إن الانتقال إلى علاقات السوق وما يرتبط به من عجز في موارد الاستثمار الخاصة يستلزم توسيع سوق الاستثمار للدولة والكيانات الاقتصادية الفردية على وجه الخصوص. أهم معيار وأساس لاعتماده قرار إيجابيالمستثمر هو الجاذبية الاستثمارية لكيان تجاري معين.

إن دراسة جاذبية الاستثمار على المستوى الجزئي مخصصة لأعمال مؤلفين مثل U.F. شارب، أ. بلانك، م.ن. كرينينا، إل إس فالينوروفا، إي. كريلوف، ف.م. فلاسوفا ، د. إندوفيتسكي، ف. بابوشكين، يو.في. سيفريوجين، أ.ف. كورينكوف، إ.ن. ستاروفيروفا، ن.ف. سميرنوفا وآخرون.

دون التقليل من أهمية نتائج البحث الحالية، تجدر الإشارة إلى أن العديد من القضايا المتعلقة بإنشاء وتحويل وتقييم وإدارة التدفقات النقدية الاستثمارية التي تنشأ في عملية جذب الاستثمارات من قبل المؤسسة لا تزال غير متطورة بشكل كاف.

خصائص الأساليب الحالية لفئة "جاذبية الاستثمار للمؤسسة"

إن مفهوم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة في حد ذاته متعدد الأوجه ويتم تفسيره بشكل غامض.

تعتمد مقاربات الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة من قبل العلماء والممارسين الأجانب على النظر في هذه الفئة من خلال منظور جاذبية أوراقها المالية، والتي يحددها المستثمر نفسه، مع مراعاة العلاقة بين المخاطرة والعائد، وكذلك التفضيلات الذاتية. وفي الوقت نفسه، لا يوجد تعريف واضح لهذا المصطلح في الأدب الأجنبي.

ويحدد الباحثون الروس والأوكرانيون معنى هذه الفئة الاقتصادية بطرق مختلفة، ويخصصون لها مجموعة من الخصائص المحددة. وهكذا، في المراحل الأولى من الانتقال إلى السوق، انتشر على نطاق واسع ما يسمى بالنهج التقليدي للفئة قيد الدراسة، والذي يعتمد على تحديدها مع المكونات الفردية. الحالة الماليةالشركات. على سبيل المثال، م.ن. تؤكد كرينينا على اعتماد الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة على مجموعة من المعاملات التي تميز حالتها المالية. روساك ن. وروساك ف. إعطاء التعريف التالي: الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة- جدوى الاستثمار الحر مال» . تم التعبير عن رأي مماثل بواسطة T.N. ماتفيف. جاذبية الاستثمار، من وجهة نظره، هي "مؤشر معقد يميز مدى ملاءمة الاستثمار في مؤسسة معينة" .

إل إس. تعتبر فالينوروفا الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة بمثابة "مجموعة من السمات الموضوعية والخصائص والوسائل والفرص التي تحدد الطلب الفعال المحتمل على الاستثمارات" . وفقًا لـ Sevryugin Yu.V. "الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة هي نظام من العوامل الكمية والنوعية التي تميز الطلب الفعال للمؤسسة على الاستثمارات" . ومن المستحيل عدم ملاحظة النطاق الكبير لهذه التفسيرات، ولكن في رأينا الجانب السلبي منها هو الغموض والتجريد.

تم تقديم تعريف أكثر اكتمالًا ومعقولًا بواسطة E.I. كريلوف، ف.م. فلاسوفا، م.ج. إيجوروف ، آي.في. زورافكوفا. ويتحدثون عن الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة باعتبارها "فئة اقتصادية مستقلة، لا تتميز فقط باستقرار الوضع المالي للمؤسسة، أو العائد على رأس المال، أو سعر السهم أو مستوى أرباح الأسهم المدفوعة" ويلاحظون اعتمادها على القدرة التنافسية للمنتجات ، وتركيز المؤسسة على العملاء ، والذي يتم التعبير عنه في الرضا الكامل لاحتياجات المستهلك ، وكذلك على مستوى النشاط المبتكر لكيان اقتصادي.

بشكل عام، يتم مشاركة موقف هؤلاء المؤلفين من قبل D.A. إندوفيتسكي، ف. بابوشكين ون.أ. باتورينا فيما يتعلق بالعلاقة بين جاذبية الاستثمار والوضع المالي. ووفقا للمؤلفين، فإن هذا الافتراض ينطبق على كل من منظمات التصميم والكيانات التجارية التي تنتج ضمانات. .

يشير عدد من الباحثين في تحديد جاذبية الاستثمار لمؤسسة ما إلى أهمية تقييم مستوى جاذبية الاستثمار للبلد والصناعة والمنطقة.

لذلك، أ.ف. يقدم كورينكوف التعريف التالي: "الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة الصناعية هي وجود ظروف استثمارية تحددها الأسهم والمؤشرات الأساسية لكيان اقتصادي، واقتصاد الصناعة والمنطقة والبلد ككل، والسماح بوجود مستثمر محتمل مع احتمال كبير للاعتماد على فعالية الاستثمارات في المختار استراتيجية الاستثمار» .

وفقًا لبايوسوف أ.ف. "تحت الجاذبية المالية والاستثمارية للكيان الاقتصاديمن الضروري أن نفهم ليس فقط المؤشرات الكمية لأنشطتها، التي تشجع المستثمرين المحتملين على الاستثمار في المشروع الاستثماري للشركة، والتخلي عن الاستثمارات البديلة الآن وفي المستقبل، ولكن أيضًا الحالة الاقتصاديةبيئة التشغيل لكيان اقتصادي."

ستاروفيروفا إي.إن. يعتبر جاذبية الاستثماركيف " وصف شاملالمؤسسات - هدف الاستثمار، الذي يعكس الإمكانات التنافسية والاستثمار والكفاءة الاجتماعية، مع مراعاة التغيرات الإقليمية والقطرية مناخ الاستثمار» .

في بعض التعريفات، يتم إيلاء المزيد من الاهتمام للمؤسسة التي تجتذب الاستثمارات وآفاق تطورها. لذا، لافروخينا إن.في. يعبر عن رأي مفاده أن "الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة هي، أولاً وقبل كل شيء، قدرتها على إثارة اهتمام تجاري أو غيره من الاهتمام لدى مستثمر حقيقي، بما في ذلك قدرة المؤسسة نفسها على "قبول الاستثمارات" من أجل الحصول على تأثير اقتصادي حقيقي - نمو القيمة السوقيةالشركات". وفقًا لـ N. A. Zaitseva ، "تتميز جاذبية الاستثمار بحالة الكائن وخصائصه مزيد من التطويروالربحية وآفاق النمو”. في التعريف الذي قدمته Smirnova N.V.، "جاذبية الاستثمار هي تقييم الإمكانيات الموضوعية لحالة موضوع واتجاهات الاستثمار، التي تم تشكيلها في إعداد قرار المستثمر". . ومع ذلك، فإن التفاعل المنهجي للمؤسسة التي تجتذب الاستثمارات مع المستثمرين المحتملين لا يتم تتبعه في هذه التعريفات.

من خلال تنظيم وجهات النظر المقدمة حول تعريف فئة "الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة"، يمكننا التمييز بين عدة طرق لتحديد جوهرها الاقتصادي:

• تحديد الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة مع جاذبية أوراقها المالية؛
• النظر في جاذبية الاستثمار للمؤسسة باعتبارها مشتقة من وضعها المالي؛
• تمثيل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة في شكل مجموعة من العوامل المختلفة (الكمية والنوعية والداخلية والخارجية)؛
• جاذبية الاستثمار هي قدرة المؤسسة نفسها على جذب الاستثمار.

وبالتالي، يتم تفسير جاذبية الاستثمار بشكل مختلف اعتمادا على العوامل والمؤشرات التي تؤخذ بعين الاعتبار، في حين يتم إيلاء اهتمام غير كاف للجوانب الهامة التي تحدد جوهر الفئة قيد الدراسة. وبالتالي، فإن النهج الحالي لا يعكس جوانب التفاعل بين المستثمرين والمؤسسات المتلقية، فضلا عن فرصهم في زيادة استخدام موارد الاستثمار، حيث أن جزءا كبيرا من الباحثين ينظرون إلى هذه الفئة الاقتصادية فقط من منظور المستثمر المحتمل. بالإضافة إلى ذلك، لا تؤخذ في الاعتبار الخصائص الأساسية لجاذبية الاستثمار، مثل الطرق المحددة لجذب الأموال من المستثمرين المحتملين من قبل مؤسسة ما.

يبدو من المناسب بل والضروري من أجل زيادة تحسين الدعم المنهجي لتقييم جاذبية الاستثمار الكشف بشكل كامل عن الجوهر الاقتصادي لهذه الفئة. للقيام بذلك، فكر في محتوى الفئات الأساسية التي تشكل الأساس النظامي للاستثمار الخارجي في أنشطة المؤسسة: المستثمر، المستفيد من الاستثمارات، كائن الاستثمار، أداة جذب الاستثمار، طريقة الاستثمار الخارجي في المؤسسة.

التحليل النقدي والتعديل للفئات الأساسية للاستثمار الخارجي

وفقًا لقانون جمهورية بيلاروسيا الصادر في 12 يوليو 2013 رقم 53-Z "بشأن الاستثمارات"، فإن أي شخص (قانوني أو طبيعي) يقوم باستثمارات في أراضي جمهورية بيلاروسيا يُعترف به كمستثمر. وفقًا لقانون جمهورية بيلاروسيا المؤرخ 12 مارس 1992 رقم 1512-XII "بشأن الأوراق المالية والأوراق المالية" تبادل الأسهم» أن يكون المستثمر فرداً أو كيانعقد الأوراق المالية.

كما لاحظ E. Malenko و V. Khazanova، "يمكن تقسيم جميع المستثمرين إلى مجموعتين: الدائنين المهتمين بتلقي الدخل الحالي في شكل فائدة، والمشاركين التجاريين (أصحاب حصة في الشركة) المهتمين بتلقي الدخل من النمو في قيمة الشركة". في الوقت نفسه، في الممارسة الاقتصادية، من المقبول عمومًا تقسيم المستثمرين المشاركين اعتمادًا على درجة التأثير على اتخاذ القرار بشأن أنشطة المنظمة إلى أنشطة استراتيجية ومحفظة (مالية). مستثمر استراتيجي - مستثمر مهتم بالحصول على كتلة كبيرة من الأسهم من أجل المشاركة في الإدارة أو السيطرة على الشركة. مستثمر المحفظة هو مستثمر مهتم بتعظيم الأرباح مباشرة من الأوراق المالية، وليس في السيطرة على المؤسسة.

وبناء على ما سبق، مبشرة بالبحث و تطبيق عملييتم تصنيف المستثمرين حسب شروط توفير الموارد الاستثمارية وأولويات الاستثمار الاستراتيجية. وعلى هذا الأساس استراتيجي ومالي و مستثمري الائتمان. شابوشنيكوف أ. الدولة تضيف إلى عددهم.
تجدر الإشارة إلى أن قانون "الاستثمارات" المذكور لا ينظم العلاقات المتعلقة بتوفير الأموال للمؤسسة في شكل قرض أو قرض (يتم تنظيم هذه العلاقات الاقتصادية رمز المصرفية)، اقتناء الأوراق المالية بخلاف الأسهم (التي ينظمها قانون الأوراق المالية والبورصات)، أي. يغيب مستثمرو الائتمان في مجال الاستثمار القانوني في جمهورية بيلاروسيا. ومع ذلك، في رأينا، لا ينبغي استبعاد فئة مستثمري الائتمان، على الرغم من وجود لائحة قانونية منفصلة، ​​من الاعتبار بين المستثمرين المحتملين الذين يقدمون موارد استثمارية للمؤسسات المتلقية.

يعد تصنيف المستثمرين على هذا الأساس أمرًا مهمًا، نظرًا لأن كل فئة من المستثمرين لها متطلبات مختلفة للمؤسسة المتلقية وعوامل وتقييم جاذبيتها الاستثمارية.

نادرًا ما يستخدم مصطلح "المتلقي للاستثمار" فيما يتعلق بالمؤسسة في الأدبيات والممارسات الاقتصادية. يأتي أصلها من مجال الاستثمار الدولي، حيث من المقبول عمومًا التمييز بين البلدان - الجهات المانحة والبلدان - المستفيدة من المساعدات المباشرة الاستثمار الأجنبي .

إرشوفا آي في. وبولوتين أ.ف. أعط التعريف التالي لمتلقي الاستثمارات فيما يتعلق بالمؤسسة - "قانونية أو فردي(أو جمعيتهم) وهي المستفيدة من الموارد الاستثمارية. وفي الوقت نفسه، يشير المؤلفون إلى أن "المتلقي لا يوجه بالضرورة موارد الاستثمار المستلمة إلى أغراض الاستثمار الفعلية"، مستشهدين على سبيل المثال بشراء المستثمر لأسهم الشركة في السوق الثانوية. وبالتالي، وفقًا للمؤلفين، في حالة شراء أسهم شركة من أحد المساهمين الحاليين، سيكون هذا الأخير هو المستفيد من الاستثمار. ومع ذلك، فإن الشركة التي تصدر الأسهم نتيجة لمثل هذه الصفقة لن تجتذب موارد الاستثمار.

كل هذا يؤدي إلى استنتاج مفاده أن مصطلح "متلقي الاستثمار" يطبق بشكل صحيح على مؤسسة تعمل كموضوع لتقييم جاذبية الاستثمار، إذا كان من الممكن جذب موارد الاستثمار فعليًا (مساهمات نقدية أو عقارية).

يتم أيضًا تفسير المحتوى الاقتصادي لفئة "موضوع الاستثمار" بشكل غامض. إرشوفا آي في. وبولوتين أ.ف. تعريف موضوع الاستثمار بأنه "عنصر محدد من أصول المؤسسة (الملموسة وغير الملموسة والمالية) التي تتحول إليها الموارد الاستثمارية المستلمة، والتي يضمن تشغيلها تحقيق المستثمر لهدفه الاستثماري" . في هذا الفهم، يتزامن المحتوى الاقتصادي لهذه الفئة مع المحتوى الاقتصادي لفئة "الكائن الاستثماري"، وهو أكثر شيوعًا في الممارسة الاقتصادية، ويميز الاستخدام الإضافي لموارد الاستثمار من قبل المؤسسة المتلقية.

ومع ذلك، بالنسبة للمستثمر، الاستثمارات في رأس المال المصرح به أو السنداتستكون مؤسسة أخرى أصلًا ماليًا، وبالتالي كائنًا استثماريًا. وبالعودة إلى المثال المذكور سابقًا، بالنسبة للمستثمر، ستكون الأوراق المالية الخاصة بالمؤسسة المصدرة كائنًا استثماريًا، بغض النظر عما إذا تم الحصول عليها في السوق الأولية أو الثانوية، نظرًا لأن لها قيمة وتشهد حقوقًا معينة.

وفي رأينا أن التعريف المقدم لموضوع الاستثمار يحتاج أيضًا إلى توضيح وتقليصه إلى مستوى التفاعل بين المتلقي والمستثمر. وهكذا، عند القيام بالاستثمار الخارجي في المؤسسة كائن الاستثمار – يعد هذا أصلًا ماليًا محتملاً للمستثمر وفي نفس الوقت حصة في رأس المال المصرح به أو نوع معين من الالتزامات طويلة الأجل للمؤسسة المتلقية.

إرشوفا آي في. وبولوتين أ.ف. تقديم تعريف وأداة استثمارية: "مجموعة معقدة من الأشياء المالية والاقتصادية التي تضمن نقل موارد الاستثمار من المستثمر إلى متلقي الاستثمار، مصحوبة بالتعريف والتوحيد القانوني لهذه الحقوق والالتزامات للمشاركين في عملية الاستثمار على حد سواء". فيما يتعلق ببعضهم البعض وبالأطراف الثالثة، حيث يتم التنسيق الأكثر فعالية لأهداف ومصالح المشاركين في عملية الاستثمار.

في الوقت نفسه، في الأدبيات المالية والاقتصادية، غالبًا ما يتم الخلط بين مفاهيم "الكائن الاستثماري" و"الأداة الاستثمارية" و"الأداة المالية". بالإضافة إلى ذلك، في التعريف أعلاه، يتطلب "مجمع الأشياء المالية والاقتصادية" توضيحًا، والذي يمكن أن يكون له تفسير واسع جدًا.

كل هذا يؤدي إلى استنتاج مفاده أن المصطلح الأكثر صحة ووضوحًا فيما يتعلق بالمؤسسة المتلقية هو "أداة جذب الاستثمار"، والتي نتفق على فهمها طريقة معينة لتسجيل العلاقات المالية والقانونية مع المستثمر، تستخدم لجذب الأموال و (أو) المساهمات العقارية على المدى الطويل.

إن توضيح مصطلح "أداة جذب الاستثمار" يجعل من الممكن تقديم تعريف أكثر شمولاً وصحيحًا للمؤسسة المتلقية للاستثمار. المؤسسة المتلقية للاستثمار هي كيان قانوني يقوم، في عملية التفاعل المالي مع المستثمر، بتكوين أو تجديد موارد الاستثمار المتاحة من خلال أدوات جذب الاستثمار.

الأدوات المحددة لجذب الاستثمارات، اعتمادًا على الشكل التنظيمي والقانوني لأنشطة المؤسسة المتلقية، يمكن أن تكون أسهمًا في رأس المال المصرح به، وأسهمًا في الممتلكات، وأسهمًا، وسندات، قروض الاستثمار، القروض الاستثمارية، الالتزامات الأخرى طويلة الأجل.

إن استخدام أداة معينة لجذب الاستثمار يحدد محتوى الأداة ذات الصلة طرق الاستثمار الخارجي في المنشأة، والتي تستند إلى معلومات تجريبية حول أساليب الاستثمار، وكذلك على أساس البحث الذي أجراه I.V. إرشوفا وأ.ف. بولوتين، يُقترح التمييز اعتمادًا على إمكانية تكوين موارد استثمارية من المؤسسة المتلقية إلى المجموعات التالية (الشكل 1).

الشكل 1 - تصنيف طرق الاستثمار الخارجي في المؤسسة

نتيجة تطبيق أساليب الاستثمار الخارجي الموضحة على الجانب الأيسر من الشكل هي تغيير في هيكل مالكي أو دائني المؤسسة. لذلك، على سبيل المثال، فإن الاستحواذ على كتلة من الأسهم المملوكة للدولة لا يؤدي إلا إلى تغييرات مؤسسية (تغيير مالك كتلة الأسهم)، لكنه لا يؤثر على مقدار الموارد الاستثمارية المتاحة للمؤسسة المتلقية نفسها.

بينما مع المشاركة المالية المباشرة للمستثمر يتم التحول اللاحق تدفق الاستثمارإن تحويل الأموال إلى أصول المؤسسة المتلقية يخلق متطلبات موضوعية لزيادة قيمتها، وبالتالي القدرة على تحقيق أرباح أعلى وتلبية توقعات المستثمر بشكل أفضل.

وبناء على ما سبق يمكننا صياغة شرط التوفيق بين المصالح المالية للمستثمر والمؤسسة المتلقية:الهوية في عملية الاستثمار الخارجي للأشياء الاستثمارية (للمستثمر) وأدوات جذب الاستثمار (للمتلقي)، ونتيجة لذلك، يتم استخدام أشكال المشاركة المالية المباشرة للمستثمرين في أنشطة المؤسسة المتلقية.

ويمكن توضيح هذا الشرط في الشكل 2.

الشكل 2 - التفاعل بين المستثمر والمؤسسة المستفيدة في عملية جذب الموارد الاستثمارية

يوضح الشكل بوضوح أنه فقط إذا كانت أهداف الاستثمار تتوافق مع أدوات جذب الاستثمارات أو النقد المجاني أو الممتلكات أو حقوق الملكيةيتم تحويل المستثمر إلى موارد استثمارية للمؤسسة المتلقية.

وبالتالي، فإن الخصائص الأساسية لفئة "الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة" يجب أن تتوافق مع مفهوم "إمكانية جذب موارد الاستثمار" وتساهم في انعكاس واضح لأهداف المستثمر والمؤسسة المتلقية.

نتيجة لفهم وتنظيم المناهج الحالية للفئات الأساسية التي تشكل أساس نظام الاستثمار الخارجي في أنشطة المؤسسة، والتحليل النقدي للمعلومات التجريبية حول أساليب الاستثمار، فإننا نعتبر التعريف التالي مناسبًا وأكثر صحة: جاذبية الاستثمار للمؤسسة — مجموعة من الخصائص والعوامل التي تحدد الوضع الحاليالمؤسسة المتلقية، فضلا عن عوامل وآليات تحويل الموارد الاستثمارية الجاذبة بمشاركة مالية مباشرة للمستثمر، بما يضمن تنسيق المصالح المالية للمستثمر والمتلقي للاستثمارات.

يتيح التعريف المعدل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة إثبات التمايز بين العوامل التي تحددها في المجموعات التالية: العوامل التي تحدد شروط الاستثمار الخارجي، وعوامل تحويل موارد الاستثمار الجذابة إلى نتائج مالية للمؤسسة المتلقية وعوامل ضمان العائد على الاستثمار.

ومع المشاركة المالية المباشرة للمستثمر في أنشطة المؤسسة المتلقية، يزداد دور عوامل التحول بشكل كبير، مما يؤكد أهمية تطوير منهجية التقييم الديناميكيجاذبية الاستثمار للمؤسسات، مما سيسمح بتقييم التغير في قيمة المؤسسة المتلقية، مع الأخذ في الاعتبار الشكل المحدد للمشاركة المباشرة للمستثمر وحجم الاستثمار الخارجي.

خاتمة

وبالتالي، توضح المقالة تنظيم الأساليب الرئيسية الحالية لتحديد الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة كيان اقتصاديالفئات الأساسية التي تشكل أساس نظام الاستثمار الخارجي في أنشطة المؤسسة: موضوع الاستثمار، أداة جذب الاستثمارات، المؤسسة المتلقية. وهذا جعل من الممكن التمييز بين طرق الاستثمار الخارجي اعتمادًا على إمكانية تكوين موارد استثمارية من المؤسسة المتلقية، وعلى أساس ذلك، ولأول مرة، صياغة شرط لمواءمة المصالح المالية للمستثمر والمتلقي. .

تم توضيح الجوهر الاقتصادي لفئة "الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة". ومن السمات المميزة للتعريف المقترح مراعاة عوامل وآليات تحويل موارد الاستثمار التي تجتذبها المؤسسة المتلقية بالمشاركة المالية المباشرة للمستثمر في نتائجها المالية.

