Rynek walutowy- specjalny rynek, na którym przeprowadzane są transakcje walutowe, tj. wymiana waluty jednego kraju na walutę innego kraju. Główne cechy rynku walutowego są następujące:

Nie ma określonej lokalizacji;

Globalny, tj. umożliwia wszystkim operatorom we wszystkich krajach wymianę między sobą w dowolnej walucie wymienialnej;

Zapewnia dostęp do krajowych rynków walutowych i międzynarodowego rynku kapitałowego;

Transakcje na tym rynku przeprowadzane są w czasie rzeczywistym; prędkość transakcji nie odpowiada szybkości rozliczeń; nigdy nie zamyka (z wyjątkiem weekendów i świąt), otwarty 24 godziny na dobę.

Dobrze zorganizowana, z rozwiniętą infrastrukturą i zakorzenionymi zwyczajami rynkowymi;

Uczestnicy rynku mają wysoką zdolność kredytową, więc zabezpieczenie zwykle nie jest wymagane;

Większość instrumentów stosowanych na rynku walutowym ma charakter wysoce standaryzowany.

Rynek walutowy spełnia następujące funkcje:

1. Zapewnia środki pieniężne i kredyt usługę rozliczeniową operacje eksportowo-importowe.

2. Przeprowadza transakcje dewizowe związane z lokowaniem kapitału poza gospodarką narodową.

3.Zapewnia możliwości zabezpieczające, tj. ubezpieczenie ryzyka walutowego.

4. Umożliwia spekulację walutową, tj. graj na przyszłą cenę waluty.

Rynek walutowy można klasyfikować według kilku kryteriów.

Według obszaru dystrybucji wyróżnia się:

Światowy rynek walutowy (FOREX). Globalny rynek walutowy (Foreign Exchange) to rynek globalny, który łączy regionalne i krajowe rynki walutowe, potężny instrument finansowy, który pozwala osiągać wysokie zyski nawet przy niewielkich wahaniach cen na światowym rynku walutowym. Dochody z transakcji walutowych na rynku FOREX stanowią aż 60% wszystkich przychodów wielu banków.

Krajowy rynek walutowy. Obsługuje ruch Przepływy środków pieniężnych wewnątrz kraju. Na krajowym rynku walutowym istnieje skup i sprzedaż walutę obcą za pośrednictwem systemu bankowego. Klient kupuje walutę od banku komercyjnego, a bank od banków zagranicznych lub animatorów rynku. Ze względu na różnice w poziomie rozwoju, każdy kraj na swoim terytorium może ustalić zasady funkcjonowania krajowego rynku walutowego. Większość rynków krajowych jest zintegrowana z globalnymi rynkami walutowymi.

Regionalny rynek walutowy. Rynek terytorialny, na którym kraje na danym terytorium uzgodniły zasady funkcjonowania jednolitych zasad rynku walutowego. Na tych rynkach przedmiotem obrotu są wiodące waluty rezerwowe i waluty krajów regionu.

W odniesieniu do ograniczeń walutowych rynki walutowe klasyfikuje się ze względu na brak lub występowanie wpływu regulacyjnego na funkcjonowanie tych rynków:

- wolny rynek walutowy- rynek, na którym nie ma ograniczeń walutowych. Ograniczenia walutowe z reguły oznaczają system środków rządowych mających na celu ustalenie zasad postępowania na rynku walutowym;

- zmonopolizowany rynek walutowy- rynek z ograniczeniami walutowymi.

Według rodzajów kursów walut rynki dzielą się na:

Rynek z jednym reżimem kursowym, tj. rynek walutowy z wolnymi kursami walutowymi (o kursach płynnych), którego notowania ustalane są w obrocie walutowym;

Dwusystemowy rynek walutowy to rynek, na którym stosuje się jednocześnie kursy stałe i płynne. Reżim dwuwalutowy wykorzystywany jest przez państwo jako środek regulujący przepływ kapitału pomiędzy krajowym i międzynarodowym rynkiem kapitałowym i wprowadzany jest w celu kontrolowania i co do zasady ograniczania wpływu międzynarodowego rynku kapitałowego na gospodarkę danego stanu.

Ze względu na charakter organizacji:

- rynek giełdowy- rynek, na którym transakcje walutowe przeprowadzane są za pośrednictwem giełdy walutowej;

- pozagiełdowy rynek walutowy organizowane przez dealerów, którzy mogą, ale nie muszą, być członkami giełdy walutowej. Dealerzy łączą kupujących i sprzedających za pomocą różnych środków komunikacji.

Głównymi uczestnikami rynku walutowego są:

Eksporterzy-importerzy;

Osoby;

Banki komercyjne;

Banki centralne;

Kantory wymiany walut;

Firmy brokerskie;

Fundusze inwestycyjne.

Eksporterzy-importerzy, tj. organizacje prowadzące zagraniczną działalność gospodarczą, uczestniczące w handlu międzynarodowym, mają stałe zapotrzebowanie obca waluta(importerzy) i podaż waluty (eksporterzy). Jednocześnie ci uczestnicy międzynarodowego rynku walutowego nie mają bezpośredniego dostępu do rynku i dokonują transakcji za pośrednictwem banków komercyjnych, aktywnie korzystając z szerokiej gamy narzędzi handlu walutami.

Osoby prowadzimy szeroką gamę działalności pozahandlowej w zakresie turystyki zagranicznej, transfery wynagrodzenie, emerytury, tantiemy, skup i sprzedaż walut obcych. Jest to jednocześnie największa grupa przeprowadzająca transakcje walutowe w celach spekulacyjnych.

Banki komercyjne realizować wolumen transakcji na międzynarodowym rynku walutowym:

Przeprowadzaj transakcje walutowe w imieniu eksporterów-importerów;

Działać jako pośrednicy pomiędzy stronami transakcji;

Skonsultuj się ze swoimi klientami;

Zaangażowany w spekulacje walutowe;

Dywersyfikuj swoje portfele aktywami zagranicznymi.

Banki niejako gromadzą (poprzez transakcje z klientami) całość potrzeb rynku w zakresie przeliczania walut, pozyskiwania i lokowania środków, a także docierają za ich pomocą do innych banków. Oprócz zaspokajania żądań klientów banki mogą przeprowadzać transakcje we własnym imieniu i na koszt banku.

Banki centralne jak banki państwowe przeprowadzają interwencje walutowe w celu wsparcia kursu walutowego, regulują poziom oprocentowania inwestycji w walucie krajowej, jak osoba prawna - inkasuje czeki, weksle, przelicza dochody w walucie obcej.

Wymiana walut W odróżnieniu od spółek akcyjnych nie pracują one w konkretnym budynku ani w określonych godzinach. Dzięki rozwojowi technologii telekomunikacyjnych większość wiodących na świecie instytucji finansowych korzysta z usług giełd bezpośrednio i za pośrednictwem pośredników przez całą dobę. Największe giełdy na świecie to giełdy walutowe w Londynie, Nowym Jorku i Tokio.

Agencje brokerskie(firmy) przeprowadzają transakcje walutowe we własnym imieniu, na rzecz klienta i ubezpieczają ryzyko. Do ich funkcji należy kojarzenie kupującego i sprzedającego walutę obcą oraz przeprowadzanie transakcji między nimi operacja konwersji. Brokerzy firmy pobierają prowizję maklerską za swoje pośrednictwo.

Fundusze inwestycyjne są reprezentowane przez różne rodzaje międzynarodowych inwestycji, emerytur, funduszy inwestycyjnych, firm ubezpieczeniowych i trustów. Realizują politykę zdywersyfikowanego zarządzania portfelem aktywów, lokując środki w papiery wartościowe rządów i korporacji różnych krajów. Do funduszy inwestycyjnych zaliczają się tak duże międzynarodowe korporacje, które realizują zagraniczne inwestycje przemysłowe (tworzenie oddziałów, wspólne przedsięwzięcia itp.), jak Xerox, Nestle, General Motors itp.

Wykład 11. Rynek walutowy (forex).

1. Pojęcie rynku walutowego. Główne rodzaje rynki walutowe

Międzynarodowa wymiana towarów, usług i kapitału wymaga wdrożenia odpowiednich kalkulacji, których realizacja wymaga wymiany jednej waluty na drugą. W rezultacie importerzy, eksporterzy, inwestorzy, pośrednicy handlowi, inni biznesmeni i turyści zmuszeni są do przewalutowania zarówno walut krajowych, jak i obcych w celu ostatecznego rozliczenia zagranicznych stosunków handlowych. Handel walutami odbywa się na jej rynkach walutowych.

Rynek walutowy to system powiązań ekonomicznych, organizacyjnych i prawnych obejmujących transakcje kupna i sprzedaży walut obcych oraz dokumenty płatnicze w walutach obcych.

Zdecydowana większość aktywa pieniężne sprzedawany na rynkach walutowych, przybiera formę depozytów na żądanie w największych bankach handlujących między sobą. Tylko niewielka część rynku to wymiana gotówkowa. To właśnie na międzybankowym rynku walutowym dokonywane są główne notowania kursów walut.

W zależności od momentu dokonywania transakcji walutowych rynki walutowe dzielą się na:

– rynek kasowy (rynek gotówkowych, bieżących lub gotówkowych transakcji walutowych);

– terminowy rynek walutowy.

Rynek spot jest rynkiem natychmiastowej dostawy waluty. Tradycyjny termin dostawy waluty na rynku spot wynosi 2 dni robocze. Transakcje, których realizacja przekracza 2 dni robocze, dokonywane są na rynku walutowym instrumentów pochodnych (forward).

Globalny rynek walutowy obejmuje cały świat. Ceny na tym rynku zmieniają się przez całą dobę, a handel walutami odbywa się cały czas. Wiodącymi ośrodkami handlu dewizowego w Europie są Zurych, Frankfurt nad Menem, Paryż, Londyn. W USA – Nowy Jork, w Azji – Tokio, Singapur, Bahrajn, Abu Zabi, Katar.

Globalny handel walutami rozpoczyna się rano w Tokio i Sydney, przemieszcza się na zachód do Hongkongu i Singapuru, przebiega przez Bahrajn, przenosi się na główne rynki europejskie we Frankfurcie, Zurychu i Londynie, przeskakuje przez Ocean Atlantycki do Nowego Jorku i kończy się w San Francisco i Los Angeles. Rynek jest najbardziej aktywny i płynny wczesnym popołudniem czasu europejskiego, kiedy centra w Europie i na wschodnim wybrzeżu Stanów Zjednoczonych są otwarte jednocześnie.

Ostatecznie w Kalifornii, kiedy maklerzy giełdowi w Tokio i Hongkongu rozpoczynają swoją działalność, rynek jest najmniej intensywny.

Krajowe rynki walutowe, służące przepływowi przepływów pieniężnych wewnątrz kraju, są zintegrowane z globalnym rynkiem walutowym, na którym przeprowadzane są transakcje walutowe i rozliczenia związane z międzynarodowym przepływem towarów, usług i kapitału. Światowy rynek walutowy, działający całodobowo od poniedziałku do piątku, łączy krajowe rynki walutowe za pomocą nowoczesnych środków komunikacji, takich jak telefon, faks i sieci komputerowe.

Notowania pomiędzy bankami w różnych częściach świata są zawsze możliwe dzięki istnieniu systemu elektronicznego. Dlatego większość banków, oprócz działalności na rynku krajowym, uczestniczy także w rynkach zagranicznych.

Duże banki mają oddziały zajmujące się handlem walutami na kilku głównych rynkach:

· Banki europejskie – w pozostałych kraje europejskie, USA, Azja;

· Banki amerykańskie – w Europie i Azji;

· Banki azjatyckie – w Europie i USA.

W niektórych krajach, np. we Francji, niektóre transakcje walutowe przeprowadzane są na oficjalnym parkiecie otwarta oferta ceny Ceny obowiązujące w momencie zamknięcia publikowane są jako oficjalne ceny obowiązujące na ten dzień.

Rynki walutowe spełniają następujące funkcje:

1. Przeniesienie siła nabywcza(obsługa rozliczeniowa transakcji eksportowo-importowych oraz transakcji dewizowych związanych z lokowaniem kapitału poza gospodarką narodową).

Konieczność takiego transferu wynika z faktu, że międzynarodowe transakcje handlowe i kapitałowe dokonywane są zazwyczaj pomiędzy podmiotami gospodarczymi zlokalizowanymi w państwach, które z reguły posiadają różne waluty narodowe.

Każda ze stron chciałaby docelowo posiadać własną walutę, aczkolwiek transakcje handlowe czy kapitałowe mogą być przeprowadzane w dowolnej preferowanej przez nią walucie.

Na przykład japoński eksporter sprzedaje samochód Toyota brazylijskiemu importerowi. Ten pierwszy może wystawiać faktury w jenach japońskich, brazylijskich cruzeiros i dolarach amerykańskich, po wcześniejszym uzgodnieniu rodzaju waluty.

Bez względu na to, jaka waluta jest używana, jedna ze stron musi przekazać siłę nabywczą którejkolwiek ze stron waluta narodowa lub do obcego. Jeśli używany jest jen, brazylijski importer musi przenieść swoją siłę nabywczą z cruzeiro na jena, aby zapłacić za transakcję. Jeśli używane są cruzeiros, japoński eksporter musi przeliczyć jena na cruzeiros. Jeśli używane są dolary amerykańskie, brazylijski importer musi przeliczyć cruzeiros na dolary, a japoński eksporter musi przeliczyć dolary na jeny.

2. Zabezpieczenie kredytu

Ponieważ transport towarów z jednego kraju do drugiego wymaga czasu, potrzebny jest mechanizm finansowania kosztowności w tranzycie.

W przypadku transakcji Toyoty ktoś musi sfinansować produkt w trakcie jego transportu do Brazylii lub w brazylijskim sklepie, zanim zostanie sprzedany. Zwykle jest to od 5 tygodni do 6 miesięcy. Japoński eksporter może zgodzić się na udzielenie kredytu, traktując brazylijskiego importera jako dłużnika pożyczek, z odsetkami lub bez.

Źródłem kredytu może być rynek walutowy.

W przypadku finansowania handlu istnieją zobowiązania specjalistyczne - kredyty bankowe i akredytywy.

3. Zabezpieczenie

Aktywna mobilność kursów walutowych, złożoność i gigantyczna wielkość rynków walutowych powodują, że ryzyko strat kursowych na skutek wahań kursów walut jest ograniczane poprzez hedging, tj. systemy działań mających na celu minimalizację ryzyka walutowego poprzez nabywanie pozycji o równoważnej treści, ale przeciwnej formie (np. transakcje swap polegające na zakupie waluty po kursie kasowym i jednoczesnej jej sprzedaży po kursie terminowym i odwrotnie). Ponieważ na przykład Cruzeiro jest walutą niestabilną, ani brazylijski importer, ani japoński eksporter nie będą chcieli być narażeni na ryzyko kursowe. Wolą osiągnąć normalny zysk z transakcji samochodowej, niż spekulować na temat strat finansowych lub zysków związanych z kursami wymiany.

4. Spekulacje walutowe

Zachowanie uczestników rynku walutowego, którzy chcą uzyskać maksymalne korzyści z transakcji walutowej, zależy od różnicy stóp procentowych na krajowym i zagranicznym rynku pieniężnym, a także od oczekiwanych zmian kursu walutowego.

Jeśli więc eksporter z Niemiec, który otrzymał dochody dewizowe w wysokości 100 tys. dolarów, które będą mu potrzebne za 6 miesięcy, nie spodziewa się żadnych zmian w poziomie kursu walutowego, to otrzymaną kwotę zainwestuje W amerykański bank, jeśli stopa procentowa w USA jest wyższa niż w Niemczech i po upływie 6 miesięcy wymienia dolary amerykańskie na marki. Jeżeli w Niemczech stopa procentowa będzie wyższa, eksporter natychmiast wymieni otrzymaną kwotę na marki i zainwestuje je w niemieckie aktywa.

Jeśli założymy, że poziom stóp procentowych w USA i Niemczech jest taki sam (np. 4% przy 6-miesięcznej lokacie), ale spodziewana jest deprecjacja marki niemieckiej z 1,5 marki za dolara do 1,6 marki za dolara , wówczas eksporterowi bardziej opłaca się zdeponować pieniądze w banku amerykańskim i po 6 miesiącach wymienić je na znaczki, co pozwoli mu otrzymać większą kwotę – 166,4 tys. marek (1,6 x 1,04 x 100 tys.), zamiast 156 tysięcy marek (1,5 x 1,04 x 100 tysięcy).

Zatem, główna zasada w przypadku transakcji spekulacyjnych w walutach obcych polega na tym, że ich rentowność zależy od tego, o ile waluta spadnie w cenie ponad różnicę w oprocentowaniu depozytów w walucie krajowej i obcej. Operacje spekulacyjne będą jednak opłacalne tylko wtedy, gdy uczestnicy rynku prawidłowo przewidzą oczekiwane zmiany kursu walutowego.

2. Podmioty i przedmioty rynku walutowego

Wyróżnia się cztery główne kategorie podmiotów działających na rynku walutowym:

1) banki i dealerzy niebankowi zajmujący się obrotem walutami obcymi;

2) osoby i firmy dokonujące transakcji handlowych i inwestycyjnych;

3) arbitrzy i spekulanci;

4) banki centralne i skarby państwa.

Banki i niebankowi dealerzy walutowi „tworzą rynek” zarówno w sensie technicznym, jak i organizacyjnym. Zarabiają, kupując walutę obcą po jej rzeczywistej cenie i odsprzedając ją po nieco wyższej cenie, zwanej „ceną sprzedaży”.

Osoby i firmy korzystają z rynku walutowego, aby ułatwić prowadzenie swojej działalności i transakcje finansowe. Do tej grupy zaliczają się eksporterzy, importerzy, inwestorzy funduszy międzynarodowych, firmy międzynarodowe oraz turyści. Korzystanie przez nich z rynku walutowego jest niezbędnym elementem ich programów handlowych i inwestycyjnych, ale ma charakter sporadyczny. Część z tych uczestników wykorzystuje rynek w celu „zabezpieczenia” (unikania ryzyka związanego z kursami walut).

Spekulanci i arbitrażyści czerpią zyski na samym rynku. Działają wyłącznie we własnym interesie, nie służąc klientom i nie zapewniając ciągłości rynku. Na przykład uczestnicy arbitrażu czerpią korzyści z różnic cenowych między różnymi rynkami.

Banki centralne i skarby korzystają z rynku w celu nabywania lub zbywania rezerw walutowych; wpływać na ceny, po jakich sprzedawana jest ich własna waluta. Starają się wpływać na kursy wymiany walut w sposób, który służy interesom ich kraju.

Podmioty rynku walutowego działają na rynku walutowym, którego specyficznym sektorem jest giełda (walutowa). Główną funkcją giełdy (waluty) jest określenie rzeczywistej ceny rynkowej produktu (kursu walutowego), biorąc pod uwagę zmiany podaży i popytu na niego. Oprócz głównej funkcji ustalania cen, nowoczesne giełdy pełnią inne funkcje:

– porównanie obrotów handlowych z rzeczywistym popytem i podażą oraz identyfikacja na tej podstawie realnego kursu walutowego. Notowania giełdowe pokazują uzgodniony stosunek planowanego i rzeczywistego popytu i podaży na giełdzie, co pozwala na uwzględnienie wszystkich czynników wpływających na cenę rynkową;

– zabezpieczenie. Hedging stosowany jest na rynkach terminowych w celu zabezpieczenia przed niekorzystnymi wahaniami cen (kursów walutowych);

– prognozowanie kursu walutowego. Do prognozowania wykorzystuje się zarówno fundamentalną (tradycyjną) analizę ekonomiczną, jak i specyficzną metodę stosowaną wyłącznie na giełdach – tzw. analizę techniczną (mechaniczną). W praktyce najczęściej stosuje się kombinację tych metod. Prognozowanie zmian cen metodą fundamentalną opiera się na badaniu czynników podaży i popytu. Analiza fundamentalna opiera się na następującej zasadzie: każdy czynnik ekonomiczny, który zmniejsza podaż lub zwiększa popyt na walutę, prowadzi do wzrostu kursu walutowego i odwrotnie, każdy czynnik zwiększający podaż lub zmniejszający popyt na walutę ma tendencję do doprowadzić do akumulacji zapasów i spadku kursu walutowego. Analiza techniczna zadzwoń do prognozowania sytuacji rynkowej poprzez badanie dynamiki kursu walutowego w przyszłości, wykorzystując informacje o przeszłych kursach walut, stopach procentowych i innych parametrach komercyjnych;

– funkcja stabilizująca. Proces przyczyniający się do ustalenia i stabilizacji kursu walutowego obejmuje publiczne ustalenie kursu walutowego na początek i koniec dnia wymiany (notowania giełdowe), przejrzystość transakcji, ograniczenie dziennych wahań kursu walutowego do limitów ustanowiony przez regulamin giełdy, dostarczający członkom giełdy informacji o podaży i popycie na różne waluty. Spekulacja giełdowa, która polega na grze zarówno na wzrost, jak i na spadek kursu, ma bezpośredni wpływ na stabilizacyjną funkcję giełdy. Obecnie spekulacja jest interpretowana jako element zawsze obecny w każdej gospodarce, gdzie decyzje gospodarcze akceptowane w warunkach niepewności. Spekulacja na rynkach walutowych prowadzi do złagodzenia wahań cen. Na przykład kupując walutę po niskim kursie, spekulanci pomagają zwiększyć na nią popyt. Wraz ze wzrostem popytu rośnie cena waluty. I odwrotnie, sprzedając walutę po wysokim kursie, spekulanci zmniejszają wysoki popyt, a co za tym idzie, kursy wymiany. Dlatego działalność spekulacyjna pomaga złagodzić ostre wahania kurs wymiany. Zatem obecność stałej podaży i popytu na giełdzie, wytworzona poprzez mechanizm spekulacji akcjami, przyczynia się do stabilizacji rynku i kursu walutowego.

