمكن أن يكون صافي التدفق النقدي موجبًا وسالبًا (يشار إلى السالب بين قوسين). يمكن استخدامه للحكم على ما إذا كانت الشركة تكسب المال أو تخسره.

الآن دعنا نتحدث عن التدفقات النقدية المستخدمة لتقييم الشركة.

هناك طريقتان رئيسيتان لتقييم الأعمال - من حيث قيمة الشركة بأكملها ، مع الأخذ في الاعتبار كل من رأس مال الأسهم والديون ، مع الأخذ في الاعتبار قيمة رأس المال السهمي فقط.

في الحالة الأولى ، يتم خصم التدفقات النقدية الناتجة عن جميع مصادر رأس المال - حقوق الملكية والمقترض - ، في حين يتم أخذ معدل الخصم على أنه تكلفة جذب إجمالي رأس المال (WACC). يسمى التدفق النقدي الناتج عن كل رأس المال بالتدفق النقدي الحر للشركة FCFF.

في الحالة الثانية ، لا يتم حساب قيمة الشركة بأكملها ، ولكن يتم حساب رأس مالها فقط. للقيام بذلك ، يتم خصم التدفق النقدي الحر إلى حقوق المساهمين FCFE - بعد سداد مدفوعات الديون.

FCFE - التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية

FCFE هو مقدار الأموال المتبقية من الأرباح بعد الضرائب ، ومدفوعات الديون ، والنفقات للحفاظ على عمليات الشركة وتنميتها. يبدأ حساب التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية FCFE من صافي دخل الشركة (صافي الدخل) ، ويتم أخذ القيمة من بيان الدخل.

يضاف إليها الاستهلاك والنضوب والإطفاء من بيان الدخل أو من بيان التدفق النقدي ، حيث أن هذه المصروفات موجودة في الواقع فقط على الورق ، وفي الواقع لا يتم دفع أي أموال.

علاوة على ذلك ، يتم طرح النفقات الرأسمالية - وهي تكاليف خدمة الأنشطة الحالية ، وتحديث المعدات وشرائها ، وبناء مرافق جديدة ، وما إلى ذلك. النفقات الرأسمالية مأخوذة من تقرير النشاط الاستثماري.

شيء ما تستثمره الشركة في الأصول قصيرة الأجل - لهذا ، يتم حساب التغيير في مبلغ رأس المال العامل (صافي رأس المال العامل). إذا زاد رأس المال العامل ، ينخفض التدفق النقدي. يعرف رأس المال العامل على أنه الفرق بين الأصول الحالية (الجارية) والمطلوبات قصيرة الأجل (الجارية). في هذه القضيةمن الضروري استخدام رأس المال العامل غير النقدي ، أي تعديل قيمة الأصول المتداولة بمقدار النقد وما يعادله.

لتقدير أكثر تحفظًا ، يتم حساب رأس المال العامل غير النقدي على أنه (المخزون + حسابات القبض - الحسابات الدائنة العام الماضي) - (الجرد + حسابات القبض - حسابات الدفع السنة الماضية) ، الأرقام مأخوذة من الميزانية العمومية.

بالإضافة إلى سداد الديون القديمة ، تقوم الشركة بجذب ديون جديدة ، مما يؤثر أيضًا على مقدار التدفق النقدي ، لذلك من الضروري حساب الفرق بين مدفوعات الديون القديمة والحصول على قروض جديدة (صافي الاقتراض) ، يتم أخذ الأرقام من تقرير الأداء المالي.

الصيغة العامة لحساب التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية هي:

FCFE = صافي الدخل + الإهلاك - تكاليف رأس المال +/- التغيير في رأس المال العامل - أقساط سداد القرض + قروض جديدة

ومع ذلك ، فإن الاستهلاك ليس هو المصاريف "الورقية" الوحيدة التي تقلل الأرباح ، فقد يكون هناك مصروفات أخرى. لذلك ، يمكنك استخدام صيغة مختلفة باستخدام التدفق النقدي من العمليات ، والتي تتضمن بالفعل صافي الدخل ، وتعديل المعاملات غير النقدية (بما في ذلك الإهلاك) ، والتغييرات في رأس المال العامل.

FCFE = صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية - النفقات الرأسمالية - أقساط سداد القروض + القروض الجديدة

FCFF هو التدفق النقدي الحر للشركة

التدفق النقدي الحر للشركة هو النقد المتبقي بعد دفع الضرائب والنفقات الرأسمالية ، ولكن قبل خصم مدفوعات الفائدة والديون. لحساب FCFF ، يتم أخذ الربح التشغيلي (EBIT) ، ويتم خصم الضرائب والنفقات الرأسمالية منه ، كما هو الحال عند حساب FCFE.

FCFF = دخل التشغيل بعد الضريبة (NOPAT) + الإهلاك - تكلفة رأس المال +/- التغيير في رأس المال العامل

أو إليك صيغة أبسط:

FCFF = صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية - النفقات الرأسمالية

FCFF لـ Lukoil ستكون 15568-14545 = 1023.

يمكن أن تكون التدفقات النقدية سلبية إذا كانت الشركة غير مربحة أو إذا تجاوزت النفقات الرأسمالية الأرباح. الفرق الرئيسي بين هذه القيم هو أن FCFF يتم حسابها قبل سداد / استلام الديون ، و FCFE بعد ذلك.

أرباح المالك

يستخدم وارن بافيت ما يسميه ربح المالك كتدفق نقدي له. لقد كتب عن هذا في خطابه عام 1986 لمساهمي شركة Berkshire Hathaway. يتم احتساب ربح المالك على أنه صافي الدخل بالإضافة إلى الاستهلاك والإطفاء والمعاملات غير النقدية الأخرى مطروحًا منه متوسط المبلغ السنويالنفقات الرأسمالية على الأصول الثابتة المطلوبة للحفاظ على مركز وأحجام تنافسية طويلة الأجل. (إذا كان العمل يتطلب رأس مال عامل إضافي للحفاظ على مركزه وحجمه التنافسي ، فيجب أيضًا تضمين نموه في النفقات الرأسمالية).

من المعتقد أن ربح المالك هو الطريقة الأكثر تحفظًا لتقدير التدفق النقدي.

ربح المالك = صافي الدخل + الإهلاك والاستهلاك + العمليات غير النقدية الأخرى - التكاليف الرأسمالية (+/- رأس المال العامل الإضافي)

في جوهرها ، التدفق النقدي الحر هو الأموال التي يمكن سحبها بدون ألم من شركة دون خوف من أن تفقد مركزها في السوق.

