Polityka kredytu pieniężnego. Polityka pieniężna Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej: cechy, cele, zasady tworzenia

Wyślij swoją dobrą pracę do bazy wiedzy jest prosta. Skorzystaj z poniższego formularza

Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy, będą Państwu bardzo wdzięczni.

Wysłany dnia http://www.allbest.ru/

Praca na kursie

dyscyplina: „Teoria ekonomii”

w temacie: " Polityka kredytu pieniężnego Centralny Bank Rosji”

Czelabińsk – 2016

Wstęp

1. Teoretyczne podejścia do badania polityki pieniężnej

1.1 Istota i rodzaje polityki pieniężnej banku

1.2 Pojęcie banku centralnego i jego rola w polityce pieniężnej

1.3 Idee dotyczące monetarnej regulacji gospodarki przez różne szkoły ekonomiczne

1.3.1 Szkoła neoklasyczna

1.3.2 model keynesowski regulacja monetarna

1.3.3 Monetarystyczna ilościowa teoria pieniądza

2. Rozwój gospodarki i polityki pieniężnej Rosji w 2015 roku

2.1 Warunki realizacji i główne środki polityki pieniężnej

2.2 Stosowanie instrumentów polityki pieniężnej

2.3 Polityka pieniężna w powiązaniu z innymi funkcjami Banku Rosji

3. Skrypt makro Rozwój gospodarczy i polityki pieniężnej w latach 2016-2018

Wniosek

Lista wykorzystanych źródeł

Wstęp

Przechodzeniu rosyjskiej gospodarki przez różne etapy jej rozwoju nie mogły oczywiście towarzyszyć odpowiednie zmiany trendów dynamiki sektora monetarnego i kredytowego gospodarki.

Gwałtowna ekspansja rodzajów transakcji kredytowych i pieniężnych oraz instrumentów pożyczkowego rynku kapitałowego, wykorzystanie komputerów dyktuje nowe warunki dla rozwoju rynku kredytowego.

Redystrybucja zasobów pieniężnych na rynku kredytowym pomiędzy jego uczestnikami prowadzi do redystrybucji podaż pieniądza pomiędzy sektorami gospodarki, dla których priorytetem są wyższe zyski. Taka interakcja prowadzi do stworzenia bazy do przyspieszonych rozliczeń, wprowadzenia nowych, zautomatyzowanych metod, a także zwiększenia możliwości dla uczestników rynku pożyczkowego. Wszystko to pomaga obniżyć koszty dystrybucji i zwiększyć efektywność reprodukcji społecznej jako całości.

Na polu przepływ środków pieniężnych ma miejsce ostateczna sprzedaż dóbr wytworzonych w gospodarce narodowej i jakość komunikacji pomiędzy nimi produkcja społeczna i osobistą konsumpcję. Z tych powodów od stanu gotówki rynek pieniężny w dużej mierze zależą od normalnego obiegu pieniądza w gospodarce, stabilności ich siły nabywczej.

We wszystkich tych procesach ważną rolę odgrywają banki centralne, które pełnią rolę centrum system walutowy jakikolwiek kraj.

Co roku Bank Rosji wraz z Rządem Federacji Rosyjskiej ustala główne kierunki jednolitej polityki pieniężnej oraz konkretne środki mające na celu utrzymanie siły nabywczej rubla i jego kursu walutowego. Również dzięki skutecznej polityce prowadzonej przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zwiększa się penetracja banków zagranicznych na krajowy rynek kredytowy i zwiększa się udział banków rosyjskich w gospodarce Europy Zachodniej.

Dlatego celem tego kursu jest zbadanie polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej i cech jej realizacji na obecny etap. Przedmiotem badań w ramach tego kursu jest sfera monetarna gospodarki rosyjskiej, przedmiotem badań są narzędzia polityki pieniężnej.

Cele badania są następujące:

1. Studiuj podstawy teoretyczne polityka pieniężna i organizacja Banku Centralnego;

2. Ocenić stan sfery monetarnej Rosji na obecnym etapie;

3. Analiza głównych kierunków polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej;

4. Identyfikacja przyczyn utrudniających skuteczność polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej;

5. Kształtowanie głównych sposobów rozwiązywania zidentyfikowanych problemów narzędzi polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej.

Metody badawcze stosowane w pracy dydaktycznej to: ekonomiczno-matematyczna, statystyczna, graficzna i inne.

W pracy wykorzystano także materiały informacyjne aktów prawnych, prace autorów-naukowców krajowych i zagranicznych, czasopisma.

1. Teoretyczne podejścia do badania pieniądza- Polityka kredytowa

1.1 Istota i rodzaje pieniądza- Polityka kredytowasłoik

Z punktu widzenia teoria ekonomiczna- Polityka pieniężna to zestaw środków rządowych w dziedzinie obiegu pieniądza i kredytu. Z perspektywy finansów polityka pieniężna to zespół powiązanych ze sobą działań podejmowanych przez Bank Centralny w celu regulacji zagregowany popyt poprzez planowane oddziaływanie na stan obiegu kredytowego i pieniężnego.

Cele polityki pieniężnej to:

1) Cele ekonomiczne mające na celu utrzymanie aktywności gospodarczej i zmniejszenie bezrobocia:

Regulacja tempa rozwój ekonomiczny;

Wzrost PKB;

Łagodzenie cyklicznych wahań na rynku towarów, kapitału i siła robocza;

Ograniczenie inflacji;

Stymuluj wzrost monetarny operacje kredytowe;

Osiągnięcie zrównoważonego bilansu płatniczego i inne.

2) Zadania społeczne:

Podnieść poziom życia ludności;

Zwiększ dostępność różnych usług i innych. /7/

Polityka pieniężna jest ściśle powiązana z polityką wewnętrzną stosunki gospodarcze zwłaszcza inflacja i wzrost gospodarczy. Co więcej, nie jest używany jako osobny element regulacji gospodarki oraz w powiązaniu z takimi instrumentami jak polityka finansowa, polityka dochodowa i inne.

Metody stosowane w polityce pieniężnej są różnorodne, ale najczęstsze z nich to:

Zmiana stopy dyskontowej lub oficjalnej przecena Bank centralny(polityka księgowa lub rabatowa);

Zmiany w normach rezerw obowiązkowych banków;

Operacje otwartego rynku, tj. skup i sprzedaż weksli, obligacji rządowych i innych cenne papiery;

Regulacja standardów ekonomicznych dla banków (stosunki między rezerwami gotówkowymi a depozytami, kapitałem własnym i kapitałem obcym, kapitałem własnym i kapitałem pożyczonym, kapitałem własnym i aktywami, kwota pożyczki udzielonej jednemu kredytobiorcy a kapitałem lub aktywami itp.). /1/

Metody selektywne (selektywne) można również stosować do regulowania niektórych form kredytów (np. Konsumenckich) lub pożyczek dla różnych branż (budownictwo mieszkaniowe, handel eksportowy). Metody selektywne obejmują:

Bezpośrednie ograniczenie wielkości kredytów bankowych dla poszczególnych banków lub pożyczek (tzw. pułapy kredytowe);

Regulacja warunków udzielania poszczególnych rodzajów kredytów, w szczególności ustalania marż, tj. różnica między kwotą zabezpieczenia a wielkością pożyczki; oprocentowanie depozytów i oprocentowanie kredytów itp.;

Polityka rachunkowości. centrala polityki pieniężnej

W sferze obiegu pieniężnego państwo realizuje swoją politykę, wykorzystując współpracę z tym wspólnikiem regulacji. Tworzy się rodzaj partnerstwa: „państwo – Bank Centralny”. Praktyka pokazuje wysoką efektywność tej współpracy.

Należy zaznaczyć, że w sektorze produkcyjnym państwo nie dysponuje tak potężną dźwignią wpływu. Sektor produkcyjny powinien cieszyć się najwyższym stopniem swobody i niezależności wymaganym przez samą naturę rynku. W ramach sfery produkcyjnej państwo koncentruje się na pośrednich sposobach oddziaływania – poprzez system obiegu pieniężnego, który jest rodzajem układu krążenia gospodarki.

Ta pośrednia wersja wpływu regulacyjnego na sektor produkcyjny opiera się na kompromisach. Nie ma bezpośredniej ingerencji w plany przedsiębiorców. W tym samym czasie metody pośrednie stworzyć przesłanki, aby sam przedsiębiorca starał się działać zgodnie z celami Polityka ekonomiczna. Jednak na zewnątrz plan państwa będzie realizowany poprzez przyjęcie niezależnych decyzji przez środowisko biznesowe. Zatem „pośrednie metody regulacji przejawiają się w połączeniu elementów wolności niezbędnych rynkowi z miękkimi, ale precyzyjnie wyrachowanymi i wytrwałymi działaniami państwa”.

Wszystko to można zrealizować jedynie poprzez wykorzystanie przez rząd tak potężnej dźwigni regulacyjnej, jaką jest Bank Centralny, którego organizację rozważymy w następnym rozdziale tego kursu.

1.2 Pojęcie banku centralnego i jego rola wmonetarny- Polityka kredytowa

Powstanie Banków Centralnych jest historycznie związane z centralizacją emisji banknotów w rękach kilku najbardziej wiarygodnych i powszechnie zaufanych banków komercyjnych, których banknoty mogłyby z powodzeniem pełnić funkcję uniwersalnego obiegowego instrumentu kredytowego.

Takie banki zaczęto nazywać bankami emisji. Państwo, wydając odpowiednie ustawy, aktywnie przyczyniło się do tego procesu, gdyż banknoty emitowane w celu udzielania pożyczek przez liczne małe banki traciły zdolność do obiegu w przypadku upadłości emitentów. Pod koniec XIX-początku XX w. w większości krajów emisja wszystkich banknotów koncentrowała się w jednym banku emisyjnym, który stał się znany jako centralny bank emisyjny, a następnie po prostu Bank centralny.

Obecnie w Rosji istnieje dwupoziomowy system bankowy - tak jest banki komercyjne i różne instytucje finansowe pełniący funkcje kredytowe, poziom drugi – Bank Centralny. Relacje pomiędzy tymi poziomami opierają się na dwóch zasadach: Działalność regulacyjna.

Szczególne miejsce zajmuje bank centralny (emisyjny), pełniący rolę głównego organu koordynującego i regulującego cały system bankowy kraju.

Bank Centralny (CB) wykonuje następujące funkcje:

Monopol wprowadza pieniądz do obiegu;

Sklepy tymczasowo dostępne fundusze oraz rezerw obowiązkowych innych banków, tj. pełni funkcję „banku banków”;

Pełni rolę „pożyczkodawcy ostatniej instancji”, tj. udzielenie pożyczki tylko wtedy, gdy nie jest ona dostępna na akceptowalnych warunkach gdzie indziej, głównie na potrzeby krótkoterminowe;

Przybory płatności bezgotówkowe w skali kraju;

Prowadzi gotową realizację budżetu i pożycza państwu;

Reguluje kurs waluty krajowej i koordynuje działalność zagraniczną banków prywatnych w swoim kraju;

Utrzymuje scentralizowaną rezerwę złota i waluty;

Ustala ekonomicznie uzasadnione limity i standardy działalności banków, w tym oficjalne oprocentowanie kredytów;

Prowadzi badania naukowe;

Definiuje ramy prawne i zasady funkcjonowania instytucji kredytowych i finansowych, rynki krótko- i długoterminowej operacji kredytowej oraz rodzaje dokumentów płatniczych krążących w kraju;

Tworzy skuteczny mechanizm monetarnej regulacji gospodarki.

Nadanie Bankowi Centralnemu tych uprawnień pozwala zapewnić efektywne funkcjonowanie dwupoziomowego systemu bankowego. Do realizacji powyższych funkcji Bank Centralny potrzebuje rozbudowanej sieci instytucje regionalne i centrala.

Rozważmy bardziej szczegółowo rolę banku centralnego w realizacji polityki pieniężnej. Bank Centralny jest głównym dyrygentem monetarnej regulacji gospodarki, co stanowi integralną część polityki gospodarczej rządu, której głównymi celami są osiągnięcie stabilnego wzrostu gospodarczego, zmniejszenie bezrobocia i inflacji oraz wyrównanie bilansu płatniczego.

W większości krajów stanowi ono od 75 do 90% podaży pieniądza depozyty bankowe i tylko 25-10% - banknoty Banku Centralnego. Dlatego regulacja państwowa sfera monetarna może odnieść sukces tylko wtedy, gdy państwo poprzez Bank Centralny będzie w stanie wpływać na skalę i charakter działalności banków komercyjnych.

Bank Centralny realizuje swoją rolę poprzez pośrednią regulację sfery monetarnej. Przykładowo, podnosząc lub obniżając oficjalną stopę dyskontową, Bank Centralny wpływa na zdolność banków komercyjnych i ich klientów do pozyskiwania kredytów, co z kolei wpływa na wzrost gospodarczy, podaż pieniądza i poziom zainteresowania rynku.

Zmiana stopy dyskontowej Banku Centralnego, powodująca odpowiednią zmianę oprocentowania rynku, znajduje odzwierciedlenie w stanie bilansu płatniczego i kursu walutowego. Podwyższenie kursu pomaga przyciągnąć do kraju krótkoterminowy kapitał zagraniczny, w wyniku czego następuje aktywacja bilansu płatniczego, zwiększa się podaż waluty obcej, zmniejsza się kurs walutowy i odpowiednio wzrasta kurs waluty krajowej. Obniżenie stawki ma odwrotny skutek.

Innym przykładem jest zmiana stopy rezerwy obowiązkowej. W wyniku jego wzrostu zmniejszają się kredyty bankowe i podaż pieniądza w obiegu, a oprocentowanie kredytów bankowych wzrasta. Obniżenie stawki rezerwy bankowe prowadzi odpowiednio do ekspansji kredytów bankowych i podaży pieniądza, do spadku zainteresowania na rynku. Rezerwy obowiązkowe stanowią obowiązkową stopę depozytów banków komercyjnych w Banku Centralnym z siedzibą w porządek legislacyjny i zdefiniowany jako procent całkowita kwota depozyty banków komercyjnych. Regulacja rezerw obowiązkowych ma dwojakie znaczenie: z jednej strony gwarantuje bankom komercyjnym minimalny poziom płynności, z drugiej strony jest wykorzystywana jako ważny instrument polityki pieniężnej Banku Centralnego.

Politykę pieniężną w ocenie roli Banku Centralnego należy rozpatrywać także w szerokim i wąskim znaczeniu. W szerokim znaczeniu ma na celu walkę z inflacją i bezrobociem, osiągnięcie stabilnych stóp rozwoju gospodarczego poprzez regulację podaży pieniądza w obiegu, płynności systemu bankowego, długoterminowe stopy procentowe. W wąskim znaczeniu taka polityka ma na celu osiągnięcie optymalnego kursu walutowego poprzez interwencję walutową, holding polityka rachunkowości oraz inne metody regulacji krótkoterminowych stóp procentowych. Interwencja walutowa odnosi się do polityki kupna i sprzedaży przez Bank Centralny waluty obcej w stosunku do waluty krajowej. Rynek walutowy.

Kiedy Bank Centralny sprzedaje lub kupuje obca waluta w zamian za walutę krajową zmienia się wówczas stosunek podaży i popytu na walutę obcą oraz odpowiednio zmienia się kurs waluty krajowej. Jeśli na przykład Bank Rosji sprzedaje dolary na wymianie walut, wówczas podaż dolarów wzrasta i odpowiednio ich kurs spada, a kurs rubla rośnie. Kupując dolary, ich kurs wymiany wzrasta.

Tym samym Bank Centralny odgrywa decydującą rolę w realizacji polityki pieniężnej i określa perspektywy jej rozwoju w przyszłości.