Funkcjonowanie współczesnej giełdy w gospodarce rynkowej jest nierozerwalnie związane z rozwinięty system regulacje rządowe, którego celem jest stworzenie warunków do prowadzenia działalności giełdowej i zapewnienie pewnych gwarancji przede wszystkim małym oszczędzającym i średnim przedsiębiorstwom.

Przez przedmioty rynku walutowego rozumie się transakcje walutowe oraz wartości dewizowe.

Transakcje walutowe to rodzaj działalności państwa, przedsiębiorstw, organizacji, banków i innych instytucji finansowych i kredytowych, polegający na kupnie i sprzedaży, rozliczeniach i pożyczaniu waluty obcej.

Transakcje walutowe przeprowadzane są na rynkach walutowych. Zgodnie z podziałem rynków walutowych na kasowe (gotówkowe, gotówkowe, bieżące) i pilne, rozróżnia się odpowiadające im rodzaje transakcji walutowych. Ponadto w przypadku dokonywania transakcji gotówkowych (gotówkowych, bieżących, kasowych) na rynku kasowym, tj. transakcje kupna i sprzedaży walut, których rozliczenie następuje nie później niż w 2 dni robocze, wówczas na rynku instrumentów pochodnych walutowych przeprowadzane są różne transakcje walutowe z terminem realizacji dłuższym niż dwa dni robocze (tj. przyszłość). Do takich operacji zaliczają się: operacje takie jak forward walutowy; kontrakty terminowe na waluty (finansowe); opcja walutowa (czysta); transakcje swapowe itp. Wszystkie mają podobny mechanizm ustalania kursu walutowego i ostatecznej realizacji kontraktu walutowego.

Kurs stosowany w transakcjach kasowych nazywany jest kursem kurs spot. Kurs spot odzwierciedla, jak wysoka jest wycena waluty krajowej poza danym krajem w momencie transakcji.

Podmioty gospodarcze mogą korzystać z usług rynku walutowego instrumentów pochodnych (forward). Jeżeli uczestnik rynku walutowego po upływie określonego czasu potrzebuje kupić walutę obcą, może zawrzeć tzw. kontrakt forward na zakup tej waluty. Forwardowe transakcje walutowe obejmują kontrakty forward, kontrakty futures i opcje walutowe.

Zarówno kontrakt forward, jak i kontrakt futures są umową pomiędzy dwiema stronami dotyczącą wymiany określonej kwoty waluty w określonym terminie w przyszłości po wcześniej ustalonym (forwardowym) kursie. Obie umowy są wiążące. Kontrakty terminowe na waluty po raz pierwszy zastosowano w 1972 r. na giełdzie walutowej w Chicago. Różnica pomiędzy kontraktami terminowymi na waluty a transakcjami forward polega na tym, że:

– przyszłości– jest to handel standardowymi kontraktami;

– obowiązkowym warunkiem kontraktu futures jest depozyt zabezpieczający;

– rozliczenia pomiędzy kontrahentami kontraktów walutowych dokonywane są za pośrednictwem izba rozliczeniowa na kantorze wymiany walut, który jednocześnie pełni rolę pośrednika pomiędzy stronami i gwaranta transakcji.

Przewagą kontraktów terminowych nad forwardami jest ich wysoka płynność i stałe notowania na kursie walutowym. Za pomocą kontraktów terminowych eksporterzy mają możliwość zabezpieczenia swojej działalności.

Opcja walutowa to umowa, która daje prawo (ale nie obowiązek) jednej ze stron transakcji do kupna lub sprzedaży określonej ilości waluty obcej po ustalonej cenie przez określony czas. Nabywca opcji płaci sprzedającemu premię w zamian za zobowiązanie się do skorzystania z powyższego prawa. Opcje walutowe stosuje się wtedy, gdy nabywca opcji stara się zabezpieczyć przed stratami związanymi ze zmianami kursu waluty w określonym kierunku. Ryzyko strat wynikających ze zmian kursów walut może być kilku rodzajów. Cechą charakterystyczną opcji jako transakcji ubezpieczeniowej jest ryzyko sprzedającego opcję, które powstaje w wyniku przeniesienia na niego ryzyka walutowego eksportera lub inwestora. Sprzedający, nieprawidłowo obliczając stopę opcji, ryzykuje poniesienie strat, które przekroczą otrzymaną premię. Dlatego też sprzedawca opcji zawsze dąży do obniżenia jej kursu i podwyższenia premii, co może być nie do przyjęcia dla kupującego.

Operacje arbitrażu walutowego przeprowadzane są na rynku instrumentów pochodnych forex. Arbitraż walutowy- jest to transakcja pomiędzy bankami polegająca na kupnie i sprzedaży jednej waluty obcej za drugą po ustalonym kursie z przeliczeniem w ustalonym terminie w celu osiągnięcia zysku w przypadku zmiany kursów walut o rynek miedzynarodowy. Arbitraż walutowy polega na wykonaniu co najmniej dwóch przeciwstawnych operacji kupna i sprzedaży waluty za tę samą kwotę. Banki mogą w imieniu klientów przeprowadzać operacje arbitrażu walutowego, tj. przedsiębiorstwo reprezentowane przez osobę upoważnioną (dealer), z datą waluty „spot” z obowiązkowym zamknięciem pozycji otwartej w imieniu klienta w dacie waluty. W takim przypadku przedsiębiorstwo nie może kupować ani sprzedawać waluty obcej, wydaje bankowi zlecenie kupna lub sprzedaży waluty w jego imieniu. Obowiązkowe warunki transakcji obejmują otwarcie przez przedsiębiorstwo kaucji, z której środki bank wykorzystuje jako rekompensatę za ewentualne straty banku w przypadku prowadzenia przez ten ostatni czynności arbitrażowych. Banki dokonują transakcji na kwotę pozycji przekraczającą określoną liczbę (20, 25, 30, 40, 50,100) wielkości kaucji ubezpieczeniowej. Klient zawiera umowę z uprawnionym bankiem, zgodnie z którą bank zobowiązuje się w imieniu klienta, na własny koszt i we własnym imieniu, do przeprowadzenia czynności arbitrażowych. Jednocześnie bank narażony jest na ryzyko strat z tytułu takich transakcji. Dlatego klient wpłaca w tym banku określoną kwotę jako zabezpieczenie. Wielkość takiej lokaty ustalana jest na podstawie kwoty transakcji zawartych przez bank oraz dźwigni finansowej udostępnionej klientowi. Jeżeli bank poniesie stratę na transakcji, przedsiębiorca ma wobec banku zobowiązania w wysokości tej straty, które pokrywane są z kaucji.

Jeżeli bank osiągnął zysk na transakcji, to ma zobowiązanie wobec spółki w wysokości tego zysku. Otrzymana kwota może zostać zaliczona na kaucję klienta w formie odsetek lub przelana na dowolne konto wskazane przez klienta, w zależności od warunków umowy. Warunkiem jest, aby klient zlecił bankowi zamknięcie otwartej pozycji, ponieważ bank gra własnymi pieniędzmi. Jeżeli tak się nie stanie, to bank sam może zamknąć długą pozycję krótką, ale tak czy inaczej.

Na rynku światowym zdarzają się niezwykle rzadkie sytuacje, gdy kursy walut w stosunku do siebie zmieniają się o więcej niż 2%, a utrata depozytu na rzecz klienta jest prawie niemożliwa, jeśli grasz mądrze. Jeśli pracownik banku(dealer) widzi, że ewentualne straty na skutek niekorzystnego ruchu kursów mogą przekroczyć kwotę kaucji, może samodzielnie, bez instrukcji klienta, zamknąć pozycję ze stratą nieprzekraczającą kwoty kaucji.

Terminowy kurs wymiany składa się z kursu kasowego obowiązującego w momencie transakcji oraz premii lub dyskonta, czyli premii lub dyskonta, w zależności od stóp procentowych w ten moment. Waluta z wyższą stopą procentową będzie notowana na rynku terminowym z dyskontem w stosunku do waluty z niższą stopą procentową. I odwrotnie, waluta o niższym oprocentowaniu będzie sprzedawana z premią w stosunku do waluty o wyższym oprocentowaniu na rynku terminowym.

Terminowy rynek walutowy umożliwia zarówno ubezpieczanie ryzyka walutowego, jak i spekulację walutami.

Wartości walut są również przedmiotem rynku walutowego. Ich kategoria obejmuje: walutę obcą; papiery wartościowe w walucie obcej; metale i kamienie szlachetne w postaci surowej i przetworzonej, z wyjątkiem biżuterii i artykułów gospodarstwa domowego oraz złomu tych przedmiotów.

Waluta obca wykorzystywana jest w rozliczeniach, a także służy jako przedmiot kupna i sprzedaży.

Papiery wartościowe to dokumenty pieniężne i towarowe potwierdzające prawa majątkowe ich właścicieli i przedstawiane w celu korzystania z tych praw. Głównymi rodzajami papierów wartościowych są akcje – świadectwa uczestnictwa w kapitale spółki akcyjnej, dające prawo do otrzymywania dywidendy oraz obligacje – zobowiązania emitentów do wypłaty swoim właścicielom rocznego dochodu w formie stałego procentu i wykupić je po wygaśnięciu. Akcje i obligacje kupowane i sprzedawane są na giełdach i rynku pozagiełdowym.

Oprócz akcji i obligacji do papierów wartościowych zaliczają się: depozyty oraz certyfikaty oszczędnościowe; rachunki; czeki; konosamenty i inne dokumenty wystawione zgodnie z prawem w formie papierów wartościowych.

Wszystkie papiery wartościowe można klasyfikować według kilku kryteriów:

· ze względu na charakter powiązania emitenta z inwestorem:

– kapitał własny, potwierdzający fakt udziału właściciela papierów wartościowych w kapitale emitenta;

– dług, potwierdzający zadłużenie emitenta wobec właściciela papierów wartościowych (obligacje, bony depozytowe i oszczędnościowe, weksle);

– pochodne papiery wartościowe – papiery wartościowe potwierdzające prawo ich właściciela do kupna lub sprzedaży innych papierów wartościowych („bazowych” pochodnych papierów wartościowych), np. opcje na papiery wartościowe;

· ze względu na charakter przeniesienia własności:

– osobowe, które wśród wymaganych danych zawierają nazwiska właścicieli. Przeniesienie własności tych papierów wartościowych wiąże się z prowadzeniem rejestru właścicieli (posiadaczy papierów wartościowych);

– papiery wartościowe na okaziciela, których przeniesienie własności następuje z chwilą przeniesienia tych papierów wartościowych;

– zlecenie (typu pośredniego), przeniesienie własności następuje poprzez indos w formie papierów wartościowych;

· według okresu składania wniosków:

– bezterminowy (wieczny), którego okres spłaty nie jest przewidziany lub nie jest ściśle określony. Są to na przykład akcje, a także obligacje szereg państw europejskich, zwane także rentami wieczystymi;

– długoterminowe – emisja tego typu papierów ma z reguły charakter akumulacyjny zasoby finansowe na przebudowę produkcji lub nową budowę tj. mające na celu rozszerzoną reprodukcję kapitału trwałego;

– krótkoterminowe. Ich uwolnienie wiąże się z reguły z zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy lub koniecznością jego zmniejszenia podaż pieniądza w gospodarce kraju (przy emisji papierów wartościowych przez państwo). Okres obrotu krótkoterminowych papierów wartościowych nie przekracza jednego roku.

– w pozostałych krajach wyróżnia się także kategorie średnioterminowych papierów wartościowych. W tym przypadku do długoterminowych papierów wartościowych zalicza się papiery wartościowe o okresie obrotu dłuższym niż 7 lat; do średnioterminowego – od 1 roku do 7 lat.

Dodatkowo wyróżnione są papiery wartościowe posiadające wycenę rynkową. Są to papiery wartościowe, których płynność jest na tyle wysoka, że ​​w każdym okresie uczestnicy rynku mogą określić najbardziej typową cenę rynkową, po której zawierana jest większość transakcji na rynku w danym okresie.

Rynki złota są ściśle powiązane z rynkami walutowymi. Rynki złota to rynki, na których dokonuje się regularnego zakupu i sprzedaży złota do celów konsumpcji przemysłowej (biżuteria, medycyna, elektronika i inne gałęzie przemysłu), w celu gromadzenia złota, spekulacji, a także do celów pieniężnych banków centralnych różnych krajach (zakup – w celu uzupełnienia oficjalnych rezerw złota, sprzedaż – w celu zmobilizowania niezbędnych środków dewizowych).

Organizacyjnie rynki złota stanowią zazwyczaj swego rodzaju konsorcjum kilku banków i wyspecjalizowanych firm, które oprócz handlu złotem zajmują się oczyszczaniem metali szlachetnych (rafinacją) i produkcją kruszców. Członkowie konsorcjum pośredniczą pomiędzy kupującymi i sprzedającymi, koncentrują zlecenia kupna i sprzedaży oraz ustalają średni poziom cen rynkowych (codziennie lub kilka razy dziennie).

Obecnie istnieją 4 główne typy rynków złota:

· bezpłatny międzynarodowy. Charakteryzują się brakiem jakichkolwiek ograniczeń ze strony organów urzędowych w zakresie transakcji złotem. Swoboda działania dotyczy zagranicznych osób fizycznych i prawnych. Rynki te działają w takich światowych centrach finansowych jak Londyn, Zurych, Frankfurt nad Menem, Bruksela, Hongkong, Singapur, Tokio itp.;

· wolni mieszkańcy. Działają bez ograniczeń tylko dla mieszkańców (Paryż, Mediolan, Madryt, Sztokholm, Stambuł, Rio de Janeiro itp.);

· kontrolowane lokalnie, które charakteryzują się występowaniem ograniczeń w obrocie złotem zarówno dla rezydentów, jak i nierezydentów (Ateny, Kair);

· „czarne” to nieoficjalnie funkcjonujące rynki w krajach, w których handel złotem jest prawnie zabroniony (Bombaj itp.).

Kraje, w których uzupełnieniem złota jest wydobycie diamentów i innych kamieni szlachetnych oraz ich obróbka, są w jeszcze korzystniejszej sytuacji. Jednak w przypadku obu rodzajów biżuterii ważne jest, aby koszty związane z ich wydobyciem nie przekraczały ceny światowej. W przeciwnym razie trzeba będzie zamknąć kopalnie lub je zmodernizować, inwestując w to duże środki.

Kamienie szlachetne, w przeciwieństwie do złota, nigdy nie były towarem pieniężnym. Nie ustalono więc dla nich stałej ceny, która wyznaczałaby skalę cen na inne towary. Producenci diamentów i innych kamieni szlachetnych stale utrzymywali wysokie ceny monopolistyczne, próbując zamienić międzynarodowy rynek ich sprzedaży w rynek „sprzedawcy”. Cel ten jest możliwy do osiągnięcia, ponieważ istnieje stosunkowo niewiele złóż zawierających drogie kamienie jubilerskie. Pozwala to dużym korporacjom, które są ich właścicielami, zjednoczyć się i dyktować ceny zgodnie ze zmieniającymi się fazami cyklu gospodarczego.

Diamenty i inne kamienie szlachetne nie mogąc wprawdzie pełnić roli uniwersalnego odpowiednika, posiadają jednak szereg niezwykle istotnych właściwości dla zbieraczy, którzy przywiązują do tych kamieni ogromną wagę. To łatwa wymienialność na dowolną walutę, wiarygodność jako wartość zabezpieczenia i możliwość, wraz ze złotem, zabezpieczenia waluty krajowej. Stosunkowo niewielkie rozmiary i waga biżuterii ułatwiają zachowanie bezpieczeństwa eksportu-importu oraz transportu zabezpieczeń.

Oficjalne statystyki dotyczące handlu kamieniami szlachetnymi wykazują duże luki, co można wytłumaczyć wieloma przyczynami. Najważniejszym z nich jest tajemnica, związana między innymi z zapewnieniem bezpieczeństwa i utrzymaniem cen. W wielu przypadkach możliwe są jedynie szacunki dotyczące produkcji i sprzedaży, lecz nie są one wystarczająco wiarygodne. Zgodnie z wieloletnią tradycją, w kompleksie diamentowym wykształcił się wyjątkowy podział pracy. Kraje produkujące diamenty, z nielicznymi wyjątkami (Rosja, Indie, Republika Południowej Afryki), nie szlifowały diamentów ani nie wytwarzały z nich wyrobów, zadowalając się zyskami z handlu surowcem diamentowym. Najwięksi producenci dużych, drogich kamieni - Republika Południowej Afryki, Botswana i Namibia - są ściśle związani z wiodącą grupą finansowo-przemysłową English-American i działają poprzez jej korporację De Beers Consolidated Mines, Ltd., która stoi na czele kartelu diamentowego. Jest właścicielem działalności wydobywczej w Republice Południowej Afryki oraz dużych udziałów w spółkach z Botswany i Namibii.

3. Współczesne tendencje rozwój światowego rynku walutowego

Międzynarodowe rynki walutowe są najważniejszymi ogniwami świata system finansowy międzynarodowy stosunki gospodarcze.

Wzrost transakcji walutowych na świecie następuje na tle globalnych zmian proporcji transakcji handlowych do finansowych. W całkowitym wolumenie płatności bezgotówkowych udział płatności z tytułu transakcji na rynkach towarowych stale malał, natomiast na rynkach finansowych systematycznie rósł. Większość płatności zaczęto dokonywać w transakcjach walutowych. Ich rozwój determinowały procesy liberalizacji krajowych rynków walutowych i internacjonalizacji gospodarki światowej.

Krajowe rynki walutowe istnieją we wszystkich krajach o rozwiniętej gospodarce rynkowej. W miarę rozwoju rynków krajowych i ich wzajemnych powiązań wyłonił się jednolity światowy rynek walutowy. Obejmuje globalne, regionalne, krajowe (lokalne) rynki walutowe. Rynki te różnią się wielkością, charakterem transakcji walutowych oraz liczbą walut objętych transakcjami. Światowe rynki walutowe skupiają się w globalnych centrach finansowych.

Na początku lat 90. około połowa międzynarodowych transakcje walutowe przeprowadzono na trzech światowych rynkach walutowych: Londynie, Nowym Jorku, Tokio.

Wiodącym centrum finansowym jest Londyn, zajmujący pierwsze miejsce na świecie w operacjach walutowych, depozytowych i kredytowych. Dzienny wolumen transakcji walutowych w samej stolicy Anglii sięga 500 miliardów dolarów.

Najbardziej obiektywnym wskaźnikiem jest udział międzynarodowych transakcji finansowych przechodzących przez centrum finansowe. Według tego wskaźnika Londyn zajmuje 31% rynku, czyli prawie dwukrotnie szybciej niż jego najbliższy konkurent, Nowy Jork. Londyn jest także liderem pod względem obecności banków zagranicznych. Na drugim miejscu jest Tokio, na trzecim Nowy Jork. Wreszcie Londyn jest największym eksporterem netto usług finansowych – 8,1 miliarda dolarów (1997). Drugie miejsce zajmują Niemcy, trzecie miejsce – USA. Japonia zamyka listę dziewięciu największych centrów finansowych.

Współczesne rynki walutowe mają następujące główne cechy i trendy:

– wzmocnienie internacjonalizacji rynków walutowych w oparciu o umiędzynarodowienie stosunków gospodarczych, powszechne wykorzystanie elektronicznych środków komunikacji oraz realizację transakcji i rozliczeń z nimi;

– ujednolicona technologia transakcji i rozliczeń walutowych przeprowadzanych na rachunkach banków korespondencyjnych;

– dystrybucję transakcji walutowych w celu ubezpieczenia dewiz oraz ryzyko kredytowe;

– transakcje spekulacyjne i arbitrażowe, znacznie przewyższające transakcje walutowe związane z transakcjami handlowymi. Liczba ich uczestników gwałtownie wzrosła i obejmuje nie tylko banki i międzynarodowe korporacje, ale także inne podmioty prawne i osoby;

– niestabilność kursów walutowych;

– przewaga transakcji transgranicznych w całkowitym wolumenie zawieranych transakcji, które stanowią od połowy do trzech czwartych dziennego wolumenu transakcji walutowych w największych ośrodkach;

– wysoka koncentracja transakcji walutowych. Około 2/3 transakcji dokonują banki, 20% inne instytucje finansowe (spółki zajmujące się obrotem papierami wartościowymi, spółki inwestycyjne, fundusze inwestycyjne itp.) i 16% – dla instytucji niefinansowych (w tym niektórych dużych spekulantów). Co więcej, za sektor bankowy charakteryzuje się wysokim poziomem koncentracji. Na przykład w połowie lat 90. w Nowym Jorku 70% obrotów w transakcjach walutowych na rynku przechodziło przez 20 banków, a w Londynie - 68%.