تكمن الأهمية العملية للنتائج في تشكيل أساس لمزيد من التحسين في الدعم المنهجي لتقييم جاذبية الاستثمار، مع مراعاة المصالح المالية للمستثمرين والمؤسسات المستفيدة.

وزارة التعليم في جمهورية بيلاروسيا

EE "الجامعة الاقتصادية الحكومية البيلاروسية"

قسم اقتصاديات المؤسسات الصناعية

عمل الدورة

بالانضباط: اقتصاديات المنظمة (المؤسسة)

حول موضوع: جاذبية الاستثمار للمؤسسة: التقييم واتجاهات التحسين

مينسك 2012

مقال

الدورات الدراسية: 51 صفحة، 13 جدول، 20 مصدر، تطبيق واحد.

الاستثمارات، جاذبية الاستثمار، الربحية، الملاءة المالية، الاستقرار المالي، رأس المال

موضوع الدراسة- الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

موضوع الدراسة- العوامل المؤثرة على الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

الهدف من العمل:تقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة وتحديد طرق تحسينها.

طرق البحث: النظامية والتحليلية والمقارنة والتحليل.

البحث والتطوير:يتم النظر في جوهر جاذبية الاستثمار، ويتم إجراء تحليل آلية الاستثمار ومنهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة، ويتم تطوير مقترحات لتحسينها.

يؤكد مؤلف العمل أن المادة التحليلية المقدمة فيه تعكس بشكل صحيح وموضوعي حالة العملية قيد الدراسة، وجميع الأحكام والمفاهيم النظرية والمنهجية والمنهجية المستعارة من المصادر الأدبية وغيرها تكون مصحوبة بمراجع لمؤلفيها.

مقدمة

مفهوم وجوهر الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

التحليل المالي ونتائجه باعتباره المكون الرئيسي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة

1 جوهر التحليل المالي والاقتصادي وأهدافه وطرق التحليل

1.1 تحليل الربحية (الربحية) للمؤسسة

1.2 التحليل الاستقرار الماليالشركات

1.3 تحليل الجدارة الائتمانية للمؤسسة

1.4 تحليل استخدام رأس المال , احتمال النشاط التجاريالشركات

1.5 تحليل مستوى التمويل الذاتي للمؤسسة

2 منهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات

طرق زيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

خاتمة

قائمة المصادر المستخدمة

طلب

مقدمة

للحفاظ على القدرة التنافسية وحصة السوق، تحتاج الشركة باستمرار إلى إعادة بناء مرافق الإنتاج، وتحديث القاعدة المادية والتقنية الحالية، وزيادة أنشطة الإنتاج، تطوير أنشطة جديدة. لتنفيذ إعادة إعمار القديم وشراء معدات جديدة، تحتاج المؤسسة إلى استثمار أموال كبيرة، والتي غالبا ما تكون غير متوفرة بسبب عدم وجود أموال مجانية. ولهذا السبب تحتاج المؤسسة إلى استثمارات لبدء أنشطتها، ومن ثم التطوير اللاحق.

من أهم مراحل عملية الاستثمار وأكثرها مسؤولية هو اختيار المؤسسة التي سيتم استثمار موارد الاستثمار فيها. يتأثر اختيار الكائن الاستثماري بشكل أساسي بفئة مثل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة. وبناء على ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الاستثمار الفعال لا يكون ممكنا إلا عند تحديد ومقارنة جاذبية الاستثمار المؤسسات المختلفة. وبالتالي، في غياب هذه الفئة الاقتصادية، تفقد عملية الاستثمار معناها الموضوعي.

بالنسبة للمشروع الذي يحتاج إلى ضخ رأس المال من مصادر خارجية، فإن المهمة الأكثر أهمية هي زيادة جاذبية الاستثمار. فقط بقيمتها العالية ستحصل المؤسسة على أموال كافية للتشغيل أو توسيع الإنتاج أو إطلاق منتجات جديدة أو تغيير في مجال النشاط (عند بيع المؤسسة). وهذا هو بالضبط سبب أهمية هذا الموضوع ورقة الأجل“جاذبية الاستثمار للمؤسسة: التقييم واتجاهات التحسين”.

في الظروف الحديثةمن أجل تنفيذ النشاط الفعال للمؤسسة، فإن مشكلة التعبئة والاستخدام الفعال للاستثمارات لها أهمية خاصة. يعد النشاط الاستثماري جزءًا لا يتجزأ من النشاط التجاري للكيانات الاقتصادية، والذي يشمل أيضًا أنشطة الإنتاج والابتكار والسوق والتسويق وغيرها من الأنشطة. إن تكوين جاذبية الاستثمار، وتطوير استراتيجية استثمارية واضحة، وتحديد مجالات الأولوية، وتعبئة جميع مصادر الاستثمار هو الشرط الأكثر أهمية للتنمية المستدامة وعالية الجودة للمؤسسات في الظروف الصعبة الحالية.

يعطي تحليل الأدبيات الاقتصادية والممارسات الاقتصادية أسبابًا للتأكيد على أن المؤسسة لا يمكنها رفض الاستثمار. إنه يخالفه دورة الحياةمما يجعلها غير محمية على الإطلاق على خلفية المؤسسات المنافسة الأخرى. بل إنه من المشروع القول إن رفض الاستثمار هو أكبر خطر يمكن أن تعرضه المؤسسة لنفسها. وفي كثير من النواحي، يعد هذا بمثابة إفلاس مؤسسة ما. يتيح تنفيذ مشروع استثماري للمؤسسة التكيف مع حقائق الاقتصاد الكلي والتغيرات في البيئة الخارجية وتوقعها.

ولذلك، لا يمكن اعتبار الاستثمار عنصرا سلبيا في العمل الاقتصادي. بل على العكس من ذلك، فهي عنصر نشط يسمح للمؤسسة ليس فقط بالتكيف، ولكن أيضًا بالتكيف مع البيئة الخارجية. ولذلك، يجب أن تأخذ قرارات الاستثمار في الاعتبار المعايير الداخلية فحسب، بل أيضًا بيئة خارجية.

في أوقات الأزمات، لا يمكن أن يكون المصدر الرئيسي للاستثمار في المؤسسة إلا الاقتراض الخارجي، بما في ذلك في شكل قرض مصرفي. وللحد من المخاطر المصرفية، فضلا عن مخاطر الاستثمار الأخرى، هناك حاجة ملحة لتقييم الجدارة الائتمانية للمؤسسات. وهذا أمر صعب بشكل خاص في ظروف سرية المعلومات وغياب أي أنظمة معلومات للشركات المقيمة. ولذلك، فإن الأهمية العملية للقضايا المتعلقة بتحديد جاذبية الاستثمار للمؤسسات لا شك فيها، لأن. وبدون ضخ الاستثمار في الوحدات الاقتصادية، من المستحيل تحقيق استقرار الاقتصاد والخروج منه ازمة اقتصادية. تعتمد جدوى المشروع أيضًا على حل هذه المشكلة. المكون الرئيسي في منهجية تحديد جاذبية الاستثمار هو الاستخدام تحليل ماليباعتبارها الآلية الرئيسية لضمان الاستقرار المالي للمؤسسة وتقييم جاذبيتها للمستثمرين المحتملين.

الهدف من دراسة هذه الدورة هو الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

موضوع البحث هو العوامل المؤثرة على جاذبية الاستثمار للشركة.

بناءً على ما سبق، يمكننا صياغة الهدف الرئيسي من عمل هذه الدورة: استكشاف الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة في الظروف الحديثة واقتراح طرق لزيادة جاذبية الاستثمار. سيتم إجراء هذه الدراسة على مثال الشركة المساهمة المفتوحة "Minsk Bearing Plant". تأسست شركة المساهمة المفتوحة "Minsk Bearing Plant" (المشار إليها فيما يلي باسم JSC "MPZ") في عام 1948. الأهداف الرئيسية لـ OAO MPZ هي: تنفيذ الأنشطة الاقتصادية التي تهدف إلى تحقيق الربح. تقوم OJSC MPZ أيضًا بتنفيذ النشاط الاقتصادي الأجنبي وفقًا للإجراءات المنصوص عليها في تشريعات جمهورية بيلاروسيا.

ولتحقيق هذا الهدف تم تحديد المهام التالية:

إعطاء مبرر نظري للاستثمارات وجاذبية الاستثمار للشركة؛

تحليل طرق التقييم ومؤشرات جاذبية الاستثمار؛

اقتراح طرق لزيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

1. مفهوم وجوهر الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

أي عملية اقتصادية هي تحويل الموارد إلى منتج اقتصادي وتتم وفق مخطط "الموارد - عوامل الإنتاج - المنتج" النشاط الاقتصادي". الموارد الطبيعية والعمالة ورأس المال والمعلومات، التي توحدها مبادرة ريادة الأعمال، تحت تأثير الإدارة، تشارك في الإنتاج وتصبح عوامله تدريجياً. تؤدي عملية الإنتاج الناتجة عن عمل العوامل إلى تكوين وإنشاء منتج اقتصادي في شكل منتجات وسلع وعمل منجز وخدمات.

تحويل موارد اقتصاديةفي عوامل تشغيل الإنتاج لها مدة زمنية معينة، أي بين مشاركة الموارد في الإنتاج ومشاركتها المباشرة كعامل، عامل في عملية الإنتاج، يمر وقت معين، وهو أمر ضروري لتحويل العناصر الأولية الموارد إلى عامل.

يمكن أن يختلف الفاصل الزمني بين استثمار الأموال وإشراك الموارد وتحويلها إلى عوامل تشغيل للإنتاج اختلافًا كبيرًا باختلاف عوامل الإنتاج.

وبما أن هذه الموارد يتم استثمارها في عمل معين ولم يعد من الممكن استخدامها لأغراض أخرى، فإن الاستثمارات تؤدي إلى تحويل الأموال أثناء تحويل الموارد إلى عوامل إنتاج ونشاط اقتصادي.

وبالتالي، فإن أي موارد مستخدمة فيها يمكن اعتبارها استثمارات في الاقتصاد، حيث أنه بغض النظر عن طبيعة استخدامها، فإن الموارد لا تصبح على الفور عوامل إنتاج. ولكن في أغلب الأحيان، يشير الاستثمار إلى الموارد المحولة التي تخضع لتحولات عميقة وطويلة قبل أن تصبح عوامل إنتاج.

الاستثمارات في رأس المال الثابت (أصول الإنتاج الثابتة) وفي الأسهم والاحتياطيات وغيرها كائنات اقتصاديةوتسمى العمليات التي تتطلب تحويل الموارد المادية والنقدية لفترة طويلة الاستثمارات.

قبل تحليل مفهوم وجوهر الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة، دعونا ننتقل إلى مفهوم "سياسة الاستثمار"، وهو جزء لا يتجزأ من السياسة العامة الاستراتيجية الماليةالمؤسسة التي تحدد اختيار وطريقة تنفيذ الطرق الأكثر عقلانية لتوسيع وتحديث إمكاناتها الإنتاجية. وجود وتشغيل المؤسسة بشكل فعال في ظروف السوقالإدارة غير واقعية دون إدارة راسخة لرأس مالها، أي الأنواع الرئيسية الموارد المالية(الموارد الاستثمارية) في شكل موارد مادية ونقدية، وأنواع مختلفة من الأدوات المالية. رأس مال المؤسسة هو المصدر من ناحية، ونتيجة نشاط المؤسسة من ناحية أخرى. يتم توجيه الموارد المالية للمنشأة لتمويل النفقات الجارية والاستثمارات، وهي استخدام الموارد المالية بالشكل استثمارات طويلة الأجلرأس المال من أجل زيادة الأصول وتحقيق الربح.

يأتي مصطلح الاستثمار من الكلمة اللاتينية "استثمر"، والتي تعني "الاستثمار". الاستثمارات - مجموعة من التكاليف طويلة الأجل للموارد المالية والعمالة والمادية من أجل زيادة الأصول والأرباح. يغطي هذا المفهوم كلا من الاستثمارات الحقيقية (الاستثمارات الرأسمالية) والاستثمارات المالية (المحفظة).

تضمن الاستثمارات التطور الديناميكي للمؤسسة وتسمح بحل المهام التالية:

توسيع نشاط ريادة الأعمال الخاصة من خلال تراكم الموارد المالية والمادية؛

الاستحواذ على مؤسسات جديدة؛

التنويع بسبب تطوير مجالات عمل جديدة.

يشهد التوسع في نشاط ريادة الأعمال الخاص بالفرد على الموقع الثابت للمؤسسة في السوق، أو وجود الطلب على المنتجات المصنعة، أو العمل المنجز، أو الخدمات المقدمة.

الاستثمارات يمكن أن تكون:

النقد والودائع المصرفية المستهدفة والأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى؛

منقولة و العقارات(المباني والهياكل والآلات والمعدات، وما إلى ذلك)؛

حقوق استخدام الأراضي، الموارد الطبيعيةوأي ممتلكات أخرى.

يرتبط أي استثمار بالنشاط الاستثماري للمؤسسة، وهو عملية إثبات وتنفيذ أكثر من غيرها أشكال فعالةالاستثمارات الرأسمالية التي تهدف إلى توسيع الإمكانات الاقتصادية للمؤسسة.

للتنفيذ النشاط الاستثماريتقوم الشركات بتطوير سياسة الاستثمار. وتعتبر هذه السياسة جزءاً من استراتيجية التطوير للشركة والسياسة العامة لإدارة الأرباح. وهو يتألف من اختيار وتنفيذ أكثر أشكال استثمار رأس المال فعالية من أجل توسيع حجم الأنشطة التشغيلية وتحقيق أرباح الاستثمار.

في الأدبيات الاقتصادية، حظيت مشكلة الاستثمار بقدر كبير من الاهتمام، بما في ذلك الكشف عن جوهر سياسة الاستثمار. ومع ذلك، في معظم الأعمال العلمية لا توجد تعريفات واضحة لمفهوم "السياسة الاستثمارية للمؤسسة". وفي الوقت نفسه، فإن التعريف الدقيق لهذا المفهوم مهم للغاية من الناحية النظرية والعملية، لأنه يسمح بتنفيذ أكثر هادفة بحث علميوممارسة الإدارة الحقيقية لعملية الاستثمار.

لذلك، وفقًا لجي.في. Savitskaya، سياسة الاستثمار هي جزء لا يتجزأ من الاستراتيجية المالية للمؤسسة، والتي تتمثل في اختيار وتنفيذ الطرق الأكثر عقلانية لتوسيع وتحديث إمكانات الإنتاج.

ب.ل. يعرف فيلينسكي سياسة الاستثمار بأنها نظام من القرارات الاقتصادية التي تحدد حجم وهيكل واتجاهات الاستثمارات داخل كائن اقتصادي (المؤسسات والشركات وغيرها)، ومنطقة، ودولة، وخارجها، بهدف تطوير الإنتاج أو ريادة الأعمال أو تحقيق الربح أو النتائج النهائية الأخرى.

في الحديث القاموس الاقتصاديبكالوريوس. قدم ريسبيرج التعريف التالي لسياسة الاستثمار الخاصة بالمؤسسة: سياسة الاستثمار- عنصر السياسة الاقتصاديةيتم تنفيذها من قبل المؤسسات في شكل تحديد هيكل وحجم الاستثمارات، واتجاهات استخدامها، ومصادر الاستلام، مع مراعاة الحاجة إلى ترقية أصول الإنتاج الثابتة وتحسين مستواها الفني.

من أجل تحديد أقصى قدر من الكفاءة لقرار الاستثمار، يتم تقديم مفهوم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة. هذا المفهوم جديد تمامًا، وقد ظهر مؤخرًا نسبيًا في المنشورات الاقتصادية ويستخدم بشكل أساسي في توصيف وتقييم الكائنات الاستثمارية ومقارنات التصنيف والتحليل المقارن للعمليات. جعلت دراسة وجهات النظر المختلفة حول تفسيرها من الممكن إثبات أنه في الأفكار الحديثة لا يوجد نهج واحد لجوهر هذه الفئة الاقتصادية.

إحدى وجهات النظر الأكثر شيوعًا هي مقارنة جاذبية الاستثمار بمدى ملاءمة الاستثمار في مؤسسة تهم المستثمر، والتي تعتمد على عدد من العوامل التي تميز نشاط الكيان. وعلى الرغم من أن التعريف صحيح، إلا أنه غامض إلى حد ما، ولا يعطي سببًا للحديث عن التقييم.

عند تقييم جاذبية الاستثمار من حيث الدخل والمخاطر، يمكن القول بأن هذا هو وجود الدخل (التأثير الاقتصادي) من استثمار الأموال مع الحد الأدنى من المخاطر.

وبالتالي، يصبح من الواضح أنه، بغض النظر عن النهج المتبع في التعريف الذي يستخدمه خبير أو محلل، غالبا ما يستخدم مصطلح "جاذبية الاستثمار" لتقييم جدوى الاستثمار في كائن معين، واختيار الخيارات البديلة وتحديد كفاءة تخصيص الموارد.

تجدر الإشارة إلى أن تحديد جاذبية الاستثمار يهدف إلى تكوين معلومات موضوعية مستهدفة لاتخاذ قرار الاستثمار. ولذلك، عند تناول تقييمها، ينبغي التمييز بين مصطلحي "مستوى التنمية الاقتصادية" و"جاذبية الاستثمار". إذا كان الأول يحدد مستوى تطور الكائن، ومجموعة من المؤشرات الاقتصادية، فإن جاذبية الاستثمار تتميز بحالة الكائن، ومزيد من التطوير والربحية وآفاق النمو.

هناك الأنواع الرئيسية التالية لتمويل المؤسسات من مصادر خارجية: الاستثمار في رأس المال السهمي وتوفير الأموال المقترضة.

الأشكال الرئيسية لجذب الاستثمارات في رأس المال هي:

الاستثمارات المستثمرين الماليين;

الاستثمار الاستراتيجي.

تمثل استثمارات المستثمرين الماليين استحواذ مستثمر محترف خارجي (مجموعة من المستثمرين)، كقاعدة عامة، على حصة مسيطرة في الشركة، ولكن ليس حصة مسيطرة في مقابل استثمارات مع البيع اللاحق لهذه الحصة في 3-5 سنوات (بشكل أساسي صناديق الاستثمار المشتركة)، أو طرح أسهم الشركة في سوق الأوراق المالية لمجموعة واسعة من المستثمرين (في هذه القضيةيمكن أن تكون شركات من أي مجال نشاط أو أفراد).

يحصل المستثمر في هذه الحالة على الدخل الرئيسي عن طريق بيع كتلة أسهمه (أي عن طريق الخروج من العمل).

في هذا الصدد، يُنصح بجذب الاستثمارات من المستثمرين الماليين لتطوير المؤسسة: تحديث أو توسيع الإنتاج، نمو المبيعات، زيادة الكفاءة، ونتيجة لذلك تنخفض قيمة الشركة، وبالتالي رأس المال المستثمر من قبل سوف ينمو المستثمر.

الاستثمار الاستراتيجي هو استحواذ المستثمر على حصة كبيرة (تصل إلى حصة مسيطرة) في الشركة. كقاعدة عامة، ينطوي الاستثمار الاستراتيجي على تواجد طويل الأمد أو دائم للمستثمر بين مالكي الشركة. غالبًا ما تكون المرحلة الأخيرة من الاستثمار الاستراتيجي هي الاستحواذ على شركة أو اندماجها مع شركة مستثمرة.

كمستثمرين استراتيجيين، عادة ما يتصرف قادة الصناعة والجمعيات الكبيرة من الشركات. الهدف الرئيسي للمستثمر الاستراتيجي هو زيادة كفاءة أعماله الخاصة والوصول إلى الموارد والتقنيات الجديدة.

يستخدم الاستثمار في شكل توفير الأموال المقترضة الأدوات التالية - القروض (المصرفية والتجارة)، والقروض المضمونة، وخطط التأجير. مع هذا النوع من التمويل، فإن الهدف الرئيسي للمستثمر هو الحصول على دخل الفوائد على رأس المال المستثمر عند مستوى معين من المخاطر. ولذلك، فإن هذه المجموعة من المستثمرين مهتمة بمواصلة تطوير المؤسسة من حيث قدرتها على الوفاء بالتزاماتها بدفع الفائدة وسداد المبلغ الأصلي للديون.

وبالتالي، يمكن تقسيم جميع المستثمرين إلى مجموعتين: الدائنون الذين يرغبون في الحصول على الدخل الحالي في شكل فائدة، والمشاركين في الأعمال (أصحاب حصة في الشركة) الذين يرغبون في الحصول على دخل من النمو في قيمة الشركة. الشركة.

يتم تحديد الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة لكل مجموعة من مجموعات المستثمرين من خلال مستوى الدخل الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر من الأموال المستثمرة. يتم تحديد مستوى الدخل بدوره من خلال مستوى مخاطر عدم سداد رأس المال وعدم استلام الدخل على رأس المال. ووفقا لهذه المعايير، يحدد المستثمرون متطلبات المؤسسات عند الاستثمار. من الواضح أن الشرط الرئيسي للمقرضين المستثمرين هو تأكيد قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها لإعادة رأس المال ودفع الفوائد، وبالنسبة للمستثمرين المشاركين في الأعمال التجارية، تأكيد القدرة على إتقان الاستثمارات وزيادة القيمة من حصة المستثمر. يطرح المستثمر متطلبات مختلفة للمؤسسة عند اتخاذ قرار الاستثمار. وفي الوقت نفسه، تظهر التجربة أن الشركات في كثير من الأحيان لا تلبي المتطلبات المدرجة للمستثمر. وهذا يؤكد مرة أخرى على أهمية تقييم الوضع المالي الحقيقي للمؤسسة، والتي تكرس دراستها للأقسام اللاحقة من العمل. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى دور الاستثمار كمصدر للنمو الاقتصادي وداخله اقتصاد وطنيعمومًا.

2. التحليل المالي ونتائجه باعتباره المكون الرئيسي للجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

2.1 جوهر التحليل المالي والاقتصادي وأهداف وطرق التحليل

تتطلب إدارة أي كائن، أولاً وقبل كل شيء، معرفة حالته الأولية، ومعلومات حول كيفية وجود الكائن وتطوره في الفترات التي سبقت الحاضر. فقط بعد الحصول على معلومات كاملة وموثوقة بما فيه الكفاية حول أنشطة الكائن في الماضي، حول الاتجاهات السائدة في عمله وتطويره، من الممكن تطوير قرارات الإدارة وخطط العمل وبرامج تطوير الكائنات للفترات المستقبلية.