1.3 Idee dotyczące monetarnej regulacji gospodarki przez różne szkoły ekonomiczne

1.3.1 Szkoła neoklasyczna

Ekonomiści szkoły klasycznej (neoklasycznej) ostatniej tercji XIX – początków XX wieku. wierzył w efektywną, samoregulującą się i samorozwijającą gospodarkę rynkową, zaprzeczał konieczności interwencji rządu na dużą skalę w procesy gospodarcze, a pieniądz uznawano jedynie za powłokę nominalnego wyrażania realnych wartości, takich jak produkcja, dochody, inwestycje itp.

Uważali, że o realnej wielkości produkcji decydują główne czynniki produkcji, którymi dysponuje społeczeństwo: zasoby pracy, możliwości produkcyjne, zasoby naturalne, czyli czynniki, które zmieniają się tylko w długim okresie. W szczególności wielu ekonomistów tej szkoły uważało, że wielkość produkcji i prędkość pieniądza zmierzają do naturalnego poziomu i nie zależą od wpływu pieniądza i polityki pieniężnej. Zmiany ilości pieniądza w gospodarce mogą wpływać jedynie na poziom cen krajowych. Trzymając się ilościowej teorii pieniądza, której znaczący wkład w unowocześnienie wniósł wybitny przedstawiciel szkoły matematycznej I. Fischer (1867-1947). W teorii ekonomii dobrze znane jest matematyczne równanie wymiany I. Fishera MV = PQ, gdzie M jest ilością pieniądza w obiegu. V - prędkość obiegu pieniądza, R - Poziom cen. Q - poziom rzeczywistej produkcji. W tym równaniu MV charakteryzuje podaż pieniądza w gospodarce, PQ - popyt na pieniądze.

Neoklasycy argumentowali, że proporcjonalna zmiana nominalnej ilości pieniądza spowoduje jedynie proporcjonalną zmianę bezwzględnego poziomu cen. Doszli zatem do wniosku, że polityka pieniężna jest nieskuteczna i nawoływali rząd do zadbania przede wszystkim o równowagę budżet państwa unikając jego niedoborów.

Światowy kryzys gospodarczy 1929-1933 podważyło główne założenia teorii neoklasycznej, która praktycznie wykluczyła możliwość przedłużających się kryzysów i przymusowego bezrobocia w gospodarce rynkowej. Odkrył także, że klasyczna ilościowa teoria pieniądza i cen, operująca na długoterminowych ramach czasowych, nie jest w stanie rozwiązać problemów spowodowanych kryzysem. Walka z bezrobociem rządu USA. Wielka Brytania i inne kraje rozwinięte zaczęły stosować środki regulacji państwowej, które nie mieszczą się w ortodoksyjnej doktrynie neoklasycznej.

1.3.2 Keynesowski model regulacji monetarnej

Najbardziej znanym teoretycznym uzasadnieniem interwencji państwa na dużą skalę w gospodarkę rynkową była książka J. Keynesa „Ogólna teoria zatrudnienia, procentu i pieniądza” (1936). Keynes zrewolucjonizował makroekonomię, radykalnie zmieniając sposób, w jaki ekonomiści i rządy myślą o cyklach koniunkturalnych i polityce gospodarczej.

Nowa teoria ekonomii wywodziła się z faktu, że współczesna gospodarka rynkowa, automatycznie dążąc do równowagi, może popaść w stan równości zagregowanego popytu i zagregowanej podaży, w którym rzeczywista produkcja jest znacznie niższa od potencjalnej, a znaczna część siła robocza składa się z przymusowych bezrobotnych.

W odróżnieniu od klasyków J. Keynes uważał /20/, że gospodarka może „utknąć” na długi czas w sytuacji niskiej produkcji i chronicznego bezrobocia, gdyż ze względu na brak elastyczności cen i wynagrodzenie nie ma mechanizmu, dzięki któremu można by szybko przywrócić pełne zatrudnienie i zapewnić pełne wykorzystanie mocy produkcyjnych.

Przyczyną wpadnięcia gospodarki w pułapkę równowagi w warunkach pełny etat J. Keynes dostrzegał niewystarczający zagregowany popyt i uważał, że rząd może wpływać na stan aktywności gospodarczej, wykorzystując metody polityki pieniężnej i fiskalnej do zmiany zagregowanego popytu.

W keynesowskiej teorii zagregowanego popytu decydujące znaczenie ma popyt inwestycyjny. Wahania inwestycji spowodowane efektem mnożnikowym spowodują duże zmiany w produkcji i zatrudnieniu. Wśród najważniejszych czynników determinujących poziom inwestycji w gospodarce J. Keynes podkreśla stopę procentową, gdyż ta ostatnia stanowi koszt uzyskania kredytu na finansowanie projekty inwestycyjne. Wzrost stopy procentowej z innymi równe warunki obniży poziom planowanych inwestycji, a co za tym idzie, spadnie produkcja i zatrudnienie.

Łańcuch zależności funkcjonalnych można wyrazić następująco: wzrost podaży pieniądza powoduje spadek stopy procentowej, co prowadzi do wzrostu inwestycji, a w konsekwencji dochodów i zatrudnienia. Keynes przyjrzał się wpływowi stóp procentowych na walutę politykę inwestycyjną jako dźwignia, za pośrednictwem której warunki obiegu pieniężnego wpływają na gospodarkę jako całość. Dlatego też analiza rynku pieniężnego, na którym stopa procentowa ustalana jest w wyniku interakcji podaży i popytu na pieniądz, jest ważną częścią teorii keynesowskiej. Ujawniając mechanizm zmiany stopy procentowej, J. Keynes odrzucił klasyczną ilościową teorię popytu na pieniądz i przedstawił swój punkt widzenia, zgodnie z którym pieniądz jest jednym z rodzajów bogactwa, a chęć podmiotów gospodarczych do utrzymania części aktywa w postaci pieniężnej wyznaczane są przez tzw. preferencję płynności.

Keynes postrzegał popyt na pieniądz jako funkcję dwóch zmiennych: nominalnego dochodu narodowego i stopy procentowej, ponieważ uważał, że całkowity popyt na pieniądz składa się z dwóch elementów. Pierwszym elementem jest popyt transakcyjny, czyli popyt na pieniądz jako środek obiegu, tj. popyt na pieniądz na transakcje, zakupy towarów i usług. Uwzględnia motyw transakcyjny, gdy potrzebne są pieniądze na realizację planowanych wydatków, oraz motyw ostrożnościowy, który powoduje, że posiadanie pieniędzy jest konieczne, aby móc zaspokoić nieoczekiwane potrzeby. Popyt transakcyjny jest zależny od poziomu dochodu narodowego: im wyższy nominalny dochód narodowy, tym wyższy poziom wydatków, gdyż ludzie zawierają dużą liczbę transakcji i potrzebują większej płynności środków.

Zasadniczą nowością u Keynesa jest wprowadzenie do zagregowanego popytu na pieniądz drugiego elementu – popytu spekulacyjnego związanego z kupnem i sprzedażą papierów wartościowych. Występowanie spekulacyjnego popytu na pieniądz wynika z faktu, że ludzie w każdym konkretnym przypadku sami ustalają, jaką część dochodów przeznaczyć na konsumpcję, a jaką na oszczędności, a także w jakiej formie przechowywać oszczędności. Oszczędności wyrażone w papierach wartościowych generują dochód. Posiadanie ich wiąże się jednak z ryzykiem, gdyż zmiana stopy procentowej będzie skutkować zmianą ceny papierów wartościowych. Ponieważ cena papierów wartościowych jest odwrotnie proporcjonalna do stopy procentowej, gdy ona rośnie, Cena rynkowa papierów wartościowych spada. Ponadto oczekuje się, że po osiągnięciu „naturalnego poziomu” stopa procentowa zacznie w przyszłości spadać, a papiery wartościowe będzie można sprzedawać z zyskiem i po wyższej cenie. Naturalnie każdy podmiot gospodarczy inwestujący aktywa będzie preferował inwestowanie w papiery wartościowe, w efekcie czego nie będzie spekulacyjnego popytu na pieniądz. Oczekuje się, że będzie odwrotnie, przy niskich stopach procentowych przyszły wzrost, co spowoduje spadek ceny papierów wartościowych i spowoduje straty w kapitale posiadaczy papierów wartościowych. W tych warunkach panuje ogólna potrzeba płynności, odmowa pożyczania wzrostu gospodarczego poprzez inwestycje w papiery wartościowe i rośnie spekulacyjny popyt na pieniądz.

Według prac J. Keynesa tworzy się motyw spekulacyjny informacja zwrotna pomiędzy popytem na pieniądz a stopą kredytu.

Zależność funkcjonalną popytu na pieniądz można zdefiniować następująco: nominalny popyt na pieniądz zależy od nominalnego dochodu narodowego i nominalnej stopy procentowej.

Podaż pieniądza w gospodarce jest determinowana polityką Banku Centralnego i w krótkim okresie jest stała.

Mechanizm kształtowania się stóp procentowych na rynku pieniężnym można przedstawić graficznie (patrz rys. 1).

Ryż. 1. Zależność nominalnej stopy procentowej od ilości pieniądza w obiegu M: Md to całkowity popyt na pieniądz; Pani - podaż pieniądza; E jest punktem równowagi rynku pieniężnego; i - równowaga stopy procentowej

Podnieść do właściwego poziomu dochód nominalny przesuwa krzywą popytu na pieniądz w prawo, do pozycji Md 2 , co, ceteris paribus, spowoduje wzrost nominalnej stopy procentowej (i 2).

Wzrost podaży pieniądza przesunie krzywą Ms 1 w prawo, do pozycji Ms 2 i odpowiednio obniży równowagową stopę procentową do wartości (i 3).

Stosując metody polityki pieniężnej państwo może wpływać na stopę procentową, a przez to na poziom inwestycji, utrzymując pełne zatrudnienie i zapewniając wzrost gospodarczy.

Jednakże J. Keynes i jego zwolennicy nadali priorytet polityce fiskalnej. Można podać kilka powodów, aby to wyjaśnić.

Po pierwsze, gospodarka wchodzi w szczególny stan, w którym wzrost podaży pieniądza nie powoduje zmiany dochodu narodowego. Przypadek ten nazywany jest „pułapką płynności” i szczegółowo analizowany przez słynnego angielskiego ekonomistę J. Hicksa /21/

„Pułapka płynności” oznacza, że stopa procentowa jest na dość niskim poziomie i można ją zmienić jedynie w górę. W tych warunkach właściciele pieniędzy nie będą starali się ich inwestować. Zdarza się, że nawet bardzo niska stopa procentowa nie pobudza inwestycji i nie przyczynia się do wzrostu dochodów. Cały przyrost pieniądza jest pochłaniany przez popyt spekulacyjny, tzn. pieniądz osiada na rękach i nie jest inwestowany w gospodarkę. Ponieważ stopa procentowa się nie zmienia, inwestycje i dochody pozostają stałe. Rynkowy mechanizm niezależnego odrodzenia nie działa. Potrzebujesz impulsu z zewnątrz systemie rynkowym. Keynesiści wierzyli, że wyjście z tej sytuacji jest możliwe jedynie przy zaangażowaniu polityki fiskalnej, która będzie „lokomotywą” dla prywatnych inwestycji.

Po drugie, Keynes oceniając prędkość pieniądza, wyszedł z faktu, że jest ona zmienna i nieprzewidywalna, także w krótkich okresach czasu (np. Cykl koniunkturalny). Nie można zatem uważać pieniądza za najważniejszy czynnik determinujący dynamikę produkcji, zatrudnienia i cen.

I wreszcie, po trzecie, J. Keynes uważał, że ceny w gospodarce rynkowej są nieelastyczne, dlatego wszystkie wskaźniki ekonomiczne wyraża w płacach stałych.

Po zbadaniu kanałów, poprzez które polityka fiskalna i pieniężna rządu wpływa na stan gospodarki, na podstawie przesłanek teoretycznych Keynes doszedł do wniosku, że w warunkach depresji załamały się metody monetarnego podejścia do regulacji i stymulowania gospodarki. Zmiany system podatkowy i strukturę wydatków rządowych, rozważał więcej skuteczne sposoby stabilizacja gospodarki. Wniosek ten skłonił zwolenników Keynesa do sformułowania dobrze znanej tezy: „pieniądze nie mają znaczenia”. Jednocześnie pierwsi keynesiści, wychodząc z „pułapki płynności”, uważali politykę pieniężną za nieskuteczną i podkreślali absolutność polityki fiskalnej.

Późniejsi keynesiści również uważali, że polityka pieniężna jest skuteczna. Preferowana jest mieszana polityka monetarna i fiskalna: stosunkowo restrykcyjna fiskalna i lekka monetarna, przy czym tej ostatniej przypisuje się rolę polityki adaptacyjnej towarzyszącej środkom regulacji fiskalnej. Polityka pieniężna jest konieczna, aby utrzymać stopy procentowe na niskim poziomie i zachęcić do inwestycji: wzrost podaży pieniądza będzie przeciwdziałać wzrostowi stóp procentowych, a tym samym zapobiegnie wypieraniu inwestycji prywatnych oraz zmniejszy efekt „wypychania” w przypadku wzrostu wydatków rządowych.

1.3.3 Monetarystyczna ilościowa teoria pieniądza

Monetaryzm to szkoła myśli ekonomicznej, która kładzie nacisk na zmiany ilości pieniądza w obiegu jako determinującą funkcję cen, dochodu i zatrudnienia.

Monetaryści nie zgadzają się z keynesistami nie tylko co do roli pieniądza w gospodarce, ale przede wszystkim w ocenie funkcjonowania gospodarki. gospodarka rynkowa ogólnie. Uważają, że gospodarka rynkowa jest w miarę stabilna, a mechanizm rynkowy jest w stanie samodzielnie przywrócić równowagę gospodarczą. Dlatego też monetaryści sprzeciwiają się aktywnej interwencji państwa w gospodarkę, bronią zasad wolnej konkurencji w ogóle, a w sferze monetarnej w szczególności. Pieniądz uważany jest przez monetarystów za decydujący czynnik rozwoju produkcji. Nadmierna regulacja państwa w sferze monetarnej może ich zdaniem wywołać kryzys gospodarczy. Dowodem na to byli nie tylko kryzysy z połowy lat 70. i początku 80. XX wieku.

Niedocenianie roli pieniądza, a w szczególności obiegu pieniężnego, niezdolność Systemu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych (FRS) do zapobieżenia gwałtownemu spadkowi ilości pieniądza w obiegu pod koniec lat dwudziestych. zdaniem M. Friedmana znacznie wzrosły negatywne aspekty pogorszenie koniunktury gospodarczej. M. Friedman był przekonany, że pieniądz i obieg pieniądza zawsze były bardzo ważne dla rozwoju gospodarki i ignorowania teoria monetarna lub nadużycie jego postulatów w toku nadmiernych regulacji państwa może wyrządzić ogromne szkody gospodarce publicznej.

Analiza cykli koniunkturalnych i obiegu pieniężnego pozwoliła M. Friedmanowi i jego współpracownikom znacząco unowocześnić klasyczną ilościową teorię obiegu pieniężnego, szczególnie w przypadku krótkoterminowych przedziałów czasowych. Stąd też monetaryści, uznając prędkość obiegu pieniądza za zmienną, uważają, że proponowana przez nich teoria pozwala przewidzieć zachowanie się tej zmiennej. Jako główne czynniki determinujące szybkość obiegu pieniądza, podkreślają oczekiwany poziom inflacji i stopę procentową. Monetaryści ujawnili także związek między zmianami tempa wzrostu podaży pieniądza, realnego i nominalnego PNB oraz wykazali, że zmiany tempa wzrostu podaży pieniądza wpływają szybciej na produkt realny niż na ceny. Przykładowo w ciągu jednego cyklu koniunkturalnego tempo wzrostu podaży pieniądza z pewnym opóźnieniem, zwykle kilkumiesięcznym, powoduje zmiany w tempie wzrostu nominalnego PNB. Po pierwsze, znaczna część zmiany nominalnego PNB odzwierciedla zmiany realnego PNB, tj. zmiany rzeczywistej ilości dóbr i usług wytworzonych w kraju system ekonomiczny. Jeżeli w przyszłości tempo wzrostu podaży pieniądza znacznie przekroczy średnioroczne tempo wzrostu gospodarczego, znaczną część zmian nominalnego PNB będą stanowić zmiany bezwzględnego poziomu cen. Tym samym przyspieszenie wzrostu nominalnego PKB, wywołane wzrostem podaży pieniądza, dopiero początkowo przybiera formę wzrostu realnego wolumenu produkcji, któremu towarzyszy spadek bezrobocia. W dalszej kolejności spowolnienie tempa wzrostu produkcji realnej prowadzi do tego, że wzrost cen pochłania coraz większą część oddziaływania na gospodarkę ze względu na zmiany tempa wzrostu podaży pieniądza. Kiedy tempo wzrostu podaży pieniądza zwalnia, odpowiednie zmiany nominalnego i realnego PNB zwalniają w odwrotnej kolejności.