Rynki walutowe zapewniają szybką realizację płatności międzynarodowych, połączenie światowych rynków walutowych z rynkami kredytowymi i finansowymi. Za pomocą rynków walutowych uzupełniane są rezerwy walutowe banków, przedsiębiorstw i państwa. Mechanizm rynków walutowych służy rządowej regulacji gospodarki, w tym na poziomie makro w ramach grupy krajów (np. UE).

Pytania do samokontroli

2. Co to jest? rolę funkcjonalną rynek walutowy (forex)?

3. Główni uczestnicy rynku walutowego, ich cele i interesy gospodarcze.

4. Co uzasadnia potrzebę ustalenia kursu walutowego?

5. Jakie czynniki wpływają na kurs waluty?

6. Pojęcie, rodzaje, treść ekonomiczna notowań walut.

7. Rodzaje kursów walut.

8. Ustalanie kursu walutowego.

9. Pojęcie i podstawowe zasady wyznaczania kursu krzyżowego.

10. Struktura rynku walutowego.

11. Pojęcie i zasady ustalania kursu terminowego.

12. Jakie są ogólne i cechy charakterystyczne do przodu i transakcje futures?

13. Jaki jest główny cel opcji walutowej?

14. Cechy realizacji operacji arbitrażu walutowego.

Podstawowe warunki

Rynek walutowy to system powiązań ekonomicznych i organizacyjno-prawnych dla transakcji zakupu i sprzedaży walut obcych oraz dokumentów płatniczych w walutach obcych.

Kwotowanie walut polega na ustalaniu kursu walut obcych przez banki państwowe, komercyjne, giełdy zgodnie z sytuacją na rynku walutowym, obowiązującym ustawodawstwem i ustaloną praktyką.

Arbitraż walutowy polega na kupnie i sprzedaży waluty obcej, po której następuje transakcja odwrotna.

Kurs wymiany to cena waluty jednego kraju wyrażona w walucie innego kraju.

Opcja walutowa to prawo wyboru alternatywnych warunków kontraktu walutowego.

Ryzyko walutowe to niebezpieczeństwo poniesienia strat kursowych na skutek wahań kursów walut.

Forward walutowy – realizacja kontraktu walutowego po upływie dwóch dni roboczych od jego zawarcia po wcześniej ustalonym kursie.

Wahający się kurs walutowy to kurs walutowy, który zmienia się swobodnie pod wpływem podaży i popytu.

Kurs krzyżowy to relacja między dwiema walutami wyrażona w trzeciej walucie.

Stopa kupującego - stopa zakupu (kupującego) - cena, jaką kupujący są skłonni zapłacić.

Kurs transakcji terminowej to kurs wymiany stosowany przy przeprowadzaniu transakcji walutowych w danym okresie.

Kurs sprzedającego – kurs sprzedaży (sprzedający) to najniższa cena, po której kupujący jest skłonny dokonać transakcji.

Nominalny kurs wymiany to względna cena walut dwóch krajów lub waluta jednego kraju wyrażona w jednostkach pieniężnych innego kraju.

Odwrócone notowanie waluty to notowanie waluty, w którym jako jednostkę przyjmuje się krajową jednostkę monetarną, której cena wyrażona jest w określonej ilości waluty obcej.

Kurs parytetowy to kurs rozliczeniowy w międzynarodowych transakcjach płatniczych oparty na parytecie waluty.

Płynny kurs walutowy to zmienny kurs walutowy, który polega na powiązaniu zmian kursu rynkowego z dynamiką kursów wymiany innych krajów lub zestawu walut.

Notowanie waluty bezpośredniej to notowanie waluty, w którym wartość jednostki waluty obcej wyrażona jest w walucie krajowej.

Transakcja kasowa to transakcja sprzedaży waluty z natychmiastową realizacją kontraktu walutowego.

Kurs spot jest ceną wymiany dla transakcji gotówkowych.

Średni kurs wymiany jest średnią arytmetyczną pomiędzy kursami kupna i sprzedaży.

Rzeczywisty kurs wymiany to kurs, po którym przeprowadzane są transakcje kupna i sprzedaży.

Stały kurs wymiany to oficjalnie ustalony stosunek pomiędzy walutami krajowymi, oparty na parytetach walut określonych przez prawo; polega na ustalaniu zawartości krajowych jednostek monetarnych bezpośrednio w złocie lub w walucie wymienialnej, przy jednoczesnym ścisłym ograniczaniu wahań rynkowych kursów walut.

Rynek walutowy jest rynkiem szczególnym, na którym przeprowadzane są transakcje walutowe, tj. wymiana waluty jednego kraju na walutę innego kraju po określonym nominalnym kursie wymiany.

Nominalny kurs wymiany walut to względna cena walut dwóch krajów lub waluta jednego kraju wyrażona w jednostkach pieniężnych innego kraju. Kiedy używany jest termin „kurs wymiany”, mówimy o nominalnym kursie wymiany.

Ustalenie kursu wymiany waluty krajowej na walutę obcą w danym momencie nazywa się notowaniem walutowym. Kurs wymiany krajowej jednostki monetarnej można ustalić zarówno w formie bezpośredniego notowania, gdy jako jednostkę przyjmuje się walutę obcą (na przykład 30 rubli rosyjskich za dolara amerykańskiego), jak i w formie odwrotnego notowania, gdy krajowa jednostka monetarna jest traktowana jako jednostka (odwrotne notowanie jest stosowane głównie w Wielkiej Brytanii i wielu walutach w USA). Zastosowanie odwróconego kwotowania pozwala na porównanie kursu waluty krajowej z walutami obcymi na dowolnym rynku walutowym.

Kiedy cena jednostki waluty obcej w krajowych jednostkach monetarnych wzrasta, mówimy o deprecjacji (tańszej) waluty krajowej. I odwrotnie, gdy cena jednostki waluty obcej w krajowych jednostkach monetarnych spada, mówi się, że waluta krajowa zyskuje na wartości.

Zdecydowana większość aktywów pieniężnych znajdujących się w obrocie na rynkach walutowych ma formę depozytów na żądanie w największych bankach, które handlują między sobą. Tylko niewielka część rynku to wymiana gotówkowa. To właśnie na międzybankowym rynku walutowym dokonywane są główne notowania kursów walut.

Krajowe rynki walutowe, służące przepływowi przepływów pieniężnych wewnątrz kraju, są zintegrowane z globalnym rynkiem walutowym, na którym przeprowadzane są transakcje walutowe i rozliczenia związane z międzynarodowym przepływem towarów, usług i kapitału. Globalny rynek walutowy, działający 24 godziny na dobę od poniedziałku do piątku, łączy ze sobą krajowe rynki walutowe za pomocą nowoczesnych środków komunikacji.

Uczestnicy rynku walutowego są centralni i banki komercyjne, kantory, agencje maklerskie, międzynarodowe korporacje.

Głównymi uczestnikami rynku walutowego są banki komercyjne, które nie tylko dywersyfikują swoje portfele aktywami zagranicznymi, ale także dokonują transakcji walutowych w imieniu firm wchodzących na rynki zagraniczne jako eksporterzy i importerzy. Transakcje walutowe dotyczące eksportu i importu towarów i usług każdego kraju stanowią podstawę ustalenia wartości waluty krajowej.

Indywidualni uczestnicy rynku walutowego, np. turyści wyjeżdżający poza swój kraj, również zwracają się do banków i niebankowych instytucji finansowych; osoby odbierające Przelewy pieniężne od krewnych mieszkających za granicą; inwestorzy prywatni inwestujący w gospodarki zagraniczne.

Rynek walutowy to przede wszystkim obsługa dewizowa, kredytowa i rozliczeniowa transakcji eksportowo-importowych, a także transakcji walutowych związanych z lokowaniem kapitału poza gospodarką narodową.

Dodatkowo rynek walutowy stwarza możliwości hedgingowe, tj. ubezpieczenie ryzyka walutowego. Przy zabezpieczaniu podmioty gospodarcze chcące zmniejszyć ryzyko związane z wahaniami kursów walut, jakie mogą mieć negatywny wpływ na swoim kapitale, dążą do pozbycia się zobowiązań netto w walucie obcej, tj. osiągnąć równowagę pomiędzy aktywami i pasywami w danej walucie.

Wreszcie rynek walutowy pozwala na spekulację walutową, tj. graj na przyszłą cenę waluty. Zachowanie uczestników rynku walutowego, którzy chcą uzyskać maksymalne korzyści z transakcji walutowej, zależy od różnicy stóp procentowych na krajowym i zagranicznym rynku pieniężnym, a także od oczekiwanych zmian kursu walutowego.

Rodzaje rynków walutowych. Jednym z największych rynków walutowych jest rynek spot, czyli rynek natychmiastowej dostawy waluty (w ciągu 2 dni roboczych).

Nowocześnie rozwinięty rynek akcji obejmuje także rynek instrumentów pochodnych. Otrzymali tę nazwę, ponieważ wypełnienie wynikających z nich zobowiązań wiąże się z realizacją transakcji z innymi papierami wartościowymi, walutami i towarami, które składają się na ich aktywa bazowe. Takie instrumenty rynku papierów wartościowych dają możliwość ubezpieczenia ryzyko finansowe. Na rynkach instrumentów pochodnych miliardy dolarów ryzyka nieustannie przesuwają się z tych, których na nie nie stać, na tych, którzy mają nadzieję ich uniknąć. Najbardziej znanymi pochodnymi instrumentami finansowymi są instrumenty pochodne: kontrakty forward, futures i opcje.

Kontrakt forward to umowa zawarta pomiędzy dwoma stronami transakcji i zobowiązująca jej właściciela do wykonania (lub przyjęcia) dostawy towaru, którego rodzaj, jakość, ilość oraz warunki dostawy są określone w kontrakcie. Ponadto dostawa (zakup) towarów odbywa się po określonej cenie w określonym momencie w przyszłości. Kontrakty forward są przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym. Istotnym ryzykiem przy zawieraniu kontraktu forward jest potencjalna nieuczciwość jednego z kontrahentów, który może odmówić wywiązania się ze swoich zobowiązań w przypadku zmiany warunków rynkowych na niekorzystną dla niego. Dlatego zawierając kontrakty forward, powinieneś ustalić reputację biznesową i rzeczywistą wypłacalność swojego partnera. W praktyce dla celów ubezpieczeniowych wykorzystuje się kontrakty futures, a nie forwardy.

Kontrakt futures to kontrakt zobowiązujący jego właściciela do wykonania (lub przyjęcia) dostawy towaru określonego rodzaju, jakości i ilości po określonej cenie w określonym momencie w przyszłości. Dostawa (odbiór) towaru odbywa się do magazynu giełdowego (z magazynu giełdowego). Taki kontrakt można kupić i sprzedać jako zabezpieczenie. Oprócz towarów przedmiotem kontraktów futures mogą być waluty, instrumenty finansowe, w tym papiery wartościowe, indeksy giełdowe itp.

Dzięki standaryzacji umowy te mogą wielokrotnie przechodzić z rąk do rąk. Trader, który kupuje kontrakt futures, może go następnie sprzedać. Dzięki temu osoby, które nie są zainteresowane fizyczną dostawą towaru, mogą uczestniczyć w handlu kontraktami terminowymi, tj. tych uczestników rynku, którzy koncentrują się na osiąganiu zysków spekulacyjnych. Główny wolumen kontraktów futures (do 98% ich obrotu) jest zamykany poprzez zakup kontraktów przeciwstawnych i nie jest doprowadzany do dostawy prawdziwych towarów. Kontrakty futures są przedmiotem obrotu na rynku giełdowym.

Opcja to kontrakt, który daje jej właścicielowi prawo do zakupu lub sprzedaży towaru (takiego jak papier wartościowy) po określonej cenie w określonym czasie. Opcja jest standardowym kontraktem giełdowym i dlatego jest spekulacyjnym instrumentem handlowym. Jednocześnie dla posiadaczy opcji zainteresowanych ich wykupem instrument ten stanowi formę ubezpieczenia.

Istnieją inne rodzaje pochodnych instrumentów finansowych, do których zalicza się warrant (papier wartościowy, który daje jego właścicielowi prawo do nabycia określonej liczby akcji w określonym terminie w przyszłości po określonej cenie. Warranty są zwykle wykorzystywane do nowej emisji papierów wartościowych. warrant jest przedmiotem obrotu jako papier wartościowy, którego cena odzwierciedla wartość bazowych papierów wartościowych).

Światowe, regionalne, krajowe (lokalne) rynki walutowe różnią się w zależności od wolumenu, charakteru transakcji walutowych, liczby używanych walut i stopnia liberalizacji.

Współczesne światowe rynki walutowe charakteryzują się następującymi głównymi cechami:

1. Internacjonalizacja rynków walutowych polegająca na umiędzynarodowieniu stosunków gospodarczych, powszechnym wykorzystaniu elektronicznych środków komunikacji oraz realizacji na nich transakcji i rozliczeń.
2. Operacje prowadzone są w sposób ciągły przez całą dobę, naprzemiennie we wszystkich częściach świata.
3. Ujednolicona jest technologia transakcji walutowych, rozliczenia przeprowadzane są na rachunkach korespondencyjnych banków.
4. Powszechny rozwój transakcji walutowych w celu ubezpieczenia ryzyka walutowego i kredytowego. Jednocześnie praktykowane wcześniej transakcje walutowe znalazły odzwierciedlenie w salda bankowe, zastępuje się transakcjami forward i pozostałymi transakcjami walutowymi, które zaliczane są do pozycji pozabilansowych.
5. Transakcje spekulacyjne i arbitrażowe znacznie przewyższają transakcje walutowe powiązane z transakcjami handlowymi, liczba ich uczestników gwałtownie wzrosła i obejmuje nie tylko banki i korporacje ponadnarodowe, ale także inne osoby prawne, a nawet osoby fizyczne.
6. Niestabilność walut, których kurs, niczym towar giełdowy, często ma swoje własne tendencje, niezależne od czynników fundamentalnych czynniki ekonomiczne. Światowy rynek walutowy jest najpotężniejszy i najbardziej płynny, ale jednocześnie niezwykle wrażliwy na wiadomości gospodarcze i polityczne.

Światowe rynki walutowe skupiają się w globalnych centrach finansowych. Wśród nich wyróżniają się rynki walutowe w Londynie, Nowym Jorku, Frankfurcie nad Menem, Paryżu, Zurychu, Tokio i Singapurze. Na światowych rynkach walutowych banki dokonują transakcji w walutach powszechnie stosowanych w światowych transakcjach płatniczych, a prawie nigdy nie dokonują transakcji w walutach o znaczeniu regionalnym i lokalnym, niezależnie od ich statusu i wiarygodności.

W wyniku procesu integracji w Europie Zachodniej powstał międzynarodowy (regionalny) europejski rynek walutowy, na którym rozliczano się w latach 1979-1998. zostały wykonane w ECU. Od stycznia 1999 r. rozpoczął się nowy etap w rozwoju europejskiego rynku walutowego, na którym zaczęto przeprowadzać rozliczenia w euro.

Regionalne i lokalne rynki walutowe obsługują określone waluty wymienialne. Należą do nich dolar singapurski, rial saudyjski, dinar kuwejcki itp. Notowania walut używanych w transakcjach walutowych w danym regionie są stosunkowo regularnie przeprowadzane przez banki w tym regionie, a walut lokalnych – przez banki, dla których ta waluta jest krajowym i jest aktywnie wykorzystywany w transakcjach z lokalną klientelą.

Rynek walutowy Rosji

Rynek walutowy to znacząca przestrzeń finansowa, w której odbywa się zakup i sprzedaż walut oraz papierów wartościowych w walucie obcej, w zależności od istniejącej podaży i popytu. Podstawowe pojęcia w tym zakresie rynek finansowy- pojęcia „waluta” i „kurs walutowy”.

Waluta [z tego. valuta - cena, wartość] to jednostka monetarna określonego stanu (krajowy ekwiwalent pieniężny) i banknoty zagraniczne, a także dokumenty kredytowe i płatnicze (weksle, czeki, banknoty itp.), wyrażone w obcych jednostkach pieniężnych i stosowane w płatnościach międzynarodowych (waluta obca).

Kurs wymiany to cena, po której sprzedaje się lub kupuje walutę jednego kraju, wyrażona w walucie innego kraju. Sukces działalności banków komercyjnych zależy od efektywności transakcji walutowych i różnicy kursów walut, co ostatecznie wpływa na pozytywne lub negatywne zmiany gospodarka narodowa.

Zdaniem ekspertów, w związku z zaostrzeniem zagranicznych stosunków gospodarczych Federacji Rosyjskiej z wieloma krajami, główną cechę naszych czasów można nazwać „szybkością rozwoju procesy gospodarcze związane z polityką nacisku na Rosję.” W tej sytuacji mogą pojawić się problemy z udzielaniem kredytów i płatnościami, zwłaszcza dla tych firm, których działalność związana jest z transakcjami dewizowymi. Głównym zadaniem ekonomistów jest obecnie prognozowanie scenariusza rozwoju zagranicznych stosunków gospodarczych Rosji z graczami na międzynarodowym rynku walutowym oraz określenie kierunków rozwoju rynku walutowego Federacji Rosyjskiej.

Znaczenie takiego badania polega na tym, że na podstawie jego wyników możliwe będzie sformułowanie zaleceń dotyczących opracowania skutecznych środków ochrony waluty krajowej, co ostatecznie doprowadzi do wzmocnienia systemu gospodarczego Federacji Rosyjskiej i stabilizacji w czasach kryzysu.

Celem tego badania jest określenie cech rozwoju rynku walutowego Federacji Rosyjskiej i zmian kursu walutowego rubla w kontekście współczesnych zagranicznych stosunków gospodarczych Federacji Rosyjskiej.

Zadania:

Scharakteryzuj funkcjonowanie rynku walutowego Federacji Rosyjskiej: zidentyfikuj uczestników, rodzaje operacji bankowych na rynku walutowym, warunki przeprowadzania transakcji walutowych;
- zarysować cechy rozwoju rynku walutowego Federacji Rosyjskiej; - scharakteryzować zmiany kursów głównych walut świata w stosunku do rubla; przedstawić krótkoterminowe prognozy tych zmian.

Kluczowymi postaciami na rynku walutowym są banki komercyjne, importerzy (płacają za przybywające towary w walucie obcej), eksporterzy (otrzymują walutę za przybywające towary i przeliczają je na pieniężny odpowiednik waluty krajowej), inwestorzy portfelowi (kupują i sprzedają zagraniczne akcje i obligacje), maklerzy walutowi (perform operacje handlowe z walutą według zamówienia klienta), dealerzy (realizują transakcje spekulacyjne z walutą ze względu na różnice kursowe); handlowcy (animatorzy rynku walutowego).

Operacje bankowe w walucie obcej to:

Praca rachunki walutowe klienci;
- nawiązywanie relacji korespondencyjnych z bankami autoryzowanymi w Rosji i bankami zagranicznymi;
- płatności międzynarodowe z tytułu eksportu i importu towarów i usług;
- obrót walutami obcymi na krajowym rynku walutowym;
- przyciąganie i lokowanie waluty w Federacji Rosyjskiej;
- operacje kredytowe na międzynarodowych rynkach pieniężnych; transakcje depozytowe i konwersyjne na międzynarodowych rynkach pieniężnych.

Warunkiem przeprowadzania przez banki transakcji walutowych jest zgodność z obowiązującym ustawodawstwem, którego głównym dokumentem jest ustawa federalna nr 173 FZ „O regulacji walutowej i kontroli waluty”. Chroni rubla rosyjskiego w kontekście równoległego używania walut swobodnie wymienialnych innych krajów. CBR regularnie wydaje także wiążące regulacje.

Rynki walutowe są klasyfikowane według zestawu cech:

Sfera obrotu (międzynarodowy, krajowy lub krajowy rynek walutowy); - podejście do ograniczeń walutowych (wolny rynek – bez ograniczeń; rynek zmonopolizowany – z ograniczeniami walutowymi);
- rodzaje stosowanych kursów walut (rynek jednoreżimowy, rynek dwureżimowy);
- stopień organizacji (giełdowy rynek walutowy, pozagiełdowy rynek walutowy).

Handel na rynku walutowym Federacji Rosyjskiej odbywa się głównie poprzez system kantorów: Moskwa (MICEX), St. Petersburg (SPbVB), międzybankowe giełdy walut Syberii i Azji i Pacyfiku, regionalny kantor Uralu, Rostów i Niżny Nowogródskie giełdy walutowe i papierów wartościowych, Samara, wymiana walut międzybankowa”.