إن الحاجة إلى التحليل موجودة دائما، بغض النظر عن نوع العلاقات الاقتصادية التي تتطور في المجتمع، ولكن التركيز في عمليتها مختلف، فهي تعتمد على الظروف الاجتماعية والاقتصادية.

في اقتصاد السوق، تلجأ كيانات الأعمال إلى تحليل الوضع المالي للمؤسسة بشكل دوري في عملية تنظيم ومراقبة ومراقبة حالة وتشغيل المؤسسات، ووضع خطط وبرامج العمل، وكذلك في المواقف الخاصة. في الوقت نفسه، في سياق الأزمة الاقتصادية، فإن التقييم الموضوعي للوضع المالي للمؤسسة ليس فقط وليس كثيرًا في الطلب من قبل المؤسسة نفسها، كما هو الحال من قبل شركائها الاقتصاديين، في المقام الأول، من قبل المستثمرين المحتملين ، بما في ذلك الدولة.

الهدف الرئيسي من التحليل المالي هو الحصول على العديد من المعايير الرئيسية (الأكثر إفادة) التي تعطي صورة موضوعية ودقيقة عن الوضع المالي للمؤسسة، وأرباحها وخسائرها، والتغيرات في هيكل الأصول والالتزامات، في التسويات مع المدينين و الدائنين.

تحليل الوضع المالي للمؤسسة هو دراسة عميقة ومبنية على أسس علمية للعلاقات المالية، وحركة الموارد المالية في عملية إنتاج وتداول واحدة، ويسمح لك بتتبع اتجاه تطورها، وإعطاء تقييم شاملالأنشطة الاقتصادية والتجارية وبالتالي تكون بمثابة حلقة وصل بين تطوير قرارات الإدارة والإنتاج الفعلي وأنشطة تنظيم المشاريع.

الوضع المالي للكيان الاقتصادي هو سمة من سمات قدرته التنافسية المالية (أي الملاءة والجدارة الائتمانية)، واستخدام الموارد المالية ورأس المال، والوفاء بالالتزامات تجاه الدولة والكيانات الاقتصادية الأخرى.

حركة أي بضائع الأصول الماديةويصاحب العمل والموارد المادية تكوين وإنفاق الأموال، وبالتالي فإن الوضع المالي للكيان الاقتصادي يعكس جميع جوانب أنشطته الإنتاجية والتجارية. تشمل خصائص الوضع المالي للكيان الاقتصادي ما يلي:

تحليل الربحية (الربحية)؛

تحليل الاستقرار المالي.

تحليل الجدارة الائتمانية؛

تحليل استخدام رأس المال؛

تحليل مستوى التمويل الذاتي.

يتم تحليل الوضع المالي باستخدام التقنيات الأساسية التالية: المقارنات والملخصات والمجموعات واستبدالات السلسلة والاختلافات. وفي بعض الحالات، يمكن استخدام أساليب النمذجة الاقتصادية والرياضية (تحليل الانحدار، تحليل الارتباط).

يتكون استقبال المقارنات من مقارنة المؤشرات المالية لفترة التقرير مع قيمها المخططة (المعياري، المعياري، الحدي) ومع مؤشرات الفترة السابقة. لكي تعطي نتائج المقارنة الاستنتاجات الصحيحة للتحليل، من الضروري تحديد إمكانية المقارنة بين المؤشرات المقارنة، أي تجانسها وتوحيدها. ترتبط إمكانية مقارنة المؤشرات التحليلية بمقارنة مصطلحات التقويم وطرق التقييم وظروف العمل والعمليات التضخمية وما إلى ذلك.

إن تلقي الملخصات والمجموعات يتمثل في دمج المواد الإعلامية في جداول تحليلية، مما يجعل من الممكن إجراء المقارنات والاستنتاجات اللازمة. تسمح المجموعات التحليلية في عملية التحليل بتحديد العلاقة بين مختلف الظواهر الاقتصاديةوالمؤشرات؛ تحديد تأثير أهم العوامل واكتشاف أنماط واتجاهات معينة في تطور العمليات المالية.

يتم استخدام طريقة بدائل السلسلة لحساب حجم تأثير العوامل الفردية في مجمع مشتركوتأثيرها على مستوى المؤشر المالي الإجمالي. تستخدم هذه التقنية في الحالات التي يمكن فيها التعبير عن العلاقة بين المؤشرات رياضيا في شكل علاقة وظيفية. إن جوهر استبدال سلسلة الاستلام هو أنه من خلال استبدال كل مؤشر إبلاغ على التوالي بمؤشر أساسي، تعتبر جميع المؤشرات الأخرى دون تغيير. يتيح لك هذا الاستبدال تحديد درجة تأثير كل عامل على الإجمالي المؤشر المالي. يعتمد عدد بدائل السلسلة على عدد العوامل التي تؤثر على المؤشر المالي الإجمالي. تبدأ الحسابات من القاعدة الأولية، عندما تكون جميع العوامل متساوية مع المؤشر الأساسي، وبالتالي فإن إجمالي عدد الحسابات يكون دائمًا أكثر من عدد العوامل المحددة. يتم تحديد درجة تأثير كل عامل عن طريق الطرح المتتالي: يتم طرح الأول من الحساب الثاني؛ من الثالث - الثاني، الخ.

يتطلب استخدام بدائل السلسلة تسلسلًا صارمًا لتحديد تأثير العوامل الفردية. يكمن هذا التسلسل في حقيقة أنه يتم، أولاً وقبل كل شيء، تحديد درجة تأثير المؤشرات الكمية التي تميز الحجم المطلق للنشاط، وحجم الموارد المالية، وحجم الدخل والتكاليف، وثانيًا، المؤشرات النوعية التي تميز مستوى النشاط. الدخل والتكاليف، درجة الكفاءة في استخدام الموارد المالية.

يتكون استقبال الاختلافات من حقيقة أن الفرق المطلق أو النسبي (الانحراف عن خط الأساس) يتم تحديده مبدئيًا بواسطة العوامل المدروسة والمؤشر الإجمالي. ثم يتم ضرب هذا الانحراف (الفرق) لكل عامل في القيمة المطلقة للعوامل الأخرى المترابطة. عند دراسة تأثير عاملين (كمي ونوعي) على المؤشر الإجمالي، من المعتاد ضرب الانحراف بالعامل الكمي بالعامل النوعي الأساسي، والانحراف بالعامل النوعي بالعامل الكمي للإبلاغ.

تعد تقنية استبدال السلسلة وتقنية الاختلافات بمثابة اختلاف في التقنية التي تسمى "الإزالة". الحذف هو أسلوب منطقي يستخدم في دراسة العلاقات الوظيفية، حيث يتم تحديد تأثير عامل واحد بشكل تسلسلي ويتم استبعاد تأثير جميع العوامل الأخرى. يشكل استخدام تقنيات التحليل لأغراض محددة لدراسة حالة الكيان الاقتصادي الذي تم تحليله، في مجمله، منهجية التحليل.

2.1.1 تحليل الربحية (الربحية) للمؤسسة

تتميز ربحية الكيان الاقتصادي بالمؤشرات المطلقة والنسبية. المؤشر المطلقالعائد هو مقدار الربح أو الدخل. المؤشر النسبي هو مستوى الربحية.

تتم في عملية التحليل دراسة ديناميكيات التغيرات في حجم صافي الربح ومستوى الربحية والعوامل التي تحددها. العوامل الرئيسية التي تؤثر على صافي الربح هي حجم العائدات من مبيعات المنتجات، ومستوى التكلفة، ومستوى الربحية، والدخل من العمليات غير البيعية، ومبلغ ضريبة الدخل والضرائب الأخرى المدفوعة من الربح.

يتم إجراء تحليل لربحية الكيان الاقتصادي مقارنة بالخطة والفترة السابقة وفقًا لبيانات العمل لهذا العام.

التحليل العاملي للربح من مبيعات المنتجات:

) حساب إجمالي التغير في الربح (DP) من بيع المنتجات:

موانئ دبي \u003d ف 1 - ف 0، (1)

حيث R 1 - ربح السنة المشمولة بالتقرير، روبل؛

Р 0 - ربح سنة الأساس فرك.

) حساب التأثير على الربح للتغيرات في أسعار البيع للمنتجات المباعة (DP 1):

DP 1 \u003d S g 1 ص 1 - Sg 1 ص 0، (2)

حيث S g 1 p 1 - المبيعات في السنة المشمولة بالتقرير بأسعار السنة المشمولة بالتقرير (ع - سعر المنتج؛ ز - عدد المنتجات)؛

Sg 1 p 0 - المبيعات في السنة المشمولة بالتقرير بأسعار سنة الأساس.

) حساب تأثير التغيرات في حجم الإنتاج على الربح (DP 2):

DP 2 \u003d P 0 K 1 - P 0 \u003d P 0 (K 1 - 1)، (3)

حيث K1 هو معامل النمو في حجم مبيعات المنتجات في التقييم بالتكلفة الأساسية:

ك 1 = س ز 1 ج 0 / س ز 0 ج 0 , (4)

حيث S g 1 c 0 - التكلفة الفعلية المنتجات المباعةخلف سنة الإبلاغبأسعار سنة الأساس، فرك.

S g 0 c 0 - تكلفة سنة الأساس، فرك.

) حساب التأثير على الربح من التغيرات في تكلفة الإنتاج:

DP 3 \u003d S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

حيث S g 1 c 1 - التكلفة الفعلية للمبيعات للسنة المشمولة بالتقرير، فرك.

مجموع انحرافات العوامل يعطي إجمالي التغير في الربح من المبيعات لـ الفترة المشمولة بالتقرير:

DP \u003d P 1 - P 0 \u003d DP 1 + DP 2 + DP 3 \u003d S DP i، (6)

حيث: DP i - التغير في الربح بسبب العامل i.

بناءً على بيانات التطبيق، سنقوم بتجميع الجدول 1 وإجراء تحليل عامل للربح من بيع المنتجات في OAO MPZ.

الجدول 1 - مؤشرات تحليل الربح من بيع منتجات الشركة المساهمة "MPZ"

مليون فرك.

الخلاصة: في عام 2011، انخفض الربح من بيع المنتجات في OAO MPZ بمقدار 18.020 مليون روبل مقارنة بعام 2010، بما في ذلك بسبب:

زيادة أسعار البيع، زادت أرباح المؤسسة بمقدار 99658 مليون روبل؛

انخفاض حجم المنتجات المباعة، انخفض ربح المؤسسة بمقدار 46494 مليون روبل؛

مع زيادة تكلفة الإنتاج، انخفض ربح المؤسسة بمقدار 71.184 مليون روبل.

التحليل العاملي لمستويات الربحية:

تعد مؤشرات الربحية من الخصائص المهمة لبيئة العوامل لتكوين أرباح ودخل المؤسسات. ولهذا السبب، فهي عناصر إلزامية للتحليل المقارن وتقييم الوضع المالي للمؤسسة. عند تحليل الإنتاج، يتم استخدام مؤشرات الربحية كأداة لسياسة الاستثمار والتسعير.

دعنا نشير إلى ربحية منتجات فترات الأساس وفترات إعداد التقارير من خلال R vp0 و R vp1، على التوالي. لدينا حسب التعريف:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

حيث P 0 , P 1 - الربح من تنفيذ فترات الأساس أو التقارير، على التوالي، روبل؛ p0 , V p1 - مبيعات المنتجات، على التوالي؛ 0 , S 1 - تكلفة الإنتاج، على التوالي، فرك.

DR vp - التغير في الربحية خلال الفترة التي تم تحليلها.

يتم تحديد تأثير عامل تغير السعر على المنتجات عن طريق الحساب (بطريقة استبدال السلسلة):

(12)

وعليه فإن تأثير عامل تغير سعر التكلفة سيكون:

(13)

مجموع انحرافات العوامل يعطي إجمالي التغير في الربحية للفترة:

DR vp = DR vp1 + DR vp2 . (14)

بناءً على بيانات التطبيق، سنقوم بتجميع الجدول 2 وإجراء تحليل عامل لمستويات الربحية في OAO MPZ.

الجدول 2 - مؤشرات التحليل العاملي لمستوى الربحية في OAO MPZ

ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: زادت ربحية المبيعات في OAO MPZ في عام 2011 مقارنة بعام 2010 بمقدار 0.021 مليون روبل.

2.1.2 تحليل الاستقرار المالي للمؤسسة

من أهم خصائص الوضع المالي للمؤسسة هو استقرار أنشطتها في ضوء منظور طويل الأجل. ويرتبط بالعامة هيكل ماليالشركات ودرجة اعتمادها على الدائنين والمستثمرين الخارجيين.

المستقر ماليا هو كيان اقتصادي، بسبب الصناديق الخاصةيغطي الأموال المستثمرة في الأصول (الأصول الثابتة، الأصول غير الملموسة، رأس المال العامل) لا يسمح بالمستحقات والدائنين غير المبررة ويدفع التزاماته في الوقت المحدد. الشيء الرئيسي في النشاط المالي هو التنظيم الصحيح واستخدام رأس المال العامل. ولذلك، في عملية تحليل الوضع المالي، يتم إيلاء الاهتمام الرئيسي لهذه القضايا.

يتضمن تحليل الاستقرار المالي الأقسام الفرعية التالية:

) تحليل تكوين وتنسيب أصول الشركة.

مؤشر مهم لتقييم الاستقرار المالي هو معدل النمو الممتلكات العقارية. الأصول الحقيقية هي في الواقع الممتلكات الخاصة الموجودة و استثمارات ماليةبقيمتها الحقيقية. الأصول الحقيقية ليست أصولا غير ملموسة، واستهلاك الأصول الثابتة والمواد، واستخدام الأرباح، الأموال المقترضة.

يميز معدل نمو الأصول الحقيقية شدة نمو الممتلكات ويتم تحديده بالصيغة:

(15)

حيث A هو معدل نمو الأصول الحقيقية،٪؛

ج - الأصول الثابتة والاستثمارات، باستثناء الاستهلاك، وهوامش التجارة على السلع غير المباعة، والأصول غير الملموسة، والأرباح المستخدمة.

Z - المخزونات والتكاليف؛

د - النقد والتسويات والأصول الأخرى، باستثناء الأموال المقترضة المستخدمة.

المؤشرات "0 / 1" - السنة السابقة (الأساسية) / السنة الحالية (التقارير).

بناءً على بيانات التطبيق، سنقوم بتجميع الجدول 3 وحساب معدل نمو الأصول الحقيقية في OAO MPZ.

الجدول 3 - مؤشرات لحساب معدل نمو الأصول الحقيقية في OAO MPZ

ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الاستنتاج: بلغ معدل نمو الأصول الحقيقية في منطقة OAO MPZ 30.91%.

) تحليل ديناميكيات وهيكل مصادر الموارد المالية للشركة.

في هذا التحليل لمصادر الموارد المالية للشركة، من الضروري إيلاء اهتمام خاص للتكوين النوعي لمصادر الأموال الخاصة، وكذلك نسبة الأموال الخاصة والمقترضة والمقترضة، مع مراعاة التفاصيل وطبيعة ونوع نشاط الشركة.

لتقييم الاستقرار المالي لكيان اقتصادي، يتم استخدام معامل الاستقلالية ومعامل الاستقرار المالي.

يميز معامل الاستقلالية استقلال الوضع المالي لكيان اقتصادي عن مصادر الأموال المقترضة. ويبين حصة الأسهم في المبلغ الإجماليمصادر:

حيث K أ - معامل الحكم الذاتي؛

S I - المبلغ الإجمالي للمصادر، فرك.

يتم أخذ الحد الأدنى لقيمة معامل الحكم الذاتي عند مستوى 0.5. Ka ³ 0.5 يعني أنه يمكن تغطية جميع التزامات الكيان الاقتصادي من خلال أمواله الخاصة. تشير الزيادة في معامل الاستقلالية إلى زيادة الاستقلال المالي وانخفاض مخاطر الصعوبات المالية.

نسبة الاستقرار المالي هي نسبة الأموال الخاصة والمقترضة:

حيث K y - معامل الاستقرار المالي؛

م - الأموال الخاصة، فرك؛

Z - الأموال المقترضة، فرك؛

ك - الحسابات الدائنة والالتزامات الأخرى، فرك.

إن فائض الأموال الخاصة على الأموال المقترضة يعني أن الكيان الاقتصادي لديه هامش كافٍ من الاستقرار المالي ويكون مستقلاً نسبياً عن المصادر المالية الخارجية.

ثم تتم دراسة ديناميكيات وهيكل رأس المال العامل والحسابات الدائنة بشكل منفصل. مصادر تكوين الأموال الخاصة هي رأس المال المصرح به, رأس مال إضافي، الخصومات من الأرباح (إلى الصندوق الاحتياطي، إلى الصناديق غرض خاص- صندوق التراكم وصندوق الاستهلاك)، التمويل المستهدف والمقبوضات، التزامات الإيجار. يعد التمويل والإيصالات المستهدفة مصدرًا لأموال المؤسسة المخصصة لتنفيذ الأنشطة المستهدفة: لصيانة مؤسسات الأطفال وغيرها.

بناءً على بيانات OAO MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 4 وحساب معامل الاستقلالية ومعامل الاستقرار المالي للمؤسسة.

الجدول 4 - مؤشرات حساب معامل الاستقلالية ومعامل الاستقرار المالي لـ OAO MPZ

ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: كان معامل الحكم الذاتي في OAO MPZ في عامي 2010 و 2011 ³ 0.5. وهذا يعني أنه يمكن تغطية جميع التزامات الكيان الاقتصادي من أمواله الخاصة. تشير الزيادة في معامل الاستقلالية إلى زيادة الاستقلال المالي وانخفاض مخاطر الصعوبات المالية.

وفي عام 2011 أيضاً، مقارنة بعام 2010، هناك زيادة في نسبة الاستقرار المالي. إن فائض الأموال الخاصة على الأموال المقترضة يعني أن الكيان الاقتصادي لديه هامش كافٍ من الاستقرار المالي ويكون مستقلاً نسبياً عن المصادر المالية الخارجية.

) تحليل وجود وحركة رأس المال العامل الخاص بالمؤسسة.

يتضمن هذا التحليل تحديد المبلغ الفعلي للأموال والعوامل التي تؤثر على ديناميكياتها (تجديد الصندوق الاحتياطي، والنمو في حجم الأموال المستخدمة من خلال صناديق التراكم والاستهلاك، وما إلى ذلك). يعد وجود رأس المال العامل الخاص أمرًا مهمًا للغاية بالنسبة للشركة ويظهر أي جزء من الأصول المتنقلة يتم تمويله من الأموال الخاصة وبأي حجم النشاط الحاليتعتمد الشركات على مصادر التمويل الخارجية.

تشير الزيادة في مقدار رأس المال العامل الخاص إلى أن الكيان التجاري لم يحتفظ بالأموال المتاحة فحسب، بل قام أيضًا بتجميع مبلغ إضافي منها.

) تحليل وجود وحركة الذمم الدائنة.

يجب على أي شركة مراقبة حجم وشروط سداد ذممها الدائنة، ومنع حدوث الجزء غير المبرر الذي يشير وجوده إلى وضع مالي غير مستقر.

تشمل الحسابات الدائنة غير المبررة الديون المستحقة للموردين على مستندات التسوية غير المدفوعة في الوقت المحدد. كما يتم تحليل الديون طويلة الأجل.

) تحليل مدى توافر وهيكل رأس المال العامل.

يتم تحليل رأس المال العامل في اتجاه دراسة ديناميكياتها وتكوينها. يقارن التحليل مبالغ رأس المال العامل في بداية ونهاية الفترة المشمولة بالتقرير ويكشف عن شرعية وملاءمة تحويل الأموال من التداول.

وأهمها هو تحليل استخدام الأموال المستثمرة في المخزونات (مخزونات المواد الخام والمواد الأولية) والمخزون والنقد المتاح. يتأثر مقدار رأس المال العامل بالتغيرات في عائدات بيع المنتجات وسعر المخزون في الأيام.

) تحليل المستحقات.

ومن الضروري في عملية التحليل دراسة الذمم المدينة وتحديد مشروعيتها وشروط حدوثها وتحديد الديون العادية وغير المبررة. لا يتأثر الوضع المالي للكيان الاقتصادي بمجرد وجود المستحقات، بل بحجمها وحركتها وشكلها، أي ما سبب هذا الدين. يعد ظهور المستحقات عملية موضوعية في النشاط الاقتصادي في ظل نظام المدفوعات غير النقدية، وكذلك ظهور الحسابات المستحقة الدفع. لا تتشكل الحسابات المدينة دائمًا نتيجة لانتهاك إجراءات التسوية ولا تؤدي دائمًا إلى تفاقم الوضع المالي. لذلك، لا يمكن اعتباره بالكامل بمثابة تحويل للأموال الخاصة من التداول، لأن جزءًا منها يعمل كموضوع للإقراض المصرفي ولا يؤثر على ملاءة الكيان الاقتصادي.

التمييز بين الديون العادية وغير المبررة. تشمل الديون غير المبررة ديون المطالبات والتعويض عن الأضرار المادية (النقص والسرقة والأضرار التي لحقت بالأشياء الثمينة)، وما إلى ذلك. المستحقات غير المبررة هي شكل من أشكال التحويل غير القانوني لرأس المال العامل وانتهاك الانضباط المالي.

عند تحليل الوضع المالي، من المستحسن دراسة الاستخدام الصحيح لرأس المال العامل الخاص وتحديد تجميدها. إن تجميد رأس المال العامل الخاص يعني استخدامه لأغراض أخرى، أي في الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة والاستثمارات المالية طويلة الأجل. في اقتصاد السوق، يقوم الكيان الاقتصادي بإدارة أمواله الخاصة والمقترضة بشكل مستقل. ولذلك، فإن تحليل تجميد رأس المال العامل الخاص يتم فقط مع انخفاض حاد في الأموال الخاصة خلال الفترة المشمولة بالتقرير.

) تحليل ملاءة الشركة.

في ظل ملاءة الشركة يشير إلى قدرتها على تحمل الخسائر.

عند تقييم ملاءة الشركة، يتم التركيز على حقوق الملكية. على وجه التحديد على حساب عدالةوبطبيعة الحال، في حدود المعقول، يتم تغطية الخسائر التي قد تنشأ أثناء النشاط الاقتصادي.

عندما تتجاوز أصول المؤسسة رأس المال المقترض، أي عندما تكون قيمة حقوق الملكية موجبة، تسمى المؤسسة مذيبة. وعليه، إذا تجاوز رأس المال المقترض الأصول، أي أنه في حالة احتمال الإغلاق، لن تتمكن المؤسسة من سداد جميع دائنيها، فإنها تعتبر معسرة. وفي الممارسة الدولية، تعني الملاءة كفاية الأصول السائلة لسداد جميع التزاماتها القصيرة الأجل للدائنين في أي وقت.