Nowe badania przedstawicieli kierunku monetarnego dały klucze do zrozumienia wpływu polityki pieniężnej państwa na stan gospodarki, pozwoliły wyjaśnić niezaobserwowane wcześniej zjawisko gospodarcze, jakim jest stagflacja, czyli jednoczesne występowanie wysokiego bezrobocia i wysokiego poziomu bezrobocia. inflacji, co całkowicie zaprzeczało teorii Keynesa, i wreszcie przedstawienie odpowiednich zaleceń dotyczących polityki pieniężnej państwa.

Wychodząc z faktu, że dobre intencje zbyt często są realizowane niewłaściwie, monetaryści sprzeciwiali się prowadzeniu aktywnej polityki pieniężnej, mającej na celu stabilizację zarówno podaży pieniądza, jak i stopy procentowej.

Uważali koncepcję keynesowską za błędną i wewnętrznie sprzeczną. Dlatego ich zdaniem głównym przedmiotem regulacji nie powinna być stopa procentowa, ale dynamika wzrostu podaży pieniądza. Bank centralny powinien prowadzić spójną i przewidywalną politykę pieniężną i jej przestrzegać prosta zasada stały wzrost podaży pieniądza. Tempo wzrostu podaży pieniądza musi być wystarczające, aby z jednej strony zapewnić wzrost realnego PKB, a z drugiej strony nie wywołać procesów inflacyjnych w gospodarce.

W latach 70-tych - na początku 80-tych. praktyczne użycie Receptury monetarne umożliwiły opracowanie całkiem skutecznych środków walki z inflacją. Jednocześnie stabilizacja procesów inflacyjnych, zmiany w instytucjach finansowych i przejście do nowej jakości wzrostu gospodarczego w latach 80-tych. znacząco zmniejszyło aktualność receptur polityki pieniężnej opracowanych w okresie inflacyjnym poprzedniej dekady. Jednak w dużej mierze dzięki zdobyczom naukowym monetarystów ekonomiści na zawsze pożegnali się ze stwierdzeniem „pieniądze nie mają znaczenia”.

Współczesna teoria monetarna w coraz większym stopniu przejmuje syntetyczne formy modeli, zawierające elementy keynesizmu, monetaryzmu, neoklasycznej ekonomii strony podaży itp.

W sumie w Ekonomia ukształtował się kierunek, zwany „syntezą neoklasyczną”, obejmujący różnorodne punkty widzenia na szereg zagadnień teorii i praktyki funkcjonowania współczesnej gospodarki mieszanej.

2. Rozwój rosyjskiej gospodarki i polityki pieniężnej w 2015 roku

2.1 Warunki realizacji Ipodstawowe środki Polityka pieniężna

Rok wcześniej w Założeniach Jednolitej Polityki Pieniężnej Państwa na rok 2015 oraz na lata 2016 i 2017 Bank Rosji rozważył pięć scenariuszy rozwoju gospodarczego, różniących się założeniami dotyczącymi dynamiki cen ropy naftowej, a także czasu trwania sankcje finansowe i gospodarcze nałożone wobec Rosji. W scenariuszach rozwoju gospodarczego cena ropy Urals kształtowała się średnio w 2015 roku w przedziale od 84 do 105 dolarów za baryłkę (w scenariuszu bazowym przyjęto cenę 95 dolarów za baryłkę). Scenariusz zakładający spadek cen ropy do 60 dolarów za baryłkę w 2015 roku Bank Rosji uznał za stresujący.

Rosyjska gospodarka stanęła więc w obliczu z jednej strony spadku produkcji, z drugiej zaś przyspieszenia inflacji. W tych warunkach Bank Rosji prowadził politykę pieniężną, starając się znaleźć równowagę pomiędzy koniecznością ograniczania inflacji a zapobieganiem nadmiernemu ochłodzeniu aktywności gospodarczej przy jednoczesnym zachowaniu stabilności finansowej. Działaniami mającymi na celu ograniczenie wzrostu oczekiwań inflacyjnych i dewaluacyjnych oraz normalizację sytuacji na rynku finansowym była podjęta w dniu 16 grudnia 2014 roku decyzja o podniesieniu podstawowej stopy procentowej do poziomu 17,00% w skali roku, zwiększająca ilość walut obcych udostępnianych przez Bank Rosji na zasadzie zwrotnej rosyjskim instytucjom kredytowym, a także środki mające na celu utrzymanie stabilności sektora finansowego.

Wdrożenie tych działań przyczyniło się do ustabilizowania sytuacji na rynku finansowym, przywrócenia zaufania podmiotów gospodarczych do rosyjskiego system finansowy ogólnie rzecz biorąc i wywarło wpływ ograniczający na działalność gospodarczą. Podejmując decyzje dotyczące polityki pieniężnej, Bank Rosji opierał się na średnioterminowej prognozie makroekonomicznej, na bieżąco aktualizowanej, w tym uwzględniającej zmiany warunków zewnętrznych, i publikowanej w kwartalnym Raporcie Polityki Pieniężnej /22/.

Niski poziom cen ropy w 2015 roku ukształtował się w warunkach znacznej nadpodaży na światowym rynku ropy, a także w wyniku umocnienia dolara amerykańskiego na tle stosunkowo szybkiego ożywienia gospodarki amerykańskiej i oczekiwań początku normalizacji polityki pieniężnej amerykańskiej Rezerwy Federalnej.

Z jednej strony wzrost zapotrzebowania na surowce energetyczne wyhamował w związku z tym, że tempo wzrostu gospodarczego na świecie okazało się niższe od przewidywań (przede wszystkim ze względu na spowolnienie wzrostu gospodarczego w gospodarce światowej nastąpi jego spowolnienie w 2015 r. do 3,1% wobec 3,4% rok wcześniej, kraje z rynkami wschodzącymi od 4,6 do 4,0%.

Z drugiej strony decyzja OPEC o niezmniejszaniu poziomu wydobycia przyczyniła się do utrzymania wysokiego wolumenu dostaw na rynku ropy. Dzięki postępowi technologii wydobycia ropy ze źródeł niekonwencjonalnych koszty wydobycia z istniejących złóż ropy łupkowej w Stanach Zjednoczonych znacząco spadły.

Wreszcie, dodatkową presję na obniżkę cen ropy naftowej wygenerowały oczekiwania na dalszy wzrost dostaw ropy z Iranu w związku ze zniesieniem sankcji, a także z innych krajów OPEC (m.in. Libii, Iraku). W rezultacie sytuacja na światowym rynku energii okazała się bardziej niekorzystna niż w scenariuszu skrajnym Banku Rosji.

Przymusowa spłata zobowiązań zewnętrznych Firmy rosyjskie i banki doprowadziły do znacznego odpływu kapitału. Szacuje się, że szczyt wypłat dla dług zewnętrzny przypadł na IV kwartał 2014 r. – I kwartał 2015 r. (około 80 miliardów dolarów). Pomimo ograniczonych możliwości refinansowania zadłużenia na zewnętrznych rynkach kapitałowych, płatności dokonywane były terminowo i w wymaganych kwotach, czemu w dużym stopniu sprzyjały operacje refinansujące w walucie obcej Banku Rosji. Wolumen płatności sektora prywatnego z tytułu długu zagranicznego za 2015 rok, skorygowany o kredyty i pożyczki wewnątrzgrupowe oraz o część długu, która może być refinansowana na rynkach zewnętrznych, szacowany jest na około 70 miliardów dolarów. To około 60% kwoty odpowiadającej oficjalnemu harmonogramowi spłat zadłużenia zagranicznego. Biorąc pod uwagę niemal zerowy popyt netto na aktywa zagraniczne, odpływ kapitału prywatnego netto będzie napędzany przede wszystkim spłatą zobowiązań zewnętrznych i szacuje się, że w 2015 r. wyniesie on około 70 miliardów dolarów.

Ogólnie rzecz biorąc, w 2015 r. warunki zewnętrzne w dalszym ciągu ograniczały wzrost Rosyjska gospodarka. Jednocześnie ich wpływ na inflację, który był najbardziej widoczny na przełomie 2014 i 2015 roku, stopniowo malał w ciągu roku, jednakże utrzymywanie się wysokiej zmienności zewnętrznej stwarzało dodatkową niepewność i ryzyko w dynamice cen.

Wewnętrzne warunki finansowe rozwoju gospodarki w 2015 roku, biorąc pod uwagę podwyżkę wdrożoną przez Bank Rosji pod koniec 2014 roku kluczowa stawka do 17,00% rocznie, pozostawała stosunkowo niska, ale w ciągu roku stopniowo łagodziła się.

Podobnie jak w latach poprzednich, zmiana stawek w gospodarce w 2015 roku nie była jednolita. W segmencie krótkoterminowej działalności kredytowej i depozytowej obniżki stawek rozpoczęły się wcześniej i były bardziej widoczne niż w segmencie podobnej działalności długoterminowej. Wynikało to m.in. z postrzegania podwyżki stóp procentowych Banku Rosji pod koniec roku jako środka tymczasowego. Oczekiwania dotyczące obniżki podstawowej stopy Banku Rosji w miarę wyhamowania inflacji i ochłodzenia gospodarki, zawarte w stawkach operacji długoterminowych, doprowadziły do powstania na początku roku odwróconej struktury stóp procentowych segmenty rynku kredytów i depozytów. W tych warunkach nastąpił wzrost udziału depozytów krótkoterminowych i kredytów długoterminowych w całkowitym wolumenie działalności bankowej.

Wznosić ryzyko kredytowe był jednym z czynników hamujących spadek stawki kredytów. W kontekście spadku dochodów realnych i wzrostu zadłużenia (w tym uwzględnienia wzrostu kosztu pożyczonych środków i przeszacowania waluty) jakość obsługi zobowiązań przez rosyjskich kredytobiorców korporacyjnych i prywatnych nieco się pogorszyła, co doprowadziło do wzrost zadłużenia przeterminowanego z tytułu kredytów. Umorzenie złych kredytów i utworzenie dodatkowych rezerw na straty kredytowe związane z pogorszeniem jakości portfeli kredytowych banków wywiera presję na kapitały rosyjskich banków. Jednak szereg środków wsparcie państwa sektor bankowy przyjęte w 2015 r. ograniczały tę presję.

W takich warunkach wolumen akcji kredytowej banków pozostał umiarkowany. Jednocześnie banki znacząco zaostrzyły wymagania wobec kredytobiorców w stosunku do roku poprzedniego i preferowały mniej ryzykowne obszary lokowania środków, ograniczając w większym stopniu wolumen kredytów niezabezpieczonych. kredyty konsumenckie oraz udzielanie kredytów małym i średnim przedsiębiorstwom. Dodatkowy czynnik co pobudziło banki do zwiększenia akcji kredytowej duże firmy, był zwiększony popyt tych przedsiębiorstw na kredyty w związku z zastąpieniem spadającego zadłużenia zagranicznego.

Zgodnie z oczekiwaniami, do końca 2015 roku dynamika podaży pieniądza w ujęciu krajowym i szerokiej podaży pieniądza, po wyłączeniu rewaluacji waluty, będzie niewielka. Tempo wzrostu kredytów dla organizacji niefinansowych i ludności w rublach i walutach obcych na koniec roku nie przekroczy 7%. Bardziej wstrzemięźliwa dynamika agregatów monetarnych i kredytowych w 2015 roku w stosunku do bazowej prognozy przedstawionej w Założeniach Jednolitej Polityki Pieniężnej Państwa na lata 2015 i 2016 oraz 2017 została podyktowana głębszym spadkiem aktywności gospodarczej oraz utrzymującymi się zaostrzonymi od zakładanych warunkami kredytu pieniężnego w scenariuszu bazowym. Działanie wskazanych czynników zewnętrznych i wewnętrznych wpływających na aktywność gospodarczą, według szacunków, doprowadzi do obniżenia PKB w 2015 roku o 3,9-4,4%. Taka skala spadku będzie odpowiadać dolnej granicy przedziału prognozy scenariusza warunków skrajnych. Rok temu w bazowym scenariuszu Banku Rosji w 2015 roku przewidywano zerowy wzrost PKB.

W 2015 roku Bank Rosji stopniowo łagodził politykę pieniężną. W pierwszym półroczu, w kontekście złagodzenia ryzyk inflacyjnych, przy jednoczesnym utrzymaniu ryzyka znacznego ochłodzenia gospodarki, podstawowa stopa procentowa została obniżona łącznie o 5,5 pkt. proc., do 11,50% w skali roku. W lipcu – na początku września, w kontekście obserwowanego osłabienia rubla, wzrosło ryzyko inflacyjne. W związku z tym Bank Rosji w lipcu ograniczył skalę obniżki podstawowych stóp procentowych do 50 punktów bazowych, obniżając ją do 11,00% w skali roku, a we wrześniu-październiku pozostawił podstawową stopę procentową na niezmienionym poziomie.

2.2 Zastosowanie narzędzi Polityka pieniężna

Bank Rosji zarządza stopami procentowymi rynku pieniężnego w kontekście strukturalnego niedoboru płynności, co oznacza, że sektor bankowy ma stałą potrzebę pozyskiwania środków z banku centralnego. W związku z tym Bank Rosji prowadzi działalność przede wszystkim w celu zapewnienia płynności. Wolumen środków oferowanych na aukcjach ustalany jest przez Bank Rosji na podstawie prognozy płynności sektora bankowego. Jednocześnie Bank Rosji stara się zapewnić niezbędną ilość płynności sektorowi bankowemu w drodze operacji aukcyjnych. Minimalny koszt udostępnienia środków w ramach tych operacji jest powiązany z poziomem podstawowej stopy Banku Rosji. Umożliwia to stworzenie warunków wstępnych redystrybucji środków przez instytucje kredytowe na międzybankowym rynku pieniężnym po stawkach zbliżonych do podstawowej stopy Banku Rosji.

W 2015 roku Bank Rosji wprowadził szereg zmian w systemie instrumentów polityki pieniężnej określonych w Wytycznych dotyczących jednolitej polityki pieniężnej państwa na rok 2015 oraz lata 2016 i 2017. Tym samym, chcąc poszerzyć dostęp instytucji kredytowych do refinansowania, Bank Rosji uzupełnił w czerwcu 2015 r. system instrumentów polityki pieniężnej o „dostrajającą” aukcję swapów walutowych na 1-2 dni. Operacje te będą przeprowadzane decyzją Banku Rosji wraz z „dostrajającymi” aukcjami repo w przypadkach, gdy wysoki poziom obciążenie zabezpieczeń rynkowych kluczowych operacji może mieć negatywny wpływ na zdolność Banku Rosji do zarządzania stopami procentowymi rynku pieniężnego. W 2015 roku nie przeprowadzono takich operacji.