إذا قارنا جميع المعلمات الثلاثة لـ Lukoil على مدار السنوات الأربع الماضية ، فستبدو ديناميكياتها على هذا النحو. كما يتضح من الرسم البياني ، فإن جميع المؤشرات الثلاثة تتراجع.

التدفق النقدي هو المال المتبقي مع الشركة بعد جميع النفقات اللازمة. يسمح لك تحليلهم بفهم مقدار ما تكسبه الشركة بالفعل ، ومقدار الأموال المتبقية بالفعل للتخلص منها مجانًا. يمكن أن تكون موانئ دبي إيجابية وسلبية إذا أنفقت الشركة أكثر مما تكسب (على سبيل المثال ، لديها برنامج استثماري كبير). ومع ذلك ، فإن DP السلبي لا يشير بالضرورة إلى حالة سيئة. يمكن أن تعود النفقات الرأسمالية الكبيرة الحالية بأرباح أكثر عدة مرات في المستقبل. يشير DP الإيجابي إلى ربحية الأعمال وجاذبيتها الاستثمارية.

يتكون معدل الدوران النقدي للمشروع من التدفق النقدي نتيجة تنفيذ مختلف المعاملات التجارية، التي تشكل الأنشطة (التشغيلية) والاستثمارية والمالية الجارية.

ترتبط الأنشطة الحالية بإنتاج وبيع المنتجات وتوفر التدفق النقدي الرئيسي.

تشمل أنشطة الاستثمار المتحصلات واستخدام النقد المرتبط بشراء وبيع الأصول طويلة الأجل ، استثمارات رأس المالودخل الاستثمار.

مع مواتية للمشروع الوضع الاقتصادييسعى إلى توسيع الإنتاج والارتقاء به ، مما يؤدي عمومًا إلى تدفق نقدي مؤقت إلى الخارج من هذا النوع من النشاط.

الأنشطة المالية - هي عمليات التمويل قصيرة الأجل ، والقروض والاقتراضات ، وبيع الأسهم وإعادة شرائها ، وقروض السندات واستردادها ، والتزامات النقد الأجنبي ، ودفع الفواتير ، وما إلى ذلك. يمكن توجيه التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة الجارية جزئيًا إلى الاستثمار (على سبيل المثال ، لشراء الأصول الثابتة) أو المالية (دفع أرباح الأسهم ، وسداد القروض والاقتراضات). يحدث ذلك أيضًا بالعكس ، عندما تكون الأنشطة الحالية مدعومة بالتمويل والاستثمار. هذا يضمن بقاء العديد من الشركات في ظروف اقتصادية غير مستقرة.

لزيادة تحليل المعلومات حول حركة التدفقات النقدية ، يتم تصنيفها حسب نوع نشاط المنظمة (الجدول 1.3.1).

الجدول 1.3.1

توزيع التدفقات النقدية حسب نوع نشاط المنظمة

الدخل (+ DP)	المدفوعات (- DP)
أنشطة التشغيل
1. عائدات المبيعات. 2. تحصيل الذمم المدينة. 3. حصيلة البيع الأصول المادية. 4. سلف المشترين.	1. المدفوعات للموردين. 2. دفع رواتب الموظفين. 3. مدفوعات الميزانية و أموال خارج الميزانية. 4. دفع الفائدة على القرض 5. المدفوعات على صندوق الاستهلاك. سداد الذمم الدائنة.
أنشطة الاستثمار
1. بيع الأصول الثابتة ، الأصول غير الملموسة ، البناء قيد التنفيذ. 2. استلام أموال طويلة الأجل استثمارات مالية(مبيعات ، أرباح).	1. استثمارات رأسمالية لتطوير الإنتاج. 2. الاستثمارات المالية طويلة الأجل.
الأنشطة المالية
1. الائتمانات والقروض قصيرة الأجل. 2. قروض طويلة الأجلوالقروض. 3. حصيلة بيع ودفع الفواتير. 4. إصدار الأسهم. 5. التمويل المستهدف.	1. سداد الاعتمادات والقروض قصيرة الأجل. 2. سداد القروض طويلة الأجل. 3. توزيعات الأرباح. 4. بيع ودفع الفواتير.

الفرق بين تدفقات الدفع والاستلام هو صافي التدفق النقدي.

صافي التدفق النقدي هو الفرق بين التدفقات النقدية الإيجابية والسلبية. يشير وجود صافي التدفق النقدي الإيجابي إلى ملاءة المؤسسة.

في الممارسة العملية ، يتم استخدام طريقتين لحساب صافي التدفق النقدي (NPF): مباشر وغير مباشر. في كلتا الحالتين ، يتم حساب صافي التدفق النقدي حسب النشاط. الاختلافات في الحسابات تتعلق فقط بأنشطة التشغيل.

تعتمد الطريقة المباشرة على حركة الأموال من خلال حسابات المؤسسة. يتم الحساب وفقًا لأنواع نشاط المؤسسة ، أثناء استخدام بيانات دفتر الأستاذ العام ، ودفاتر اليومية ، المحاسبة التحليلية. إن حساب التدفقات النقدية بالطريقة المباشرة يجعل من الممكن التحكم بسرعة في استلام وإنفاق أموال المؤسسة وتقييم ملاءتها وسيولتها.

في نظام التخطيط المالي داخل الشركة ، وضع ميزانية للدخل والنفقات ، وكذلك الميزانية الموحدةنفذت بالطريقة المباشرة. في روسيا ، هذه الطريقة هي أساس نموذج بيان التدفق النقدي المعتمد بأمر من وزارة المالية الاتحاد الروسيبتاريخ 13/01/2007 برقم 4N "على الاستمارات القوائم الماليةالمنظمات. " العنصر الأولي لحساب طريقة مباشرةهي إيرادات المبيعات (الجدول 1.3.2.)

معادلة حساب صافي القيمة الحالية بالطريقة المباشرة لأنشطة التشغيل:

أين عائدات البيع.

إمدادات أخرى

نفقات التشغيل؛

HP - مدفوعات الضرائب ؛

المدفوعات النقدية الأخرى.

عيب هذه الطريقة في حساب التدفقات النقدية أنها لا تكشف عن العلاقة نتيجة مالية(ربح مستلم) مع تغيرات في المبلغ المطلق للنقد.

تي الجدول 1.3.2

مثال على حساب صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (الطريقة المباشرة)

الطريقة غير المباشرة مفضلة من وجهة نظر تحليلية ، لأنها تعطي إجابة على السؤال: كيف يرتبط صافي التدفق النقدي وصافي الربح.