يمكن الحصول على فكرة عن ملاءة المؤسسة من خلال حساب معامل ملاءتها:

من المستحيل أن نقول بشكل عام ما هي قيمة نسبة الملاءة المالية للمؤسسة التي يمكن اعتبارها مرضية. كقاعدة عامة، مع درجة معينة من المشروطية، إذا كانت نسبة الملاءة المالية لشركة تجارية أو صناعية تساوي أو تزيد عن 50٪، فلا يوجد سبب للقلق بشأن ملاءتها. في الواقع، يعتمد هذا إلى حد كبير على مدى واقعية تقدير أصول المؤسسة في الميزانية العمومية.

واستنادا إلى المؤشرات الواردة في الجدول 4، قمنا بحساب نسب الملاءة المالية لـ OAO MPZ في الفترة 2010-2011.

الاستنتاجات: نسبة الملاءة المالية تزيد عن 50% وبالتالي فإن الشركة تتمتع بالملاءة المالية. وفي عام 2011، مقارنة بعام 2010، هناك زيادة طفيفة في ملاءة المؤسسة.

يجب أن يتم حساب ملاءة المؤسسة فقط على أساس العوامل المحلية، كنظام من المؤشرات (المعاملات) وفقًا لبيانات التقارير الحالية. وينبغي أن تعكس الحالات الثلاث للموارد المالية للمؤسسة: استقرار الوضع المالي؛ كفاءة استخدام الأموال؛ الملاءة الحالية (سيولة الأموال).

يتضمن نظام المعاملات المختار (المؤشرات النسبية) 20 مؤشرا، ستة في كل مجموعة ومؤشرين خارج المجموعات: قيمة رأس مال الشركة؛ سمعته. إن اختيار المعاملات للمجموعات المقدمة يقلل بشكل كبير من تأثير التضخم ويحدد متوسط ​​الانحرافات المحتملة لأسباب عشوائية غير متوقعة. عند حسابها، يتم تطبيق منهجية تعطي نتيجة أحادية الاتجاه: الزيادة في المؤشرات تعادل تحسنًا في الملاءة المالية. وهذا يسمح باستخدام المزيد من نقاط تصنيف الشركة. ويعرض الجدول 5 مؤشرات المجموعة الأولى التي تميز استقرار المركز المالي للمؤسسة.

وتؤخذ مؤشرات المجموعة الأولى في الاعتبار بنقاط التصنيف، مع مراعاة التأثير طويل المدى لتأثيرها، بمعامل تصحيح قدره 0.8.

الجدول 5 – مؤشرات الاستدامة المالية

اسم المؤشر		طريقة حساب
معامل الحكم الذاتي، K 1	الاستقلال عن مصادر التمويل الخارجية	عدالة / قيمة الكتابأصول
معامل تنقل الأموال، K2	إمكانية تحويل الأصول إلى سيولة	سعر وسائل المحمول/ تكلفة الأموال غير المتنقلة
معامل قدرة الوسائل على المناورة (صافي التنقل) ك3	القدرة المطلقة على تحويل الأصول إلى أموال سائلة	أموال الهاتف المحمول مطروحًا منها الالتزامات المتداولة / أموال الهاتف المحمول
نسبة حقوق الملكية إلى إجمالي الدين، K 4	تأمين الديون مع حقوق الملكية	حقوق الملكية / الديون على القروض والسلفيات بالإضافة إلى الحسابات الدائنة
نسبة حقوق الملكية إلى الديون طويلة الأجل، K 5	تأمين الديون طويلة الأجل مع حقوق الملكية.	حقوق الملكية / الديون طويلة الأجل
نسبة حقوق الملكية، ك 6	ضمان الأصول الحالية الخاصة. مصادر	حقوق الملكية ناقص الأصول غير المتداولة / الأصول المتداولة

ملحوظة - المصدر:

يتم عرض مؤشرات المجموعة الثانية، التي تعكس كفاءة استخدام الأموال، في الجدول 6. في هذه المجموعة من المؤشرات، لا توجد معايير معترف بها بشكل عام، وبالتالي، يتم تحديد تصنيف المؤسسة بالنقاط على أنها نسبة المؤشر في نهاية الفترة أو متوسط ​​الفترة إلى المؤشر في بداية العام. علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن زيادة كفاءة استخدام أموال الشركة لا يؤدي على الفور إلى زيادة الملاءة المالية، وبالتالي يتم تطبيق عامل تصحيح قدره 0.9.

الجدول 6 - مؤشرات فعالية استخدام الأموال

اسم المؤشر	المحتوى الاقتصادي للمؤشر
نسبة عائدات المبيعات إلى مبلغ الأموال غير المتنقلة ك7	العائد على الأصول: تنفيذ الأموال غير المتنقلة لكل روبل	عائدات المبيعات (صافي)، أي. صافي الضرائب / مبلغ الأصول غير المتنقلة حسب الأصل
نسبة إيرادات المبيعات إلى كمية الأجهزة المحمولة ك 8	دوران الأموال ومبيعات الأموال المتنقلة (الحالية) لكل روبل	عائدات المبيعات (الصافي) / مبلغ الأموال المتنقلة في أصول الميزانية العمومية
نسبة الربحية إلى عائدات المبيعات، ك9	الربحية (العائد) من المبيعات	ربح الميزانية العمومية / متحصلات المبيعات (الصافي)
نسبة الربحية إلى إجمالي رأس المال ك10	الربحية (العائد) لجميع رأس المال والاستثمارات في تطوير المؤسسة	ربح الميزانية العمومية / قيمة أصول الشركة حسب الميزانية العمومية
نسبة العائد على حقوق الملكية، K 11	الربحية (الربحية) لرأس مال الشركة الخاص	ربح الميزانية العمومية / قيمة حقوق الملكية (التزامات الميزانية العمومية)
نسبة صافي الربح إلى ربح الكتابالشركات، ك 12	قدرة المؤسسة على التمويل الذاتي	صافي الدخل (صافي الضرائب) / دخل الميزانية العمومية:

ملحوظة - المصدر:

وترد في الجدول 7 مؤشرات المجموعة الثالثة التي تعكس الملاءة الحالية للمؤسسة.

الجدول 7 – مؤشرات الملاءة الحالية

اسم المؤشر	المحتوى الاقتصادي للمؤشر	طريقة حساب
نسبة تغطية الديون، ك 13		مقدار الأموال السائلة للمؤسسة / مبلغ الديون قصيرة الأجل
نسبة السيولة الإجمالية ك 14		حجم الأموال السائلة (باستثناء جردالأشياء الثمينة) / مبلغ الديون قصيرة الأجل
نسبة السيولة المطلقة K15		السيولة النقدية / مبلغ الديون قصيرة الأجل
نسبة الذمم المدينة والدائنة قصيرة الأجل ك 16		الحسابات المستحقة القبض قصيرة الأجل / الحسابات المستحقة الدفع قصيرة الأجل
نسبة الذمم المدينة والدائنة طويلة الأجل ك 17		الحسابات المستحقة القبض طويلة الأجل / الحسابات المستحقة الدفع طويلة الأجل
نسبة القروض والاعتمادات المسددة في موعدها إلى إجمالي مبلغ القروض والاعتمادات ك 18	الوفاء في الوقت المناسب بالالتزامات تجاه نظام الائتمان	مبلغ القروض والاعتمادات المسددة في الوقت المحدد / إجمالي مبلغ القروض والاعتمادات

ملحوظة - المصدر:

في هذه المجموعة من المؤشرات، يتم إجراء تعويض التصنيف بالنقاط بعامل مضاعف قدره 1.3 (مع الأخذ في الاعتبار التأثير المباشر على ملاءة المؤسسة). مؤشرات هذه المجموعة لها تأثير حاسم على المجموع النهائيالملاءة المالية للمؤسسة.

طريقة حسابها مقبولة بشكل عام. بادئ ذي بدء، على أساس الميزانية العمومية للمؤسسة، يتم إعداد الميزانية العمومية لسيولة الأموال. الفاعل والسلبي فيه أربعة أقسام.

الأصل هو:

) الأصول القابلة للتسويق.

) الأصول ذات التسويق المتوسط؛

) الأصول التي يتم بيعها ببطء؛

) الأصول التي يصعب بيعها (غير المتنقلة).

يستخدم القسم الأول لحساب نسبة السيولة المطلقة، ومجموع القسم الأول والثاني - لحساب نسبة السيولة الإجمالية، ومجموع الأقسام الأول والثاني والثالث من الأصل - لحساب نسبة تغطية الدين (البسط ).

في السلبي:

) الالتزامات قصيرة الأجل.

) الالتزامات متوسطة المدى.

) واجبات طويلة الأجل؛

) الالتزامات الدائمة (الأموال).

يتم استخدام مجموع القسمين الأول والثاني لحساب المؤشرات الثلاثة: نسب التغطية، إجمالي السيولة، السيولة المطلقة (المقام).

المؤشران الأخيران خارج المجموعات هما حجم المؤسسة وسمعتها. يتم تقدير حجم المؤسسة كعامل إضافي للاستقرار من خلال رأس المال المصرح به.

يتم تقييم سمعة المؤسسة من قبل خبير على أساس البيانات المتراكمة من قبل البنك التجاري، صندوق الاستثمار، الإدارة المحلية، شريك المؤسسة. قبلت المعايير التالية: سمعة سيئة - 50 نقطة، متوسط ​​- 100 نقطة، جيد - 150 نقطة. يتم تحديد النتيجة الإجمالية، التي يعتمد عليها تصنيف المؤسسة، كوسيلة حسابية: مجموع الدرجات، مع مراعاة عوامل التصحيح، مقسوم على 20 (عدد المؤشرات المستخدمة). حسب التصنيف تنقسم المؤسسات إلى خمس فئات:

الدرجة الأولى - أكثر من 100 نقطة؛

الدرجة الأولى - من 90 إلى 100 نقطة؛

الدرجة الثانية - من 80 إلى 90 نقطة؛

الصف الثالث - من 70 إلى 80 نقطة؛

الصف الرابع - أقل من 70 نقطة.

يتم أيضًا تحليل ملاءة الشركة من خلال مقارنة توافر الأموال واستلامها مع دفعات الضروريات. تحدد الملاءة نسبة الملاءة، والتي يتم تعريفها على أنها نسبة الأصول الأكثر سيولة للشركة (النقد) إلى الديون ذات الأولوية.

إذا كانت نسبة الملاءة تساوي أو تزيد عن الواحد، فهذا يعني أن الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها.

طرق تقييم الملاءة المالية:

تعتمد إمكانيات الحصول على القروض والأموال المقترضة الأخرى، وكذلك سعرها بالنسبة للمؤسسة، على أحد أهم جوانب الوضع المالي - ملاءة المؤسسة. إذا أرادت مؤسسة ما الحصول على أموال مقترضة من خلال تداولها، فيجب عليها ضمان مستوى عالٍ بما فيه الكفاية من الملاءة المالية، حيث يقدم الدائنون هذه الأموال المقترضة إليها.

وهناك مؤشرات تقليدية تسمى نسب الملاءة المالية: نسبة السيولة المطلقة، ونسبة التغطية المتوسطة، ونسبة التغطية الإجمالية.

حتى وقت قريب، كان من المقبول عموما أن المؤسسة تتمتع بالملاءة الكافية إذا كانت نسبة السيولة المطلقة لديها (نسبة النقد والاستثمارات المالية قصيرة الأجل إلى الديون قصيرة الأجل) لا تقل عن 0.2؛ نسبة التغطية المتوسطة (نسبة النقد والاستثمارات المالية قصيرة الأجل والأموال في التسويات إلى الديون قصيرة الأجل) لا تقل عن 0.7؛ ولا تقل نسبة التغطية الإجمالية عن 2، على الرغم من معدل دوران رأس المال العامل المرتفع للغاية، فقد اعتبرت كافية عند مستوى 1.5.

ولكن، كقاعدة عامة، تكون الاستثمارات النقدية والمالية قصيرة الأجل أقل بكثير من 10٪، والمخزونات أقل من النصف. الاصول المتداولةبسبب ارتفاع الحسابات المستحقة القبض. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن ينخفض ​​​​هيكل رأس المال العامل للمؤسسات بشكل حاد في فترات معينة.

وهذا يعني أن وضع أي معايير لنسبة الملاءة المالية في الظروف الحالية أمر مستحيل. وبناء على ما سبق، لا توجد معايير للملاءة من حيث نسبة السيولة المطلقة ونسبة التغطية المتوسطة. التركيز على مستواهم غير عملي بشكل عام. المقياس الحقيقي الوحيد لمستوى ملاءة المؤسسة هو نسبة التغطية الشاملة (مقارنة قيمة جميع الأصول المتداولة مع القيمة الإجمالية للديون قصيرة الأجل)، والتي، بغض النظر عن هيكل الأصول المتداولة، تجيب على السؤال ما إذا كانت المؤسسة قادرة على سداد التزاماتها قصيرة الأجل دون خلق صعوبات لمزيد من العمل.

لكن هذا لا يعني على الإطلاق أن استيفاء الشرط المذكور يتطلب توفير مستوى معامل عام قدره 2 أو 1.5. بالنسبة لبعض المؤسسات، قد يكون المستوى الكافي أقل، بالنسبة للآخرين - أعلى. كل هذا يتوقف على هيكل رأس المال العامل، وكذلك على حالة رأس المال العامل المادي والمستحقات.

من المهم ما إذا كانت المؤسسة لديها مخزونات فائضة، وإذا كان الأمر كذلك، ما إذا كانت سائلة بما فيه الكفاية، أي. يمكن في الواقع بيعها وتحويلها إلى أموال. إذا كانت مؤسسة ما في ظروف نشاط محددة (فترة التسليم، وموثوقية الموردين، وشروط بيع المنتجات، وما إلى ذلك) تحتاج إلى موارد مادية أكثر مما لديها في ميزانيتها العمومية، فإن هذا مهم أيضًا لتقييم ملاءتها باستخدام نسبة التغطية العامة .

بالإضافة إلى ذلك، من المهم ما إذا كانت الشركة لديها مستحقات سيئة، وإذا كان الأمر كذلك، فما هو حجمها.

يمكن إجراء تقييم لحالة المخزون والذمم المدينة من قبل المتخصصين في المؤسسة. ومن المهم كمبرر للملاءة للدائنين.

وبالتالي، في الوقت الحاضر، يتطلب تقييم مستوى ملاءة المؤسسات اتباع نهج فردي. وبدون عمل تحليلي جاد، لن تتمكن الشركة ولا شركاؤها، بما في ذلك البنوك والمستثمرين المحتملين، من الإجابة على سؤال ما إذا كانت هذه المؤسسة قادرة على سداد ديونها. وبدون إجابة على هذا السؤال، من الصعب إقامة علاقات اقتصادية صحيحة مع المؤسسة، لتحديد ما إذا كان من المناسب وتحت أي شروط تقديم القروض والاعتمادات لها، للقيام باستثمارات مالية في رأس مالها.

مؤشرات الملاءة المالية أو هيكل رأس المال.

تحدد مؤشرات الملاءة درجة حماية مصالح الدائنين والمستثمرين الذين لديهم استثمارات طويلة الأجل في الشركة. وهي تعكس قدرة الشركة على سداد الديون طويلة الأجل. في بعض الأحيان تسمى معاملات هذه المجموعة بمعاملات هيكل رأس المال.

وأهم المؤشرات من وجهة نظر الإدارة المالية هي المؤشرات التالية:

تحدد نسبة الملكية حصة حقوق الملكية في هيكل رأس مال الشركة، وبالتالي نسبة حصص أصحاب الشركة والدائنين.

كقاعدة عامة، معامل طبيعي يوفر مركزا ماليا مستقرا إلى حد ما مع الآخرين ظروف متساويةوفي نظر المستثمرين والدائنين، تبلغ نسبة حقوق الملكية إلى إجمالي الأموال مستوى 60%. تعكس نسبة رأس المال المقترض حصة رأس المال المقترض في مصادر التمويل. هذه النسبة هي مقلوب نسبة الملكية.

معامل الاعتماد المالي يميز اعتماد الشركة على القروض الخارجية. كلما ارتفع المؤشر، زادت التزامات الشركة طويلة الأجل، وأصبح الوضع الحالي أكثر خطورة، مما قد يؤدي إلى إفلاس الشركة، التي يجب أن تدفع ليس فقط الفائدة، ولكن أيضًا سداد المبلغ الرئيسي للديون. المستوى العالي للمعامل يعني أيضًا المخاطر المحتملة لحدوث عجز نقدي في الشركة.

بشكل عام، يجب ألا يتجاوز هذا المعامل واحدًا. يمكن أن يؤدي الاعتماد الكبير على القروض الخارجية إلى تفاقم وضع شركتنا بشكل كبير في مواجهة تباطؤ وتيرة المبيعات، نظرًا لأن تكلفة دفع الفائدة على رأس المال المقترض هي تكلفة ثابتة، مع ثبات باقى العوامل الأخرى، لن تكون الشركة قادرة على ذلك للتخفيض بما يتناسب مع انخفاض حجم المبيعات.

استنادا إلى بيانات OAO MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 8 وحساب هذه المعاملات.

الجدول 8 - حساب معاملات هيكل رأس المال في OAO MPZ

ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: هناك فائض كبير في رأس المال السهمي على رأس المال المقترض في OAO MPZ، والذي يزداد أكثر في عام 2011، مما يدل على الوضع المالي المستقر إلى حد ما للمؤسسة.

الربحية الاستثمارية الملاءة المالية

2.1.3 تحليل الجدارة الائتمانية للمؤسسة

بموجب الجدارة الائتمانية لكيان اقتصادي، من المفهوم أن لديه المتطلبات الأساسية للحصول على القرض وسداده في الوقت المحدد. تتميز الجدارة الائتمانية للمقترض بالدقة في حسابات القروض المستلمة مسبقًا والوضع المالي الحالي والقدرة، إذا لزم الأمر، على تعبئة الأموال من مصادر مختلفة. يحدد البنك، قبل منح القرض، درجة المخاطر التي يرغب في تحملها ومبلغ الائتمان الذي يمكن تقديمه. يتضمن تحليل شروط الإقراض دراسة ما يلي:

) "صلابة" المقترض، والتي تتميز بتوقيت التسويات على القروض المستلمة مسبقًا، وجودة التقارير المقدمة، ومسؤولية وكفاءة الإدارة.

) "قدرة" المقترض على إنتاج منتجات تنافسية.

) "دخل". وفي الوقت نفسه، يتم تقييم الربح الذي يحصل عليه البنك عند الإقراض لتكاليف محددة للمقترض، مقارنة بمتوسط ​​ربحية البنك. يجب أن يرتبط مستوى دخل البنك بدرجة المخاطرة في الإقراض. يقوم البنك بتقييم مقدار الربح الذي يحصل عليه المقترض من حيث إمكانية دفع الفائدة للبنك أثناء القيام بالأنشطة المالية العادية.

) "أهداف" استخدام الموارد الكبيرة.

) "مبالغ" القرض. يتم إجراء هذه الدراسة على أساس مقاييس السيولة في الميزانية العمومية للمقترض، والنسبة بين الأموال الخاصة والأموال المقترضة.

) "السداد". تتم هذه الدراسة من خلال تحليل سداد القرض من خلال بيع الأصول المادية والضمانات المقدمة واستخدام الضمانات.

) «تأمين» القرض، أي دراسة النظام الأساسي واللوائح من حيث تحديد حقوق البنك في رهن أصول المقترض، بما في ذلك الأوراق المالية، مقابل قرض صادر.

عند تحليل الجدارة الائتمانية، يتم استخدام عدد من المؤشرات. وأهمها: معدل العائد على رأس المال المستثمر والسيولة.

يتم تحديد معدل العائد على رأس المال المستثمر بنسبة مبلغ الربح إلى إجمالي مبلغ الالتزامات في الميزانية العمومية:

حيث P هو معدل العائد؛

P - مقدار الربح خلال الفترة المشمولة بالتقرير (الربع، السنة)، فرك؛

إجمالي المسؤولية، فرك.

يميز نمو هذا المؤشر اتجاه النشاط المربح للمقترض وربحيته.

سيولة الكيان الاقتصادي هي قدرته على سداد ديونه بسرعة. يتم تحديده من خلال نسبة مبلغ الدين والأموال السائلة، أي الأموال التي يمكن استخدامها لسداد الديون (النقد والودائع والأوراق المالية والعناصر القابلة للبيع من رأس المال العامل، وما إلى ذلك). في جوهرها، تعني سيولة الكيان الاقتصادي سيولة ميزانيته العمومية. يتم التعبير عن سيولة الميزانية العمومية في درجة تغطية التزامات الكيان الاقتصادي بأصوله ، والتي تتوافق فترة تحويلها إلى أموال مع استحقاق الالتزامات. السيولة تعني الملاءة غير المشروطة للكيان الاقتصادي وتعني المساواة المستمرة بين الأصول والالتزامات، سواء من حيث المبلغ الإجمالي أو الاستحقاق.

يتكون تحليل سيولة الميزانية العمومية من مقارنة أموال الأصل، مجمعة حسب درجة سيولتها ومرتبة تنازليا للسيولة، مع التزامات الالتزام، مجمعة حسب استحقاقها وبترتيب تصاعدي. اعتمادًا على درجة السيولة، أي معدل التحويل إلى نقد، يتم تقسيم أصول الكيان الاقتصادي إلى المجموعات التالية:

1 هو الأكثر الأصول السائلة. وتشمل هذه جميع أموال الكيان الاقتصادي (النقدية والموجودة في الحسابات) والاستثمارات المالية قصيرة الأجل (الأوراق المالية).

أ2- بيع الأصول بسرعة. وهذا يشمل الحسابات المدينة والأصول الأخرى.

و3- الأصول بطيئة الحركة. وتشمل هذه البنود في القسم الثاني من الأصل "المخزون"، باستثناء بند "المصروفات المؤجلة"، وكذلك بنود "الاستثمارات المالية طويلة الأجل" من القسم الأول من الأصل.

و 4- الأصول التي يصعب بيعها. هذه هي "الأصول الثابتة"، "الأصول غير الملموسة"، "الإنشاءات قيد التنفيذ".

يتم تجميع مطلوبات الرصيد حسب درجة الاستعجال في السداد:

ف1- الالتزامات الأكثر إلحاحا. وتشمل هذه الحسابات الدائنة والالتزامات الأخرى.

ف2- الالتزامات قصيرة الأجل. أنها تغطي قروض قصيرة الأجلوالأموال المقترضة.

ف3- الالتزامات طويلة الأجل. وهذا يشمل القروض والقروض طويلة الأجل.