Główne wskaźniki statystyczne rynku walutowego:

1. Wskaźniki podaży i popytu: liczba wniosków o operacje handlowe z walutą; liczba wniosków o transakcje walutowe itp.
2. Wskaźniki obrotu walutowego: łączna liczba transakcji (w jednostkach naturalnych, w jednostkach walutowych i w rublach); wolumen transakcji z pewne rodzaje; wskaźniki obrotów itp.
3. Wskaźniki aktywność biznesowa: wolumen transakcji walutowych; liczba transakcji forward; procent transakcji kasowych i terminowych itp.
4. Wskaźniki cen: cena transakcyjna (ruble/jednostka waluty) w określonym dniu; Średnia cena transakcje na konkretny okres; wskaźniki cen; średnie odchylenie cenowe.

Proces kształtowania się poziomu kursów walut definiuje się jako kwotowanie waluty.

W Federacji Rosyjskiej w miejscu notowania ustalane są następujące stawki:

Giełda (zarządzany kurs płynny, prowadzony przez Bank Centralny);
- pozagiełdowy międzybankowy rynek walutowy: wolumen obrotu jest większy niż na rynku walutowym, jest większa swoboda konkurencji, wpływ Banku Centralnego nie jest tak silny. Przy tych stawkach transakcje przeprowadzane są w formie bezgotówkowej;
- Kurs wymiany waluta gotówkowa: Przepisy państwowe najmniej.

Na podstawie tych kursów rząd ustala oficjalne kursy walut. W Federacji Rosyjskiej oficjalne stawki ustala Bank Centralny dla celów rozliczania wydatków i dochodów budżetu państwa, operacji płatniczych i rozliczeniowych państwa z obywatelami i osobami prawnymi, celów podatkowych i księgowych.

Parytet siły nabywczej walut (PPP) to kurs obliczany z uwzględnieniem siły nabywczej dwóch walut, który określa wolumen walut obu krajów, za który można kupić taką samą ilość towarów. Stały kurs walutowy i wysoka inflacja prowadzą do dewaluacji waluty, której cena spada, a cena zagranicznych rośnie, podczas gdy towary krajowe stają się tańsze, a towary zagraniczne droższe.

Na kurs waluty wpływają takie czynniki jak:

Bilans handlowy (jeżeli w handlu zagranicznym kraju dominuje eksport, następuje nadmierny napływ waluty obcej, co powoduje wzrost popytu na walutę krajową i wzrost Kurs wymiany dana waluta);
- stopy procentowe (wysokie oprocentowanie zwiększa atrakcyjność danej waluty jako instrumentu inwestycyjnego; na międzynarodowym rynku walutowym wzrasta popyt na taką walutę, wzrasta jej kurs walutowy);
- PKB (im intensywniej rośnie PKB, tym bardziej umacnia się waluta krajowa; dopuszczalna zmiana wskaźników wynosi do 3% rocznie; w przypadku wyższych wskaźników rozwija się reakcja odwrotna);
- inflacja (gwałtowny wzrost cen w jednym kraju w porównaniu z innym powoduje dla niego deprecjację waluty kraju pierwotnego zgodnie z PPP);
- działania banków centralnych;
- wielkość podaży pieniądza (nadmiar podaży jednej waluty spowoduje jej nadwyżkę w międzynarodowej przestrzeni monetarnej i doprowadzi do spadku jej kursu w porównaniu do innych walut). Można argumentować, że kurs walutowy jest „środkiem umiędzynarodowienia stosunków pieniężnych, porównywania krajowych struktur cen i wyników produkcji, wartości krajowych i międzynarodowych, redystrybucji produkt narodowy między krajami”;
- czynniki stosunków międzynarodowych między krajami, a także sytuacja gospodarcza krajów na arenie światowej.

Zgodnie z decyzją Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej koszyk dwuwalutowy stał się operacyjnym punktem odniesienia dla określenia realnego kursu wymiany rubla. W ramach niniejszego badania interesująca jest charakterystyka zmian kursu rubla względem waluty USA i UE (euro).

Rosyjski rynek walutowy w trakcie swojego istnienia okazjonalnie wykazywał swoją niestabilność, powodując dewaluację rubla. W związku z tym badanie wzorców wpływających na kształtowanie się kursu walutowego staje się bardzo ważnym punktem teoretycznym i praktycznym.

Światowy rynek walutowy

Na system monetarny można patrzeć z dwóch stron: z jednej strony jest to rzeczywistość obiektywna, która powstaje wraz z pogłębianiem się powiązania gospodarcze między krajami; z drugiej strony ta obiektywna rzeczywistość jest uznawana i ugruntowana w normach prawnych, instytucjach i umowach międzynarodowych.

Krajowy system walutowy jest formą organizacji stosunków walutowych kraju, określoną przez jego ustawodawstwo walutowe. O cechach systemu waluty narodowej decydują warunki i poziom rozwoju gospodarki kraju, jego zagraniczne powiązania gospodarcze oraz cele Polityka socjalna.

Międzynarodowy System Walutowy (IMS) jest formą organizacji stosunków walutowych w ramach gospodarki światowej, prawnie ustanowioną na mocy umów międzypaństwowych. Głównym zadaniem MFW jest regulacja sfery płatności międzynarodowych i rynków walutowych w celu zapewnienia stabilności rozwój ekonomiczny, ograniczenie inflacji, utrzymanie równowagi w wymianie gospodarczej z zagranicą i obrotach płatniczych.

W ramach MFW można stworzyć regionalny system walutowy. Przykładem jest Europejski System Walutowy, który stanowił krok przejściowy w kierunku utworzenia unii walutowej krajów należących do Unii Europejskiej.

MVS jest dynamicznie rozwijającym się systemem. Kierunek ewolucji międzynarodowego systemu gospodarczego wyznaczają wiodące trendy transformacji gospodarek krajów zachodnich, zmiany warunków i potrzeb całej gospodarki światowej.

W swoim rozwoju MFW przeszedł cztery etapy, z których każdy odpowiada własnemu typowi organizacji międzynarodowych stosunków walutowych:

Paryski system walutowy od 1867 roku - standard złotej monety.
Genueński system walutowy od 1922 r - standard wymiany złota.
System monetarny Bretton Woods w latach 1976-1978. - standard wymiany złota.
System walutowy Jamajki z lat 1976-1978. - Norma SDR.

Międzynarodowy rynek walutowy

Międzynarodowa wymiana towarów, usług i kapitału obejmuje rynek walutowy w swojej orbicie. Importerzy wymieniają walutę krajową na walutę kraju, w którym kupują towary i usługi. Eksporterzy z kolei, otrzymawszy wpływy z eksportu w walucie obcej, sprzedają je w zamian za walutę krajową. Inwestorzy inwestując kapitał w gospodarkę danego kraju, odczuwają potrzebę posiadania jego waluty.

Rynek, na którym odbywają się międzynarodowe transakcje walutowe, nazywany jest międzynarodowym (światowym) rynkiem walutowym. Rynek walutowy to specjalny rynek, na którym przeprowadzane są transakcje walutowe, czyli wymiana waluty jednego kraju na walutę innego kraju po określonym kursie wymiany.

Najbardziej kompleksowe dane na temat światowego rynku walutowego zbiera i opracowuje Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) w ramach przeprowadzanych co trzy lata badań światowego rynku walutowego, prowadzonych przy wsparciu banków centralnych. instrumenty pochodne.

Warunkiem powstania światowych rynków walut, pożyczek i papierów wartościowych są:

Koncentracja kapitału w produkcji i Bankowość;
internacjonalizacja stosunków gospodarczych;
rozwój telekomunikacji międzybankowej.

Rynki walutowe stanowią zespół powiązań organizacyjnych i ekonomicznych dotyczących zakupu i sprzedaży dokumentów płatniczych wyrażonych w walucie obcej, samej waluty oraz inwestowania kapitału walutowego. Pod względem wolumenu, charakteru transakcji walutowych oraz liczby walut objętych transakcjami rynki walutowe dzielą się na krajowe, regionalne i globalne.

Krajowe rynki walutowe służą przepływowi przepływów pieniężnych wewnątrz kraju i komunikacji ze światowymi centrami walutowymi. Regionalne rynki walutowe powstają w wyniku integracji (np. europejski rynek walutowy). Światowe rynki walutowe skupiają się w globalnych centrach finansowych. Tutaj transakcje przeprowadzane są w walutach powszechnie stosowanych w globalnych transakcjach płatniczych, a prawie nie dokonuje się transakcji w walutach o znaczeniu regionalnym i lokalnym, niezależnie od ich statusu i wiarygodności. Ponad połowa międzynarodowych transakcji walutowych koncentrowała się na trzech światowych rynkach walutowych: Londyn – 30% wolumenu transakcji, Nowy Jork – 16%, Tokio – 10%. Globalny rynek walutowy służy przepływowi przepływów pieniężnych, pośrednicząc w międzynarodowym przepływie towarów, usług i redystrybucji kapitału.

Obecnie, w wyniku rozwoju technologii komunikacyjnych i usunięcia ograniczeń walutowych, rozdzielenie rynków krajowego, regionalnego i światowego stało się w dużej mierze warunkowe. Powstaje globalny rynek walutowy, który działa 24 godziny na dobę na zmianę we wszystkich częściach świata. Nazywała się „Międzynarodowa Wymiana Walut” – FOREX. Jego dzienne obroty wynoszą 1,2-1,4 biliona dolarów. LALKA.

Rynki walutowe realizują następujące zadania:

Tworzą warunki wymiany pieniądza krajowego, zapewniają komunikację pomiędzy ogromną liczbą odrębnych systemów krajowych;
ustalić efektywny kurs wymiany;
służyć jako źródło krótkoterminowych kredytów walutowych i zarządzania płynnością walutową;
stworzyć warunki do zarządzania dewizami i ryzyko kredytowe, na prowadzenie operacji spekulacyjnych i arbitrażowych.

Głównymi uczestnikami rynków walutowych są banki transnarodowe działające na dwóch poziomach. Na rynku detalicznym obsługują klientów: eksporterów i importerów, zagranicznych pożyczkodawców i inwestorów, zagranicznych odbiorców i turystów itp. Rynek hurtowy reprezentowany jest przez powiązania banków między sobą oraz z emisyjnymi bankami centralnymi, które są kolejnym ważnym uczestnikiem rynków walutowych. Innymi uczestnikami są korporacje transnarodowe, które dokonują transakcji głównie za pośrednictwem banków komercyjnych i kantorów. Pośrednikiem na rynkach walutowych jest broker walutowy, który łączy sprzedającego i kupującego walutę. Działalność domów maklerskich skierowana jest głównie do klientów banków komercyjnych. W relacjach z zagranicznymi bankami korespondentami banki często komunikują się ze sobą bezpośrednio.

Waluty świata. Kurs wymiany

Międzynarodowa wymiana towarów, usług i kapitału obejmuje rynek walutowy w swojej orbicie. Importerzy wymieniają walutę krajową na walutę kraju, w którym kupują towary i usługi. Eksporterzy z kolei, otrzymawszy wpływy z eksportu w walucie obcej, sprzedają je w zamian za walutę krajową.

Kurs walutowy ma ogromny wpływ na wiele procesów makroekonomicznych zachodzących w społeczeństwie. Z poziomu kursu walutowego, który służy do porównywania cen towarów i usług wyprodukowanych w różne kraje ach, konkurencyjność dóbr krajowych na rynkach światowych, wielkość eksportu i importu, a co za tym idzie, stan salda bieżących transakcji zależą.

Kurs walutowy wpływa na kierunek międzynarodowych przepływów kapitału. Decyzja o zainwestowaniu kapitału krajowego w aktywa danego kraju podejmowana jest w oparciu o oczekiwany realny zwrot z zainwestowanego kapitału, który zależy od stopy procentowej i oczekiwanych zmian kursu walutowego.

Kurs wymiany, wraz ze stopą procentową, sam w sobie stanowi cenę aktywa. W obecności rozwiniętych rynków finansowych wartość bieżącą aktywa, którego otrzymania oczekuje się w przyszłości, ustala się poprzez jego dyskontowanie przyszła wartość zgodnie ze stopą procentową i oczekiwanym poziomem kursu walutowego. Dynamika kursu walutowego, stopień i częstotliwość jego wahań decydują o stabilności gospodarczej i politycznej społeczeństwa.

Kurs walutowy jest przedmiotem polityki makroekonomicznej. Za jego pomocą często reguluje się bilans płatniczy. Kurs walutowy odgrywa ważną rolę w opracowywaniu i wdrażaniu Polityka pieniężna, gdyż utrzymanie określonego poziomu kursu walutowego może wymagać korzystania z oficjalnych rezerw walutowych, co nieuchronnie wpłynie na podaż pieniądza w gospodarce. W krajach z gospodarka przejściowa Realizując programy stabilizacyjne, kurs walutowy może służyć jako „kotwica nominalna” w walce z wysoką lub hiperinflacją.

Nominalny kurs wymiany to względna cena walut dwóch krajów lub waluta jednego kraju wyrażona w jednostkach pieniężnych innego kraju. Kiedy używany jest termin „kurs wymiany”, mówimy o nominalnym kursie wymiany. Ustalenie kursu wymiany waluty krajowej na walutę obcą w danym momencie nazywa się notowaniem walutowym. Istnieją dwa rodzaje cytatów – bezpośrednie i pośrednie.

Istniejący kurs wymiany dwóch walut odpowiada w przybliżeniu stosunkowi ich siły nabywczej w danym czasie, czyli można kupić w przybliżeniu taką samą ilość towarów i usług. Wynika z tego, że kurs walutowy wyraża parytet siły nabywczej walut krajowych.

Formy obrotu walutami na międzynarodowym rynku walutowym

Tradycyjnie rynek walutowy dzieli się na transakcje kasowe, a także walutowe instrumenty pochodne – bezpośrednie kontrakty forward, swapy, kontrakty futures i opcje. Spotowe transakcje wymiany dwóch walut w oparciu o proste, standardowe kontrakty z rozliczeniem do dwóch dni roboczych. Forwardy bezpośrednie są strukturalnie zbliżone do transakcji spot na wymianę dwóch walut w oparciu o kontrakty przewidujące rozliczenie w terminie dłuższym niż dwa dni robocze.

Jedyna różnica pomiędzy walutowymi transakcjami forward a transakcjami kasowymi polega na tym, że strony uzgadniają kurs, po jakim są skłonne dzisiaj wymieniać waluty, podczas gdy w przypadku transakcji terminowej strony uzgadniają kurs, po jakim będą wymieniać waluty w pewnym momencie przyszły. Tym samym różnica pomiędzy faktycznym kursem ustalonym w ramach kontraktu forward stanowi zysk lub stratę jednej ze stron.

Proces rozliczenia jest taki sam jak na rynku kasowym. Warunki kontraktów forward wynoszą zazwyczaj jeden tydzień, jeden miesiąc, trzy miesiące, sześć miesięcy i jeden rok. Obecnie większość kontraktów forward zawierana jest na krótki okres, bardzo rzadko spotykane są kontrakty terminowe na rok. Jeżeli kurs terminowy jest niższy od kursu spot, wówczas waluta obca jest sprzedawana z dyskontem terminowym, natomiast jeżeli kurs terminowy jest wyższy od kursu spot, wówczas waluta obca jest sprzedawana z premią terminową.

Rabaty marży terminowej są zwykle wyrażane jako procent w skali roku w stosunku do kursu spot, przy użyciu wzoru:

Premia/Rabat = Eforward-Espot/Espot n*100,
gdzie E jest kursem wymiany, odpowiednio kursu forward i spot. Współczynnik n pokazuje liczbę okresów pozostałych do terminu płatności i w ten sposób przelicza odsetki na stopę roczną.

Swapy to transakcje strukturalnie zbliżone do transakcji kasowych, polegające na wymianie określonej ilości dwóch walut i odwrotnej wymianie tej samej ilości walut w ustalonym terminie w przyszłości. W ramach transakcji terminowych około 85% stanowią swapy walutowe, które wykorzystywane są przede wszystkim w celu zabezpieczenia ryzyka walutowego.

Kontrakty futures to standardowe kontrakty walutowe typu forward będące przedmiotem obrotu na giełdach. Kontrakty terminowe futures, które są tym samym co forwardy, ale są przedmiotem obrotu w formie standardowych kontraktów na określone kwoty waluty na zorganizowanych giełdach, pojawiły się w 1972 roku. Wielkość kontraktu ograniczona jest regulaminem konkretnej giełdy, obrót odbywa się z dostawą w ściśle określone dni w roku, giełda nakłada ograniczenia na skalę zmian kursu walutowego. Rynek kontraktów terminowych na waluty rozwija się jedynie w kilku miastach, takich jak Chicago, Nowy Jork, Londyn i Singapur. Kontrakt futures jest zazwyczaj mniejszy niż kontrakt terminowy i wiąże się z wyższymi prowizjami.

Opcje to umowa, która daje kupującemu, za określoną opłatą, prawo, które nie jest jego obowiązkiem, do zakupu lub sprzedaży waluty w określonym dniu po ustalonej cenie na podstawie standardowej umowy. Opcje to standardowe kontrakty, o połowę mniejsze od standardowych kontraktów futures, które dają kupującemu prawo do zakupu lub sprzedaży określonej ilości waluty w określonym dniu (opcja europejska) lub w dowolnym momencie przed określonym dniem (opcja amerykańska) po cenie ustalona cena. Zatem nabywca opcji ma wybór: albo ją kupić, albo nie, natomiast sprzedawca ma obowiązek sprzedać opcję na pierwsze żądanie kupującego. W tym celu kupujący płaci sprzedającemu premię w wysokości 1-5% wartości umowy. Opcje wykorzystuje się także do celów spekulacji walutowych: jeśli kupujący kupi walutę po cenie znacznie niższej od aktualnej ceny rynkowej, to nawet po odliczeniu ceny opcji wygrywa w stosunku do sprzedającego.

Głównym celem handlu handlowego na rynku światowym, który odbywa się głównie w formie transakcji kasowych, jest chęć uczestników czerpania korzyści z różnic kursowych w obszarach geograficznych. różne waluty ośrodków centralnych, tzw. arbitraż.

Operacja arbitrażowa polegająca na zakupie waluty lub innego aktywa (towaru, papierów wartościowych) na jednym rynku, jego natychmiastowej sprzedaży na innym rynku i osiągnięciu zysku wynikającego z różnicy ceny zakupu i ceny sprzedaży. Arbitraż wyrównuje podaż i popyt na walutę, dzięki czemu pomaga na pewien czas wyeliminować różnice kursowe pomiędzy geograficznie różnymi rynkami, jednocząc krajowe rynki walutowe w jeden globalny.

Duża mobilność kursów walutowych, złożoność i ogromne rozmiary rynku walutowego spowodowały pojawienie się specyficznej grupy ryzyk, które należy uwzględnić przy podejmowaniu decyzji operacje międzynarodowe.

Ryzyko walutowe to grupa ryzyk powstających w związku ze stosowaniem kilku walut w transakcjach międzynarodowych. Ryzyko walutowe dzieli się na dwie grupy: ryzyko związane ze zmianami przyszłego kursu walutowego oraz ryzyko związane z rozliczeniami. Ponieważ arbitraż wiąże się z zakupem jednej waluty i jej natychmiastową sprzedażą na innym rynku, nie pojawia się żadne ryzyko inne niż ryzyko nierozliczenia rozliczeń. Inaczej sytuacja wygląda w przypadku wszystkich innych form obrotu walutami na rynku światowym, gdzie istnieje ryzyko zmiany kursu waluty w trakcie realizacji konkretnej transakcji. Ryzyka takie są neutralizowane poprzez hedging.

Hedging to działania kompensacyjne podejmowane przez kupującego lub sprzedającego na rynku walutowym w celu ochrony ich przyszłych dochodów przed zmianami kursu walutowego.

Struktura światowego rynku walutowego

Wielkość rynku handlu walutami jest nieporównywalna i przewyższa o rząd wielkości wszystkie inne formy międzynarodowych stosunków gospodarczych, takie jak handel towarami, handel usługami, międzynarodowe przepływy kapitału, siła robocza lub technologii. Około 41% wszystkich transakcji walutowych to transakcje kasowe, 53% to kontrakty forward i swapy, a około 6% to kontrakty futures i opcje, przy czym udział swapów stopniowo maleje, wzrastają bezpośrednie kontrakty forward i swapy, a kontrakty futures i opcje w dalszym ciągu pozostają niewielkie segmencie rynku.

Transakcje na rynku walutowym mogą być przeprowadzane zarówno przez partnerów w kraju, jak i przez partnerów zlokalizowanych w różnych krajach. Transakcje wewnątrz kraju stanowią około 47% ogółu transakcji walutowych, przy czym udział rynku krajowego stopniowo rośnie, natomiast transakcje walutowe pomiędzy krajami stanowią około 53%, a ich udział w światowych obrotach walutowych nieznacznie maleje. Za przeciętnymi wskaźnikami kryje się jednak wielka różnorodność. Przykładowo w Bahrajnie międzynarodowe transakcje walutowe zdecydowanie dominują lokalne, stanowiąc 91%, podczas gdy w Japonii transakcje walutowe stanowią zaledwie 9% obrotów na rynku walutowym, a pozostała część transakcji walutowych odbywa się pomiędzy bankami w ramach kraj.