للوهلة الأولى ، يبدو أنه يجب التعبير عن صافي الربح من حيث زيادة السيولة النقدية للشركة. ومع ذلك ، يظهر تحليل أعمق أن التدفق النقدي يمكن أن يكون أكثر أو أقل من صافي الدخل. على سبيل المثال ، إذا تم شراء المعدات خلال الفترة المشمولة بالتقرير على حساب الصناديق الخاصةسيؤدي ذلك إلى انخفاض التدفق النقدي مقارنة بصافي الدخل. إذا كان في شهر الإبلاغإذا تم استلام قرض أو إصدار أسهم ، فسيؤدي ذلك إلى زيادة التدفق النقدي مقارنة بصافي الدخل.

وبالتالي ، تتجلى الاختلافات بين مقدار الأرباح المستلمة والتدفقات النقدية في ما يلي:

1) يعكس الربح صافي الدخل الذي استلمته المؤسسة لفترة زمنية معينة (سنة ، ربع سنة) ، والتي لا تتزامن مع التدفق الفعلي للأموال خلال هذه الفترة:

2) يشمل التدفق النقدي المقبوضات (الاعتمادات والمنح والاستثمارات) والمدفوعات (سداد الاعتمادات والقروض) ، والتي لا تؤخذ في الاعتبار عند حساب الربح ؛

3) بعض أنواع التكاليف المتراكمة (الاستهلاك ، المصروفات المؤجلة) تزيد من التكاليف ، ولكنها لا تسبب تدفقات خارجية وتدفق نقدي ؛

4) وجود ربح لا يعني أن المنشأة لديها نقود مجانية.

على سبيل المثال ، مع زيادة حجم الإنتاج ، قد تواجه المنظمة في مرحلة ما نقصًا في الأموال لدفع الفواتير ، أي تكون معسرة ، على الرغم من أنها مربحة.

لذا، ربح- هذا مبلغ معين من المال محسوب في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير ، تدفق ماليهي حركة الأموال في الوقت الحقيقي.

بموجب الطريقة غير المباشرة ، يتم تحويل صافي الدخل إلى صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية من خلال التعديلات المناسبة. عوامل التعديل هي الاستهلاك وأي تغييرات في الأصول والخصوم المتداولة. في هذه الحالة ، المعلومات الأولية هي بيانات الميزانية العمومية ، بيان الدخل ، ملاحق الميزانية العمومية ، دفتر الأستاذ العام. (الجدول 1.3.3)

صيغة حساب NPV بالطريقة غير المباشرة لأنشطة التشغيل:

حيث - صافي الربح ؛

، - ∑ إهلاك الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة ، على التوالي ؛

زيادة (نقص) الذمم المدينة ؛

نمو (نقص) كمية مخزون أصناف المخزون ؛

زيادة (نقص) الذمم الدائنة ؛

و- زيادة (نقص) الاحتياطي وصناديق التأمين الأخرى.

كما يتضح من الصيغة (1.3.2) ، يعتمد صافي التدفق النقدي على التغيرات المستمرة في قيمة الأصول والخصوم في الميزانية العمومية.

الجدول 1.3.3

مثال على حساب صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية باستخدام الطريقة غير المباشرة

يتم إنشاء التدفق النقدي الإيجابي إما عن طريق انخفاض في الأصل أو زيادة في الالتزام. بيع المخزون والمعدات وتقليل المستحقات - كل هذا يضمن تدفق النقد.

الحصول على القروض والبيع مشاركات عاديةوما إلى ذلك وهلم جرا. تستلزم زيادة في المطلوبات وتدفق إضافي للموارد المالية.

يرتبط التدفق النقدي السلبي إما بزيادة في الأصول أو انخفاض في المطلوبات. لذلك ، على سبيل المثال ، يؤدي نمو المخزونات والذمم المدينة وبناء مرفق اقتصادي إلى زيادة الأصول وامتصاص النقد. وبالمثل ، الدفع قرض مصرفي، انخفاض في الحسابات الدائنة ، خسارة بدلاً من الربح - كل هذا يقلل المطلوبات ، مما يتسبب في تدفق الأموال إلى الخارج.

صافي التدفق النقدي (صافي التدفق النقدي ، NCF)- هو الفرق بين التدفق النقدي الإيجابي (التدفق النقدي) والتدفق النقدي السلبي (التدفق النقدي الخارج) في الفترة قيد النظر في سياق فتراتها الفردية.

صيغة صافي التدفق النقدي (NCF)

N CF = CF + - CF -، أين

CF +- التدفق النقدي الإيجابي

CF-هو التدفق النقدي السلبي.

عادةً ، يتم تجميع المدفوعات ضمن التدفق النقدي في فترات زمنية مقابلة لفترات أو خطوات إعداد التقارير. مشروع استثماري. على سبيل المثال ، بالأشهر والأرباع والسنوات. في هذه الحالة ، يمكن كتابة معادلة صافي التدفق النقدي على النحو التالي:

NCF = NCF 1 + NCF 2 +… + NCF N

NCF = (CF 1+ - CF 1 -) + (CF 2+ - CF 2 -) + ... + (CF N + - CF N-)

ينظر جداول البيانات إكسل

style = "center">

خصم التدفق النقدي

إذا تم سداد مدفوعات التدفق النقدي على مدى فترات زمنية طويلة سفترات من أجل عدة أشهر أو سنوات ، من الضروري مراعاة التغيير في قيمة المال بمرور الوقت. وهي حقيقة أن مبلغ المال الذي لدينا في الوقت الحالي له ب اقيمة حقيقية أكبر من نفس المبلغ الذي سنحصل عليه في المستقبل. تسمى عملية جلب قيمة المدفوعات المستقبلية إلى القيمة الحالية خصم التدفق النقدي.

على سبيل المثال ، عند التقييم الكفاءة الاقتصاديةالاستثمارات المخططة هي صافي التدفق النقدي المخصوم المرتبط بالمشروع الاستثماري ، وعادة ما تسمى هذه القيمة صافي القيمة الحالية (NPV ، صافي القيمة الحالية).

انظر إلى جدول بيانات Excel
"احتساب المشاريع الاستثمارية"
WACC ، NPV ، IRR ، PI ، ROI ، فترة الاسترداد
تحليل الاستدامة ، مقارنة المشروع

يعتقد الكثير من الناس أن مقياس أداء الشركة هو ربحيتها. ومع ذلك ، فإن العديد من بنود الإنفاق والدخل التي يتم تسجيلها في الميزانية العمومية لا ترتبط بأموال حقيقية.