ف4- الالتزامات الدائمة. وهي تشمل بنوداً من القسم الرابع من التزامات رأس المال والاحتياطيات. وللمحافظة على رصيد الأصول والالتزامات يتم تخفيض إجمالي هذه المجموعة بمقدار بند "مصروفات مؤجلة".

لتحديد سيولة الميزانية العمومية، ينبغي مقارنة نتائج المجموعات المذكورة أعلاه للأصول والالتزامات. يعتبر الرصيد سائلاً تمامًا إذا:

أ 1 ³ ع 1، أ 2 ³ ع 2، أ 3 ³ ع 3، أ 4 جنيه ع 4

يمكن تحديد سيولة الكيان الاقتصادي بسرعة باستخدام نسبة السيولة المطلقة، وهي نسبة الأموال الجاهزة للمدفوعات والتسويات إلى الالتزامات قصيرة الأجل.

(23)

حيث K l - معامل السيولة المطلقة للكيان الاقتصادي؛

د - النقد (في متناول اليد، على حساب جاري، على حساب بالعملة الأجنبية، في المستوطنات، نقد آخر)، روبل؛

ب - الأوراق المالية والاستثمارات قصيرة الأجل، فرك،

ك - القروض والقروض قصيرة الأجل، فرك؛

Z - الحسابات الدائنة والالتزامات الأخرى، فرك.

يصف هذا المعامل قدرة الكيان الاقتصادي على تعبئة الأموال لتغطية الديون قصيرة الأجل. وكلما ارتفعت هذه النسبة، كلما كان المقترض أكثر موثوقية. اعتماداً على قيمة نسبة السيولة المطلقة جرت العادة على التمييز بين:

كيان تجاري يتمتع بالجدارة الائتمانية مع K l >1.5؛

الجدارة الائتمانية جزئيًا عند K l من 1 إلى 1.5؛

غير جديرة بالثقة في K l< 1,0.

بناءً على بيانات OAO MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 9 وحساب معدل العائد على رأس المال المستثمر ونسبة السيولة المطلقة للمؤسسة.

الجدول 9 - مؤشرات لحساب معدل العائد على رأس المال المستثمر ونسبة السيولة المطلقة في OAO MPZ

ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: إن نمو معدل العائد على رأس المال المستثمر يميز اتجاه النشاط المربح للمقترض وربحيته. وفي الوقت نفسه، هناك انخفاض في نسبة السيولة المطلقة، مما يميز المؤسسة بأنها معسرة.

يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن جميع البنوك تستخدم التصنيف الائتماني. ومع ذلك، يشكل كل بنك نظام التقييم الكمي الخاص به، وهو سر تجاري للبنك، في توزيع المقترضين إلى ثلاث فئات: موثوق (جدير بالثقة)، غير مستقر (جدارة ائتمانية محدودة)، غير موثوق (غير جدير بالثقة). يتم اعتماد المقترض المعترف به على أنه "موثوق" بشروط عامة؛ وفي هذه الحالة، يمكن تطبيق إجراء الإقراض التفضيلي. إذا تبين أن المقترض هو عميل "غير مستقر"، فعند إبرام اتفاقية القرض، يتم توفير تدابير لمراقبة أنشطة المقترض وسداد القرض (الضمان، والضمان، والتحقق الشهري من الضمانات، وشروط الضمان، وزيادة في أسعار الفائدة، الخ). إذا تم التعرف على طالب القرض كعميل "غير موثوق به"، فمن غير المناسب إقراضه. لا يجوز للبنك تقديم قرض إلا بشروط خاصة منصوص عليها في اتفاقية القرض.

الأسباب الرئيسية لعدم ضمان السيولة والجدارة الائتمانية لكيان اقتصادي هي وجود المستحقات، وخاصة الديون غير المبررة، وانتهاك الالتزامات تجاه العملاء، وتراكم الإنتاج الزائد ومخزونات السلع الأساسية، وانخفاض كفاءة النشاط الاقتصادي، وتباطؤ معدل الدوران من رأس المال العامل.

2.1.4 تحليل استخدام رأس المال ونسب النشاط التجاري للمؤسسة

يجب أن يكون استثمار رأس المال فعالا. تُفهم كفاءة استخدام رأس المال على أنها مقدار الربح المنسوب إلى روبل واحد من رأس المال المستثمر. كفاءة رأس المال هي مفهوم معقد يتضمن استخدام رأس المال العامل والأصول الثابتة والأصول غير الملموسة. ولذلك، يتم تحليل استخدام رأس المال في أجزائه الفردية، ثم يتم إجراء تحليل موجز.

تتيح لك نسب النشاط التجاري تحليل مدى كفاءة استخدام الشركة لأموالها. وكقاعدة عامة، تشمل هذه المؤشرات مؤشرات دوران مختلفة، والتي لها أهمية كبيرة لتقييم الوضع المالي للشركة، حيث أن معدل دوران الأموال، أي. إن سرعة تحولها إلى شكل نقدي لها تأثير مباشر على ملاءة المؤسسة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في معدل دوران الأموال، مع ثبات باقي العوامل، تعكس زيادة في الإنتاج والإمكانات التقنية للشركة.

) تتميز كفاءة استخدام رأس المال العامل، في المقام الأول، بمعدل دورانها. يُفهم دوران الأموال على أنه مدة مرور الأموال عبر المراحل الفردية للإنتاج والتداول. إن الوقت الذي يتم خلاله تداول رأس المال العامل، أي انتقاله تباعًا من مرحلة إلى أخرى، هو فترة دوران رأس المال العامل.

مدة دوران واحد بالأيام هي نسبة مجموع متوسط ​​رصيد رأس المال العامل إلى مجموع إيرادات يوم واحد للفترة التي تم تحليلها:

حيث Z هو معدل دوران رأس المال العامل، أيام؛ - متوسط ​​​​رصيد الأموال، روبل؛ - عدد أيام الفترة التي تم تحليلها (90.360)؛ - عائدات بيع المنتجات للفترة التي تم تحليلها، روبل.

يتم تعريف متوسط ​​رصيد رأس المال العامل على أنه متوسط ​​السلسلة الزمنية اللحظية، ويتم حسابه على أساس القيمة الإجمالية للمؤشر في نقاط زمنية مختلفة:

O \u003d 0.5 O 1 + O 2 + ... + 0.5 O p / (P - 1) , (25)

حيث O 1، O 2، O p - رصيد رأس المال العامل في اليوم الأول من كل شهر بالروبل ؛

P هو عدد الأشهر.

تحدد نسبة الدوران مقدار عائدات المبيعات لكل روبل واحد من رأس المال العامل. يتم تعريفه على أنه نسبة مبلغ العائدات من بيع المنتجات إلى متوسط ​​رصيد رأس المال العامل وفقًا للصيغة:

حيث K 0 - نسبة الدوران، الدوران - عائدات بيع المنتجات للفترة التي تم تحليلها، روبل؛

O - متوسط ​​رصيد رأس المال العامل، فرك.

نسبة دوران الأموال هي العائد على أصول رأس المال العامل. يشير نموها إلى استخدام أكثر كفاءة لرأس المال العامل. تُظهر نسبة الدوران في الوقت نفسه عدد دوران رأس المال العامل للفترة التي تم تحليلها ويمكن حسابها بقسمة عدد أيام الفترة التي تم تحليلها على مدة دوران واحد بالأيام (دوران بالأيام):

حيث K 0 - نسبة الدوران، الدوران - عدد أيام الفترة التي تم تحليلها (90، 360)؛

Z - دوران رأس المال العامل في أيام.

2) يتم قياس كفاءة استخدام الأصول الثابتة من خلال مؤشرات إنتاجية رأس المال وكثافة رأس المال. يتم تحديد العائد على أصول الأصول الثابتة بنسبة حجم عائدات بيع المنتجات إلى متوسط ​​تكلفة الأصول الثابتة:

حيث Ф - إنتاجية رأس المال، فرك - حجم عائدات بيع المنتجات، فرك.

مع - متوسط ​​التكلفة السنويةالأصول الثابتة، فرك.

يتم تحديد متوسط ​​التكلفة السنوية للأصول الثابتة لكل مجموعة من الأصول الثابتة مع الأخذ بعين الاعتبار فترة تشغيلها وتقاعدها. كثافة رأس المال للإنتاج هي متبادلة لإنتاجية رأس المال. وهو يميز تكاليف الأصول الثابتة المقدمة لروبل واحد من عائدات بيع المنتجات.

حيث F e هي كثافة رأس مال المنتجات، فرك.

ج - متوسط ​​التكلفة السنوية للأصول الثابتة، روبل؛ - حجم عائدات بيع المنتجات، روبل.

يشير الانخفاض في كثافة رأس المال للإنتاج إلى زيادة كفاءة استخدام الأصول الثابتة.

يرتبط معدل العائد على الأصول ارتباطًا وثيقًا بإنتاجية العمل ونسبة رأس المال إلى العمالة، والتي تتميز بقيمة الأصول الثابتة لكل موظف.

لدينا:

الخامس \u003d الخامس / ح، (30)

F V \u003d S / H، (31) \u003d V * H، (32)

ج \u003d ف ث * ح، (33)

Ф \u003d V / S \u003d V * B / F V * H \u003d V / F V، (34)

حيث B هي إنتاجية العمل، فرك،

ح - عدد الموظفين والأشخاص

FV - نسبة رأس المال إلى العمل، فرك،

Ф - إنتاجية رأس المال للأصول الثابتة، فرك.

) يتم قياس فعالية استخدام الأصول غير الملموسة، وكذلك استخدام الأصول الثابتة، من خلال مؤشرات إنتاجية رأس المال وكثافة رأس المال.

) الكفاءة في استخدام رأس المال بشكل عام. رأس المال ككل هو مجموع رأس المال العامل والأصول الثابتة والأصول غير الملموسة. تنعكس كفاءة استخدام رأس المال بشكل أفضل من خلال ربحيته. يتم قياس مستوى العائد على رأس المال بنسبة نسبة أرباح الميزانية العمومية إلى مبلغ رأس المال.

يمكن التعبير عن مستوى العائد على رأس المال من خلال الصيغة التالية التي تميز هيكله:

(35)

حيث R هو مستوى العائد على رأس المال،٪؛

P - ربح الميزانية العمومية، فرك،

K 0 - نسبة دوران رأس المال العامل، دوران؛

Ф - العائد على أصول الأصول الثابتة، فرك.

F n - العائد على أصول الأصول غير الملموسة، فرك.

توضح الصيغة أن مستوى العائد على رأس المال يعتمد بشكل مباشر على مستوى ربح الميزانية العمومية لكل روبل من الإيرادات، ونسبة دوران رأس المال العامل، وإنتاجية رأس المال للأصول الثابتة، وإنتاجية رأس المال للأصول غير الملموسة. يتم تحديد تحليل تأثير هذه العوامل على مستوى العائد على رأس المال باستخدام طريقة بدائل السلسلة.

2.1.5 تحليل مستوى التمويل الذاتي للمؤسسة

التمويل الذاتي يعني التمويل من المصادر الخاصة: الإهلاك والأرباح. يتم تطبيق مبدأ التمويل الذاتي ليس فقط على الرغبة في تجميع المصادر المالية الخاصة، ولكن أيضًا على التنظيم العقلاني لعملية الإنتاج والتجارة، والتجديد المستمر للأصول الثابتة، والاستجابة المرنة لاحتياجات السوق. إن الجمع بين هذه الأساليب في الآلية الاقتصادية هو الذي يجعل من الممكن خلق ظروف مواتية للتمويل الذاتي، أي. - تخصيص المزيد من أموالها النقدية لتمويل احتياجاتها الحالية والرأسمالية.

يتم تقييم مستوى التمويل الذاتي باستخدام المعاملات التالية:

) معامل الاستقرار المالي (K y) هو نسبة الأموال الخاصة وأموال الآخرين:

حيث م - الأموال الخاصة، فرك؛

ك - الحسابات الدائنة والأموال المقترضة الأخرى، فرك.

Z - الأموال المقترضة، فرك.

وكلما ارتفعت قيمة هذا المعامل، كلما كان الوضع المالي للكيان الاقتصادي أكثر استقرارا.

مصادر تكوين الأموال الخاصة هي رأس المال المصرح به، ورأس المال الإضافي، والاستقطاعات من الأرباح (لصندوق التراكم، لصندوق الاستهلاك، لصندوق الاحتياطي)، والتمويل المستهدف والمقبوضات، والتزامات الإيجار.

) نسبة التمويل الذاتي (K s):

حيث P هو الربح الموجه إلى صندوق التراكم، فرك.

أ - خصومات الاستهلاك، فرك.

ك - الحسابات الدائنة والأموال المقترضة الأخرى، فرك؛

Z - الأموال المقترضة، فرك.

يوضح هذا المعامل نسبة مصادر الموارد المالية، أي. كم مرة المصادر الخاصةوتتجاوز الموارد المالية الأموال المقترضة والمقترضة بهدف تمويل الإنجاب الموسع.

تتميز نسبة التمويل الذاتي بهامش معين من القوة المالية للكيان الاقتصادي. وكلما زادت قيمة هذا المعامل، ارتفع مستوى التمويل الذاتي. مع انخفاض نسبة التمويل الذاتي، يقوم الكيان الاقتصادي بإجراء إعادة التوجيه اللازمة لسياساته الإنتاجية والتجارية والتقنية والمالية والتنظيمية والإدارية وشؤون الموظفين.

) معامل استدامة عملية التمويل الذاتي (K):

(38)

يُظهر معامل استدامة عملية التمويل الذاتي حصة الأموال الخاصة المخصصة لتمويل الإنجاب الموسع. كلما ارتفعت قيمة هذا المعامل، كلما كانت عملية التمويل الذاتي أكثر استقرارا في كيان اقتصادي، كلما زاد استخدام طريقة اقتصاد السوق هذه بشكل أكثر فعالية.

) ربحية عملية التمويل الذاتي (ف):

(39)

حيث PE - صافي الربح، فرك.

إن ربحية عملية التمويل الذاتي ليست أكثر من ربحية استخدام الأموال الخاصة. يوضح المستوى R قيمة إجمالي صافي الدخل المستلم من روبل واحد من استثمار الموارد المالية الخاصة، والتي يمكن بعد ذلك استخدامها للتمويل الذاتي.

إن فائض الأموال الذاتية عن المقترضة والمجتذبة يدل على أن الكيان الاقتصادي يتمتع بهامش كافٍ من الاستقرار المالي وأن عملية التمويل مستقلة نسبياً عن مصادر التمويل الخارجية.

تم حساب معامل الاستقرار المالي لـ OAO MPZ أعلاه. استنادا إلى بيانات OAO MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 10 وحساب المعاملات المتبقية التي تميز مستوى التمويل الذاتي للمؤسسة.

مقدمة

الأسس النظرية لتحليل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

الأدوات والأساليب الرئيسية لتحليل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

خاتمة

قائمة المصادر المستخدمة

مقدمة

الغرض الرئيسي والأكثر عمومية لجذب الاستثمارات هو زيادة كفاءة عمل الشركة في ظروف السوق.

وفقا لوجهة النظر الحديثة، نتيجة الاستثمار صناديق الاستثماربغض النظر عن الطريقة المختارة، مع الإدارة الفعالة، يجب أن تكون هناك زيادة في قيمة الشركة وغيرها من المؤشرات المهمة لأنشطتها. لا يمكن التشغيل التنافسي المستدام لأي مؤسسة حديثة إلا في حالة تحديثها وتوسيعها النشط والشامل للأنشطة، فضلاً عن استخدام أحدث التقنيات، سواء في الإنتاج أو في الإدارة. يتطلب تنفيذ كل هذه الأنشطة إيجاد المصادر الأكثر سهولة (الرخيصة) للموارد المالية الإضافية - الاستثمارات.

إن تقييم الجاذبية الاستثمارية للشركة له دور مهم للغاية، حيث يولي المستثمرون المحتملون الاهتمام الأكبر لهذه الخاصية الخاصة، وفي معظم الحالات يلجأون إلى دراسة الأداء المالي والاقتصادي للمؤسسة على مدى 3-5 سنوات الماضية . بالإضافة إلى ذلك، للحصول على التقييم الصحيح للجاذبية الاستثمارية للمؤسسة، يقوم المستثمرون بتقييمها كعنصر من عناصر الصناعة، وليس ككيان اقتصادي منفصل، ومقارنتها بالشركات الأخرى العاملة في هذه الصناعة.

ويعتمد اهتمام المستثمرين المحتملين إلى حد كبير على الجدوى الاقتصادية للشركات، فضلا عن درجة استقرار وضعها المالي. تعد هذه المعلمات من بين أهم العوامل، لأنها تميز الجاذبية الاستثمارية للمشروع إلى أقصى حد.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه حتى اليوم لم يتم تطوير منهجية تحليل وتقييم جاذبية الاستثمار للكيانات الاقتصادية بشكل كافٍ، وبالتالي تتطلب مزيدًا من التحسين والتحديث.

اليوم، يتميز أي مجال تجاري تقريبًا بمستوى عالٍ جدًا من المنافسة. ليس فقط البقاء على قيد الحياة في هذه البيئة، ولكن أيضًا لاتخاذ موقف تنافسي، تضطر الشركات إلى التطوير المستمر، واستعارة أفضل الخبرات العالمية، وإتقان التقنيات الجديدة، وتوسيع مجالات نشاطها. مع هذا التطور الديناميكي يأتي الفهم بأن التطوير الإضافي للشركة غير ممكن بدون تدفق الاستثمارات.

وبالتالي، فإن الاستثمارات تمنح الشركات ميزة تنافسية وغالباً ما تكون بمثابة أقوى وسيلة للنمو. من المهم للغاية بالنسبة للمستثمرين تحليل وتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة، لأن هذا يجعل من الممكن تقليل مخاطر الاستثمار غير السليم.

الغرض الرئيسي من هذا العمل هو دراسة الأسس النظرية لتحليل وتقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

يتم ضمان تحقيق هذا الهدف من خلال تحديد المهام التالية وحلها:

تحليل الأساليب الحالية لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات، وكذلك تحديد إمكانية استخدامها من وجهة نظر المستثمرين؛

تحديد المؤشرات الرئيسية لتشكيل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة؛

توضيح المعنى الاقتصادي للجاذبية الاستثمارية للمؤسسة؛

لتحديد أهم عوامل جاذبية الاستثمار للمؤسسة؛

يستكشف اساس نظرىآلية لتحليل وتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة.

الهدف من العمل هو الأسس النظرية لتحليل وتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات.

موضوع العمل هو الأدوات والأساليب الرئيسية لتحليل وتقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسات، وكذلك العوامل الرئيسية المؤثرة عليها.

كان الأساس النظري والمنهجي للدراسة هو العمل العلمي للعلماء الروس والأجانب في مجال تحليل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسات، وكذلك التشريعية و أنظمةالسلطات الاتحادية والإقليمية المنظمة لعمليات الاستثمار. استخدم العمل مواد من الدوريات والمؤتمرات العلمية والعملية تحليل الاستثماروتصنيف الاستثمار.

الفصل الأول. الأسس النظرية لتحليل جاذبية الاستثمار

1 مفهوم جاذبية الاستثمار للمؤسسة في ظروف السوق الحديثة

تُفهم الاستثمارات عادةً على أنها استثمار رأس المال في أي كائن بغرض تحقيق ربح أو تحقيق تأثير اجتماعي إيجابي.

تتمثل الطبيعة الاقتصادية لهذه الفئة في بناء العلاقات بين المشاركين في عملية الاستثمار فيما يتعلق بتكوين واستخدام الموارد الاستثمارية لغرض تحسين وتوسيع الإنتاج.

الطريقة الأكثر وضوحا تم تقديم هذا النهج في أعمال الاقتصادي الشهير، حائز على جائزة نوبلجي إم كينز. إذن كان يقصد بالاستثمار ذلك الجزء من دخل الفترة الحالية الذي لم يستخدم للاستهلاك، وكذلك الزيادة الحالية في القيم الممتلكات الرأسماليةنتيجة للنشاط الإنتاجي.

أما الأدب الاقتصادي المحلي حتى الثمانينيات من القرن العشرين. لم يتم استخدام مصطلح "الاستثمار" عمليا، منذ ذلك الحين ساد نموذج القيادة الإدارية للاقتصاد الاشتراكي. وهكذا، على نطاق واسع أو أقل في الاستخدام العلمي، انتشر هذا المصطلح إلى حد ما في وقت لاحق.

كما يمكن اعتبار الاستثمارات عملية تعكس حركة قيمتها أثناء إعادة إنتاج الأصول الثابتة. وبعبارة أخرى، هذا هو النظام العلاقات الاقتصاديةوالتي ترتبط بحركة القيمة التي تم سلفتها على الأصول الثابتة من لحظة تعبئة الأموال حتى لحظة إعادتها. ومع ذلك، في رأينا، هذا التعريف ضيق للغاية.

في جدا منظر عامالاستثمار يعني استثمار رأس المال من أجل زيادته في المستقبل. يهيمن هذا النهج البسيط والمفهوم لهذا التعريف على كل من الأدب الغربي والروسي.

وفقًا للتشريعات الحالية للاتحاد الروسي، أي وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن النشاط الاستثماري في الاتحاد الروسينفذت في النموذج الاستثمارات الرأسمالية» رقم 39-FZ «الاستثمارات هي النقد والأوراق المالية والممتلكات الأخرى، بما في ذلك حقوق الملكية والحقوق الأخرى التي لها القيمة النقديةالاستثمار في أنشطة ريادة الأعمال و (أو) الأنشطة الأخرى من أجل تحقيق الربح و (أو) تحقيق تأثير مفيد آخر.

وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، يتبع التعريف التالي: "الاستثمار هو أصل تمتلكه الشركة بغرض زيادة الثروة من خلال أنواع مختلفة من الدخل المستلم من الشركة المستثمر فيها (في شكل أرباح وفوائد وإيرادات) إيجار)، لزيادة قيمة رأس مال الشركة، أو للحصول على منافع أخرى للشركة المستثمرة، والتي تنشأ، على سبيل المثال، من علاقات تجارية طويلة الأمد.

وبالتالي، فإن الاستثمارات في صيغتها الأكثر عمومية هي استثمارات يقوم بها المستثمر برأس مال حر مؤقتًا في شيء معين بهدف الحفاظ على هذا رأس المال وتحقيق ربح، أو يكون له أثر إيجابي آخر.

تنقسم جميع الاستثمارات تقليديًا إلى مجموعتين رئيسيتين: الحقيقية والمالية.

من المعتاد الإشارة إلى الاستثمارات المالية، أي استثمار رأس المال في مختلف الأدوات المالية، وخاصة في الأوراق المالية. أنها تعمل على زيادة رأس المال الماليالمستثمر، والحصول على أرباح، فضلا عن الإيرادات الأخرى.