Zgodnie z planem Bank Rosji w 2015 roku kontynuował prace nad zwiększeniem wolumenu zabezpieczeń, co organizacje kredytowe można wykorzystać w operacjach refinansujących Banku Rosji. Znacząco rozszerzono Listę Lombardniczą Banku Rosji i Listę Banku Rosji. Od 2015 roku obligacje mogą znajdować się na Liście Lombardzkiej Banku Rosji osoby prawne- mieszkańcy Federacja Rosyjska, które są organizacjami niefinansowymi, oraz obligacje zabezpieczone hipoteką, których emitenci (emisje) nie posiadają ratingów agencje ratingowe lub wykonanie zobowiązań emitenta, dla których nie jest on zabezpieczony gwarancjami państwowymi Federacji Rosyjskiej lub poręczeniem solidarnym Agencji Kredytów Hipotecznych JSC kredyty mieszkaniowe„. W 2015 roku podjęto także decyzje o zwiększeniu współczynników korygujących, zmniejszeniu dyskont stosowanych do korekty wartości aktywów przyjętych na zabezpieczenie operacji refinansujących Bank Rosji.

2.3 Monetarny polityka podczasinterakcja Zinne funkcje Bank Rosji

Zmiana sytuacji w gospodarce stała się poważnym wyzwaniem nie tylko dla polityki pieniężnej, ale w ogóle dla polityki gospodarczej państwa. W 2015 roku, na początkowym etapie dostosowywania się do istotnego pogorszenia zewnętrznych warunków gospodarczych, które miało miejsce w drugiej połowie 2014 roku, kwestie utrzymania zaufania do waluta narodowa i systemu finansowego, zapewniając stabilne funkcjonowanie rynków finansowych i sektora bankowego, utrzymując określone segmenty gospodarki. Aby rozwiązać te problemy, Bank Rosji, oprócz instrumentów polityki pieniężnej, wykorzystał także operacje walutowe, specjalistyczne mechanizmy refinansowania i zmiany standardów regulacji ostrożnościowych.

Jednocześnie przy opracowywaniu i stosowaniu tych miar dużą uwagę zwracano m.in. na ocenę ich wpływu na warunki realizacji polityki pieniężnej i perspektywy osiągnięcia docelowego poziomu inflacji. Parametry transakcyjne zostały ustalone i zmienione w taki sposób, aby zminimalizować ich wpływ na efektywność zarządzania stopami procentowymi, nie zakłócać mechanizmu transmisji polityki pieniężnej i normalnego funkcjonowania rynków oraz nie przyczyniać się do powstawania lub pogłębiania nierównowag w gospodarce.

Biorąc pod uwagę rosnące zapotrzebowanie rosyjskich firm i banków w walucie obcej na obsługę zobowiązań zewnętrznych, Bank Rosji na początku roku zwiększył wolumen walutowych operacji refinansujących. W okresie od początku stycznia do połowy kwietnia 2015 r. łączne zadłużenie instytucji kredytowych z tytułu tych operacji wzrosło o 16,8 mld USD do 36,7 mld USD. Po pomyślnym przejściu Organizacje rosyjskie szczytu spłat zadłużenia zagranicznego w lutym-marcu, pojawiły się oznaki istotnej poprawy sytuacji z płynnością walutową w sektorze bankowym: powrót wskaźników bilansowych charakteryzujących wielkość dostępnej dla banków płynności walutowej oraz koszt pożyczania go na rynku pieniężnym, do poziomów obserwowanych w okresie przed wprowadzeniem międzynarodowych sankcji finansowych. Oprócz innych czynników, takich jak odbicie cen ropy naftowej w stosunku do minimów z początku roku, osłabienie dolara amerykańskiego względem koszyka głównych walut światowych w okresie marzec-kwiecień, spadek popytu na waluty obce ze strony sektora przedsiębiorstw i ludności, w znaczący sposób przyczyniło się to do ograniczenia zmienności na rynku walutowym i szybszego powrotu rubla do fundamentalnie uzasadnionych poziomów w okresie luty-kwiecień.

Umocnienie rubla pozytywnie wpłynęło na dynamikę cen krajowych i stało się jednym z czynników wpływających na spowolnienie inflacji od kwietnia 2015 roku. Tym samym operacje refinansowania waluty nie tylko przyczyniły się do zapewnienia stabilnego funkcjonowania sektora finansowego, ale także wpłynęły pozytywnie na warunki realizacji polityki pieniężnej poprzez zmniejszenie presji inflacyjnej ze strony dynamiki kursu rubla. Wpływ ten, obok innych czynników, był uwzględniany przy podejmowaniu decyzji o poziomie podstawowej stopy procentowej i m.in. pozwolił na jej aktywną obniżkę w I półroczu 2015 roku.

Wykorzystanie działalności Banku Rosji do zapewnienia płynności walutowej pozwoliło znacząco złagodzić przejście najtrudniejszego etapu dostosowywania gospodarki do warunków ograniczonego dostępu do międzynarodowych rynków kapitałowych. Następnie, na tle stabilizacji sytuacji na rynkach finansowych, Bank Rosji podjął działania mające na celu pobudzenie banków do aktywniejszego poszukiwania alternatywnych źródeł finansowania zasoby finansowe w walucie obcej, aby instrumenty Banku Rosji nie zastępowały mechanizmów rynkowych. Na przełomie marca i kwietnia 2015 roku podwyższono minimalne oprocentowanie instrumentów zapewniających płynność w walutach obcych w celu zbliżenia ich do rynkowych stóp procentowych. Ponadto, biorąc pod uwagę zmniejszone zapotrzebowanie sektora bankowego na operacje polegające na refinansowaniu walut obcych, Bank Rosji od czerwca 2015 r. zawiesił aukcje repo w walucie obcej na okres 364 dni. Do końca 2015 roku Bank Rosji będzie gotowy do szybkiego podejmowania decyzji o zmianie limitów na aukcjach repo i kredytów walutowych w przypadku zmiany zapotrzebowania sektora bankowego na płynność walutową oraz, w razie potrzeby, zwiększenia kwoty udostępnianych środków. Oczekuje się, że wysokość dochodu z rachunek bieżący bilans płatniczy i poziom zapasów płynnych aktywów walutowych zgromadzonych już przez rosyjskie firmy i banki, w połączeniu z dewizowymi operacjami refinansującymi Banku Rosji, umożliwi im nieprzerwaną realizację w tym okresie spłaty zadłużenia zagranicznego.

W związku z stabilizacją sytuacji na rynku walutowym Bank Rosji podjął w maju 2015 roku decyzję o uzupełnieniu rezerw międzynarodowych, biorąc pod uwagę ich szczególne znaczenie dla utrzymania stabilnego funkcjonowania sektora finansowego w okresie negatywnych szoków zewnętrznych, których czas trwania może być znaczny.

Wielkość operacji mających na celu uzupełnienie rezerw na każdy dzień została ustalona z uwzględnieniem koniunktury na rynku walutowym, zmian zewnętrznych warunków gospodarczych, stanu gospodarki rosyjskiej i bilansu płatniczego. Skup walut obcych na krajowym rynku walutowym odbywał się w małych ilościach (100-200 mln dolarów) równomiernie w ciągu dnia. Wolumeny transakcji na poszczególne dni zostały ustalone w taki sposób, aby zminimalizować ich wpływ na dynamikę kursu rubla i jego zmienność, a co za tym idzie, na poziom zagrożeń dla stabilności cen i finansów. W razie potrzeby skup walut obcych był zawieszany na jeden dzień lub na dłuższy okres. W maju-lipcu łączny wolumen zakupów walut obcych od 28 lipca br. wyniósł 10,1 mld dolarów. zagraniczne czynniki ekonomiczne. Decyzje o możliwości wznowienia działalności w celu uzupełnienia rezerw międzynarodowych zostaną podjęte po uwzględnieniu rozwoju sytuacji na krajowym rynku walutowym, a także na rynkach światowych i w całej gospodarce rosyjskiej.

Na początku 2015 roku Bank Rosji przeprowadził także transakcje na krajowym rynku walutowym związane ze sprzedażą Skarb Federalny waluta obca z rachunków walutowych w Banku Rosji; wolumen transakcji wyniósł 2,3 miliarda dolarów. Operacje związane z uzupełnieniem lub wydatkami Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej i Skarbu Federalnego funduszy państwowych przeprowadzono w 2015 r. poprzez przeliczenie środków w walucie obcej na ruble na rachunkach w Banku Rosji, to znaczy nie wpłynęły Kurs wymiany. Realizacja przez Bank Rosji działań antykryzysowych w zakresie regulacji bankowych służyła także osiągnięciu celów zapewnienia stabilności rosyjskiego sektora finansowego w 2015 roku. WI półroczu 2015 roku w dalszym ciągu obowiązywały tymczasowe zmiany wprowadzone w grudniu 2014 roku w procedurze wyceny i klasyfikacji aktywów i pasywów instytucji kredytowych, obejmujące moratorium na uznawanie ujemnego przeszacowania portfeli papierów wartościowych, prawo do korzystania stałe kursy wymiany walut przy wyliczaniu wskaźników ostrożnościowych, łagodzące jakość procedury wyceny zadłużenia kredytowego /23/.

Podobne dokumenty

Teoria pieniądza jako podstawa polityki pieniężnej, jej cele i metody. Rola Centralnego Banku Rosji w prowadzeniu polityki pieniężnej. Główne kierunki jednolitej polityki pieniężnej państwa na rok 2015 oraz lata 2016 i 2017.

praca semestralna, dodano 01.06.2015

Funkcje Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej i jego rola w monetarnej regulacji gospodarki. Charakterystyka mechanizmu regulacji monetarnej. Narzędzia i metody polityki pieniężnej, jej cele i cele ilościowe.

praca semestralna, dodano 11.04.2013

Cele, przedmioty i metody regulacji monetarnej. Rola Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w prowadzeniu polityki pieniężnej. Główne instrumenty polityki pieniężnej Banku Centralnego. Cechy polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej na obecnym etapie.

teza, dodana 24.02.2007

Cele i środki polityki pieniężnej, rola banku centralnego w jej realizacji. Składniki polityki finansowej państwa: monetarna, podatkowa, budżetowa, międzynarodowa. Charakterystyka współczesnej polityki pieniężnej Banku Rosji.

praca semestralna, dodana 12.06.2009

Istota i rodzaje polityki pieniężnej banku oraz jej rola w polityce pieniężnej państwa. Główne kierunki regulacji państwa. Pojęcie i zadania Banku Centralnego. Opcje rozwoju gospodarki rosyjskiej w latach 2009-2011.

streszczenie, dodano 14.01.2010

Istota, funkcje, zasady, cele i główne rodzaje polityki pieniężnej. Pojęcie i funkcje Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej. Kierunki, główne instrumenty i współczesne ramy prawne regulacji polityki pieniężnej Rosji.

praca semestralna, dodana 13.07.2011

Bank Centralny (CB) Federacji Rosyjskiej i jego rola w monetarnej regulacji gospodarki. Pojęcie i cele polityki pieniężnej. Podstawowe narzędzia i metody polityki pieniężnej. Główne kierunki polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w latach 2015-2016

praca semestralna, dodana 24.05.2015

System polityki pieniężnej, jego cele, podmioty i przedmioty. Cechy stosowania metod i instrumentów polityki pieniężnej. Rola Banku Centralnego w polityce pieniężnej państwa. Jednolita polityka pieniężna państwa.

praca semestralna, dodana 31.05.2014

Główne instrumenty polityki kredytowej. Istota polityki kredytowej państwa. Polityka pieniężna Banku Centralnego. Cele i kierunki regulacji monetarnej. Polityka kredytowa Republiki Białorusi: stan i perspektywy rozwoju.

praca semestralna, dodana 25.11.2010

Cele polityki pieniężnej i mechanizmy oddziaływania na nie. Rola Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w prowadzeniu polityki pieniężnej. Narzędzia i metody regulacji monetarnej. Rozwój gospodarki i sfery monetarnej Terytorium Krasnodarskiego.

Polityka kredytu pieniężnego(MP) jest integralną częścią polityki gospodarczej państwa, której głównymi celami strategicznymi są zapewnienie wzrostu gospodarczego i poprawa dobrobytu ludności. Przedmiotem regulacji są podaż i popyt na rynku pieniężnym, które zmieniają się w wyniku działań władz monetarnych, banków prywatnych i organizacji pozabankowych. Przedmiotem regulacji są rezerwy bankowe, stopa procentowa i kurs walutowy. Ostatecznym celem polityki pieniężnej jest utrzymanie stabilności cen, stabilności waluty krajowej i długoterminowego wzrostu gospodarczego.

W nowoczesne warunki Polityka pieniężna większości krajów opiera się na zasadzie „regulacji kompensacyjnej”, polegającej na połączeniu dwóch przeciwstawnych zestawów środków stosowanych w różnych fazach cyklu gospodarczego:

polityka restrykcji monetarnych (polityka „drogiego pieniądza”) – ograniczenie akcji kredytowej, podniesienie poziomu stóp procentowych, spowolnienie tempa wzrostu podaży pieniądza. Używa się go w kontekście ożywienia koniunktury gospodarczej w celu ograniczenia akcji kredytowej dla gospodarki, aby uniknąć nadprodukcji towarów;
polityka ekspansji monetarnej (polityka „taniego pieniądza”) – pobudzenie akcji kredytowej, obniżenie stopy procentowej, zasilenie obrotu płatniczego dodatkowymi środkami. Stosowany jest w kryzysowej fazie cyklu, w warunkach spadającej produkcji i rosnącego bezrobocia. Polega na stymulowaniu działalności kredytowej banków, wprowadzaniu preferencyjne warunki w celu zwiększenia popytu na towary i usługi oraz ożywienia otoczenia gospodarczego.

Metody regulacji monetarnej dzieli się zazwyczaj na ogólne i selektywne.

Metody ogólne (pośrednie). pozwalają oddziaływać na cały rynek kapitału pożyczkowego. Należą do nich: regulacja oficjalnej stopy procentowej (stopy refinansowania), zarządzanie rezerwami obowiązkowymi, operacje na otwartym rynku papierów wartościowych.

Metody selektywne (bezpośrednie). polegają na bezpośredniej regulacji określonych rodzajów operacji bankowych i akcji kredytowej dla określonych sektorów gospodarki. Do lat 70-tych XX wieku. zdecydowana większość banków centralnych w krajach uprzemysłowionych trzymała się instrumentów bezpośrednich, a od lat 80. w polityce pieniężnej dominowały instrumenty pośrednie.

Rozwój polityki pieniężnej jako integralnej części krajowej polityki makroekonomicznej prowadzony jest przez Bank Rosji. Proces ten jest zorganizowany w następujący sposób:

Bank Rosji opracowuje projekt MP i przedkłada go do rozpatrzenia Narodowej Radzie Bankowej;
Krajowa Rada Bankowa opiniuje projekt;
Bank Rosji udoskonala projekt na podstawie rekomendacji Narodowej Rady Bankowej i przedkłada go Prezydentowi Federacji Rosyjskiej oraz Rządowi Federacji Rosyjskiej;
Do 1 października Bank Rosji przedłoży Dumie Państwowej projekt Wytycznych dotyczących jednolitej polityki pieniężnej państwa na nadchodzący rok budżetowy, który musi zostać zatwierdzony do 1 grudnia.

Główne kierunki jednolitej polityki pieniężnej państwa na nadchodzący rok budżetowy zawierają analizę stanu i prognozę rozwoju rosyjskiej gospodarki. główne wytyczne, parametry i narzędzia jednolitej polityki pieniężnej. Realizację zatwierdzonej polityki pieniężnej powierzono Bankowi Rosji.

Cechą sowieckiej praktyki bankowej było ścisłe rozróżnienie między obiegiem pieniądza gotówkowego i bezgotówkowego. Pojęcie „emisji pieniądza” stosowano głównie do wprowadzenia gotówki do obiegu. Od 1988 r. proces emisji koncentrował się w Państwowym Banku ZSRR

Stroybank dokonał inwestycji kredytowych kosztem źródła budżetowe, natomiast emisja Wnieszekonombanku była niewielka. Stworzenie systemu banków wyspecjalizowanych postawiło je w pozycji głównych emitentów pieniądza, tj. proces emisji pieniądza stał się zdecentralizowany. Dalsza reforma systemu kredytowego, utworzenie sieci banków komercyjnych i jednego emisyjnego Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej doprowadziły do zmian w metodach regulacji monetarnej.