نحن نتحدث عن الإهلاك وإعادة تقييم سعر الصرف للأصول. أيضًا ، يذهب جزء من الربح إلى النفقات الرأسمالية والأنشطة الجارية. يمنحك الفهم الحقيقي لمقدار الأموال التي تجنيها تدفقًا نقديًا مجانيًا.

مكان التدفق النقدي الحر بين المؤشرات المالية الأخرى

هناك عدة أنواع من التدفقات النقدية في سياق الأعمال التجارية. يتم تحديد المبلغ الإجمالي (الإجمالي) للمال في مؤشر NCF (صافي التدفق النقدي) ، والذي يتكون على أساس تجميع جميع المعاملات المالية الإيجابية والسلبية من الأنشطة الاستثمارية والمالية والتشغيلية للشركة. ومع ذلك ، هناك مؤشر آخر أكثر تعبيرًا.

التدفق النقدي الحر (FCF - التدفق النقدي الحر) هو مقدار الأموال التي تظل تحت تصرف المالكين والمستثمرين بعد خصم جميع الضرائب ، وكذلك استثمارات رأس المال. في الواقع ، النقد هو الذي يزيد من قيمة مساهمي الشركة ويوسع قاعدة أصولها. إذا كان لدى FCF مؤشر إيجابي جيد ، فيمكن للمؤسسة أن تتطور وتنتج منتجات جديدة، دفع توزيعات أرباح متزايدة ، الحصول على الأصول ، وبالتالي ، يصبح أكثر جاذبية لمساهميها.

كيف يتم حساب التدفق النقدي الحر

في أنشطة أي مؤسسة ، هناك نوعان رئيسيان من التدفقات النقدية الحرة:

Enterprise Free Flow (FCFF) هو المال بعد خصم النفقات الرأسمالية والضرائب ، ولكن قبل تسوية الفائدة الائتمانية. يتم استخدامه لفهم القيمة الحقيقية للمشروع نفسه وهو مهم للمقرضين والمستثمرين.
التدفق الحر على حقوق الملكية (FCFE) هو الأموال المتبقية بعد خصم الفوائد على القروض والضرائب ونفقات التشغيل. يعتبر المؤشر مهمًا للمالكين والمساهمين ، حيث يقوم بتقييم قيمة المساهمين في الشركة.

صافي الاستثمار في رأس المال العامل ؛
صافي الاستثمار في رأس المال الثابت ؛
الأموال من الأنشطة التشغيلية للمؤسسة بعد الضرائب.

يتم أخذ الموقفين الأولين من الميزانية العمومية.

للبحث عن مؤشر مؤسسة التدفق الحرالصيغة الأكثر استخدامًا هي:

حيث:

الضريبة - مقدار ضريبة الدخل ؛
DA هو معدل إهلاك الأصول (المعنوية والملموسة) ؛
EBIT - الربح قبل جميع الضرائب ؛
∆WCR - مقدار النفقات الرأسمالية ، يمكن أيضًا استخدام مصطلح CAPEX ؛
CNWC - ديناميات صافي رأس المال العامل (نفقات شراء الأصول الجديدة). يتم حسابه بالطريقة التالية: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo) ،حيث З - الأسهم ، ЗД - الذمم المدينة ، - الذمم الدائنة. من مجموع هذه المؤشرات للفترة الحالية (index أنا) يتم طرح مجموع القيم المماثلة للفاصل الزمني السابق (indexا).

هناك أيضًا خيارات دفع أخرى. على سبيل المثال ، في عام 2001 تم اقتراح المنهجية التالية:

حيث:

CFO تعني مبلغ المال من الأنشطة التشغيلية للشركة ؛
الضريبة - ضريبة الدخل (معدل الفائدة) ؛
تكلفة الفائدة - تكاليف الفائدة ؛
CFI - الأموال من الأنشطة الاستثمارية.

البعض يستفيد من معادلة بسيطةلحساب قيمة المؤشر المطلوب:

FCFF = NCF-CAPEX ، أين

NCF - صافي التدفق النقدي ؛
CAPEX - النفقات الرأسمالية.

يتم إنشاء تدفق FCFF بواسطة أصول الشركة (التشغيل والإنتاج) وتوجيهه إلى المستثمرين ، لذا فإن قيمته تساوي المبلغ الإجماليالمدفوعات ، تنطبق هذه القاعدة أيضًا في الاتجاه المعاكس. تسمى هذه القاعدة هوية التدفقات النقدية وتتم كتابتها بيانيا على النحو التالي: FCFF =FCFE (التمويل للمالكين) +FCFD (التمويل للدائنين)

فِهرِس التدفق الحر على رأس المال الخاص بك(FCFE) يشير إلى المبلغ المتبقي تحت تصرف المساهمين والمالكين بعد التسويات للجميع الالتزامات الضريبيةوالاستثمارات الإلزامية في الأنشطة التشغيلية للمؤسسة. أهم المعايير هنا هي:

NI (صافي الدخل) - صافي ربح الشركة وقيمته مأخوذة من التقرير المحاسبي ؛
DA (النضوب والاستهلاك والإطفاء) - الاستهلاك والنضوب والاستهلاك ، مؤشر المحاسبة ؛
∆WCR (CAPEX) هي تكلفة الأنشطة الحالية (النفقات الرأسمالية) ، ويمكن العثور عليها في تقرير النشاط الاستثماري.

أخيرًا الصيغة العامةيشبه هذا:

بالإضافة إلى الاختصارات الموضحة أعلاه ، تنطبق بعض الاختصارات الأخرى هنا:

الاستثمار - حجم الاستثمارات التي تقوم بها الشركة في الأصول قصيرة الأجل ، والمصدر هو الميزانية العمومية ؛
صافي الاقتراض هو الدلتا بين القروض المسددة بالفعل والقروض المستلمة حديثًا ، والمصدر هو البيانات المالية.

ومع ذلك ، فإن بعض بنود "الإنفاق" (على سبيل المثال ، الإهلاك) لا تؤدي إلى إنفاق حقيقي ، لذلك غالبًا ما يتم استخدام نظام مختلف قليلاً لحساب هذا المؤشر.

هنا ، يتم استخدام قيمة التدفق النقدي من عمليات الإنتاج ، والتي تأخذ بالفعل في الاعتبار التغيرات في رأس المال العامل ، وصافي الربح ، ويتم أيضًا تعديل المؤشر للإهلاك والمعاملات غير النقدية الأخرى:

FCFE = CFFO- ∆WCR + صافي الاقتراض

في الواقع ، يتمثل الاختلاف الرئيسي بين الأنواع المدروسة من التدفقات النقدية الحرة في أن حساب FCFE يتم بعد استلام (سداد) الديون ، و FCFF - قبل ذلك.