الاستثمار الحقيقي هو استثمار في إنشاء الأصول المرتبطة بتنفيذ الأنشطة التشغيلية (الرئيسية) للمؤسسة، وكذلك حل قضاياها الاجتماعية والاقتصادية.

وبتعبير أدق، ينبغي للاستثمار الحقيقي أن يشمل الاستثمار الرأسمالي في الإنتاج. وبعبارة أخرى، هذا الموارد الماليةوالتي تهدف إلى تطوير أصول الإنتاج الثابتة والأصول غير الملموسة وقاعدة الموارد.

حتى الآن، مسألة الجذب استثمار حقيقي- مسألة بقائها كمؤسسة والنظام الاقتصادي ككل. عملية عاديةفالشركات، وخاصة الصناعية الكبيرة منها، لن تكون ممكنة بدون الجذب النشط للأموال من المستثمرين. الهدف الرئيسيوالأخير، بالطبع، هو الحفاظ على رأس المال الحر مؤقتا وزيادته.

وبالتالي، فإن الموضوعات الرئيسية للنشاط الاستثماري هي المستثمرين. يمكن أن يكونوا دائنين وعملاء ومستثمرين ومشترين ومشاركين آخرين في عملية الاستثمار.

يختار المستثمر بشكل مستقل كائنات الاستثمار، ويحدد حجم وكفاءة الاستثمار المطلوبة، واتجاهات الاستثمار، والضوابط الاستخدام المقصودالاستثمارات، وبطبيعة الحال، يتصرف كمالك للكائن الذي تم إنشاؤه بفضل النشاط الاستثماري.

من السمات المميزة لأي مستثمر رفض استهلاك الأموال المتاحة له على الفور اليوم من أجل تلبية احتياجاته بشكل أفضل في المستقبل.

المهمة الرئيسية للمستثمر هي الاختيار الأكثر عقلانية لكائن للاستثمار. يجب أن يتمتع مثل هذا الكائن بآفاق التطوير الأكثر ملاءمة، بالإضافة إلى عائد مرتفع على الاستثمار.

لا يمكن أن يتم اختيار الكائن الاستثماري بشكل عفوي، حيث أن ذلك يسبقه عملية معقدة للغاية من الاختيار والتقييم والتحليل الأكثر دقة لجميع البدائل الممكنة، والتي يتم من خلالها الاختيار النهائي للكائن الأكثر جاذبية.

فكر الآن في الجاذبية الاستثمارية للمشروع.

يرتبط مفهوم "جاذبية الاستثمار" تقليديًا بالتفضيلات في اختيار كائن للاستثمار.

إن جاذبية الاستثمار لأي كائن للاستثمار هي مزيج من مجموعة متنوعة من العلامات الموضوعية والفرص والوسائل التي تشكل معًا الطلب الفعال المحتمل للاستثمار في هذا الكائن الاستثماري.

وفقًا لأستاذ جامعة ولاية ياروسلافل ج. إيغولنيكوف، "ينبغي فهم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة على أنها الجدوى الاجتماعية والاقتصادية للاستثمار، والتي تعتمد على تنسيق قدرات ومصالح المستثمر، وكذلك المتلقي (المتلقي) للاستثمارات، مما يضمن تحقيقها لأهداف كل طرف عند مستوى مقبول من المخاطرة والعائد على الاستثمار."

بعبارات بسيطة، جاذبية الاستثمار هي مجموعة معينة من خصائص وعوامل الشركة التي تعطي المستثمر سببًا لاختيارها ككائن استثماري.

تعد الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة بمثابة تقييم متكامل لجوانبها من حيث فعالية أنشطتها وآفاق تطورها.

الغرض الرئيسي من تحليل وتقييم جاذبية الاستثمار للشركة هو تحديد جدوى الاستثمار في كائن معين.

إن عملية تشكيل الجاذبية الاستثمارية للشركات معقدة للغاية وطويلة. ويتضمن الخطوات الرئيسية التالية:

) وضع وصف عام للشركة، وكذلك تحليل مستوى تطورها الاقتصادي:

أ) يتضمن تحليل حالة ملكية الشركة تحديد قيمة أصول الشركة، وتحليل هيكلها، وتقييم حجم وتكوين الأصول غير الملموسة وغير الملموسة. الموجودات غير المتداولة;

ب) تقييم الإمكانات الإنتاجية للشركة، وجوهرها هو تحديد القدرة الإنتاجية للشركة، وكذلك آفاق نموها، ومستوى تآكل المعدات وتكنولوجيا الإنتاج، فضلا عن الحاجة إلى تحديث؛

ج) تحديد مستوى تطوير الإدارة في المؤسسة (الموارد البشرية) - تحليل التوظيف في المؤسسة، وتقييم مستوى مؤهلاتهم؛

د) تحليل الإمكانات المبتكرة للشركة يعني تحليل مدى توفر واستخدام أحدث التقنيات في الإنتاج وإمكانية إدخال الابتكارات؛

) تقييم إمكانات السوق وكذلك القدرة التنافسية للمنتجات القابلة للتسويق التي تصنعها الشركة:

أ) تحديد القدرة السوقية، فضلا عن حصتها المنسوبة إلى هذه الشركة (تحليل تصنيف الشركات العاملة في هذه الصناعة، والبيئة التنافسية، وتحديد الضعيفة و نقاط القوةتحديد الطرق الواعدة لتعزيز مكانة المؤسسة في السوق وكذلك زيادة نموها) ؛

ب) تقييم جودة السلع المصنعة من قبل الشركة وقدرتها التنافسية (مقارنة جودة المنتجات مع المنتجات المماثلة المتوفرة في السوق وتقييم جودتها وتحديد المزايا التنافسية والبحث عن الطرق المثلى لزيادة القدرة التنافسية للسلع) ;

ج) التحليل سياسة التسعيرالشركات؛

) تحليل الوضع المالي للشركة وكذلك النتائج المالية:

أ) يتضمن تقييم الوضع المالي للمؤسسة، أولاً وقبل كل شيء، تحليل الاستقرار المالي والملاءة المالية والسيولة، فضلاً عن تحليل النشاط التجاري والربحية؛

ب) يتضمن تحليل النتائج المالية للمؤسسة تقييماً لفعالية النشاط، فضلاً عن احتمالات مواصلة تطوير الشركة.

ومن الضروري التمييز بين مصطلحات مثل "جاذبية الاستثمار" و"مستوى التنمية الاقتصادية". يحتوي مستوى تطور المؤسسة على مجموعة كاملة من المؤشرات الاقتصادية المهمة، وتكشف جاذبية الاستثمار بشكل أساسي عن حالة الكائن الاستثماري، وآفاق نموه وربحيته، ونتيجة لذلك، مزيد من التطوير.

لا تنس أنه أثناء تحليل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة، يجب على المستثمر تقييم ليس فقط ربحية واستقرار العمل هذا الكائن، ولكن أيضًا أي مخاطر محتملة قد تنشأ.

2 العوامل التي تحدد جاذبية الاستثمار للمشروع

جاذبية الاستثمار للمؤسسة

تعتمد جاذبية الاستثمار للمؤسسة إلى حد كبير على العوامل الخارجية التي تميز مستوى تطور الصناعة والإقليم الذي تقع فيه المؤسسة المعنية، وكذلك على العوامل الداخلية - الأنشطة داخل المؤسسة.

كما ذكرنا سابقًا، قبل اتخاذ قرار الاستثمار، يجب على المستثمر تقييم مجموعة كاملة من العوامل التي تحدد فعالية الاستثمارات. عند الأخذ في الاعتبار مجموعة كاملة من الخيارات للجمع بين هذه العوامل المختلفة، يتعين على أي مستثمر أيضًا تقييم نتائج تفاعلها وتأثيرها التراكمي.

ومن ثم، فإن التحديد الكمي لحالة جاذبية الاستثمار يأتي في المقدمة. وفي الوقت نفسه، ينبغي أن يؤخذ في الاعتبار أنه من أجل اتخاذ قرارات استثمارية معينة، يجب بالضرورة أن يكون المؤشر الذي يميز حالة الجاذبية الاستثمارية للشركة من الناحية الاقتصاديةوفي نفس الوقت تكون قابلة للمقارنة بالسعر رأس المال الاستثماري.

بناءً على ما سبق، يمكن صياغة عدد من المتطلبات التي تنطبق على منهجية تحديد مؤشر جاذبية الاستثمار:

يجب أن يأخذ مؤشر جاذبية الاستثمار في الاعتبار جميع عوامل البيئة الخارجية التي تعتبر مهمة بالنسبة للمستثمر؛

وينبغي أن يعكس هذا المؤشر العائد المتوقع على الموارد المستثمرة؛

يجب بالضرورة أن يكون مؤشر جاذبية الاستثمار قابلاً للمقارنة مع سعر رأس مال المستثمر.

وبالتالي، إذا تم بناء منهجية تقييم جاذبية الاستثمار مع الأخذ في الاعتبار هذه المتطلبات، فإن ذلك سيجعل من الممكن تزويد المستثمرين باختيار معقول وعقلاني لموضوع استثمار رأس المال، والتحكم في فعاليتهم لهذه الاستثمارات، فضلاً عن إمكانية تعديل عملية تنفيذ البرامج والمشروعات الاستثمارية في حالة وجود وضع غير مناسب.

في دور الآخرين لا أقل عوامل مهمةإن جاذبية الاستثمار للشركة، والتي يجب أخذها في الاعتبار أيضًا، هي مخاطر الاستثمار.

تنقسم مخاطر الاستثمار إلى عدة أنواع فرعية:

مخاطر الخسائر المالية المباشرة؛

مخاطر انخفاض العائدات؛

خطر خسارة الأرباح.

إن مخاطر خسارة الأرباح هي بمثابة مخاطر الأضرار المالية العرضية (غير المباشرة) (خسارة الأرباح) بسبب عدم تنفيذ أي مشروع.

تنشأ مخاطر انخفاض العائد بسبب انخفاض مبلغ توزيعات الأرباح والفوائد استثمارات المحفظةوالقروض والودائع.

وتنقسم مخاطر الجانب السلبي للربحية بدورها إلى مخاطر الائتمان ومخاطر أسعار الفائدة.

هناك مجموعة واسعة من التصنيفات للعوامل التي تحدد جاذبية الاستثمار.

وهي مقسمة إلى:

الموارد؛

· الإنتاج والتكنولوجية.

· التنظيمية والقانونية؛

· المؤسسية؛

· البنية التحتية؛

· إمكانات التصدير.

· السمعة التجارية، الخ.

يمكن وصف كل عامل من العوامل المذكورة أعلاه بمجموعة متنوعة من المؤشرات، والتي غالبًا ما يكون لها طبيعة اقتصادية واحدة مماثلة.

ينقسم التصنيف التالي للعوامل التي تحدد جاذبية الاستثمار للشركة إلى:

· رسمي (بناءً على البيانات تقرير مالى);

· غير رسمي (ذاتي، مثل السمعة التجارية والكفاءة الإدارية).

الفصل الثاني. الأدوات والأساليب الرئيسية لتحليل جاذبية الاستثمار

1 الأساليب المنهجية لتحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسة

حتى الآن، هناك عدة طرق شائعة لتقييم جاذبية الاستثمار للشركات. يعتمد النهج الأول على مؤشرات تقييم القدرة التنافسية والأنشطة المالية والاقتصادية للشركة.

أما بالنسبة للنهج الثاني، فهو يستخدم بنشاط فئات مثل "إمكانات الاستثمار"، و"مخاطر الاستثمار"، فضلا عن أساليب تقييم المشاريع الاستثمارية.

ويعتمد النهج الثالث على تقييم الشركة.

كل نهج وكل طريقة لها عيوبها ومزاياها وحدود التطبيق العملي.

وبالتالي، من الممكن التوصل إلى مثل هذا الاستنتاج المنطقي بأنه كلما زاد عدد الأساليب والأساليب المستخدمة في وقت واحد في عملية التقييم، كلما زادت الموثوقية والموضوعية في عكس جاذبية الاستثمار للشركة.

تتضمن الجاذبية الاستثمارية للشركة النقاط المهمة التالية التي يجب على المستثمرين المحتملين الانتباه إليها بالتأكيد:

الخصائص العامة للقاعدة التقنية للشركة؛

تسميات البضائع.

السعة الإنتاجية؛

مكانة الشركة في السوق، في الصناعة، مستوى مركزها الاحتكاري؛

وصف نظام الإدارة؛

أصحاب الشركة، الصندوق المعتمد؛

هيكل تكاليف الإنتاج.

وأهم مؤشرات المؤسسة في رأينا هو مقدار الربح المستلم وكذلك اتجاه استخدامه.

تقييم الوضع المالي للشركة.

يجب أن تعتمد إدارة أي عملية على تقييم موضوعي مستمر لحالة تدفقها. وهذا يعني الحاجة إلى تقييم موضوعي مستمر لجاذبية الاستثمار أنظمة اقتصادية.

المهام الرئيسية لتقييم جاذبية الاستثمار للأنظمة الاقتصادية هي كما يلي:

تحديد التنمية الاقتصادية للنظام في سياق قضايا الاستثمار؛

تحديد الترابط بين الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة وتدفق الاستثمارات ومستوى تطور النظام الاقتصادي ؛

تنظيم جاذبية الاستثمار في النظم الاقتصادية.

تعتبر المهام التالية مهام إضافية:

توضيح الأسباب التي تؤثر على جاذبية الاستثمار؛

مراقبة جاذبية الاستثمار.

أحد العوامل المهمة لجاذبية الاستثمار للشركات هو توافر الموارد الاستثمارية اللازمة أو رأس المال. هيكل رأس المال هو المحدد الرئيسي لسعره، ولكن، مع ذلك، لا يمكن أن يكون شرطا كافيا وضروريا للتشغيل الفعال للشركة. ومن ناحية أخرى، كلما انخفض سعر رأس المال، كلما أصبحت الشركة أكثر جاذبية للمستثمرين المحتملين.

ويجب أن يتوافق سعر رأس المال مع عتبة الربحية، أو بعبارة أخرى، معدل العائد الذي تحتاج الشركة إلى ضمانه حتى لا تقلل من قيمتها السوقية.

يتم تعريف عائد الاستثمار على أنه نسبة الدخل أو الربح إلى الأموال المستثمرة. كمؤشر للدخل (على المستوى الجزئي)، يمكن استخدام مؤشر صافي الربح الذي يبقى تحت تصرف الشركة.

ومن هنا الصيغة:

ك1 = ف / أنا (1)

حيث ك 1- هذا هو المكون الاقتصادي للجاذبية الاستثمارية للشركة؛

ط - حجم الاستثمارات في الأصول الثابتة للشركة؛

ف – مقدار الربح لفترة الدراسة .

إذا لم تتوفر معلومات عن الاستثمارات في الأصول الثابتة، فيجب استخدام العائد على رأس المال الثابت كعنصر اقتصادي، لأن هذا المؤشر يميز كفاءة استخدام الأموال التي سبق استثمارها في الأصول الثابتة.

يمكن حساب مؤشر جاذبية الاستثمار للكائن الاستثماري باستخدام الصيغة التالية:

ط = ن / واو أنا , (2)

أين أنا - جاذبية الاستثمار للكائن؛

F أنا - موارد الكائن الأول الذي يشارك في المسابقة؛

H هي قيمة طلب المستهلك.

في حالتنا، المعلمة الرئيسية لنظام التصنيف بأكمله هي طلب المستهلك. اعتمادا على مدى صحة تشكيلها، ستعتمد درجة موثوقية المؤشرات.

يعد جذب موارد مالية وتكنولوجية مادية إضافية داخل الشركة أمرًا ضروريًا لحل مشكلات محددة، مثل على سبيل المثال:

إدخال تقنيات تقدمية جديدة في شكل "المعرفة" والتراخيص؛

اقتناء معدات جديدة عالية الأداء؛

جذب الخبرة الإدارية الأجنبية المتقدمة من أجل تحسين جودة المنتج، وكذلك تحسين طرق دخول السوق؛

توسيع إنتاج تلك الأنواع من المنتجات الأكثر طلبًا في السوق، بما في ذلك العالم.

يعد جذب الاستثمارات الأجنبية ضروريًا أيضًا لإدخال التقنيات المحلية، نظرًا لأن تطبيق هذه الأخيرة في الممارسة العملية قد يكون في كثير من الأحيان معوقًا بسبب نقص المعدات اللازمة.

عادة ما يرتبط الاستثمار في الشركات الروسية بالصعوبات المحددة التالية:

انخفاض القدرة التنافسية للشركات المتلقية للاستثمار؛

الصعوبات في الحصول على معلومات موضوعية وكافية حول المؤسسة التي تم تحليلها، فضلا عن الاستخدام المتكرر للمعلومات الداخلية؛

درجة عالية من الصراع بين إدارة الشركة والمستثمرين.

عدم وجود آليات فعالة لحماية مصالح المستثمرين المحتملين من التصرفات غير النزيهة لمديري الشركة.

في عملية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة، لا ينبغي لأحد أن ينسى تقييم فعالية الاستثمارات.

يتم تحديد فعالية الاستثمارات باستخدام نظام من الأساليب التي تعكس نسبة التكاليف المرتبطة بالاستثمارات والنتائج النهائية. هذا النظامتتيح هذه الأساليب تكوين رأي حول مدى جاذبية بعض المشاريع الاستثمارية ومقارنتها مع بعضها البعض.

حسب نوع الكيانات الاقتصادية، يمكن أن تعكس الأساليب ما يلي:

الكفاءة الاقتصادية على المستوى الكلي والجزئي والمتوسط؛

مبرر مالي ( الكفاءة التجارية) المشاريع، والتي يتم تعريفها على أنها نسبة التكاليف والنتائج المالية لكل من المشاريع ككل وللمشاركين الأفراد، مع مراعاة حصتهم في إجمالي الاستثمار؛

كفاءة الميزانية، معبراً عنها في تأثير هذا المشروع على إيرادات ونفقات المستوى الحكومي المقابل أو الميزانية المحلية.

تتميز المؤسسة ذات الدرجة المتوسطة من جاذبية الاستثمار بسياسة تسويقية نشطة تهدف إلى الاستخدام الفعال للإمكانات الحالية.

بالنسبة للشركات التي تتمتع بجاذبية استثمارية أقل من المستوى المتوسط، فإنها تتميز بانخفاض فرص نمو رأس المال، وهو ما يرجع في المقام الأول إلى انخفاض الكفاءة في استخدام فرص السوق الحالية، فضلاً عن إمكانات الإنتاج.

أما بالنسبة للشركات مع مستوى منخفضجاذبية الاستثمار، فهي تتميز بحقيقة أن الاستثمارات المستثمرة فيها، كقاعدة عامة، لا تزيد، ولكنها تعمل فقط كمصدر للحفاظ على الاستمرارية، على التوالي، دون التأثير على النمو الاقتصادي وتطوير المؤسسة. من الممكن زيادة جاذبية الاستثمار لهذه الشركات فقط من خلال التغييرات النوعية الأساسية في الإنتاج ونظام الإدارة. إن إعادة توجيه الإنتاج لتحقيق أقصى قدر ممكن من تلبية احتياجات السوق يمكن أن يلعب أيضًا دورًا مهمًا. سيسمح ذلك للشركة بتحسين صورتها في السوق، أو إنشاء صور جديدة، أو تحسين الصور الحالية. مزايا تنافسية.

لا يهتم الشركاء والمستثمرون وكذلك إدارة الشركة بديناميكيات التغيرات في جاذبية الاستثمار للشركة فحسب، بل يهتمون أيضًا باتجاهات تغيرها في المستقبل. من ناحية، فإن الحصول على معلومات حول التغيير في هذا المؤشر يعني الاستعداد لمواجهة الصعوبات والمخاطر واتخاذ التدابير في الوقت المناسب لتحقيق الاستقرار في عملية الإنتاج. ومن ناحية أخرى، فإن هذا يجعل من الممكن الاستفادة من لحظة النمو في جاذبية الاستثمار من أجل تعظيم جذب المستثمرين الجدد، وإدخال تقنيات جديدة وتحسينات قديمة، وتوسيع سوق المبيعات والإنتاج، وما إلى ذلك. .

2 خوارزمية لرصد جاذبية الاستثمار للمؤسسة

يتضمن بناء نظام مراقبة للمؤشرات التي تم تحليلها الخطوات الرئيسية التالية:

.يعتمد بناء نظام الإبلاغ عن المؤشرات الإعلامية على بيانات الإدارة والمحاسبة المالية.

.يجب أن يتم تطوير نظام المؤشرات التحليلية (العامة) التي تعكس النتائج الفعلية لتحقيق معايير الرقابة الكمية وفقًا لنظام المؤشرات المالية.

.إن تحديد هيكل ومؤشرات أشكال تقارير الرقابة الخاصة بالمنفذين يعمل على تشكيل نظام حاملات معلومات التحكم.

.تحديد فترات المراقبة لكل مجموعة ولكل نوع من المؤشرات التي تم تحليلها. ينبغي تحديد مواصفات فترة المراقبة لمجموعات المؤشرات من خلال "الحاجة الملحة للاستجابة"، وهو أمر ضروري من أجل الإدارة الفعالةجاذبية الاستثمار للشركة.

.يجب أن يتم تحديد حجم انحرافات النتائج الفعلية للمؤشرات التي تم تحليلها عن المعايير المعمول بها بالقيم المطلقة والنسبية. وفقا للمؤشرات النسبية، في الوقت نفسه، يمكن تقسيم جميع الانحرافات إلى ثلاث مجموعات رئيسية:

انحراف إيجابي

الانحراف السلبي "المسموح به" ؛

انحراف سلبي "غير مقبول".

يتم تحديد الأسباب الرئيسية لانحرافات المؤشرات الفعلية الخاضعة للرقابة عن المعايير المعمول بها بشكل عام للشركة ولأفرادها الانقسامات الهيكلية("مراكز المسؤولية"، "مراكز الربح").

إن إدخال نظام مراقبة في الشركة يجعل من الممكن زيادة كفاءة عملية إدارة عمليات الاستثمار بأكملها بشكل كبير، وليس فقط في مجال العمل لزيادة جاذبية الاستثمار.

الأساس لتشكيل نظام المراقبة هو تطوير نظام المؤشرات الإرشادية التي تسمح لك بتحديد ظهور المشكلة، فضلا عن تعقيدها. يركز نظام المؤشرات من حيث المحتوى على دراسة العلامات التي تميز اعتماد إدارة الجاذبية الاستثمارية للشركة على البيئة الداخلية والخارجية والتنبؤ بها وتقييم جودتها.