Do początku lat 90. podaż pieniądza nie była uważana za integralny przedmiot regulacji. Głównym przedmiotem regulacji jest gotówka w obiegu. Kolejnym przedmiotem była wartość inwestycji kredytowych (pieniądze bezgotówkowe wprowadzane do obiegu przez system bankowy). Procesy zarządzania tymi wskaźnikami zostały rozdzielone. Planowana ilość środków pieniężnych została ustalona w planie kasowym Państwowego Banku ZSRR, wysokość inwestycji kredytowych została określona w skonsolidowanym planie kredytowym.

Wraz z utworzeniem w 1988 roku systemu banków wyspecjalizowanych zaczęto sporządzać skonsolidowany plan kredytowy w oparciu o kalkulacje planów kredytowych banków wyspecjalizowanych. Jednocześnie zaplanowano środki kredytowe dla poszczególnych źródeł oraz zaplanowano kredyty w całości na cele krótko- i długoterminowe. Zmieniła się polityka kredytowa. Podczas gdy przed 1988 r. ekspansja akcji kredytowej dla gospodarki była postrzegana jako tendencja pozytywna, w 1988 r. planowanie kredytowe było zorientowane na oszczędzanie zasobów. Zatem tradycją praktyki bankowej była obecność nadmiernie scentralizowanego systemu zarządzania zasobami kredytowymi, naruszenie jakościowej jedności podaży pieniądza jako przedmiotu zarządzania, co później stało się jednym z czynników inflacji.

Stworzenie systemu niezależnych banków komercyjnych doprowadziło do dalszej decentralizacji zasobów kredytowych. Zasadniczo zmieniły się metody regulacji monetarnej. Kierunki polityki pieniężnej opierają się na takich wskaźnikach makroekonomicznych, jak ogólny wzrost produkcji, wskaźniki cen i inflacji, poziom zatrudnienia oraz stan bilansu płatniczego kraju. Stosowanie tradycyjnych instrumentów regulacji monetarnej powinno pozwolić państwu wpływać na wielkość i strukturę inwestycji kredytowych w gospodarce, wpływać na wszystkie kluczowe wskaźniki rozwój ekonomiczny.

Instrumenty i metody polityki pieniężnej

Główne narzędzia i metody, z których może korzystać Bank Rosji, określa ustawa Federacji Rosyjskiej „O banku centralnym Federacji Rosyjskiej (Bank Rosji)”.

Metody kontrolowania i regulowania podaży pieniądza obejmują:

ustalanie stóp procentowych działalności Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej;
ustalanie wskaźników rezerwy obowiązkowej zdeponowanych przez banki komercyjne w Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej (rezerwa obowiązkowa);
operacje otwartego rynku;
refinansowanie banków i pożyczki rządowe;
interwencje walutowe;
operacje na rządowych papierach wartościowych w ramach obsługi długu publicznego;
wyznaczanie celów w zakresie wzrostu podaży pieniądza;
ilościowe ograniczenia kredytowe;
emisja obligacji we własnym imieniu (w imieniu Banku Rosji).

Oficjalna stopa procentowa polega na regulacji rynku kapitału pożyczkowego poprzez ustalanie i aktualizację oficjalnej (bazowej) stopy procentowej. W zagranicznej praktyce bankowej występuje w dwóch postaciach:

stopa dyskontowa - warunki, na jakich Bank Centralny Federacji Rosyjskiej kupuje (redyskontuje) bony komercyjne od banków komercyjnych. Redyskonta weksli ma charakter pożyczki dla banków komercyjnych, ponieważ bony kupuje się przed terminem ich wymagalności. Ponieważ rachunki są spłacane z dyskontem od kwoty rachunku, pożyczki te nazywane są pożyczkami dyskontowymi, a operacja redyskonta nazywana jest redyskonta;
oprocentowanie działalności lombardowej – pożyczki zabezpieczone papierami wartościowymi. Taka pożyczka jest zazwyczaj krótkoterminowa (3-6 miesięcy); przedmiot regulacji w ta sprawa- nie tylko poziom oprocentowania, ale także wykaz papierów wartościowych, które mogą stać się przedmiotem zabezpieczenia, a także minimalny rozmiar pokrycie udzielonego kredytu (jako procent wartości papierów wartościowych).

Znaczenie tego narzędzia jest następujące:

regulując poziom stóp procentowych swojej działalności, Bank Centralny Federacji Rosyjskiej wpływa na wielkość podaży pieniądza poprzez zarządzanie bazą depozytową banków komercyjnych, ich popytem na kredyt;
oficjalna stopa procentowa ma pośredni wpływ na rynkowe stopy procentowe ustalane samodzielnie przez banki komercyjne, zgodnie z rynkiem środków kredytowych. Jednocześnie oficjalna stopa procentowa może odbiegać od rynkowej w tym czy innym kierunku.

W praktyka domowa Oficjalny kurs Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej jako metodę regulacji monetarnej zaczęto stosować w 1988 r., jednocześnie z początkiem decentralizacji systemu bankowego. Ponieważ jednak nie istniał mechanizm udzielania kredytów komercyjnych, a co za tym idzie, obiegu bonów komercyjnych, rynek papierów wartościowych nie był rozwinięty, oprocentowanie bezpośrednich pożyczek dla banków komercyjnych stało się bazowe.

Stopa refinansowania- Jest to narzędzie regulacji monetarnej stosowane przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej w celu ustalenia górnej granicy stóp procentowych na rynku pieniężnym. Reforma systemu bankowego, rozwój międzybankowego rynku kredytowego, niezależność banków w prowadzeniu polityki kredytowej spowodowały porzucenie administracyjnych metod regulacji stóp procentowych. Rozwój rynku papierów wartościowych w obrocie wekslowym umożliwił rozszerzenie koncepcji oficjalnej stopy procentowej Rosyjska praktyka regulacja monetarna. W szczególności nowe ustawodawstwo dotyczące Banku Rosji stanowi, że refinansowanie banków komercyjnych obejmuje zarówno pożyczki bezpośrednie, jak i księgowanie i redyskonta weksli. Do instrumentów regulacji monetarnej zalicza się także stopy procentowe operacji Banku Rosji, w tym pożyczki krótkoterminowe zabezpieczone papierami wartościowymi. Listy papierów wartościowych odpowiednich do zabezpieczenia kredytów ustala Rada Dyrektorów Banku Rosji.

Bank Centralny Federacji Rosyjskiej opracował procedurę składania kredytów redyskontowych i zastawów. Kredyt redyskontowy - jest to udzielenie przez Bank Rosji pożyczki bankowi komercyjnemu w drodze zakupu weksli od przedsiębiorstw dostawców po ustalonej stopie kredytu redyskontowego. Pożyczka udzielana jest na podstawie umowy w dniu pożyczanie rachunków zakończył się z Bank komercyjny. Wymagania dotyczące weksli przedstawianych do redyskonta są następujące:

powinno być weksle przedsiębiorstwa dostawcy, sporządzone w jednym formularzu;
kwota weksla (wartość nominalna weksla) musi wynosić co najmniej 100 milionów rubli;
weksle muszą być wypłacalnymi przedsiębiorstwami, które posiadają rachunek bieżący w tym banku komercyjnym;
weksel musi być wystawiony na poczet faktycznej wysyłki towaru lub świadczenia usług, tj. musi być komercyjny. Na żądanie Banku Rosji bank komercyjny musi dostarczyć informacje na temat podstawy towarowej rachunku: umowy na dostawę produktów, usług, dokumentów wysyłkowych. Cel dany warunek polega na ograniczeniu możliwości emisji pieniądza w ramach środków finansowych obligacje, w relacji emisji pieniądze kredytowe i potrzeby handlowe.

Pożyczki udzielane są na warunkach wykupu weksli. Okres, na jaki Bank Rosji kupuje weksle od banków komercyjnych, wynosi od 10 do 90 dni. Operacja wykupu weksli przez bank komercyjny następuje nie później niż na dwa dni robocze przed terminem płatności weksla.

Od 1996 roku Bank Rosji udziela bankom komercyjnym pożyczek zastawowych w celu regulacji ich płynności. Kredyt lombardowy Jest on przewidziany w sprawie bezpieczeństwa rządowych papierów wartościowych w dwóch wersjach:

zaspokajając wnioski banków o stałą stopę lombardową;
poprzez aukcję ofert banków po bieżącym kursie odcięcia na aukcji.

Kredyt udzielany jest przez bank na okres do 30 dni kalendarzowych. Bank Rosji zapewnia, że papiery wartościowe przyjęte jako zabezpieczenie kredytu lombardowego są księgowane w specjalnym depozycie (depozyt jest specjalną organizacją zapewniającą przechowywanie papierów wartościowych i rejestrację praw własności do nich). Zastawione papiery wartościowe muszą spełniać następujące wymagania:

muszą to być rządowe papiery wartościowe zawarte na Liście Lombardii Banku Rosji;
musi być własnością banku wnioskującego o kredyt i nie może być obciążona innymi zobowiązaniami banku;
musi mieć termin zapadalności nie wcześniejszy niż 10 dni od terminu zapadalności kredytu lombardowego.

Wysokość wnioskowanego przez bank kredytu lombardowego (wraz z odsetkami za cały okres kredytowania) nie może przekraczać ceny rynkowej zastawionych papierów wartościowych w momencie udzielenia kredytu. Uwzględnia to ryzyko zmiany cen rynkowych. W tym celu stosuje się specjalny współczynnik korygujący ustalony przez Bank Rosji. Weryfikacja wystarczalności zabezpieczeń kredytów lombardowych przeprowadzana jest w trakcie rozpatrywania wniosku banku o kredyt.

Wartość rynkową papierów wartościowych ustala się na podstawie informacji giełdowych obowiązujących na dany dzień. Jeżeli bank nie wywiąże się ze swoich zobowiązań w zakresie spłaty kredytu, wówczas zastawione papiery wartościowe sprzedawane są po cenie obowiązującej ceny rynkowe. Jeżeli wpływy ze sprzedaży są niewystarczające, różnica jest odzyskiwana od banku zaciągającego pożyczkę w miarę wpływu środków na jego rachunek korespondencyjny w centrum rozliczeniowym i kasowym Banku Rosji.

Ważną cechą procesu regulacji stóp procentowych w gospodarce jest wykorzystywanie pośrednich metod oddziaływania. Wpływ Banku Rosji na poziom stóp procentowych odbywa się poprzez regulację podaży pieniądza. Stopa refinansowania (w którymkolwiek z jej wariantów) stanowi jedynie wytyczną przy ustalaniu oprocentowania operacji banku komercyjnego.

Rezerwy obowiązkowej. Rezerwa obowiązkowa to odliczenia instytucji kredytowych od kwoty pozyskanych środków zgodnie z przyjętymi zasadami. Rezerwy obowiązkowe są mechanizmem regulacji ogólnej płynności systemu bankowego, służącym do kontrolowania agregatów pieniężnych poprzez zmniejszanie mnożnika pieniężnego. Rezerwa obowiązkowa ustanawiana jest w celu ograniczenia możliwości kredytowych instytucji kredytowych i utrzymania podaży pieniądza w obiegu na określonym poziomie.

Historycznie rzecz biorąc, potrącenia na rzecz funduszu scentralizowanego miały charakter dobrowolnych składek i służyły jako rezerwa ubezpieczeniowa dla systemu bankowego. Po raz pierwszy rezerwy jako obowiązkowe depozyty banków zastosowano w USA w 1863 roku, na długo przed utworzeniem Systemu Rezerwy Federalnej. Zgodnie z prawem bankowym stopa rezerw dla banków w Nowym Jorku wynosiła 25% depozytów. Rezerwy deponowano na rachunkach samych banków. Dla instytucji kredytowych w pozostałych 16 dużych miastach

Stany Zjednoczone miały ten sam wymóg dotyczący rezerw. Połowa z nich banki regionalne trzeba było trzymać na rachunkach bankowych w Nowym Jorku. Dla pozostałych banków stopa rezerw wyniosła 15%. Rezerwy obowiązkowe zostały rozszerzone na wszystkie banki w USA w 1913 roku wraz z utworzeniem Systemu Rezerwy Federalnej. Przed I wojną światową funkcje rezerwy obowiązkowej polegały na zapewnieniu płynności banków i bezpieczeństwa depozytów. Następnie decydujące stało się znaczenie rezerw obowiązkowych jako instrumentu regulacji monetarnej.

Zapotrzebowanie na rezerwy spełnia kilka funkcji, wśród których najważniejsze to:

bufor gotówkowy - w przypadku gwałtownego niedoboru płynności na rynku międzybankowym krótkoterminowa stopa procentowa gwałtownie rośnie. Bank centralny, aby ustabilizować lub wygładzić jej wahania, obniża stopę rezerw, zapewniając tym samym bankom dodatkowe wpływy środków pieniężnych. Ponadto uśrednianie rezerw umożliwia bankom dostęp do zasobów w przypadku awaryjnego niedoboru. Manipulacja stopą rezerw umożliwia zapewnienie swego rodzaju bufora łagodzącego sytuację na rynku pieniężnym. Funkcja bufora jest najaktywniej wykorzystywana w krajach uprzemysłowionych;

zarządzanie płynnością - pasywa rezerwowe są jednym z głównych determinantów pozycji monetarnej banków komercyjnych i zapotrzebowania na rezerwy długu banku centralnego. Zmiana stopy rezerw pozwala w krótkim okresie regulować płynność systemu bankowego;

regulacja podaży pieniądza - rezerwy obowiązkowe pełnią rolę ograniczającą emisję kredytową banków. Obniżenie stopy rezerw zwiększa akcję kredytową banków, a obniżenie stopy rezerw odpowiednio ją zmniejsza. Zatem poprzez rezerwy obowiązkowe bank centralny może regulować podaż pieniądza w gospodarce. Obecnie kraje uprzemysłowione nie korzystają z tej funkcji rezerw obowiązkowych, natomiast kraje rozwijające się w dalszym ciągu aktywnie ją wykorzystują;

opodatkowanie - Rezerwy obowiązkowe są rodzajem podatku nałożonego na banki. Wymuszone przyciąganie przez bank centralny tanich zasobów pozwala mu na czerpanie dochodów o charakterze monopolistycznym. Innymi słowy, pasywa rezerwowe są źródłem senioratu państwa;

drobne funkcje regulacyjne - w niektórych przypadkach rezerwa obowiązkowa pełni funkcje nietypowe dla większości banków centralnych. Mogą na przykład odgrywać rolę ostrożnościową, jako środek ubezpieczania depozytów i regulowania międzynarodowego przepływu kapitału.

Obecnie rezerwy obowiązkowe w krajach uprzemysłowionych służą do zarządzania płynnością sektora finansowego w krótkim okresie. Rezerwa obowiązkowa, wyznaczana poprzez uśrednienie kwoty depozytów bankowych w danym okresie, może zmienić dzienną stabilność stóp procentowych. Uśrednianie rezerw umożliwia bankom automatyczny, codzienny dostęp do środków pieniężnych banku centralnego do godz średni poziom rezerwy na okres raportowania równa się rezerwom obowiązkowym.

Stosowanie tego instrumentu regulacji monetarnej opiera się na kilku zasadach:

wskaźnik rezerwy obowiązkowej kształtuje się na minimalnym poziomie niezbędnym do skutecznej realizacji polityki pieniężnej;
rezerwy obowiązkowe nie mają zastosowania do depozytów międzybankowych, aby uniknąć ich podwójnego opodatkowania i utrudniać rozwój międzybankowego rynku pieniężnego;
rezerwy wymagane są równomiernie rozłożone na wszystkie rodzaje instytucji kredytowych i zobowiązań, aby wykluczyć możliwość transakcji arbitrażowych;
rządowe papiery wartościowe nie są traktowane jako część rezerw, aby uniknąć nieefektywnego wykorzystania operacji otwartego rynku.