يستخدم الملياردير وارن بافيت أكثر تقنيات التقييم تحفظًا هذا المؤشر، والتي يسميها أرباح المالك (ربح المالك). في حساباته ، بالإضافة إلى المؤشرات المعتادة ، يأخذ في الاعتبار أيضًا متوسط المبلغ السنوي للأموال التي ينبغي استثمارها في الأصول الثابتة من أجل الحفاظ على مركز تنافسي في السوق وحجم الإنتاج على المدى الطويل.

كيف يتم تطبيق FCF في الممارسة

من الناحية المثالية ، يجب أن يكون لدى مؤسسة تشغيل مستقرة في وضع اقتصادي طبيعي معامل تفرغ مباشر إيجابي في نهاية السنة أو أي فترة إبلاغ أخرى. هذا الوضع يمكّن الشركة من سداد جميع التزاماتها في الوقت المناسب ، وكذلك التوسع (إنتاج منتجات جديدة ، وتحديث المعدات ، وتنويع أسواق المبيعات ، وفتح مرافق جديدة).

بمعنى آخر ، يمكن للمالك سحب مبلغ FCF من التداول ، دون المخاطرة بتخفيض رأس مال الشركة وفقدان مركزها في السوق.

إذا كانت قيمة FCF أعلى من الصفر ، فهذا يعني ما يلي:

دفع أرباح الأسهم في الوقت المناسب للمساهمين ؛
زيادة التكلفة أوراق قيمةشركات؛
فرصة لإجراء إصدار إضافي للأسهم ؛
يعتبر مالكو وإدارة المؤسسة مديرين فعالين.

إذا كان التدفق النقدي الحر سالبًا ، فقد يشير هذا إلى اثنين خياراتحالة الشركة:

المشروع غير مربح ؛
تستثمر إدارة المؤسسة بكثافة في تنميتها ، والتي يمكن أن تعطي عائدًا على المدى الطويل بسبب مستوى عالالربحية.

لفهم الحالة الحقيقية للشركة ، من الضروري ، بالإضافة إلى الوضع الحالي ، دراسة استراتيجية تطويرها أيضًا. لزيادة قيمة الشركة ، تحتاج إلى استخدام أدوات النمو ، والتي تشمل:

تحسين الضرائب ؛
مراجعة اتجاه الاستثمارات الرأسمالية ؛
زيادة الإيرادات وتقليل التكاليف لزيادة العائد قبل احتساب الفوائد والضرائب ؛
الوصول إلى الحد الأدنى المقبول من الأصول من خلال زيادة كفاءتها.

غالبًا ما يستخدم المستثمرون مؤشر التدفق النقدي الحر لحساب عدد من المعاملات الإحصائية والديناميكية التي تقيم أداء وربحية المؤسسة ، بما في ذلك IRR (معدل العائد الداخلي) ، DPP (فترة الاسترداد المخصومة) ، ARR (ربحية مشروع استثماري) ) ، NV (التكلفة الحالية).

نظرًا لحقيقة أنها تظل تحت تصرف المؤسسة لـ

الاستنساخ البسيط لأصول الإنتاج الثابتة.

قاعدة. إذا كان NPV> 0 - المشروع المرتبط بالتنفيذ

المعدات والتكنولوجيا الجديدة ، وهو

مربح.

إذا كانت NPV< 0 -проект является невыгодным.

إذا كان NPV = 0 - المشروع ليس مربحًا -

اسم غير مربح. قرار حيال ذلك

يتم قبول التطبيقات من قبل المستثمر.

أكبر NPV ، المزيد من المخزونمالي

القوة لديها مشروع ، وبالتالي ، انخفاض المخاطر المرتبطة به

جديد بالمقدمة تكنولوجيا جديدةوالتكنولوجيا.

ترتبط معايير NPV و ID ارتباطًا وثيقًا ، منذ ذلك الحين

يتم تحديدها على أساس نفس أساس الحساب.

يتم تحديد مؤشر العائد من التعبير

قاعدة. إذا كان ND> 1 - يكون المشروع فعالاً.

إذا ND< 1 -проект неэффективен.

إذا كان ND = 1 - يكون قرار تنفيذ المشروع

مستثمر نعميت.

معدل العائد الداخلي (IRR). تحت القاعدة الداخلية

العوائد تفهم مثل هذه القيمة لمعدل الخصم (E) ،

التي يكون فيها NPV للمشروع صفرًا ، أي

GNI (IRR) \ u003d E ، حيث NPV =

يوضح هذا المعيار (المؤشر) الحد الأقصى المسموح به

تيم المستوى النسبيالمصاريف التي قد تكون مرتبطة

استشهد بمشروع إدخال التكنولوجيا الجديدة.

على سبيل المثال ، إذا تم تمويل المشروع بالكامل عن طريق قرض

البنك التجاري ، ثم تظهر قيمة الدخل القومي الإجمالي الرسم البياني العلوي

Nitsu مستوى مقبول من الخدمات المصرفية سعر الفائدة، يزيد عن-

التغيير الذي يجعل المشروع غير مربح.

في الممارسة العملية ، المشاريع المتعلقة بإدخال التكنولوجيا الجديدة ،

ممولة ليس من مصدر واحد ، ولكن من عدة مصادر

يجب مقارنة IRR بتكلفة رأس المال (CC).

إذا كان IRR (IRR)> CC ، فيجب قبول المشروع ؛

الدخل القومي الإجمالي (IRR)< СС, то проект следует отвергнуть;

IRR (IRR) = CC ، إذن المشروع ليس مربحًا ولا غير مربح.

فترة الاسترداد.

تسمى فترة استرداد المشروع

هناك وقت للإيصالات من أنشطة الإنتاج

ستغطي أصول الشركة تكاليف الاستثمار. فترة الاسترداد

تقاس الجسور عادة بالسنوات أو الأشهر.

تجدر الإشارة إلى أن فترة الاسترداد هي واحدة من

طرقنا الاقتصادية البسيطة والواسعة الانتشار

الأساس المنطقي للاستثمار في الممارسات العالمية.

في ظروف ارتفاع التضخم وعدم الاستقرار الاجتماعي و

الدولة ، أي في ظروف زيادة مخاطر الاستثمار ،

دور وأهمية فترة الاسترداد كمعيار اقتصادي

مبرر الاستثمار ينمو بشكل كبير.

ولكن في أي حالة ، كلما كانت فترة الاسترداد أقصر ، فإن

هذا المشروع الاستثماري أو ذاك أكثر جاذبية.