Geograficznie rynek walutowy jest wysoce skoncentrowany. Trzy miasta (Londyn, Nowy Jork i Tokio) odpowiadają za 55% światowego handlu walutami, przy czym absolutną dominacją jest Londyn z 30% udziałem, a tempo wzrostu rynku znacznie przewyższa wszystkie inne centra walutowe. Obroty w handlu walutami w tych trzech miastach wahają się od 161 miliardów dolarów do 464 miliardów dolarów dziennie. Do kolejnej grupy zaliczają się Singapur, Hongkong, Zurych i Frankfurt, gdzie dzienne obroty wynoszą 76-105 miliardów dolarów.W obrębie każdego kraju handel walutami jest również bardzo skoncentrowany – średnio 11% instytucji finansowych realizuje 75% obrotu walutami. W Londynie udział 10 największych banków w tej branży wynosi 44%, w Nowym Jorku – 47, w Tokio – 51%. Banki zagraniczne odgrywają aktywną rolę na rynkach walutowych: w Londynie stanowią 79% obrotu walutowego, w Tokio – 49%, w Nowym Jorku – 46%.

Międzynarodowy rynek walutowy

Międzynarodowy rynek walutowy to największy rynek finansowy na świecie, będący jednolitym systemem powiązań finansowych i gospodarczych, którego celem jest szybkie przeprowadzanie transakcji zakupu i sprzedaży oraz wymiany jednostek walutowych z różnych krajów świata.

Międzynarodowy rynek walutowy jest oznaczony skrótem FOREX – „Operacja walutowa”, co można przetłumaczyć na język rosyjski jako „operacje przewalutowania”. Dla porównania skali rynku walutowego należy zauważyć, że kapitalizacja amerykańskiej giełdy jest około 3 razy niższa od obrotów kapitałowych zachodzących codziennie na rynku Forex.

Kształtowanie się rynku walutowego

Rynek walutowy swoją popularność i obecną formę strukturalną zyskał od lat 70. XX wieku, kiedy wszystkie waluty świata odeszły od kursów stałych na rzecz kursów płynnych. Od tego czasu na rynku pojawili się spekulanci, którzy mają możliwość zarabiania na różnicach kursowych pomiędzy walutami. Do tego czasu waluty wszystkich krajów świata były powiązane z dolarem, a obecnie głównym czynnikiem kursu notowań walut jest równowaga podaży i popytu, na którą wpływają główne siły napędowe gospodarki kraju - wskaźniki wewnętrzne produkt brutto, rozwój przemysłu, wielkość importu i eksportu, obrót waluty krajowej na rynku krajowym i zagranicznym, poziom inflacji i bezrobocia, oprocentowanie kredytów, rezerwy towar i źródła wydobycia, stopień rozwoju poszczególnych sektorów gospodarki itp.

Głównymi aktywami międzynarodowego rynku walutowego są tradycyjnie waluty dominujących gospodarczo krajów świata: dolar (USA); euro (UE), funt szterling (Wielka Brytania); jen (Japonia); frank (Szwajcaria). Rynek walutowy nie jest podobny do innych typów platform finansowych. Tak naprawdę rynek w tradycyjnym rozumieniu nie istnieje, w przeciwieństwie do giełd, które opierają się na pracy specjalnych platform giełdowych. Na międzynarodowym rynku walutowym wszelkie transakcje finansowe przeprowadzane są w oparciu o sieci komputerowe i telefoniczne, za pośrednictwem których połączone są setki tysięcy pośredników na całym świecie - brokerzy, banki, giełdy, centra dealerskie itp. Dzięki takiej architekturze międzynarodowy rynek walutowy funkcjonuje 24 godziny na dobę, 5 dni w tygodniu – handel rozpoczyna się od Giełdy Nowozelandzkiej, po czym z biegiem czasu przenosi się na rynek azjatycki, europejski i amerykański.

Funkcje i możliwości międzynarodowego rynku walutowego:

Możliwość prowadzenia terminowych rozliczeń międzynarodowych.
Zapewnienie mechanizmów ochrony depozytów kredytowych i walutowych.
Możliwość zarabiania na spekulacjach walutowych w związku ze zmianami kursów walut.
Wzajemne powiązania operacyjne instytucji finansowych, kredytowych i walutowych różnych krajów świata.
Zapewnienie mechanizmów dywersyfikacji depozytów międzynarodowych banków, rezerw rządowych i międzynarodowych firm.
Uczciwa regulacja kursów wymiany pomiędzy walutami różnych krajów w oparciu o rzeczywistą równowagę podaży i popytu.

Skład uczestników rynku walutowego

Krąg osób, które mogą brać udział w międzynarodowym handlu walutami, jest bardzo szeroki – od banków międzynarodowych po prywatnych handlowców. Na szczęście dla każdego z nich można dobrać odpowiednie warunki: wielkość depozytu; wpływ; minimalna partia; zamawiać; rozprzestrzeniać się itp.

Dźwignia jest kluczowym czynnikiem zapewniającym dostęp do rynku Forex szerokiej gamie organizacji i indywidualnych inwestorów różne kapitały. Jednocześnie handel z marżą umożliwia operowanie na rynku środkami znacznie przekraczającymi rzeczywistą wysokość kapitału tradera.

Traderzy z dowolnej części świata mogą handlować natychmiast po otwarciu rynku walutowego, istnieje także możliwość składania zleceń oczekujących. Całodobowe działanie rynku Forex jest jego ogromną zaletą w porównaniu z podobnymi rynkami finansowymi. Każdego dnia łączny obrót transakcjami walutowymi przekracza 3 biliony. dolarów. A niesamowita dynamika rynku walutowego zapewnia wysoką płynność każdej waluty.

Główni uczestnicy rynku walutowego

Banki państwowe - zarządzają rezerwami walutowymi swojego kraju, kupują waluty krajów dominujących gospodarczo w celu dywersyfikacji i uzupełniania rezerw walutowych oraz stabilizują własną walutę poprzez interwencje.

Banki komercyjne - wykonują dla klientów operacje konwersyjne i uzupełniają własne rezerwy. W celu generowania zysków przeprowadzają także operacje spekulacyjne na rynkach finansowych.

Firmy międzynarodowe - przeprowadzają transakcje zakupu, sprzedaży i wymiany walut w celu zapłaty za import/eksport swoich produktów. Często firmy tego typu nie mają bezpośredniego dostępu do rynku FOREX, dlatego swoją działalność prowadzą za pośrednictwem banków komercyjnych.

Firmy ubezpieczeniowe i inwestycyjne, hedgingowe i fundusze emerytalne– wykorzystywać rynek walutowy do zabezpieczania i dywersyfikacji inwestycji zarówno osobistych, jak i inwestycyjnych Pieniądze.

Kantory to oddziały giełd państwowych, które zapewniają brokerom i prywatnym handlowcom dostęp do rynku walutowego, a także regulują kurs waluty krajowej w imieniu instytucji rządowych.

Brokerzy zapewniają prywatnym handlowcom dostęp do notowań giełdowych oraz dają możliwość przeprowadzania transakcji na rynku, za co pobierają prowizję maklerską.

Prywatni handlowcy to osoby prawne lub osoby fizyczne, które dokonują transakcji na rynku finansowym za pośrednictwem firmy maklerskiej lub banku komercyjnego w celu osiągnięcia zysku na spekulacji lub zakupie walut obcych do celów osobistych.

Rynek walutowy i finansowy

Rynek finansowy – forma szczególna transakcje pieniężne, gdzie przedmiotem kupna i sprzedaży są wolne środki podmiotów gospodarczych, państwa i ludności. Jest to instytucja, która komunikuje się pomiędzy pożyczkodawcami i pożyczkobiorcami, pożyczając środki od pożyczkodawców i przekazując je pożyczkobiorcom.

Jest to zorganizowany system handlu instrumentami finansowymi.

Elementy struktury rynku finansowego:

Rynek kapitału pożyczkowego to system powiązań zapewniający akumulację czasowo wolnych środków finansowych i ich redystrybucję pomiędzy przedsiębiorstwami a inwestorami;
- rynek papierów wartościowych jest regulatorem podaży pieniądza. Wykonuje cały kompleks przepływów kapitału w gospodarce;
- rynek ubezpieczeniowy – zespół relacji redystrybucyjnych pomiędzy uczestnikami poprzez składki na docelowy fundusz ubezpieczeniowy, mające na celu naprawienie szkody;
- rynek walutowy - sfera powiązań gospodarczych w zakresie zakupu i sprzedaży walut obcych oraz dokumentów płatniczych.

Rynek walutowy to rynek, na którym towarami są przedmioty posiadające wartość walutową. Wartości walut obejmują: walutę obcą (banknoty i środki na rachunkach w jednostkach pieniężnych obcego państwa, jednostkach pieniężnych międzynarodowych lub rozliczeniowych);

Papiery wartościowe (czeki, weksle), wartości akcji (akcje, obligacje) i inne zobowiązania dłużne denominowane w walucie obcej;
- metale szlachetne (złoto, srebro, platyna, pallad, iryd, rod, ruten, osm) i naturalne kamienie szlachetne (diamenty, rubiny, szmaragdy, szafiry, aleksandryty, perły).

Podmiotami (uczestnikami) rynku walutowego są: banki, giełdy, eksporterzy i importerzy, instytucje finansowe i inwestycyjne, organizacje rządowe.

Przedmiotem rynku walutowego (do którego kierowane są działania podmiotu) jest każdy wymóg finansowy wyrażony w wartościach walutowych. Przedmioty rynku walutowego kupują i sprzedają podmioty rynku walutowego za pieniądz będący w obiegu.

Banki na rynku walutowym

Rynek walutowy to rynek kupna i sprzedaży walut obcych oraz dokumentów płatniczych w walucie obcej.

Walutą są banknoty w obiegu i środki na rachunkach bankowych depozyty bankowe. Waluta może być dwojakiego rodzaju: krajowa i zagraniczna. W Rosji walutą krajową są banknoty w formie banknotów i monet Banku Rosji. Do waluty obcej zalicza się banknoty w formie banknotów, bonów skarbowych i monet, które znajdują się w obiegu i stanowią legalny środek płatniczy w gotówce na terytorium danego państwa (grupy państw), środki zgromadzone na rachunkach bankowych oraz depozyty w jednostkach monetarnych obcych państw , międzynarodowe lub rozliczeniowe jednostki pieniężne. Waluty obce i zagraniczne papiery wartościowe (walutowe papiery wartościowe emitowane za granicą) reprezentują wartości walutowe.

Rynek walutowy spełnia następujące funkcje:

Obsługuje międzynarodowy obrót towarów, kapitału, usług;
jest instrumentem polityki pieniężnej państwa;
formularze kursów walut;
chroni przed ryzykiem walutowym.

Rynek walutowy może być dwojakiego rodzaju: giełdowy i pozagiełdowy (międzybankowy).

Uczestnicy rynku walutowego są klasyfikowani według następujących kryteriów:

Narodowość i lokalizacja;
uczestników instytucjonalnych i ich klientów.

Zgodnie z kryterium globalnym wyróżnia się mieszkańców - jednostki i osoby prawne posiadający stałe miejsce zamieszkania w Rosji, Obcokrajowcy i bezpaństwowców przebywających na stałe w naszym kraju na podstawie zezwolenia na pobyt, a także przedstawicielstwa i oddziały mieszkańców poza granicami naszego kraju Federacja Rosyjska; nierezydenci – osoby fizyczne i prawne posiadające stałą lokalizację poza Rosją i działające zgodnie z prawem obcych państw.

Uczestnikami instytucjonalnymi są autoryzowane banki, giełdy i inne instytucje finansowe.

Rosyjską giełdę reprezentują giełdy walutowe, wśród których wiodącą rolę odgrywa Giełda Moskiewska, powstała w wyniku połączenia Moskiewskiej Międzybankowej Giełdy Walutowej (MICEX) i RTS, a także St. Petersburg Currency Wymiana (SPICE).

Rynek pozagiełdowy jest w rzeczywistości rynkiem międzybankowym, ponieważ wszystkie transakcje kupna i sprzedaży walut obcych mogą być przeprowadzane wyłącznie za pośrednictwem autoryzowanych banków, które posiadają specjalną licencję Banku Rosji na przeprowadzanie transakcji walutowych.

Podczas transakcji międzybankowych kształtują się kursy walut.

Kurs walutowy to cena jednostki monetarnej jednego kraju, wyrażona w jednostkach pieniężnych innych krajów lub w międzynarodowych jednostkach walutowych (euro). Kurs wymiany zapewnia powiązanie walut krajowych i ich porównanie podczas różnych transakcji walutowych.

W zależności od ich stabilności istnieją trzy rodzaje walut:

Solidny – kabriolet, czyli tzw. swobodnie wymienialne na dowolną inną walutę (dolar, funt angielski funt szterling, jen japoński, euro);
miękkie – częściowo wymienialne, w tym rubel, tj. wymienialne tylko na określone waluty obce;
zamknięte – niezmienne, tj. działających 15 na terenie danego kraju.

Podajemy czynniki wpływające na kursy walut:

1) warunki na rynku walutowym – zmiany relacji podaży i popytu na daną walutę na skutek wahań w działalności gospodarczej, wydarzeń politycznych, plotek, transakcji spekulacyjnych itp.;
2) czynniki strukturalne (długookresowe), determinowane konkurencyjnością produktów krajowych na rynkach światowych, wzrostem (spadkiem) PKB i popytu na import, stopą inflacji itp.;
3) polityka pieniężna państwa – zespół środków w zakresie stosunków międzynarodowych, podawany w postaciach:
polityka dyskontowa (księgowa) – wpływanie na kurs walut poprzez zakup bonów;
mottem jest stosowanie różnych sposobów płatności w walucie obcej w celu wpływania na stabilność waluty krajowej (jedną z metod są interwencje walutowe Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej);
regulacja walutowa i kontrola dewizowa.

Nowoczesna rosyjska polityka pieniężna sięga końca lat 80. XX wieku, kiedy zniesiono monopol handel zagraniczny i monopol walutowy państwa. Obecnie ma na celu ustabilizowanie kursu rubla rosyjskiego w stosunku do głównych walut obcych.

Jej centralnym ogniwem jest polityka kursowa, której zmiany charakteryzują etapy kształtowania się rosyjskiego rynku walutowego:

1) wolny rynek, kurs rubla ustalany jest na podstawie wpływu podaży i popytu na kurs walutowy (MICEX);
2) wzrost liczby uczestników rynku i wolumenu transakcji, kurs ustalany jest na podstawie wyników dziennych notowań na giełdzie MICEX.
Bank Centralny Federacji Rosyjskiej wpływa na kurs walutowy poprzez interwencje walutowe (sprzedaż walut obcych w celu obniżenia kursu waluty obcej i utrzymania rubla), później Bank Centralny Federacji Rosyjskiej próbował zmienić amplitudę krótkoterminowych wahań kursu walutowego. Banki komercyjne są aktywnymi uczestnikami rynku walutowego;
3) wprowadzenie „korytarza walutowego” – sposobu regulacji kursu walutowego poprzez ustalenie jego dolnego i górnego poziomu. Ograniczenia ustalono na rok;
4) nową politykę kursową, charakteryzującą się przejściem do ustalania średnioterminowych założeń dla dynamiki kursu waluty krajowej.
Po kryzysie i dewaluacji rubla Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zaczął wprowadzać reżim płynnego kursu walutowego;
5) liberalizacja Polityka pieniężna. Zniesione zostały niemal wszystkie ograniczenia walutowe. Gwałtownie wzrósł udział nierezydentów w sumie kapitałów rosyjskich banków;
6) okres przed kryzysem charakteryzował się umocnieniem rubla i liberalizacją polityki walutowej państwa. Rosyjski rynek walutowy rósł w bardzo szybkim tempie.

W kontekście rozwoju światowego kryzysu finansowego gwałtownie wzrosła zmienność (zmienność) kursów walut, a w konsekwencji spekulacyjność transakcji walutowych. Bank Rosji zintensyfikował swoje funkcje stabilizacyjne przeprowadzając interwencje walutowe. Główny wolumen transakcji walutowych w warunkach niestabilności finansowej realizowany jest na rynkach zorganizowanych. Głównymi uczestnikami rosyjskiego rynku walutowego są banki. Stanowią one ponad 70% wszystkich transakcji.

Regulacja walutowa i kontrola dewizowa w Rosji odbywa się na podstawie ustawy nr 173-FZ i ustawy federalnej nr 115-FZ „W sprawie zwalczania legalizacji (prania) dochodów z przestępczości i finansowania terroryzmu” (zwanej dalej jako ustawa nr 115-FZ).

Ustawa o regulacji walutowej i kontroli dewizowej określa zasady obrotu walutami, uprawnienia i funkcje organów regulacji i kontroli dewizowej, prawa własności aktywów dewizowych oraz odpowiedzialność za naruszenie przepisów dewizowych.

Organami regulującymi walutę są Bank Rosji i Rząd Federacji Rosyjskiej. Rząd rosyjski jest także głównym kontrolerem transakcji walutowych.

Organami kontroli walutowej są Bank Rosji, federalne władze wykonawcze upoważnione przez Rząd Federacji Rosyjskiej.

Agenci kontroli walutowej to upoważnione banki podlegające Bankowi Centralnemu Federacji Rosyjskiej, zawodowi uczestnicy rynku papierów wartościowych podlegający federalnemu organowi wykonawczemu ds. rynku papierów wartościowych oraz organy terytorialne podlegające organom kontroli waluty - przedstawiciele władzy wykonawczej. Ustawa nr 173-F3 (art. 23) ustanawia prawa i obowiązki organów kontroli walutowej oraz agentów i ich urzędników.

Zakres regulacji dewizowych obejmuje transakcje dokonywane pomiędzy rezydentami oraz pomiędzy rezydentami i nierezydentami. Bieżące transakcje walutowe pomiędzy rezydentami i nierezydentami przeprowadzane są bez ograniczeń. W przypadku operacji związanych z przepływem kapitału (ich lista jest określona przez prawo) zapewniona jest rezerwacja środków i specjalny system kont. Wszelkie dochody dewizowe uzyskiwane przez rezydentów z działalności w zakresie handlu zagranicznego przekazywane są na rachunek bankowy rezydenta w uprawnionym banku.

Obywatele i osoby prawne Rosji mają prawo bez ograniczeń otwierać rachunki w walutach obcych w bankach państw członkowskich OECD (Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju) oraz krajów uczestniczących w walce z praniem pieniędzy pochodzących z przestępstw ( FATF).

Zgodnie z ustawą nr 115-FZ instytucje kredytowe są zobowiązane do:

Wskaż osobę przeprowadzającą transakcje podlegające obowiązkowej kontroli;
dokumentować i przekazywać uprawnionemu organowi informacje o transakcjach dokonywanych środkami pieniężnymi lub innym majątkiem.

Naruszenie przez banki wymogów Ustawy może skutkować cofnięciem zezwolenia na wykonywanie działalności bankowej w sposób przewidziane przez prawo RF.

Upoważnione banki dokonują transakcji walutowych zgodnie z art prawa federalne oraz dokumenty regulacyjne Banku Rosji. Podstawowe znaczenie ma Instrukcja Banku Rosji nr 124-I „W sprawie ustalenia wielkości (limitów) otwartych pozycji walutowych, metodologii ich obliczania oraz specyfiki nadzorowania ich przestrzegania przez instytucje kredytowe”. Celem ustanowienia limitu OCP jest ograniczenie ryzyka walutowego.

Pozycja walutowa (CP) to stan środków w walutach obcych: aktywów i pasywów bilansowych, należności i zobowiązań pozabilansowych w odpowiednich walutach lub metalach szlachetnych, zapewniający bankowi dodatkowe dochody lub wydatki w przypadku zmiany kursu walut. VP powstaje w dniu zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży walut obcych. Pozycja walutowa netto to różnica pomiędzy sumą aktywów i pasywów bilansowych wyrażonych w tej samej walucie obcej (metalu szlachetnym).

Pozycja walutowa może być:

Zamknięta – pozycja walutowa w odrębnej walucie obcej, dla której aktywa i zobowiązania (należności i zobowiązania) są ilościowo takie same;
otwarte – różnica stanów środków w walutach obcych, które tworzą ilościowo niepasujące aktywa i pasywa w poszczególnych walutach;
krótka pozycja otwarta – zobowiązania w danej walucie obcej ilościowo przewyższają aktywa w tej walucie;
long open – aktywa w danej walucie obcej ilościowo przewyższają zobowiązania w tej walucie.

Pozycje w walucie zakupionej nazywane są długimi, a pozycje w walucie sprzedanej nazywane krótkimi i oznaczone odpowiednio jako „+” i „-”. Zatem bank, który kupuje dolary amerykańskie za ruble rosyjskie, otwiera długie pozycje walutowe w dolarze i krótkim rublu. Bank sprzedający dolary i pożyczający ruble otwiera długą pozycję w rublu i krótką pozycję walutową w dolarze.