Banki centralne wielu krajów w latach 90. XX wieku. zmniejszone lub całkowicie wyeliminowane rezerwy obowiązkowe. Jednak wiele banków centralnych utrzymuje rezerwy obowiązkowe, ponieważ rezerwa zapewnia bezpośrednią i jakościową kontrolę nad podażą pieniądza.

W Rosji po raz pierwszy wraz z pojawieniem się rezerw obowiązkowych zastosowano je jako narzędzie regulacyjne systemu kredytowego struktury handlowe. Rezerwy obowiązkowe nowo utworzonych banków akcyjnych (akcji, spółdzielczych) podlegały zasileniu funduszu regulacji zasobów kredytowych. Wysokość sald środków objętych zastrzeżeniem została ustalona zgodnie ze standardami Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, ustalonymi jako procent wolumenu środków zgromadzonych przez banki.

W okresie obowiązywania tego instrumentu w system bankowy wymogi dotyczące rezerw obowiązkowych zmieniały się kilkukrotnie. Fundusz rezerwowy System bankowy Federacji Rosyjskiej powstał w kwietniu 1991 r., stopę rezerw ustalono na poziomie 2%, nie było zróżnicowania norm w zależności od charakteru przyciąganych przez banki środków. Od stycznia 1992 r. podniesiono wysokość rezerwy obowiązkowej do 10%, a w kwietniu po raz pierwszy wprowadzono zróżnicowane stopy rezerwy: 20% dla depozytów na żądanie i 15% dla depozytów terminowych.

Od marca 1996 roku po raz pierwszy w krajowej praktyce bankowej wprowadzono zróżnicowane stopy rezerwy:

rachunki na żądanie i lokaty terminowe do 30 dni - 18%;
dla lokat terminowych od 31 do 90 dni - 14%;
dla lokat terminowych powyżej 90 dni – 10%;
na rachunkach walutowych - 1,25%.

Ustawa o Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej określa górną granicę rezerw obowiązkowych (20%), przewiduje możliwość różnicowania rezerw obowiązkowych dla różnych instytucji kredytowych.

Wysokość rezerw obowiązkowych oraz tryb ich deponowania ustala Rada Dyrektorów Banku Rosji. Od stycznia 2000 roku obowiązują następujące normy rezerwy obowiązkowej:

o przyciągniętych środkach osób prawnych w walucie Federacji Rosyjskiej oraz o przyciągniętych środkach osób prawnych i osoby w walucie obcej - 10%;
od środków osób fizycznych przyciągniętych do depozytów (depozytów) w walucie Federacji Rosyjskiej - 7%.

Zmiana poziomu rezerw obowiązkowych jest najskuteczniejszym instrumentem regulacji monetarnej, gdyż wpływa bezpośrednio na bazę depozytową banków.

Działalność na otwartym rynku papierów wartościowych

Działalność na otwartym rynku papierów wartościowych polega na kupnie lub sprzedaży papierów wartościowych przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej. Metodę tę stosuje się w celu zmniejszenia lub zwiększenia bazy depozytowej banków komercyjnych, wpływania na poziom rynkowych stóp procentowych, regulowania oprocentowania rządowych papierów wartościowych. Główny wolumen takich operacji przeprowadzany jest na wtórnym rynku papierów wartościowych. Przedmiotem transakcji są rynkowe papiery wartościowe: obligacje skarbowe, papiery wartościowe największych krajowych korporacji i banków. Zgodnie z technicznymi procedurami prowadzenia można dokonać klasyfikacji operacji na rynku otwartym (ryc. 13.1).

Ryż. 13.1. Typologia operacji na otwartym rynku papierów wartościowych

W krajach uprzemysłowionych głównym instrumentem polityki pieniężnej są operacje otwartego rynku. Jeżeli Bank Centralny Federacji Rosyjskiej sprzedaje papiery wartościowe po z góry określonym kursie, wówczas kurs ten z reguły jest nieco niższy od rynkowego. Celem jest przyciągnięcie banków jako nabywców i związany z tym odpływ środków kredytowych z rynku kredytowego. Różnica pomiędzy kursem sprzedaży a kursem rynkowym zależy od celu, jaki przyświeca Bankowi Centralnemu Federacji Rosyjskiej. Kupuje papiery wartościowe, jeśli jest to konieczne do utrzymania płynności banków komercyjnych, w celu zwiększenia wolnych rezerw na kredyty.

Dla praktyki prowadzenia operacji otwartego rynku przez Bank Rosji ważne jest określenie listy papierów wartościowych, z którymi operacje pozwolą osiągnąć wyznaczone cele. Dokumenty te muszą spełniać trzy główne kryteria:

niskie ryzyko kredytowe;
wysoka płynność;
obrotu na rynku zorganizowanym.

Bank Rosji wykorzystuje obecnie wyłącznie GKO-OFZ do operacji na otwartym rynku, a także własne obligacje. Najbardziej interesująca jest klasyfikacja operacji według warunków transakcji. W ich składzie brane jest pod uwagę najbardziej elastyczne narzędzie Transakcja REPO(REPO, RP - umowa odkupu) - umowa nabycia papierów wartościowych z późniejszym wykupem po ustalonej cenie. Transakcje tego typu pochodziły z rynku rządowych papierów wartościowych. Na mocy tych umów Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zajmuje pozycję nabywcy papierów wartościowych banków komercyjnych. Banki komercyjne zobowiązują się do przeprowadzenia transakcji odwrotnej po upływie określonego czasu. W transakcjach REPO decydujące znaczenie mają następujące cechy:

Cena zakupu;
cena odsprzedaży;
opóźnienie czasowe (przedział czasu) pomiędzy transakcjami bezpośrednimi i odwrotnymi.

Aby transakcja była atrakcyjna dla banków komercyjnych, Bank Centralny Federacji Rosyjskiej skupuje papiery wartościowe po cenach wyższych niż cena odsprzedaży, tj. ze zniżką. Rabat ten może być stały lub zmienny. Umowy REPO zawierane są na krótki okres, warunki transakcji są ujednolicone (1-3 tygodnie, 2-6 miesięcy). W praktyce światowej transakcje REPO są najskuteczniejszym narzędziem realizacji celów operacyjnych polityki pieniężnej.

Refinansowanie organizacji kredytowych

Refinansowanie banków komercyjnych - jest to udzielanie pożyczek przez Bank Rosji instytucjom kredytowym w celu uzupełnienia ich płynności. Jak wspomniano powyżej, do takich pożyczek zaliczają się pożyczki bezpośrednie, pożyczki z redyskontem i pożyczki pod zastaw. Rodzaje kredytów wykorzystywanych do refinansowania banków komercyjnych przedstawiono w tabeli. 13.1.

Tabela 13.1. Rodzaje kredytów na refinansowanie banków komercyjnych

Kredyt Banku Rosji		Termin kredytu
Kredyt śróddzienny Overday Kredyt..nocleg*		W dzień roboczy
Kredyt śróddzienny Overday Kredyt..nocleg*		1 dzień roboczy
Kredyt lombardowy	Rozporządzenie Banku Rosji „W sprawie procedury udzielania pożyczek przez Bank Rosji bankom zabezpieczonym zastawem rządowych papierów wartościowych”	1 do 30 dni

Koniec stołu. 13. /

Kredyt Banku Rosji	Podstawa udzielenia kredytu	Termin kredytu
	Rozporządzenie Banku Rosji „W sprawie procedury udzielania bankom kredytu lombardowego przez Bank Rosji”
Kredyt redyskontowy	Rozporządzenie Banku Rosji „0 w sprawie przeprowadzania operacji redyskonta przez Bank Rosji”	10 do 90 dni
Pożyczka dla banku sanatoryjnego prowadzącego działania naprawcze dla instytucji kredytowej znajdującej się w trudnej sytuacji	Rozporządzenie Banku Rosji „0 w sprawie procedury udzielania pożyczek przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej instytucji kredytowej przeprowadzającej działania mające na celu reorganizację instytucji kredytowej znajdującej się w trudnej sytuacji-
Kredyt na wsparcie środków mających na celu spłatę zobowiązań wobec deponentów	Warunki udzielania i spłaty pożyczki od Banku Rosji na wsparcie środków spłaty zobowiązań wobec deponentów, zatwierdzone decyzją Zarządu Banku Rosji
Kredyt płynnościowy	Warunki udzielania i spłaty pożyczki z Banku Rosji w celu utrzymania płynności, zatwierdzone decyzją Zarządu Banku Rosji	Od 1,2 miesiąca do 1 roku
Pożyczka na wsparcie działań na rzecz wzrostu stabilność finansowa słoik	Warunki udzielania i spłaty pożyczki od Banku Rosji na wsparcie działań poprawiających stabilność finansową banku, zatwierdzone decyzją Zarządu Banku Rosji
Kredyt stabilizacyjny	Warunki udzielania i spłaty kredytu stabilizacyjnego z Banku Rosji, zatwierdzone decyzją Zarządu Banku Rosji

System refinansowania banków komercyjnych w zakresie swoich zadań funkcjonalnych wykracza poza czysto pragmatyczne cele polityki pieniężnej i stanowi jeden z czynników stymulujących wzrost potencjał kredytowy system bankowy Rosji. Pomimo postępującego rozwoju sektora bankowego, jego rola w rozwoju sektor realny gospodarka pozostaje niewystarczająca. Aktywa sektora bankowego w relacji do PKB wynoszą zaledwie 45%, podczas gdy w Wielkiej Brytanii na przykład około 400%, w Niemczech – 317%.

W celu pobudzenia wzrostu potencjału kredytowego możliwe jest zwiększenie oferty kredytów lombardowych poprzez poszerzenie listy lombardów papierów wartościowych, obniżenie oprocentowania tych kredytów, rozwój systemu długoterminowego kredytowania banków komercyjnych w celu rozszerzenia akcji kredytowej projektowej do przedsiębiorstw i zwiększyć rolę banków w modernizacji gospodarki.

Integralna część polityki prowadzonej przez Bank Rosji w celu regulowania płynności instytucji kredytowych - operacje depozytowe w instytucjach kredytowych. Celem takich operacji jest wycofanie nadwyżki płynności z systemu bankowego poprzez przyciągnięcie wolnych środków pieniężnych z instytucji kredytowych na rachunki depozytowe w Banku Rosji. Do przeprowadzenia tych operacji wykorzystywane są następujące mechanizmy:

prowadzenie aukcji depozytowych;
prowadzenie działalności depozytowej o stałym oprocentowaniu;
akceptacja do wpłacania środków od banków, które zawarły Umowę Generalną z Bankiem Centralnym Federacji Rosyjskiej w sprawie prowadzenia operacji depozytowych w systemie Reuters Dealing (realizowanych na standardowych warunkach oferowanych przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej);
przyjęcie środków bankowych do depozytu na podstawie odrębnej umowy określającej warunki lokaty.

Interwencje walutowe

Interwencje walutowe- są to operacje Banku Rosji polegające na zakupie lub sprzedaży walut obcych na rynkach walutowych i międzybankowych w celu wpłynięcia na kurs wymiany rubla, całkowity popyt i podaż pieniądza oraz zmniejszenie zmienności rynku walutowego.

Wyznaczanie poziomów odniesienia dla wzrostu podaży pieniądza

Kierowanie w szerokim znaczeniu jest to wykorzystanie dostępnego spektrum polityki gospodarczej do odpowiedzialnej realizacji celów ilościowych zmiennej docelowej. Przedmiotem targetowania mogą być kursy walut, stopy inflacji, agregaty monetarne. Ukierunkowanie podaży pieniądza opiera się obecnie na ustaleniu docelowych parametrów agregatu M2. Wskaźnik ten pełni funkcję wskaźnika monetarnego, który oddziałuje na inflację z pewnym krótkotrwałym opóźnieniem.

Bezpośrednie ograniczenia ilościowe

W wyjątkowych przypadkach Bank Centralny Federacji Rosyjskiej może zastosować bezpośrednie ograniczenia ilościowe. Należą do nich metody administracyjne, takie jak:

ustalanie limitów udzielania pożyczek i pozyskiwania środków finansowych;
definicja rodzajów zabezpieczeń aktywne operacje;
wstęp ograniczać rozmiary oprocentowanie pożyczek udzielanych przez banki;
bezpośrednie ograniczenie marży kredytowej.

Obecnie nie obowiązują bezpośrednie ograniczenia ilościowe Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej.

Federalna Agencja Edukacji

NOU „Bałtycki Instytut Humanitarny”

Wydział Ekonomii

Wydział Nauk Humanistycznych i Przyrodniczych

Dyscyplina „Historia Rosyjskie finanse»

Streszczenie eseju

Temat: „Polityka pieniężna Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej”

Ukończyli: student I roku wydziału korespondencyjnego,

specjalność Finanse i Kredyty,

Guskova I.V., numer księgi metrykalnej 11039098

Termin realizacji: 14.04.09

Sprawdził: opiekun naukowy

Mezentseva M.S.

Sankt Petersburg (2009)

Plan pracy

Wstęp

Lista bibliograficzna

Wstęp

Państwowa regulacja instytucji kredytowych i finansowych jest jednym z najważniejszych elementów rozwoju i tworzenia systemu monetarnego każdego kraju. Główne kierunki regulacji państwowych to:

polityka Banku Centralnego wobec instytucji kredytowych i finansowych, zwłaszcza banków;

Polityka podatkowa rządy w mieszanych (półpaństwowych) lub państwowych instytucjach kredytowych oraz działalność legislacyjna władzy wykonawczej i ustawodawczej.

Kluczowym elementem państwowej regulacji sektora finansowego każdego rozwiniętego państwa jest dziś Bank Centralny, który pełni rolę dyrygenta oficjalnej polityki pieniężnej. Z kolei polityka pieniężna, wraz z polityką budżetową, stanowi podstawę wszelkiej regulacji państwa w gospodarce. W związku z tym bez opanowania metod działania banków centralnych instrumenty polityki pieniężnej nie mogą być skuteczne. gospodarka rynkowa.

Przechodzeniu rosyjskiej gospodarki przez różne etapy jej rozwoju nie mogły oczywiście towarzyszyć odpowiednie zmiany trendów dynamiki sektora monetarnego i kredytowego gospodarki.

Gwałtowna ekspansja rodzajów transakcji kredytowych i pieniężnych oraz instrumentów pożyczkowego rynku kapitałowego dyktuje nowe warunki dla rozwoju rynku kredytowego.

Redystrybucja zasobów pieniężnych na rynku kredytowym pomiędzy jego uczestnikami prowadzi do redystrybucji podaży pieniądza kraju pomiędzy sektorami gospodarki o wyższej rentowności. Taka interakcja prowadzi do stworzenia bazy do przyspieszonych rozliczeń, wprowadzenia nowych, zautomatyzowanych metod, a także zwiększenia możliwości dla uczestników rynku pożyczkowego. Wszystko to pomaga obniżyć koszty dystrybucji i zwiększyć efektywność reprodukcji społecznej jako całości.

1. Istota i rodzaje polityki pieniężnej banku oraz jej rola w polityce pieniężnej

Z punktu widzenia teorii ekonomii polityka pieniężna to zespół działań rządowych w zakresie obiegu pieniądza i kredytu. Z punktu widzenia finansów polityka pieniężna to zespół powiązanych ze sobą działań podejmowanych przez Bank Centralny w celu regulacji zagregowanego popytu poprzez planowe oddziaływanie na stan obiegu kredytu i pieniądza.

Cele polityki pieniężnej to:

1) Cele gospodarcze zmierzające do utrzymania aktywności zawodowej i ograniczenia bezrobocia:

regulacja tempa wzrostu gospodarczego;

wzrost PKB;

łagodzenie cyklicznych wahań na rynku towarów, kapitału i pracy;

powstrzymanie inflacji;

stymulowanie wzrostu wolumenu operacji pieniężnych;

osiągnięcie bilansu płatniczego i inne.