الصيغة العامة لحساب فترة الاسترداد هي:

لتحديد فترة الاسترداد يمكن استخدامها

وغيرها ، منهجية أبسط ، وهي جزئية

تعتبر في الفقرة التالية.

طرق مبسطة

المبرر الاقتصادي للاستثمارات

في المعدات والتكنولوجيا الجديدة

المبرر الاقتصادي للاستثمار في معدات جديدة و

التكنولوجيا في المؤسسات القائمة ، إذا تم اتباعها بدقة

عملية شاقة وطويلة.

لذلك ، من الناحية العملية ، هناك حاجة لاستخدامها في كثير من الأحيان

استخدام طرق مبسطة تسمح ، من ناحية ،

لنا ، لتبسيط نظام الحسابات ، ومن ناحية أخرى ، للحصول عليها بسرعة

النتائج الموضوعية اللازمة لاعتماد الإدارة

حلول السماء.

أي أننا نتحدث عن بدقة عدم احتساب الحركة

لا تدفقات نقدية ل فترة الفاتورة(هذا هو الأصعب

العملية) المرتبطة بتنفيذ أي استثمار

المشروع واستخدام النتائج النهائية لحساب نقدي

اذهب التدفق في وقت عينة معين.

النتيجة النهائية لحساب التدفق النقدي لكل منها

خطوة المنزل في فترة الفاتورة هي صافي الربح (Pch () plus

استقطاعات الإهلاك (أ ؛).

القيمة (Pch؛ + A () هي الأساس لتحديد الشبكة

الدخل المخصوم ومؤشر العائد وفترة الاسترداد

العلم والتكنولوجيا والابتكار ، أي المؤشرات اللازمة للتبرير الاقتصادي

توجه استثمارات نية الرأسمالية لإدخال التكنولوجيا الجديدة

نيكي والتكنولوجيا في المؤسسة.

في هذه الحالة ، يتم حساب مؤشرات التبرير الاقتصادي

يمكن تنفيذ استثمارات رأس المال بدقة تامة وفقًا لـ

الصيغ التالية.

حيث Pch هو صافي الربح السنوي المستلم في المؤسسة بسبب الاستثمار

الرينيوم من المعدات والتكنولوجيا الجديدة في الخطوة الثالثة من الحساب ؛

ا (-annual خصومات الاستهلاكمحسوبة من إدخال ولكن-

عواء المعدات والتكنولوجيا في المؤسسة في الخطوة t من الحساب ؛

معدل الخصم الإلكتروني

ك- استثمارات رأس المال اللازمة لإدخال التكنولوجيا الجديدة و

التقنيات.

لتطبيق طرق الادخار المبسطة المقترحة

إثبات Chesky لاستثمارات رأس المال الموجهة للاستثمار

رينج معدات وتكنولوجيا جديدة ، من الضروري حساب السنوي

قيمة صافي الربح وقيمة الاستهلاك

الخصومات

تحديد صافي الربح السنوي من التنفيذ

لا تسبب المعدات والتكنولوجيا الجديدة أي صعوبات خاصة إذا

ما هو التدفق النقدي الحر | التدفق النقدي الحر

التدفق النقدي الحر — إنجليزي التدفق النقدي الحرمؤشر الأداء المالي محسوب على أنه الفرق بين التدفق النقدي التشغيلي والنفقات الرأسمالية. التدفق النقدي الحر (FCF) هو النقد الذي يظل تحت تصرف الشركة بعد إجراء النفقات اللازمة للحفاظ على قاعدة أصولها و / أو توسيعها. التدفق النقدي الحر مهم لأنه يسمح للشركة باغتنام الفرص التي تزيد من قيمة المساهمين. بدون نقود كافية ، من الصعب تطوير منتجات جديدة ، واكتساب أصول جديدة ، ودفع توزيعات الأرباح ، وخفض الديون.

يتم حساب التدفق النقدي الحر باستخدام الصيغة التالية:

أين معدل الضريبة- معدل ضريبة الدخل؛

EBIT- الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب؛

DA- إهلاك الأصول الملموسة وغير الملموسة (الإهلاك والإطفاء) ؛

CNWC- التغير في صافي رأس المال العامل (التغير في صافي رأس المال العامل) ؛

النفقات الرأسمالية- المصروفات الرأسمالية (المصروفات الرأسمالية).

يمكن أيضًا حسابه عن طريق طرح النفقات الرأسمالية من التدفق النقدي التشغيلي.

يعتقد بعض المستثمرين أن سعر سهم الشركة مدفوع بشكل أساسي بالأرباح ، وغالبًا ما يتجاهلون النقد الفعلي الذي تولده. ومع ذلك ، يمكن تشويه أرقام الإيرادات من خلال "الحيل" المحاسبية وتزوير بيانات التدفق النقدي الحر أكثر صعوبة. لذلك ، يعتقد بعض المستثمرين بحق أن التدفق النقدي الحر يعطي صورة أوضح عن قدرة الشركة على توليد النقد (وبالتالي الأرباح).

من المهم ملاحظة أن التدفق النقدي الحر السلبي في حد ذاته ليس مؤشرًا سيئًا. إذا كانت قيمتها سلبية ، فقد يعني ذلك ، على سبيل المثال ، أن الشركة تقوم باستثمارات كبيرة. إذا جلبت هذه الاستثمارات عائدًا مرتفعًا ، فإن مثل هذه الإستراتيجية لديها القدرة على أن تؤتي ثمارها على المدى الطويل.

من المستحيل إجراء تحليل نوعي لمشروع استثماري دون فهم جوهر وهيكل التدفقات النقدية التي تمر عبر المؤسسة. من المهم أن نفهم الوضع الحاليتمويل المشاريع وآفاقه مزيد من التطويرلإجراء التعديلات اللازمة في الوقت المناسب. أحد المؤشرات الرئيسية لحالة الشركة هو صافي التدفق النقدي.

ما المقصود بصافي التدفق النقدي وكيف يتم تكوينه

صافي التدفق النقدي هو الفرق بين التدفقات الواردة والصادرة (الإيجابية والسلبية) خلال فترة زمنية معينة.

في اللغة الإنجليزية ، يبدو المصطلح مثل NCF (صافي التدفق النقدي). يميز هذا المؤشر الرفاهية المالية للشركة ، وكذلك آفاق زيادة قيمتها وجاذبيتها للاستثمار.