يمكن تقسيم نظام المؤشرات نفسه لرصد جاذبية الاستثمار للمؤسسة منطقيًا إلى المجموعات التالية:

1.مؤشرات البيئة الخارجية. بالنسبة للبيئة الخارجية للشركات التي تعمل في ظروف السوق، هناك عدد من السمات المميزة: أولا، يتم أخذ جميع العوامل بعين الاعتبار بين عشية وضحاها؛ ثانيا، يجب على الشركات أن تأخذ في الاعتبار التنوع الكامل للإدارة؛ ثالثا، التسعير في مثل هذه الظروف غالبا ما يكون عدوانيا؛ رابعا، ديناميكية تطوير السوق، عندما تتغير محاذاة القوى ومواقف المنافسين "بشكل متزايد".

2.المؤشرات التي تميز الكفاءة الاجتماعية للشركة. المؤشرات المعطاةتتميز بحقيقة أنها تعكس تأثير التدابير الاقتصادية على الإشباع الكامل للاحتياجات الاجتماعية.

.المؤشرات التي تميز التدريب المهني للموظفين، والمؤشرات التي تميز مستوى تنظيم العمل، وكذلك المؤشرات التي تميز العوامل الاجتماعية والنفسية في الفريق.

.مؤشرات تعكس مدى فعالية تطور العمليات الاستثمارية في الشركة. في سياق تقييم الجاذبية الاستثمارية للشركات، فإن مجموعة المؤشرات التي تعكس بشكل مباشر فعالية إدارة عملية الاستثمار هي الأكثر أهمية.

وهكذا يمكن أن نستنتج أنه عند تشكيل نظام لمراقبة جاذبية الاستثمار، من الضروري أولاً مراعاة عوامل التكوين قيمة الاستثمار. ثانيا، من الضروري أن تأخذ في الاعتبار القدرات المحتملة للشركة في تشكيلها إمكانات الاستثماروالإنتاج والموظفين والإمكانات الفنية للشركة والآفاق المتاحة لجذب الموارد الخارجية وكذلك فعالية تطوير عمليات الاستثمار التي تحدد النمو الاقتصادي للمؤسسة.

تعتمد هذه الخوارزمية على مراقبة التغيرات في القيمة السوقية للشركة. في ظروف أتمتة عمليات المؤسسة ومعلوماتها، لا يتطلب تنفيذ هذه الخوارزمية تحولات تنظيمية واقتصادية كبيرة في الشركة.

إن مراقبة جاذبية الاستثمار التي يتم إجراؤها بهذه الطريقة في المؤسسة ستجعل من الممكن ليس فقط تحديد الاختناقات في تكوين الظروف لتنشيط عمليات الاستثمار، ولكن أيضًا تحديد التغييرات الأكثر احتمالية في الإمكانات الاقتصاديةالشركات، مما يقلل في الوقت نفسه من احتمالية انخفاض القيمة السوقية للشركة.

3 مؤشرات وطرق تحليل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

عند تقييم الجاذبية الاستثمارية لشركة ما، ينبغي مراعاة الجوانب المهمة التالية: جاذبية المنتجات التجارية التي تصنعها المؤسسة، والجاذبية المبتكرة والموظفين والجاذبية الإقليمية والمالية والاجتماعية.

جوهر تحليل الجاذبية المالية للشركة هو تعظيم الأرباح وتقليل التكاليف. هذا مفهوم متعدد الأوجه للغاية، ويتكون من عدد كبير من المؤشرات المختلفة جدًا التي يتم حسابها على أساس البيانات المالية للشركة.

تعتبر مؤشرات الوضع المالي للشركة بالنسبة للمستثمرين هي الأكثر أهمية.

خلال الجاذبية المالية للشركة، يتم استخدام المؤشرات التالية بشكل أساسي:

الربحية

الاستقرار المالي؛

سيولة الأصول.

يجب أن يبدأ تقييم الوضع المالي الحالي للمؤسسة بتحليل حالة ممتلكاتها، والتي تتميز بحالة الأصول وتكوينها. إذا كنا نتحدث عن تحليل حالة ملكية المؤسسة، فمن الضروري أن نأخذ في الاعتبار ليس فقط الخصائص المادية والموضوعية، ولكن أيضًا القيمة النقدية، مما يجعل من الممكن استخلاص استنتاجات أكثر موضوعية حول الأمثل، جدوى وإمكانية استثمار النتائج المالية في أصول الشركة. يعد الوضع المالي والممتلكات للشركة جانبين مترابطين بشكل وثيق من الإمكانات الاقتصادية.

يتم إجراء تحليل هيكل ملكية المؤسسة بشكل أساسي على أساس الميزانية العمومية التحليلية المقارنة، والتي تتضمن التحليل الرأسي والأفقي. يتيح لك تحليل هيكل قيمة العقار الحصول على فكرة عامة عن الوضع المالي للشركة. ويوضح هيكل قيمة الممتلكات حصة كل عنصر من عناصر الأصول، والأهم من ذلك، نسبة الأموال المقترضة وأموال الأسهم (تأثير الرفع المالي)، التي تغطيها في الالتزامات. عند المقارنة التغييرات الهيكليةفي الأصول والخصوم في الميزانية العمومية، يمكنك الحصول على فكرة واضحة عن المصادر التي تهيمن على استلام الأموال الجديدة، وكذلك الأصول التي تم استثمار هذه الأموال الجديدة فيها.

أما بالنسبة لتحليل سيولة الميزانية العمومية، فيمكن اعتبار المؤشر الأهم للوضع المالي للشركة هو تقييم ملاءتها. ينبغي أن يُفهم على أنه قدرة الشركة على تنفيذ التسويات الكاملة وفي الوقت المناسب بشأن التزاماتها قصيرة الأجل تجاه الشركاء.

إن قدرة الشركة على إطلاق الأموال بسرعة من حجم أعمالها اللازمة لسداد التزاماتها قصيرة الأجل، وكذلك الأنشطة المالية والاقتصادية العادية، تسمى السيولة. وفي الوقت نفسه، ينبغي النظر في السيولة هذه اللحظة، وكذلك للمستقبل.

بالمعنى الأكثر عمومية، السيولة هي القدرة على التحول إلى نقد. ومفهوم "درجة السيولة" هو تحديد مدة الفترة الزمنية التي يمكن خلالها تنفيذ هذا التحول. وبالتالي، كلما قصرت الفترة المحددة، زادت سيولة بعض الأصول.

عند الحديث عن سيولة المؤسسة، فإنهم يقصدون وجود رأس المال العامل بمبلغ كافٍ نظريًا لسداد التزاماتها.

العلامة الرئيسية للسيولة هي الزيادة الرسمية للأصول المتداولة على الالتزامات قصيرة الأجل (من الناحية النقدية). وكلما زادت قيمة هذه الزيادة، كلما كان الوضع المالي للشركة أفضل من حيث السيولة. إذا لم يكن مبلغ الأصول المتداولة كبيرا بما يكفي مقارنة بالالتزامات قصيرة الأجل، فإن الوضع الحالي للمؤسسة غير مستقر وقد ينشأ موقف عندما لا يكون لديها ما يكفي من النقد لدفع التزاماتها.

تتميز سيولة المؤسسة بشكل كامل بمقارنة الأصول بمستوى أو آخر من السيولة مع الالتزامات بدرجة أو بأخرى من السيولة.

يتم تجميع كافة أصول المنشأة حسب درجة السيولة، أي معدل التحويل إلى نقد، ويتم ترتيبها تنازليا من حيث السيولة، أما الالتزامات - حسب درجة إلحاح سدادها ويتم ترتيبها تصاعديا ترتيب المصطلحات.

ج 1. الأصول الأكثر سيولة - وتشمل جميع بنود النقدية والاستثمارات المالية قصيرة الأجل (الأوراق المالية) للمؤسسة. ج1 \u003d ص250 + ص260.

أ 2. الأصول القابلة للتسويق - الحسابات المدينة، والتي من المتوقع دفعها خلال 12 شهرًا بعد ذلك تاريخ التقارير: أ2 = ص240.

أ3. الأصول القابلة للتحقق ببطء - البنود الواردة في القسم 2 من أصول الميزانية العمومية، بما في ذلك المخزون وضريبة القيمة المضافة والذمم المدينة (... بعد 12 شهرًا) والأصول المتداولة الأخرى. A3 = ص210 + ص220 + ص230 + ص270. الأصول التي يصعب بيعها – مواد القسم الأول من رصيد الأصول – الأصول غير المتداولة.

ج4. الأصول غير المتداولة = ص190

يتم تجميع التزامات الرصيد وفقًا لدرجة الاستعجال في سدادها.

ص1. الالتزامات الأكثر إلحاحًا - تشمل الحسابات المستحقة الدفع: P 1 = str.620.

ص2. الالتزامات قصيرة الأجل هي الأموال المقترضة قصيرة الأجل، والديون المستحقة للمشاركين لدفع الدخل، والالتزامات الأخرى قصيرة الأجل: P 2 = str.610 + str.630 + str.660.

ص3. الالتزامات طويلة الأجل هي بنود الميزانية العمومية المتعلقة بالقسمين 4 و 5، أي. القروض والسلف طويلة الأجل وكذلك الإيرادات المؤجلة والاحتياطيات النفقات القادمةوالمدفوعات: P3 = السطر 590 + السطر 640 + السطر 650.

ص4. الالتزامات الدائمة أو المستقرة هي مواد القسم 3 من الميزانية العمومية رؤوس الأموال والاحتياطيات. إذا كانت لدى المنظمة خسائر، فسيتم خصمها: P4 \u003d شارع 490.

تكون الميزانية العمومية سائلة تمامًا إذا كانت هناك تغطية مناسبة للأصول لكل مجموعة من الالتزامات، أي أن الشركة قادرة على سداد التزاماتها دون صعوبات كبيرة. ويشير إلى نقص الأصول بدرجات متفاوتة من السيولة المضاعفات المحتملةفي الوفاء بالتزاماتهم. ويمكن عرض شروط السيولة بالشكل التالي: A1 ص1، أ2 P2، A3P3، A4 ص4.

وتحقيق المتباينة الرابعة واجب عند تحقق الثلاثة الأولى، حيث أن A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4. من الناحية النظرية، هذا يعني أن الشركة لديها الحد الأدنى من الاستقرار المالي - لديها رأس المال العامل الخاص بها (P4-A4) >0.

في حالة وجود علامة معاكسة لواحدة أو أكثر من عدم المساواة في النظام من تلك الثابتة في المتغير الأمثل، فإن سيولة الرصيد تختلف بدرجة أكبر أو أقل عن السيولة المطلقة. وكقاعدة عامة، يتم تعويض النقص في الأموال ذات السيولة العالية بأموال أقل سيولة.

وهذا التعويض ذو طبيعة محسوبة فقط، لأنه في حالة الدفع الحقيقي، لا يمكن للأصول الأقل سيولة أن تحل محل الأصول الأكثر سيولة.

الرصيد ليس سائلاً على الإطلاق، والشركة غير قادرة على الوفاء بالتزاماتها إذا كانت هناك نسبة معاكسة للسيولة المطلقة: A1 ص1، أ2 P2، A3P3، A4 ص4.

تتميز هذه الحالة بغياب رأس المال العامل الخاص بالمؤسسة وعدم القدرة على سداد الالتزامات المتداولة دون بيع الأصول غير المتداولة.

إن تحليل سيولة الميزانية العمومية الذي تم إجراؤه وفقًا للمخطط أعلاه تقريبي. والأكثر تفصيلاً هو تحليل الملاءة المالية باستخدام النسب المالية.

إن أهم مؤشر للوضع المالي للمؤسسة هو تقييم ملاءتها، والذي يُفهم على أنه قدرة المؤسسة في الوقت المناسب وفي الوقت المناسب. كلياإجراء تسويات على الالتزامات قصيرة الأجل للأطراف المقابلة.

تعني الملاءة أن المؤسسة لديها النقد وما في حكمه الكافي لسداد الحسابات الدائنة التي تتطلب السداد الفوري. وبالتالي فإن العلامات الرئيسية للملاءة هي:

أ) توافر الأموال الكافية في الحساب الجاري؛

ب) عدم وجود حسابات مستحقة الدفع متأخرة السداد.

لإجراء تقييم عام للسيولة والملاءة المالية للمؤسسة، يتم استخدام معاملات تحليلية خاصة. تعكس نسب السيولة الوضع النقدي للشركة وتحدد قدرتها على إدارة رأس المال العامل، أي تحويل الأصول بسرعة إلى نقد في الوقت المناسب من أجل السداد المطلوبات المتداولة. في الأدبيات الأجنبية والمحلية، يتم استخدام ثلاث نسب التزام رئيسية اعتمادًا على سرعة التنفيذ أنواع معينةالأصول: نسبة السيولة أو درجة تغطية السيولة المطلقة الحالية بالأصول العقارية ونسبة السيولة السريعة ونسبة السيولة الحالية (أو نسبة التغطية). تقيس المؤشرات الثلاثة نسبة الأصول الحالية للشركة إلى ديونها قصيرة الأجل. في المعامل الأول، يتم أخذ الأصول المتداولة الأكثر سيولة في الاعتبار - الاستثمارات النقدية والمالية قصيرة الأجل؛ في الثانية، تضاف إليهم الحسابات المدينة، وفي الثالثة - المخزونات، أي أن حساب نسبة السيولة الحالية هو عمليا حساب كامل مبلغ الأصول المتداولة لكل روبل من الديون قصيرة الأجل. يتم قبول هذا المؤشر كمعيار رسمي لإعسار المؤسسة.

يسمح التحليل بتحديد ملاءة المؤسسة، وهو أحد المقاييس الكمية لجاذبية الاستثمار. تم اعتماد عدد من المعاملات لوصف ملاءة المؤسسة.

خاتمة

في هذا العمل، فكرت في جوهر فئة "جاذبية الاستثمار". هناك العديد من التفسيرات لهذا التعريف، ولكن بتلخيصها، يمكننا صياغة التعريف التالي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة - وهذا هو نظام العلاقات الاقتصادية بين الكيانات التجارية فيما يتعلق بالتطوير الفعال للأعمال والحفاظ على قدرتها التنافسية. على أساس المحلية المتراكمة و الخبرة الأجنبيةلقد ثبت أن الجاذبية الاستثمارية للمؤسسات هي الآلية الرئيسية لجذب الاستثمار في الاقتصاد.

تعتمد جاذبية الاستثمار على العوامل الخارجية (مستوى تطور المنطقة والصناعة وموقع المؤسسة) والعوامل الداخلية (النشاط داخل المؤسسة).

أحد العوامل الرئيسية لجاذبية الاستثمار للمؤسسة هي مخاطر الاستثمار (مخاطر خسارة الأرباح، ومخاطر انخفاض الربحية، ومخاطر الخسائر المالية المباشرة).

كما تنقسم العوامل المؤثرة على جاذبية الاستثمار إلى: الإنتاجي والتكنولوجي؛ الموارد؛ المؤسسية؛ التنظيمية والقانونية؛ البنية التحتية؛ السمعة التجارية وغيرها.

يمكن تحديد جاذبية الاستثمار من وجهة نظر المستثمر الفردي من خلال مجموعة مختلفة من العوامل الأكثر أهمية في اختيار كائن استثماري أو آخر.

في ظل الظروف الاقتصادية الحالية، هناك عدة طرق لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات. الأول يعتمد على مؤشرات النشاط المالي والاقتصادي للمؤسسة. أما النهج الثاني فيستخدم مفهوم إمكانات الاستثمار، مخاطر الاستثماروطرق تقييم المشاريع الاستثمارية. يعتمد النهج الثالث على تقييم المؤسسة. ولكل طريقة مزاياها وعيوبها، وكلما زاد عدد الأساليب والأساليب المستخدمة في عملية التقييم، زاد احتمال أن تكون القيمة النهائية انعكاسًا موضوعيًا لجاذبية الاستثمار للمؤسسة.

قائمة المصادر المستخدمة

فاسيليف أ.ج. تحليل الفرص التسويقية. م.: يونيتي، 2012. س 11.

القانون الاتحادي"بشأن الأنشطة الاستثمارية في الاتحاد الروسي التي يتم تنفيذها في شكل استثمارات رأسمالية" بتاريخ 25 فبراير 1999 رقم 39-FZ - Consultant Plus: نسخة البروفيسور. - الإلكترون. دان. والبرنامج. - CJSC "استشاري بلس".

فاسيليف أ.ج. تحليل الفرص التسويقية. م.: يونيتي، 2012. س 14.

شركة البحث والتطوير "الموقف". جاذبية الاستثمار. - 2008. وضع الوصول: www.pozmetod.ru.

Gribov V.، Gruzinov V. اقتصاديات المؤسسة. - 2012. وضع الوصول: www.inventech.ru.

فيليمونوف ضد. مفهوم جاذبية الاستثمار للمؤسسة في ظروف السوق الحديثة // مشاكل فعليةالعلوم والاقتصاد والتعليم في القرن الحادي والعشرين: مواد المؤتمر العلمي والعملي الدولي الثاني، 5 مارس - 26 سبتمبر 2012: في جزأين، الجزء 2 / الطبعة. إد. إي إن شيريميتيفا. - سمارة: معهد سمارة (فلسفة) RGTEU، 2012. - 392 ص. ردمك 978-5-903878-27-7-ج. 212-216. - #"تبرير">. http://www.aup.ru

التدريس

هل تحتاج إلى مساعدة في تعلم موضوع ما؟

سيقوم خبراؤنا بتقديم المشورة أو تقديم خدمات تعليمية حول الموضوعات التي تهمك.
تقديم الطلبمع الإشارة إلى الموضوع الآن للتعرف على إمكانية الحصول على استشارة.

محتوى

مقدمة
يعتمد نجاح أي مؤسسة وأدائها وقدرتها على الاستمرار على المدى الطويل على سلسلة مستمرة من قرارات الإدارة السليمة. كل قرار من هذه القرارات له في النهاية عواقب اقتصادية على تشغيل المؤسسة. في جوهرها، عملية إدارة أي مؤسسة هي سلسلة من القرارات الاقتصادية.
من أهم مجالات نشاط أي شركة هي العمليات الاستثمارية، أي العمليات المتعلقة باستثمار الأموال في تنفيذ المشاريع التي من شأنها ضمان حصول الشركة على الفوائد على مدى فترة زمنية طويلة بما فيه الكفاية.
إن التقييم الصحيح لجاذبية المؤسسة يمكّن المؤسسة من الحصول على دخل ثابت واتخاذ قرارات مستنيرة.
الغرض من الدورة: النظر في طرق تقييم جاذبية المؤسسة.
أهداف العمل بالدورة:

النظر في مفهوم جاذبية المؤسسة؛
النظر في العوامل التي تؤثر على جاذبية المؤسسة؛
النظر في طرق تقييم جاذبية المؤسسة.

1. جوهر ومفهوم جاذبية المؤسسة
النشاط الاستثماري - استثمار الأموال (الاستثمار) وتنفيذ الإجراءات العملية من أجل توليد الدخل أو تحقيق تأثير مفيد آخر - متأصل في أي مؤسسة بدرجة أو بأخرى.
مع مجموعة كبيرة من أنواع الاستثمارات، تواجه المؤسسة باستمرار مهمة اختيار الحل الاستثماري. إن اتخاذ القرار الاستثماري أمر مستحيل دون مراعاة العوامل التالية: نوع الاستثمار، تكلفة المشروع الاستثماري، تعدد المشاريع المتاحة، محدودية الموارد المالية المتاحة للاستثمار، المخاطر المرتبطة باتخاذ قرار معين، إلخ. .
لتحديد أقصى قدر من الكفاءة لقرار الاستثمار، يتم استخدام مفهوم جاذبية المؤسسة.
في أغلب الأحيان، يتم استخدام مصطلح "الجاذبية" لتقييم جدوى الاستثمار في كائن معين، واختيار الخيارات البديلة وتحديد كفاءة تخصيص الموارد، أي. تكمن جاذبية المؤسسة في مدى ملاءمة استثمار الأموال النقدية المجانية مؤقتًا فيها.
وبالتالي، فإن الجاذبية تتميز بحالة المؤسسة ومواصلة تطويرها وربحيتها وآفاق نموها.
المصدر الرئيسي للمعلومات لتحديد جاذبية المؤسسة هو بياناتها المحاسبية (المالية) للأخيرتين السنوات التقويميةوفترة التقرير الأخيرة.
تشمل جاذبية المؤسسة ما يلي:

الخصائص العامةالقاعدة التقنية للمؤسسة - طبيعة التكنولوجيا؛ توافر المعدات الحديثة والتخزين والنقل الخاص؛ الموقع الجغرافي، القرب من اتصالات النقل.
خصائص القاعدة الفنية للمؤسسة - الحالة التكنولوجية، وتكلفة الأصول الثابتة، ومعامل المادية وتقادم الأصول الثابتة.
مجموعة المنتجات التي يتم إنتاجها.
الطاقة الإنتاجية هي أقصى إنتاج ممكن لكل وحدة زمنية. تميز الطاقة الإنتاجية عمل الأصول الثابتة في مثل هذه الظروف التي يمكنك من خلالها الاستفادة الكاملة من الإمكانات الكامنة في وسائل العمل.
مكانة الشركة في الصناعة، في السوق، مستوى احتكارها.
خصائص نظام الإدارة (الهيكل التنظيمي للمؤسسة). عادة ما تتكون المؤسسات الكبيرة المتخصصة في إنتاج أنواع المنتجات المعقدة كثيفة العمالة من العشرات من ورش العمل والمختبرات والأقسام. ولتنسيق أنشطتهم، يتم إنشاء هيكل إداري هرمي.

هياكل إدارة المؤسسة التالية معروفة:

خطي - النظام الأكثر تبسيطا، وتوفير وحدة القيادة
المقر الخطي - يستخدم في المؤسسات المتوسطة الحجم وكذلك الكبيرة - في إدارة الورش والأقسام
وظيفية - ينقل رئيس المؤسسة جزءًا من صلاحياته إلى نوابه الوظيفيين أو رؤساء الأقسام الوظيفية
المصفوفة - تتمثل في قيام المؤسسة بتعيين شخص مسؤول، على سبيل المثال، عن تطوير إنتاج منتج جديد، والذي تنتقل إليه صلاحيات المدير لتنظيم تطوير المنتج.
مختلط - هذا مزيج بسيط من الأشكال الأربعة المذكورة (على المستوى الأدنى - على مستوى اللواء - يوجد شكل خطي، في المتوسط ​​- على مستوى الورشة أو القسم - مقر خطي، على مستوى أعلى - على مستوى المؤسسة - أشكال الإدارة الوظيفية والمصفوفية جزئيًا)، ولكن في أغلب الأحيان يكون هناك توليفة من الأشكال المختلفة التي تعمل معًا على جميع مستويات التسلسل الهرمي الاقتصادي.
الصندوق القانوني، أصحاب المؤسسة. رأس المال المصرح به هو مقدار مساهمات مؤسسي الكيان الاقتصادي لضمان نشاطه الحيوي. يتوافق مبلغ رأس المال المصرح به مع المبلغ المحدد في المستندات التأسيسية ولا يتغير.
هيكل تكلفة الإنتاج. تكاليف الإنتاج هي مزيج من تكاليف المواد والعمالة اللازمة، والتي توضح تكلفة إنتاج السلع هذه المؤسسة. تحدد قيمة هذه التكاليف القيمة النقدية للتكاليف المرتبطة باستخدام المواد الخام والوقود والطاقة وما إلى ذلك.