2) Zadania społeczne:

poprawić poziom życia ludności;

zwiększyć dostępność różnych usług i inne.

Polityka pieniężna jest ściśle powiązana z krajowymi stosunkami politycznymi i gospodarczymi, zwłaszcza z inflacją i wzrostem gospodarczym. Co więcej, nie jest ona wykorzystywana jako odrębny element regulacji gospodarczej, lecz w połączeniu z takimi instrumentami jak polityka finansowa, polityka dochodowa i inne.

Metody stosowane w polityce pieniężnej są różnorodne, ale najczęstsze z nich to:

Zmiana stopy dyskontowej lub oficjalnej stopy dyskontowej Banku Centralnego (polityka księgowa lub dyskontowa);

Zmiany w normach rezerw obowiązkowych banków;

Operacje otwartego rynku, tj. transakcje kupna i sprzedaży weksli, obligacji rządowych i innych papierów wartościowych;

Bezpośrednie ograniczenie wielkości kredytów bankowych dla poszczególnych banków lub pożyczek (tzw. pułapy kredytowe);

Polityka rachunkowości.

Ta pośrednia wersja wpływu regulacyjnego na sektor produkcyjny opiera się na kompromisach. Nie ma bezpośredniej ingerencji w plany przedsiębiorców. Jednocześnie metody pośrednie stwarzają przesłanki dla samego przedsiębiorcy, aby dążył do działania zgodnie z celami polityki gospodarczej. Jednak na zewnątrz plan państwa będzie realizowany poprzez przyjęcie niezależnych decyzji przez środowisko biznesowe. Zatem „pośrednie metody regulacji przejawiają się w połączeniu elementów wolności niezbędnych rynkowi z miękkimi, ale precyzyjnie wyrachowanymi i wytrwałymi działaniami państwa”.

Wszystko to można zrealizować jedynie poprzez wykorzystanie przez rząd tak potężnej dźwigni regulacyjnej, jaką jest Bank Centralny, którego organizacja zostanie omówiona w dalszej części pracy.

2. Pojęcie banku centralnego i jego rola w polityce pieniężnej

Obecnie w Rosji istnieje dwupoziomowy system bankowy - są to banki komercyjne i różne organizacje finansowe pełniące funkcje kredytowe, drugi poziom to Bank Centralny. Relacje pomiędzy tymi poziomami opierają się na dwóch zasadach: Działalność regulacyjna.

Szczególne miejsce zajmuje bank centralny (emisyjny), pełniący rolę głównego organu koordynującego i regulującego cały system bankowy kraju.

Bank Centralny (CB) pełni następujące funkcje:

monopol wprowadza pieniądz do obiegu;

przechowuje czasowo wolne środki i rezerwy obowiązkowe innych banków, tj. pełni funkcję „banku banków”;

pełni rolę „pożyczkodawcy ostatniej instancji”, tj. udzielenie pożyczki tylko wtedy, gdy nie jest ona dostępna na akceptowalnych warunkach gdzie indziej, głównie na potrzeby krótkoterminowe;

realizuje płatności bezgotówkowe na skalę ogólnokrajową;

prowadzi kasową realizację budżetu i pożycza państwu;

reguluje kurs waluty krajowej i koordynuje działalność zagraniczną banków prywatnych w swoim kraju;

utrzymuje scentralizowaną rezerwę złota i waluty;

ustala ekonomicznie uzasadnione limity i standardy działalności banków, w tym oficjalne oprocentowanie kredytów;

prowadzi badania naukowe;

określa ramy prawne i zasady funkcjonowania instytucji kredytowych i finansowych, rynki krótko- i długoterminowej operacji kredytowej oraz rodzaje dokumentów płatniczych obowiązujących w kraju;

tworzy skuteczny mechanizm monetarnej regulacji gospodarki.

Od 75 do 90% podaży pieniądza w większości krajów stanowią depozyty bankowe, a tylko 25-10% - banknoty Banku Centralnego. Dlatego państwowa regulacja sfery monetarnej może odnieść sukces tylko wtedy, gdy państwo poprzez Bank Centralny będzie w stanie wpływać na skalę i charakter działalności banków komercyjnych.

Innym przykładem jest zmiana stopy rezerwy obowiązkowej. W wyniku jego wzrostu zmniejszają się kredyty bankowe i podaż pieniądza w obiegu, a oprocentowanie kredytów bankowych wzrasta. Spadek normy rezerw bankowych prowadzi odpowiednio do ekspansji kredytów bankowych i podaży pieniądza, do spadku zainteresowania rynku. Rezerwa obowiązkowa to obowiązkowa stopa depozytów banków komercyjnych w Banku Centralnym, ustalona przez prawo i określona jako procent całkowitej kwoty depozytów banków komercyjnych. Regulacja rezerw obowiązkowych ma dwojakie znaczenie: z jednej strony gwarantuje bankom komercyjnym minimalny poziom płynności, z drugiej strony jest wykorzystywana jako ważny instrument polityki pieniężnej Banku Centralnego.

Politykę pieniężną w ocenie roli Banku Centralnego należy rozpatrywać także w szerokim i wąskim znaczeniu. W szerokim znaczeniu ma na celu walkę z inflacją i bezrobociem, osiągnięcie stabilnych stóp rozwoju gospodarczego poprzez regulację podaży pieniądza w obiegu, płynności systemu bankowego i długoterminowych stóp procentowych. W wąskim znaczeniu taka polityka ma na celu osiągnięcie optymalnego kursu walutowego poprzez interwencję walutową, politykę rachunkowości i inne metody regulacji krótkoterminowych stóp procentowych. Interwencja walutowa rozumiana jest jako polityka kupna i sprzedaży przez Bank Centralny waluty obcej w stosunku do waluty krajowej na rynku walutowym.

Kiedy Bank Centralny sprzedaje lub kupuje walutę obcą w zamian za walutę krajową, zmienia się stosunek podaży i popytu na walutę obcą oraz odpowiednio zmienia się kurs wymiany waluty krajowej. Jeśli na przykład Bank Rosji sprzedaje dolary na wymianie walut, wówczas podaż dolarów wzrasta i odpowiednio ich kurs spada, a kurs rubla rośnie. Kupując dolary, ich kurs wymiany wzrasta.

PODZIAŁ STRONY--

Tym samym Bank Centralny odgrywa decydującą rolę w realizacji polityki pieniężnej i określa perspektywy jej rozwoju w przyszłości.

3. Opcje rozwoju gospodarki rosyjskiej w latach 2009-2011

W sierpniu 2008 r. Centralny Bank Rosji przedłożył Dumie Państwowej projekt „Wytycznych dotyczących jednolitej polityki pieniężnej państwa na rok 2009 oraz lata 2010 i 2011”. Dokument został zatwierdzony przez Rząd Federacji Rosyjskiej na posiedzeniu 21 sierpnia.

Bank Rosji i rząd w opcjach rozwoju rosyjskiej gospodarki na lata 2009-2011. wywodzi się z ujednoliconej oceny zewnętrznych i wewnętrznych warunków swojego funkcjonowania. Głównym celem polityki pieniężnej w perspektywie najbliższych trzech lat jest konsekwentne obniżanie inflacji.

Rząd i Bank Rosji postawiły sobie za zadanie obniżenie inflacji w 2009 r. do 7,5-8,5%, w 2010 r. do 5,5-7%, a do 2011 r. osiągnięcie inflacji na poziomie 5-6,8% (w ujęciu grudzień-grudzień) . Cel ten w zakresie ogólnego poziomu inflacji na rynku konsumenckim odpowiada inflacji bazowej na poziomie 6,7-8% w 2009 r., 4,5-6,2% w 2010 r. i 4,5-6,1% w 2011 r.

Bank Rosji zamierza w zasadzie dokończyć przejście do reżimu celu inflacyjnego, który zakłada priorytet celu, jakim jest ograniczenie inflacji. Jednak w najbliższej przyszłości polityka pieniężna w dużej mierze zachowa cechy ukształtowane w ostatnie lata: kontynuowane będzie stosowanie zarządzanego reżimu płynnego kursu wymiany rubla, wykorzystanie programu monetarnego do kontroli zgodności wskaźników monetarnych z celem inflacyjnym, wykorzystanie koszyka dwuwalutowego jako operacyjnego punktu odniesienia w polityce kursowej . Jednocześnie decyzje o dostosowaniu polityki będą podejmowane w oparciu o szeroki zakres wskaźników ekonomicznych.

Cena ropy na światowych rynkach energii wynosi najważniejszy czynnik wpływ na rozwój rosyjskiej gospodarki. W związku z tym Bank Rosji rozważył 4 warianty warunków prowadzenia polityki pieniężnej w latach 2009-2011, z czego 3 opierają się na prognozach Rządu Federacji Rosyjskiej.

Opcja pierwsza, rozpatrywana jako uzupełnienie opcji prognoz rządu rosyjskiego, zakłada obniżkę w 2009 roku średniorocznej ceny Rosyjska ropa do 66 dolarów za baryłkę. W tych warunkach saldo rachunku bieżącego może stać się ujemne. Realne dochody pieniężne do dyspozycji ludności mogą wzrosnąć o 8,1%, inwestycje w środki trwałe - o 10%, a PKB - o 5,7%.

Drugi wariant zakłada rozwój rosyjskiej gospodarki w 2009 roku w warunkach spadku ceny ropy Ural na rynku światowym do 90 dolarów za baryłkę. W tych warunkach dodatnie saldo rachunku bieżącego bilansu płatniczego może zostać zmniejszone ponad 3-krotnie. Wzrost rezerw walutowych ulegnie znacznemu spowolnieniu.

W przypadku pogorszenia się warunków zewnętrznych dynamika głównych wskaźników gospodarczych w 2009 roku będzie niższa niż w roku poprzednim. Realne dochody pieniężne do dyspozycji ludności mogą wzrosnąć o 9,9%. Oczekuje się, że tempo wzrostu inwestycji w środki trwałe wyhamuje do 14%. Wolumen PKB w tym przypadku może wzrosnąć o 6,4%.

Trzecią opcją jest rozważenie prognozy leżącej u podstaw projektu. budżet federalny. Zakłada się, że w 2009 roku cena rosyjskiej ropy spadnie do 95 dolarów za baryłkę. Eksport towarów i usług w ramach tej opcji będzie prawie taki sam jak w 2008 roku, natomiast import wzrośnie. Nadwyżka na rachunku bieżącym bilansu płatniczego będzie większa niż w wariancie drugim. Wzrost rezerw walutowych ulegnie spowolnieniu, ale w mniejszym stopniu niż w wariancie drugim.

W ramach tego wariantu planowane jest wdrożenie działań zmierzających do przejścia na innowacyjny model rozwoju, co pozwoli na utrzymanie wysokiej aktywności inwestycyjnej – w 2009 roku dynamika inwestycji w środki trwałe może wynieść 14,5%. Realne rozporządzalne dochody pieniężne ludności mogą wzrosnąć o około 10,5%. Oczekuje się, że tempo wzrostu gospodarczego w tych warunkach wyniesie 6,7%.

Czwarta wersja prognozy zakłada, że cena rosyjskiej ropy w 2009 roku wyniesie 115 dolarów za baryłkę. W tym przypadku nadwyżka na rachunku bieżącym i wzrost rezerw walutowych będą większe niż w wariancie trzecim. Na tle znacznej poprawy warunków zewnętrznych dynamika głównych wskaźników ekonomicznych będzie wyższa niż w wariancie trzecim. Wzrost realnego jednorazowego użytku dochody pieniężne ludności oczekuje się na poziomie 11,1%, inwestycji w środki trwałe - 15,2%. W tym przypadku wzrost PKB może wynieść 7,1%.

Zgodnie z prognozą średnioterminową zakłada się, że cena rosyjskiej ropy w 2011 roku może wynieść: według pierwszego wariantu – 60 dolarów za baryłkę; na drugim – 75 dolarów za baryłkę; na trzecim – 88 dolarów za baryłkę; na czwartym – 122 dolary za baryłkę. Warunki te będą sprzyjać rozwojowi rosyjskiej gospodarki. W zależności od wariantu PKB może wzrosnąć w latach 2010 i 2011. w tempie 5,5-7,1%, czyli wyższym od oczekiwanego tempa wzrostu gospodarki światowej.

Obliczenia dla program monetarny na lata 2009-2011 przeprowadzane w oparciu o wskaźniki popytu na pieniądz odpowiadające celom inflacyjnym, prognozowanym stopom Wzrost PKB i jego składników, a także dynamikę kursów walut branych pod uwagę w prognozie bilansu płatniczego.

Trendy w kursie rubla w średnioterminowy zostanie zdeterminowany przepływem środków w ramach zagranicznej działalności gospodarczej, powstałej pod wpływem czynniki zewnętrzne oraz procesy transformacji struktury rosyjskiej gospodarki.

W warunkach jakie wyznaczają główne opcje makroekonomiczne rozwoju Rosji oraz parametry realizacji polityki pieniężnej, tempo aprecjacji realnego efektywnego kursu rubla będzie się zmniejszać.

W latach 2009-2011 Bank Rosji będzie w dalszym ciągu współdziałał z Ministerstwem Finansów Federacji Rosyjskiej zarówno w zakresie realizacji polityki pieniężnej, jak i rozwoju krajowych rynków finansowych. W szczególności mechanizm tymczasowego udostępniania środki budżetowe od depozytów w instytucjach kredytowych będzie wykorzystywany jako dodatkowy kanał zapewnienia płynności sektorowi bankowemu w okresach jego deficytu.

Ponadto polityka Banku Rosji będzie miała na celu wdrożenie wraz z Ministerstwem Finansów szeregu działań usprawniających rynek obligacji rządowych, co pomoże zwiększyć efektywność wykorzystania operacji Banku Rosji z rządowymi papierami wartościowymi do regulować podaż pieniądza.

Były to prognozy na rok 2009 i lata kolejne. Sytuacja gospodarcza uległa jednak zmianie i już w kwietniu 2009 roku na posiedzeniu Narodowej Rady Bankowej (NBS) odczytano raport Banku Rosji na temat polityki pieniężnej (MP) w 2009 roku, zawierający korektę Banku Centralnego wskutek Kryzys ekonomiczny prognoza głównych wskaźników makroekonomicznych.

Wersja dokumentu zaprezentowana na posiedzeniu NBS przewiduje inflację na poziomie 13% i obniża prognozę odpływu kapitału netto w 2009 roku do 70 miliardów dolarów z 90 miliardów dolarów.

Dokument przewiduje także zmniejszenie rezerw walutowych na 2009 rok o 76,3 mld dolarów (wobec 86 mld dolarów według prognozy Ministerstwa Rozwoju).

Według raportu Bank Centralny przewiduje w 2009 r. wzrost podaży pieniądza o 9-11%, bazy monetarnej - o 14-16%.

W Programie opublikowanym 6 kwietnia 2009 r działań antykryzysowych Rządu Federacji Rosyjskiej na rok 2009 Rząd i Bank Centralny wdrożą odpowiedzialna polityka makroekonomiczna, mające na celu zarówno utrzymanie stabilności makroekonomicznej, jak i stworzenie niezbędnych warunków, zwiększenie zachęt do wzrostu oszczędności gospodarstw domowych atrakcyjność inwestycyjna gospodarki, na kształtowanie się jakościowo odmiennego modelu rozwoju gospodarczego. Sugeruje to wagę ważoną politykę budżetową, zachowując równowagę Kurs wymiany rubel. Polityka pieniężna będzie miało na celu walkę z kryzysem płynności w sektor finansowy jednocześnie ograniczając inflację. Podjęte działania powinny doprowadzić do wzrostu zaufania do waluty krajowej, wzrostu poziomu monetyzacji gospodarki i obniżenia inflacji, zapewniając tym samym warunki niezbędne do przywrócenia trwałego wzrostu gospodarczego.

Uogólnienie.