وفقًا لمؤشر NCF ، يمكن للمستثمر تقييم الفعالية المحتملة للاستثمارات المالية في هذا المشروع:

إذا كان NCF أعلى من الصفر ، فيمكن اعتبار المشروع جذابًا ؛
إذا كانت قيمة NCF أقل من الصفر أو تساويها ، فلن يكون لدى الشركة ما يكفي من المال لزيادة القيمة ، وبالتالي ، يعد هذا استثمارًا محفوفًا بالمخاطر.

كلما زاد صافي التدفق النقدي ، زادت جاذبية الشركة.

في المؤسسات الحديثة ، تتشكل التدفقات المالية وفقًا لثلاثة أنواع رئيسية من الأنشطة:

غرفة العمليات (الانتاج الرئيسية). هذه هي الأموال المستلمة والمستخدمة ، والتي يعتمد عليها النشاط الرئيسي بشكل مباشر (التجارة ، الإنتاج ، الخدمات). الأموال الواردة هي عائدات بيع الخدمات أو الأعمال أو السلع أو الأصول الملموسة ، والسلف من العملاء ، والأموال لسداد المستحقات. المواد الاستهلاكية - الدفع للمقاولين والموردين مقابل الخدمات والسلع (المواد الخام والأدوات والمواد) والخصومات على الميزانية و الأجرموظفين.
استثمار. هذه هي حركة الأموال المرتبطة بالاستثمارات السابقة ، وكذلك ببيع أو شراء الأصول طويلة الأجل. يأتي التدفق الرئيسي هنا من بيع الأصول غير الملموسة والأصول الثابتة ، وتأتي النفقات من الاستحواذ عليها (المباني والمركبات والأدوات الآلية وحقوق التأليف والنشر والتراخيص) والاستثمارات الرأسمالية.
مالي. وهو يتألف من زيادة كتلة الأموال لضمان التشغيل ، وكذلك الأنشطة الاستثمارية. التدفق - من القروض والائتمانات طويلة الأجل أو قصيرة الأجل ، وإصدار الأوراق المالية ، والتمويل المستهدف. المصروفات - من سداد القروض ودفع الفوائد وأرباح الأسهم.

المؤشر الإجمالي للتدفقات النقدية من تنفيذ الأنشطة الاستثمارية والإنتاجية والمالية للشركة هو إجمالي التدفق النقدي.

كيف يتم حساب صافي التدفق النقدي باستخدام الطريقة المباشرة

بواسطة المعايير الدوليةالمحاسبة والممارسات المتبعة ، يتم استخدام الطرق المباشرة وغير المباشرة في الإبلاغ عن التدفقات النقدية. يكمن الاختلاف بينهما في اكتمال المعلومات الأولية حول دخل الشركة ومصروفاتها. يتم حساب NPV حسب أنواع النشاط.

يعتمد حساب صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بالطريقة المباشرة على حركة الأموال في حسابات الشركة. في هذه الحالة ، يتم أخذ بيانات حسابات الرصيد ، والمحاسبة التحليلية ، ودفاتر اليومية ، ودفتر الأستاذ العام. تساعد هذه الطريقة في التحكم بسرعة في نسبة النفقات والدخل للشركة ، لتقييم ملاءتها وسيولتها. عند تجميع البيانات المالية ، يكون أساس الحساب هو عائدات المبيعات.

تمنحك الطريقة المباشرة الخيارات التالية:

لتحليل مصادر تدفق الأموال واتجاهات تدفقها ؛
تحديد هيكل حركة التمويل حسب نوع النشاط ؛
إنشاء العلاقة بين الإيرادات والمبيعات لفترة محددة.

تبدو صيغة حساب التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية بالطريقة المباشرة كما يلي: FDP = VR + Av + PrP - Z - من - NP - PrV، أين:

الواقع الافتراضي هو الإيرادات من الخدمات أو الأعمال أو البضائع المباعة ؛
Av - السلف من العملاء والمشترين ؛
PRP - إيصالات أخرى ؛
Z - التكاليف المتكبدة في سياق النشاط الرئيسي ؛
OT - راتب الموظفين ؛
NP - الضرائب المحولة إلى الميزانية ؛
PrV - مدفوعات أخرى.

مع كل مزايا هذا النموذج ، فإن له عيبًا خطيرًا: فهو لا يظهر العلاقة بين الأرباح والتقلبات في المبلغ الإجمالي للأموال. ويرجع ذلك إلى حقيقة أنه عند حساب الأرباح ، لا يتم أخذ معايير مثل الاستهلاك والغرامات والضرائب والنفقات الرأسمالية والسلف والقروض ومدفوعات الديون في الاعتبار.

يمكنك إعطاء مثال بسيط لحساب صافي التدفق النقدي للأنشطة الحالية ، بناءً على المؤشرات الإرشادية التالية:

إيرادات البضائع المباعة والخدمات المقدمة والعمل المنجز - 75000 دن. الوحدات.
الدفعة المقدمة المستلمة من العميل - 500 ؛
قرض مأخوذ من بنك - 12000 ؛
تلقي أرباح - 400 ؛
نفقات الخدمات والأشغال والسلع المقدمة من قبل الموردين والمقاولين - 50000 ؛
أجور الموظفين - 10000 ؛
الضرائب المحولة إلى الخزانة - 7000 ؛
مدفوعات أخرى (فائدة على القرض) - 400.

NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - الوقت الإضافي (10000) - NP (7000) - PrV (400) ؛

NPV = 87900 (إجمالي الإيصالات) - 67400 (إجمالي المدفوعات) ؛

NRP = 20500.

الحساب بالطريقة غير المباشرة وصافي الربح والتدفقات النقدية

يوفر حساب صافي التدفق النقدي بالطريقة غير المباشرة مزيدًا من المعلومات التحليلية لإدارة المؤسسة أو المستثمر المحتمل ، حيث يوضح العلاقة بين صافي الدخل وصافي التدفق النقدي. في هذه الحالة ، يمكن أن يتجاوز التدفق النقدي صافي الدخل أو يكون أقل منه. على سبيل المثال ، إذا كان فترة التقريرإذا اشترت الشركة أدوات آلية باهظة الثمن بأموالها الخاصة ، فإن عملية الاستحواذ هذه ستقلل التدفق النقدي مقارنة بالأرباح. في حالة إصدار أسهم أو قرض إضافي ، سيتم ملاحظة الوضع المعاكس.