Limity otwartych pozycji walutowych (LOVI) to ograniczenia ilościowe ustanowione przez Bank Rosji w odniesieniu do stosunku otwartych pozycji walutowych ogółem i fundusze własne(kapitału) uprawnionych banków.

Obecnie limit ORP wynosi 10% słuszność.

LOVP – długie i krótkie pozycje walutowe są przeliczane dla każdej waluty na równowartość w rublu według oficjalnego kursu Banku Rosji, a następnie oddzielnie sumowane. Otwarta pozycja w rublach ustala się w drodze przeliczenia jako pozycję bilansującą.

Jeżeli limit OCP zostałby ustalony na poziomie 30% kapitału banku, a OP na poziomie 20%, bank mógłby dokonywać dalszych zakupów walutowych w granicach 10% kapitału.

Gdyby bank przekroczył limit OVP np. o 10%, byłby zmuszony go zamknąć sprzedając nadwyżkę waluty obcej w wysokości 10% kapitału.

Analiza rynku walutowego

Analizując rynek walutowy Forex można zauważyć, że w celu zapewnienia stałego i stabilnego rozwoju wszystkich dziedzin gospodarki państwo prowadzi analizę i regulację rynku walutowego oraz pełną kontrolę nad bieżącym poziomem inflacji. Wysoki poziom inflacji prowadzi do nieuniknionej deprecjacji całej waluty krajowej na rynku. Umiarkowany poziom waluty pozytywnie wpływa na wszystkie sektory produkcyjne, natomiast brak inflacji ogranicza konsumpcję towarów produkcja społeczna, z każdym negatywne konsekwencje dla gospodarki kraju.

Państwo może wpływać na sytuację gospodarczą i rynek walutowy poprzez analizę i wykorzystanie metod opodatkowania, prawa administracyjnego, regulacji budżetowych, Polityka pieniężna i protekcjonistycznej polityki.

Jeśli chodzi o traderów analizujących rynek walutowy, to polityka pieniężna jest dla nich przedmiotem największego zainteresowania. Realizacją polityki pieniężnej w kraju zajmuje się „Bank Centralny”. Do jego głównych obowiązków należy: utrzymywanie stabilności i równowagi waluty krajowej na rynku, a także stosunku jej wartości wymiennej do Rozwój gospodarczy. Będąc wiodącym ogniwem całego Centralnego Systemu Bankowego, analizuje i reguluje płynność walutową, prowadzi rozliczenia kompensacyjne ze wszystkimi bankami oraz pełni obowiązki korespondenta ze wszystkimi Bankami Centralnymi pozostałych krajów. Dodatkowo, aby zapewnić stabilność poziomu waluty, bank reguluje walutę na rynku zagranicznym.

Trader analizujący rynek walutowy musi wiedzieć, z jakich etapów składa się realizacja polityki pieniężnej.

Zatem realizacja polityki pieniężnej przy analizie rynku walutowego składa się z następujących etapów:

Zmiana normy rezerwy obowiązkowej;
przeliczenie stopy dyskonta refinansowania (w procentach);
działania na otwartym rynku walutowym.

Traderzy i analitycy walutowi w analizie rynku, Specjalna uwaga zwrócić uwagę na zmiany głównych stóp procentowych we wszystkich krajach. Wzrost stóp procentowych w kraju zapewnia wsparcie dla całej waluty krajowej. Zasadniczo, główne pytanie jeśli chodzi o analizę fundamentalną i analizę rynku akcji i walut, to - co stanie się ze stopą procentową?

Decyzje dotyczące stóp procentowych ogłaszane są po posiedzeniach banków centralnych. Główne powody podjęcia jakiejkolwiek decyzji w sprawie stopy znajdują się w dokumentach towarzyszących, ponadto szef Banku Centralnego może skomentować tę samą decyzję na generalnej konferencji prasowej. Informacje tego typu są bardzo cenne dla analityków i traderów analizujących rynek walutowy.

Decyzję o stopie procentowej podejmuje się biorąc pod uwagę wiele wskaźników makroekonomicznych. Ale jest ich najwięcej 2 ważne czynniki analiza rynku walutowego: inflacja i wzrost gospodarczy.

Z jednej strony poziom bazowej stopy procentowej powinien być wyższy, aby nie wywołać w żadnym kraju dużego wzrostu inflacji, z drugiej strony nie powinien być zbyt niski, aby pozytywnie wpłynąć na wzrost gospodarczy. Dlatego bank musi zachować równowagę pomiędzy tymi dwoma czynnikami walutowymi na rynku walutowym.

W czasie światowego kryzysu walutowego banki centralne wiodących krajów analizując sytuację, obniżają stopy procentowe, stymulując w ten sposób wzrost gospodarki kraju. W okresie stabilnego rozwoju gospodarki światowej i rynku walutowego Bank Centralny koncentruje się na kontroli inflacji.

Uczestnicy rynku walutowego

Banki komercyjne;
- wymiana walut;
- banki centralne;
- spółki prowadzące działalność w handlu zagranicznym;
- fundusze inwestycyjne;
- firmy brokerskie;
- osoby prywatne.

Banki komercyjne. Przeprowadzaj większość transakcji walutowych. Pozostali uczestnicy rynku posiadają rachunki w bankach i dokonują w nich niezbędnych transakcji konwersji. Banki niejako akumulują (poprzez transakcje z klientami) całość potrzeb rynku w zakresie przewalutowania, pozyskiwania i lokowania środków oraz docierają za ich pośrednictwem do innych banków. Oprócz zaspokajania życzeń klientów, banki mogą samodzielnie prowadzić operacje, wykorzystując własne środki.

Docelowo rynek walutowy jest rynkiem transakcji międzybankowych i mówiąc o ruchu kursów walut należy mieć na uwadze międzybankowy rynek walutowy. Największy wpływ na światowe rynki walutowe mają banki międzynarodowe, a dzienny wolumen transakcji sięga miliardów dolarów. Są to banki takie jak Barclays Bank, Citibank, Chase Manhattan Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland i inne.

Wymiana walut. W odróżnieniu od giełd i kantorów wymiany walut, kantory nie działają w konkretnym budynku ani w określonych godzinach. Dzięki rozwojowi technologii telekomunikacyjnych, najbardziej wiodących instytucje finansowe na całym świecie korzystają z usług giełd bezpośrednio i za pośrednictwem pośredników przez całą dobę. Największe giełdy na świecie to giełdy walutowe w Londynie, Nowym Jorku i Tokio.

W wielu krajach o gospodarkach w okresie przejściowym działają kantory, których funkcje obejmują wymianę walut dla osób prawnych i kształtowanie rynkowych kursów walut. Państwo zazwyczaj aktywnie reguluje poziom kursu walutowego, wykorzystując zwartość rynku walutowego.

Banki centralne. Do ich funkcji należy zarządzanie rezerwami dewizowymi, przeprowadzanie interwencji walutowych wpływających na poziom kursu walutowego, a także regulowanie poziomu oprocentowania inwestycji w walucie krajowej.

Największy wpływ na światowe rynki walutowe ma amerykański bank centralny, System Rezerwy Federalnej (Rezerwa Federalna USA lub FED). Na kolejnych miejscach plasują się banki centralne Niemiec – Bundesbank (Deutsche Bundesbank lub BUBA) i Wielkiej Brytanii (Bank Anglii, zwany też Starą Damą).

Firmy zajmujące się handlem zagranicznym Firmy zajmujące się handlem międzynarodowym charakteryzują się stałym popytem na waluty obce (importerzy) i podażą walut obcych (eksporterzy). Jednocześnie organizacje te z reguły nie mają bezpośredniego dostępu do rynków walutowych i prowadzą operacje konwersyjne i depozytowe za pośrednictwem banków komercyjnych.

Fundusze inwestycyjne. Spółki te, reprezentowane przez różnego rodzaju międzynarodowe fundusze inwestycyjne, emerytalne, fundusze inwestycyjne, towarzystwa ubezpieczeniowe i trusty, realizują politykę zdywersyfikowanego zarządzania portfelem aktywów, lokując środki w papierach wartościowych rządów i korporacji różnych krajów. Najbardziej znanym funduszem jest „Quantum”; George Soros, prowadzący udane spekulacje walutowe.

DO ten gatunek Do firm zaliczają się także duże korporacje międzynarodowe dokonujące zagranicznych inwestycji przemysłowych: tworząc oddziały, spółki joint venture itp., takie jak Xerox, Nestle, General Motors i inne.

Firmy brokerskie. Ich funkcją jest łączenie kupującego i sprzedającego walutę obcą oraz przeprowadzanie między nimi operacji przewalutowania. Za swoje pośrednictwo domy maklerskie pobierają prowizję maklerską. Na rynku Forex zazwyczaj nie ma prowizji stanowiącej procent kwoty transakcji lub wcześniej ustaloną określoną kwotę. Z reguły dealerzy firm maklerskich kwotują waluty ze spreadem, który uwzględnia już ich prowizję.

W domu maklerskim, który posiada informacje o żądanych kursach, kształtuje się realny kurs wymiany dla już zawartych transakcji. Banki komercyjne otrzymują informacje o aktualnym kursie walut od domów maklerskich.

Wśród firm brokerskich na międzynarodowych rynkach walutowych najbardziej znane to Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett i Tokio, Coutts, Tradition i inne.

Osoby prywatne. Osoby fizyczne dokonują szerokiego zakresu transakcji o charakterze niehandlowym w zakresie turystyki zagranicznej, transferów wynagrodzeń, emerytur, należności licencyjnych, zakupu i sprzedaży walut obcych. Jest to jednocześnie największa grupa przeprowadzająca transakcje walutowe w celach spekulacyjnych.

Krajowy rynek walutowy

Krajowym rynkiem walutowym jest rynek walutowy jednego państwa, tj. rynku funkcjonującego w danym kraju. Krajowy rynek walutowy składa się z krajowych rynków regionalnych. Należą do nich rynki walutowe skupione na międzybankowych giełdach walutowych.

Kupno i sprzedaż walut obcych oraz czeków, których wartość nominalna jest podana w walucie obcej, w Federacji Rosyjskiej odbywa się wyłącznie za pośrednictwem autoryzowanych banków. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej ustanawia wymagania dla instytucji kredytowych w zakresie przygotowywania dokumentów zakupu i sprzedaży gotówki w walutach obcych oraz czeków (w tym czeków podróżnych), których wartość nominalna jest podana w walucie obcej. Wymóg osobistej identyfikacji przy zakupie i sprzedaży przez osoby fizyczne gotówki w walucie obcej i czeków, których wartość nominalna jest podana w walucie obcej, nie może zostać ustanowiony, z wyjątkiem przypadków przewidzianych przez prawo federalne.

Procedura zakupu i sprzedaży walut obcych oraz czeków, których wartość nominalna jest wyrażona w walucie obcej, przez rezydentów niebędących osobami fizycznymi i nierezydentów, może przewidywać następujące wymagania:

1. o korzystaniu ze specjalnych kont do rezerwacji przez rezydentów kwoty nieprzekraczającej równowartości 100% kwoty zakupionej waluty na okres nie dłuższy niż 60 dni kalendarzowych przed datą zakupu waluty;
2. zastrzeżenie przez nierezydentów kwoty nieprzekraczającej równowartości 20% ilości sprzedanej waluty na okres nie dłuższy niż rok.

Wymogi dotyczące korzystania ze specjalnego konta i dokonywania rezerwacji nie mają zastosowania w przypadku dokonywania zakupów i sprzedaży walut obcych oraz związanych z nimi czeków przez uprawnione banki i osoby fizyczne nie w celu ich działalność przedsiębiorcza.

Wymogów takich nie stosuje się także w przypadku, gdy warunek zastrzeżenia został już ustalony w związku z realizacją transakcji walutowej, w ramach której dokonywany jest zakup i sprzedaż walut obcych oraz czeków.

Rezydenci otwierają bez ograniczeń rachunki w walutach obcych w bankach zlokalizowanych na terytoriach obcych krajów, które są członkami Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) lub Grupy Zadaniowej ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF). Nie później niż miesiąc od dnia zawarcia (rozwiązania) umowy o otwarcie rachunku w banku zlokalizowanym poza terytorium Federacji Rosyjskiej rezydenci są zobowiązani powiadomić Organy podatkowe w miejscu jego rejestracji w momencie otwierania (zamykania) rachunków. W pozostałych przypadkach rezydenci otwierają rachunki w bankach poza terytorium Federacji Rosyjskiej w sposób ustalony przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej, który może przewidywać wstępną rejestrację otwieranego rachunku.

Rezydenci mają prawo przelewać na swoje rachunki otwarte w bankach poza terytorium Federacji Rosyjskiej środki pieniężne z rachunków prowadzonych w uprawnionych bankach lub innych rachunków otwartych w bankach poza terytorium Federacji Rosyjskiej. Osoby prawne będące rezydentami mają prawo do przeprowadzania transakcji walutowych bez ograniczeń ze środków zapisanych na rachunkach otwartych w bankach poza terytorium Federacji Rosyjskiej, z wyjątkiem transakcji między rezydentami.

Osoby fizyczne będące rezydentami mają prawo bez ograniczeń dokonywać transakcji walutowych niezwiązanych z przeniesieniem własności i świadczeniem usług na terytorium Federacji Rosyjskiej, ze środków zapisanych na rachunkach otwartych w bankach poza terytorium Federacji Rosyjskiej.

Nierezydenci mają prawo otwierać rachunki bankowe w walucie obcej i walucie Federacji Rosyjskiej na terytorium Federacji Rosyjskiej wyłącznie w autoryzowanych bankach, procedura otwierania i prowadzenia ich na terytorium Federacji Rosyjskiej, w tym rachunki specjalne , ustanawia Bank Centralny Federacji Rosyjskiej.

Nierezydenci mają prawo bez ograniczeń przelewać walutę obcą i walutę Federacji Rosyjskiej ze swoich rachunków bankowych w bankach poza terytorium Federacji Rosyjskiej na swoje rachunki i depozyty w autoryzowanych bankach oraz waluty obce ze swoich rachunków bankowych w autoryzowanych banków na swoje rachunki w bankach poza Federacją Rosyjską.

W odniesieniu do ograniczeń dewizowych można wyróżnić wolne i niewolne rynki walutowe. Ograniczenia walutowe to system środków rządowych (administracyjnych, legislacyjnych, ekonomicznych, organizacyjnych) mających na celu ustalenie procedury przeprowadzania transakcji z wartości walut. Ograniczenia walutowe obejmują środki ukierunkowane na regulację płatności i transferów waluty krajowej i obcej za granicę.

W zależności od rodzaju stosowanych kursów walutowych rynek walutowy może charakteryzować się systemem pojedynczym lub podwójnym.

Rynek jednomodalny to rynek walutowy o płynnych kursach walutowych, którego notowania ustalane są w obrocie giełdowym.

Rynek walutowy dualny to rynek, na którym jednocześnie stosuje się kursy stałe i płynne. Wprowadzenie rynku dwuwalutowego państwo wykorzystuje jako środek regulujący przepływ kapitału pomiędzy krajowym i międzynarodowym rynkiem kapitału pożyczkowego. Działanie to ma na celu ograniczenie i kontrolę wpływu międzynarodowego rynku kapitału pożyczkowego na gospodarkę danego państwa.

W zależności od stopnia organizacji rynek walutowy może mieć charakter giełdowy lub pozagiełdowy.

Giełda walutowa jest rynkiem zorganizowanym, reprezentowanym przez giełdę walutową, jest najtańszym źródłem środków walutowych i walutowych; wnioski złożone do obrotu giełdowego posiadają absolutna płynność.

Kantor wymiany walut to przedsiębiorstwo zajmujące się organizacją obrotu walutami i papierami wartościowymi w walucie obcej. Jego główną funkcją nie jest uzyskiwanie wysokich zysków, ale mobilizacja czasowo wolnych środków poprzez sprzedaż walut i papierów wartościowych w walutach obcych oraz ustalanie kursu walutowego.

Pozagiełdowy rynek walutowy organizowany jest przez dealerów, którzy mogą być członkami giełdy walutowej lub nie, i prowadzą ją za pośrednictwem telefonu, faksu i sieci komputerowych.

Rynek giełdowy i rynek pozagiełdowy w pewnym stopniu są ze sobą sprzeczne i uzupełniają się. Wynika to z faktu, że wykonując ogólną funkcję obrotu walutami i obrotu papierami wartościowymi w walucie obcej, stosują różne metody i formy sprzedaży walut i papierów wartościowych w walucie obcej.

Zalety pozagiełdowego rynku walutowego to:

Niski koszt transakcji wymiany walut jest wystarczający. Dealerzy banków często korzystają z bezpośrednich aukcji walutowych na giełdzie, aby obniżyć własne koszty przewalutowania poprzez zawieranie umów kupna i sprzedaży walut po kursie obowiązującym przed rozpoczęciem handlu na giełdzie. Na giełdzie od uczestników obrotu pobierane są prowizje, których wysokość jest bezpośrednio uzależniona od ilości sprzedanych zasobów walutowych i rubli. Ponadto ustawa ustanawia podatek od transakcje giełdowe. Na rynku pozagiełdowym, dla uprawnionego banku, po znalezieniu kontrahenta transakcji, dokonanie przewalutowania jest praktycznie bezpłatne;
większa szybkość rozliczeń niż w przypadku handlu na rynku walutowym. Wynika to przede wszystkim z faktu, że pozagiełdowy rynek walutowy pozwala na przeprowadzanie transakcji w całym dzień handlowy, a nie w ściśle określonym momencie sesji giełdowej.

Regulacja rynku walutowego

Rynek walutowy, podobnie jak cała gospodarka rynkowa, nie funkcjonuje samodzielnie, lecz pod wpływem regulacji rynkowych i rządowych. Regulacja waluty rynkowej podlega prawom wartości, podaży i popytu. Wpływ tych przepisów na warunki konkurencji na rynku walutowym zapewnia względną równoważność wymiany walut, zgodność z międzynarodowymi przepływy finansowe potrzeby gospodarki światowej związane z przepływem towarów, usług, kapitału i kredytów. Poprzez mechanizm cenowy i sygnały dynamiki kursu walutowego uczestnicy rynku dowiadują się o potrzebach nabywców walut i możliwościach ich podaży. Wyrównywanie podaży i popytu na rynku walutowym jest szczególnym przypadkiem teorii cen równowagi konkurencyjne rynki, znane nam z przebiegu teorii ekonomii (mikroekonomii). Zilustrujmy to za pomocą tradycyjnych krzywych podaży i popytu.

Opisana powyżej rynkowa regulacja rynku walutowego obowiązywała przed zniesieniem standardu złota, natomiast mechanizm punktów złotych działał jako samoistny regulator rynku walutowego. Po zniesieniu standardu złota wprowadzono państwową regulację walutową. Nie należy go postrzegać jako alternatywy dla regulacji rynku. Regulacje rynkowe nie zastępują regulacji rządowych. Uzupełniają się nawzajem. Pierwsza, oparta na konkurencji, generuje bodźce do rozwoju, a druga ma na celu przezwyciężanie braków regulacja rynku stosunki walutowe. Granica pomiędzy rynkiem a państwem jako dwoma regulatorami stosunków walutowych jest bardzo płynna i często się zmienia.

W warunkach wstrząsów kryzysowych, wojen i powojennego ożywienia gospodarczego przeważają, czasem bardzo rygorystyczne, państwowe regulacje walutowe. W miarę poprawy sytuacji monetarnej i gospodarczej następuje liberalizacja transakcji walutowych i wzmacnianie konkurencji rynkowej w tym obszarze. Jednak państwo zawsze utrzymuje kontrolę dewizową w celu regulacji i nadzoru stosunków walutowych.

Globalizacja wprowadza nowe aspekty do rządowych regulacji rynków walutowych. Na poziomie krajowym ma na celu zwiększenie konkurencyjności przedsiębiorstw krajowych. Regulacja międzystanowa prowadzona jest w interesie największych przedsiębiorstw transnarodowych. W tych warunkach sprzeczności między interesami krajowej i globalnej regulacji walutowej są nieuniknione.

Organizacyjną formą regulacji rządowych jest polityka walutowa, która w każdym kraju przyjmuje również formę prawną w postaci ustawodawstwa walutowego. Dlatego państwowe regulacje walutowe pełnią jednocześnie funkcję zestawu działań prowadzonych przez państwo w zakresie stosunków walutowych zgodnie z obowiązującymi przepisami kraju, a także zestawu norm prawnych regulujących procedurę przeprowadzania transakcji wartościami walutowymi w kraju i za granicą.