Jak widać z poprzedniej części pracy, projekt kierunków jednolitej polityki pieniężnej państwa na rok 2009. w związku ze zmianami zachodzącymi w sytuacja ekonomiczna, był wielokrotnie recenzowany. Co się stało z systemem bankowym w tak krótkim czasie? Opinie analityków rozważających tę kwestię w niektórych aspektach są zbieżne, a w innych są diametralnie przeciwne.

Z tego, co donoszą media, rosyjski system bankowy w ciągu ostatnich sześciu miesięcy uniknął kryzysu systemowego i paraliżu rozliczeń wyłącznie dzięki wsparciu refinansowemu Banku Centralnego i zakrojonej na szeroką skalę reorganizacji problematycznych banków przy udziale państwowych przedsiębiorstw. banki.

Jednocześnie, sądząc po publikacjach, bankierzy i eksperci nie patrzą na sytuację zbyt optymistycznie. „Ogień zgasł, ale czy nie pozostanie po nim tylko popiół? - zadał retoryczne pytanie pierwszemu wiceprzewodniczącemu komisji Rady Federacji ds rynki finansowe i obieg pieniężny Gleb Fetisow. - Do końca 2009 roku system bankowy może w ogóle pozostać bez kapitału, podaż pieniądza uległa zawężeniu, a zobowiązania banków spadły o ponad 20%.

Bankowcy niepokoją się wzrostem nieściągalnych długów kredytobiorców, utrzymującym się zagrożeniem dewaluacją rubla, podczas gdy nie wszystkie banki mają inwestycje w walutach obcych równe zobowiązaniom w walutach obcych; wzrost kosztów pozyskania środków i utrzymanie niskiej efektywności procedur windykacji przeterminowanych długów. W związku z tym bankierzy wymagają od państwa podziału ryzyka i zwiększenia płynności. Rząd, zdaniem bankierów, powinien natychmiast podjąć działania mające na celu pozbycie się banków ze złych długów. Na przykład, aby utworzyć fundusz aktywów zagrożonych, podobny do tych, które zostały już utworzone w USA i niektórych krajach europejskich. Oprócz zakupu złych aktywów bankierzy mają dla rządu inne propozycje. Na przykład obniżyć stopę refinansowania. Na całym świecie obniżyła się niemal do zera, jednak w naszym kraju jedynie rośnie.

A jednak, głównym problemem 2009 r. - złych długów. Bez jej decyzji nie trzeba liczyć na przywrócenie działalności kredytowej banków.

Należy zauważyć, że aktywność kredytowa systemu bankowego jako całości była stabilna ostatnie miesiące w zeszłym roku jest faktycznie skrócony. Wzrost portfel kredytów wykazywały się jedynie banki państwowe, mające dostęp do środków wsparcia państwa i duże banki federalne mających dostęp do kredytów refinansowych Banku Centralnego i znacznych zobowiązań walutowych, co zapewniło automatyczne zyski kursowe w obliczu szybkiej dewaluacji rubla. Prognoza dynamiki akcji kredytowej banków na 2009 rok także pozostaje czysto pesymistyczna – dla całego systemu, sądząc po szacunkach Banku Centralnego i Ministerstwa Finansów, oczekuje się zerowego nominalnego wzrostu zadłużenia kredytowego. Będzie to oznaczać, że nowe kredyty lub refinansowanie istniejącego zadłużenia pozostaną domeną największych banków i systemowo ważnych kredytobiorców spośród dużych przedsiębiorstw. Większość średnich i małych przedsiębiorstw zostanie pozbawiona dostępu do kredytów. Jednak biorąc pod uwagę obecny niebotycznie wysoki poziom stóp procentowych, popyt na kredyt rynkowy (niedotowany i niegwarantowany przez władze regionalne lub federalne) również znacząco spadł.

Aktywa i pasywa systemu bankowego są dziś w równowadze. Zobowiązania międzynarodowe, zdaniem wicepremiera, wynoszą obecnie około 150 miliardów dolarów, zaś aktywa międzynarodowe – 147 miliardów dolarów. Jak zauważył Minister Finansów, momentem stabilizacji można nazwać fakt, że te wielkości są prawie zrównane.

„W tym roku nie powinniśmy zbytnio martwić się płynnością systemu bankowego” – mówi Aleksiej Ulukajew, pierwszy wiceprezes Zarządu Banku Centralnego. Jego zdaniem świadczą o tym następujące fakty: spadek stawek na rynku kredytów międzybankowych, spadek popytu na transakcje repo, wcześniejszą spłatę pożyczki niezabezpieczone. Bankom, które nie mają problemów z płynnością, pieniądze po tak wysokiej cenie są niepotrzebne – stwierdził pierwszy wiceprezes Banku Centralnego.

Bank Centralny ma wielkie uprawnienia, wśród których znajduje się tworzenie skutecznego mechanizmu monetarnej regulacji gospodarki. A fakt, że cały system bankowy jest obecnie w tak trudnej sytuacji, że formy oszczędzania pieniężnego (m.in depozyty bankowe), która zapewniałaby dodatnią realną stopę zwrotu, nie jest obecnie dostępna, wskazuje, że Bank Centralny nie był w stanie sprostać swoim zobowiązaniom.

Chciałbym zauważyć, że nadszedł także czas, aby ustawodawcy wprowadzili 100% gwarancję depozytów osób fizycznych (obecnie państwo gwarantuje deponentom zwrot nie więcej niż 700 tysięcy rubli z każdego pękniętego banku). Ponadto dobrze byłoby rozszerzyć gwarancje na fundusze indywidualni przedsiębiorcy, a nawet wszystkie inne osoby prawne. Przeznaczenie 30 miliardów rubli na kredyty dla małych i średnich przedsiębiorstw jest skrajnie niewystarczające i trzeba to przyznać.

Oczywiście przy realizacji wszystkich obszarów polityki pieniężnej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w warunkach niestabilności zewnętrznych i wewnętrznych czynników gospodarki nieuchronnie pojawiają się różne problemy. To i niedoskonałość ramy prawne oraz ryzykowność sfery monetarnej, brak wystarczających informacji o sferze monetarnej, brak środków pieniężnych i bezgotówkowych i inne.

Wdrożenie skutecznych środków wzmacniających sferę monetarną rosyjskiej gospodarki i stworzenie warunków dla zwiększenia efektywności jej regulacji za pomocą polityki Banku Centralnego pomoże ożywić sytuację finansową i życie towarzyskie kraju i jego zrównoważony rozwój w przyszłości.

W ramach polityki świadczenia skuteczna kontrola Za działalnością systemu bankowego oraz polityką zapewnienia wiarygodności i stabilności systemu monetarnego należy zwrócić uwagę na otwartość informacyjną władz monetarnych, sektora bankowego, poprzez regularne publikacje obiektywnych materiałów analitycznych. Ponadto konieczne jest wprowadzenie, a w niektórych przypadkach zaostrzenie kar za nadużycia zawodowe oraz przekazywanie nierzetelnych i przedterminowych informacji zarówno przez banki komercyjne, jak i organy nadzoru.

Ponadto konieczne jest przyspieszenie prac mających na celu walkę z fikcyjnym kapitałem i identyfikację prawdziwych właścicieli banków. Aby zapewnić spójność obranego kursu i atrakcyjność inwestycyjną kraju, prowadzona przez władze monetarne polityka społeczno-gospodarcza musi nabrać charakteru długoterminowego, z udziałem osób bezpośrednio odpowiedzialnych za jej realizację.

Podsumowując, należy zauważyć, że uzasadnienie i uregulowanie ostatecznego ogólnego celu monetarnego Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej jest początkowym i kluczowym etapem jego modernizacji. Bez uzasadnienia ostatecznego celu ogólnego polityki pieniężnej Banku Centralnego, adekwatnego do konieczności poprawy jakości życia i zapewnienia innowacyjności rozwoju gospodarki, istnieje niebezpieczeństwo „naśladowania energicznej działalności”.

Lista bibliograficzna

Antonow N.G. Obieg pieniądza, kredyt i banki: Podręcznik dla uniwersytetów. - M.: UNITI. - 2003.

Bankowość / Under. pod redakcją O.I. Lavrushina - M.: Finanse i statystyka, 2003.

Bułatow A.S. Ekonomia - M.: Yurist, 2002.

Drobozina L.A., Okuneva L.P., Androsova L.D. I inne Finanse. Obrót pieniężny. Kredyt. - M.: Finanse, UNITI, 2003.

www.cbr.ru - Oficjalna strona Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej.

www.minfin.ru - Oficjalna strona Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej.

www.premier.gov.ru - Strona internetowa Przewodniczącego Rządu Federacji Rosyjskiej V.V. Putin.

www.expert.ru - Oficjalna strona magazynu „Ekspert”.

Polityka kredytu pieniężnego– Jest to polityka rządu, która wpływa na ilość pieniądza w obiegu w celu zapewnienia stabilności cen, pełnego zatrudnienia ludności i wzrostu produkcji realnej.

Główny dyrygent polityki pieniężnej i organ wykonawczy regulacja monetarna, jest bankiem centralnym.

Głównym przedmiotem regulacji monetarnej większości banków centralnych jest podaż pieniądza, na którą wpływają dwa rodzaje polityki pieniężnej: ograniczający(od łac. restricio - ograniczenie) i ekspansjonista(od łac. expansio - dystrybucja). Restrykcyjna polityka pieniężna (polityka restrykcyjna lub „drogiego pieniądza”) ma na celu ograniczenie emisji monetarnej. Prowadzenie ekspansywnej polityki pieniężnej („taniego pieniądza”) oznacza zwiększanie skali akcji kredytowej, osłabienie kontroli nad wzrostem ilości pieniądza w obiegu.

Metody regulacji monetarnej- są to sposoby wpływania na pośrednie benchmarki polityki pieniężnej. Można je podzielić na dwie duże grupy: bezpośrednie metody kontroli I metody rynkowe. Metody kontroli bezpośredniej (administracyjnej ) polegają na środkach kontroli administracyjnej nad działalnością banków i z reguły przybierają formę dyrektyw, instrukcji, instrukcji wydawanych przez bank centralny. Metody rynkowe (pośrednie). oddziaływać na obiekty regulacji (podaż pieniądza, stopy procentowe, kurs walutowy) za pomocą mechanizmów rynkowych.

Bank Centralny Federacji Rosyjskiej realizuje politykę pieniężną za pomocą instrumentów przypisanych mu przez prawo:

1) stopy procentowe operacji Banku Rosji;

2) normy rezerw obowiązkowych zdeponowanych w Banku Rosji (rezerwy obowiązkowe);

3) operacje otwartego rynku;

4) refinansowanie instytucji kredytowych;

5) interwencje walutowe;

6) wyznaczanie wskaźników wzrostu podaży pieniądza;

7) bezpośrednie ograniczenia ilościowe;

8) emisja obligacji we własnym imieniu.

Zgodnie z prawo federalne„O Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej (Banku Rosji)” stopy procentowe Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej reprezentują minimalne stawki, po jakich Bank Rosji prowadzi swoją działalność. Podniesienie lub obniżenie oficjalnych stóp banku centralnego oznacza odpowiednio realizację polityki restrykcyjnej lub ekspansywnej. Wśród stawek za działalność Banku Rosji najważniejszą rolę odgrywają stopa refinansowania, za pośrednictwem którego bank centralny wpływa na stopy procentowe rynku międzybankowego, a także oprocentowanie kredytów i depozytów udzielanych przez organizacje kredytowe osobom prawnym i osobom fizycznym.

Pod refinansowanie banki komercyjne rozumieją udzielanie im pożyczek przez Bank Centralny, gdy banki wyczerpały swoje zasoby lub nie są w stanie ich uzupełnić z innych źródeł. Obecnie Bank Rosji udziela kredytów bankom komercyjnym w formie pożyczka w lombardzie. Ponadto najpopularniejszymi rodzajami kredytów refinansowych są pożyczki zapewniające nieprzerwane rozliczenia w sieci rozliczeniowej Banku Rosji, m.in. kredyt śróddzienny i kredyt" nocny».

rezerwy obowiązkowej stanowią część zasobów kredytowych banków i innych instytucji kredytowych, zgromadzonych na nieoprocentowanym (z reguły) rachunku otwartym w Banku Centralnym na jego zlecenie. Taka rezerwacja środków pozwala na zapewnienie stałego poziomu płynności banków komercyjnych dzięki gromadzeniu rezerwy obowiązkowej niepodlegającej kredytowaniu. Ustalając i aktualizując standard rezerwy obowiązkowej, bank centralny ma możliwość regulowania wielkości i dynamiki aktywnego działania banków komercyjnych.

Operacje otwartego rynku reprezentują operacje banku centralnego dotyczące zakupu i sprzedaży papierów wartościowych w systemie bankowym. Kiedy bank centralny nabywa papiery wartościowe od banków komercyjnych, odpowiednie kwoty wpływają na ich rachunki i staje się możliwe rozszerzenie aktywnej działalności. W przypadku sprzedaży papierów wartościowych przez bank centralny instytucjom kredytowym, przeciwnie, wielkość ich środków maleje, a w całym systemie bankowym następuje zmniejszenie zasobów kredytowych lub wzrost ich wartości, co z kolei wpływa na wartość całkowitej podaży pieniądza.

Banki centralne różnych krajów wyznaczają cele (cele) wzrostu podaży pieniądza w obiegu, w związku z czym praktyka ta nazywana jest „ celowanie pieniężne„. Procedura regulacji podaży pieniądza za pomocą celów w różne kraje różni się. Tak więc we Francji ustala się je w formie liczb kontrolnych, w USA i Rosji - w formie zakresu („widelców”), w Japonii - w formie prognozy.

Polityka kredytu pieniężnego- (Polityka pieniężna) Pojęcie polityki pieniężnej, cele polityki pieniężnej Informacje o pojęciu polityki pieniężnej, cele polityki pieniężnej Treść >>>>>>>>>> … Encyklopedia inwestora

Polityka pieniężna (pieniężna) to polityka rządu, która wpływa na ilość pieniądza w obiegu w celu zapewnienia stabilności cen, pełnego zatrudnienia ludności i wzrostu produkcji realnej. Wykonuje monetarne ... Wikipedia

Polityka pieniężna to polityka rządu, która wpływa na ilość pieniądza w obiegu w celu zapewnienia stabilności cen, pełnego zatrudnienia ludności i wzrostu realnej produkcji. Wpływ na makroekonomię... ...Wikipedia

- (polityka pieniężna) Stosowanie przez rząd lub bank centralny stóp procentowych lub kontrola podaży pieniądza w celu wywarcia wpływu na gospodarkę. Celem polityki pieniężnej może być osiągnięcie pożądanego poziomu lub... ... Słownik ekonomiczny

Działania podejmowane przez radę prezesów banku centralnego (Rezerwy Federalnej w Stanach Zjednoczonych) w celu wywarcia wpływu na podaż pieniądza lub stopy procentowe w gospodarce. Słownik terminologiczny bankowość i warunki finansowe.… … Słownictwo finansowe

System środków pieniężnych stosowany przez państwo dla osiągnięcia określonych celów gospodarczych, będący jednym z elementów ogólnej polityki gospodarczej. W krajach kapitalistycznych burżuazja... ... Wielka encyklopedia radziecka

Główny artykuł: Polityka pieniężna Polityka pieniężna Banku Centralnego to zestaw środków mających na celu zmianę podaży pieniądza w obiegu, wolumenu kredytów, poziomu stóp procentowych i innych wskaźników monetarnych ... ... Wikipedia

Polityka finansowa zestaw celowych działań za pomocą stosunki finansowe(finanse). Polityka finansowa polega na ustaleniu celów i środków ich osiągnięcia. Zestaw polityki finansowej… Wikipedia

Książki

Organizacja działalności banku centralnego Akopow V.S. W podręczniku podkreślono kluczowe zagadnienia dotyczące struktury organizacji działalności i funkcji banków centralnych. Teoretyczne uzasadnienie funkcji pełnionych przez banki centralne i…