الفرق بين صافي الدخل ومبالغ التدفقات النقدية كما يلي:

يميز الربح دخل الشركة لفترة زمنية معينة (شهر ، ربع ، سنة) ، ومع ذلك ، قد لا يتطابق هذا المؤشر مع إيصال حقيقيالمال لفترة معينة ؛
تشمل حركة الأموال المدفوعات (سداد القروض) والإيصالات (الإعانات والاستثمارات والقروض) ، التي لا تؤخذ في الاعتبار عند حساب الأرباح ؛
يتم تسجيل الرسوم المنفصلة للتكاليف (تكاليف الفترات الزمنية المستقبلية ، الاستهلاك) كتكاليف ، ولكنها لا تؤدي إلى تدفق حقيقي للأموال ؛
لا يضمن وجود الربح توافر الأموال المجانية من المؤسسة ، على سبيل المثال ، مع زيادة حجم الإنتاج.

وبالتالي ، نستنتج أن الربح هو مبلغ معين من المال يتم حسابه اعتبارًا من تاريخ انتهاء فترة محددة ، ويشير التدفق النقدي إلى حركة ثابتة (في الوقت الفعلي) للأموال. الطريقة غير المباشرة يتم تنفيذها حسب النوع النشاط الاقتصاديالشركات ويجعل من الممكن التحول الأرباح المحتجزةمن خلال التعديلات على صافي التدفق النقدي من أنشطة الإنتاج. مزاياه الرئيسية:

مظاهرة من الترابط بين أنواع معينةأنشطة الشركة
العلاقة بين التغيرات في الأصول والأرباح ؛
تشكيل التدفق المالي لأنشطة الاستثمار والتشغيل وتحليل ديناميكيات جميع العوامل المؤثرة عليه.

NDP = CHP + AOS + ANA + ZD + ZTMC + ZK + VF + VA + ΔPA + BPD + BPR + RF، أين:

PE - صافي الربح (غير مقسم) ؛
AOS - مقدار إهلاك الأصول الثابتة ؛
ANA - مقدار إهلاك الأصول غير الملموسة ؛
ΔZD - انخفاض (زيادة) الذمم المدينة ؛
ΔZТМЦ - انخفاض (زيادة) في مستوى مخزون الأصول المادية ؛
ΔЗК - نقص (زيادة) الذمم الدائنة ؛
ΔVF - انخفاض (زيادة) الاستثمارات المالية ؛
ΔVA - سلف صادرة ؛
ΔPA - السلف المستلمة ؛
ΔBPD - دخل مؤجل ؛
ΔBPR - النفقات المستقبلية ؛
ΔРФ - انخفاض (زيادة) احتياطيات المدفوعات المستقبلية.

كمثال ، يمكن إعطاء الحساب التقريبي التالي بالطريقة غير المباشرة.

البيانات الأولية:

صافي الربح - 6000 دن. الوحدات.
استهلاك الأصول الثابتة - (+) 900 ؛
الأصول غير الملموسة (الإطفاء) - 0 ؛
حسابات القبض - (-) 200 ؛
المخزونات - (-) 300 ؛
حسابات الدفع - (+) 700 ؛
استثمارات مالية - (-) 300 ؛
السلف المصدرة - (-) 100 ؛
السلف المتلقاة - (+) 400 ؛
الدخل المستقبلي - (+) 700 ؛
النفقات المستقبلية - (-) 500 ؛
الصندوق الاحتياطي - (-) 200.

وفقًا لذلك ، إذا استبدلنا البيانات المتاحة في الصيغة ، فسنحصل على النتيجة التالية:

NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ZD (-200) + ZTMC (-300) + ZK (700) + ΔVF (-300) + VA (-100) + PA (400) + ΔBPD (700) + BPR (-500) + ΔRF (-200);

NRP = 7100.

بالنظر إلى أن معظم البيانات الأولية تميز مستوى النمو أو الانخفاض لمؤشر معين ، يجب أن تكون حريصًا على عدم الخلط بين استخدام العلامات (+) و (-) ، مما قد يؤدي إلى تشويه النتيجة النهائية واستنتاجات غير صحيحة حول الوضع المالي للشركة. لتسهيل الحساب ، من الملائم وضع جدول تكون فيه جميع المؤشرات أكثر وضوحًا.

تتضمن الطريقة غير المباشرة عددًا من التعديلات المتتالية:

الخطوة الأولى هي التأكد من أن رأس المال العامل الخاص بك يطابق النتيجة المالية. في الوقت نفسه ، تتم إزالة الاستهلاك والتخلص من الأصول طويلة الأجل من النتيجة المالية.
عادة ، يتم تحميل الاستهلاك على تكلفة الإنتاج. نتيجة لذلك ، يتم تقليل الربح ، ولكن المبلغ الحقيقي للمال ليس كذلك ، من أجل تحديد الموارد المالية المتاحة بشكل صحيح ، يتم إضافة مبلغ الاستهلاك المتراكم إلى مبلغ الربح. تظهر الأصول الثابتة خسارة في مقدار قيمتها المتبقية ، ومع ذلك ، فإن هذا لا يؤثر على توافر المال ، حيث أن المصروفات الحقيقية كانت في وقت سابق ، في وقت الاستحواذ على الأصل. لذلك ، يتم أيضًا إضافة مقدار التخلص إلى الإجمالي.
المرحلة الثانية هي تعديل البنود الفردية لرأس المال العامل. في الوقت نفسه ، بالنسبة لجميع الحسابات النشطة ، يتم تحديد حجم دوران القرض باستخدام الصيغة: OK = OD + Sn - Sk ، حيث OK هو معدل دوران القرض ، OD هو معدل دوران الخصم ، Sn هو الرصيد اعتبارًا من بداية الفترة قيد المراجعة ، Sk هو الرصيد في نهاية الفترة. إذا كان الرصيد في نهاية ، على سبيل المثال ، ربع أعلى مما كان عليه في البداية ، فإن الربح ينخفض بمقدار الاختلاف بين مؤشراتهم. يحدث الشيء نفسه مع الحسابات السلبية ، فقط هناك ، في حالة مماثلة ، يرتفع مؤشر الربح. إن استخدام مثل هذه الحسابات لجميع الحسابات لجميع أنواع الأنشطة ، على الرغم من تعقيدها ، يعطي المدير صورة واضحة عن ملاءة الشركة وإمكانية جذب استثمارات إضافية.

يتم تحديد التدفق النقدي الصافي ليس فقط عند إعداد خطط الأعمال ، ولكن أيضًا للإبلاغ عنها ورقة التوازنفي نهاية كل فترة تقرير (ربع سنة ، سنة). تعتمد طرق حساب هذا المؤشر للاختيار على رئيس المؤسسة أو المستثمر المحتمل ، ولكن من الناحية العملية ، يتم استخدام الطريقة غير المباشرة في كثير من الأحيان.