ويعتمد الحد الأدنى لسعر الإنتاج على حجمها، في حين يتم تحديد الحد الأقصى للسعر حسب الطلب. ويختلف الهيكل حسب فروع الصناعة والإنتاج.

مقدار الربح واتجاهات استخدامه. الربح (الخسارة) هو النتيجة المالية النهائية لإدارة المؤسسة ويتم تعريفه على أنه الفرق بين عائدات بيع المنتجات (الأشغال والخدمات) بدون ضريبة القيمة المضافة والضرائب غير المباشرة وتكاليف الإنتاج والمبيعات المدرجة في التكلفة المنتجات (الأعمال والخدمات).

يرتبط تعريف الربح بالحصول على إجمالي دخل المؤسسة من بيع منتجاتها (الأعمال والخدمات) بأسعار يتم تشكيلها على أساس العرض والطلب. في هذه الحالة، إجمالي دخل المؤسسة هو عائدات بيع المنتجات (الأشغال والخدمات) مطروحًا منها تكاليف المواد ويمثل الشكل النقدي لصافي ناتج المؤسسة، بما في ذلك الأجور والأرباح.
في ظروف علاقات السوق، يجب على المؤسسة أن تسعى جاهدة، إن لم يكن للحصول على أقصى قدر من الربح، على الأقل مثل هذا المبلغ من الربح الذي من شأنه أن يسمح للمؤسسة ليس فقط بالحفاظ بقوة على مكانتها في سوق المبيعات لسلعها وخدماتها، ولكن أيضا لضمان التطور الديناميكي لإنتاجها في ظروف تنافسية. وهذا يتطلب معرفة مصادر تكوين الربح وطرق استغلالها على النحو الأمثل.
في ظروف علاقات السوق، كما تظهر الممارسة العالمية، هناك ثلاثة مصادر رئيسية للربح:

تحقيق الربح بسبب الوضع الاحتكاري للمؤسسة في إنتاج منتج معين أو تفرد المنتج
أما المصدر الثاني فيرتبط بشكل مباشر بأنشطة الإنتاج وريادة الأعمال
المصدر الثالث يتعلق بالنشاط الابتكاري للمؤسسة
تقييم الوضع المالي للمؤسسة.

الوضع المالي عبارة عن مجموعة من المؤشرات التي تعكس مدى توفر الموارد المالية وتخصيصها واستخدامها. يُظهر تحليل الوضع المالي الاتجاه المحدد الذي ينبغي تنفيذ هذا العمل فيه، مما يجعل من الممكن تحديد أهم الجوانب وأضعف المواقف في الوضع المالي للمؤسسة.

2. العوامل المؤثرة على جاذبية المؤسسة
تعتمد جاذبية المؤسسة على العديد من العوامل، من بينها ما يلي: المركز المالي، والمخاطر، وكفاءة تطوير الإنتاج، وسياسة توزيع الأرباح، والمعلومات حول الأنشطة، وما إلى ذلك.
يمكن تقسيم جميع العوامل التي تؤثر على جاذبية المؤسسة إلى مجموعتين: خارجية وداخلية. وهي تشكل أنظمة المخاطر الخارجية والداخلية للمشروع الاستثماري، والتي لها أهمية خاصة في حل هذه المشكلة.
العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها عند تقييم جاذبية المؤسسة هي:
الانتماء الصناعي.
من المعروف أن القدرة التنافسية للمنتجات في السوق تعتمد إلى حد كبير على سمعة الصناعة ذات الصلة أو الدولة في السوق العالمية. في المنافسة مع مؤسسة في صناعة تعمل بنجاح في السوق، يتم توفير الميزة من خلال حقيقة أن المؤسسة نفسها، كقاعدة عامة، مرتبطة بجميع مؤسسات الدولة التي تشكل جزءًا من هذه الصناعة. ويحدث شيء مماثل مع الشركات في الدولة التي تشكل جزءًا من الصناعة، والتي لا تتمتع منتجاتها بسمعة طيبة. من غير المرجح أن يتفاعل السوق بشكل إيجابي مع منتج جديد من مؤسسة غير معروفة سابقا، حتى لو كانت ذات جودة عالية. ويجب أن تمر سنوات عديدة حتى يتم الاعتراف بهذه الحقيقة.
أصحاب المؤسسات.إن طبيعة الملكية، أي من يملك الحصة المسيطرة والحصص الكبيرة، ضرورية ليس فقط للأنشطة الحالية للمؤسسة، ولكن أيضًا لتطورها الناجح. اعتمادا على طبيعة الملكية، ينبغي بناء نظام لإدارة المؤسسة. أحد الجوانب المهمة أيضًا هو سمعة المالكين في المجتمع وفي السوق. المعلومات السلبية يمكن أن يكون لها تأثير سيء على نجاح المشروع.
إمكانات الإنتاج.إن حالة الإمكانات الإنتاجية للمؤسسة لها تأثير مباشر على جاذبيتها الاستثمارية، ولكنها لا تؤخذ في الاعتبار عمليا من قبل المستثمرين والدائنين. من الشائع تقييم الوضع المالي أو الحديث عن رأس المال الحالي للمؤسسة وفعالية إدارتها. ولكن ينبغي أن يؤخذ في الاعتبار أن رأس المال، في الواقع، لا يعمل إلا بعد أن ينتقل إلى شكل الإنتاج، ويصبح هيكلًا لإمكانات الإنتاج. وبالتالي، يتم تحويل رأس المال إلى أصول ثابتة ورأس مال عامل وأصول غير ملموسة. من الممكن الحصول على تقدير كمي لمقدار رأس المال النقدي الموجود في مكونات القدرة الإنتاجية المذكورة أعلاه لأي مؤسسة. ولكن هناك جزء آخر لا يمكن التعبير عنه بشكل موثوق من الناحية النقدية. يشمل هذا الجزء من إمكانات الإنتاج ما يلي: عنصر الموظفين ومستوى تنظيم العمل ومستوى تنظيم الإنتاج. لكن هذا الجزء لا يمكن قياسه بدقة. بدونها، فإن الإمكانات الإنتاجية للمؤسسة غير موجودة عمليا، لأن الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة لا يمكن أن تعمل من تلقاء نفسها.
إدارة المؤسسة.عند تحليل الإدارة، يتم دراسة المستوى الكلي لإدارة المؤسسة بدءًا من جودة تطوير المستندات المتعلقة بالإدارة ومدى توفر الإدارة الإستراتيجية، إلى مدى كمال نظام التخطيط الضريبي للمؤسسة.
موقع.في الظروف الروسيةهذا العامل يمكن أن يكون حاسما في جاذبية المشروع. اليوم، في كل منطقة من مناطق البلاد تقريبًا، يمكنك العثور على مؤسسة، وغالبًا ما تكون عبارة عن مدينة، والتي لا يمكن جلبها إلى حالة تنافسية، وبالتالي استرداد الاستثمارات المستثمرة فيها. هذا طريق مسدود للاستثمار - منطقة ميتة للمشاريع الاستثمارية المنفذة على أساس تجاري.
العلاقات مع السلطة. يحتاج المستثمر إلى معرفة نوع العلاقة التي تطورت مع السلطات المحلية. هل ستساهم الجهات في إنجاح المشروع أم تضع العراقيل أمام تنفيذه؟
برنامج الاستثمار.يحتاج المُقرض والمستثمر إلى التعرف على المستندات ليس فقط للمشروع الاستثماري الذي يتم تمويله أو تمويله، ولكن أيضًا لمجموعة المشاريع الاستثمارية الكاملة للمؤسسة. إن تحليل مثل هذا البرنامج ليس بالأمر السهل والحساس، وفي كل حالة محددة يجب أن يتم مع مراعاة الظروف والمصالح الفعلية للأطراف - المشاركين في المشروع الاستثماري. مطلوب تقييم موضوعي لجميع المخاطر الحقيقية.

3. طرق تقييم جاذبية المؤسسة
استنادا إلى الممارسة العالمية، يتم إجراء تقييم لجاذبية المؤسسة إذا كانت البيانات اللازمة متاحة، مثل:
1) التدفق النقدي
2) الميزانيات العمومية
3) قائمة الدخل
بالنسبة للشركات الأوروبية والروسية، فإن المؤشر الرئيسي للاستثمار هو فترة الاسترداد والعائد على الأصول. في الشركات اليابانية، كل شيء مختلف، حيث ينتمي الدور الرائد إلى التقييم الاستراتيجي للموقف في السوق. لتقييم النشاط الاستثماري للولايات المتحدة، عادة ما يتم استخدام مؤشرين: كفاءة الاستثمار والدخل المتبقي.
أما بالنسبة للمراحل التي يتم استخدامها في عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية، ففي الوقت الحالي هناك ثلاث مراحل رئيسية:
1) حجم الاستثمار وتحديد مصادر التمويل
2) تقييم المزعوم تدفقات نقديةمن تنفيذ المشروع الاستثماري
3) تقييم الوضع المالي للمؤسسة وفرص مشاركتها في الأنشطة الاستثمارية
1. ولعل أهم خطوة في تقييم الجاذبية هي تحليل الأنشطة المالية والاقتصادية للمؤسسة. وبمساعدتها، يتم تقييم جاذبية وآفاق هذه المؤسسة من حيث إمكانية تعبئة المصادر المتاحة.
الوضع المالي للمؤسسة هو مفهوم وخصائصه التي تستند إلى تقييم فعالية تخصيص الأموال، وتوافر القاعدة المالية اللازمة، وتنظيم التسويات واستقرار الملاءة المالية. كما تعلمون، تعمل البيانات المالية كمصدر للمعلومات لتوصيف الوضع المالي، ويتم تقييم هذه البيانات لفترة محددة بوضوح.
منتشر جدًا الطرق المختلفة التي تم إنشاؤها لتقييم الوضع المالي للمؤسسة، والتي تعتمد على تحليل نظام النسب المالية. مع كل تنوعها، ينبغي أن تشمل مؤشرات لهذه المجالات لتقييم الوضع المالي للمؤسسة:

نسب السيولة
مؤشرات الاستقرار المالي
مؤشرات النشاط التجاري
مؤشرات الربحية

السيولة تسمى المؤسسة قدرتها على بيع الأصول بسرعة والحصول على الأموال لسداد التزاماتها.
سيتم الإشارة إلى الحالة غير المرضية لسيولة المؤسسة من خلال حقيقة أن حاجة المؤسسة إلى الأموال تتجاوز دخلها الحقيقي. لتحديد ما إذا كان لدى المؤسسة ما يكفي من المال لسداد التزاماتها، من الضروري، أولاً وقبل كل شيء، تحليل عملية الدخل من النشاط الاقتصادي وتكوين رصيد الأموال بعد سداد الالتزامات تجاه الميزانية وخارج الميزانية الأموال، بالإضافة إلى توزيع الأرباح. ويتطلب تحليل السيولة أيضًا إجراء تحليل شامل لهيكل حسابات الشركة الدائنة. من الضروري تحديد ما إذا كان "مستمرًا" (على سبيل المثال، دينًا لمورد تربطه به علاقات طويلة الأمد) أو متأخرًا، أي. الذي مضى عليه سن البلوغ.
يتم إجراء تحليل السيولة على أساس مقارنة حجم الالتزامات المتداولة مع توافر الأموال السائلة. يتم احتساب النتائج على أنها نسب سيولة بناءً على البيانات الواردة في البيانات المالية ذات الصلة. وأهمها نسب السيولة الحالية والسريعة والمطلقة. القاسم في جميع المؤشرات المعطاة هو نفسه، أي. التزامات عاجلة فورية.

توضح نسبة السيولة الحالية (نسبة التغطية) عدد وحدات الأصول المتداولة للمؤسسة التي تقع على وحدة واحدة من الالتزامات المتداولة. هذا المؤشر له أهمية خاصة لتقييم المؤسسة من قبل المشترين والمستثمرين. القيمة المعيارية لنسبة التغطية هي 1.

حيث الأصول المتداولة هي النقدية والاستثمارات المالية قصيرة الأجل والذمم المدينة والأصول المتداولة الأخرى والأسهم والاستثمارات المالية طويلة الأجل
المطلوبات المتداولة هي الحسابات المستحقة الدفع والقروض والسلفيات قصيرة الأجل

تحدد نسبة السيولة الفورية (السريعة) ذلك الجزء من الالتزامات التي يمكن سدادها ليس فقط من النقد، ولكن أيضًا من الإيصالات المتوقعة للمنتجات المشحونة (العمل المنجز والخدمات المقدمة). القيمة القياسية لهذا المؤشر هي 0.6 - 0.8.

توضح نسبة السيولة المطلقة (الكاملة) أي جزء من الالتزامات المتداولة يمكن سداده من خلال الأصول التي لديها السيولة المطلقة. القيمة المعيارية: 1؟ K AL؟ 2.

تميز نسبة الذمم المدينة قصيرة الأجل والذمم الدائنة قدرة المؤسسة على سداد الدائنين على حساب المدينين خلال سنة واحدة. القيمة الموصى بها هي 1.

الاستقرار المالي يميز درجة الاستقلال المالي للمؤسسة فيما يتعلق بملكية ممتلكاتها واستخدامها. يمكن تقييم درجة الاستقلال وفقًا لمعايير مختلفة:

- مستوى تغطية رأس المال العامل المادي (الاحتياطيات) بمصادر تمويل مستقرة
ملاءة المؤسسة
حصة المصادر الخاصة أو المستقرة في إجمالي مصادر التمويل

الملاءة هي قدرة المنشأة على تغطية التزاماتها قصيرة الأجل من خلال النقد والمستحقات.

حيث A1 - الأصول الأكثر سيولة: النقدية والاستثمارات المالية قصيرة الأجل
A2 - الأصول القابلة للتحقق بسرعة: الحسابات المدينة والأصول المتداولة الأخرى
P1 - الالتزامات الأكثر إلحاحا: الحسابات الدائنة
P2 - الالتزامات قصيرة الأجل: القروض والسلفيات قصيرة الأجل
عن طريق القيام شرط معينتعتبر الشركة مذيبة.
الاستقرار المالي هو درجة تغطية الاحتياطيات والتكاليف بمصادر تكوينها. لوصف درجة الاستقرار المالي، يمكنك استخدام ناقل مكون من ثلاثة مكونات للاستقرار المالي:

إذا كانت قيمة الإحداثيات موجبة، فسيتم تعيين القيمة لها 1، إذا كانت سالبة - 0.

إن تحليل الاستقرار المالي من خلال معيار درجة تغطية الاحتياطيات من خلال مصادر التمويل المستقرة، وكذلك من خلال معيار مؤشر الملاءة المالية، يجعل من الممكن الحصول على صورة كاملة عن المستوى الحالي والمتوقع للاستقرار المالي.
تحليل النشاط التجاري تسمح المؤسسة بتقييم كفاءة النشاط الرئيسي للمؤسسة والذي يتميز بسرعة دوران الموارد المالية للمؤسسة.
يتم استخدام المؤشرات التالية لتحليل النشاط التجاري:
تحدد نسبة دوران الأصول المتداولة مقدار الإيرادات لكل وحدة من رأس المال العامل أو عدد المبيعات في السنة:

تحدد نسبة دوران المخزون عدد دوران الأموال المستثمرة في المخزون:

توضح نسبة دوران الحسابات المدينة عدد المرات التي تتجاوز فيها الإيرادات الحسابات المدينة:

في هذه المرحلة، يتم أيضًا حساب فترة دوران الأصول المتداولة (بالأيام)، والتي تميز الوقت من إنفاق الأموال لإنتاج المنتجات إلى تلقي الأموال لتنفيذها:

حيث N هي الفترة الزمنية التي يتم خلالها إجراء التحليل (بالأيام)
تشير الزيادة في معدل دوران الأصول المتداولة وانخفاض فترة دورانها إلى زيادة في كفاءة استخدام الأصول المتداولة.
الربحية - هذا المؤشر النسبيالربح الذي يعكس نسبة التأثير الذي تم الحصول عليه (الدخل، الربح) إلى النقد أو الموارد المستخدمة.
يتم حساب العائد على الأصول (رأس المال) على أنه نسبة الربح إلى متوسط ​​القيمة السنوية لأصول الشركة:

أين هو صافي الربح من بيع المنتجات
– متوسط ​​القيمة السنوية للأصول (عملة الميزانية العمومية)
يظهر العائد على الأصول مقدار صافي الربح الذي يقع لكل وحدة من الأصول، والقيمة القياسية أكبر من 0.
1. يتم تقليل تنظيم العائد على رأس المال إلى التأثير على ربحية المنتجات ودوران الأصول. إذا كان من المستحيل زيادة ربحية المنتجات، فمن خلال زيادة معدل دوران الموارد الجذابة، فإنها تزيد من ربحية رأس المال.
2. في سياق الانكماش الاقتصادي الذي يميز بلدنا، من المهم للغاية التركيز على الشركات التي تظل مربحة في أي وضع اقتصادي صعب. يمكن الحصول على هذه المعلومات على أساس ديناميكيات ربح المؤسسة لعدد معين من الفترات السابقة وفقًا لبيانات الربح والخسارة.
3. بناءً على بيانات نفس التقرير يتم تحديد نسب معاملات زيادة حصيلة بيع السلع والخدمات والقيمة الإجمالية للأصول. إذا لاحظنا أن معدلات نمو الإيرادات أكبر من معدلات نمو الأصول، فيمكننا أن نعلن بأمان زيادة في كفاءة استخدام موارد المؤسسة. ومن ناحية أخرى، إذا زادت قيمة الأصول بسرعة أكبر من عائدات المبيعات، فإن الاستنتاج هو أن كفاءة استخدام الموارد كانت في انخفاض.
4. إن وجود أو عدم وجود رأس المال العامل الخاص بالشركة أمر في غاية الأهمية. يتم تحديد قيمة هذه الأموال على أنها الفرق بين رأس المال العامل و الالتزامات قصيرة الأجل. يعد وجود رأس المال العامل الخاص هو المؤشر الأكثر أهمية على القوة المالية للشركة وموثوقيتها للشركاء.
5. لا شك أن تحليل مجموعة المنتجات المصنعة له أهمية بالنسبة للمستثمرين. يتم النظر في مثل هذا التحليل من وجهة نظر تفاعل التكاليف الثابتة والمتغيرة في نظام تكلفتها. الشركات التي لديها مستوى عالٍ جدًا من التكاليف الثابتة في إجمالي كمية إنتاجها تكون معرضة بشدة لأدنى تغيرات في حجم المبيعات.
التكاليف الثابتة هي تلك التكاليف التي لا يتغير مقدارها بتغير حجم الإنتاج. وتشمل هذه، على سبيل المثال: إيجار المباني، ورواتب المديرين، وما إلى ذلك.
وفي حالة انخفاض حجم مبيعات البضائع، ستبقى التكاليف الثابتة على نفس المستوى، ونتيجة لذلك، ستنخفض الأرباح أكثر من الإيرادات. اسعار متغيرةيتغير بنفس الطريقة التي يتغير بها حجم الإنتاج. وبالتالي، يمكننا أن نستنتج أن مخاطر الأعمال في المؤسسات التي توجد فيها تكاليف ثابتة أكثر تكون أعلى بكثير من تلك التي تسود فيها التكاليف المتغيرة.
6. يجب تقديم التقارير الخاصة بالمؤسسة انتباه خاصوجود خسائر وقروض وائتمانات لم يتم سدادها في مواعيدها، وبالضرورة وجود مستحقات وذمم متأخرة السداد.
سيساعد تكوين المعلومات والدعم التحليلي لتقييم جاذبية المؤسسة بناءً على هذه المبادئ في تقليل المخاطر وتحسين كفاءة القرارات الاستثمارية والمالية.
في سياق تقييم جاذبية المؤسسة، يتم تقييم فعالية الاستثمارات.
كفاءة الاستثمار يتم تحديدها باستخدام نظام من الأساليب التي تعكس نسبة التكاليف والمنافع المرتبطة بالاستثمارات. تتيح هذه الأساليب الحكم على الجاذبية الاقتصادية للمشاريع الاستثمارية والمزايا الاقتصادية لكيان على الآخر.
يمكن تقسيم مجموعة الأساليب المستخدمة لتقييم فعالية الاستثمارات إلى مجموعتين: ديناميكية (مع مراعاة عامل الوقت) وثابتة (المحاسبة).

أرز. 1. تصنيف طرق تحليل الاستثمار
وأهم الطرق الثابتة هي “فترة الاسترداد” التي تشير إلى سيولة مشروع معين. عيب الأساليب الثابتة هو عدم مراعاة عامل الوقت.
تعكس الأساليب الديناميكية التي تسمح بمراعاة عامل الوقت أحدث الأساليب لتقييم فعالية الاستثمارات وتسود في ممارسة المؤسسات الكبيرة والمتوسطة الحجم في البلدان المتقدمة. في الممارسة الاقتصادية لروسيا، يرجع استخدام هذه الأساليب أيضًا إلى مستوى عالتضخم اقتصادي.
غالبًا ما تسمى الطرق الديناميكية بأساليب الخصم، لأنها تعتمد على تحديد القيمة الحالية (أي الخصم) للتدفقات النقدية المرتبطة بتنفيذ مشروع استثماري.
وفي القيام بذلك، يتم وضع الافتراضات التالية:

التدفقات النقدية في نهاية (بداية) كل فترة تنفيذ للمشروع معروفة
يتم تحديد التقدير، معبرًا عنه بسعر الفائدة (سعر الخصم)، الذي يمكن من خلاله استثمار الأموال في هذا المشروع. وعلى هذا النحو، يتم عادةً استخدام ما يلي: متوسط ​​التكلفة أو الحدية لرأس المال للمشروع؛ أسعار الفائدة على القروض طويلة الأجل؛ معدل العائد المطلوب على الأموال المستثمرة، وما إلى ذلك. العوامل الهامة التي تؤثر على قيمة التقييم هي التضخم والمخاطر.