Nowoczesne regulacje walutowe są syntezą, połączeniem regulacji rynkowych i rządowych. Na poziomie polityki pieniężnej zawsze wygląda to na debatę pomiędzy protekcjonizmem walutowym a liberalizacją waluty. Głównym nurtem współczesnej regulacji walutowej jest liberalizacja stosunków walutowych na rynkach walutowych, co wyraża się przede wszystkim w dążeniu większości krajów do zniesienia ograniczeń walutowych. Jednak regulacje dewizowe nie są równoznaczne z ograniczeniami walutowymi. Te ostatnie stanowią jedynie część regulacji dewizowych. W miarę stopniowego znoszenia ograniczeń walutowych regulacje walutowe nie znikają.

Oprócz omówionych wcześniej ograniczeń walutowych, regulacja walutowa obejmuje:

Polityka rabatowa (księgowa);
motto polityki;
dywersyfikacja rezerw walutowych;
regulacja stopnia wymienialności waluty i reżimu kursowego;
dewaluacja i rewaluacja.

Scharakteryzujmy pokrótce wymienione elementy regulacji walutowej. Polityka dyskontowa polega na zmianie stopy dyskontowej banku centralnego. Obniżając stopę dyskontową, bank centralny liczy na odpływ kapitału krajowego i zagranicznego w celu zmniejszenia aktywnego salda bilansu płatniczego i osłabienia kursu swojej waluty.

Wzrost stopy dyskontowej może stymulować napływ kapitału z krajów o niższych stopach procentowych. Skuteczność polityki dyskontowej jest we współczesnych warunkach niska, gdyż na przepływ kapitału wpływa dziś nie tylko stopa procentowa. Ponadto w kontekście globalizacji gospodarczej banki centralne zmuszone są uwzględniać dynamikę stawki dyskontowe w innych krajach.

Polityka motto to metoda wpływania na kurs waluty krajowej poprzez zakup i sprzedaż waluty obcej. Polityka pieniężna prowadzona jest najczęściej w formie interwencji walutowych banków centralnych kosztem złota i rezerw walutowych lub krótkoterminowych pożyczek wzajemnych od banków centralnych.

Dywersyfikacja rezerw walutowych polega na zmianie struktury rezerw walutowych poprzez włączenie do ich składu różnych walut w celu zapewnienia płatności międzynarodowych i ochrony przed stratami kursowymi. Zazwyczaj dywersyfikacja następuje poprzez sprzedaż niestabilnych i kupowanie większej ilości stabilne waluty.

Dewaluacja to spadek kursu waluty krajowej w stosunku do walut obcych lub jednostek waluty międzynarodowej. Rewaluacja to wzrost kursu waluty krajowej w stosunku do walut obcych lub jednostek waluty międzynarodowej. Terminy te we współczesnym znaczeniu są interpretowane znacznie szerzej. Na przykład termin „dewaluacja” oznacza obecnie stosunkowo długotrwały i znaczący spadek rynkowego kursu waluty.

Rozwój rynku walutowego

Dlaczego trader musi znać etapy rozwoju rynku walutowego? Aby lepiej zrozumieć zasadę jego działania – znając historię, można przewidzieć dalszy rozwój Rynek Forex, podobnie jak inne rynki finansowe, widzi nowe perspektywy. Trader uczy się także lepiej rozumieć logikę działań innych główni gracze(banki, fundusze itp.), co oznacza, że ​​potrafi analizować przyczyny zmian niektórych instrumentów finansowych, jest lepszy w analizie fundamentalnej itp.

Historycy uważają, że pierwsze metalowe pieniądze (monety) powstały w starożytnym Egipcie, a już w średniowieczu wszędzie wymieniano pieniądze, kwitł lichwiarz itp. Rozwój żeglugi, handlu międzynarodowego i chęć większego zarobku pobudziły działalność włoskich kantorów. Jak widać, spekulacje walutowe były już wówczas dość popularne. Stopniowo rynek walutowy zaczął nabierać wyraźniejszych konturów. Dzisiaj Internet wyniósł proces wymiany pieniędzy na zupełnie nowy poziom, umożliwiając handel z domu lub biura.

Początkowo kursy walut były stałe: za dolara amerykańskiego można było kupić określoną ilość juanów itp. Później kurs wymiany każdej waluty został określony w określonej ilości złota, to znaczy pochodził z rezerw złota kraju. Później Ekonomia swiata przeszedł na płynny kurs wymiany, co umożliwiło handlowcom (handlarzom, spekulantom walutowym) zarabianie na różnicach kursów.

Tradycyjnie za datę „narodzin” wymiany walut uznaje się rok 1971, kiedy to w różnych krajach (stanach) zniesiono stałe kursy walutowe. Powstał Forex (FOREX – rynek walutowy, czyli rynek wymiany walut), na którym można było zarobić pieniądze kupując walutę taniej i sprzedając ją po jej wzroście.

Później niektórzy finansiści duże kraje Podejmowano próby ożywienia poprzedniego systemu stawek stałych, ale bez powodzenia. W ciągu najbliższych 10-20 lat giełda Forex znacznie się rozwinęła, zwiększyła wolumeny transakcji (i nadal rośnie) oraz uległa przemianom dzięki technologii, przede wszystkim Internetowi.

Codziennie na rynku Forex obraca się ponad 4-5 bilionów dolarów amerykańskich. Na tym rynku spekulują duże fundusze, banki, inwestorzy, a także wielu prywatnych traderów z niewielkimi depozytami (do 10 000 dolarów). Grupa prywatnych handlowców jest najliczniejsza, ale jednocześnie ma minimalny wpływ na rynek ze względu na fakt, że działa małe ilości- w porównaniu z jakimkolwiek duży bank, Na przykład.

Cele graczy (uczestników rynku) mogą być różne. Jeśli bank chce po prostu wymienić dolara na euro lub funta brytyjskiego na frank szwajcarski, wówczas prywatny przedsiębiorca dąży przede wszystkim do osiągnięcia zysku z wymiany.

Banki i fundusze posiadają także własne działy analityczne, do których obowiązków należy analiza bieżącej sytuacji rynkowej oraz opłacalna wymiana walut.

Zawód handlarz walutami cieszy się coraz większym zainteresowaniem. Każdego dnia coraz więcej osób w różnym wieku, płci i zawodów chce nauczyć się zarabiać pieniądze umysłem. Nowy zawód pozwala na to w warunki minimalne. Tak, na początku będziesz musiał dać z siebie wszystko, ucząc się nowej wiedzy i ćwicząc na kontach demo i centowych. Jednak włożony wysiłek i czas opłaciły się wielokrotnie – gdy tylko osiągniesz pierwszy zysk, przekonasz się, że wszystko jest realne, handel będzie znacznie łatwiejszy. Ludzie są zmęczeni szefami, raportowaniem i niskie zarobki. Chcą zarobić godziwy zysk siedząc w domu lub w biurze, w dogodnym dla nich czasie.

Minusem medale to pasja, chciwość i niechęć do ustawicznej nauki. Wielu osobom brakuje prostej wytrwałości w nauce, dlatego po pierwszych niepowodzeniach odchodzą z tradingu. Ale ten, kto wyznacza cel i dąży do niego, prędzej czy później go osiągnie.

Rynek kredytów walutowych

Rynek kredytowy jest integralną częścią rynku finansowego, na którym przepływ kapitału pożyczkowego (kredytu) odbywa się pomiędzy kredytobiorcami i kredytodawcami na warunkach spłaty, płatności i pilności. Rynek kredytowy posiada wszystkie cechy rynku jako zjawiska gospodarczego.

Główne cechy rynku kredytowego:

Charakterystyka rynku	Charakterystyka rynku kredytowego
1. Dostępność produktu wyprodukowanego na sprzedaż
2. Główna funkcja rynku	2. Kupno i sprzedaż kredytów na rynku kredytowym
3. Uczestnicy rynku	3. Kredytodawcy, pożyczkobiorcy (dłużnicy) i pośrednicy (banki, instytucje finansowe itd.)
4. Ceny towarów i usług	4. Cena kredytu jest procentem ustalanym na podstawie prawa podaży i popytu na kredyt
5. Regulacja rynku	5. Samoregulacja rynku kredytowego i regulacja przez krajowe organy regulacyjne

Przedmiotem zakupu i sprzedaży na rynku kredytowym jest pożyczony (pożyczkowy) kapitał (kredyt) pozyskany z zagranicy lub pożyczony osobom prawnym i osobom fizycznym z zagranicy. Podmiotami (uczestnikami) rynku kredytowego są osoby prawne (banki, spółki, korporacje ponadnarodowe, banki centralne, giełdy, fundusze finansowe, inwestycyjne i emerytalne, instytucje oszczędnościowo-pożyczkowe itp.), a także osoby fizyczne.

Z funkcjonalnego punktu widzenia rynek kredytowy to system relacji rynkowych zapewniający akumulację i redystrybucję kredytów pomiędzy uczestnikami rynku (kredytodawcami, kredytobiorcami i pośrednikami) w celu ciągłości i opłacalności procesu reprodukcji.

Współczesny rynek kredytowy istnieje z koniec XIX V. Po II wojnie światowej międzynarodowy rynek kredytowy rozwijał się powoli, głównie jako rynek kredytów krótkoterminowych (do roku) z tendencją do zwiększania popytu na kredyty średnio- i długoterminowe (do 15 lat). Następnie wzrosło tempo wzrostu rynku kredytowego i obecnie jego łączny roczny wolumen (rynek krajowy i międzynarodowy) wynosi ponad 2 biliony. Dolary amerykańskie.

W ciągu niemal 170-letniej historii swojego istnienia rynek kredytowy nabył szereg cech:

1. Na rynku kredytowym występuje mnożnik kredytowy – współczynnik odzwierciedlający relację depozytów do wzrostu operacje kredytowe poprzez tworzenie lokat międzybankowych.
2. Rynek kredytowy nie ma wyraźnych granic przestrzennych i czasowych. Działa w sposób ciągły, uwzględniając zmiany stref czasowych w celu znalezienia optymalnych warunków zakupu i sprzedaży kredytów.
3. Cechą instytucjonalną rynku kredytowego jest to, że jest to zbiór instytucji kredytowych i finansowych, za pośrednictwem których dokonywany jest zakup i sprzedaż kredytów. Do takich instytucji zaliczają się prywatne firmy i banki (w kontekście globalizacji są to korporacje transnarodowe – TNK i banki ponadnarodowe – TNB), giełdy, przedsiębiorstwa państwowe, banki centralne, organy rządowe i samorządowe, międzynarodowe instytucje finansowe.
4. Rynek kredytowy wykorzystuje waluty wiodących krajów oraz międzynarodowe jednostki walutowe. Światowy rynek kredytowy jest zdominowany przez dolara amerykańskiego, euro i jena.
5. Cechą rynku kredytowego jest jego wszechstronność. Wykonuje operacje kredytowe, rozliczeniowe, walutowe, gwarancyjne, konsultingowe i inne.
6. Rynek kredytowy charakteryzuje się uproszczonymi, ujednoliconymi procedurami dokonywania transakcji z wykorzystaniem najnowszych technologii informatycznych.

Na rynku kredytowym dobra kredytowe prezentowane są w różnej formie. Można je sklasyfikować w następujący sposób.

Klasyfikacja kredytów na rynku kredytowym:

Znak klasyfikacji	Formularze pożyczki
1. Według źródeł	Wewnętrzny; zagraniczny (zewnętrzny); mieszany
2. Zgodnie z przeznaczeniem	Komercyjne (markowe); budżetowy; "mediator"
3. Według typu	Towar (eksport); wymiana walut (bankowość)
4. Według waluty kredytu	W walucie kraju dłużnika; w walucie kraju wierzyciela; w walucie państwa trzeciego; w walutach zbiorowych (euro)
5. Według czasu	Krótkoterminowe (do 1 roku); średnioterminowy (1-5 lat); długoterminowy (powyżej 5-7 lat)
6. Na mocy postanowienia	Zabezpieczone; puste (niezabezpieczone)
7. Zgodnie z techniką dostawy	Finansowe (gotówka); przyjęcie; certyfikaty depozytowe; obligacja; konsorcjum

Dodatkowego wyjaśnienia wymagają niektóre pozycje tabeli, w szczególności paragraf 6, który klasyfikuje kredyty zabezpieczone. Zabezpieczeniem są zazwyczaj towary, tytuły własności i inne dokumenty handlowe, papiery wartościowe, weksle, certyfikaty transportowe i ubezpieczeniowe, nieruchomości i inne przedmioty wartościowe. Oczywiście pożyczkodawca woli przyjmować na zabezpieczenie towary, które mają duży potencjał sprzedażowy, a przy ustalaniu wysokości zabezpieczenia bierze pod uwagę sytuację na rynku towarowym.

Rynek kredytowy jest sektorem rynku finansowego. Jest ze sobą powiązany i współdziała z sektorami walutowymi, giełdowymi, ubezpieczeniowymi i inwestycyjnymi rynku finansowego.

Istota ekonomiczna rynku kredytowego przejawia się w następujących funkcjach:

1) redystrybucja;
2) oszczędności w kosztach dystrybucji;
3) emisje;
4) rozporządzenie;
5) kontrola.

Rynek kredytowy przemieszcza kapitał pieniężny i wartości materialne pomiędzy osobami fizycznymi i prawnymi. Aby kapitał „przepływał” z produkcji do sfery cyrkulacji, państwo musi stymulować przyciąganie zasobów kredytowych do produkcji. Ubieganie się o pożyczkę w celu zapewnienia wymaganej kwoty kapitał obrotowy przedsiębiorstwa przyspieszają obrót kapitałowy i obniżają koszty ogólne.

Rynek kredytowy wypiera gotówkę, zastępując ją bezgotówkową instrumenty kredytowe: czeki, rachunki i karty kredytowe. Jednocześnie przyspiesza obrót pieniężny.

Funkcja regulacyjna rynku kredytowego przejawia się na poziomie makroekonomicznym w spontanicznej redystrybucji uwolnionych zasobów pomiędzy przedsiębiorstwami, branżami i terytoriami. Przedsiębiorstwa zyskują możliwość rozszerzenia produkcji i uzyskania dodatkowych zysków. W tym celu wprowadzają rozwój naukowy i innowacyjne technologie. W ten sposób przyspiesza postęp naukowy i techniczny.

Kredytodawcy, starając się zapewnić terminową i pełną spłatę kredytu wraz z odsetkami, monitorują sytuację kredytobiorcy, jego działalność i wypłacalność.

Uczestnicy rynku kredytowego są podmiotami i przedmiotami stosunków kredytowych. Podmiotami rynku kredytowego są pożyczkodawca i kredytobiorca. Są zainteresowani wspólne działania. Udzielając pożyczki i pozostając jej właścicielem, pożyczkodawca kontroluje jej zastosowanie, aby mieć pewność, że zostanie ona spłacona z zyskiem. Kredytobiorca chwilowo staje się właścicielem otrzymanego kapitału i stara się go wykorzystać w celu wygenerowania dodatkowego zysku, zapewniając spłatę kredytu wraz z odsetkami. Podmiotami rynku kredytowego mogą być osoby fizyczne i prawne zarejestrowane w tym lub innym państwie, a także same państwa. Na rynku kredytowym pożyczkodawcy są sprzedawcami, a kredytobiorcy kupującymi. Relacje kredytowe działają jak towary. Przedmiotem rynku kredytowego jest pożyczona wartość, przekazana jako kapitał przez jej właściciela na warunkach spłaty, płatności i pilności. Na rynku kredytowym, w warunkach intensywnej konkurencji, zysk dzielony jest na dochody z działalności gospodarczej i odsetki od pożyczek: pożyczkodawcy są zainteresowani zwiększaniem odsetek kosztem dochodów z działalności gospodarczej, a przedsiębiorczy pożyczkobiorcy są zainteresowani czymś odwrotnym.

Krajowy rynek walutowy

Krajowy (krajowy) rynek walutowy to rynek jednego państwa. Występują we wszystkich krajach o rozwiniętej gospodarce rynkowej. Operacje wymiany walut przeprowadzane są wyłącznie na terenie tego kraju.

Przez krajowy rynek walutowy rozumie się całokształt operacji prowadzonych przez banki zlokalizowane na terytorium danego kraju w celu obsługi walutowej swoich klientów, do których mogą należeć firmy, osoby fizyczne, banki nie specjalizujące się w międzynarodowych transakcjach walutowych , a także własne transakcje walutowe.

W krajach o restrykcyjnych przepisach dewizowych oficjalny rynek walutowy uzupełniany jest zwykle przez czarny rynek (rynek nielegalny) i szarą strefę (na której banki dokonują transakcji w walutach niewymienialnych).

Krajowe rynki walutowe zapewniają przepływ przepływów pieniężnych w obrębie kraju i utrzymują komunikację ze światowymi centrami walutowymi. Stopień zaangażowania rynków narodowych w funkcjonowanie światowego rynku walutowego zależy od stopnia integracji gospodarki kraju z gospodarką światową, od stanu jego systemu monetarnego, kredytowego i podatkowego, poziomu kontroli dewizowej oraz regulacje dewizowe (stopień swobody działania nierezydentów w walucie krajowej i giełdy), stabilność systemu politycznego kraju i wreszcie dogodne położenie geograficzne.

Ekonomika rynków walutowych

Transakcje gospodarcze pomiędzy uczestnikami stosunków międzynarodowych są niemożliwe bez wymiany jednej waluty krajowej na drugą.

Kurs wymiany to proporcja, w jakiej waluta jednego kraju jest wymieniana na walutę innego kraju, lub cena jednej zagranicznej jednostki monetarnej wyrażona w walucie krajowej innego kraju. Obiektywną podstawą takiej „ceny” pieniądza jest siła nabywcza jednej waluty w porównaniu z inną. Waluty o większej sile nabywczej są „silniejsze” od innych.

Ustalanie kursu wymiany waluty krajowej na obcą nazywa się notowaniem walutowym. Istnieją dwie metody kwotowania waluty:

Kwotowanie bezpośrednie, gdy kurs jednostki waluty obcej jest wyrażony w walucie krajowej (1, 10, 100 jednostek waluty obcej = X jednostek waluty krajowej);
- notowanie pośrednie - odwrotne, gdy za jednostkę krajową przyjmuje się jednostkę monetarną, której kurs wyraża się w określonej ilości waluty obcej (1 10 100 jednostek waluty krajowej = X jednostek waluty obcej). W większości krajów przy ustalaniu kursu waluty krajowej stosuje się kwotowanie bezpośrednie, w Wielkiej Brytanii – kwotowanie odwrotne, a w USA oba kwotowania.

Dla profesjonalnych uczestników rynków walutowych pojęcie „kursu walutowego” po prostu nie istnieje. Większość rynków walutowych stosuje procedurę notowań zwaną fixem – jest to ustalenie kursu międzybankowego poprzez sekwencyjne porównywanie podaży i popytu na każdą walutę. Na tej podstawie ustalane są następnie stawki kupującego i sprzedającego.

Kurs kupującego to kurs, po którym bank kupuje walutę obcą za walutę krajową, a kurs sprzedającego to kurs, po jakim sprzedaje walutę obcą za walutę krajową. Stawka sprzedającego jest wyższa niż stawka kupującego w bezpośredniej wycenie.

Różnica między stawką kupującego a stawką sprzedającego nazywa się mirażem. Oczywistym jest, że każdy bank jest zainteresowany jak najniższą stawką kupującego i najwyższą możliwą stawką sprzedającego i dopiero ostra konkurencja o klienta zmusza banki do działania w odwrotnym kierunku. Obniżanie marż i pozyskiwanie klientów pozwala na osiągnięcie znacznych zysków.

Oprócz kursu sprzedającego i kursu kupującego istnieją inne rodzaje kursów walut w zależności od różnych kryteriów ich ustalania.

Realny kurs walutowy pokazuje względny poziom cen. Wzrost realnego kursu walutowego odzwierciedla, że ​​ceny towarów zagranicznych w rublach przewyższają ceny podobnych towarów wytwarzanych w kraju. Realny kurs walutowy ulega deprecjacji. Inne niż to równe warunki prowadzi to do wzrostu konkurencyjności produktów krajowych, gdyż stają się one tańsze od zagranicznych. I odwrotnie, spadek realnego kursu walutowego oznacza wzrost realnego kursu walutowego i prowadzi do utraty konkurencyjności dóbr krajowych.

Dokumenty płatnicze denominowane w różnych walutach są kupowane i sprzedawane na specjalnym rynku – rynku walutowym. Rynek walutowy to ogół wszystkich relacji zachodzących pomiędzy podmiotami transakcji walutowych. Z instytucjonalnego punktu widzenia rynek walutowy składa się z wielu dużych banków komercyjnych i innych instytucji finansowych, połączonych ze sobą skomplikowaną siecią nowoczesnych środków komunikacji, za pośrednictwem których dokonuje się obrotu walutami. W tym sensie rynek walutowy nie jest specyficznym miejscem spotkań sprzedawców i nabywców walut.

Zdecydowana większość transakcji walutowych realizowana jest w formie bezgotówkowej, tj. za pośrednictwem rachunków bankowych bieżących i terminowych, a jedynie niewielka część rynku to handel monetami i wymiana gotówki. W wielu krajach część rynku międzybankowego jest zinstytucjonalizowana w formie wymiany walut, podczas której przedstawiciele Banku Centralnego spotykają się z uczestnikami rynku walutowego. Kantor wymiany walut jest zwykle przedsiębiorstwem non-profit, ponieważ jego głównym zadaniem nie jest uzyskiwanie wysokich zysków, ale organizowanie handlu walutami i mobilizacja tymczasowo wolnych środków dewizowych.

Podaż i popyt na krajowym rynku walutowym powstają w wyniku zderzenia roszczeń i zobowiązań pieniężnych wyrażonych w różnych walutach, pośredniczących w międzynarodowej wymianie towarów, usług i przepływach kapitału, natomiast wszystkie inne transakcje pośredniczące w wymianie międzynarodowej są podejmowane uwzględniane i znajdują odzwierciedlenie w bilansie płatniczym dowolnego kraju.

Czynniki wpływające na popyt i podaż waluty mogą obejmować:

Nowe informacje o ważnych wydarzeniach gospodarczych w kraju i za granicą;
- racjonalne oczekiwania dużej liczby operatorów pod wpływem zachowań największych graczy na rynku walutowym;
- zdarzenia o charakterze gospodarczym i politycznym, w wyniku których mogą zostać wprowadzone ograniczenia na rynku walutowym.

Popyt na walutę obcą zależy również od poziom względny dochód. Wraz ze wzrostem dochodów w danym kraju w porównaniu do innych krajów eksportujących towary do danego kraju, wzrasta popyt mieszkańców na towary, a w konsekwencji na walutę tego kraju, co prowadzi do wzrostu jego kursu walutowego. Popyt na walutę obcą powstaje w związku z koniecznością zapłaty za importowane towary i aktywa zagraniczne, natomiast podaż waluty obcej wzrasta w wyniku dochodów z eksportu i zakupu majątku narodowego przez cudzoziemców.

Główne funkcje rynku walutowego są następujące:

Zapewnienie terminowej realizacji płatności międzynarodowych;
- ubezpieczenie od ryzyka walutowego;
- dywersyfikacja rezerw walutowych;
- interwencja walutowa, tj. ukierunkowane transakcje kupna i sprzedaży waluty obcej mające na celu ograniczenie dynamiki kursu waluty krajowej do określonych granic jego wzrostu lub spadku;
- osiąganie zysków przez uczestników rynku walutowego w postaci różnic kursowych.

Obecnie można powiedzieć, że krajowe rynki walutowe są ze sobą ściśle powiązane, ze sobą powiązane i stanowią integralną część globalnego światowego rynku walutowego, który obejmuje rynki walutowe wszystkich krajów świata. Jest rozumiany jako łańcuch światowych regionalnych rynków walutowych ściśle połączonych systemem łączności kablowej i satelitarnej. Globalny rynek walutowy działa 24 godziny na dobę ze względu na lokalizację regionalnych rynków walutowych w różnych strefach czasowych. Notowane są na nim nie wszystkie waluty, a jedynie te najczęściej używane przez uczestników tego rynku, czyli lokalne jednostki monetarne oraz szereg wiodących walut swobodnie wymienialnych, przede wszystkim waluty rezerwowe. Rynek globalny obejmuje rynki regionalne: azjatycki rynek walutowy (z ośrodkami w Tokio, Hongkongu, Singapurze, Melbourne); Europejski rynek walutowy (z ośrodkami w Londynie, Frankfurcie nad Menem, Zurychu); Amerykański rynek walutowy (z ośrodkami w Nowym Jorku, Chicago, Los Angeles).

W krótkim i średnim okresie kurs walutowy kształtowany jest przez podaż i popyt na rynku walutowym. W dłuższej perspektywie kurs wymiany ma tendencję do odchylania się od podstawy wartości – siły nabywczej walut – pod wpływem podaży i popytu, choć są one ze sobą ściśle powiązane i przedstawiane jako determinujące jeden lub drugi czynnik.

W dłuższej perspektywie kurs walutowy powinien być ustalany w zależności od poziomu wydajności pracy w kraju, tempa i jakości wzrostu gospodarczego, struktury gospodarki oraz zaangażowania w Oddział międzynarodowy praca.

Pod wpływem relacji między podażą a popytem zmienia się kurs walutowy. Spadek kursu waluty krajowej oznacza jej deprecjację i nazywa się dewaluacją, a wzrost kursu waluty krajowej jest rewaluacją.

Skutkiem wzrostu kursu waluty krajowej jest wzrost cen towarów krajowych na rynku światowym, wyrażonych w walucie obcej, co prowadzi do ograniczenia ich eksportu, którego konkurencyjność jest obniżona. Wzrost kursu waluty krajowej powoduje wzrost ceny denominowanych w niej aktywów narodowych w stosunku do aktywów zagranicznych. W rezultacie zwiększa się odpływ kapitału za granicę.

Gdy kurs waluty krajowej spada, ceny dóbr krajowych na rynku światowym wyrażone w walucie obcej spadają, co prowadzi do wzrostu eksportu, którego wzrasta konkurencyjność. Jednocześnie wzrastają ceny towarów zagranicznych denominowanych w walucie krajowej, w wyniku czego następuje ograniczenie importu i tanieją krajowe papiery wartościowe denominowane w walucie krajowej. Stają się atrakcyjne inwestorzy zagraniczni, co przyczynia się do napływu inwestycji zagranicznych.

Cele rynku walutowego

Rynki walutowe wykorzystywane są w następujących celach:

Zapewnienie handlu i inwestycji.

Firmy importujące i eksportujące towary dokonują płatności w jednej walucie i uzyskują przychody w innej. W związku z tym konieczne jest przeliczenie części wpływów na walutę, w której są płacone za zakupiony towar. W podobnej sytuacji jest firma, która nabywa aktywa w innym kraju i musi za nie płacić w lokalnej walucie.

Traderzy spekulacyjni mogą zarobić kupując walutę po jednym kursie i sprzedając po innym, bardziej opłacalnym. Spekulacja stanowi większość transakcji na rynku walutowym.

Hedging Ideą hedgingu jest minimalizacja ewentualnych strat poprzez wykorzystanie szeregu instrumentów rynkowych.

Spółki posiadające aktywa w innych krajach akceptują ryzyko, że wartość aktywów denominowanych w ich walucie krajowej będzie ulegać wahaniom w wyniku wahań kursu wymiany pomiędzy walutą krajową i lokalną. Chociaż aktywa zagraniczne nie zmieniają swojej wartości w walucie obcej w czasie, mogą generować zarówno zyski, jak i straty w walucie krajowej swojego właściciela w miarę zmiany kursów wymiany. Firmy mogą uniknąć niepożądanych skutków, stosując hedging. Zabezpieczenie polega na przeprowadzeniu transakcji walutowej, która w pełni rekompensuje stratę na aktywach spowodowaną zmianami kursu walutowego.

Najczęściej zabezpieczają np. inwestycje w obligacje skarbowe, korporacyjne, kredyty itp.

Głównymi uczestnikami rynku walutowego są:

Banki komercyjne. Przeprowadzają większość transakcji walutowych. Pozostali uczestnicy rynku posiadają rachunki w bankach i dokonują w nich niezbędnych operacji konwersyjnych oraz depozytowo-kredytowych.

Oprócz zaspokajania życzeń klientów, banki mogą samodzielnie prowadzić operacje, wykorzystując własne środki.

Na światowych rynkach walutowych największy wpływ mają duże międzynarodowe banki animatorzy rynku, których dzienny wolumen transakcji sięga miliardów dolarów. Są to banki takie jak Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank i inne. Jeśli mówimy o Rynek rosyjski FOREX, wówczas możemy wyróżnić następujących najbardziej aktywnych animatorów rynku: Alfa Bank, Gazprombank, Raiffeisenbank, MDM-Bank, Sberbank i inni.

Firmy prowadzące działalność w handlu zagranicznym. Firmy zajmujące się handlem międzynarodowym charakteryzują się stałym popytem na waluty obce (importerzy) i podażą walut obcych (eksporterzy), a także lokują i przyciągają wolne salda walutowe na lokaty krótkoterminowe. Jednocześnie organizacje te nie mają bezpośredniego dostępu do rynku walutowego i prowadzą operacje konwersyjne i depozytowe za pośrednictwem banków komercyjnych.

Spółki inwestujące aktywa za granicą (fundusze inwestycyjne, fundusze rynku pieniężnego, korporacje międzynarodowe). Dane firmowe prezentowane przez różne międzynarodowe fundusze inwestycyjne, realizują politykę zdywersyfikowanego zarządzania portfelem aktywów, lokując środki w papierach wartościowych rządów i korporacji różnych krajów. Najbardziej znane to fundusz George Soros Quantum, a także fundusze Morgan Stanley Dean Witter i Fidelity Fund. Do tego typu przedsiębiorstw zaliczają się także duże międzynarodowe korporacje dokonujące zagranicznych inwestycji przemysłowych: tworzenie oddziałów, joint ventures itp., takie jak: General Motors, British Petroleum i inne.

Banki centralne. Ich głównym zadaniem jest regulacja walutowa na rynku zagranicznym, tj. zapobieganie ostrym skokom kursów walut krajowych w celu zapobiegania kryzysy gospodarcze, utrzymanie równowagi eksportowo-importowej itp. Banki centralne mają bezpośredni wpływ na rynek walutowy. Ich wpływ może być bezpośredni – w formie interwencji walutowych, lub pośredni – poprzez regulację podaży pieniądza i stóp procentowych. Pod interwencje walutowe Bank Rosji odnosi się do zakupu i sprzedaży walut obcych przez Banki Rosji na rynku walutowym w celu wywarcia wpływu na kurs wymiany rubla oraz całkowity popyt i podaż pieniądza.

Banków centralnych nie można sklasyfikować jako „byków” lub „niedźwiedzi”, ponieważ mogą grać zarówno w górę, jak i w dół, w zależności od konkretnych zadań stojących przed nimi w danej chwili. Bank Centralny może działać na rynku samodzielnie, aby wpływać na walutę krajową, lub w porozumieniu z innymi bankami centralnymi, aby prowadzić wspólną politykę pieniężną na rynku międzynarodowym lub w celu wspólnych interwencji.

Wymiana walut. W wielu krajach działają kantory, w których wymieniane są waluty dla osób prawnych i ustalany jest rynkowy kurs wymiany. Państwo zazwyczaj aktywnie reguluje poziom kursu walutowego poprzez giełdy, wykorzystując zwartość rynku walutowego. Choć rynek walutowy ma w dużej mierze charakter pozagiełdowy, a co za tym idzie zdecentralizowany i działający całodobowo, część jego instrumentów jest przedmiotem obrotu na giełdzie. Na przykład Chicago Board of Trade aktywnie współpracuje z kontraktami terminowymi na waluty. wymiana towarowa(CME), a z opcjami walutowymi - Giełda Papierów Wartościowych Filadelfia (PHLX). W Moskwie instrumenty walutowe są przedmiotem obrotu na giełdzie MICEX (MICEX – Moskiewska Międzybankowa Giełda Walutowa). Ponadto w Rosji działa jeszcze 5 kantorów: St. Petersburg (SPVB), Syberyjska w Nowosybirsku (SICEX), Azja-Pacyfik we Władywostoku (ATMVB), Ural Regional (URVB), Rostów (RMICE).

Praca za pośrednictwem brokerów jest korzystna, ponieważ oszczędza dealerom dużo czasu, eliminując potrzebę zadawania pytań o ceny. Ze względu na spekulacyjny charakter rosyjskiego rynku walutowego istnieje zapotrzebowanie na firmy brokerskie. Będąc rodzajem abstrakcyjnej alternatywnej platformy handlowej rynek pieniężny, firma brokerska jest dla banków źródłem szybkiej informacji o stanie rynku i dominującym na nim trendzie. Ważne jest, aby firma brokerska wzięła na siebie ryzyko związane ze znalezieniem kontrahenta i sfinalizowaniem transakcji.
Powrót | |

Rynek walutowy to system powiązań gospodarczych pomiędzy bankami oraz pomiędzy bankami a ich klientami w zakresie zakupu i sprzedaży walut obcych.

Obca waluta- są to banknoty w formie banknotów, bonów skarbowych, monet znajdujących się w obiegu i stanowiących prawny środek płatniczy odpowiedniego państwa obcego.

Bezgotówkowa waluta obca- środki w postaci zapisów na rachunkach bankowych w jednostkach walutowych.

Transakcje kupna i sprzedaży walut obcych dokonywane są, po pierwsze, pomiędzy dwoma uprawnionymi bankami (oznacza to, że Bank Centralny wydał im licencję na prowadzenie działalności bankowej w walucie obcej), a po drugie, przez klientów banku, nawiązując relację z nim (bankiem).

Zabrania się przeprowadzania transakcji kupna i sprzedaży walut obcych z pominięciem banków.

Ze względu na status prawny uczestników rynku walutowego, zarówno banków, jak i klientów, rozróżnia się rezydentów i nierezydentów.

• Mieszkańcy- są to osoby fizyczne zamieszkujące na stałe na terytorium Federacji Rosyjskiej oraz osoby prawne utworzone zgodnie z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej i mające siedzibę na terytorium Federacji Rosyjskiej.
• Nierezydenci- są to osoby fizyczne zamieszkujące na stałe za granicą oraz osoby prawne utworzone zgodnie z prawem obcego państwa i zlokalizowane na jego terytorium.

Rynek walutowy działa w dwóch obszarach:

• transakcje dokonywane są na rynku walutowym;
• transakcje kupna i sprzedaży walut obcych przeprowadzane są na międzybankowym rynku walutowym, gdy banki wchodzą w relacje z pominięciem wymiany.

Funkcje rynku walutowego ukazują znaczenie rynku walutowego dla gospodarki:

• obsługa międzynarodowego obrotu (płatności) towarów, robót budowlanych, usług;
• rynek walutowy kształtuje kurs walutowy pod wpływem podaży i popytu;
• rynek walutowy pełni funkcję instrumentu państwa (Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej) do prowadzenia polityki pieniężnej;
• Rynek walutowy pełni funkcję mechanizmu chroniącego podmioty gospodarcze przed ryzykiem walutowym i transakcjami spekulacyjnymi.

Cechy światowego rynku walutowego jako odrębnej struktury:

• istnienie mechanizmu organizacyjnego zapewniającego realizację transakcji walutowych. Mechanizm ten obejmuje infrastrukturę finansową(banki, giełdy, domy maklerskie) i zasady postępowania uczestników światowego rynku walutowego, zapisane w dn przepisy prawne i zasady działania;
• Osobliwością światowego rynku walutowego jest jego zdolność do służenia;
• Funkcjonowanie światowego rynku walutowego opiera się na podstawowych rynkowych prawach podaży i popytu. Na światowym rynku walutowym waluty różnych krajów stają się przedmiotem wyceny na rynku międzynarodowym.

Funkcje rynku walutowego

Funkcje są praktycznym przejawem istota ekonomicznaświatowy rynek walutowy.

Podstawowy Funkcje światowego rynku walutowego: komercyjne, wartościowe, informacyjne, regulacyjne, spekulacyjne.

Reklama funkcją jest zaopatrywanie obszarów rynkowych w walutę obcą i krajową.

Wartość funkcja - ustalenie takiego poziomu kursu walutowego, po którym światowy rynek walutowy i system ekonomiczny generalnie będzie w równowadze.

Informacja funkcja - dostarczanie uczestnikom rynku walutowego informacji o jego funkcjonowaniu.

Regulacyjne funkcja - organizacja światowego rynku walutowego zgodnie z prawem krajowym i międzynarodowym.

Ryzyko walutowe

Ryzyko walutowe jest ryzyko strat walutowych podczas zakupu i sprzedaży walut.

Przeprowadzanie transakcji walutowych zawsze wiąże się z ryzykiem strat. Aby chronić (ubezpieczać) przed straty walutowe w transakcjach kupna i sprzedaży walut obcych stosuje się system zabezpieczenie, który reprezentuje różnorodne metody i techniki ubezpieczania ryzyka strat walutowych. Scharakteryzowano także globalny rynek walutowy spekulacyjny funkcję, gdyż na tym rynku przeprowadza się szereg systematycznie zorganizowanych operacji spekulacyjnych zmiany kursu walut. Funkcje spekulacyjne i ubezpieczeniowe (hedging) są ze sobą ściśle powiązane i reprezentują dwie strony jednego zjawiska – światowego rynku walutowego.

Miejsce rynku walutowego można przedstawić następująco (ryc. 79):

Ryż. 79 Miejsce rynku walutowego w gospodarce narodowej

gdzie 1 - pożyczki i depozyty przedsiębiorstw; 2 - i konsumpcja; 3 - oszczędności walutowe ludności; 4 - eksport i import; 5 — eksport i import, składnik pieniężny; 6 - pożyczki i depozyty ludności; 7 — przyciąganie i lokowanie pożyczek; 8 — zakup papierów wartościowych; 9 — inwestycje w walutach obcych; 10 — przyciąganie i lokowanie kapitału.

Struktura rynku walutowego

Globalny rynek walutowy to złożony system składający się z wielu elementów, które są klasyfikowane według szeregu kryteriów.

Przez lokal Rozróżniać Giełda Papierów Wartościowych I bez recepty sektorów rynku walutowego. Giełda Rynek walutowy to handel walutami na specjalnie zorganizowanych rynkach wymiany walut. NA bez recepty Na rynku handel walutami odbywa się głównie pomiędzy bankami komercyjnymi.

W zależności od formy płatności Rozróżniać miejsce I bezgotówkowe sektorów rynku walutowego.

W zależności od okres operacji Rozróżniać aktualny I pilny rynek walutowy.

W praktyce światowy rynek walutowy dzieli się na: giełdowy, pozagiełdowy, kontrakty terminowe i bieżące. Tworzenie krajowego rynku walutowego z reguły rozpoczyna się od wymiany walut. Największym sektorem wymiany walut jest pilny rynek walutowy. Rynek instrumentów pochodnych podzielony przez przyszłości I do przodu(Tabela 4).

Tabela 4 Różnice pomiędzy rynkami walutowymi kontraktów futures i forward

Główna charakterystyka	Rynek kontraktów terminowych	Rynek terminowy
Kontrahenci transakcji walutowych	Sprzedawcą jest izba rozliczeniowa; kupujący - wymiana	Sprzedawca-kupujący – banki komercyjne
Wielkość i okres realizacji kontraktu walutowego	Standard	Ustalane indywidualnie
cennik	Na podstawie ruchu notowań giełdowych	Darmowa umowa
Podaż realnej waluty
Dostępność	Bez ograniczeń, ale za pośrednictwem brokerów	Ograniczona do kręgu klientów banku
Gwarancje	Rezerwowy depozyt	Instalowane indywidualnie
Przejrzystość informacji		Ograniczony

Uczestnicy rynku walutowego

Uczestnicyświatowy rynek walutowy – osoby prawne i osoby fizyczne dokonujące transakcji na światowym rynku walutowym.

Według celu uczestnicząc w operacjach na światowym rynku walutowym, uczestnicy tego rynku dzielą się na pięć grup: przedsiębiorcy, żywopłoty, spekulanci, pośrednicy I organy regulujące walutę. Przedsiębiorcy— są to uczestnicy rynku walutowego, których zadaniem jest zapewnienie transakcji walutowych. Ta kategoria uczestników jest pierwotna w stosunku do innych. żywopłoty— są to uczestnicy rynku walutowego, którzy ubezpieczają ryzyko walutowe przy dokonywaniu transakcji walutowych. Spekulanci— uczestnicy światowego rynku walutowego, dokonujący większości transakcji w oparciu o różnice kursowe. Pośrednicy— specjalizują się w świadczeniu usług handlu walutami. Brokerzy są pośrednikami giełdowymi, którzy przeprowadzają transakcje walutowe na koszt i w imieniu klientów. Dealerzy działać na rynku walutowym we własnym imieniu i na własny koszt.

Organy regulujące walutę i organy kontrolne są agencje rządowe, którego funkcje obejmują regulację, nadzór i kontrolę transakcji walutowych oraz rynku walutowego.

Uczestnicy rynku walutowego

Uczestnicy rynku
Banki komercyjne	Transakcje dla klientów Handel na własny rachunek	Dokonywanie płatności Zarabianie lub wyrównywanie pozycji na transakcjach klientów
Przedsiębiorstwa (importerzy, eksporterzy)	Kupno i sprzedaż walut Transakcje mające na celu ubezpieczenie ryzyka walutowego Otrzymanie i udzielenie kredytu w walucie obcej	Płatności w walucie obcej Stworzenie wiarygodnej podstawy do kalkulacji kosztów, eliminując ryzyko walutowe Uzyskanie korzystnych warunków
Banki centralne	Kupno i sprzedaż walut Interwencje	Płatności, inkasowanie czeków, księgowanie rachunków itp. Kupno i sprzedaż walut w celu utrzymania rynków walutowych i zapewnienia ich normalnego funkcjonowania
	Pośrednictwo w transakcjach walutowych i odsetkowych, ustalanie kursów walut
Wymiana walut	Transakcje dla klientów	Otrzymanie zysku w postaci prowizji lub odsetek od transakcji